Este documento presenta un resumen de un trabajo de investigación sobre la valuación de empresas. En primer lugar, introduce el tema y explica por qué es importante determinar el valor de una empresa más allá de lo que muestran los estados contables tradicionales. Luego, describe diferentes métodos de valuación como los basados en el balance, la cuenta de resultados, flujos de efectivo y la creación de valor. Finalmente, analiza algunos métodos específicos como el valor contable, valor contable ajustado y valor de liquidación.
DEFINICIÓN Y DIFERENCIA ENTRE OBJETIVOS, METAS, ESTRATEGIAS, Y ACCIONES EN LA ORGANIZACIÓN. ANÁLISIS Y ELECCIÓN DE ESTRATEGIAS, MATRIZ DOFA, PEYEA, BGC. IE, Y DE LA GRAN ESTRATEGIA.
Este documento presenta los motivos y métodos para valorar una empresa. Los motivos incluyen definir conflictos legales, aprovechar oportunidades de mercado y realizar cambios estructurales internos. Los métodos de valoración incluyen enfoques basados en activos, flujos de efectivo descontados y comparables. El valor de una empresa depende de múltiples factores y puede variar según la perspectiva. La valoración es un proceso subjetivo pero importante para la toma de decisiones financieras.
Este documento introduce el proceso de valoración de empresas, explicando que involucra proyectar flujos futuros, estimar riesgo y costo de oportunidad. También describe que el valor de una empresa depende de las expectativas de beneficios futuros y riesgo percibido. Finalmente, distingue entre el valor libro contable de una empresa y su valor de mercado, el cual depende de las expectativas de generación de flujos de efectivo futuros.
Este documento habla sobre los métodos para valorar una empresa. Explica que la valoración intenta estimar todos los elementos de valor de una empresa, incluyendo su potencial, beneficios proyectados, patrimonio, actividad, clientes y otros activos tangibles e intangibles. Luego describe cuatro métodos comunes de valoración: el balance, la cuenta de resultados, métodos mixtos y descuentos de flujos de efectivo. Finalmente, explica que la valoración sirve para operaciones de compraventa, cotizaciones bursátiles, herencias y otras decisiones estraté
Este documento describe las herramientas de análisis vertical y horizontal para interpretar estados contables. El análisis vertical determina el porcentaje que representa cada rubro del total, mientras que el análisis horizontal compara rubros entre períodos para medir variaciones. Juntos permiten evaluar la estructura, comportamiento y desempeño financiero de una empresa.
Andreina mata, Historia de las finanzasAndreina Mata
Este documento presenta una revisión de la historia y teorías más influyentes en el desarrollo de las finanzas desde la segunda mitad del siglo XX. Comienza con las teorías tradicionales previas a 1950 y luego describe las contribuciones clave de figuras como Markowitz, Sharpe, Modigliani, Miller, Fama y Black-Scholes que dieron lugar al enfoque moderno de las finanzas. Finalmente, discute brevemente las teorías posteriores de agencia de Jensen y Meckling y cómo todas estas ideas han ayudado a
El documento describe los principales académicos hispanohablantes que han contribuido al desarrollo de las finanzas corporativas. Se destacan Pablo Fernández, Ignacio Vélez y Guillermo López Dumrauf por sus contribuciones a la valoración de empresas, particularmente en torno a la tasa de descuento aplicable al escudo fiscal. También se mencionan las contribuciones de Juan Mascareñas a las opciones reales y de Nassir Sapag a la evaluación financiera de proyectos.
Contabilidad de Gestion de informacion y los intangiblesmantolin1
Este documento describe los conceptos fundamentales de los marcos conceptuales para normas de contabilidad. Estos tienden a ser de carácter general y de amplio alcance. Identifican los estados financieros que las entidades deben preparar e incluyen elementos como activos, pasivos, ingresos y gastos. El objetivo es proporcionar información financiera útil para inversores actuales y potenciales.
DEFINICIÓN Y DIFERENCIA ENTRE OBJETIVOS, METAS, ESTRATEGIAS, Y ACCIONES EN LA ORGANIZACIÓN. ANÁLISIS Y ELECCIÓN DE ESTRATEGIAS, MATRIZ DOFA, PEYEA, BGC. IE, Y DE LA GRAN ESTRATEGIA.
Este documento presenta los motivos y métodos para valorar una empresa. Los motivos incluyen definir conflictos legales, aprovechar oportunidades de mercado y realizar cambios estructurales internos. Los métodos de valoración incluyen enfoques basados en activos, flujos de efectivo descontados y comparables. El valor de una empresa depende de múltiples factores y puede variar según la perspectiva. La valoración es un proceso subjetivo pero importante para la toma de decisiones financieras.
Este documento introduce el proceso de valoración de empresas, explicando que involucra proyectar flujos futuros, estimar riesgo y costo de oportunidad. También describe que el valor de una empresa depende de las expectativas de beneficios futuros y riesgo percibido. Finalmente, distingue entre el valor libro contable de una empresa y su valor de mercado, el cual depende de las expectativas de generación de flujos de efectivo futuros.
Este documento habla sobre los métodos para valorar una empresa. Explica que la valoración intenta estimar todos los elementos de valor de una empresa, incluyendo su potencial, beneficios proyectados, patrimonio, actividad, clientes y otros activos tangibles e intangibles. Luego describe cuatro métodos comunes de valoración: el balance, la cuenta de resultados, métodos mixtos y descuentos de flujos de efectivo. Finalmente, explica que la valoración sirve para operaciones de compraventa, cotizaciones bursátiles, herencias y otras decisiones estraté
Este documento describe las herramientas de análisis vertical y horizontal para interpretar estados contables. El análisis vertical determina el porcentaje que representa cada rubro del total, mientras que el análisis horizontal compara rubros entre períodos para medir variaciones. Juntos permiten evaluar la estructura, comportamiento y desempeño financiero de una empresa.
Andreina mata, Historia de las finanzasAndreina Mata
Este documento presenta una revisión de la historia y teorías más influyentes en el desarrollo de las finanzas desde la segunda mitad del siglo XX. Comienza con las teorías tradicionales previas a 1950 y luego describe las contribuciones clave de figuras como Markowitz, Sharpe, Modigliani, Miller, Fama y Black-Scholes que dieron lugar al enfoque moderno de las finanzas. Finalmente, discute brevemente las teorías posteriores de agencia de Jensen y Meckling y cómo todas estas ideas han ayudado a
El documento describe los principales académicos hispanohablantes que han contribuido al desarrollo de las finanzas corporativas. Se destacan Pablo Fernández, Ignacio Vélez y Guillermo López Dumrauf por sus contribuciones a la valoración de empresas, particularmente en torno a la tasa de descuento aplicable al escudo fiscal. También se mencionan las contribuciones de Juan Mascareñas a las opciones reales y de Nassir Sapag a la evaluación financiera de proyectos.
Contabilidad de Gestion de informacion y los intangiblesmantolin1
Este documento describe los conceptos fundamentales de los marcos conceptuales para normas de contabilidad. Estos tienden a ser de carácter general y de amplio alcance. Identifican los estados financieros que las entidades deben preparar e incluyen elementos como activos, pasivos, ingresos y gastos. El objetivo es proporcionar información financiera útil para inversores actuales y potenciales.
Este documento presenta diferentes métodos para valorar empresas. Expone los enfoques de costo, mercado e ingresos, así como métodos basados en patrimonio contable, plusvalía, utilidades, dividendos y flujos de efectivo descontados. También describe cómo valorar activos bancarios como préstamos comerciales e hipotecarios. El objetivo es brindar un marco conceptual y herramientas para la toma de decisiones en fusiones y adquisiciones.
