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Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés
Semana del 5 al 12 de noviembre Bolsas: Mejora de fondo muy lenta. Reducción del
Realizado: 05-nov-12 9:26 AM
Bolsas riesgo percibido. Semana de menos a más .
02-nov-12 26-oct-12 % sem. % año Hemos dejado atrás una semana más bien benigna para bolsas (EE.UU. y
Europa aprox. +1%, mientras que Japón +2%), con un euro tendente a
DJI 13.093,2 13.107,2 -0,1% 7,2% debilitarse hacia 1,285 y una prima de riesgo (española) relativamente
S&P 500 1.414,2 1.411,9 0,2% 12,5% estable entre 410 y 420 p.b. Tuvo lugar una ligera mejora de percepción
NASDAQ 100 2.656,3 2.665,8 -0,4% 14,5% tanto sobre la macro (economía) como sobre la micro (resultados
empresariales), lo que ha reducido el nivel de riesgo percibido. Podríamos
Nikkei 225 9.051,2 8.933,1 1,3% 7,0% decir que está teniendo lugar una especie de asentamiento de un mercado
EuroStoxx50 2.547,2 2.496,1 2,0% 10,0% que ha dejado de ser dañino para el inversor. En el frente económico
IBEX 35 7.968,9 7.775,6 2,5% -7,0% merece la pena destacar la mejora que se está poniendo de manifiesto en
DAX 7.363,9 7.231,9 1,8% 24,8% EE.UU. en los indicadores relacionados con vivienda y empleo, que son los
que, al menos en teoría, certifican el final de una crisis. La semana pasada
CAC 40 3.492,5 3.435,1 1,7% 10,5% se publicaron unos precios de vivienda que se recuperan a un ritmo no
FTSE 100 5.868,6 5.806,7 1,1% 5,3% inferior a +2% interanual, al menos en las principales ciudades americanas
FTSEMIB 15.769,3 15.584,9 1,2% 4,5% (Indicador S&P/CaseSchiler-20), y unas cifras de empleo (publicadas el
viernes) que parecen incluso demasiado buenas teniendo en cuenta la
TOPIX 629,0 620,9 1,3% 3,6% ansiedad que continúa mostrando la Fed con respecto a esta variable.
KOSPI 1.918,7 1.891,4 1,4% 5,1% Incluso en España se identifican síntomas de que ya no se profundiza en el
HANG SENG 22.111,3 21.545,6 2,6% 19,9% deterioro de la actividad económica: las últimas cifras de déficit público
parecen esperanzadoras, la contracción del PIB es inferior a lo esperado
SENSEX 18.755,5 18.625,3 0,7% 21,4% (3T’12 -1,6% a/a vs -1,7% adelantado por el BdE y -1,8% estimado por
Australia 4.460,1 4.472,4 -0,3% 9,9% nosotros), la balanza comercial mejora progresivamente y la necesidad de
Middle East 2.673,4 2.657,7 0,6% 11,3% financiación exterior es prácticamente nula (no en cuanto a refinanciación
BOVESPA 58.382,7 57.160,7 2,1% 2,9% de lo ya emitido, sino en lo que se refiere a necesidad adicional de
financiación).
MEXBOL 41.761,8 41.836,9 -0,2% 12,6%
Es probable que esta semana se caracterice por la ausencia de problemas
MERVAL 2.395,1 2.380,3 0,6% -2,7% y/o miedos específicos, pero trae debajo del brazo ciertos asuntos
Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg relevantes: mañana martes las elecciones americanas (desenlace conocido
Futuros a lo largo del miércoles), el miércoles pronunciamiento de la Comisión
Europea sobre los Presupuestos 2013 de España y el jueves inicio del
*Var. desde cierre nocturno. Último Var. Pts. % día congreso del Partido Comunista Chino, que implicará el relevo de la mayor
1er.Vcto. mini S&P 1.406 1 0,1% parte de la cúpula dirigente. El desenlace de las elecciones americanas, sea
1er Vcto. DAX 7.320,5 1,0 0,0% cual sea, probablemente no aporte más tensiones e incertidumbre, sino
1er Vcto. EuroStoxx50 2.526 4 0,2%
menos. Parece razonable que la CE de un visto bueno, aunque con ciertas
reservas no insalvables, al Presupuesto español, lo que abriría la puerta a
1er Vcto.Bund 142,0 0,1 0,0% una extensión del plazo para cumplir el objetivo del 3% de déficit (tal vez
Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana) incluso 2 años adicionales). Lo más sensato a partir de ahora es centrar los
esfuerzos en implementar las reformas estructurales precisas para mejorar
la competitividad de la economía española antes que forzar los plazos para
Cíclicos el cumplimiento del objetivo de déficit, de manera que lo más razonable
sería asistir a un desarrollo de este tipo de planteamiento durante las
Distribución próximas semanas. Esto reduciría aún más la presión sobre España en el
Tecnología corto plazo. Finalmente, el relevo en China podría importar algo de “ruido
Utilities de fondo” desde Asia, pero conviene tener presente que el reto realmente
importante será articular de forma no rupturista y pacífica la
Telecoms transformación económica y social de China que se presenta como
Tecnología ineludible para los próximos 5 ó 10 años (como mucho).
