Informe de estrategia de inversión semanal 13/08/2012

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Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés

Semana del 13 al 20 de agosto Bolsas: "Compás de espera hasta septiembre.
Realizado: 13-ago-12 9:01 AM
Bolsas Ausencia de catalizadores y poco volumen"
10-ago-12 03-ago-12 % sem. % año La semana pasada las expectativas volvieron a jugar un papel
DJI 13.208,0 13.096,2 0,9% 8,1% fundamental en la subida de las bolsas. Tras la decepción de las
S&P 500 1.405,9 1.391,0 1,1% 11,8% palabras de Draghi en su comparecencia mensual, el mercado decidió
realizar una segunda lectura descontando que el BCE intervendrá, si
NASDAQ 100 2.723,0 2.676,0 1,8% 16,0% bien no lo hará de manera inminente, y considerando que esta
Nikkei 225 8.891,4 8.555,1 3,9% 5,2% posibilidad otorga una dimensión suficiente en términos de importe
EuroStoxx50 2.423,2 2.372,6 2,1% 4,6% para hacer frente a una posible solicitud de asistencia para reducir los
IBEX 35 7.047,7 6.755,7 4,3% -17,7% costes de financiación por parte de Italia y España.
DAX 6.944,6 6.865,7 1,1% 17,7% En nuestra opinión algo ha cambiado esta semana y es que la posible
CAC 40 3.435,6 3.374,2 1,8% 8,7% petición de compra de bonos (no rescate) por parte de España o Italia
FTSE 100 5.847,1 5.787,3 1,0% 4,9% ya no es un tema tabú. De hecho, el ministro de educación Italia en una
FTSEMIB 14.548,6 14.124,9 3,0% -3,6% entrevista admitió que su gobierno estaba debatiendo esa posibilidad.
TOPIX 628,2 608,6 3,2% 3,5% Draghi fue explícito en su comparecencia del 2 de agosto al indicar que
KOSPI 1.946,4 1.848,7 5,3% 6,6% la ayuda llegaría si el país en cuestión lo solicita, pero que no sería de
HANG SENG 20.136,1 19.666,2 2,4% 9,2% modo gratuito (condicionalidad). De hecho, el último boletín del BCE
SENSEX 17.557,7 17.197,9 2,1% 13,6% publicado el pasado jueves incluye un capítulo específico con
Australia 4.277,3 4.221,5 1,3% 5,4%
recomendaciones a algunos países, entre ellos a España, que podrían
convertirse en condiciones adicionales si se solicitara la compra de
Middle East 2.534,7 2.511,1 0,9% 5,5% bonos. Además, el BCE dejó claro que no intervendrá si no lo hace
BOVESPA 59.280,9 57.255,2 3,5% 4,5% previamente el EFSF/ESM, lo que demora la puesta en marcha de las
MEXBOL 40.850,0 40.998,4 -0,4% 10,2% compras e introduce riesgos políticos adicionales en la ecuación.
MERVAL 2.410,9 2.396,8 0,6% -2,1%
Por su parte, los indicadores macro publicados en Europa y Asia, y más
Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg concretamente en China (balanza comercial, inflación) mostraban una
Futuros clara ralentización económica como consecuencia de la debilidad
*Var. desde cierre nocturno. Último Var. Pts. % día europea. Así, la posibilidad de que los distintos bancos centrales (BCE,
1er.Vcto. mini S&P 1.398 -4 -0,3% Fed, Banco Popular de China) lleven a cabo nuevas medidas de
1er Vcto. DAX 6.932,5 -35,0 -0,5% estímulo soportó unas bolsas sin catalizadores adicionales, cuestión
que pesó a finales de semana agotando el rebote. En resumen, saldo
1er Vcto. EuroStoxx50 2.414 -19 -0,8%
positivo para bolsas (S&P 500 +1,07%, Eurostoxx 50, +2,13% el Ibex
1er Vcto.Bund 143,5 0,2 0,2% (+4,32%), no así para la deuda periférica.
Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana)
Seguimos pensando que existen importantes riesgos latentes que
pueden emerger en las próximas semanas, si bien se han tomado un
Cíclicos pequeño descanso vacacional. Nos encontramos en un compás de
Distribución espera probablemente hasta la última semana de agosto.
Tecnología De cara a esta semana no identificamos catalizadores positivos
Utilities suficientes que mantengan el rebote, por lo que esperaríamos un
comportamiento lateral en las bolsas por los siguientes motivos:
Telecoms
Tecnología (i) Las bolsas se encuentran en niveles de resistencia importantes.
Así, el S&P 500 parece bloqueado en los 1.400 puntos, mientras que el
Farmaceúticas
Eurostoxx se enfrenta con los 2.430 y el Ibex está próximo a los 7.200.
Media (ii) Malos datos macro en relación a la Eurozona. Esta semana se
Seguros publica el PIB adelantado así como indicadores sentimiento en
Industriales Alemania (ZEW). Los principales países ya han publicado retrocesos
(España -0,4%, Italia -0,7% y Francia -0,1% en tasa intertrimestral), a
No cíclicos la espera de conocerse el dato de Alemania. Así, es bastante probable
Serv. Fin. que el crecimiento en la Eurozona retroceda -0,2% lo que corrobora una
Energía delicada situación de conjunto, no sólo de los periféricos. Alemania
está acusando el peso de sus exportaciones al resto de la Eurozona
Construcción
como ya analizamos en nuestro último post (http://bit.ly/MGBSJC). En
Químico contraste, podría ser una mejor semana para la economía
Mat. Primas estadounidense con un saldo algo más positivo en sus indicadores
Banca macro (Vtas. minoristas, Prod. Industrial, Indicador Adelantado y
datos inmobiliarios).(iii) Muchas expectativas pocos hechos, no parece
Autos suficiente para soportar las bolsas una semana más. El bajo volumen
-2% 0% 2% 4% 6%
característico del mes de agosto y el reciente “rally” bursátil podría
provocar cierta toma de beneficios a la espera de hechos en firme y no
Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg sólo palabras. El fondo del mercado no ha cambiado demasiado, si bien
Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.) se ha frenado el deterioro del mismo. Considerando que parte de esta
potencial de mejora depende de decisiones políticas y acuerdos en
li 5,69 Europa, queda todavía margen para la decepción. (iv) Grecia y su
POR 8,60 laberinto. El BCE ampliaba la semana pasada el porcentaje de
préstamos de emergencia concedidos al país, permitiendo así salvar el
IRL 2,87 escollo de los vencimientos que tenía el país heleno el 20 de agosto. Sin
6,84 embargo, queda pendiente por conocer si la Troika dará el visto bueno
3,50 para la liberación del nuevo tramo de ayuda en septiembre. Esta
ITA 4,55 incertidumbre volverá a estar rodeada de especulaciones sobre una
posible salida de Grecia del € y su capacidad para cumplir con los
FRA 0,24 objetivos marcados.
0,71
2A 10A En definitiva, reiteramos nuestra estrategia de cautela durante el
ESP 4,30 mes de agosto a la espera de hechos y evidencias
5,56