Este documento presenta un cambio de paradigma en la forma en que las empresas deben ser gestionadas, pasando de enfocarse en los beneficios a centrarse en los flujos de caja y la creación de valor para los accionistas a largo plazo. Explica que los flujos de caja son más importantes que los beneficios porque muestran el dinero real que está disponible para financiar el crecimiento de la empresa, pagar deudas y retribuir a los accionistas. Además, introduce los conceptos clave de la valoración de empresas basada en los flujos
Existen grupos de personas e instituciones externas a las empresas tales como...azaelk
1) Existen grupos externos a las empresas como acreedores e inversionistas que están interesados en la información financiera de las empresas para tomar decisiones.
2) El análisis financiero es un proceso de seleccionar, relacionar y evaluar información relevante de una empresa para interpretar sus resultados financieros.
3) Los analistas deben considerar factores como las ventas, costos, activos, pasivos e ingresos de una empresa para evaluar su rentabilidad y condición financiera.
Existen varios métodos para valorar empresas que deben considerar factores como el propósito de la valoración, si la empresa es nueva o consolidada, y si está en crecimiento o no. Los métodos dinámicos se enfocan en el futuro de la empresa, mientras que los estáticos se basan en datos contables pasados. La valoración intenta establecer un rango de precios para que las partes en una negociación tengan una guía, aunque el precio final será subjetivo.
El documento presenta información sobre conceptos financieros fundamentales como la cadena de valor, la competitividad de las empresas, los componentes básicos de una empresa, los métodos de valoración y los fundamentos de la contabilidad. Explica que la cadena de valor identifica las actividades de una organización y cómo generan valor, que la competitividad depende de factores internos y externos de la empresa, y que los estados financieros proporcionan información a los usuarios sobre el estado financiero de una compañía.
Este documento describe el análisis fundamental y sus métodos. Explica que el análisis fundamental implica investigar los fundamentos de una compañía para determinar su valoración. Luego describe dos métodos de análisis fundamental: el análisis "top-down", que analiza primero el contexto económico general y luego se enfoca en sectores y compañías específicas; y el análisis "bottom-up", que comienza estudiando una compañía individualmente. Finalmente, explica algunas razones financieras usadas para analizar la liquidez
Este documento presenta los pasos para desarrollar un caso de negocios efectivo para las actividades de abastecimiento de una organización. Explica que un caso de negocios debe identificar claramente los ahorros específicos, oportunidades de costos totales de propiedad adicionales, y niveles de servicio. Además, debe describir la implementación y los procedimientos para recopilar información de manera confiable. El proceso completo incluye un análisis de gastos, mercado y categorías, así como la negociación y sele
Este documento propone la creación de nuevos índices bursátiles en Chile para dar más dinamismo, profundidad y liquidez al mercado de capitales chileno. El proyecto busca desarrollar nuevos índices que atraigan inversiones extranjeras y promuevan buenas prácticas empresariales entre las empresas listadas. De esta forma, se espera que Chile pueda volver a tasas de crecimiento superiores al 6% mediante una política de crecimiento sustentable impulsada por la inversión y la innovación. El patrocinio
Este documento presenta conceptos básicos de economía como modelos económicos, flujo circular de la economía, microeconomía y macroeconomía, costos de oportunidad, población económicamente activa y frontera de posibilidades de producción. Explica que los modelos económicos son representaciones simplificadas de la economía real y que el flujo circular muestra las transacciones entre empresas y hogares. También define microeconomía y macroeconomía, población económicamente activa, costos de oportunidad y frontera de posibilidades de producción.
El diagrama de Ishikawa conocido también como causa-efecto, es una forma de organizar y representar las diferentes teorías propuestas sobre las causas de un problema. Nos permite, por tanto, lograr un conocimiento común de un problema complejo, sin ser nunca sustitutivo de los datos.
Instituto LA MONEDA, Bolsa de Valores, Análisis fundamental, Cómo invertir en...Instituto LA MONEDA
Programa de Capacitaciones
1. Seminario Presencial "Aprende a invertir en FOREX" (operaciones con divisas). Sábado 6 de Setiembre de 3 pm. a 7 pm. Lugar: Instituto LA MONEDA en la Av. Arequipa 4545, Miraflores. Informes: http://www.institutolamoneda.com/p/seminario-aprende-invertir-en-forex.html#.U_qwCfl5NGg
2. Seminario Presencial "Cómo invertir en Bolsa de Valores". Sábado 27 de Setiembre de 10 am. a 2 pm. Lugar: Instituto LA MONEDA en la Av. Arequipa 4545, Miraflores
Informes: http://www.institutolamoneda.com/p/seminario-como-invertir-en-bolsa-de.html#.U92kJvl5Nhx
3. Curso a Distancia por Internet "Invierte y Gana en Bolsa de Valores"
Duración: 3 meses. Inicio: Este Jueves
Información: http://www.institutolamoneda.com/p/curso-distancia.html#.Ul2kLlDTvDI
4. Vídeo-Curso "El Poder de las Redes Sociales"
Modalidad: Por Internet desde tu computadora
Inicio: Cuando tú lo decidas
Información: http://www.institutolamoneda.com/p/curso-redes-sociales-para-pymes.html#.Uh1dHtJg_kp
Informes:
Telf. 786-0582 / 945540964
inversiones@institutolamoneda.com
http://www.institutolamoneda.com
https://www.facebook.com/BolsadeValoresPeru
Accede gratuitamente al libro en http://www.bolsaperu.com
Este documento introduce los conceptos fundamentales del análisis bursátil. Explica la ley de oferta y demanda, factores que influyen en el precio de las acciones, variables de una inversión y diferencias entre renta variable y renta fija. También describe distintos tipos de análisis bursátiles como el análisis fundamental, técnico y chartista. Finalmente, define conceptos clave como valor intrínseco, ratios financieros y bursátiles utilizados para evaluar empresas y tomar decisiones de inversión.
Este documento presenta una introducción al análisis de estados financieros comparativos. Explica métodos como el análisis vertical, horizontal y de tendencias para analizar la estructura y variaciones en los estados financieros de una empresa. Además, ofrece pautas para interpretar los resultados de estos análisis y sus implicaciones para la toma de decisiones financieras.
Este documento presenta información sobre el análisis e interpretación de la información financiera. Explica tres métodos de análisis: método de porcientos integrales, método de razones financieras y método de tendencias. Además, describe conceptos clave como rentabilidad y liquidez y diferentes tipos de análisis como análisis vertical y horizontal.
Este documento presenta una introducción a los conceptos básicos de la contabilidad, incluyendo las definiciones de contabilidad y una breve historia de su origen. Luego, describe los principios fundamentales de la contabilidad, como la finalidad de presentar correctamente la posición y gestión de una organización, así como proporcionar información para la toma de decisiones y el cálculo de impuestos. Finalmente, incluye varios ejemplos ilustrativos de la aplicación de estos principios contables.
Este documento introduce el tema de la valoración de empresas. Explica que la valoración de empresas es importante debido al aumento de fusiones y adquisiciones. Define la valoración como el proceso de cuantificar los elementos que constituyen el patrimonio de una empresa. Señala que el valor de una empresa no es un hecho sino una opinión que depende de factores como las relaciones de mercado. Finalmente, indica que una valoración proporciona un rango de valores razonables para una empresa en lugar de un valor único y definitivo.
El documento describe diferentes métodos para analizar estados financieros, incluyendo análisis vertical, horizontal y medidas analíticas. El análisis vertical compara cada partida del estado financiero con el total, mientras que el análisis horizontal compara los cambios en las partidas entre períodos. El objetivo es interpretar la estructura, composición y comportamiento de la empresa a través del tiempo.
Este documento presenta 14 principios contables generalmente aceptados. 1) La equidad debe ser una preocupación constante en la contabilidad para reflejar con justicia los intereses en juego. 2) La partida doble requiere registrar los dos aspectos de cada transacción. 3) Los estados financieros se refieren a un ente específico.
Este documento resume una clase sobre métodos de valorización de empresas. Explica la diferencia entre valor y precio, y analiza el método de valorización contable. También cubre temas como los pasos previos a la valorización y la evolución histórica de los modelos de valorización. Finalmente, brinda detalles sobre el método de valorización contable y sus variantes como el valor contable ajustado y el valor sustancial.
