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ANALISIS FINANCIERO DE
 PROYECTOS

ESTUDIO ECONOMICO
   EVALUACION ECONOMICA FINANCIERA



    http://www.eumed.net/libros/2006c/210/

                                             Ing. Yeanette Quiñonez


   http://yeanette-apo-afp.blogspot.com/
INGRESOS

            COSTOS FINANCIEROS
Estudio     Tabla de pago de Deuda
Mercado
               COSTO TOTALES
          Producción- Administración-
             Ventas - Financieros


Estudio     INVERSION TOTAL FIJA
Técnico          Y DIFERIDA

                 DEPRECIACION Y
                  AMORTIZACION

             CAPITAL DE TRABAJO

              COSTO DE CAPITAL
INFORMACION                        OBTENEMOS
   ECONOMICA
       INGRESOS

COSTOS FINANCIEROS             ESTADO DE RESULTADOS
Tabla de pago de Deuda

                                PUNTO DE EQUILIBRIO
    COSTO TOTALES
Producción- Administración-
    Ventas - Financieros

                                 BALANCE GENERAL
 INVERSION TOTAL FIJA
      Y DIFERIDA
     DEPRECIACION Y
      AMORTIZACION

 CAPITAL DE TRABAJO
                              EVALUACION ECONOMICA –
  COSTO DE CAPITAL                  FINANCIERA
DETERMINAR LAS INVERSIONES
    Las inversiones en un proyecto se dividen en:

                   Tangibles: Terreno, construcciones,
                   maquinaria y equipos, muebles y equipos de
                   oficina, instalación y montaje.

INVERSIONES Intangibles: Puesta en                 marcha, estudio
            económico,    organización,             desarrollo   de
FIJAS       empaques, estudios y planes            de productividad
                   y calidad, desarrollo de recursos humanos,
                   intereses durante la construcción, imprevistos y
                   otros vinculados con el proyecto.

INVERSIONES   Capital de Trabajo: Materias primas,
EN    ACTIVOS Productos en proceso, terminados y en transito,
CIRCULANTES   cuentas por cobrar e Inventario de repuestos y
                   herramientas.
DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO.


El capital prestado a la empresa, a corto plazo, puede llegar
   a ella de diversas.
Los rubros comprendidos en este aparte son los siguientes:
A)Efectivo realizable.
B)Deudas a proveedores:
C)Disponible:
El Capital de Trabajo (CT) sería igual a:
     CT = A - B + C
DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO.

A) Efectivo realizable. Incluye este concepto
   - Inventario de Materias Primas
   - Inventario de Productos en Proceso
   - Inventario de Productos Terminados y en Tránsito
   - Créditos o cuentas por cobrar a clientes
   - Inventario de repuestos y herramientas.
B)Deudas a proveedores: Se determina lo que se consume
  por día y se multiplica por el crédito que recibirá la empresa (por
  concepto de proveedores).

C)Disponible: Se determina la cantidad mínima de dinero
  disponible que debe tener la empresa para cubrir: pago de
  salarios, sueldos, servicios, gastos de administración y de
  mantenimiento, durante un período determinado.
DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO.


Otra manera práctica de calcular el capital
de trabajo consiste en determinar los gastos
en efectivo por año, adicionarle un
porcentaje de imprevistos, luego estimar los
gastos mensuales y ese resultado,
multiplicarlo por el tiempo que transcurra,
desde el inicio de actividades hasta el
primer cobro.
Es el total proveniente de la suma de:
  Inversiones Fijas:
           Tangibles
  Mas (+)Intangibles
  Mas (+)Capital de Trabajo
  Igual (=)Total Inversiones
           =============
CONCEPTO        1   2   3   4 5   6   7 8 9   1 1 1     TOTAL
                                                      0 1 2   INVERSION

TERRENO
CONSTRUCCION

MAQUINARIA Y EQUIPOS

INSTALACION Y MONTAJE
PUESTA EN MARCHA
TRASLADO
INTERESES DURANTE
     LA CONSTRUCCION
IMPREVISTOS

CAPITAL DE TRABAJO
OTROS
DETERMINAR DE LOS COSTOS TOTALES.