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00

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Análisis: Estrategia de inversión semanal

Semana del 13 al 20 de agosto
Tipos de interés Bonos: "Entre la debilidad económica y el BCE"
10-ago-12 03-ago-12 +/- sem. +/- año Durante la semana pasada la deuda periférica, en particular la española e
Alemania 2 años -0,07% -0,02% -5,2 -21,8 italiana vivieron dos realidades. Hasta el jueves, la expectativa de
Alemania 10 años 1,37% 1,42% -5,5 -46,0 intervención por parte de los Bancos Centrales, pero en particular del BCE
EEUU 2 años 0,26% 0,24% 1,9 1,8 infundió confianza, estrechando los diferenciales. Sin embargo, un mayor
EEUU 10 años 1,64% 1,56% 7,2 -24,1 pesimismo por la posible ralentización económica global devolvieron al
* Diferenciales en puntos básicos.
bono español a 10 años a niveles de 6,9%.
Esta semana tenemos emisiones en Italia y Grecia, que en principio
Curva de Tipos EEUU vs Alemania deberían colocarse sin demasiados problemas. No encontramos
3
catalizadores positivos suficientes que soporten la deuda periférica, por lo
2 Alemania EEUU que no identificamos potencial de estrechamiento de diferenciales esta
semana. El Bund seguirá bastante soportado ante la debilidad de la macro
1 europea, aunque la expectativa de intervención por parte del BCE debería
de frenar el apetito por los activos refugio, y en concreto por el bono
0 alemán. Rango estimado: 1,35%-1,42%.
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
-1 Divisas: “La recesión en la UEM penaliza al Euro.”
Eurodólar (€/$).- Durante la semana el euro cayó de 1,2440 a 1,226. Las
peores previsiones de crecimiento económico para Francia y después
2,0
también para el conjunto de la UEM provocaron que el euro se depreciara.
0,0
Creemos que este movimiento puede continuar durante los próximos días
-2,0 ya que se van a publicar varios datos macro de la Eurozona que
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
seguramente sean débiles, en especial el PIB de la UEM del 2T, que
Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes) colocará a la zona única al borde de la recesión técnica. Rango esperado:
1,23-1,2160.
2,0 Euroyen (€/JPY).- La falta de acción por parte del Banco de Japón así
como el peor tono de los mercados a finales de semana provocó que el yen
0,77
0,90 se apreciara. Así, el cruce cayó de niveles de 97,8 a 96,2. Durante esta
1,0 0,54 0,63 semana es probable que el euro siga depreciándose en su cruce con el yen.
0,35 0,45 1,04
0,10 0,14 0,22 0,91 Seguramente, las malas cifras macro europeas que se publicarán los
0,57 0,66 0,76 Hace 1 mes
Hoy próximos días repercutirán negativamente en la divisa única. Rango
0,48
0,0 0,30 esperado: 95,0-96,8.
0,12
1S 0,19
1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M
Eurolibra (€/GBP).- La libra esterlina se apreció fuertemente durante la
* Curva tipos de interés c/p Eurozona. semana pasada, fundamentalmente por dos motivos: 1) las palabras de
King, gobernador del Banco de Inglaterra, señalando que un recorte de
Evolución semanal principales divisas tipos podría ser contraproducente, y 2) las malas previsiones del Boletín
Mensual del BCE. De cara a los próximos días creemos que el cruce se
Último 03-ago-12 +/- sem. % año estabilizará ya que la situación de la economía británica tampoco es
Euro-Dólar 1,2288 1,2387 -1,0 -5,3% boyante. Por otro lado, la finalización de los JJOO ayudará a que el
Euro-Yen 96,21 97,190 -98,0 3,7% mercado se vaya normalizando. Rango esperado: 0,78-0,79.
Euro-Libra 0,78 0,792 -0,8 6,3% Eurofranco (€/CHF).- La economía suiza continúa en deflación (IPC julio -
Euro-CHF 1,20 1,202 -0,1 1,3% 0,7% interanual) y su divisa, intervenida. Así, no esperamos grandes
Evolución petróleo e índice materias primas (CRB) movimientos en el cruce. Esta semana, el euro podría depreciarse algo más
si se confirman las malas previsiones económicas. Eso sí, sin alcanzar el
135,0 400
nivel de 1,20. Rango esperado: 1,2000-1,2015.
125,0

115,0 350
Principales indicadores macroeconómicos de la semana
Día País Dato Mes Tasa (e) Previo
105,0 M;8:00h ALE PIB Preliminar 2T a/a 1.1% 1.2%
M;8:00h ALE PIB ajustado preliminar 2T t/t 0.2% 0.5%
95,0 300
M;9:00h ESP IPC Final Jul a/a 2.2% 2.2%
85,0 Precio Brent M;10:30h GB IPC Jul a/a 2.3% 2.4%
(USD/Bb)
M;11:00h UEM PIB Adelantado 2T t/t -0.2% 0.0%
75,0 Precio WTI 250
(USD/Bb) M;11:00h UEM PIB a/a Adelantado 2T a/a -0.4% -0.1%
65,0 Indice CRB M;11:00h UEM Prod. Industrial Jun a/a -2.1% -2.8%
M;11:00h ALE ZEW sit. actual Ago Ind. 17.5 21.1
55,0 200
M;11:00h ALE ZEW sentim. económico Ago Ind. -19.3 -19.6
M;14:30h EEUU Vtas.Minoristas Jul m/m 0.4% -0.5%
M;14:30h EEUU Vtas.Min. Ex autos Jul m/m 0.3% -0.4%
M;14:30h EEUU Precios producción Jul m/m 0.2% 0.1%
Emisiones de la semana X;10:30h GB Actas del BoE
Día País Emisión X;14:30h EEUU IPC Jul a/a 1.6% 1.7%
L;11:00h Italia 8,000M€ letras a 364 días X;15:00h EEUU Entrada Capitales LP Jun 000M$ $49.0B $55.0B
L;11:30h Alemania 4,000M€ letras a 6 meses X;15:15h EEUU Utiliz. Cap. Product. Jul % 79.2% 78.9%
L;15:00h Francia Letras X;15:15h EEUU Prod. Industrial Jul m/m 0.5% 0.4%
M;11:00h Grecia Letras J;11:00h UEM IPC Jul a/a 2.4% 2.4%
J;14:30h EEUU Permisos Construcción Jul 000 766K 755K
J;14:30h EEUU Viviendas iniciadas Jul 000 758K 760K
V;11:00h UEM Balanza Comercial s.a. Jun 5.0B 6.3B
V;15:55h EEUU Conf. Michigan Prel. Ago Ind. 72 72.3
V;16:00h EEUU Indicador Adelantado Jul 0.2% -0.3%
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Análisis: Noticias de compañías