Este documento describe el concepto de cadena de valor y cómo puede usarse para analizar las actividades estratégicas de una empresa y mejorar su ventaja competitiva. Explica que la cadena de valor divide a una empresa en sus actividades clave y que cada actividad agrega valor. También distingue entre actividades primarias y de apoyo. El análisis de la cadena de valor permite identificar áreas de mejora en los procesos y costos de una empresa.
1) El documento introduce diferentes métodos para valorar una empresa, desde la información contable hasta métodos más complejos que valoran opciones de crecimiento o abandono. 2) Existen fundamentos y razones para aplicar diferentes métodos de valoración financiera dependiendo de la situación. 3) Una valoración es una estimación y no determina un valor único, ya que depende del momento y método utilizado.
Este documento presenta diferentes métodos para valorar empresas. Expone los enfoques de costo, mercado e ingresos, así como métodos basados en patrimonio contable, plusvalía, utilidades, dividendos y flujos de efectivo descontados. También describe cómo valorar activos bancarios como préstamos comerciales e hipotecarios. El objetivo es brindar un marco conceptual y herramientas para la toma de decisiones en fusiones y adquisiciones.
Este documento presenta un cambio de paradigma en la forma en que las empresas deben ser gestionadas, pasando de enfocarse en los beneficios a centrarse en los flujos de caja y la creación de valor para los accionistas a largo plazo. Explica que los flujos de caja son más importantes que los beneficios porque muestran el dinero real que está disponible para financiar el crecimiento de la empresa, pagar deudas y retribuir a los accionistas. Además, introduce los conceptos clave de la valoración de empresas basada en los flujos
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1) Existen grupos externos a las empresas como acreedores e inversionistas que están interesados en la información financiera de las empresas para tomar decisiones.
2) El análisis financiero es un proceso de seleccionar, relacionar y evaluar información relevante de una empresa para interpretar sus resultados financieros.
3) Los analistas deben considerar factores como las ventas, costos, activos, pasivos e ingresos de una empresa para evaluar su rentabilidad y condición financiera.
Existen varios métodos para valorar empresas que deben considerar factores como el propósito de la valoración, si la empresa es nueva o consolidada, y si está en crecimiento o no. Los métodos dinámicos se enfocan en el futuro de la empresa, mientras que los estáticos se basan en datos contables pasados. La valoración intenta establecer un rango de precios para que las partes en una negociación tengan una guía, aunque el precio final será subjetivo.
El documento presenta información sobre conceptos financieros fundamentales como la cadena de valor, la competitividad de las empresas, los componentes básicos de una empresa, los métodos de valoración y los fundamentos de la contabilidad. Explica que la cadena de valor identifica las actividades de una organización y cómo generan valor, que la competitividad depende de factores internos y externos de la empresa, y que los estados financieros proporcionan información a los usuarios sobre el estado financiero de una compañía.
Este documento describe el análisis fundamental y sus métodos. Explica que el análisis fundamental implica investigar los fundamentos de una compañía para determinar su valoración. Luego describe dos métodos de análisis fundamental: el análisis "top-down", que analiza primero el contexto económico general y luego se enfoca en sectores y compañías específicas; y el análisis "bottom-up", que comienza estudiando una compañía individualmente. Finalmente, explica algunas razones financieras usadas para analizar la liquidez
Este documento presenta los pasos para desarrollar un caso de negocios efectivo para las actividades de abastecimiento de una organización. Explica que un caso de negocios debe identificar claramente los ahorros específicos, oportunidades de costos totales de propiedad adicionales, y niveles de servicio. Además, debe describir la implementación y los procedimientos para recopilar información de manera confiable. El proceso completo incluye un análisis de gastos, mercado y categorías, así como la negociación y sele
Este documento propone la creación de nuevos índices bursátiles en Chile para dar más dinamismo, profundidad y liquidez al mercado de capitales chileno. El proyecto busca desarrollar nuevos índices que atraigan inversiones extranjeras y promuevan buenas prácticas empresariales entre las empresas listadas. De esta forma, se espera que Chile pueda volver a tasas de crecimiento superiores al 6% mediante una política de crecimiento sustentable impulsada por la inversión y la innovación. El patrocinio
Este documento presenta conceptos básicos de economía como modelos económicos, flujo circular de la economía, microeconomía y macroeconomía, costos de oportunidad, población económicamente activa y frontera de posibilidades de producción. Explica que los modelos económicos son representaciones simplificadas de la economía real y que el flujo circular muestra las transacciones entre empresas y hogares. También define microeconomía y macroeconomía, población económicamente activa, costos de oportunidad y frontera de posibilidades de producción.
El diagrama de Ishikawa conocido también como causa-efecto, es una forma de organizar y representar las diferentes teorías propuestas sobre las causas de un problema. Nos permite, por tanto, lograr un conocimiento común de un problema complejo, sin ser nunca sustitutivo de los datos.
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Programa de Capacitaciones
1. Seminario Presencial "Aprende a invertir en FOREX" (operaciones con divisas). Sábado 6 de Setiembre de 3 pm. a 7 pm. Lugar: Instituto LA MONEDA en la Av. Arequipa 4545, Miraflores. Informes: http://www.institutolamoneda.com/p/seminario-aprende-invertir-en-forex.html#.U_qwCfl5NGg
2. Seminario Presencial "Cómo invertir en Bolsa de Valores". Sábado 27 de Setiembre de 10 am. a 2 pm. Lugar: Instituto LA MONEDA en la Av. Arequipa 4545, Miraflores
Informes: http://www.institutolamoneda.com/p/seminario-como-invertir-en-bolsa-de.html#.U92kJvl5Nhx
3. Curso a Distancia por Internet "Invierte y Gana en Bolsa de Valores"
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Modalidad: Por Internet desde tu computadora
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Información: http://www.institutolamoneda.com/p/curso-redes-sociales-para-pymes.html#.Uh1dHtJg_kp
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Este documento introduce los conceptos fundamentales del análisis bursátil. Explica la ley de oferta y demanda, factores que influyen en el precio de las acciones, variables de una inversión y diferencias entre renta variable y renta fija. También describe distintos tipos de análisis bursátiles como el análisis fundamental, técnico y chartista. Finalmente, define conceptos clave como valor intrínseco, ratios financieros y bursátiles utilizados para evaluar empresas y tomar decisiones de inversión.
Este documento presenta una introducción al análisis de estados financieros comparativos. Explica métodos como el análisis vertical, horizontal y de tendencias para analizar la estructura y variaciones en los estados financieros de una empresa. Además, ofrece pautas para interpretar los resultados de estos análisis y sus implicaciones para la toma de decisiones financieras.
Este documento presenta información sobre el análisis e interpretación de la información financiera. Explica tres métodos de análisis: método de porcientos integrales, método de razones financieras y método de tendencias. Además, describe conceptos clave como rentabilidad y liquidez y diferentes tipos de análisis como análisis vertical y horizontal.
Este documento presenta una introducción a los conceptos básicos de la contabilidad, incluyendo las definiciones de contabilidad y una breve historia de su origen. Luego, describe los principios fundamentales de la contabilidad, como la finalidad de presentar correctamente la posición y gestión de una organización, así como proporcionar información para la toma de decisiones y el cálculo de impuestos. Finalmente, incluye varios ejemplos ilustrativos de la aplicación de estos principios contables.
Este documento introduce el tema de la valoración de empresas. Explica que la valoración de empresas es importante debido al aumento de fusiones y adquisiciones. Define la valoración como el proceso de cuantificar los elementos que constituyen el patrimonio de una empresa. Señala que el valor de una empresa no es un hecho sino una opinión que depende de factores como las relaciones de mercado. Finalmente, indica que una valoración proporciona un rango de valores razonables para una empresa en lugar de un valor único y definitivo.