  Según Baca (2001) Por razones de carácter
  analítico en la formulación del proyecto, es
  conveniente dividir los costos en:
  a)Costo Primo o costo de producción directo
  b)Gastos de Fabricación.
  c)Costos de Administración y Ventas
  d)Costos financieros
DETERMINAR DE LOS COSTOS TOTALES.



Costo Primo o costo de producción directo:
 incluye, Materias Primas, Otros materiales directos. y
 Mano de Obra Directa. Es decir, que el Costo Primo es el
 costo de aquellos insumos que se incorporan al producto
 terminado en forma directa
Gastos de Fabricación.: Incluyen: la Mano de Obra
 Indirecta, Electricidad, Combustible, Repuestos para
 mantenimiento, Depreciación de maquinaria y equipos,
 Amortización de activos diferidos, Royalties, Impuestos
 indirectos y Otros gastos de fabricación.
DETERMINAR DE LOS COSTOS TOTALES.




Gastos de Administración y Ventas: Incluye las
  remuneraciones del personal de Administración y Ventas,
  la Depreciación, la Amortización de activos diferidos y
  Otros gastos de administración y ventas.

Gastos Financieros: Corresponde a los intereses a ser
  pagados por los préstamos previstos, calculados según
  las condiciones del (o los) préstamo (s) a solicitar.
Fuentes del financiamiento
Costo de Capital:
Se debe indicar cuales son las fuentes de financiamiento del
proyecto y en que proporción:

        El Financiamiento
         DEFINIDAS LAS NECESIDADES DE INVERSIÓN, SE
         IDENTIFICAN LAS POSIBLES FUENTES DE FONDOS:
          FINANCIAMIENTO PROPIO:
               * EFECTIVO
               * TERRENOS
               * EDIFICACIONES
               * BIENES MUEBLES, ETC

          PRESTAMOS o CRÉDITOS CON INSTITUCIONES
           FINANCIERAS PÚBLICAS o PRIVADAS:
              * BANCOS DE INVERSIÓN
              * FONDOS REGIONALES o NACIONALES, ETC
              * FINANCIAMIENTO DE PROVEEDORES
Calculo de la Tasa mínima aceptable de
rendimiento (TMAR):
Según Baca Urbina:

    TMAR: i+f+i*f ; donde: i= inflación y f: premio al
                                            riesgo
f: puede variar y que se puede tomar como la tasa
de crecimiento real         del dinero habiendo
compensado los efectos inflacionarios (10 a 15%).

Se puede considerar relación riesgo rendimiento del
sector (bolsa de valores)
Tasa Exigida al Capital o Tasa
de Descuento
                        ACTIVOS                                        PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE
 Activos Circulantes                                       Pasivos Circulantes
  Caja y bancos                                 500,000     Cuentas por pagar                        1,400,000
  Cuentas por cobrar                          1,750,000     Gastos por pagar                           450,000
  Inventarios                                 2,200,000     Pasivos laborales                          700,000
     Materia prima                 900,000                  Documentos por pagar                       400,000
     Productos en proceso          500,000                    Pagarés                     250,000
     Productos terminados          800,000                    Giros                       150,000
 Total Activos Circulantes                    4,450,000    Total Pasivos Circulantes                 2,950,000
 Activos Fijos                                             Pasivos a Largo Plazo
  Planta y equipos                           10,500,000     Bonos a largo plazo                      2,600,000
  menos: Depreciación acumulada              (2,000,000)    Hipotecas                                1,600,000
 Otros Activos                                             Total Pasivos a Largo Plazo               4,200,000
  Costos financieros del crédito              2,000,000    Capital Contable
  Gastos varios                                 500,000     Capital común                            6,300,000
  menos: Amortización acumulada              (1,000,000)    Utilidades retenidas                     1,000,000
 Total Activos Fijos y Otros                 10,000,000    Total Capital Contable                    7,300,000
 ACTIVOS TOTALES                             14,450,000    PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE               14,450,000