1.- Entorno Económico
ESPAÑA.- (i) DBRS rebajaba el rating a BBVA, Santander Y Popular el pasado viernes como consecuencia de la
rebaja del rating a España hasta A (low). Así, BBVA y Santander los sitúa en A un escalón por encima del país y
rebaja Popular hasta A (low) en línea con el rating de España.
ALEMANIA.- Su ministro de finanzas que espera que la economía germana crezca moderadamente, puesto que la
situación de crisis en la eurozona está afectando al país. Además, la perspectiva para los próximos trimestres es
cauta con elevados riesgos.
CANADA.- Malos datos de creación de empleo al destruirse -30,4k en julio cuando se esperaba se crearan 6k y 7,3k
anterior. Así, la tasa de paro repunta 7,3% vs. 7,2% esperado y anterior.
EE.UU.- (i) Los precios de importación en julio retrocedieron -0,6% m/m vs +0,2% e y -2,4% anterior. Así, la tasa
interanual profundiza su caída y pasa de -2,5% hasta -3,2% vs -2,5% esperado. (ii) Romney anunciaba que el
congresista Paul Ryan será su candidato a vicepresidente, convirtiendo así la política fiscal y los recortes del gasto
del Gobierno en un pilar clave de su campaña. (iii) Tras la brutal sequía que ha asolado el país, el Departamento de
Agricultura publicaba el viernes su informe de perspectivas sobre las cosechas. En cuanto al maíz, estiman que su
cosecha caerá hasta 276,9 millones de toneladas (-13%), siendo la menor desde 2006 y estiman un precio de
7,5$-8,9$/fanega frente a 6,4$ esperado en julio.
CHINA.- (i) Respondiendo a la subida del precio del maíz, el país liberará 3,7 millones de toneladas de sus reservas
para evitar las presiones inflacionistas derivadas de la subida del precio del cereal en los últimos meses.
JAPON.- (i) PIB preliminar 2T, t/t +0,3% vs. +0,6% e. y +1,3% ant. (revisado desde +1,2%). a/a 1,4% vs. 2,3% e. y
5,5% ant. (revisado desde 4,7%). En el trimestre el consumo aumentó 0,1% vs. 1,2% en el anterior trimestre y las
exportaciones netas contribuyeron negativamente -0,1%.
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2.- Bolsa española
MELIA HOTELS (Cierre: 5,10€; Var. Día: -1,83%): Negocia el aplazamiento del vencimiento de 926M€ de su
deuda.- La cadena hotelera necesitaría refinanciar el 85% del total de su pasivo (1.085M€) antes del 30 de marzo.
Así, 182M€ corresponden a vencimientos de este año, 317M€ a 2013 y 424 a 2014. El objetivo de la compañía es
retrasar los pagos de 2015 en adelante. Se trataría de una segunda refinanciación sobre la misma deuda,
habiéndose producido la primera hace dos años afectando a las amortizaciones de los ejercicios 2011 y 2012.
Como parte de su estrategia, el grupo hotelero ha realizado desinversiones (venta de varios hoteles este año), así
como la internacionalización centrándose principalmente en mercados emergentes (China) y situar su
endeudamiento por debajo de 900M€ para finales de 2012. Impacto: Negativo.
3.- Bolsas europeas
E.ON (Cierre: 17,80€; Var. Día: -0,28%): Triplica el beneficio neto el primer semestre de 2012.- La mayor
empresa eléctrica de Alemania presenta un beneficio neto de 3.130M€ en el primer semestre vs 948M€ anterior,
beneficiándose de un acuerdo con el precio del gas ruso, Gazprom, así como la ausencia de cargos relacionados con
la desinversión y salida nuclear en Alemania. A pesar de ello, la débil demanda de energía en Europa le sigue
perjudicando. Impacto: Positivo.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Telecos +0,75%; Industriales +0,46%; Salud +0,45%.
Los peores: Consumo básico -0,02%; Materiales -0,01%; Consumo discrecional +0,02%.

Ayer presentaron (BPA real vs esperado según consenso Bloomberg de las compañías más importantes): JC
Penney (-0,37$ vs -0,139$e.); Harman (0,67$ vs 0,643$ e).

Hoy presentan (compañías más relevantes; BPA esperado según consenso Bloomberg): 14h Sysco Corp (0,543$
esperado).

Hasta el momento han publicado 454 compañías del S&P500 con un variación media del BPA ajustado de +1,61%
frente al -1,5% esperado para 2T’12 al inicio de la temporada. El 68% ha sorprendido positivamente, el 10,1% sin
sorpresas y el 21,5% se ha quedado por debajo de las expectativas.
Jesús Amador

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Análisis: Noticias de compañías

J.C. PENNEY (Cierre: 23,40$; Var. Día: +5,88%).- Los ingresos descendieron a 3.020M$ (-22,6%) reportando una
pérdida neta de -147M$ vs +14M$ anterior. Beneficio neto por acción (BPA) -0,67$ por acción vs -0,139$ por
acción esperado vs +0,07$ por acción en el mismo periodo del año anterior. Sufrió un descenso mayor del
esperado en las ventas trimestrales en sus tiendas de reciente apertura (-21,7% vs -17,4% esperado), lo que ha
provocado fuertes pérdidas sumando con ello el segundo trimestre consecutivo con caídas en sus ventas desde que
cambió su estrategia de fijación de precios y eliminación de sus tradicionales cupones de descuento. A pesar de
que la compañía dijo que no espera cumplir su proyección de ganancias para este año 2012, no dio una estimación
negativa e indicó que la nueva estrategia de precios ha comenzado a dar frutos, hecho que se refleja en el
incremento de ventas en este mes de agosto. La compañía estima tener 1.000M$ en caja a finales de este año, lo
que le permitirá mantener el ritmo de apertura de nuevas tiendas y continuar con la implantación de la nueva
estrategia de ventas. Actividad: Venta minorista.
YAHOO (Cierre: 15,15$; Var. Día: -5,37%).- Marissa Mayer, CEO manifestaba el viernes que la compañía podría
reconsiderar el destino del efectivo que se obtenga del acuerdo de venta del 40% de la china Alibaba Group
(6.300M$ en efectivo y 800M$ en nuevas acciones preferentes). En principio, Yahoo había anunciado que se
repartiría a los accionistas la mayoría del beneficio neto que se obtuviera por dicha operación. Sin embargo, este
dinero podría destinarse a financiar posibles adquisiciones. Actividad: Buscador.