Farmaceúticas Por último, tan imprevisible como importante, esta semana el Parlamento
Griego debate (y esperemos que también vote y alcance un acuerdo) los
Media recortes que condicionan la recepción del siguiente tramo de asistencia. No
Seguros es un asunto despreciable considerando que el país se quedará sin liquidez
hacia finales de noviembre. Parece evidente que de momento la Eurozona
Industriales seguirá financiando a Grecia… pero seguramente sólo hasta que estemos
No cíclicos en un nuevo ciclo expansivo, momento en que, sin más asistencia, la salida
de Grecia sería planteada como la única solución para una economía que
Serv. Fin. sólo puede recuperar competitividad devaluando su propia divisa. Puede
Energía que lleguemos a ese escenario en 2 ó 3 años, momento en que la situación
Construcción será completamente distinta, se habrá digerido este probable desenlace
final y el evento en sí tendría un impacto absolutamente controlable y
Químico asumible.
Mat. Primas Regresando al rabioso corto plazo, esta semana tendremos un par de datos
Banca industriales alemanes que mostrarán que la economía germana está
“tocada” (Pedidos a Fábrica mañana, esperándose -0,5% vs -1,3% anterior y
Autos Producción Industrial pasado, esperándose -0,6% vs -0,5%), lo cual no es en
absoluto malo para el conjunto del mercado porque forzará a que Alemania
-4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% se replantee su inmovilismo. El jueves seguramente el BoE amplíe su
particular QE en 50.000M GBP, hasta 425.000M GBP, y el BCE ofrezca un
Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg planteamiento reiterativo (“el OMT está lista, la política monetaria laxa es
Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.) correcta, etc.”) tras su reunión periódica. Mirando algo más adelante, el
22/23 de noviembre tiene lugar un Consejo Europeo sobre Presupuestos
li 5,68 (comunitarios) que se presenta interesante por la actitud rupturista de
POR 7,10 Reino Unido (quiere congelación por 7 años, permanecer al margen de la
supervisión bancaria y se plantea desmarcarse de la política europea
IRL 2,01 común de Interior y Justicia). Finalmente, el 25 se celebran las elecciones
0,00 autonómicas catalanas que, por su enfoque práctico, probablemente
agraven la inquietud sobre España y presionen la prima de riesgo.
ITA 2,27
3,53 A pesar de esto último y de momento, la semana se presenta con un nivel
de riesgo percibido inferior, aunque también con avances limitados
FRA 0,18 (bolsas). Tensión antes de las elecciones americanas y probable
0,79 relajación tras las mismas, sea cual sea el desenlace. Es preciso insistir en
2A 10A que ya ha llegado el momento de ir aumentando progresivamente la
ESP 3,07 exposición a activos de riesgo porque están sentándose las primeras bases
4,23 de otro ciclo expansivo que se hará notar de forma muy lenta.
0,00 2,00 4,00 6,00 8,00
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Bolsas, divisas y tipos de interés
Semana del 5 al 12 de noviembre
Tipos de interés Bonos: "Riesgo en Grecia, con el BCE a la espera"
02-nov-12 26-oct-12 +/- sem. +/- año La semana pasada, la TIR del Bund cayó desde 1,53% hasta 1,43%,
Alemania 2 años -0,01% 0,05% -5,9 -15,2 mientras la publicación de una cifra de PIB mejor de lo esperado en España
Alemania 10 años 1,43% 1,54% -10,5 -39,7 y la buena colocación de deuda pública italiana no fueron suficientes para
reducir los diferenciales de deuda.
EEUU 2 años 0,28% 0,30% -1,5 4,3
Las citas clave de la próxima semana se concentran el miércoles y el
EEUU 10 años 1,71% 1,75% -3,5 -16,6 jueves. En primer lugar, la Comisión Europea deberá pronunciarse acerca
* Diferenciales en puntos básicos. de los Presupuestos de España para el año 2013. El jueves, España emitirá
Curva de Tipos EEUU vs Alemania bonos a 3, 6 y 20 años, lo que supone un test importante teniendo en
4 cuenta que los plazos largos no están amparados por el plan de compra de
deuda del BCE. Precisamente el BCE se reúne el jueves y muy
3 Alemania EEUU probablemente reiterará que está preparado para actuar… siempre que un
estado solicite formalmente asistencia al ESM. Por último, la votación de
2 los recortes presupuestarios en el Parlamento de Grecia será un factor de
riesgo adicional, por lo que el Bund mantendrá una sólida demanda y su
1 TIR se situará en un rango estimado 1,38% / 1,50%.
0
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
Divisas: "USD débil en la antesala electoral"
Eurodólar (€/$).- Eurodólar (€/USD).- Probable tendencia depreciatoria en
la antesala electoral, con rebote posterior. Durante el fin de semana el USD
1,1 se ha mostrado particularmente débil por la incertidumbre electoral. Los
0,0 datos de empleo del viernes fueron francamente buenos, así que no
-1,1 justifican su debilitamiento. Esta semana hay pocas referencias macro
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y americanas, por lo que podría mantenerse más bien debilitado, sobre todo
una vez ha roto la frontera psicológica de 1,28. Rango estimado para la
Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes) semana: 1,275/1,282.
