1. PRESUPUESTO DEL PROYECTO
Análisis de Sensibilidad de Opciones
Financieras
Ignacio Gabino José Luis

2. Análisis de Sensibilidad de Opciones
Financieras
• Análisis de Sensibilidad no es en realidad
una técnica de reducción o medición del
riesgo , sirve para evaluar el efecto que
producirán en los posibles resultados de los
diversos cambios que el financiero puede
introducir en cada variable de importancia.

3. Ejemplo
• Si dicho funcionario estuviera estimando el
flujo de efectivo en el periodo t y usara el
siguiente modelo:
F$t =(m*s)-(m*u)+(c/n)
los valores que sigan darían una estimación de
$28,334 en el periodo t

4. • Donde
• m= 100,000 uní
• s=$1
• u=.75
• n=3
• c= $10,000
• k=10%

5. • Se pregunta cual seria el efecto en el flujo del
periodo si el precio de venta por unidad
subiera a 1.25 el análisis de sensibilidad hace
la prueba en el modelo para indicar cual
seria el efecto.
• Si el aumento de precio de venta pudiera dar
lugar a que la demanda bajara a 80,000
unidades el flujo del periodo seria:

6. • F$t=(80,000x1.25)-(80,00x.75)+(100073)
• F$t=43,334
En este caso particular el aumento de precio de
venta de producción producirá
aparentemente un efecto variable en el flujo
de efectivo del periodo por tanto según el
análisis de sensibilidad se recomendaría que
se aumentara el precio de venta.

7. Sensibilidad de una propuesta
Individual
• Debe hacerse con respecto al parámetro mas
incierto , por ejemplo es posible que en la
evaluación de una propuesta se tenga mucha
incertidumbre con respecto con el precio
unitario de venta de los productos o servicios
es este caso es muy conveniente determinar
que tan sensible es la TIR o el VPN a cambios
en las estimaciones del precio unitario de
venta.

8. Sensibilidad de una propuesta
Individual
• También es posible que en la evaluación de una
propuesta se tenga incertidumbre con respecto
a los costos que se van a incurrir , o con respecto
a la vida de la propuesta. En este caso es posible
determinar una curva que muestre la
sensibilidad de la TIR o VPN.
• E l análisis de Sensibilidad también puede ser
utilizado para determinar la vulnerabilidad de un
proyecto a cambios en el nivel de demanda.

9. Ejemplo
• En la evaluación de una construcción de un
hotel es posible obtener los diferentes
rendimientos que se lograrían con distintos
grados o porcentajes de ocupación del hotel.

10. Isocuanta de una Propuesta
Individual
• Todos los punto que pertenecen ala isocuanta
son equivalentes ,por consiguiente mediante
estas curvas es posible obtener regiones o
áreas en las que se recomienda invertir , y
regiones o áreas en las que el proyecto debe
ser emprendido.

11. Ejemplo
• La compañía W esta considerando la
posibilidad de entrar en el negocio de
bulldozers. Se estima que cuando menos se
pueda rentar el buldózer por 2 horas diarias.
En caso de buena demanda se rentaría 8 horas
diarias. El valor de recate se estima después
de 5 años de uso en el 50% de su valor
original.

12. • Costos fijos por año
Mano de obra del operador $40,000
Prestaciones 10,000
• Costo variables
Combustibles y materiales $10/hr
Reparación y mantenimiento $30/hr

13. • Además se sabe que la tarifa es de $400/hr y
solo se permite trabajar de lunes a viernes
Finalmente el director de esta compañía que
paga impuestos del 50% ha manifestado en
repetidas ocasiones que negocio que no da
el 25% después de impuestos no es negocio

14. Solución
• Para determinar la isocuanta o línea de
indiferencia de inversión en el bulldozer en
función de la cantidad de horas que se va a
rentar por día
• Ingresos anuales
(X hr/dia)(5 dias/sem)(52 sem/año)($4007hr)
=$104,000X

15. Solución
• Costos Anuales
Mano de obra del operador $40,000
Prestaciones $10,000
Combustible X(5)(52)(10)= 2,600X
Rep. Y Mant X(5)(52)(30)= 7,800X
_____________
50,000+10,400X

16. Solución

17. • Grafica

18. Sensibilidad de varias Propuestas
• Se analiza la anualidad equivalente de dos
alternativas de inversión a cambios en la vida
esperada del servicio que van a proporcionar.
Ejemplo: Una compañía utiliza una trema de
25% desea seleccionar la mejor de las 2
alternativas.

19. • Las Anualidades Serian.
Sensibilidad En la Anualidad

20. • Grafica

21. • En la figura se puede observar que las
alternativas A y B requieren que el servicio
que van a proporcionar sea demandado al
menos 1.3 y 3.8 años respectivamente.
• Rangos de la grafica.

22. Escenarios de Proyectos
• Pesimista:
Es el peor panorama de la inversión, es decir, es el resultado en caso
del fracaso total del proyecto.
• Probable:
Éste sería el resultado más probable que supondríamos en el
análisis de la inversión, debe ser objetivo y basado en la mayor
información posible.
• Optimista:
Siempre existe la posibilidad de lograr más de lo que proyectamos,
el escenario optimista normalmente es el que se presenta para
motivar a los inversionistas a correr el riesgo.

23. Ventajas y Desventajas
• Ventajas
Su fácil entendimiento
Su facilidad de aplicación
• Desventajas
Analiza variaciones de un parámetro a la vez

24. Conclusión
• Finalmente así podremos darnos cuenta que
en dos inversiones donde estaríamos
dispuestos a invertir una misma cantidad, el
grado de riesgo y las utilidades se pueden
comportar de manera muy diferente, por lo
que debemos analizarlas por su nivel de
incertidumbre, pero también por la posible
ganancia que representan.

25. BIBLIOGRAFIA
• COSS, Bu
Análisis y evaluación de proyectos de inversión
2a. edición
México
• BACA, Gabriel
Evaluación de Proyectos
2a. edición
México
McGraw-Hill, 2000

26. BIBLIOGRAFIA
• http://books.google.com.mx/books?id=XfVvR-
TwcbEC&pg=PA229&lpg=PA229&dq=An%C3%
A1lisis+de+riesgos+de+inversi%C3%B3n+(resp
ecto+al+tiempo+y+a+las+fuentes+financiamie
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