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Análisis: Estrategia de Inversión Semanal
Exposición y posicionamiento estratégico recomendado

INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
50% 40% 25% 10% 5%
INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
60% 50% 30% 15% 5%
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los
grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)
Vender/Infraponderar Neutral Sobreponderar/Comprar
Area Geográfica
Latam
Grecia India
Portugal China EEUU
Middle East Alemania Reino Unido
Irlanda UEM, España
Argentina Europa del Este
Rusia Japón, Corea del Sur
Australia
Canadá
Tipo de activo
Bonos soberanos (EE.UU., Alemania) Inmuebles
Bonos Convertibles Bonos corporativos
Bonos Cupón Flotante Bonos High Yield
Bonos corporativos Bonos soberanos: Italia, España
Mat. Primas Industr(Minerales básicos)
Mat. Primas Agrícolas
Bolsas
Oro
Petróleo
Sector

Utilities
Renovables Consumo básico
Construcción Inmobiliario (activos) Consumo cíclico
Concesiones Farma - Original Tecnología
Inmobiliario (compañías ex-EEUU) Farma-Genéricos
Aerolíneas Seguros
Media Turismo
Telecos Bancos
Industriales
Petroleras
Ideas singulares

Sector Lujo
Inmobiliarias de EEUU

Ideas de la semana
Órdenes límite recomendadas
Activo Recom. Tipo Comentarios Stop loss Profit taking
Semana Pasada

Esta semana

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Análisis
Rdos. empresariales: Desde 13 agosto
Resultados principales compañías americanas Variación mensual
Compañía BPAe BPA 2T11 Publicación % 30d Capit. G. Industrial -30% -10% 10% 30%

14-ago-12 Home Depot Inc/The 0,972 $/acc n.d. Bef-mkt Confirmed 1,9% 81.217 Retail Home Depot… 1,9%
15-ago-12 Applied Materials Inc 0,218 $/acc n.d. Confirmed 14,1% 15.329 Semiconductors
15-ago-12 Cisco Systems Inc 0,455 $/acc n.d. 22:30 Confirmed 7,5% 93.960 Telecommunications Applied… 14,1%

15-ago-12 NetApp Inc 0,381 $/acc n.d. Aft-mkt Confirmed 13,9% 11.976 Computers
Cisco Systems… 7,5%
15-ago-12 Staples Inc 0,223 $/acc 0,470 $/acc Bef-mkt Confirmed 8,1% 9.242 Retail
15-ago-12 Target Corp 1,018 $/acc n.d. Bef-mkt Confirmed 1,4% 41.550 Retail NetApp Inc 13,9%

16-ago-12 Avago Technologies Ltd 0,669 $/acc n.d. Aft-mkt Confirmed 12,1% 9.092 Semiconductors
Staples Inc 8,1%
16-ago-12 Dollar Tree Inc 0,470 $/acc n.d. Confirmed -3,9% 11.765 Retail
16-ago-12 Marvell Technology Group Ltd
0,268 $/acc n.d. Aft-mkt Confirmed 15,0% 6.823 Semiconductors Target Corp 1,4%

16-ago-12 Perrigo Co 1,265 $/acc n.d. 14:00 Confirmed 0,7% 10.805 Pharmaceuticals
Avago… 12,1%
16-ago-12 Ross Stores Inc 0,806 $/acc n.d. 14:30 Confirmed -1,5% 15.150 Retail
16-ago-12 Sears Holdings Corp -0,860 $/acc -2,780 $/acc Bef-mkt Confirmed -4,0% 5.473 Retail Dollar Tree Inc -3,9%

16-ago-12 Wal-Mart Stores Inc 1,171 $/acc n.d. 13:00 Confirmed 0,7% 249.299 Retail
Marvell… 15,0%

Perrigo Co 0,7%

Ross Stores Inc -1,5%

Sears Holdings… -4,0%

Wal-Mart… 0,7%

Resultados principales compañías europeas Variación mensual
Compañía BPAe BPA 2T11ublicación
P % 30d Capit. G. Industrial
-10% 0% 10% 20%
13-ago-12 E.ON AG 0,050 Eur/acc n.d. 07:30 Confirmed 0,91% 35.628 Electric E.ON AG 0,9%
13-ago-12 Petrofac Ltd n.d. n.d. Confirmed 8,44% 5.420 Oil&Gas Services
14-ago-12 CRH PLC n.d. n.d. Confirmed 4,87% 9.020 Building Materials Petrofac Ltd 8,4%
14-ago-12 Geberit AG 2,770 Eur/acc 2,910 Eur/acc 07:00 Confirmed 2,59% 7.527 Building Materials
14-ago-12 K+S AG 0,715 Eur/acc n.d. 07:00 Confirmed 3,73% 7.534 Chemicals CRH PLC 4,9%
14-ago-12 Merck KGaA 1,803 Eur/acc n.d. 07:00 Confirmed 3,82% 17.632 Pharmaceuticals
14-ago-12 RWE AG 0,650 Eur/acc n.d. 07:00 Confirmed -2,60% 20.271 Electric
Geberit AG 2,6%
14-ago-12 Standard Life PLC n.d. n.d. 08:00 Confirmed 9,39% 6.071 Insurance
15-ago-12 Eurasian Natural Resources Cor n.d. n.d. Confirmed 4,18% 5.485 Mining
K+S AG 3,7%
15-ago-12 Holcim Ltd 1,138 Eur/acc 1,110 Eur/acc 07:00 Confirmed 16,84% 19.969 Building Materials
15-ago-12 Resolution Ltd n.d. n.d. Confirmed 2,50% 3.030 Insurance
Merck KGaA 3,8%
15-ago-12 Unit4 NV n.d. n.d. Confirmed -0,33% 574 Software
16-ago-12 Aalberts Industries NV n.d. n.d. Confirmed 11,08% 1.464 Miscellaneous Manufactur
RWE AG -2,6%
16-ago-12 Koninklijke Boskalis Westminst n.d. n.d. 07:00 Confirmed 2,78% 2.894 Engineering&Construction
16-ago-12 SBM Offshore NV n.d. n.d. 07:30 Confirmed 6,70% 1.831 Oil&Gas Services Standard Life
9,4%
16-ago-12 SNS REAAL NV n.d. n.d. Bef-mktConfirmed 7,35% 315 Banks PLC
16-ago-12 Zurich Insurance Group AG 6,673 Eur/acc 8,490 Eur/acc 06:45 Confirmed 5,60% 33.368 Insurance
Eurasian Natural
17-ago-12 Brunel International NV n.d. n.d. Confirmed 9,45% 780 Commercial Services Resources Cor 4,2%

