El documento explica diferentes indicadores para evaluar la viabilidad financiera de proyectos de inversión, como el Valor Presente Neto (VPN), la Tasa Interna de Retorno (TIR), y la Relación Beneficio/Costo (B/C). El VPN, TIR y B/C deben ser mayores a cierto umbral para que un proyecto sea financieramente viable.

1. EVALUACIÓN
FINANCIERA
GEOVANNY ANDRES MARTINEZ JIMENEZ
DOCENTE
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
NOVENO SEMESTRE
UDEC

2. CONCEPTO
Consiste en determinar la rentabilidad comercial del proyecto a
precios del mercado. Es decir, se quiere medir lo que el proyecto
gana o pierde desde el punto de vista comercial y financiero. La
cuantificación de los ingresos y egresos se hace a partir de lo que
el inversionista recibe, entrega o deja de recibir.

3. TASAMÍNIMAACEPTABLE
DERENDIMIENTO(TMAR)
Todo inversionista, ya sea persona física,
empresa, gobierno, o cualquier otro, tiene en
mente antes de invertir, beneficiarse por el
desembolso que va a hacer.
Por lo general, al determinar las ventajas de un
proyecto se comparan los ingresos contra los
egresos (costos fijos y variables) y se acepta si
los primeros son mayores, es decir, si el flujo
de caja es positivo. Lo anterior es un error
porque no se toma el principal costo del
proyecto que se denomina “costo de
oportunidad”.

4. EJEMPLO
Si una persona decide cursar estudios universitarios,
contempla los costos de matricula, de libros y útiles
escolares, y de residencia; pero debe contemplar
también el ingreso que deja de percibir por estudiar en
lugar de trabajar. Este es el costo de oportunidad que
le genera invertir su tiempo en educación y no en un
trabajo. El costo de oportunidad se entiende como lo
que se deja de percibir al hacer una inversión diferente.

5. TASAMÍNIMAACEPTABLE
DERENDIMIENTO(TMAR)
Se parte del hecho de que todo inversionista
deberá tener una tasa de referencia sobre la
cual basarse para hacer sus inversiones. Dicha
tasa es la base de comparación y de cálculo en
las evaluaciones que se realicen. Si no se
obtiene como mínimo esa tasa de rendimiento
se rechazará la inversión.
Todo inversionista espera que su dinero crezca
en términos reales. En todos los países existe
la inflación, por pequeña que sea, y crecer en
términos reales significa ganar un rendimiento
superior a la inflación, ya que si se gana un
rendimiento igual a la inflación, el dinero no
crece.

6. TASAMÍNIMAACEPTABLE
DERENDIMIENTO(TMAR) NO DEBE TOMARSE COMO REFERENCIA LA
TASA DE RENDIMIENTO QUE OFRECEN LOS
BANCOS.
¿Por qué? La tasa bancaria de rendimiento es
siempre menor a la inflación. Si los bancos
ofrecieran una tasa igual o mayor a la inflación
implicaría que, o no ganan nada o que
transfieren sus ganancias a los ahorradores,
descapitalizando al propio banco.
Así las cosas:
TMAR= Tasa de inflación + premio al riesgo

7. TASAMÍNIMAACEPTABLE
DERENDIMIENTO(TMAR)
1
• Sí se desea invertir en empresas productoras de bienes o
servicios; deberá hacerse un estudio de mercado. Si la
demanda es estable y crece con el paso de los años, aunque
sea en baja proporción y no existe una competencia muy
fuerte, el riesgo es bajo y el valor del premio al riesgo puede
fluctuar entre 3 y 5%. En caso de alto riesgo el valor del
premio siempre esta arriba del 12%.
2
• Analizar la tasa de rendimiento por sectores en la bolsa de
valores.
3
• La determinación de la inflación esta fuera del alcance del
inversionista.
El premio al riesgo significa el verdadero
crecimiento del dinero y por arriesgarlo
merece una ganancia adicional sobre la
inflación. A mayor riesgo el inversionista
merece mayor ganancia. Para el cálculo del
premio al riesgo se debe tener en cuenta:

8. PERIODO DE
RECUPERACIÓN
Supóngase los siguientes flujos de efectivo de
dos alternativas mutuamente excluyentes:
AÑOS A B
0 -500 -500
1 150 100
2 350 100
3 200 200
4 -100 200
5 180 300
6 -200 300

9. PERIODO DE
RECUPERACIÓN
El periodo de recuperación se refiere al número de
años que tomará el proyecto para recuperar la
inversión inicial. A primera vista debería seleccionarse
A, puesto que en 2 años se recupera la inversión, en
tanto que B tomaría 3.5 años. Sin embargo no se están
teniendo en cuenta todos los flujos de efectivo. Si se
observa la totalidad de los flujos (6 años), el proyecto B
es superior que A.