Euroyen (€/JPY).- Tal y como pensábamos, el Banco de Japón amplió su
1,0
programa de compras de bonos. Aunque la primera reacción fue de
0,61 apreciación del yen, éste terminó por depreciarse hasta alcanzar niveles de
0,50 103,9. Creemos que este goteo al alza puede continuar en los próximos
0,39
0,5
0,26
0,32 0,67 días si los comentarios en pro de un yen más débil se intensifican a raíz del
0,15 0,20 0,55 G20. No obstante, una situación más compleja en Europa por la
0,08 0,11 0,42
0,36
Hoy Hace 1 mes
problemática griega limitaría el potencial de apreciación del euro. Rango
0,28
0,0 0,16 0,21 estimado: 103,0-105,0.
0,08
1S 0,11
1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M Eurolibra (€/GBP).- La esterlina tuvo una primera parte de la semana de
depreciación para volver a fortalecerse después hasta niveles de 0,80. Unos
* Curva tipos de interés c/p Eurozona. comentarios más agresivos de Bean (miembro del BoE) propiciaron ese
movimiento. Precisamente, esta semana la clave estará en lo que haga su
Evolución semanal principales divisas banco central. Si decidiera ampliar su política de expansión cuantitativa,
algo que no se espera, la libra podría depreciarse hasta 0,82, pero si no, es
Último 26-oct-12 +/- sem. % año fácil que continuara apreciándose dirigiendo su cruce con el euro a 0,79.
Euro-Dólar 1,2783 1,2938 -1,6 -1,0% Rango estimado: 0,79-0,82.
Euro-Yen 102,63 103,050 -42,0 -3,4% Eurofranco (€/CHF).- La falta de acuerdo en los recortes que ha de aprobar
Euro-Libra 0,80 0,804 -0,4 4,1% Grecia provocaron cierta apreciación del franco suizo durante la semana
Euro-CHF 1,21 1,209 -0,3 0,8% pasada (de 1,21 a 1,2050). De cara a los próximos días, creemos que esta
Evolución petróleo e índice materias primas (CRB) temática va a seguir sobre la mesa pero en la medida en que el tono de los
mercados mejore, el apetito por el riesgo fortalecería al euro. Rango
135,0 400 estimado: 1,2050-1,2115.
125,0
115,0 350
Principales indicadores macroeconómicos de la semana
Día País Dato Mes Tasa (e) Previo
105,0 L;16:00h EEUU ISM no manufact. Oct Ind. 54.5 55.1
M;10:30h GB Prod. Industrial Sep a/a -1.3% -1.2%
95,0 300
M;11:00h UEM Precios producción Sep a/a 2.7% 2.7%
85,0 Precio Brent M;12:00h ALE Pedidos Fábrica (nsa) Sep a/a -0.8% -4.8%
(USD/Bb)
M; s/ h EEUU Elecciones presidenciales y Cámara de Representantes
75,0 Precio WTI 250
(USD/Bb) X;9:00h ESP Prod. Industrial (ajust.) Sep a/a -- -3.2%
65,0 Indice CRB X;11:00h UEM Ventas Minoristas Sep a/a -0.3% -1.3%
X;12:00h ALE Prod. Industrial Sep a/a 0.8% -1.4%
55,0 200
X; s/h UEM Pronunciamiento de la CE sobre los PGE España de 2013
J; s/h CHI Congreso del PCCh. Renovación de Presidente y PM
J;0:50h JAP Balanza c/c Sep ¥761.3B ¥454.7B
J;0:50h JAP Pedidos Maquinaria Sep a/a -4.9% -6.1%
Emisiones de la semana J;8:00h ALE Export.Ajust Sep m/m -1.3% 2.4%
Día País Emisión J;8:00h ALE Import.Ajust. Sep m/m -0.5% 0.3%
L; 15:00h Francia 6.800M€ en letras a 3, 6 y 12 meses J;13:00h GB Tipos del BoE % 0.50% 0.50%
M; 11:00h Grecia 1.000M€ en letras a 6 meses. J;13:45h UEM Tipos BCE y Draghi (14:30h) % 0.75% 0.75%
M; 12:00h EFSF 2.000 M.en Letras a 3 meses J;14:30h EEUU Paro semanal 000 370K 363K
X; 11:30h Alemania 4.000M€ en bonos a 5 años. J;14:30h EEUU Balanza comercial Sep 000M$ -$45.0B -$44.2B
J; 10:30h España Bonos a 3,6 y 20 años. V;2:30h CHI IPC Oct % 1,9% 1,9%
V;6:00h CHI Producción industrial Oct % 9,4% 9,2%
V;6:00h JAP Confianza del consumidor Oct Ind. 39.5 40.1
V;8:00h ALE IPC Oct F a/a 2.0% 2.0%
V;15:55h EEUU Conf. U. de Michigan Nov P Ind. 82.9 82.6
Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg
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3. Análisis: Noticias de compañías
Bolsas, divisas y tipos de interés
1.- Entorno Económico
EE.UU.- (i) El viernes se publicó una Creación de Empleo No Agrícola superior a lo esperado en Oct.: +171k vs
+125k esperados y, además, se revisaron en 84k empleos las cifras de sept. y agosto. La tasa de paro repuntó
hasta 7,9% desde 7,8%, como se esperaba, debido fundamentalmente a un incremento de la población activa
registrada (el denominador de dicho ratio) de 578k (la población activa natural aumentó en 211k), siendo el
incremento acumulado desde sept. de aprox. +1M. Sin embargo, este incremento de la población debe tener una
interpretación positiva, ya que se debe al regreso al mercado de trabajo de los parados desmotivados, que antes ni
siquiera se molestaban en registrarse al entender que su esperanza de conseguir un empleo era nula. La tasa de
actividad aumentó desde 63,6% hasta 63,8%. La mejora de las condiciones de la economía suele producir este
efecto sobre la población activa registrada cuando la salida de una crisis o recesión ya está superada, por eso se
trata de un buen síntoma. Se creó empleo neto en prácticamente todos los sectores: +13k manufacturero, +36,4k
en distribución minorista, +51k en servicios y +32,5k en salud. (ii) También el viernes se publicaron unos buenos
Pedidos de Fábrica de sept.: +4,8% vs +4,6% esperado, revisándose agosto desde -5,2% hasta -5,1%.
