Este documento define las finanzas y la administración financiera, y describe los tres principales componentes de las finanzas: administración financiera, inversiones y mercados financieros. También explica la diferencia entre finanzas y administración financiera, y describe los objetivos y funciones clave de la administración financiera como maximizar el rendimiento de la inversión, el valor de la empresa y mantener la liquidez. Además, identifica los principales actores reguladores del sistema financiero como el Banco Central de Reserva del Perú y la Superintendencia de Banca

1. Eco. Alcides Silva Agapito
agapito.05@hotmail.com
Nueva Cajamarca - 2016
ADMINISTRACIÓNADMINISTRACIÓN
FINANCIERAFINANCIERA

2. ¿Qué son las finanzas?¿Qué son las finanzas?

3. FINANZASFINANZAS
““ Arte y ciencia de administrar el dinero “Arte y ciencia de administrar el dinero “
(Lawrence J. Gitman)(Lawrence J. Gitman)
Las finanzas están relacionadas con elLas finanzas están relacionadas con el
proceso, las instituciones, los mercados yproceso, las instituciones, los mercados y
los instrumentos implicados en lalos instrumentos implicados en la
transferencia de dinero entre individuos,transferencia de dinero entre individuos,
empresas y gobierno.empresas y gobierno.

4. FINANZASFINANZAS
Diagnóstico y Operación
 Análisis Financiero
 Planeación financiera
 Control financiero
Admón. Capital de trabajo
 Efectivo
 Cuentas por cobrar
 Inventarios
 Cuentas por pagar
Decisiones de inversión
 Presupuestos de capital
 Formulación y
Evaluación de
proyectos Política corporativa
 Estructura financiera
Financiamiento largo plazo
 Política de dividendos
Mercados
 Dinero
 Capitales
 Divisas
 Derivados
 Futuros
Otros temas
 Fusiones
 Escisiones
 Quiebras
 Inflación
EL DIAMANTE DE LAS FINANZASEL DIAMANTE DE LAS FINANZAS

5. ConceptoConcepto
LaLa administración Financieraadministración Financiera sese
refiere a los deberes del administradorrefiere a los deberes del administrador
financiero.financiero.
Administrador financieroAdministrador financiero, administra, administra
activamente losactivamente los asuntos financierosasuntos financieros dede
todo tipo de empresas.todo tipo de empresas.

6. ADMINISTRACIÓN FINANCIERAADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Se refiere a la adquisición, el financiamiento y laSe refiere a la adquisición, el financiamiento y la
administración de activos, con el propósito deadministración de activos, con el propósito de
generar rentabilidad.generar rentabilidad.
LAS FINANZAS SE COMPONEN DE TRES ÁREAS PRINCIPALES:LAS FINANZAS SE COMPONEN DE TRES ÁREAS PRINCIPALES:
••Administración financiera.Administración financiera.
••Inversiones yInversiones y
••Mercados financieros.Mercados financieros.

7. ADMINISTRACIÓN FINANCIERAADMINISTRACIÓN FINANCIERA
ADMINISTRACION
FINANCIERA

8. NO CONFUNDIR LAS FINANZAS Y LA ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA:
Las finanzas se refieren únicamente a la función financiera, es decir, al manejo
de los recursos monetarios; y la administración financiera, hace referencia al
trabajo coordinado para manejar adecuadamente los recursos financieros, de
acuerdo a la siguiente tabla:
DISCIPLINA ACTIVIDAD PRÁCTICAS
FINANZAS Y CONTABILIDAD
Proceso de reportes y
transacciones financieras.
Resultados financieros:
información histórica y
perspectivas.
TESORERÍA
Administración de caja y
obtención de fondos.
Procedimientos históricos
y estandarizados.
CONTRIBUCIONES
Planeación y cumplimiento
fiscal.
Cobros y proceso de
información financiera
interna.
AUDITORÍAS INTERNAS
Medición y control de riesgos
financieros y contables.
Supervisión de reglas,
prevención.
CONTROL ADMINISTRATIVO
Administración de
información, sociedad de
negocios.

9. CON LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA SE DEBENCON LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA SE DEBEN
CONTESTAR VARIAS PREGUNTAS:CONTESTAR VARIAS PREGUNTAS:
 ¿Se tienen los recursos monetarios necesarios para realizar¿Se tienen los recursos monetarios necesarios para realizar
las operaciones normales sin ningún problema?las operaciones normales sin ningún problema?
 ¿En dónde se debe invertir para generar más recursos¿En dónde se debe invertir para generar más recursos
monetarios?monetarios?
 ¿Si no existen los recursos monetarios necesarios, resultará¿Si no existen los recursos monetarios necesarios, resultará
adecuado conseguir dinero prestado o financiado?adecuado conseguir dinero prestado o financiado?
 ¿Está generando los rendimientos esperados el dinero de la¿Está generando los rendimientos esperados el dinero de la
empresa u organización?empresa u organización?
El administrador financiero, que es el responsable delEl administrador financiero, que es el responsable del
manejo del recurso financiero, debe contestar estosmanejo del recurso financiero, debe contestar estos
cuestionamientos para saber si realmente está haciendocuestionamientos para saber si realmente está haciendo

10. Objetivos de la AdministraciónObjetivos de la Administración
FinancieraFinanciera
 Maximizar el rendimiento de la inversiónMaximizar el rendimiento de la inversión

Inversión total ActivosInversión total Activos

Inversión de accionistas o Capital ContableInversión de accionistas o Capital Contable
 Maximizar el valor de la empresaMaximizar el valor de la empresa
 Mantener la liquidezMantener la liquidez

Capacidad de hacer frente oportunamente aCapacidad de hacer frente oportunamente a
compromisos de pagocompromisos de pago
• Materias primasMaterias primas Gastos de producciónGastos de producción
• Mano de obraMano de obra Gastos de administraciónGastos de administración

11.  Identificar y Administrar RiesgosIdentificar y Administrar Riesgos
Daño a los bienesDaño a los bienes SegurosSeguros
o a la operacióno a la operación DiversificaciónDiversificación
Crédito/uso de fondosCrédito/uso de fondos FianzasFianzas
Manejo de RecursosManejo de Recursos Control InternoControl Interno
Fluctuaciones CambiariasFluctuaciones Cambiarias InstrumentosInstrumentos
Fluctuaciones en tasasFluctuaciones en tasas FinancierosFinancieros
Cambio en preciosCambio en precios De CoberturaDe Cobertura
De ventaDe venta
De materia primaDe materia prima