Holcim Ltd 16,8%

Resolution Ltd 2,5%

Unit4 NV -0,3%

Aalberts
11,1%
Industries NV
Koninklijke
2,8%
Boskalis…
SBM Offshore
6,7%
NV

SNS REAAL NV 7,4%

Zurich Insurance
5,6%
Group AG
Brunel 9,4%
International NV

Bankinter Análisis http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Jesus Amador Eva del Barrio http://www.bankinter.com/
Ana de Castro Beatriz Martin Joaquin Otamendi Paseo de la Castellana, 29
20036 Madrid
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Análisis
Dividendos de Empresas entre el 13 de agosto y el 20 de agosto
Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial
13-ago-12 31-ago-12 CLIFFS NATURAL RESOURCES Regular Cash
INC 0,6250 USD 5,57% 6.399.341.309 New York Iron/Steel 0% 2% 4% 6%

13-ago-12 31-ago-12 HELMERICH & PAYNE Regular Cash 0,0700 USD 0,56% 5.276.179.199 New York Oil&Gas CLIFFS… 5,6%
13-ago-12 01-sep-12 KROGER CO Regular Cash 0,1150 USD 2,05% 12.255.308.594 New York Food HELMERICH &… 0,6%
13-ago-12 04-sep-12 AFLAC INC Regular Cash 0,3300 USD 2,88% 21.474.937.500 New York Insurance KROGER CO 2,0%
13-ago-12 04-sep-12 AVON PRODUCTS INC Regular Cash 0,2300 USD 5,65% 7.034.069.336 New York Cosmetics/Personal Care AFLAC INC 2,9%
13-ago-12 04-sep-12 JABIL CIRCUIT INC Regular Cash 0,0800 USD 1,41% 4.658.270.508 New York Electronics AVON… 5,7%
13-ago-12 10-sep-12 EXELON CORP Regular Cash 0,5250 USD 5,40% 33.221.070.313 New York Electric JABIL CIRCUIT … 1,4%
13-ago-12 10-sep-12 ELI LILLY & CO Regular Cash 0,4900 USD 4,50% 50.594.546.875 New York Pharmaceuticals
EXELON CORP 5,4%
13-ago-12 10-sep-12 TARGET CORP Regular Cash 0,3600 USD 2,29% 41.550.175.781 New York Retail
ELI LILLY & CO 4,5%
13-ago-12 12-sep-12 DU PONT (E.I.) DE NEMOURS Regular Cash 0,4300 USD 3,37% 47.523.453.125 New York Chemicals
TARGET CORP 2,3%
13-ago-12 12-sep-12 VALERO ENERGY CORP Regular Cash 0,1750 USD 2,41% 16.051.733.398 New York Oil&Gas
DU PONT (E.I.) … 3,4%
13-ago-12 15-sep-12 CONSOLIDATED EDISON INC Regular Cash 0,6050 USD 3,79% 18.707.037.109 New York Electric
VALERO… 2,4%
13-ago-12 17-sep-12 INTERNATIONAL PAPER CO Regular Cash 0,2625 USD 3,19% 14.383.917.969 New York Forest Products&Paper
CONSOLIDATE… 3,8%
14-ago-12 06-sep-12 ARCHER-DANIELS-MIDLAND CO
Regular Cash 0,1750 USD 2,70% 17.082.158.203 New York Agriculture
INTERNATION… 3,2%
14-ago-12 06-sep-12 SOUTHWEST AIRLINES CO Regular Cash 0,0100 USD 0,44% 6.739.649.414 New York Airlines
ARCHER-… 2,7%
14-ago-12 07-sep-12 AMGEN INC Regular Cash 0,3600 USD 1,74% 63.765.710.938 NASDAQ GS Biotechnology
14-ago-12 10-sep-12 CENTERPOINT ENERGY INC Regular Cash 0,2025 USD 3,84% 9.009.299.805 New York Gas SOUTHWEST … 0,4%

14-ago-12 10-sep-12 MARATHON PETROLEUM CORP
Regular Cash 0,3500 USD 2,82% 16.766.000.000 New York Oil&Gas AMGEN INC 1,7%

14-ago-12 10-sep-12 MARATHON OIL CORP Regular Cash 0,1700 USD 2,44% 19.681.562.500 New York Oil&Gas CENTERPOINT … 3,8%

14-ago-12 13-sep-12 MICROSOFT CORP Regular Cash 0,2000 USD 2,63% 255.022.921.875 NASDAQ GS Software MARATHON… 2,8%

15-ago-12 29-ago-12 LINEAR TECHNOLOGY CORP Regular Cash 0,2500 USD 3,02% 7.626.762.695 NASDAQ GS Semiconductors MARATHON… 2,4%

15-ago-12 31-ago-12 APARTMENT INVT & MGMT CO -A
Regular Cash 0,2000 USD 3,07% 3.789.971.191 New York REITS MICROSOFT CORP 2,6%
15-ago-12 31-ago-12 PLUM CREEK TIMBER CO Regular Cash 0,4200 USD 4,17% 6.504.537.109 New York REITS LINEAR… 3,0%
15-ago-12 31-ago-12 SIMON PROPERTY GROUP INC Regular Cash 1,0500 USD 2,66% 48.429.097.656 New York REITS APARTMENT… 3,1%
15-ago-12 01-sep-12 AGL RESOURCES INC Regular Cash 0,4600 USD 4,54% 4.761.748.535 New York Gas PLUM CREEK … 4,2%
15-ago-12 04-sep-12 BEMIS COMPANY Regular Cash 0,2500 USD 3,30% 3.127.334.717 New York Packaging&Containers SIMON… 2,7%
15-ago-12 04-sep-12 MURPHY OIL CORP Regular Cash 0,3125 USD 2,27% 10.676.348.633 New York Oil&Gas AGL… 4,5%
15-ago-12 04-sep-12 VISA INC-CLASS A SHARES Regular Cash 0,2200 USD 0,68% 86.445.398.438 New York Diversified Finan Serv
BEMIS COMPANY 3,3%
15-ago-12 05-sep-12 PACCAR INC Regular Cash 0,2000 USD 1,94% 14.613.904.297 NASDAQ GS Auto Manufacturers
MURPHY OIL… 2,3%
15-ago-12 07-sep-12 BOEING CO/THE Regular Cash 0,4400 USD 2,37% 55.790.898.438 New York Aerospace/Defense
VISA INC-… 0,7%
15-ago-12 07-sep-12 QEP RESOURCES INC Regular Cash 0,0200 USD 0,29% 4.968.650.391 New York Oil&Gas
PACCAR INC 1,9%
15-ago-12 07-sep-12 SHERWIN-WILLIAMS CO/THE Regular Cash 0,3900 USD 1,10% 14.516.310.547 New York Chemicals
BOEING CO/THE 2,4%
15-ago-12 10-sep-12 CHEVRON CORP Regular Cash 0,9000 USD 3,17% 222.801.000.000 New York Oil&Gas
QEP… 0,3%
15-ago-12 10-sep-12 UNITED TECHNOLOGIES CORPRegular Cash 0,5350 USD 2,75% 71.019.109.375 New York Aerospace/Defense
SHERWIN-… 1,1%
15-ago-12 10-sep-12 EMERSON ELECTRIC CO Regular Cash 0,4000 USD 3,12% 37.275.339.844 New York Electrical Compo&Equip
CHEVRON CORP 3,2%
15-ago-12 12-sep-12 WALGREEN CO Regular Cash 0,2750 USD 3,04% 34.066.988.281 New York Retail
15-ago-12 17-sep-12 DUKE ENERGY CORP Regular Cash 0,7650 USD 4,51% 47.761.988.281 New York Electric UNITED… 2,7%