FED.- Williams (Fed de S.Francisco) ha dicho que la Fed tiene aún una gran capacidad para utilizar su política
monetaria a favor del empleo sin que las medidas afecten a la inflación.
GRECIA.- La tramitación del paquete de austeridad (-13.500M€) se inicia hoy en el Parlamento y se votará el
miércoles, junto con una propuesta de medidas laborales dirigidas a facilitar despido y contratación. A su
aprobación está sujeta la recepción del siguiente tramo de asistencia (31.500M€).
BoE.- Adair Turner, consejero del BoE, presidente de la FSA y uno de los candidatos mejor posicionados para
suceder a King (actual gobernador del BoE), dijo el viernes que podría ser preciso adoptar más medidas no
convencionales para reactivar la economía británica… en referencia a medidas que faciliten el acceso efectivo al
crédito por parte de las empresas.
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2.- Bolsa española
BANKIA (Vender, Cierre: 1,51€; Var. Día: +19,32%): Sólo hará banca minorista.- Parece que Bruselas va a exigir
a la entidad que venda sus negocios no estratégicos para centrarse en la banca minorista. Así, Bankia reduciría
drásticamente su tamaño y abandonaría las actividades de banca mayorista, banca privada, gestión de activos e
intermediación. Además, tendría que vender las participaciones no necesarias para el negocio financiero como las
que tiene en Indra (20%), Deoleo (18%), IAG (12%), NH Hoteles (10%) e Iberdrola (3,7%). Impacto: Negativo.
SECTOR ELÉCTRICO: El fondo de infraestructuras Rreef Infrastructure de Deutsche Bank está preparando acciones
legales internacionales contra la reforma eléctrica del gobierno. Considera que la nueva normativa supone una
violación de sus derechos ya que implica un recorte ilícito de las primas a las renovables y es discriminatoria. Las
renovables, a diferencia de las eléctricas integradas, no podrán repercutir los nuevos impuestos al consumidor
final. La entidad ha fichado al bufete Allen & Overy y mantiene conversaciones con otros fondos para ganar fuerza
con una demanda colectiva. Rreef cuenta con unos 8.000M€ de activos bajo gestión de los que 2.700M€ están
invertidos en España.
3.- Bolsa europea
RYANAIR (Comprar; Cierre: 4,55 Eur; Var. Día: +0,44%): Buenos resultados.- Ha batido expectativas con sus
cuentas del 1S’12 fiscal. Principales cifras comparadas con el consenso de Reuters: Ingresos 3.100M€ (+15%), BNA
596M€ (+9,6%) vs 564M€ esperado. Además, ha mejorado su previsión para el conjunto del ejercicio. Por otro
lado, espera que la Comisión Europea de la Competencia dé el visto bueno a la adquisición de Aer Lingus aunque
para ello tenga que ceder varias concesiones. El regulador tiene hasta el 6 de febrero para pronunciarse al
respecto. Impacto: Positivo.
SIEMENS (Neutral; Cierre: 79,56€, Var. Día: +2,39%): Cargos por el abandono del negocio solar.- La industrial
alemana va a tener que dotar provisiones por 250M€ extras por menor valor de su negocio solar, actividad que
está abandonando. En total, serán unas pérdidas de unos 800M€. Impacto: Negativo.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Energía - cíclico –0,19%; Tecnología -0,6; Industriales -0,61%.
Los peores: Consumo cíclico –1,71%; Consumo básico -1,49%; Salud -0,8%
Jesús Amador
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4. Análisis: Noticias de compañías
Bolsas, divisas y tipos de interés
Ayer presentaron (BPA real vs esperado según consenso Bloomberg de las compañías más importantes): Hess
(1,46 vs. 1,186$e); Ralph Lauren (2,29 vs. 2,147$e); Pinnacle (2,21 vs. 2,835$e) y Chevron (2,38 vs. 2,835 e).