12. EL SISTEMA FINANCIEROEL SISTEMA FINANCIERO
Conformado por el conjunto de InstitucionesConformado por el conjunto de Instituciones
bancarias, financieras y demás empresas ebancarias, financieras y demás empresas e
instituciones de derecho público privado,instituciones de derecho público privado,
debidamente autorizadas por la Superintendenciadebidamente autorizadas por la Superintendencia
de Banca, Seguros Y AFP, que operan en lade Banca, Seguros Y AFP, que operan en la
intermediación financieraintermediación financiera

13. 1.11.1 Intermediación financiera y Bancarización.Intermediación financiera y Bancarización.
1.21.2 Actores claves en un proceso de intermediaciónActores claves en un proceso de intermediación
financiera.financiera.
1.31.3 Operaciones que podemos realizar a través deOperaciones que podemos realizar a través de
una Institución Financiera.una Institución Financiera.
1.41.4 ¿El Dinero tiene un costo?¿El Dinero tiene un costo?
I. IMPORTANCIA DEL SISTEMAI. IMPORTANCIA DEL SISTEMA
FINANCIEROFINANCIERO

14. FUNCIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO.FUNCIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO.
Canalizar excesos deCanalizar excesos de
recursos desderecursos desde
entidades con superávitentidades con superávit
hasta entidades conhasta entidades con
déficit o necesidades dedéficit o necesidades de
los mismos, a través delos mismos, a través de
un mercado.un mercado.

15. Entes reguladores y de control del sistemaEntes reguladores y de control del sistema
financierofinanciero
 Banco Central de Reserva del Perú- BCRP
Encargado de regular la moneda y el crédito del sistema financiero. Sus
funciones principales son:
• Propiciar que las tasas de interés de las operaciones del sistema
financiero, sean determinadas por la libre competencia, regulando el
mercado.
• La regulación de la oferta monetaria
• La administración de las reservas internacionales (RIN)
• La emisión de billetes y monedas.

16. Entes reguladores y de control del sistemaEntes reguladores y de control del sistema
financierofinanciero
 Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)
Organismo de control del sistema financiero nacional, controla en representación del estado a
las empresas bancarias, financieras, de seguros y a las demás personas naturales y
jurídicas que operan con fondos públicos.
La Superintendencia de Banca y Seguros es un órgano autónomo, cuyo objetivo es
fiscalizar al Banco Central de Reserva del Perú, Banco de la Nación e instituciones
financieras de cualquier naturaleza. La función fiscalizadora de la superintendencia
puede ser ejercida en forma amplia sobre cualquier operación o negocio.
 Superintendencia del mercado de Valores - SMV (CONASEV).
Institución Pública del sector Economía y Finanzas, cuya finalidad es promover el mercado
de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de
las mismas. Tiene personería jurídica de derecho público y goza de autonomía
funcional administrativa y económica.

17. MERCADOS FINANCIEROS
El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se
compran y venden cualquier activo financiero.
La definición de un mercado financiero en un sentido más simple es
el ámbito en el que las personas y las organizaciones que desean
solicitar dinero en préstamo entran en contacto con aquellas que
tienen sobrantes de fondos.
FINALIDAD
Determinar el precio
justo del activo
financiero
Los costos de
transacción sea el
menor posible.
Depende de las
características del mercado
financiero

18. Características de los Mercados Financieros:
Amplitud: Número de títulos financieros que se negocian en un mercado
financiero. Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado
financiero.
Profundidad: Existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por
debajo del precio de equilibrio que existe en un momento determinado.
Libertad: Si existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero.
Flexibilidad: Capacidad que tienen los precios de los activos financieros,
que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se
produzca en la economía.
Transparencia: Posibilidad de obtener la información fácilmente. Un
mercado financiero será más transparente cuando más fácil sea obtener la
información.
MERCADOS FINANCIEROSMERCADOS FINANCIEROS

19. Clasificación de los Mercados Financieros
Directos
Indirectos
Las familias van
directamente a las
empresas y les ofrecen sus
recursos.
Cuando en el mercado aparece
algún intermediario (agentes
financieros, intermediarios
financieros).
Libres
No existe ninguna
restricción (ni en la
entrada, ni en la salida del
mercado, ni en la
variación de los precios).
MERCADOS FINANCIEROSMERCADOS FINANCIEROS

20. Clasificación de los Mercados
Financieros
Organizados y No inscritos:
Organizados: Cuenta con algún tipo de
reglamentación.
No inscritos: No cuentan con una
reglamentación (OTC o extrabursátiles).
Primarios y Secundarios:
Primarios: Las empresas u organismos
públicos obtienen los recursos financieros.
Secundarios: Juego que se realiza con las
acciones entre los propietarios de los activos
financieros (revender o recomprar activos
financieros).

21. INTERMEDIACIÓNINTERMEDIACIÓN
FINANCIERA YFINANCIERA Y
BANCARIZACIÓN.BANCARIZACIÓN.

22. 1.11.1 Intermediación financiera y bancarizaciónIntermediación financiera y bancarización
Personas que tienen
capacidad de ahorro
Intermediario Financiero
Personas que necesitan
dinero
Préstamos Depósitos/Ahorros
Intermediación Financiera

23. Intermediación financiera y bancarizaciónIntermediación financiera y bancarización
La Bancarización es el proceso mediante el cual se incrementa
el nivel de utilización de los servicios financieros por parte de
la población en general, estableciendo una relación de largo
plazo.
Sistema
Financiero
Sistema
Financiero
AhorristasAhorristas
Demandantes
de crédito
Demandantes
de crédito
Existe mayor grado de bancarización cuando aumenta el
volumen de las transacciones realizadas por los agentes
económicos a través del sistema financiero.

24. ¿Cómo medimos la bancarización?¿Cómo medimos la bancarización?
Índice de Bancarización = Depósitos / PBIÍndice de Bancarización = Depósitos / PBI
Depósitos totales S/. 120,942 millones
Índice de bancarización* = = = 26.22%
PBI S/. 461,259 millones
*Actualizado al 30 de junio del 2014.