15-ago-12 17-sep-12 L-3 COMMUNICATIONS HOLDINGS
Regular Cash 0,5000 USD 2,84% 6.796.437.988 New York Aerospace/Defense EMERSON… 3,1%

16-ago-12 04-sep-12 HARMAN INTERNATIONAL Regular Cash 0,1500 USD 1,31% 3.068.062.500 New York Home Furnishings WALGREEN CO 3,0%

16-ago-12 05-sep-12 UNITED PARCEL SERVICE-CL BRegular Cash 0,5700 USD 2,99% 73.426.859.375 New York Transportation DUKE ENERGY … 4,5%

16-ago-12 07-sep-12 FLIR SYSTEMS INC Regular Cash 0,0700 USD 1,33% 3.184.166.504 NASDAQ GS Electronics L-3… 2,8%
16-ago-12 10-sep-12 HONEYWELL INTERNATIONAL INC Cash
Regular 0,3725 USD 2,53% 45.979.445.313 New York Electronics HARMAN… 1,3%
16-ago-12 10-sep-12 MOODY'S CORP Regular Cash 0,1600 USD 1,62% 8.805.302.734 New York Commercial Services UNITED… 3,0%
16-ago-12 10-sep-12 SNAP-ON INC Regular Cash 0,3400 USD 1,98% 3.992.129.883 New York Hand/Machine Tools FLIR SYSTEMS … 1,3%
16-ago-12 21-sep-12 RYDER SYSTEM INC Regular Cash 0,3100 USD 3,04% 2.087.360.352 New York Transportation HONEYWELL… 2,5%
17-ago-12 04-sep-12 AMERISOURCEBERGEN CORP Regular Cash 0,1300 USD 1,34% 9.735.829.102 New York Pharmaceuticals
MOODY'S CORP 1,6%
20-ago-12 01-sep-12 CUMMINS INC Regular Cash 0,5000 USD 1,97% 19.290.453.125 New York Machinery-Diversified
SNAP-ON INC 2,0%
20-ago-12 05-sep-12 MICROCHIP TECHNOLOGY INCRegular Cash 0,3510 USD 4,00% 6.790.858.887 NASDAQ GS Semiconductors
RYDER SYSTEM … 3,0%
20-ago-12 07-sep-12 INVESCO LTD Regular Cash 0,1725 USD 2,91% 10.622.821.289 New York Diversified Finan Serv
AMERISOURCE… 1,3%
15-ago-12 13-sep-12 ANGLO AMERICAN PLC Interim 0,3556 USD 2,69% 28.359.587.891 London Mining
CUMMINS INC 2,0%
15-ago-12 13-sep-12 RIO TINTO PLC Interim 51,5889 GBp 3,59% 61.959.546.875 London Mining
MICROCHIP… 4,0%
15-ago-12 14-sep-12 PEARSON PLC Interim 16,6667 GBp 3,86% 10.114.110.352 London Media
ANGLO… 2,7%
15-ago-12 26-sep-12 BRITISH AMERICAN TOBACCOInterim
PLC 46,8889 GBp 4,18% 67.590.187.500 London Agriculture
RIO TINTO PLC 3,6%
15-ago-12 27-sep-12 SCHRODERS PLC Interim 14,4444 GBp 3,08% 3.810.575.684 London Diversified Finan Serv
PEARSON PLC 3,9%

BRITISH… 4,2%

SCHRODERS PLC 3,1%

Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35 Rent. x Dividendo
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial
15-ago-12 05-sep-12 VEDANTA RESOURCES PLC Final 0,3889 USD 3,90% 2.960.173.340 London Mining
15-ago-12 11-sep-12 FRESNILLO PLC Interim 0,1722 USD 2,44% 11.338.302.734 London Mining 0% 2% 4% 6%
20-ago-12 10-sep-12 ARCELORMITTAL Regular Cash 0,1875 USD 4,71% 20.198.234.375 EN AmsterdamIron/Steel
VEDANTA
3,9%
RESOURCES PLC