Hoy presentan (compañías más relevantes; BPA esperado según consenso Bloomberg): ninguna compañía
relevante.
Hasta el momento han publicado 381 compañías del S&P500 con una variación media del BPA ajustado de
+2,03% frente al -1,7% esperado para 3T’12 al inicio de la temporada. El 63,4% ha sorprendido positivamente, el
11,1% sin sorpresas y el 25,5% ha quedado por debajo de las expectativas.
RALPH LAUREN (Cierre: 160,75$; Var. Día: +1,08%).- Decepcionó con los resultados 2T´13 y recortó previsiones
para el conjunto del año. Ingresos totales 1.900M$ (-2%); Ventas mayoristas 915M$ (-8%); Beneficio operativo
748M$ (+3%); BNA 214M$ (-8%); BPA 2,29$ (-7%) vs. 2,147$ estimado. La compañía se ha visto afectada por el
progresivo cierre de puntos de venta en China gestionados por socios locales, con el objetivo de reemplazarlos por
tiendas administradas por la propia compañía. Además, la deteriorada evolución de su marca American Living y
la débil demanda global han sido los motivos por los que han recortado sus previsiones para 2013, estimando
unos ingresos de +2/+3% vs. +5% estimado anteriormente. Actividad: Textil.
CHEVRON (Cierre: 108,37$; Var. Día: -2,8%).- Recorta su beneficio -33% en 3T´12, sin conseguir batir
expectativas. Cifras principales comparadas con el consenso de Reuters: Ingresos 53.497M$ (-10%) vs. 63.900M$
estimado, EBITDA 10.918M$ (-18%); BNA 5.308 M$ (-33%); BPA de 2,38$ vs. 2,83$ estimado. La compañía
explicó que los resultados fueron sólidos, aunque comparan con un periodo 3T´11 que fue récord en cifras.
Asimismo espera un aumento de la producción en el 4T´12. Actividad: Petrolera.
TOYOTA (Cierre: 160,75$; Var. Día: +1,08%).- Presentó buenos resultados en 2T´13 y mejoró sus previsiones.
Principales cifras de 2T comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 5.510.000M de yenes (+18%),
beneficio operativo 340.000M de yenes (+351%) y BNA 257,9M de yenes (+26%) vs. 236,2M de yenes estimado
por Bloomberg. El 1S´13 fiscal nipón de (abril a septiembre) el fabricante de automóviles obtuvo unos beneficios
de 548.200Mde yenes, casi siete veces superiores a los de a 1S´11 (81.500M de yenes) Tras recuperarse del
impacto del tsunami del pasado marzo, la compañía no solo ha presentado unos magníficos resultados sino que
ha revisado a mejor sus perspectivas para este año fiscal (de abril´12 a marzo´13) con un BNA de 7.554M€
(+175% respecto previsión anterior). Actividad: fabricante de coches.
JOHNSON & JOHNSON (Cierre: 70,90$; Var. Día: -0,83%).- Los reguladores sanitarios estadounidenses aprueban
su fármaco Xarelto, que es el primer medicamento oral para el tratamiento de los trombos sanguíneos. Este
dictamen favorable de la Food and Drug Administration permitirá a los médicos prescribir este medicamento de
Johnson&Johnson, además del fármaco inyectable Enoxaparin que se utilizaba hasta ahora. Esta noticia debería
favorecer a Johnson & Johnson, una compañía incluida en nuestra cartera americana TOP USA Selección.
Actividad: Farmacéutica y cosmética de consumo.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor
Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.
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5. Análisis: Estrategia de Inversión Semanal
Exposición y posicionamiento estratégico recomendado
INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
80% 70% 45% 25% 15%
INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
80% 70% 45% 25% 15%
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los
grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)
Vender/Infraponderar Neutral Sobreponderar/Comprar
Area Geográfica
Latam
Grecia India
Portugal China EEUU
Middle East Alemania UEM, España
Argentina Europa del Este
Rusia Japón, Corea del Sur
Australia
Canadá
Reino Unido
Irlanda
Tipo de activo
Bonos soberanos (EE.UU., Alemania) Inmuebles
Bonos Convertibles Bonos corporativos
Bonos Cupón Flotante Bonos High Yield
Mat. Primas Industr(Minerales básicos) Bonos soberanos: Italia, España
Mat. Primas Agrícolas Bolsas
Oro
Petróleo
Sector
Utilities
Renovables
Construcción Inmobiliario (activos) Consumo cíclico
Concesiones Farma - Original Tecnología
Inmobiliario (compañías ex-EEUU) Farma-Genéricos Bancos
Aerolíneas Seguros Industriales
Media Turismo
Telecos Petroleras
Consumo básico
Ideas singulares
Facebook Bonos soberanos españoles (10A)
Nokia y RIM Inmobiliarias de EEUU
DWS Invest Commodity Plus
ETF sobre Oro: SPDR Gold Trust (GLD)
Ideas de la semana
Órdenes límite recomendadas
Activo Recom. Tipo Comentarios Stop loss Profit taking
Semana Pasada
Esta semana
FXI Mantener ETF larga Esta semana mantenemos la idea de compra de bolsa china 36,4 39,0
propuesta hace 2 semanas. La reciente mejora de los PMI junto con
FTSE China 25 un previsible avance en las cifras de ventas minoristas y producción
industrial de esta semana deberían repercutir positivamente en su
bolsa. De momento, acumula una rentabilidad de +0,56% en € y -
0,64% en $.