10. INDICADORESDE
EVALUACIÓNFINANCIERA VALOR PRESENTE NETO (VPN):
• Significa traer del futuro al
presente cantidades monetarias
a su valor equivalente.
• El VPN de un proyecto es su
valor medido en dinero de hoy.
• Es el equivalente en valores
actuales de todos los ingresos y
egresos, presentes y futuros, que
constituyen al proyecto.

11. VALOR
PRESENTE NETO
Cuando se trasladan cantidades del presente al futuro,
se dice que se utiliza una tasa de interés, pero cuando
se trasladan cantidades del futuro al presente, se
utiliza una tasa de descuento debido a lo cual a los
flujos de efectivo ya trasladados al presente se les
llama flujos descontados.

12. VALOR
PRESENTE NETO
EL VPN recibe este nombre y no solo valor presente
porque a la suma de los flujos descontados se le resta
la inversión inicial, lo que es igual a restarle a todas las
ganancias futuras, la inversión que les dio origen, todo
esto a su valor equivalente en un solo instante en el
tiempo que es el presente. En otras palabras, el VPN es
la ganancia o pérdida en términos del valor del dinero
en este momento, después de haber recuperado la
inversión inicial a una tasa igual a la TMAR. Si el VPN
es positivo, significa que hay ganancia más allá de
haber recuperado el dinero invertido. Pero si el VPN es
negativo significa que las ganancias no son suficientes
para recuperar el dinero invertido.

13. RESUMEN
SI VPN > CERO: Acéptese La Inversión
SI VPN < CERO: Rechácese La Inversión

14. INDICADORESDE
EVALUACIÓNFINANCIERA
VALOR PERIÓDICO UNIFORME
EQUIVALENTE (VPUE):
• Cuando se trata de comparar
proyectos de diferentes
horizontes y con el fin de
igualarlos y compararlos se
recurre al VPUE.

15. RESUMEN
SI VPUE > CERO: Financieramente
Factible.
SI VPUE < CERO: Financieramente no
Factible.
SI VPUE = CERO: Financieramente es
Indiferente.

16. INDICADORESDE
EVALUACIÓNFINANCIERA
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR):
• Es la tasa de descuento que hace el VPN =
CERO.
• Es la tasa de descuento que hace que la suma
de los flujos descontados sea igual a la
inversión inicial.
• Es la tasa que hace que el valor futuro de la
inversión sea igual a la suma de los valores
futuros de los flujos de efectivo en el año n.
• Es la actualización o equilibrio que aplicada
al flujo de caja del proyecto produce un valor
presente neto igual a cero.

17. RESUMEN
SI TIR > TMAR: Financieramente
Factible.
SI TIR< TMAR: Financieramente no
Factible.
SI TIR = TMAR: Financieramente es
Indiferente.

18. INDICADORESDE
EVALUACIÓNFINANCIERA TASA VERDADERA DE RETORNO
(TVR):
En el cálculo de la TIR se supone que los
ingresos del proyecto son reinvertidos directa
y automáticamente a la misma tasa, lo cual
no necesariamente es cierto. Además en
ciertos casos la TIR puede no existir o puede
presentarse múltiples TIR. En dichos casos se
utiliza la TVR ya que supone que la tasa de
rentabilidad del proyecto es diferente a la
rentabilidad a la que se invierten los flujos de
caja de cada periodo, pues estos recursos
cuentan con otras opciones para ser
reinvertidos.

19. INDICADORESDE
EVALUACIÓNFINANCIERA
RELACIÓN BENEFICIO/COSTO (B/C):
Consiste en la separación de los ingresos y los
egresos del proyecto y la relación existente
entre ellos. Se suman todos los ingresos y los
egresos del proyecto para cada período,
recalculan sus valores presentes y se calcula la
razón entre ellos.

20. RESUMEN
SI B/C > 1: Financieramente Factible.
(VP beneficios > VP costos)
SI B/C < 1: Financieramente no Factible.
(VP beneficios < VP costos)
SI B/C = 1: Financieramente Indiferente
(VP beneficios = VP costos)