El documento describe diferentes métodos para analizar estados financieros, incluyendo análisis vertical, horizontal y medidas analíticas. El análisis vertical compara cada partida del estado financiero con el total, mientras que el análisis horizontal compara los cambios en las partidas entre períodos. El objetivo es interpretar la estructura, composición y comportamiento de la empresa a través del tiempo.
Este documento presenta 14 principios contables generalmente aceptados. 1) La equidad debe ser una preocupación constante en la contabilidad para reflejar con justicia los intereses en juego. 2) La partida doble requiere registrar los dos aspectos de cada transacción. 3) Los estados financieros se refieren a un ente específico.
Este documento resume una clase sobre métodos de valorización de empresas. Explica la diferencia entre valor y precio, y analiza el método de valorización contable. También cubre temas como los pasos previos a la valorización y la evolución histórica de los modelos de valorización. Finalmente, brinda detalles sobre el método de valorización contable y sus variantes como el valor contable ajustado y el valor sustancial.
Este documento describe el concepto de cadena de valor y cómo puede usarse para analizar las actividades estratégicas de una empresa y mejorar su ventaja competitiva. Explica que la cadena de valor divide a una empresa en sus actividades clave y que cada actividad agrega valor. También distingue entre actividades primarias y de apoyo. El análisis de la cadena de valor permite identificar áreas de mejora en los procesos y costos de una empresa.
1) El documento introduce diferentes métodos para valorar una empresa, desde la información contable hasta métodos más complejos que valoran opciones de crecimiento o abandono. 2) Existen fundamentos y razones para aplicar diferentes métodos de valoración financiera dependiendo de la situación. 3) Una valoración es una estimación y no determina un valor único, ya que depende del momento y método utilizado.
El documento describe la cadena de valor y los métodos para valorar una empresa. La cadena de valor se compone de actividades primarias y de soporte que crean valor para los clientes. Para valorar una empresa, se deben considerar factores como los métodos basados en el balance, la cuenta de resultados, y los flujos de efectivo futuros esperados de la empresa.
Este documento describe los fundamentos del análisis financiero. Explica que el análisis financiero es un proceso de selección, relación y evaluación de información relevante para tomar decisiones. Además, detalla los objetivos del análisis financiero como medir la rentabilidad y la salud financiera de una empresa, y las métricas clave como la rentabilidad de activos, capital y efecto de apalancamiento. Finalmente, explica cómo mejorar la rentabilidad a través de aumentar ingresos, reducir costos, y optimizar los nive
Caso de negocios 3er parcial: Viabilidad EmpresarialUranretxed Inc.
Este documento presenta el análisis de viabilidad de un proyecto empresarial. En la primera sección se explica el cálculo de la proyección financiera y el punto de equilibrio. La segunda sección detalla el cálculo del tiempo de recuperación de la inversión inicial. La tercera sección describe los elementos a considerar en un plan de expansión. La cuarta sección analiza el cálculo de la viabilidad del proyecto empresarial considerando factores financieros, de mercado y operativos. El documento concluye explicando la importancia de
El documento discute que el flujo de caja descontado es la mejor metodología para determinar el valor de una empresa. Explica que este método considera a la empresa como un generador de flujos de fondos y calcula el valor actual de dichos flujos usando una tasa de descuento apropiada. También describe los tres elementos clave de este enfoque: el costo de capital, la proyección del flujo de caja libre, y el valor de continuidad de la empresa más allá del horizonte de proyecciones.
El documento habla sobre la importancia del estudio de mercado para conocer la demanda de bienes y servicios. Explica que el estudio de mercado permite identificar la cantidad de consumidores, sus características y preferencias, así como el precio que están dispuestos a pagar. También menciona que el estudio de mercado clasifica los bienes y servicios, y analiza factores como la competencia, oportunidades, y el perfil del cliente objetivo. Finalmente, concluye que el estudio de mercado proporciona información valiosa para tomar decisiones ac
1) Los estudios de mercado permiten conocer la demanda de un producto o servicio y si el proyecto tendrá aceptación.
2) Para realizar estudios de mercado se necesita información como el número de compradores, frecuencias de compra, y perfil de clientes.
3) Los bienes y servicios se clasifican en de consumo, intermedios y de capital; sus precios dependen de la oferta y demanda.
Este documento presenta una introducción al análisis e interpretación de la información financiera. Explica las principales etapas en el desarrollo de herramientas y modelos de análisis financiero, desde la obtención de fondos hasta métodos actuales. También describe objetivos del análisis financiero como predecir el comportamiento futuro de un negocio y maximizar las utilidades. Finalmente, presenta algunas herramientas y métodos de análisis como índices de cobertura, estructura financiera y tasas de rentabilidad.
Este documento presenta una unidad sobre el estudio de mercado. Explica conceptos clave como la definición y objetivos del estudio de mercado, la identificación del producto, la segmentación del mercado, el análisis de la demanda y la oferta, el análisis de precios, la comercialización del producto y las técnicas para recopilar información. El estudio de mercado es fundamental para comprender las necesidades del mercado y tener más probabilidades de éxito con un nuevo proyecto empresarial.
El documento trata sobre la valoración de empresas. Explica que la valoración de empresas es un proceso técnico para determinar el valor monetario de una entidad mediante metodologías fundamentadas. También define la diferencia entre el valor técnico de una empresa, que se basa en factores objetivos, y el precio de venta, que depende de negociaciones entre comprador y vendedor considerando factores subjetivos. Además, presenta los aspectos generales del proceso de valoración como su definición, esquema básico y las razones por las cuales se
El documento describe la evolución del análisis financiero a través de diferentes etapas. Inicialmente, el enfoque estaba en la emisión de acciones y obligaciones. Luego, surgieron herramientas analíticas como índices de cobertura, estructura financiera y tasas de rentabilidad. Actualmente, los métodos de análisis financiero incluyen el cálculo de relaciones e interpretación de tendencias en los estados financieros para evaluar el desempeño financiero de una empresa.
El documento describe la evolución del análisis financiero a través de diferentes etapas. Inicialmente, el enfoque estaba en la obtención de fondos y fuentes de financiamiento. Luego, se desarrollaron herramientas para evaluar el potencial de inversionistas y riesgo de empresas, incluyendo índices de cobertura, estructura financiera y rentabilidad. Finalmente, el documento explica algunas herramientas y métodos de análisis financiero como ratios e interpretación de estados financieros para evaluar la situación financiera y resultados de
El objetivo principal del estudio de mercado es conocer la demanda existente para un producto o servicio en una ubicación determinada. Esto incluye datos como el número de compradores potenciales, sus frecuencias de compra, y el precio que estarían dispuestos a pagar. Realizar un estudio de mercado permite determinar si el proyecto tendrá aceptación entre los consumidores y será viable desde el punto de vista comercial.
Este documento describe la cadena de valor como una herramienta para analizar las actividades estratégicas clave de una empresa y determinar su ventaja competitiva. Explica que la cadena de valor se compone de actividades primarias como la logística, operaciones, marketing y ventas, y servicios, así como actividades de soporte como los recursos humanos y el desarrollo tecnológico. También proporciona pasos para realizar un análisis de la cadena de valor propia de una empresa.
V Escuela BA Parque de Innovación La Salle 2. ValoracióN De Empresasjulianvinue
Este documento discute diferentes métodos para valorar empresas tecnológicas nuevas, incluyendo métodos basados en el balance, la cuenta de resultados y el descuento de flujos de caja. Señala que valorar estas empresas es difícil debido a su falta de historial, activos intangibles y pérdidas iniciales. Enfatiza que lo más importante es evaluar la calidad del equipo, el producto y el potencial del mercado.
V Escuela Ba - 2. Valoración de empresasLuis Rivera
Este documento discute diferentes métodos para valorar empresas tecnológicas nuevas, incluyendo métodos basados en el balance, la cuenta de resultados y el descuento de flujos de caja. Señala que valorar estas empresas es difícil debido a su falta de historial, activos intangibles y pérdidas iniciales. Enfatiza que lo más importante es evaluar la calidad del equipo, el producto y el potencial del mercado.