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6. Análisis
Dividendos de Empresas entre el 5 de noviembre y el 12 de noviembre
Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial
05-nov-12 20-nov-12 WYNN RESORTS LTD Special Cash 7,5000 USD 1,66% 12.136.038.086 NASDAQ GS Lodging 0% 5% 10% 15%
WYNN RESORTS
05-nov-12 28-nov-12 XILINX INC Regular Cash 0,2200 USD 2,65% 8.657.413.086 NASDAQ GS Semiconductors 1,7%
LTD
05-nov-12 28-nov-12 CABLEVISION SYSTEMS-NY GRP-A
Regular Cash 0,1500 USD 3,54% 4.512.807.617 New York Media
XILINX INC 2,7%
05-nov-12 01-dic-12 INTEL CORP Regular Cash 0,2250 USD 4,08% 109.720.796.875 NASDAQ GS Semiconductors
CABLEVISION
3,5%
05-nov-12 01-dic-12 FIRSTENERGY CORP Regular Cash 0,5500 USD 4,95% 18.593.902.344 New York Electric SYSTEMS-NY…
05-nov-12 03-dic-12 BEAM INC Regular Cash 0,2050 USD 1,43% 9.050.752.930 New York Beverages INTEL CORP 4,1%
06-nov-12 15-nov-12 CABOT OIL & GAS CORP Regular Cash 0,0200 USD 0,17% 9.997.023.438 New York Oil&Gas FIRSTENERGY
4,9%
CORP
06-nov-12 15-nov-12 FEDERATED INVESTORS INC-CL B
Special Cash 1,5100 USD 4,32% 2.314.608.154 New York Diversified Finan Serv
BEAM INC 1,4%
06-nov-12 29-nov-12 TJX COMPANIES INC Regular Cash 0,1150 USD 1,11% 30.562.892.578 New York Retail
CABOT OIL & GAS
06-nov-12 03-dic-12 ENTERGY CORP Regular Cash 0,8300 USD 4,66% 12.630.451.172 New York Electric 0,2%
CORP
FEDERATED
06-nov-12 03-dic-12 RR DONNELLEY & SONS CO Regular Cash 0,2600 USD 10,22% 1.837.256.958 NASDAQ GS Commercial Services 4,3%
INVESTORS …
07-nov-12 15-nov-12 APPLE INC Regular Cash 2,6500 USD 1,84% 542.468.812.500 NASDAQ GS Computers TJX COMPANIES
1,1%
INC
07-nov-12 19-nov-12 CAPITAL ONE FINANCIAL CORPegular Cash
R 0,0500 USD 0,33% 35.691.820.313 New York Banks
ENTERGY CORP 4,7%
07-nov-12 19-nov-12 VORNADO REALTY TRUST Regular Cash 0,6900 USD 3,41% 15.066.423.828 New York REITS
RR DONNELLEY
07-nov-12 23-nov-12 CONSOL ENERGY INC Regular Cash 0,1250 USD 1,42% 8.017.875.000 New York Coal & SONS CO
10,2%
07-nov-12 23-nov-12 SCHWAB (CHARLES) CORP Regular Cash 0,0600 USD 1,75% 17.506.218.750 New York Diversified Finan Serv APPLE INC 1,8%
07-nov-12 28-nov-12 HARMAN INTERNATIONAL Regular Cash 0,1500 USD 1,42% 2.869.954.590 New York Home Furnishings CAPITAL ONE
0,3%
FINANCIAL CORP
07-nov-12 30-nov-12 HUDSON CITY BANCORP INC Regular Cash 0,0800 USD 3,73% 4.531.903.320 NASDAQ GS Savings&Loans
VORNADO
3,4%
07-nov-12 30-nov-12 WEYERHAEUSER CO Regular Cash 0,1700 USD 2,45% 15.016.684.570 New York REITS REALTY TRUST
CONSOL ENERGY
07-nov-12 01-dic-12 EQT CORP Regular Cash 0,2200 USD 1,45% 9.056.094.727 New York Oil&Gas INC
1,4%
07-nov-12 01-dic-12 WW GRAINGER INC Regular Cash 0,8000 USD 1,59% 13.972.579.102 New York Distribution/Wholesale SCHWAB 1,7%
(CHARLES) CORP
07-nov-12 01-dic-12 WELLS FARGO & CO Regular Cash 0,2200 USD 2,61% 178.471.109.375 New York Banks HARMAN
1,4%
07-nov-12 03-dic-12 ROCKWELL COLLINS INC Regular Cash 0,3000 USD 2,23% 7.647.758.301 New York Aerospace/Defense INTERNATIONAL
HUDSON CITY
07-nov-12 04-dic-12 PFIZER INC Regular Cash 0,2200 USD 3,58% 183.375.812.500 New York Pharmaceuticals 3,7%
BANCORP INC
07-nov-12 07-dic-12 BOEING CO/THE Regular Cash 0,4400 USD 2,51% 52.823.089.844 New York Aerospace/Defense WEYERHAEUSER 2,5%
CO
07-nov-12 07-dic-12 PARKER HANNIFIN CORP Regular Cash 0,4100 USD 2,06% 11.849.445.313 New York Miscellaneous Manufactur
EQT CORP 1,5%