25. 1.1.Darle mayor valor al dinero (rentabilidad).Darle mayor valor al dinero (rentabilidad).
2.2. Crecimiento (ser sujeto de crédito y mejorar mi negocioCrecimiento (ser sujeto de crédito y mejorar mi negocio
propio).propio).
3.3. Tener un historial crediticio.Tener un historial crediticio.
4.4. Facilitar el sistema de pagos y reducir el uso del dineroFacilitar el sistema de pagos y reducir el uso del dinero
físico (menores riesgos).físico (menores riesgos).
¿Por qué es importante la bancarización?

26. 1.1. Altos niveles de pobreza e informalidad.Altos niveles de pobreza e informalidad.
2.2. Incertidumbre de ingresos.Incertidumbre de ingresos.
3.3. Ausencia de cobertura del sistema financiero.Ausencia de cobertura del sistema financiero.
4.4. Limitada información sobre disponibilidad de productosLimitada información sobre disponibilidad de productos
financieros.financieros.
5.5. Deficiente nivel de educación en cultura financiera.Deficiente nivel de educación en cultura financiera.
¿Por qué el bajo nivel de bancarización?

27. BancarizaciónBancarización
Bancarización: Depósitos totales / PBI anualizado
Fuentes: FELABAN, Bancos Centrales e Institutos Estadísticos de los diferentes países.
Elaboración: Estudios Económicos- ASBANC

28. ¿Por qué es importante aumentar el nivel de bancarización en una economía?
Contribuye al desarrollo delContribuye al desarrollo del
paíspaís
FamiliasFamilias
EmpresasEmpresas
SistemaSistema
FinancieroFinanciero
EconomíaEconomía

29. ACTORES CLAVES EN UNACTORES CLAVES EN UN
PROCESO DEPROCESO DE
INTERMEDIACIÓNINTERMEDIACIÓN
FINANCIERA.FINANCIERA.

30. A. Clientes: personas
y empresas
B. Reguladores
C. Instituciones
financieras
* En la Ley General de Bancos a estas empresas se les denomina* En la Ley General de Bancos a estas empresas se les denomina ““Empresas de Operaciones MúltiplesEmpresas de Operaciones Múltiples””
** Las Edpymes no están autorizadas a captar depósitos** Las Edpymes no están autorizadas a captar depósitos
Instituciones Financieras (IFIs)*
Empresas Bancarias
Empresas Financieras
Instituciones Microfinancieras:
Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (CMAC)
Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (CRAC)
Entidad de Desarrollo a la Pequeña y
Microempresa (Edpyme)**
1.2 Actores claves en un proceso de intermediación financiera.

32. OPERACIONES QUEOPERACIONES QUE
PODEMOS REALIZAR APODEMOS REALIZAR A
TRAVÉS DE UNATRAVÉS DE UNA
INSTITUCIÓN FINANCIERA.INSTITUCIÓN FINANCIERA.

33. Operaciones PasivasOperaciones Pasivas
A través de:
- Ahorros
- Cuenta Corriente
- Plazo Fijo
- C.T.S.
Obligaciones de la IFI:
-Devolver el monto
ahorrado.
-Pagar intereses a los
ahorristas.
1.3 Operaciones que podemos realizar a través de una
Institución Financiera.

34. Operaciones ActivasOperaciones Activas
Productos:
-Préstamos
-Tarjeta de Crédito
-Leasing
-Sobregiro
Derechos:
- Recuperar el capital (préstamo).
- Cobrar intereses.
- Cobrar comisiones y gastos
administrativos.

35. Productos Activos
Tipos de Créditos
Productos financieros comunes
Productos Pasivos
Tipos de Depósitos

36. IFIS. Y CANALES DE ATENCIÓN FINANCIERAIFIS. Y CANALES DE ATENCIÓN FINANCIERA
Entidades:Entidades:
BancosBancos
FinancierasFinancieras
InstitucionesInstituciones
Microfinancieras (cajasMicrofinancieras (cajas
municipales y rurales,municipales y rurales,
Edpymes)Edpymes)
Canales:
Agencias – Oficinas – Sucursales
(atención por ventanilla).
Operaciones realizadas a través
de Internet.
Cajeros automáticos.
Cajeros corresponsales.
Operaciones vía teléfono.

37. Tipos de establecimiento para atención al público
1,582 1,818 2,307 2,833 3,077 3,280
2,258 2,823
3,385
4,113 4,713
5,6251,900
3,163
5,054
7,219
10,117
Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11
Oficinas Cajeros Automaticos Cajeros Corresponsales
Operaciones Permitidas en Cajeros Corresponsales
Cobranza de créditos
Retiro de dinero
Transferencia de fondos
Depósito en efectivo en cuentas propias o de terceros
Apertura y cierre de cuentas básicas, a solicitud del
Pago de servicios y cobranzas en general
Otros servicios
Fuente: SBS

38. ¿EL DINERO TIENE UN¿EL DINERO TIENE UN
COSTO?COSTO?

39. 1.4.11.4.1 Tasa de interés pasivaTasa de interés pasiva
Es la tasa de interés que se recibe por los ahorros.Es la tasa de interés que se recibe por los ahorros.
1.4.21.4.2 Tasa de interés activaTasa de interés activa
Es la tasa de interés que se le debe pagar a la IFI por el dinero que haEs la tasa de interés que se le debe pagar a la IFI por el dinero que ha
prestado.prestado.
1.4 ¿El Dinero tiene un costo?
SÍ, es la tasa de interés.

40. ENTIDADES
FINANCIERAS
Depósitos
Individuos /
Empresas
Excedentarios
Individuos /
Empresas
Deficitarios
Operaciones
Activas
Operaciones
Pasivas
1.4.3 Margen de Ganancia: spread
DEPÓSITO + INTERÉS
PLAZO DETERMINADO
Es la diferencia entre las tasas de interés que cobran las IFIs por las operaciones
activas (préstamos) y las que pagan por las operaciones pasivas (depósitos).

41. TASAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

46. La tasa de interés de referencia es la que establece la entidad
encargada de la política monetaria de cada país para influenciar
en el precio de las operaciones crediticias de muy corto plazo
entre diferentes entidades bancarias, es decir, para servir de
referencia a la tasa de interés interbancaria. De esta manera, si
se quiere estimular la actividad económica, se disminuye la tasa
de referencia para proveer incentivos para aumentar el nivel del
crédito y, así, impulsar a la economía dado su impacto directo
sobre los préstamos bancarios. Mientras que, si la economía
esta sobrecalentada, se aumenta la tasa para desacelerar la
economía.
Tasa de Interés de referencia

47. El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú acordó mantener la
tasa de interés de referencia de la política monetaria en 4,25 por ciento.
En esta decisión el Directorio ha tomado en cuenta que:
i)La economía mundial continúa registrando señales mixtas de
recuperación en la producción y empleo, así como una menor volatilidad
en los mercados financieros, con tendencias a la apreciación de las
monedas de las economías emergentes y a un aumento del precio de las
materias primas.
ii) La inflación ha sido afectada por factores temporales de oferta tales
como el aumento de precios de algunos alimentos y servicios públicos y
por la depreciación cambiaria, la que se ha revertido parcialmente.
iii) Los incrementos en los precios al consumidor han afectado a la
inflación esperada, ubicándola por encima del rango meta.
iv) La actividad económica local se viene recuperando.
PROGRAMA MONETARIO DE MARZO 2016 BCRP MANTUVO LA
TASA DE INTERÉS DE REFERENCIA EN 4,25%

48. Depósito de
S/.1000 a 360 días
VALOR
PRESENTE
Hoy
S/.1000
Día 0
TIEMPO
Persona con excedente
IFI paga.
Cliente recibe:
S/.1 100
VALOR
Final
S/.1100
Día 360
Tasa de Interés Pasiva (10%)
Crédito de
S/.1000 a 360 días
VALOR
PRESENTE
Hoy
S/.1000
Día 0
TIEMPO
Persona con Déficit de Recursos
IFI cobra.
Deudor paga al Banco:
S/.1 200
VALOR
Final
S/.1200
Día 360
Tasa de Interés Activa (20%)
1
2

49. Tasa de Interés Pasiva (10%)
Tasa de Interés Activa (20%) S/.1 200
S/.1 100
Diferencia (10%) S/. 100
Totales

50. LA REGULACION DEL MERCADO
FINANCIERO

60. Administración delAdministración del
capital de Trabajocapital de Trabajo

61. Está formado por
el total de activos
circulantes y el
pasivo de corto
plazo.
Es la inversión de
una empresa en
activos y el
financiamiento
con pasivos de
corto plazo.

62. Se define como los recursos destinados a cubrir el
costo de operación diaria,
es decir, la herramienta necesaria
para poder operar.
Puede concebirse como la proporción de los activos
circulantes de la empresa financiados mediante fondos
a largo plazo. (Pasivo a largo plazo y/o Capital contable).

63. CICLO DE CAPITAL DE TRABAJOCICLO DE CAPITAL DE TRABAJO
Se incrementan las cuentasSe incrementan las cuentas
por pagarpor pagar
Se incrementa el inventarioSe incrementa el inventarioCompra oCompra o
Producción deProducción de
InventarioInventario
Se vende elSe vende el
InventarioInventario
Se reduce el inventarioSe reduce el inventario
2a. En efectivo2a. En efectivo 2b a crédito2b a crédito
Se incrementanSe incrementan
las cuentas porlas cuentas por
cobrarcobrar
Se reducen lasSe reducen las
cuentas porcuentas por
pagarpagar
3a Se pagan3a Se pagan
las cuentaslas cuentas
por pagarpor pagar
3b Se pagan los3b Se pagan los
Gastos deGastos de
operaciónoperación
Y los impuestosY los impuestos
4 Se cobran los4 Se cobran los
cuentascuentas
Por cobrarPor cobrar
Se reducen lasSe reducen las
cuentas por cobrarcuentas por cobrar
CAJACAJA
Se Reduce Se Incrementa Se Reduce
5 El ciclo
comienza de
nuevo

64. Un gerente financiero se
dedica una buena parte de su
tiempo a la administración
del capital de trabajo, pues
sabe que la meta de la
administración del capital
de trabajo es maximizar
el valor de la empresa, es
decir implica la
administración eficiente de
los activos circulantes y los
pasivos de corto plazo.

65. Implica la administración del activo circulante y
del pasivo a corto plazo y se define como el
resultado de
la diferencia entre los activos circulantes
y los pasivos de corto plazo.
Activos circulantes Pasivos de corto plazo

66. Efectivo en caja y bancos.Efectivo en caja y bancos.
Inversiones temporales (instrumentosInversiones temporales (instrumentos
financieros).financieros).
Cuentas por cobrar.Cuentas por cobrar.
Inventarios: Materia prima,Inventarios: Materia prima,
proceso y terminado.proceso y terminado.
Característica: su fácil conversión en $, en el plazo
máximo de un año.

67. Proveedores.Proveedores.
Cuentas por pagar.
Impuestos por pagar.
Créditos < o = a un año.
Característica: obligaciones que deben pagarse en el
plazo máximo de un año.

68. Se refiere al manejo eficiente de los activos
circulantes y de los pasivos de corto plazo.
Representa el ciclo financiero a corto plazo de la
empresa.
$$
C x CC x C
VV
PT
PcpPcp

69. Son decisiones básicas encaminadas al eficiente
manejo de los recursos, el nivel deseado de inversión
en ellos ( Activos circulantes) y la forma de cómo
deberán ser financiados (Pasivos a corto plazo).
Nivel de inversión apropiado.
Forma como serán financiados.

70. Política relajada, a mayor capital de
trabajo, menor riesgo de ser
técnicamente insolvente.
Política restringida, a menor
capital de trabajo, mayor riesgo
de ser técnicamente insolvente.
Política moderada.(riesgo equilibrado

71. AC
50%
PCP
30%
Política
relajada

72. Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e
inversiones temporales.
Concesión de términos de crédito liberales, lo
que da como resultado un alto nivel de cuentas
por cobrar.
Fuertes inversiones en inventarios.

73. AC
30%
PCP
50%
Política
restrictiva
(insolvencia
técnica)

74. Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar
inversiones en valores temporales.
Restringir crédito, lo que da como resultado un
mínimo nivel de cuentas por cobrar. (Ser más
selectivo).
Hacer inversiones pequeñas en
inventarios, trabajar con los mínimos.