Plan de Negocios es un formato que ayuda a la planeación de un negocio y da como resultado la vialidad de este. De igual manera para la estandarización de procesos cuando se cuenta con una empresa en funcionamiento.
Este documento presenta una serie de indicadores para evaluar la sostenibilidad de la deuda externa de la República Dominicana entre 1986 y 2007. Describe diferentes tipos de indicadores de liquidez, solvencia, peso de la deuda y estructura de la deuda. Luego mide y analiza una selección de estos indicadores, como la deuda pública en relación al PIB, las exportaciones y los ingresos públicos. Finalmente, concluye que existe una vulnerabilidad significativa frente a choques externos a pesar de que la deuda puede ser sostenible
Reglas fiscales, control presupuestario y predicción fiscalEfiaulaOpenSchool
1) El documento discute las reglas fiscales, el control presupuestario y la predicción fiscal en Europa. Señala que las reglas fiscales establecidas en los últimos 15 años han contribuido a crear una cultura de estabilidad presupuestaria y transparencia en los gastos públicos.
2) Destaca que las instituciones europeas y los gobiernos nacionales han mejorado las técnicas de modelización y predicción presupuestaria para monitorear el cumplimiento de las metas fiscales.
3) Examina cómo las proyecciones pres
El documento describe las tres etapas de la reforma del estado en Argentina desde 1989. La primera etapa involucró la redefinición del rol del estado y la privatización de empresas públicas. La segunda etapa en 1996 intentó mejorar el funcionamiento del estado. La tercera etapa comenzó en 2001 y enfatizó un estado orientado al ciudadano. El autor analiza las técnicas presupuestarias de Presupuesto por Programas y Presupuesto Base Cero para acompañar el proceso de reforma y mejorar la gestión del estado.
UN ANÁLISIS SINCRÉTICO DE LOS EFECTOS DE LA LIBERALIZACIÓN FINANCIERAEfiaulaOpenSchool
Este documento analiza los efectos de la liberalización financiera de manera sincrética. Presenta los argumentos a favor y en contra de la liberalización, y busca conciliar las posiciones encontradas mediante un modelo econométrico que estudia los efectos a lo largo del tiempo. El análisis compara las experiencias de países desarrollados y emergentes durante 1980-2007 e intenta ofrecer una visión integral de los procesos de liberalización financiera.
Este documento discute la necesidad de un nuevo modelo de financiación para los gobiernos locales en España. Señala que los ayuntamientos y diputaciones tienen una financiación claramente insuficiente que no ha sido reformada en décadas, mientras que las comunidades autónomas han mejorado su sistema de financiación varias veces. También indica que entre el 27-30% del gasto de los ayuntamientos corresponde a servicios que no son obligatorios pero que suplen las funciones de otras administraciones. Los gobiernos locales piden que se negocie un nuevo
¿Qué se puede aprender del proceso de integración europeo?EfiaulaOpenSchool
El autor describe el "triángulo virtuoso" de la integración europea que consiste en tres componentes: 1) un fuerte compromiso político sostenido, 2) un sistema jurídico e institucional supranacional, y 3) políticas y acciones comunes para promover la integración económica. Estos tres componentes han permitido que la UE tenga un impacto positivo en el desarrollo económico de sus miembros.
El documento presenta una introducción a la guía práctica para el trabajo técnico en desarrollo rural. [1] Explica que la guía responde a las preguntas fundamentales que se hacen los técnicos que trabajan en el mundo rural. [2] Estas preguntas cubren aspectos como el papel de los técnicos, las funciones del mundo rural, el entorno institucional, los actores locales y cómo relacionarse con ellos, realizar diagnósticos, identificar el potencial endógeno, dinamizar a la gente y las comunidades, trabajar con
El documento trata sobre el concepto de desarrollo rural. Explica que el desarrollo rural implica mejorar el bienestar económico y social de los residentes rurales y su entorno físico e institucional. También describe las características del ámbito rural como zonas de menor densidad de población con actividad agrícola y ganadera como principal fuente de empleo y escasez de servicios. Finalmente, señala que el desarrollo rural busca crear empleo alternativo y diversificar la economía rural más allá de lo agrí
Efectos de la Globalización en la Competitividad y en los Sistemas Productivo...EfiaulaOpenSchool
El documento describe los efectos de la globalización en los sistemas productivos locales de México. Resume que la globalización ha puesto a prueba las formas de regulación nacional y local al aumentar la interconexión internacional de las economías regionales. También ha llevado a la reorganización de las redes de producción e instituciones locales. Finalmente, los sistemas productivos locales en México ahora se enfocan en la innovación permanente y la adaptación constante para mantener su ventaja competitiva ante los cambios globales.
El documento discute el desarrollo local y su aplicación al turismo. Explica que el desarrollo local surgió como respuesta a los desequilibrios causados por la globalización. Se caracteriza por mejorar la calidad de vida a nivel local a través del aprovechamiento de recursos, liderazgo participativo y cooperación entre actores locales. El turismo es una actividad apropiada para el desarrollo local debido a que aprovecha los recursos y la identidad única de cada lugar para generar oportunidades económicas.
Este documento presenta una guía de herramientas municipales para la promoción del desarrollo económico local. La guía incluye seis capítulos que abordan conceptos clave, metodologías para la planificación y ejemplos de buenas prácticas de iniciativas municipales en países de Centroamérica y República Dominicana. El objetivo es fortalecer la gestión municipal y promover un desarrollo económico local sostenible e inclusivo.
1) El documento habla sobre la importancia de la participación ciudadana en los procesos de planeación y desarrollo local. 2) Desde la Constitución de 1991, la planeación debe ser participativa para que el desarrollo sea un proceso colectivo que incorpore los sueños y necesidades de la comunidad. 3) La Ley 152 de 1994 regula la elaboración de los planes de desarrollo municipales e incluye mecanismos para la participación ciudadana a través de los Consejos Territoriales de Planeación.
Este documento analiza los cambios en la función de gobernabilidad del Estado-nación debido a la globalización y la revolución tecnológica. El Estado-nación ha pasado de un modelo de desarrollo basado en la planificación estatal a uno orientado al libre mercado promovido por las instituciones financieras internacionales. Esto ha presionado para la liberalización económica pero ha debilitado la gobernabilidad política. El autor argumenta que se requiere un nuevo diseño institucional, como el Estado cosmopolita, para hacer
Este documento discute la necesidad de un modelo integrado de desarrollo local que promueva la cooperación entre los diferentes agentes sociales a nivel local. Actualmente, aunque existen múltiples actores que contribuyen al desarrollo del territorio, como los agentes de desarrollo local, organizaciones empresariales, sindicatos, ONGs y asociaciones, estos agentes no siempre colaboran de manera efectiva. El documento analiza los resultados de una investigación sobre las políticas de empleo y el papel de los agentes de desarrollo local,
El documento describe el desarrollo de un plan de acción entre los ayuntamientos y las empresas en la comarca de Goierri para promover la sostenibilidad local. Se creó un comité técnico con representantes de los municipios, empresas e instituciones para realizar un diagnóstico de la situación ambiental de las empresas y desarrollar un plan de acción. El plan priorizó mejorar el impacto ambiental de las empresas y su cumplimiento legal a través de actividades como jornadas informativas. Finalmente, cada uno de los 18 municipios incorporó las líneas
Este documento describe la importancia de la conducta proactiva para los emprendedores en Trabajo Social. Resume que los emprendedores deben captar las nuevas necesidades sociales y desarrollar empresas y servicios para satisfacer esas demandas de manera de calidad. También deben desarrollar nuevas competencias para adaptarse a los cambios en las políticas sociales causados por factores como la migración, el envejecimiento y las nuevas tecnologías. La conducta proactiva, que implica pensamiento estratégico y valores internalizados, ayuda a
Este documento analiza los yacimientos latentes de empleo en Canarias desde una perspectiva de iniciativa privada. En la introducción, se describe el contexto de cambios en el empleo y la economía en España y Canarias en las últimas décadas. Luego, se realizó una encuesta a 212 personas de distintos sectores en Canarias para identificar sectores con potencial de empleo que no son satisfechos adecuadamente. Los resultados preliminares sugieren que existe demanda de algunos servicios fuera de Canarias, lo que indica
Este documento describe las características de un emprendedor. Explica que cualquier persona puede ser un emprendedor y que, aunque la personalidad, motivaciones y experiencia previa influyen en el éxito, no son requisitos indispensables. Luego detalla algunas motivaciones típicas de los emprendedores como crear su propio trabajo o desarrollar una idea, y posibles riesgos relacionados. Finalmente, resume rasgos de personalidad comunes en los emprendedores como iniciativa, asunción de riesgos y capacidades como organización y l
Este documento resume tres tesis doctorales sobre emprendimiento en México y España. La primera tesis examina los factores clave del éxito de los emprendedores en la región central de México. La segunda tesis explora la influencia del comportamiento emprendedor de los mandos medios en promover el emprendimiento corporativo. La tercera tesis estudia los factores que afectan la eficiencia de las pequeñas y medianas empresas familiares frente a las no familiares en Andalucía, España.