TODAS LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DEL LADO
DERECHO DEL BALANCE GENERAL TIENEN UN COSTO:
* CRÉDITOS, GIROS, PAGARÉS, BONOS, HIPOTECAS => TASA DE INTERÉS
* CAPITAL, UTILIDADES RETENIDAS => COSTO DE CAPITAL => TASA DE
                                                    DESCUENTO
TABLA DE PAGO DE DEUDA
Ejemplo de un cuadro de pago de deuda de L.20,000.00 a 5
años de plazo, con una tasa del 36.5% de interés anual y
cancelación de cuotas iguales cada año.


             CUOTA                  AMORTIZACION     SALDO
   PERIODO   ANUAL      INTERESES    A PRESTAMO     PRESTAMO
      0                                               20,000.00
      1      9,252.53    7,300.00        1,952.53     18,047.47
      2      9,252.53    6,587.33        2,665.20     15,382.27
      3      9,252.53    5,614.53        3,638.00     11,744.28
      4      9,252.53    4,286.66        4,965.87     6,778.41
      5      9,252.53    2,474.12        6,778.41          0.00
Situación Financiera Proyectada
PRESUPUESTO DE GASTOS

Por razones de carácter analítico en la formulación del
proyecto, es conveniente dividir los costos en:
      a- Costo Primo
      b- Gastos de Fabricación
      c- Gastos de Administración y Ventas
      d- Gastos financieros
Presupuesto de Ingresos
Ingresos: De acuerdo con las proyecciones de la demanda
de productos terminados, del proyecto y los precios unitarios
de los productos, se obtienen los ingresos proyectados

                 PROYECCIÓN DE INGRESOS

    AÑOS          •PRODUCTOS     PRECIO UNITARIO     TOTAL
                     KGS.            BS./KG           BS.
      00             A1                B1           A1 x B1
     01              A2                B2           A2 x B2
     02              A3                B3           A3 x B3
Estado de Resultados Proyectados

El Estado de resultado se prepara
periódicamente y en el se registran ventas,
costos de ventas, gastos y utilidades o
perdidas.
BALANCE GENERAL PROYECTADO

 Los balances generales proyectados
 deben de reflejar cual es el movimiento
 de las cuentas, por ejemplo, a través de
 los años la maquinaria y equipo va
 disminuyendo su valor ya que se
 deprecian, los activos diferidos a través
 de los años disminuyen de valor ya que se
 amortizan.

 Por otro lado estas proyecciones también
 reflejan cual es el comportamiento de los
 prestamos, ya que a través del tiempo van
 disminuyendo de valor hasta llegar a su
 cancelación.
FLUJO DE CAJA

Es un estado financiero que muestra el total de efectivo
que ingreso o que salió de la empresa durante un
periodo determinado.

El flujo de caja permite proyectar de manera concreta y
confiable, la situación de la empresa en tiempos
futuros, facilitando a la vez, tanto el calculo de las
cantidades de dinero que se requerirán en fechas
posteriores ( para compra de equipo, materia prima,
pago de deudas, pago de sueldos, etc.), y como de las
cantidades de dinero que ingresara a la empresa, por
concepto de ventas, intereses, otros ingresos, etc
EVALUACIÓN FINANCIERA

Se aplicaran las diferentes razones
  financieras tales:
• Valor actual neto (VAN)
• Tasa interna de retorno (TIR)
• Periodo de recuperación
• Otras como: liquidez, endeudamiento y
  rentabilidad.
PUNTO DE EQUILIBRIO




                      Fuente: ww.aulafacil.com/.../grafico.gif
ANALISIS DE SENSIBILIDAD

Para asegurarse de la bondad de un proyecto, o prevenir
a la empresa de los aspectos que puedan incidir más en
la tasa de rentabilidad, se realizan pruebas de
sensibilidad.
ANALISIS DE SENSIBILIDAD

Las pruebas de sensibilidad consisten en modificar las
condiciones del proyecto en relación a algunos aspectos
y medir lo que sucede con los parámetros de evaluación
(VPN, TIR, B/C), y Recuperación del Capital, etc.