75. Enfoque de acoplamiento de
vencimientos “Autoliquidación”.
Enfoque conservador, utiliza más
financiamiento a largo plazo, menor
rendimiento (mayores costos
financieros) y menor riesgo (mayor
plazo).
Enfoque agresivo, utiliza más
financiamiento a corto plazo, mayor
rendimiento (menores costos
financieros) y mayor riesgo (menor
plazo).

76. Cambio de Efecto sobre Efecto sobre
Razón la razón las utilidades el riesgo
Activos circulantes aumento disminución disminución
Activos totales disminución aumento aumento
Los activos circulantes son menos rentables que los activos fijos,
Pues éstos últimos agregan mas valor al producto.

77. Cambio de Efecto sobre Efecto sobre
Razón la razón lasutilidades el riesgo
Pasivo de corto plazo aumento aumento aumento
Activostotales disminución disminución disminución

78. Entre sus funciones
principales está la
administración del capital
de trabajo:
Efectivo, políticas de
crédito y cobranzas, niveles
de inventarios así como de
pasivos de corto plazo que
permitan optimizar el uso
de los recursos financieros.

79. ADMINISTRACIONADMINISTRACION
DE EFECTIVODE EFECTIVO

80. Ciclo operativo
Es el lapso que abarca desde el momento en que la empresa realiza un
desembolso para comprar materia prima, hasta en el momento en que se
cobra el efectivo de la venta del artículo terminado.
Rotación de Efectivo
Es el número anual de veces en que el numerario (dinero) sufre una
rotación, es decir es el número anual de veces en que el efectivo es
recuperado.
Ciclo Operativo
Administración de efectivoAdministración de efectivo

81. Ejemplo
La compañía KLN compra normalmente toda su materia prima a crédito y
vende toda su mercancía a crédito. Los proveedores le otorgan 30 días de
crédito a la empresa. La empresa otorga 60 días de crédito a sus clientes.
Al realizarse los cálculos de la empresa se determinó que se necesitan 35
días para pagar las Cuentas pendientes y 70 días para cobrar a sus clientes.
También se determinó que la rotación de inventarios es de 85 días. Esto
significa que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 días.
La compañía gasta aproximadamente $12,000,000.00 anuales en
desembolsos operacionales.
El costo de oportunidad de mantener el efectivo en caja es del 10%

82. Compra de la
materia prima.
Ventas de bienes
terminados.
Edad Promedio del
Inventario (EPI) (85 días)
Periodo de pago
Promedio (PPP)
(35 días)
Pago de Cuentas
Pendientes
Tiempo (días)
Salida de Efectivo Ciclo de Conversión de efectivo (CCC)
120 días (155-35)
Periodo de Cobranza
Promedio (PCP) (70 días)
Entrada de
Efectivo
0
0
85 15535
Ciclo de conversión de efectivo

83. Representando esto como ecuación el Ciclo de conversión de efectivo
(CCC) es:
CCC = EPI + PCP – PPP
EPI = Edad Promedio de Inventario (Rotación de Inventarios)
PCP = Periodo de Cobranza Promedio (Rotación de Cuentas por Cobrar)
PPP = Periodo de Pago Promedio
La Rotación de Efectivo se obtiene con la siguiente formula:
RE = 360/CCC
Ciclo de Conversión de efectivo

84. CCC = EPI + PCP – PPP
CCC = 85 + 70 - 35
CCC = 120 días
Edad Promedio del Inventario = 85 días
Periodo de Cobranza Promedio = 70 días
Periodo de Pago Promedio = 35 días
RE = 360 / CCC
RE = 360 / 120
RE = 3 veces
Ciclo de Conversión de Efectivo

85. efectivo mínimo para operaciones
El efectivo mínimo para operaciones es la cantidad mínima de dinero que
se requiere para que la empresa realice sus operaciones, y le permita a la
empresa generar un margen de seguridad para realizar pagos no previstos.
El nivel mínimo de caja para operaciones que una empresa necesita puede
calcularse con la siguiente formula:
EMO = DTA/ RE
EMO = Efectivo Mínimo de Operación
DTA = Desembolsos Totales Anuales
RE = Rotación del Efectivo

86. Ejemplo
La compañía KLN compra normalmente toda su materia prima a crédito y
vende toda su mercancía a crédito. Los proveedores le otorgan 30 días de
crédito a la empresa. La empresa otorga 60 días de crédito a sus clientes.
Al realizarse los cálculos de la empresa se determinó que se necesitan 35
días para pagar las Cuentas pendientes y 70 días para cobrar a sus clientes.
También se determinó que la rotación de inventarios es de 85 días. Esto
significa que la edad promedio del inventario de la empresa es de 85 días.
La compañía gasta aproximadamente $12,000,000.00 anuales en
desembolsos operacionales.
El costo de oportunidad de mantener el efectivo en caja es del 10%

87. CCC = EPI + PCP – PPP
CCC = 85 + 70 - 35
CCC = 120 días
Edad Promedio del Inventario = 85 días
Periodo de Cobranza Promedio = 70 días
Periodo de Pago Promedio = 35 días
RE = 360 / CCC
RE = 360 / 120
RE = 3 veces
Ciclo de Conversión de Efectivo
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%
EMO = DTA / RE
EMO = 12,000,000 / 3
EMO = $4,000,000

88. Estrategias de administración de efectivo
Existen 3 estrategias para la administración del efectivo:
Retraso de las Cuentas por Pagar: Cubrir las cuentas por pagar lo mas
tarde posible sin dañar la posición crediticia de la empresa, pero
aprovechando cualquier descuento en efectivo que resulte favorable.
Administración eficiente de Inventario-Producción: Utilizar el
inventario lo mas rápido posible a fin de evitar existencias que podrían
resultar en el cierre de la línea de producción o en una perdida de ventas.
Aceleración de la cobranza de cuentas: Cobrar las cuentas pendientes lo
mas rápido posible, sin perder ventas futuras debido a procedimientos de
cobranza demasiado rápidos.