FRESNILLO PLC 2,4%

ARCELORMITTAL 4,7%

Ramón Forcada Ana de Castro Jesús Amador http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Beatriz Martín Joaquín Otamendi Paseo de la Castellana, 29
28046 Madrid
(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo.
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13 de agosto de 2012 Ratios compañías
cierres de 10-ago-12 Ibex 35
% Var % Var Capitaliza PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE Rentab. Próximo ROE D/FFPP P/VC Recomendació
Cierre % Var 5D P. Objetivo
3M Ac.Año ción (1) 2011r 2012e 2013e 2011r 2012e Var.% 2013e Var.% Div'12e Div. Media 3A 2012e 2013e (Último) Media5A 2012e 2013e n
Ibex-35 7.048 4,3% 0,7% -17,7% 348.084 14,9 x 11,7 x 8,7 x 31.522 27.858 -12% 40.755 46% 6,1%
Abertis 10,26 3,8% -7,8% -12,7% 8.356 7,3 x 11,4 x 10,8 x 720 715 -1% 769 8% 6,5% 31/10/12 17,8% 27,9% 20,9% 3,3 x 2,8 x 2,7 x 2,2 x Comprar 25,71
Abengoa 10,13 -1,9% -15,2% -38,3% 1.090 9,0 x 6,1 x 4,7 x 257 184 -29% 196 6% 2,6% 05/07/13 23,2% 12,9% 13,0% 3,2 x 2,3 x 0,8 x 0,5 x Comprar En revisión
ACS 13,08 5,0% -5,2% -42,9% 4.116 4,6 x 5,2 x 4,7 x 962 746 -22% 853 14% 14,8% 21/01/13 35,8% 19,7% 22,0% 2,7 x 2,6 x 1,3 x 0,9 x Neutral En revisión
Acerinox 8,50 1,8% -4,3% -14,2% 2.120 179,4 x 26,8 x 13,8 x 74 88 20% 164 85% 5,3% 07/01/13 -0,5% 4,7% 9,0% 0,6 x 1,8 x 1,2 x 1,3 x Comprar 13,60
Amadeus 16,42 -8,6% 8,1% 31,0% 7.347 14,8 x 13,5 x 12,4 x 729 535 -27% 590 10% 2,6% 30/01/13 #¡VALOR! 35,1% 31,2% 1,8 x #N/A N/A 5,0 x 3,9 x Comprar En revisión
Acciona 34,95 3,0% -25,4% -47,6% 2.001 53,1 x 12,6 x 11,1 x 202 164 -19% 186 13% 8,6% 21/01/13 10,5% 3,3% 3,8% 1,6 x 1,3 x 0,4 x 0,4 x Neutral En revisión
BBVA 5,64 5,4% 7,6% -13,8% 30.355 13,1 x 13,1 x 7,1 x 3.004 2.395 -20% 4.437 85% 7,0% 01/10/12 12,5% 5,8% 10,0% 5,5 x 1,4 x 0,7 x 0,7 x Comprar En revisión
Bankia 1,21 31,3% -41,4% -66,3% 2.419 #N/A N/A #N/A N/A 8,8 x -2.979 -2.611 -188% 680 -74% 1,3% n.d. -16,8% 3,9% 10,2 x #N/A N/A 0,2 x 0,3 x Vender
Bankinter 2,79 10,3% -18,3% -41,3% 1.497 8,7 x 14,8 x 8,1 x 181 108 -40% 188 74% 3,0% 03/09/12 n.d. 2,6% 5,0% 8,9 x 1,4 x 0,5 x 0,5 x Restringido Restringido
BME 18,00 8,8% 8,3% -11,5% 1.505 9,9 x 10,6 x 10,8 x 155 141 -9% 139 -1% 9,0% 21/12/12 n.d. 31,9% 30,5% 70,0 x 4,5 x 3,5 x 3,3 x Vender 15,43
CaixaBank 2,64 -1,2% 7,8% -30,4% 10.792 14,6 x 24,2 x 12,1 x 1.053 494 -53% 975 97% 5,3% 25/09/12 N.A. 2,2% 4,3% 4,0 x #N/A N/A 0,5 x 0,6 x Neutral En revisión
DIA 4,12 3,8% 9,5% 17,9% 2.800 28,2 x 16,6 x 13,9 x 98 161 64% 198 23% 2,8% 24,3% 95,0% 74,4% 8,3 x #N/A N/A 9,4 x Comprar 4,47
Endesa 13,53 2,7% -0,2% -14,6% 14.325 6,9 x 7,4 x 7,1 x 2.212 1.936 -12% 2.009 4% 5,1% 03/01/13 19,9% 9,6% 9,2% 0,6 x 1,8 x 0,7 x 0,7 x Neutral En revisión
Enagas 14,20 0,1% 5,2% -0,6% 3.390 9,0 x 9,1 x 8,6 x 365 371 2% 396 7% 7,6% 21/12/12 20,0% 19,0% 19,0% 2,6 x 2,5 x 1,8 x 1,6 x Comprar 15,34
FCC 8,20 5,3% -31,4% -59,1% 1.044 12,6 x 6,2 x 6,1 x 108 169 56% 158 -7% 13,4% 07/01/13 9,3% 8,4% 6,8% 3,1 x 1,3 x 0,4 x 0,4 x Neutral 26,40
Ferrovial 8,95 2,4% 5,3% -4,0% 6.566 17,4 x 31,7 x 30,0 x 1.269 218 -83% 204 -6% 5,1% 15/11/12 23,1% 3,2% 3,3% 1,2 x 2,2 x 1,0 x 1,1 x Neutral En revisión
Gamesa 1,26 4,3% -30,3% -60,7% 320 neg. #N/A N/A 17,3 x 51 -11 -121% 21 101% 2,5% 22/07/13 4,6% 0,2% 1,3% 0,8 x 2,3 x 0,2 x 0,2 x Vender 3,02
Gas Natural 9,80 -2,9% -5,1% -26,1% 9.807 7,5 x 7,6 x 7,3 x 1.325 1.288 -3% 1.353 5% 9,0% 09/01/13 12,0% 9,6% 9,7% 1,4 x 1,5 x 0,7 x 0,7 x Neutral En revisión
Grifols 22,41 -3,7% 21,4% 72,3% 6.652 43,0 x 23,7 x 17,8 x 50 301 499% 395 31% 0,8% 01/07/13 17,0% 15,6% 18,1% 1,9 x 4,7 x 4,0 x 3,3 x Comprar 23,00
IAG 1,90 0,4% -7,6% 9,3% Field Not Applicable #N/A N/A 13,3 x
#N/A 3.529 562 -68 -112% 307 352% 06/03/13 n.d. -0,9% 5,8% 1,0 x 0,6 x #N/A #N/A
Iberdrola 3,05 6,1% -13,0% -37,0% 18.724 neg. 6,8 x 6,9 x 2.805 2.692 -4% 2.680 0% 02/01/13 7,9% 7,5% 1,0 x 1,3 x 0,5 x 0,5 x Neutral 4,10
Indra 7,52 6,6% -1,9% -23,6% 1.233 8,9 x 8,5 x 7,7 x 181 144 -20% 154 7% 6,6% 03/07/13 20,1% 13,3% 14,2% 0,6 x 2,8 x 1,2 x 1,1 x Neutral 14,79
Inditex 85,94 0,3% 25,1% 35,8% 53.569 26,4 x 23,8 x 21,2 x 1.932 2.246 16% 2.523 12% 2,4% 02/05/13 27,9% 27,8% 27,2% 0,0 x 5,1 x 7,4 x 5,5 x Comprar 89,50
Mapfre 1,80 17,6% -10,1% -26,7% 5.543 6,4 x 5,7 x 5,3 x 963 977 1% 1.047 7% 4,7% 14/12/12 15,2% 13,4% 13,1% 0,2 x 1,3 x 0,8 x 0,7 x Comprar 3,62
ArcelorMittal 12,90 5,9% 2,7% -8,3% Field Not Applicable
#N/A 20.136 15,5 x 8,8 x 2.263 1.439 -36% 2.603 81% n.d. 22/02/13 2,9% 2,5% 4,8% 0,4 x 0,4 x Comprar 18,70
OHL 17,41 4,9% -1,3% -10,2% 1.736 7,8 x 7,0 x 6,3 x 223 244 9% 276 13% 3,5% 03/06/13 20,8% 19,1% 16,9% 2,4 x 2,2 x 1,3 x 1,1 x Comprar En revisión
Banco Popular 1,48 1,2% -30,3% -57,8% 3.038 7,2 x #N/A N/A 15,3 x 480 -137 -129% 229 67% 17,5% 11/10/12 17,6% 8,4% 9,8% n/a 1,1 x 0,9 x 0,8 x Neutral 4,79
Red Eléctrica 31,28 -0,9% -1,6% -5,4% 4.231 9,3 x 8,7 x 8,0 x 460 490 7% 535 9% 7,4% 02/01/13 25,4% 25,0% 24,6% 3,0 x 3,5 x 2,3 x 1,9 x Comprar 50,00
Repsol 14,38 7,9% 2,4% -39,4% 18.064 9,0 x 9,2 x 8,4 x 2.193 1.913 -13% 2.166 13% 5,8% 03/01/13 14,2% 7,8% 8,4% 0,7 x 1,3 x 0,7 x 0,7 x Vender 18,00
Banco Sabadell 1,61 9,0% 2,9% -34,2% 3.700 9,1 x 84,7 x 10,3 x 232 80 -65% 477 493% 1,9% 06/09/12 7,2% 2,3% 5,8% 6,4 x 1,1 x 0,5 x 0,5 x Vender 1,79
Santander 5,29 6,0% 12,0% -3,2% 50.933 14,2 x 10,6 x 7,3 x 5.351 4.689 -12% 7.472 59% 9,8% 15/10/12 10,9% 6,4% 9,3% 5,1 x 1,1 x 0,7 x 0,7 x Comprar 10,60
Sacyr Vallehermoso 1,26 4,1% 9,4% -66,8% 558 #N/A N/A #N/A N/A 5,4 x -1.604 -18 -101% 109 514% 3,8% 23/11/12 -8,5% -10,4% 4,2% 3,8 x 1,1 x 0,3 x 0,2 x Vender 12,00
Telefónica 10,00 6,9% -10,5% -25,3% 45.506 neg. 8,1 x 7,6 x 5.403 5.575 3% 6.025 8% 12,4% 07/11/13 35,8% 24,7% 25,2% 2,4 x 3,9 x 2,2 x 1,9 x Neutral 15,50
Mediaset 4,19 5,5% 18,0% -5,0% 1.705 27,5 x 27,2 x 16,8 x 111 62 -44% 97 58% 3,0% 06/05/13 9,7% 4,0% 6,7% 0,1 x 4,7 x 1,2 x 1,2 x Neutral 4,00
Técnicas Reunidas 36,60 -4,8% 20,9% 31,8% 2.046 16,1 x 14,7 x 13,8 x 130 137 6% 145 6% 3,7% 21/01/13 41,9% 35,4% 31,9% 0,1 x 7,0 x 5,6 x 4,2 x Comprar 30,27