Las pruebas de sensibilidad pueden referirse a:
      - Variación en los ingresos
      - Variación en los costos

Se dice que el proyecto es sensible a determinada
condición, cuando la variación porcentual de la TIR o
VPN, es mayor que la variación porcentual inducida para
el análisis de sensibilidad.
Análisis de Riesgo

El riesgo de un proyecto de inversión lo podemos definir
como la volatilidad o variabilidad de los flujos de caja
reales respecto a los flujos estimados, mientras mayor sea
la viabilidad de estos flujos mayor será el riesgo a que se
encontrará sometido el proyecto de inversión. El análisis
de riesgo tiene su fundamentación e importancia en los
últimos años debido a la incertidumbre e inestabilidad de
nuestra economía.
Análisis de Riesgo
En el riesgo podemos identificar dos componentes, el Riesgo
General basado en el entorno económico y la política
económica de un país (riesgo país) y el Riesgo Específico
asociado a las particularidades propias de cada negocio.
Análisis de Riesgo
¿Cómo medimos el riesgo de un proyecto?

Uno de los métodos mas tratados es a través de la
distribución de probabilidades de los flujos de caja
esperado por el proyecto, si la dispersión de estos
flujos es muy alta, mayor será el riesgo inherente a
nuestro proyecto de inversión. Las formas precisas
para medir estas dispersiones pueden realizarse con
los siguientes métodos: (1) Desviación estándar. (2) La
Dependencia e Independencia de los flujos de caja en
el tiempo. (3) El ajuste a la tasa de descuento. (4)
Equivalencia a certidumbre y el tradicional árbol de
decisión.
Análisis de Riesgo
¿Cómo medimos el riesgo de un proyecto?

La importancia de esta metodología radica en la
incorporación del factor riesgo a la decisión en la
inversión de capital para lograr disminuir la
incertidumbre y el riesgo en nuestros proyectos
Económicos – Financieros.
Referencias Bibliograficas

•Baca U., Gabriel. Evaluación de Proyectos
•Koch Tovar, Josefina : (2006) Manual del Empresario
Exitoso Edición electrónica. Disponible en:
http://www.eumed.net/libros/2006c/210/
•Van Horne, James C. Administración Financiera.