89. Retraso de las Cuentas por Pagar
Estrategias de administración de efectivo
CCC = EPI + PCP – PPP
CCC = 85 + 70 - 45
CCC = 110 días
Edad Promedio del Inventario = 85 días
Periodo de Cobranza Promedio = 70 días
Periodo de Pago Promedio = 35 días
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%
RE = 360 / CCC
RE = 360 / 110
RE = 3.2 veces
EMO = DTA / RE
EMO = 12,000,000 / 3.2
EMO = $3,750,000
= 45 días
CCC = 120 días RE = 3 veces EMO = $4,000,000

90. Estrategias de administración de efectivo
Administración Eficiente de Inventario-Producción
CCC = EPI + PCP – PPP
CCC = 70 + 70 - 35
CCC = 105 días
Edad Promedio del Inventario = 85 días
Periodo de Cobranza Promedio = 70 días
Periodo de Pago Promedio = 35 días
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%
RE = 360 / CC
RE = 360 / 105
RE = 3.4 veces
EMO = DTA / RE
EMO = 12,000,000 / 3.4
EMO = $3,529,411.76
= 70 días
CCC = 120 días RE = 3 veces EMO = $4,000,000

91. Estrategias de administración de efectivo
Aceleración de la Cobranza de Cuentas
CCC = EPI + PCP – PPP
CCC = 85 + 50 - 35
CCC = 100 días
Edad Promedio del Inventario = 85 días
Periodo de Cobranza Promedio = 70 días
Periodo de Pago Promedio = 35 días
Desembolsos Operacionales= $12,000,000
Costo de Oportunidad = 10%
RE = 360 / CCC
RE = 360 / 100
RE = 3.6 veces
EMO = DTA / RE
EMO = 12,000,000 / 3.6
EMO = $3,333,333.33
= 50 días
CCC = 120 días RE = 3 veces EMO = $4,000,000

92. Administración deAdministración de
cuentas por cobrarcuentas por cobrar

93. Las cuentas por cobrar de un productor normalmenteLas cuentas por cobrar de un productor normalmente
representan:representan:
 37% de sus activos circulantes37% de sus activos circulantes
 16% de sus activos totales16% de sus activos totales
Estos son controlados por el administrador financieroEstos son controlados por el administrador financiero
a través de la administración de:a través de la administración de:
1.1. Políticas de créditoPolíticas de crédito
2.2. Políticas de cobranzaPolíticas de cobranza

94. CUENTAS POR COBRARCUENTAS POR COBRAR
POLITICAS DE CRÉDITOPOLITICAS DE CRÉDITO
Comprende:Comprende:
 Determinación de selección de créditoDeterminación de selección de crédito
 Normas de créditoNormas de crédito
(requisitos para otorgar crédito)(requisitos para otorgar crédito)
 Condiciones de créditoCondiciones de crédito
Términos de venta para clientes.Términos de venta para clientes.
POLITICAS DE COBRANZAPOLITICAS DE COBRANZA

95. CUENTAS POR COBRARCUENTAS POR COBRAR
Para determinar la solvencia de un solicitante, losPara determinar la solvencia de un solicitante, los
administradores con frecuencia emplean lasadministradores con frecuencia emplean las
Cinco Ces del crédito:Cinco Ces del crédito:
 CarácterCarácter
 CapacidadCapacidad
 CapitalCapital
 ColateralColateral
 CondicionesCondiciones

96. OBTENCIÓN DE LA INFORMACIÓN DE CRÉDITOOBTENCIÓN DE LA INFORMACIÓN DE CRÉDITO
Las principales fuentes de información crediticia son:Las principales fuentes de información crediticia son:
 Estados FinancierosEstados Financieros
 Buró de créditoBuró de crédito
 Agencias de intercambio de referencia de créditoAgencias de intercambio de referencia de crédito
 Intercambio directo de referencias crediticiasIntercambio directo de referencias crediticias
 Verificación bancariaVerificación bancaria

97. CUENTAS POR COBRARCUENTAS POR COBRAR
ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN DE CRÉDITOANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN DE CRÉDITO
La empresa establece procedimientos fijos para elLa empresa establece procedimientos fijos para el
empleo delempleo del análisis de créditoanálisis de crédito..
No basta con determinar la solvencia de un cliente,No basta con determinar la solvencia de un cliente,
sino estimar lasino estimar la cantidad máximacantidad máxima de créditode crédito que puedeque puede
otorgársele.otorgársele.
Una vez obtenida la cantidad se establece unaUna vez obtenida la cantidad se establece una línealínea
de créditode crédito la cual indica la cantidad máxima que unla cual indica la cantidad máxima que un
cliente puede adeudar en un determinado momentocliente puede adeudar en un determinado momento

98. PROCEDIMIENTOS
•Se emplean Estados Financieros y el registro mayor de
cuentas por pagar del solicitante de crédito para calcular su
periodo de pago promedio.
•Para los clientes que solicitan grandes cantidades, se debe
realizar un análisis detallado de la liquidez, actividad,
endeudamiento y rentabilidad de la empresa solicitante.
•Se hace una comparación longitudinal de índices similares
de varios años.
•El juicio subjetivo.- El analista añadirá su conocimiento del
carácter de la administración del solicitante.

99. CUENTAS POR COBRARCUENTAS POR COBRAR
VARIACIONES DE NORMAS DE CRÉDITO
Las normas de crédito constituyen los criterios mínimos
para otorgar crédito a un cliente. Consiste en determinar que
tan restrictiva es la política general de la empresa.
Se analizan variables fundamentales que deben
considerarse cuando una empresa se proponga a ampliar
o restringir sus normas de crédito.
Las variables principales que deben tenerse en cuenta son:
1. Volumen de ventas
2. Inversión en las cuentas por cobrar
3. Gastos por cuentas incobrables

100. EJEMPLO:
Actualmente la empresa Binz Tool de herramientas de mano, vende un
producto a $10 por unidad. Las ventas del año anterior fueron $60,000
unidades. El costo variable por unidad es de $6. los costos fijos totales de la
empresa son de $120,000.
La empresa contempla una relajación de sus normas de crédito, de la que se
espera resulte un incremento del 5% en las ventas por unidad a 63,000
unidades; un aumento en el periodo de cobranza promedio de su nivel
normal de 30 días a 45 días, y un incremento en los gastos de cuentas
incobrables, del nivel normal de 1% de las ventas a 2%. El rendimiento
requerido de la compañía en inversiones de igual riesgo, que es el costo de
sustitución de mantener los fondos en cuentas por cobrar, es de 15%.
A fin de determinar si se debería llevar a cabo la ampliación de las normas de
crédito, se debe calcular:
•Efecto sobre la contribución adicional de utilidades por ventas
•Costo de inversión marginal en cuentas por cobrar
•Costo marginal de las cuentas incobrables

