El documento habla sobre fusiones y adquisiciones, estrategia de crecimiento, evaluación de proyectos estratégicos y análisis de riesgo. Explica métodos para valuar empresas como EBITDA y flujos de efectivo descontados, y consideraciones como usar el costo de capital de la empresa. También analiza factores de éxito y causas comunes de problemas en fusiones.

1. Fusiones y AdquisicionesAdministración FinancieraLionel E. Pineda

2. Proyectos EstratégicosEstrategiaCrecimientoCrecimiento orgánico

3. Nuevas empresas

4. AdquisicionesFinanciamientoPréstamos

5. Acreedores

6. Utilidades retenidas

7. Aumentos de capitalEvaluación de proyectos estratégicosEntornoIndustriaTriánguloEstratégicoEmpresaEstrategiaProyectos Estratégicos

8. Evaluación de proyectos estratégicosMétodos de ValuaciónEstudio TécnicoProceso de asignación de recursosAnálisis de RiesgoFinanciamiento

9. Análisis de riesgoTipos de riesgoExternosInflaciónDevaluaciónRegulacionesNacionalizaciónHuelgasDinámica de la industriaInternosEstimación inversionesFlujos de beneficiosVida económicaValores residualesTécnicas de análisisAnálisis de sensibilidadAnálisis de escenariosSimulaciones (Monte Carlo)Variables sensiblesInversionesVolumen de ventaPrecios Costos (variables y fijos)

10. Análisis de riesgoPara la simulación es conveniente usar de 3 a 4 variables sensibles y si es necesario otras cuatro no tan sensibles.La distribución de probabilidad se basa en la experiencia del técnico ó bien en el ajuste de la data histórica de las variables sujetas a análisisLuego se combinan las variables aleatorias: hacer varios flujos de efectivo (corridas del simulador)Los resultados de la simulación no son un valor único sino una distribución de probabilidades de todos los rendimientos esperados posibles. El inversionista tiene un perfil completo del riesgo y rendimiento del proyecto para que tome la decisión.En el caso de usar Monte Carlo el rendimiento del patrimonio debe ser kE= tasa libre de riesgo (usa) + prima de riesgo país, ya que el riesgo sistemático ó de mercado se incorporará en los flujos al momento de correr la simulación

11. Evaluación de proyectos estratégicosResumen ejecutivoLínea de productos /segmentos de mercadoTamaño de planta y proceso productivoIndicadores de rendimientoEquipo gerencial¿Quienes son? Expectativa relevanteOrganización ejecutivaFunciones / responsabilidadesAspectos no financierosSituación y tendencias del entornoEstudio del mercadoAnálisis de la industriaEvaluación de los recursos de la empresaAspectos financierosCaracterísticas del proyectoPlan de inversionesEstados financieros: balance, resultadosFlujos de efectivoSupuestos importantesTIR / VAN / VAN ajustadoAnálisis de riesgoCapacidad de pago del proyecto (análisis de flujos)Políticas financieras sostenibles (política de dividendos, costo de capital)FinanciamientoEstructuraCostos de fuentes individualesPonderación

12. ¿Por qué se da el proceso de una fusión o adquisición?MacroentornoGlobalizaciónRevolución de la productividadEmpresaSinergias en las áreas funcionalesReducciones de costo (escala)Ventas cruzadasAcceso a nueva tecnologíaFactores de ÉxitoGran potencial de mercadoVentaja competitiva sostenibleEquipo gerencial superiorSólida posición financieraAlta rentabilidad y su calidadBuen flujo de cajaSólido crecimiento: ventas, flujos y utilidadesCaracterísticas positivasFocalizaciónIntegración vrs outsourcingGlobalización vrs regionalizaciónDiferenciación vrs preciosAdquisiciones: misma industria/relacionadas

13. Causas de problemasFallas en el procesoEvaluación estratégicaFalta acoplamiento estratégicoSocio equivocadoValoración financieraInformación inadecuadaProyecciones optimistasBaja tasa de descuentoOrganización, interacción y culturaInadecuada integración de procesosDistintas culturasPobre liderazgo

14. Marco conceptual del procesoAnálisis estratégico de ambas empresasValoración financiera (VAN)Negociaciones y financiamientoDue diligenceTareas previas para cerrar la transacción (legales, contable-financiera, ambiental)Cierre transacción (closing)Operaciones de traspasoIntegración de las empresas

15. Valoración financieraMuchos métodosBastante confusiónPrecio negociadoTres métodos relevantesValor de mercado (si se cotiza en bolsa). Limitantes: Es un precio de equilibrio (valor de mercado entre pocas transacciones),No refleja sinergiaCapitalización de EBITDA (multiplicado por un factor de capitalización, dichos factores los tienen los bancos de inversión sobre experiencias en ventas de empresas de similar riesgo)Valor de inversión (actualización de flujos)Por lo general con horizontes entre 5 a 6 AñosSe utiliza el WACC marginal (la nueva estructura de capital)Se recomienda usar el VAN Ajustado por su consistencia

16. Metodología valor de inversión (EBITDA)EBITDA x factor de capitalizaciónEBIT(+) Gastos financieros (+) Depreciación(+) Amortizaciones(-) Incremento en capital de trabajoValor de la empresa(-) deuda financiera negociadaEBITDAValor PatrimonialVT: valor terminal del proyecto evaluado