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  • 1. ANALISIS FINANCIERO DE PROYECTOS ESTUDIO ECONOMICO EVALUACION ECONOMICA FINANCIERA http://www.eumed.net/libros/2006c/210/ Ing. Yeanette Quiñonez http://yeanette-apo-afp.blogspot.com/
  • 2.
  • 3.
  • 4. INGRESOS COSTOS FINANCIEROS Estudio Tabla de pago de Deuda Mercado COSTO TOTALES Producción- Administración- Ventas - Financieros Estudio INVERSION TOTAL FIJA Técnico Y DIFERIDA DEPRECIACION Y AMORTIZACION CAPITAL DE TRABAJO COSTO DE CAPITAL
  • 5. INFORMACION OBTENEMOS ECONOMICA INGRESOS COSTOS FINANCIEROS ESTADO DE RESULTADOS Tabla de pago de Deuda PUNTO DE EQUILIBRIO COSTO TOTALES Producción- Administración- Ventas - Financieros BALANCE GENERAL INVERSION TOTAL FIJA Y DIFERIDA DEPRECIACION Y AMORTIZACION CAPITAL DE TRABAJO EVALUACION ECONOMICA – COSTO DE CAPITAL FINANCIERA
  • 6.
  • 7. DETERMINAR LAS INVERSIONES Las inversiones en un proyecto se dividen en: Tangibles: Terreno, construcciones, maquinaria y equipos, muebles y equipos de oficina, instalación y montaje. INVERSIONES Intangibles: Puesta en marcha, estudio económico, organización, desarrollo de FIJAS empaques, estudios y planes de productividad y calidad, desarrollo de recursos humanos, intereses durante la construcción, imprevistos y otros vinculados con el proyecto. INVERSIONES Capital de Trabajo: Materias primas, EN ACTIVOS Productos en proceso, terminados y en transito, CIRCULANTES cuentas por cobrar e Inventario de repuestos y herramientas.
  • 8. DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO. El capital prestado a la empresa, a corto plazo, puede llegar a ella de diversas. Los rubros comprendidos en este aparte son los siguientes: A)Efectivo realizable. B)Deudas a proveedores: C)Disponible: El Capital de Trabajo (CT) sería igual a: CT = A - B + C
  • 9. DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO. A) Efectivo realizable. Incluye este concepto - Inventario de Materias Primas - Inventario de Productos en Proceso - Inventario de Productos Terminados y en Tránsito - Créditos o cuentas por cobrar a clientes - Inventario de repuestos y herramientas. B)Deudas a proveedores: Se determina lo que se consume por día y se multiplica por el crédito que recibirá la empresa (por concepto de proveedores). C)Disponible: Se determina la cantidad mínima de dinero disponible que debe tener la empresa para cubrir: pago de salarios, sueldos, servicios, gastos de administración y de mantenimiento, durante un período determinado.
  • 10. DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO. Otra manera práctica de calcular el capital de trabajo consiste en determinar los gastos en efectivo por año, adicionarle un porcentaje de imprevistos, luego estimar los gastos mensuales y ese resultado, multiplicarlo por el tiempo que transcurra, desde el inicio de actividades hasta el primer cobro.
  • 11. Es el total proveniente de la suma de: Inversiones Fijas: Tangibles Mas (+)Intangibles Mas (+)Capital de Trabajo Igual (=)Total Inversiones =============
  • 12. CONCEPTO 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 1 1 TOTAL 0 1 2 INVERSION TERRENO CONSTRUCCION MAQUINARIA Y EQUIPOS INSTALACION Y MONTAJE PUESTA EN MARCHA TRASLADO INTERESES DURANTE LA CONSTRUCCION IMPREVISTOS CAPITAL DE TRABAJO OTROS
  • 13. DETERMINAR DE LOS COSTOS TOTALES. Según Baca (2001) Por razones de carácter analítico en la formulación del proyecto, es conveniente dividir los costos en: a)Costo Primo o costo de producción directo b)Gastos de Fabricación. c)Costos de Administración y Ventas d)Costos financieros
  • 14. DETERMINAR DE LOS COSTOS TOTALES. Costo Primo o costo de producción directo: incluye, Materias Primas, Otros materiales directos. y Mano de Obra Directa. Es decir, que el Costo Primo es el costo de aquellos insumos que se incorporan al producto terminado en forma directa Gastos de Fabricación.: Incluyen: la Mano de Obra Indirecta, Electricidad, Combustible, Repuestos para mantenimiento, Depreciación de maquinaria y equipos, Amortización de activos diferidos, Royalties, Impuestos indirectos y Otros gastos de fabricación.