07-nov-12 10-dic-12 INTL BUSINESS MACHINES CORP
Regular Cash 0,8500 USD 1,76% 218.562.828.125 New York Computers WW GRAINGER
1,6%
07-nov-12 10-dic-12 EXXON MOBIL CORP Regular Cash 0,5700 USD 2,53% 416.680.843.750 New York Oil&Gas INC
WELLS FARGO &
07-nov-12 10-dic-12 AMERICAN ELECTRIC POWER Regular Cash 0,4700 USD 4,25% 21.462.566.406 New York Electric CO
2,6%
07-nov-12 10-dic-12 SPECTRA ENERGY CORP Regular Cash 0,3050 USD 4,35% 18.326.074.219 New York Pipelines ROCKWELL
2,2%
COLLINS INC
07-nov-12 12-dic-12 CINTAS CORP Regular Cash 0,6400 USD 1,53% 5.220.936.523 NASDAQ GS Textiles
PFIZER INC 3,6%
07-nov-12 12-dic-12 PPG INDUSTRIES INC Regular Cash 0,5900 USD 1,97% 18.389.775.391 New York Chemicals
BOEING CO/THE 2,5%
07-nov-12 12-dic-12 WALGREEN CO Regular Cash 0,2750 USD 3,15% 32.938.089.844 New York Retail
PARKER
07-nov-12 14-dic-12 METLIFE INC Regular Cash 0,7400 USD 2,13% 36.872.222.656 New York Insurance HANNIFIN CORP
2,1%
08-nov-12 28-nov-12 TECO ENERGY INC Regular Cash 0,2200 USD 4,94% 3.859.529.053 New York Electric INTL BUSINESS
1,8%
MACHINES CORP
08-nov-12 03-dic-12 ALTERA CORP Regular Cash 0,1000 USD 1,31% 9.771.051.758 NASDAQ GS Semiconductors EXXON MOBIL
2,5%
08-nov-12 10-dic-12 ROCKWELL AUTOMATION INCRegular Cash 0,4700 USD 2,49% 10.658.106.445 New York Machinery-Diversified CORP
AMERICAN
09-nov-12 29-nov-12 SEAGATE TECHNOLOGY Regular Cash 0,3200 USD 4,57% 10.983.863.281 NASDAQ GS Computers ELECTRIC POWER
4,3%
09-nov-12 01-dic-12 WISCONSIN ENERGY CORP Regular Cash 0,3000 USD 3,14% 8.788.677.734 New York Electric SPECTRA
4,3%
ENERGY CORP
09-nov-12 03-dic-12 AFLAC INC Regular Cash 0,3500 USD 2,77% 23.740.757.813 New York Insurance
CINTAS CORP 1,5%
09-nov-12 10-dic-12 UNITED STATES STEEL CORP Regular Cash 0,0500 USD 0,96% 3.006.819.824 New York Iron/Steel
PPG INDUSTRIES
2,0%
09-nov-12 15-dic-12 CONSOLIDATED EDISON INC Regular Cash 0,6050 USD 4,09% 17.339.230.469 New York Electric INC
WALGREEN CO 3,2%
METLIFE INC 2,1%
TECO ENERGY
4,9%
INC
ALTERA CORP 1,3%
ROCKWELL
2,5%
AUTOMATION…
SEAGATE
4,6%
TECHNOLOGY
WISCONSIN
3,1%
ENERGY CORP
AFLAC INC 2,8%
UNITED STATES
1,0%
STEEL CORP
CONSOLIDATED
4,1%
EDISON INC
Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial Rent. x Dividendo
07-nov-12 07-dic-12 BARCLAYS PLC 3rd Interim 1,1111 GBp 2,76% 29.519.052.734 London Banks 0% 2% 4% 6% 8%
2,8%
07-nov-12 12-dic-12 UNILEVER PLC 3rd Interim 21,9667 GBp 3,67% 69.352.078.125 London Food
BARCLAYS PLC 3,7%
07-nov-12 12-dic-12 UNILEVER NV-CVA 3rd Interim 0,2430 EUR 3,33% 85.808.117.188 EN AmsterdamFood
07-nov-12 21-dic-12 BP PLC Regular Cash 0,1000 USD 5,60% 84.846.453.125 London Oil&Gas UNILEVER PLC 3,3%
07-nov-12 02-ene-13 BUNZL PLC Interim 9,7778 GBp 2,97% 3.369.894.287 London Commercial Services UNILEVER NV-
5,6%
07-nov-12 10-ene-13 WHITBREAD PLC Interim 21,6667 GBp 2,41% 4.385.457.520 London Lodging CVA
07-nov-12 n.d. TELEFONICA SA Cancelled 0,4000 EUR n.d. 47.125.859.375 Continuous Telecommunications BP PLC
08-nov-12 08-nov-12 ABERTIS INFRAESTRUCTURASInterim
SA 0,3300 EUR 5,75% 9.541.180.664 Continuous Commercial Services
12-nov-12 15-nov-12 VINCI SA Interim 0,5500 EUR 5,13% 19.834.402.344 EN Paris Engineering&Construction
BUNZL PLC 3,0%
WHITBREAD PLC 2,4%
TELEFONICA SA 0,0%
ABERTIS
5,7%
INFRAESTRUC…
VINCI SA 5,1%
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(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo.