101. •
La contribución de utilidades por unidad equipará la
diferencia entre el
precio de venta por unidad ($10) y
el costo variable por unidad ($6).
3,000 unidades X $4 por unidad = 12,000
CONTRIBUCIÓN ADICIONAL DE LAS VENTAS
A LAS UTILIDADES

102. PLANPLAN Costo variable deCosto variable de
ventas anualesventas anuales
(Cto. variable x(Cto. variable x
unidades de venta)unidades de venta)
Rotación deRotación de
cuentas por cobrarcuentas por cobrar
Inversión promedioInversión promedio
de cuentas porde cuentas por
cobrarcobrar
PRESENTEPRESENTE $6 X 60,000=360,000$6 X 60,000=360,000 360/30= 12360/30= 12 $360,000$360,000 = $30,000= $30,000
1212
PROPUESTOPROPUESTO $6 X 63,000=378,000$6 X 63,000=378,000 360/45=8360/45=8 $378,000$378,000 = $47,250= $47,250
88
TOTAL $ 17,250
COSTO DE INVERSIÓN MARGINAL
El costo marginal de cuentas por cobrar es la diferencia entre el costo que
implica mantener cuentas por cobrar antes y después de la adopción de la
ampliación de las normas de crédito.
Inversión promedio de cuentas por cobrar= costo variable de ventas anuales
rotación de cuentas por cobrar
Donde
Rotación de cuentas por cobrar = 360/periodo de cobranza promedio
COSTO DE INVERSIÓN MARGINAL = $17,250 x 15% = $2,588

103. COSTO DE CUENTAS MARGINALES INCOBRABLES
PLANPLAN
PRESENTEPRESENTE (0.01 X $10/unidad X(0.01 X $10/unidad X
60,000 unidades)60,000 unidades)
$ 6,000$ 6,000
PROPUESTOPROPUESTO (0.02 X $10/unidad X(0.02 X $10/unidad X
63,000 unidades)63,000 unidades)
$12,600$12,600
Se determina al tomar la diferencia entre el nivel de las cuentas incobrables
antes y después de la ampliación de las normas de crédito.
COSTO DE CUENTAS INCOBRABLES MARGINALES = $ 6,600

104. Contribución adicional de utilidades por ventasContribución adicional de utilidades por ventas
[3,000 unidades X ($10 -$6)][3,000 unidades X ($10 -$6)]
$12,000$12,000
Costo de inversión marginal en c/caCosto de inversión marginal en c/ca
Inversión promedio con el plan propuesto:Inversión promedio con el plan propuesto:
($6 X 63 000)/8 = $378,000/8 360/45= 8($6 X 63 000)/8 = $378,000/8 360/45= 8
Inversión promedio con el plan presente:Inversión promedio con el plan presente:
($6 X 60 000)/12 = $360,000/12 360/30= 12($6 X 60 000)/12 = $360,000/12 360/30= 12
Inversión marginal en c/cInversión marginal en c/c
(0.15 X $17,250)(0.15 X $17,250)
$ 47,250$ 47,250
$ 30,000$ 30,000
$17,250$17,250
($2,588)($2,588)
Costo marginal en cuentas incobrablesCosto marginal en cuentas incobrables
Cuentas incobrables con el plan propuesto:Cuentas incobrables con el plan propuesto:
(0.02 X $10 X $63,000)(0.02 X $10 X $63,000)
Cuentas incobrables con el plan presente:Cuentas incobrables con el plan presente:
(0.01 X $10 X $60,000)(0.01 X $10 X $60,000)
Costo de cuentas incobrables marginalesCosto de cuentas incobrables marginales
$ 12,600$ 12,600
$ 6,000$ 6,000
($ 6,600)($ 6,600)
Utilidad neta de la aplicación del plan propuesto.Utilidad neta de la aplicación del plan propuesto. $ 2, 812$ 2, 812
EFECTOS DE UNA AMPLIACION EN LAS NORMAS DE
CRÉDITO
EJEMPLO:

105. TOMA DE DECISIÓN CON RESPECTO A LAS NORMAS DE
CRÉDITO
Con el fin de decidir si la empresa debiera ampliar sus normas de
crédito, la contribución anual de utilidades por ventas debe ser
comparada con la suma del costo de la inversión marginal en
cuentas por cobrar y el costo de cuentas incobrables marginales.
Si la contribución de utilidades adicionales es mayor que el costo
marginal, entonces se deben ampliar las normas de crédito; de lo
contrario, las normas actuales deberán permanecer inalterables.
Contribución adicional de utilidades por ventas $ 12,000.00
Costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar - $ 2,588.00
Costo de cuentas incobrables marginales - $ 6,600.00
Utilidad neta de la aplicación del plan propuesto $ 2,812.00

106. “Especifican los términos de pagos requeridos para
todos los clientes con crédito”.
Se utiliza un tipo de clave:
2/10 neto a 30
Lectura:
El comprador recibe 2 % de descuento si la cuenta se
pago dentro de los 10 días después del comienzo del
periodo de crédito. Si el cliente no aprovecha el desc.
Deberá pagar en 30 Días después del comienzo del
periodo de crédito.