No Ibex:
Antena 3 3,14 1,9% -10,0% -32,5% 663 10,6 x 14,5 x 13,3 x 93 46 -51% 50 10% 5,4% 14/12/12 31,1% 15,1% 16,0% 0,3 x 4,8 x 2,7 x 2,1 x Vender 4,40
NH Hoteles 2,45 20,1% 14,5% 12,4% 604 #N/A N/A #N/A N/A 81,7 x 6 -11 -285% 6 -49% 0,0% -3,4% -0,8% 0,9% 0,9 x 1,1 x #N/A N/A 0,5 x Neutral En revisión
Sol Meliá 5,11 3,2% 13,1% 31,1% 943 22,4 x 57,4 x 34,0 x 40 16 -59% 21 26% 0,7% 12/08/13 4,3% 1,3% 2,6% 1,5 x 1,1 x 0,9 x 0,9 x Neutral 15,60
Tubacex 1,70 5,3% -4,5% -8,8% 226 #N/A N/A 14,0 x 6,6 x 4 16 340% 35 119% 0,8% 15/07/13 -3,7% 7,8% 13,0% 1,1 x 1,7 x 1,0 x 0,8 x Comprar En revisión
Tubos Reunidos 1,56 0,6% -15,4% 1,6% 273 10,6 x 7,3 x 6,3 x 24 37 52% 43 17% 3,1% 17/09/12 1,7% 12,6% 16,4% 0,7 x 1,8 x 1,1 x 0,9 x Comprar En revisión
Vocento 1,20 1,3% -37,5% -22,8% 150 #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A -54 -13 -124% -7 -151% 0,0% 11/10/12 -4,7% -4,4% -3,0% 0,4 x 1,3 x 0,4 x 0,4 x Vender 1,84
Prisa 0,36 1,4% -14,5% -59,2% 412 #N/A N/A 32,3 x 8,5 x -451 17 -96% 42 151% 0,0% 19/03/13 -8,3% 1,6% 3,2% 1,7 x 0,9 x 0,2 x 0,2 x Vender 1,04
Zeltia 1,27 2,4% -12,2% -26,5% 281 14,7 x 55,0 x 26,9 x 5 4 -7% 11 145% 0,0% 16/07/13 -21,3% 8,9% 18,0% 3,9 x 15,4 x 5,8 x N/A N/A
# Neutral 6,00
Banesto 2,13 -2,0% -27,4% -42,9% 1.462 #N/A N/A #N/A N/A 4,6 x 125 -270 -316% 322 19% 0,7% 7,1% -7,2% 5,9% 6,9 x 1,1 x 0,3 x 0,3 x Comprar 15,00
Cie Automotive 5,40 0,0% -2,7% -3,6% 616 16,0 x 9,2 x 8,1 x 61 67 11% 76 13% 3,9% 11,1% 15,1% 15,5% 1,7 x 2,1 x #N/A N/A 1,3 x Comprar En revisión
Prosegur 3,93 -1,0% -6,2% 16,3% 2.425 14,9 x 13,3 x 11,5 x 167 179 7% 206 15% 2,9% 17/10/12 27,9% 27,9% 27,9% 1,0 x 3,6 x 3,7 x 2,6 x Neutral En revisión
#N/A Invalid Security Security Security
#N/A Invalid Invalid
#N/A
Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Pág. 7 de 8 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
Beatriz Martín Ana de Castro Joaquin Otamendi

Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP (1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
Por favor, consulte importantes advertencias legales en: Compañía que publica resultados en los próximos 10 días
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf

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