  • 15. DETERMINAR DE LOS COSTOS TOTALES. Gastos de Administración y Ventas: Incluye las remuneraciones del personal de Administración y Ventas, la Depreciación, la Amortización de activos diferidos y Otros gastos de administración y ventas. Gastos Financieros: Corresponde a los intereses a ser pagados por los préstamos previstos, calculados según las condiciones del (o los) préstamo (s) a solicitar.
  • 16. Fuentes del financiamiento Costo de Capital: Se debe indicar cuales son las fuentes de financiamiento del proyecto y en que proporción: El Financiamiento DEFINIDAS LAS NECESIDADES DE INVERSIÓN, SE IDENTIFICAN LAS POSIBLES FUENTES DE FONDOS:  FINANCIAMIENTO PROPIO: * EFECTIVO * TERRENOS * EDIFICACIONES * BIENES MUEBLES, ETC  PRESTAMOS o CRÉDITOS CON INSTITUCIONES FINANCIERAS PÚBLICAS o PRIVADAS: * BANCOS DE INVERSIÓN * FONDOS REGIONALES o NACIONALES, ETC * FINANCIAMIENTO DE PROVEEDORES
  • 17. Calculo de la Tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR): Según Baca Urbina: TMAR: i+f+i*f ; donde: i= inflación y f: premio al riesgo f: puede variar y que se puede tomar como la tasa de crecimiento real del dinero habiendo compensado los efectos inflacionarios (10 a 15%). Se puede considerar relación riesgo rendimiento del sector (bolsa de valores)
  • 18. Tasa Exigida al Capital o Tasa de Descuento ACTIVOS PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE Activos Circulantes Pasivos Circulantes Caja y bancos 500,000 Cuentas por pagar 1,400,000 Cuentas por cobrar 1,750,000 Gastos por pagar 450,000 Inventarios 2,200,000 Pasivos laborales 700,000 Materia prima 900,000 Documentos por pagar 400,000 Productos en proceso 500,000 Pagarés 250,000 Productos terminados 800,000 Giros 150,000 Total Activos Circulantes 4,450,000 Total Pasivos Circulantes 2,950,000 Activos Fijos Pasivos a Largo Plazo Planta y equipos 10,500,000 Bonos a largo plazo 2,600,000 menos: Depreciación acumulada (2,000,000) Hipotecas 1,600,000 Otros Activos Total Pasivos a Largo Plazo 4,200,000 Costos financieros del crédito 2,000,000 Capital Contable Gastos varios 500,000 Capital común 6,300,000 menos: Amortización acumulada (1,000,000) Utilidades retenidas 1,000,000 Total Activos Fijos y Otros 10,000,000 Total Capital Contable 7,300,000 ACTIVOS TOTALES 14,450,000 PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE 14,450,000 TODAS LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DEL LADO DERECHO DEL BALANCE GENERAL TIENEN UN COSTO: * CRÉDITOS, GIROS, PAGARÉS, BONOS, HIPOTECAS => TASA DE INTERÉS * CAPITAL, UTILIDADES RETENIDAS => COSTO DE CAPITAL => TASA DE DESCUENTO
  • 19. TABLA DE PAGO DE DEUDA Ejemplo de un cuadro de pago de deuda de L.20,000.00 a 5 años de plazo, con una tasa del 36.5% de interés anual y cancelación de cuotas iguales cada año. CUOTA AMORTIZACION SALDO PERIODO ANUAL INTERESES A PRESTAMO PRESTAMO 0 20,000.00 1 9,252.53 7,300.00 1,952.53 18,047.47 2 9,252.53 6,587.33 2,665.20 15,382.27 3 9,252.53 5,614.53 3,638.00 11,744.28 4 9,252.53 4,286.66 4,965.87 6,778.41 5 9,252.53 2,474.12 6,778.41 0.00
  • 21. PRESUPUESTO DE GASTOS Por razones de carácter analítico en la formulación del proyecto, es conveniente dividir los costos en: a- Costo Primo b- Gastos de Fabricación c- Gastos de Administración y Ventas d- Gastos financieros
  • 22. Presupuesto de Ingresos Ingresos: De acuerdo con las proyecciones de la demanda de productos terminados, del proyecto y los precios unitarios de los productos, se obtienen los ingresos proyectados PROYECCIÓN DE INGRESOS AÑOS •PRODUCTOS PRECIO UNITARIO TOTAL KGS. BS./KG BS. 00 A1 B1 A1 x B1 01 A2 B2 A2 x B2 02 A3 B3 A3 x B3
  • 23. Estado de Resultados Proyectados El Estado de resultado se prepara periódicamente y en el se registran ventas, costos de ventas, gastos y utilidades o perdidas.