Este documento analiza el concepto de ética y su diferencia con la moral. Luego, resume y critica el Código de Ética Profesional del Colegio de Licenciados y Profesores de Costa Rica, señalando que es más bien un código de moral profesional debido a su intento de codificar normas morales de manera rígida. Finalmente, cuestiona el papel actual del educador costarricense y bajo qué intereses actúa, considerando que la sociedad no le otorga un alto prestigio.
Bienvenido al mundo real de la teoría organizacional. La suerte cambiante de Xerox
muestra la teoría organizacional en acción. Los directivos de Xerox estaban muy involucrados en la teoría organizacional cada día de su vida laboral; pero muchos nunca se
dieron cuenta de ello. Los gerentes de la empresa no entendían muy bien la manera en que
la organización se relacionaba con el entorno o cómo debía funcionar internamente. Los
conceptos de la teoría organizacional han ayudado a que Anne Mulcahy y Úrsula analicen
y diagnostiquen lo que sucede, así como los cambios necesarios para que la empresa siga
siendo competitiva. La teoría organizacional proporciona las herramientas para explicar
el declive de Xerox, entender la transformación realizada por Mulcahy y reconocer algunos pasos que Burns pudo tomar para mantener a Xerox competitiva.
Numerosas organizaciones han enfrentado problemas similares. Los directivos de
American Airlines, por ejemplo, que una vez fue la aerolínea más grande de Estados
Unidos, han estado luchando durante los últimos diez años para encontrar la fórmula
adecuada para mantener a la empresa una vez más orgullosa y competitiva. La compañía
matriz de American, AMR Corporation, acumuló $11.6 mil millones en pérdidas de 2001
a 2011 y no ha tenido un año rentable desde 2007.2
O considere los errores organizacionales dramáticos ilustrados por la crisis de 2008 en el sector de la industria hipotecaria
y de las finanzas en los Estados Unidos. Bear Stearns desapareció y Lehman Brothers se
declaró en quiebra. American International Group (AIG) buscó un rescate del gobierno
estadounidense. Otro icono, Merrill Lynch, fue salvado por formar parte de Bank of
America, que ya le había arrebatado al prestamista hipotecario Countrywide Financial
Corporation.3
La crisis de 2008 en el sector financiero de Estados Unidos representó un
cambio y una incertidumbre en una escala sin precedentes, y hasta cierto grado, afectó a
los gerentes en todo tipo de organizaciones e industrias del mundo en los años venideros.
Mario Mendoza Marichal — Un Líder con Maestría en Políticas Públicas por ...Mario Mendoza Marichal
Mario Mendoza Marichal: Un Líder con Maestría en Políticas Públicas por la Universidad de Chicago
Mario Mendoza Marichal es un profesional destacado en el ámbito de las políticas públicas, con una sólida formación académica y una amplia trayectoria en los sectores público y privado.
METODOS DE VALUACIÓN DE INVENTARIOS.pptxBrendaRub1
Los metodos de valuación de inentarios permiten gestionar y evaluar de una manera más eficiente los inventarios a nivel económico, este documento contiene los mas usados y la importancia de conocerlos para poder aplicarlos de la manera mas conveniente en la empresa
1. Novenas Jornadas "Investigaciones en la Facultad" de Ciencias Económicas y Estadística, noviembre de 2004
1
MILETI, Mabel
BERRI, Ana María
FANUCCI, Graciela
Instituto de Investigaciones Teóricas y Aplicadas. Escuela de Contabilidad
EL VALOR EMPRESA Y LA CONTABILIDAD
1. INTRODUCCION
Si a un empresario se le preguntara cuál es el valor de su casa o de su auto es proba-
ble que sabría contestar, pero si se le preguntara cuál es el valor de su empresa, las res-
puestas podrían ser variadas.
En la actualidad la información financiera que surge de los Estados Contables para ser
presentada a terceros, no permite la determinación del valor a que aludimos. La Teoría Con-
table no lo conceptualiza y los Estados Contables se encuentran encerrados en un marco
conceptual que no lo contempla. Además resultan incompletos para evaluar el desempeño
de la empresa
Por otra parte, es conocido el hecho de que la determinación de tal valor escapa al
Contador y se lo ubica en el área de Finanzas. ¿Porqué? Entendemos que, como ya lo ex-
presáramos los Estados Contables, tal como en la actualidad están diseñados, no sirven
para tal propósito.
En el mundo de los negocios las fusiones, adquisiciones, alianzas estratégicas, división
de patrimonios por herencia, etc. requieren conocer cuál es el valor de la empresa, por ello
comenzamos a través de este trabajo a analizar el tema, remontándonos hacia la historia.
Comenzaremos describiendo las distintas aplicaciones que pueden dar lugar a la determi-
nación de ese valor, brevemente repasaremos cuales fueron los métodos de valuación más
destacados, para finalmente ahondar en los métodos de valuación más utilizados o de ma-
yor aceptación hasta el presente.
2. DIFERENCIA ENTRE VALOR Y PRECIO
Entendemos que es importante distinguir entre valor y precio,dado que, ambas expre-
siones no significan lo mismo. El valor puede ser distinto para diversos compradores y para
el vendedor, en tanto que el precio es la cantidad que acuerdan, tanto vendedor como com-
prador, al concretar una operación de compraventa de una empresa.
Pablo Fernández1
a través de un ejemplo que exponemos aclara el sentido de esta dife-
rencia. Al respecto señala: suponiendo que una empresa extranjera, muy avanzada tecno-
lógicamente, quisiese comprar una empresa muy conocida en el mercado nacional con el
objetivo de conquistar tal mercado, valorará solamente la marca de la empresa nacional.
Poco importarán al efecto el valor de sus maquinarias o instalaciones, ya que lo avanzado
1
FERNÁNDEZ, Pablo. (2001) “·Valoración de empresas. Cómo medir y gestionar la creación de
valor”. Ediciones Gestion 2000. Barcelona (España)
2. Novenas Jornadas "Investigaciones en la Facultad" de Ciencias Económicas y Estadística, noviembre de 2004
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tecnológicamente de la empresa extranjera hará que a ésta no le interesen tales bienes. Por
el contrario, a la empresa nacional le interesará valuar muy bien sus recursos materiales,
dado su posición en el mercado.
La empresa extranjera deberá determinar el valor máximo que estaría dispuesta a pa-
gar por lo que le aportaría la empresa nacional. Desde el punto de vista de ésta última inte-
resará conocer el valor mínimo al que debería aceptar la operación. Son dos cifras que se
confrontan en una negociación, al final de la cual se acordará un precio, que generalmente
suele estar en algún punto intermedio de ambas.
En opinión del autor citado para los compradores pueden existir diferentes valores en
función a diferentes razones, entre las que cita, economía de escala, economías de com-
plementariedad, distintas percepciones sobre el sector y la empresa, etc.