107. El descuento por pronto pago (2%)
El periodo de descuento por pronto pago (10 días)
El periodo de crédito (30 días)
VARIABLEVARIABLE DIRECCION DEDIRECCION DE
CAMBIOCAMBIO
EFECTOEFECTO
S/LASS/LAS
UTILIDADESUTILIDADES
VOLUMEN DE VENTASVOLUMEN DE VENTAS INCREMENTOINCREMENTO POSITIVOPOSITIVO
INVERSION EN CUENTAS POR COBRARINVERSION EN CUENTAS POR COBRAR
QUE NO APROVECHABAN EL DESCUENTOQUE NO APROVECHABAN EL DESCUENTO
POR PRONTO PAGOPOR PRONTO PAGO
DECREMENTODECREMENTO POSITIVOPOSITIVO
INVERSION EN CUENTAS POR COBRARINVERSION EN CUENTAS POR COBRAR
DEBIDO A NUEVOS CLIENTESDEBIDO A NUEVOS CLIENTES
INCREMENTOINCREMENTO NEGATIVONEGATIVO
GASTOS POR CUENTAS INCOBRABLESGASTOS POR CUENTAS INCOBRABLES DECREMENTODECREMENTO POSITIVOPOSITIVO
UTILIDADES POR UNIDADUTILIDADES POR UNIDAD DECREMENTODECREMENTO NEGATIVONEGATIVO

108. VARIABLEVARIABLE DIRECCIONDIRECCION
DE CAMBIODE CAMBIO
EFECTOEFECTO
S/UTILIDADESS/UTILIDADES
VOLUMEN DE VENTASVOLUMEN DE VENTAS INCREMENTOINCREMENTO POSITIVOPOSITIVO
INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDOINVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDO
AL PAGO INMEDIATO DE QUIENES NO UTILIZANAL PAGO INMEDIATO DE QUIENES NO UTILIZAN
DESCUENTOSDESCUENTOS
DECREMENTODECREMENTO POSITIVOPOSITIVO
INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDOINVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDO
AL PAGO DE QUIENES APROVECHAN LOS DESC.,AL PAGO DE QUIENES APROVECHAN LOS DESC.,
PERO SE DEMORAN EN LIQUIDARPERO SE DEMORAN EN LIQUIDAR
INCREMENTOINCREMENTO NEGATIVONEGATIVO
INVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDOAINVERSION EN CUENTAS POR COBRAR DEBIDOA
NUEVOS CLIENTESNUEVOS CLIENTES
INCREMENTOINCREMENTO NEGATIVONEGATIVO
GASTOS POR CUENTAS INCOBRABLESGASTOS POR CUENTAS INCOBRABLES DECREMENTODECREMENTO POSITIVOPOSITIVO
UTILIDAD POR UNIDADUTILIDAD POR UNIDAD DECREMENTODECREMENTO NEGATIVONEGATIVO

109. EJEMPLO:
MAX Company tiene un periodo promedio de cobranza de 40 días. De
acuerdo a las condiciones de crédito de la empresa a 30 días netos, este
periodo se divide entre los 32 días hasta que los clientes hacen sus pagos
por correo y los 8 días para recibirlos, procesarlos y cobrarlos.
MAX está considerando iniciar un descuento por pronto pago cambiando sus
condiciones de crédito de 30 días netos a 2/10 a 30 días netos. La empresa
espera que este cambio reduzca el tiempo en el que se depositan los pagos,
lo que diaria un periodo promedio de cobranza de 25 días.
MAX Company tiene ventas anuales de 1,100 unidades. Cada producto
terminado producido requiere de 1 unidad con un costo unitario variable de
$1,500 de materia prima e incurre en otro costo variable de $800 en el
proceso de producción. Y se vende a $3,000 en 30 días netos.
La empresa estima que el 80% de sus clientes tomará el descuento y que
incrementará sus ventas en un 50 unidades, pero no modificara su
porcentaje de cuentas incobrables.. El costo de oportunidad es del 14%.
¿Debe la empresa ofrecer el descuento por pronto pago propuesto?

110. Contribución adicional de utilidades por ventasContribución adicional de utilidades por ventas
[50 unidades X ($3,000 -$2,300)][50 unidades X ($3,000 -$2,300)]
$35,000$35,000
Costo de inversión marginal en c/cCosto de inversión marginal en c/c
Inversión promedio presente (sin descuento):Inversión promedio presente (sin descuento):
($2,300 X 1,100)/9 = $2,530,000/9 360/40= 9($2,300 X 1,100)/9 = $2,530,000/9 360/40= 9
Inversión promedio con el descuento por pronto pago propuesto:Inversión promedio con el descuento por pronto pago propuesto:
($2,300 X 1,150)/14= $2,645,000/14 360/25= 14($2,300 X 1,150)/14= $2,645,000/14 360/25= 14
reducción en la Inversión en cuentas por cobrarreducción en la Inversión en cuentas por cobrar
(0.14 X $92,183)(0.14 X $92,183)
$ 281,111$ 281,111
$ 188,928$ 188,928
$92,183$92,183
$12,905$12,905
Costo del descuento por pronto pagoCosto del descuento por pronto pago
(0.02 X 0.80 X 1,150 X $3,000)(0.02 X 0.80 X 1,150 X $3,000) ($ 55,200)($ 55,200)
Utilidad neta del inicio del descuento por pronto pagoUtilidad neta del inicio del descuento por pronto pago
propuesto.propuesto.
$ (7,294)$ (7,294)
ANALISIS DEL INICIO DE UN DESCUENTO POR PRONTO
PAGO
MAX COMPANY

111. “Procedimientos para el cobro de las cuentas
pendientes cuando se vencen”.
CUENTAS INCOBRABLES
ATRIBUIBLES A LAS POLITICAS DE CRÈDITO
PERDIDAS POR
CUENTAS
INCOBRABLES
GASTOS DE COBRANZA ($)
METODOS PARA EVALUAR LAS POLITICAS DE CREDITO Y COBRANZA
INDICE DEL PERIODO DE COBRANZA
ANTIGÜEDAD DE CUENTAS POR COBRAR

112. DIASDIAS MES ENMES EN
CURSOCURSO
0-300-30 31-6031-60 61-9061-90 DESPUESDESPUES
DE 90DE 90
MESMES DIC.DIC. NOV.NOV. OCT.OCT. SEPT.SEPT. AGO.AGO. TOTALTOTAL
CUENTACUENTA
S PORS POR
COBRARCOBRAR
$ 60, 000$ 60, 000 $ 40,000$ 40,000 $ 66,000$ 66,000 $ 26,000$ 26,000 $ 8,000$ 8,000 $$
200,000200,000
PORCENPORCEN
TAJETAJE
TOTALTOTAL
3030 2020 3333 1313 44 100100

113. NOTIFICACION POR ESCRITO
LLAMADAS TELEFONICAS
VISITAS PERSONALES
MEDIANTE AGENCIAS DE COBRANZAS
RECUSO LEGAL

114.  http://www.cipi.gob.mx/http://www.cipi.gob.mx/