  • 24. BALANCE GENERAL PROYECTADO Los balances generales proyectados deben de reflejar cual es el movimiento de las cuentas, por ejemplo, a través de los años la maquinaria y equipo va disminuyendo su valor ya que se deprecian, los activos diferidos a través de los años disminuyen de valor ya que se amortizan. Por otro lado estas proyecciones también reflejan cual es el comportamiento de los prestamos, ya que a través del tiempo van disminuyendo de valor hasta llegar a su cancelación.
  • 25. FLUJO DE CAJA Es un estado financiero que muestra el total de efectivo que ingreso o que salió de la empresa durante un periodo determinado. El flujo de caja permite proyectar de manera concreta y confiable, la situación de la empresa en tiempos futuros, facilitando a la vez, tanto el calculo de las cantidades de dinero que se requerirán en fechas posteriores ( para compra de equipo, materia prima, pago de deudas, pago de sueldos, etc.), y como de las cantidades de dinero que ingresara a la empresa, por concepto de ventas, intereses, otros ingresos, etc
  • 26. EVALUACIÓN FINANCIERA Se aplicaran las diferentes razones financieras tales: • Valor actual neto (VAN) • Tasa interna de retorno (TIR) • Periodo de recuperación • Otras como: liquidez, endeudamiento y rentabilidad.
  • 27. PUNTO DE EQUILIBRIO Fuente: ww.aulafacil.com/.../grafico.gif
  • 28. ANALISIS DE SENSIBILIDAD Para asegurarse de la bondad de un proyecto, o prevenir a la empresa de los aspectos que puedan incidir más en la tasa de rentabilidad, se realizan pruebas de sensibilidad.
  • 29. ANALISIS DE SENSIBILIDAD Las pruebas de sensibilidad consisten en modificar las condiciones del proyecto en relación a algunos aspectos y medir lo que sucede con los parámetros de evaluación (VPN, TIR, B/C), y Recuperación del Capital, etc. Las pruebas de sensibilidad pueden referirse a: - Variación en los ingresos - Variación en los costos Se dice que el proyecto es sensible a determinada condición, cuando la variación porcentual de la TIR o VPN, es mayor que la variación porcentual inducida para el análisis de sensibilidad.
  • 30. Análisis de Riesgo El riesgo de un proyecto de inversión lo podemos definir como la volatilidad o variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los flujos estimados, mientras mayor sea la viabilidad de estos flujos mayor será el riesgo a que se encontrará sometido el proyecto de inversión. El análisis de riesgo tiene su fundamentación e importancia en los últimos años debido a la incertidumbre e inestabilidad de nuestra economía.
  • 31. Análisis de Riesgo En el riesgo podemos identificar dos componentes, el Riesgo General basado en el entorno económico y la política económica de un país (riesgo país) y el Riesgo Específico asociado a las particularidades propias de cada negocio.
  • 32. Análisis de Riesgo ¿Cómo medimos el riesgo de un proyecto? Uno de los métodos mas tratados es a través de la distribución de probabilidades de los flujos de caja esperado por el proyecto, si la dispersión de estos flujos es muy alta, mayor será el riesgo inherente a nuestro proyecto de inversión. Las formas precisas para medir estas dispersiones pueden realizarse con los siguientes métodos: (1) Desviación estándar. (2) La Dependencia e Independencia de los flujos de caja en el tiempo. (3) El ajuste a la tasa de descuento. (4) Equivalencia a certidumbre y el tradicional árbol de decisión.
  • 33. Análisis de Riesgo ¿Cómo medimos el riesgo de un proyecto? La importancia de esta metodología radica en la incorporación del factor riesgo a la decisión en la inversión de capital para lograr disminuir la incertidumbre y el riesgo en nuestros proyectos Económicos – Financieros.
  • 34. Referencias Bibliograficas •Baca U., Gabriel. Evaluación de Proyectos •Koch Tovar, Josefina : (2006) Manual del Empresario Exitoso Edición electrónica. Disponible en: http://www.eumed.net/libros/2006c/210/ •Van Horne, James C. Administración Financiera.