3. CASOS MAS COMUNES EN LOS QUE RESULTA NECESARIO DETERMINAR LA VA-
LUACIÓN DE UNA EMPRESA
Pueden citarse las siguientes situaciones:
1. Operaciones de compraventa
• Para el vendedor la valuación indica el precio mínimo por el que debe vender
• Para el comprador la valuación le indica el precio máximo a pagar.
2. Adquisición o venta de un determinado portafolio de inversiones
• La valuación de varias empresas servirá al inversor para establecer compa-
raciones entre ellas. Si el inversor cree en la evolución futura de la cotización
de determinadas acciones de alguna de esas empresas obviamente intentará
comprar esas acciones y muy probablemente se desprenderá de aquéllas
cuya cotización estima bajará.
• También le sirve esas valuaciones para decidir en qué valores cponcentrará
su cartera.
• Por último le sirve para comparar el valor obtenido con la cotización en el
mercado y decidir vender, comprar o desprenderse de ellas.
3. Comparar los valores de cotización en la Bolsa
• La determinación del valor de la empresa servirá al empresario para justificar
el precio al que se ofrecen las acciones al público.
4. Herencias y testamentos.
• La valoración de la empresa servirá para comprar el valor de las acciones
con el de otros bienes.
5. Sistemas de remuneraciones basados en la creación de valor
• La determinación del valor de una empresa o unidad de negocio servirá para
cuantificar la parte de valor atribuible a los directivos.
6. Identificación de los impulsores de valor (value drivers)
• La valuación, en este caso, servirá para identificar y jerarquizar los principa-
les value drivers.
3. Novenas Jornadas "Investigaciones en la Facultad" de Ciencias Económicas y Estadística, noviembre de 2004
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• Permitirá asimismo identificar las fuentes de creación y destrucción de valor.
7. Decisiones estratégicas acerca de la continuidad de la empresa
• La determinación del valor de la empresa es el paso previo antes de decidir si
seguir en el negocio, vender, fusionarse, crecer o comprar otras empresas.
8. Planificación estratégica
• Servirá para decidir acerca de la empresa con referencia por ejemplo a qué
productos o líneas de producto comerciar o producir, en qué tipo de negocios
incursionar o en qué país o países , los tipos de clientes a abandonar, poten-
ciar o mantener, etc.
• Permitirá también medir el impacto de las posibles políticas o estrategias de
la empresa en la creación o destrucción de valor.
4. PASOS PREVIOS ANTES DE MANEJAR LOS METODOS DE VALUACION
Sánchez Fernández de Valderrama 2
habla de “procesos previos” antes de manejar los
métodos de valuación, que permitirán llevar al menos un cierto orden a la hora de procesar
el método a seguir. Según este autor “ es necesario
1. Conocer la empresa, el sector donde se mueve, la política de la empresa y sobre to-
do bajo qué marco legislativo se mueve para poder definir el grado de liberalización
de la economía y de su sector.
2. Conocer el staff de directivos que forman parte de la compañía, como consecuencia
de la cada vez mayor importancia del capital intelectual de las personas que forman
parte de las empresas, que en definitiva son quizás, en su conjunto, una de las ma-
yores fuentes generadora de creación de valor para la empresa, y por lo tanto para
los accionistas.
3. El conocimiento de los negocios y de los productos que desarrolla una firma permite
identificar los distintos drivers, o patrones que incidirán sobre el propio funcionamien-
to del negocio y de los productos que comercializa.
Recién , después de definido el marco de actuación y de un conocimiento pleno de sus
Estados Contables, es cuando comienza el proceso de proyección de las distintas partidas
contables y extracontables que formarán parte de los inputs para todo proceso de valora-
ción.
Los resultados obtenidos y su ponderación, en base a la metodología que se pretenda
seguir, permitirán obtener la valuación final de la empresa bajo análisis.
5. EVOLUCION HISTORICA DE LOS MODELOS DE VALUACIÓN DE EMPRESAS
2
SÁNCHEZ FERNÁNDEZ DE VALDERRAMA, José Luis. (1999). “Nexos de unión de los mode-
los de Valoración”. Trabajo presentado en la V Jornada de Trabajo sobre Análisis Contable. Cádiz
(España). Octubre 1999
4. Novenas Jornadas "Investigaciones en la Facultad" de Ciencias Económicas y Estadística, noviembre de 2004
4
A través de los años, nos dice Sánchez Fernández de Valderrama
3
, los modelos de va-
luación han ido evolucionando, ajustándose a las características que, en virtud de sus pla-
nes o como consecuencia de las diferentes políticas de gobierno, posee cada sector tanto
como a los cambios en la economía.
Asi es que se pueden distinguir los siguientes períodos:
• Durante los años 20 se utilizaba el modelo Dupont. El mismo explicaba el concepto
de rentabilidad a partir de la descomposición de una serie de ratios. Asimismo apa-
rece el concepto de Rentabilidad sobre el nivel de inversiones (R.O.I.), el cual se
asimila al de Rentabilidad sobre activos (R.O.A.).
• Durante la década del 60 la corriente de investigación era de neto corte normativo,
buscándose medir el resultado real a partir del conceptos económicos de beneficio.
Esto dio lugar a la aparición en el ámbito contable de marcadas diferencias entre los
distintos criterios de valuación.
• En los años 70 se modifica el concepto de valuación haciéndose hincapié en el be-
neficio por acción (B.P.A.), valorándose la empresa en función del número de veces
que se paga el B.P.A. Surge el P.E.R. (Price Earnings Ratio) como su consecuencia
más próxima. Se trata de una orientación empírica que parte de considerar a la con-
tabilidad como un sistema de información. analizando la utilidad de la misma para los
usuarios. Aparecen conceptos como la relación precio / cash flow, que incorpora a
las mediciones las amortizaciones y las provisiones. Posteriormente surgen otros
conceptos relacionados en términos de múltiplo, pero ninguno termina de reflejar
fielmente la cuestión del valor y todos ellos bajo el sustento básico de lo reflejado en
los estados contables.
• Durante los años 80 se vuelve a plantear la cuestión de los múltiplos relacionando
precio / valor en libros, a partir del cual se podía reflejar la existencia de un fondo de
comercio que incluía las expectativas de crecimiento tanto de los beneficios como de
los futuros flujos de fondos de la empresa. Sin embargo, no era posible saber cuál
era la razón por la cual algunas empresas tenían un fondo de comercio más alto que
otras, encontrándose como única explicación el hecho de que en función de datos
históricos, algunas poseían un nivel de rentabilidad superior a la media. Esta forma
de explicar las diferencias en el valor de los fondos de comercio se basaba en un
error, ya que el valor de una empresa no debe sustentarse en hechos del pasado,
sino en las expectativas futuras a partir de proyecciones sobre las cifras del balance.
• Hacia fines de los 80 y durante los 90 surgieron nuevas versiones de los modelos de
flujos de fondos, los que se basaban en diferentes tasas de crecimiento de la em-
presa en distintas etapas del período analizado.
Pero para entender el nexo de unión entre lo usado y lo que se usa, comenzaremos
analizando algunos de los métodos clásicos utilizados.
6. METODOS DE VALORACIÓN . CLASIFICACION
3
Op.cit.