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7. Análisis
Rdos. empresariales: Desde 5 noviembre
Resultados principales compañías americanas Variación mensual
Compañía BPAe BPA 3T11 Publicación % Var. BPA Capit. G. Industrial -30% -10% 10% 30%
05-nov-12 Express Scripts Holding Co 0,992 $/acc 0,660 $/acc Aft-mkt Confirmed 50,3% 50.267 Pharmaceuticals
Express Scripts
05-nov-12 Southern Co/The 1,129 $/acc 1,060 $/acc 13:30 Confirmed 6,5% 40.039 Electric
Holding Co
06-nov-12 CVS Caremark Corp 0,838 $/acc 0,650 $/acc Bef-mkt Confirmed 28,9% 59.235 Retail
06-nov-12 DIRECTV 0,920 $/acc 0,700 $/acc Confirmed 31,4% 31.612 Media
Southern Co/The 6,5%
06-nov-12 Emerson Electric Co 1,053 $/acc 0,900 $/acc Bef-mkt Confirmed 17,0% 36.228 Electrical Compo&Equip
06-nov-12 Expeditors International of Wa 0,434 $/acc 0,500 $/acc Confirmed -13,2% 7.771 Transportation
CVS Caremark
06-nov-12 Fossil Inc 1,167 $/acc 1,090 $/acc Bef-mkt Confirmed 7,1% 5.664 Distribution/Wholesale 28,9%
Corp
06-nov-12 Liberty Interactive Corp 0,168 $/acc 0,120 $/acc Confirmed 40,0% 11.180 Internet
06-nov-12 News Corp 0,374 $/acc 0,250 $/acc 22:00 Confirmed 49,6% 56.851 Media
DIRECTV
07-nov-12 Activision Blizzard Inc 0,082 $/acc 0,130 $/acc Aft-mkt Confirmed -36,9% 12.378 Software
07-nov-12 Cognizant Technology Solutions0,920 $/acc 0,730 $/acc Bef-mkt Confirmed 26,0% 19.750 Computers
Emerson Electric
07-nov-12 Devon Energy Corp 0,686 $/acc 1,570 $/acc Bef-mkt Confirmed -56,3% 23.380 Oil&Gas 17,0%
Co
07-nov-12 Henry Schein Inc 1,074 $/acc 0,990 $/acc Bef-mkt Confirmed 8,5% 6.595 Healthcare-Products
07-nov-12 Mondelez International Inc 0,355 $/acc 0,580 $/acc 22:00 Confirmed -38,8% 46.638 Food Expeditors
-13,2%
07-nov-12 Monster Beverage Corp 0,549 $/acc 0,445 $/acc Aft-mkt Confirmed 23,4% 7.768 Beverages International…
07-nov-12 Perrigo Co 1,238 $/acc 0,990 $/acc 14:00 Confirmed 25,1% 10.758 Pharmaceuticals
07-nov-12 QUALCOMM Inc 0,816 $/acc 0,610 $/acc 22:00 Confirmed 33,8% 100.958 Semiconductors Fossil Inc 7,1%
07-nov-12 Randgold Resources Ltd 1,310 $/acc 1,168 $/acc 08:00 Confirmed 12,2% 10.725 Mining
07-nov-12 Time Warner Inc 0,817 $/acc 0,800 $/acc Bef-mkt Confirmed 2,1% 41.126 Media Liberty
Interactive Corp
07-nov-12 Whole Foods Market Inc 0,599 $/acc 0,550 $/acc Aft-mkt Confirmed 8,9% 17.940 Food
08-nov-12 Microchip Technology Inc 0,478 $/acc 0,530 $/acc Aft-mkt Confirmed -9,8% 6.218 Semiconductors
News Corp
08-nov-12 NVIDIA Corp 0,357 $/acc 0,150 $/acc 22:20 Confirmed 138,0% 7.737 Semiconductors
08-nov-12 Walt Disney Co/The 0,680 $/acc 0,780 $/acc 22:15 Confirmed -12,8% 89.463 Media
Activision
09-nov-12 Warner Chilcott PLC 0,782 $/acc 0,240 $/acc Bef-mkt Confirmed 225,8% 2.876 Pharmaceuticals
Blizzard Inc
Cognizant
26,0%
Technology…
Devon Energy
Corp
Henry Schein Inc 8,5%
Mondelez
International Inc
Monster
23,4%
Beverage Corp
Perrigo Co 25,1%
QUALCOMM Inc
Randgold
12,2%
Resources Ltd
2,1%
Time Warner Inc
Whole Foods
8,9%
Market Inc
Microchip
-9,8%
Technology Inc
NVIDIA Corp
Walt Disney
-12,8%
Co/The
Warner Chilcott
PLC
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