5. Novenas Jornadas "Investigaciones en la Facultad" de Ciencias Económicas y Estadística, noviembre de 2004
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Los métodos de valoración se pueden clasificar en seis grupos :
1. Balance
1.1 Valor contable
1.2 Valor contable ajustado
1.3 Valor de liquidación
1.4 Valor sustancial
2. Cuenta de Resultados
2.1 Múltiplos
2.2 PER
2.3 Ventas
2.4 P/EBITDA
2.5 Otros Múltiplos
3. Mixtos (goodwill)
3.1 Clásico
3.2 Unión de expertos contables europeos
3.3 Renta abreviada
3.4 Otros
4. Descuentos de flujos
4.1 Free cash flow
4.2 Cash flow acciones
4.3 Dividendos
4.4 Capital Cash Flow
4.5 APV
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5. Creación de valor
5.1 EVA
5.2 Beneficio económico
5.3 Cash value added
5.4 CFROI
6 Opciones
6.1 Black y Scholes
6.2 Opción de invertir
6.3 Ampliar el proyecto
6.4 Aplazar la inversión
6.5 Usos alternativos
7. ANÁLISIS DE ALGUNOS DE LOS MÉTODOS MÁS UTILIZADOS
Hemos elegido algunos métodos de los desarrollados por Pablo Fernández4
MÉTODOS BASADOS EN EL BALANCE (VALOR PATRIMONIAL)
Estos métodos intentan calcular el valor de la empresa en base a la estimación del
valor de su patrimonio. Son los que tradicionalmente consideran que el valor de una empre-
sa radica esencialmente en su balance. Su visión es estática y no tienen en cuenta la evolu-
ción futura de la empresa, el valor temporal del dinero, ni otros factores como : la situación
del sector, problemas en relación con los recursos humanos, en relación con la organiza-
ción, etc. situaciones que no se reflejan en los estados contables.
Entre estos métodos se pueden citar : valor contable, valor contable ajustado, valor
de liquidación y valor sustancial.
Valor contable : este método también recibe el nombre de valor en libros o patrimonio neto
de una empresa y constituye el valor de los recursos propios que se exponen en el Estado
de Situación Patrimonial dentro del apartado Patrimonio Neto, formado por el Capital y las
Reservas. También se lo calcula como la diferencia entre el Activo total y el pasivo exigible,
en otras palabras el excedente del total de bienes y derechos de la empresa sobre el total
de sus deudas contraídas con terceros. La crítica se encuentra en su propio criterio de defi-
nición, ya que los criterios contables están sujetos a cierta subjetividad y se diferencian de
los criterios llamados de “mercado”
4
Op. Cit.
7. Novenas Jornadas "Investigaciones en la Facultad" de Ciencias Económicas y Estadística, noviembre de 2004
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Valor contable ajustado : este método ajusta los valores del Activo y del Pasivo históricos
(según Balance) a su valor de mercado. Realiza depuraciones de los Activos y Pasivos y
revaluaciones.
Valor de liquidación : este método se aplica en el caso en que la empresa se encuentre en
estado de liquidación, motivo por el cual realizará sus activos para cancelar sus deudas. El
valor se calcula descontando del patrimonio neto ajustado los gastos de liquidación, como
gastos fiscales, indemnizaciones a empleados, y otros gastos propios de la liquidación. Co-
mo puede observarse representa un valor mínimo, ya que quien la compra lo hace con la
intención de su liquidación posterior y el valor que está dispuesto a pagar es inferior al que
correspondería si la empresa supone su continuidad.
Valor sustancial : representa la inversión que se necesitaría realizar para obtener una em-
presa en las mismas condiciones en la que se encuentra. No es otra cosa que el valor de
resposición, siempre bajo el supuesto de continuidad o empresa en marcha. No se suelen
incluir dentro de este valor, aquellos bienes que no están en condiciones para la explota-
ción, como por ejemplo terrenos no utilizados, participaciones en otras empresas, etc.
Se pueden apreciar tres clases de valor sustancial :
Valor sustancial bruto : es el valor del activo valuado a precio de mercado
Valor sustancial neto o activo neto corregido : es el valor sustancial bruto menos el
pasivo exigible. Se lo conoce también como patrimonio neto ajustado.
Valor sustancial bruto reducido : es el valor sustancial bruto reducido sólo en el va-
lor que corresponde a los proveedores.
METODOS BASADOS EN LA CUENTA DE RESULTADOS
Se diferencia de los anteriores porque se basan en la cuenta de resultados, toman
magnitudes que extraen de los beneficios, de las ventas o de otro indicador. Utilizan múlti-
plos para su cálculo, tal es el caso de los métodos basados en el PER, donde el precio de la
acción es un múltiplo del beneficio. El PER de una acción indica el múltiplo del beneficio por
acción que se paga en la bolsa.
Entre estos métodos se pueden citar : el valor de los beneficios :PER, el valor de los
dividendos, el múltiplo de las ventas, otros múltiplos y múltiplos utilizados para valorar em-
presas en Internet.
MÉTODOS MIXTOS, BASADOS EN EL FONDO DE COMERCIO O GOODWILL
El fondo de comercio es el mayor valor que tiene una empresa por encima del valor
contable o valor contable ajustado. Intenta representar el valor de los elementos inmateria-
les de la empresa, que muchas veces no aparece reflejado en el balance, pero que le pro-
porcionan ventajas competitivas (ejemplo cartera de clientes, liderazgo sectorial, marcas,
alianzas estratégicas, etc.). Una valoración correcta bajo este método requerirá añadir al
activo neto estos inmateriales. El problema se presenta en el momento de calcular su valor,
ya que existen diferentes metodologías.
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Estos métodos parten de una visión mixta : valoran en forma estática a los activos y
lo valoran en forma dinámica al tratar de cuantificar el valor que generará la empresa en el
futuro. El autor sostiene que en su determinación existe mucha arbitrariedad y en conse-
cuencia no comparte su utilización en la práctica. Agrega en ellos no se puede encontrar
“mucha ciencia”.
Entre estos métodos se pueden citar : el Método de valoración “Clásico”, el Método
simplificado de la “renta abreviada del goodwill” o método de la UEC (Unión de expertos
Contables Europeos”) simplificado, el Método de la UEC propiamente dicho, el Método indi-
recto o método de “los prácticos”, el Método anglosajón o método directo, el Método de
compra de resultados anuales y el Método de la tasa con riesgo y de la tasa sin riesgo.
MÉTODOS BASADOS EN EL DESCUENTO DE FLUJOS DE FONDOS (CASH FLOWS)
Estos métodos intentan determinar el valor de la empresa en función de la estima-
ción de los flujos de dinero – cash flows- que generará en el futuro, descontándolos a una
tasa de descuento relacionada con el riesgo de dichos flujos. En otras palabras es obtener
el valor actual de los flujos de fondos esperados. Para el autor es el método más apropiado
para valorar una empresa.
Requieren un pronóstico detallado y minucioso para cada período, de cada una de
las partidas financieras relacionadas a la generación de los cash flow de la empresa, como:
cobro de ventas, pagos, etc. Funcionaría como un presupuesto de tesorería.
El inconveniente se encuentra en la elección de la tasa de descuento apropiada.
8. REFLEXIONES
El presente trabajo, anclado en un proyecto de investigación sobre el Valor Empresa,
tiene por objeto dejar plasmado los primeros pasos en la investigación del tema aludido.
Por ello sólo contempla el análisis de algunos de los primeros métodos de valuación
o valoración de empresas empleados en épocas anteriores. Estos métodos llamados conta-
bles, porque se nutren de la contabilidad, han dejado de emplearse por la sencilla razón de
que los datos suministrados por la cuenta de Resultados, como los obtenidos del Estado de
Situación Patrimonial o Balance son datos históricos, correspondientes a un momento de-
terminado y no tienen en cuenta otras variables que si son contempladas por métodos más
modernos y complejos utilizados en la actualidad. El análisis de estos últimos será encarado
en otra etapa prevista dentro del mismo proyecto de investigación.
BIBLIOGRAFIA
FERNÁNDEZ, Pablo. (2001) “·Valoración de empresas. Cómo medir y gestionar la
creación de valor”. Ediciones Gestion 2000. Barcelona (España).
SÁNCHEZ FERNÁNDEZ DE VALDERRAMA, José Luis. (1999). “Nexos de unión de
9. Novenas Jornadas "Investigaciones en la Facultad" de Ciencias Económicas y Estadística, noviembre de 2004
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los modelos de Valoración”. Trabajo presentado en la V Jornada de Trabajo sobre Análisis
Contable. Cádiz (España). Octubre 1999