1. Grupo Financiero
Diferencia a tu favor

2. MISIÓN
SER LÍDERES DEL SECTOR FINANCIERO DE MÉXICO EN CRECIMIENTO CON
RENTABILIDAD, EN BENEFICIO DE CLIENTES, COLABORADORES Y SOCIOS.
VISIÓN
UN GRUPO FINANCIERO COMPROMETIDO CON MÉXICO, CREADO PARA CUIDAR
Y HACER CRECER DE LA MANERA MÁS EFICAZ EL PATRIMONIO DE
NUESTROS CLIENTES, ACCIONISTAS Y SOCIOS.
VALORES
Compromiso con México Integridad y compromiso
Desarrollo integral del personal Visión a largo plazo
Confiabilidad Austeridad
CAPACIDADES CLAVE
Eficiencia operativa Orientación a resultados
Estructura delgada con buena Enfoque claro de negocios
comunicación y liderazgo claro
Apertura y poca burocracia Selección atinada de riesgos

3. Índice
Cifras relevantes 2
Organigrama 4
Informe a los accionistas 5
Consejo de Administración 7
Currícula de los Consejeros 8
Resultados de Grupo Financiero Inbursa 9
Subsidiarias
Banco Inbursa 10
Seguros Inbursa 16
Operadora Inbursa de Sociedades de Inversión 19
Inversora Bursátil 21
Fianzas Guardiana Inbursa 22
1
Estados Financieros Dictaminados Grupo Financiero Inbursa 23
Estados Financieros Dictaminados Banco Inbursa 44
Estados Financieros Dictaminados Seguros Inbursa 51
Estados Financieros Dictaminados Operadora Inbursa
de Sociedades de Inversión 55
Estados Financieros Dictaminados Inversora Bursátil 57
Estados Financieros Dictaminados Fianzas Guardiana
Inbursa 61

4. Cifras relevantes
Capital Contable Capital Contable
(CNBV GAAP MM Ps) (US GAAP MM USD)
23,451.30 2,418.40
2000 2000
24,942.10 2,837.60
2001 2001
Utilidad Neta Utilidad Neta
(CNBV GAAP MM Ps) (US GAAP MM USD)
1,381.40 486.30
2000 2000
1,497.90 311.50
2001 2001
2
Utilidad Neta por Línea de Negocio
(Ene-Dic ´01)
26%
53%
10%
11% Banca Comercial
Administración de Activos
Banca de Inversión
Seguros y Fianzas

5. Cifras Relevantes
(MMPs a diciembre de 2001)
CNBV GAAP (MM Ps) US GAAP (MM USD)
Activos Totales 2000 2001 Var % 2000 2001 Var %
Grupo Financiero 50,424.9 54,049.9 7% 6,597.3 8,537.1 29%
Banco Inbursa 46,382.8 49,621.1 7% 4,613.4 5,873.6 27%
Seguros Inbursa 17,130.4 21,508.4 26% 1,749.0 2,461.9 41%
Operadora Inbursa 247.9 754.0 204% 24.7 82.2 233%
Inversora Bursátil 748.8 875.9 17% 73.1 93.9 28%
Fianzas Guardiana Inbursa 526.2 615.9 17% 52.3 67.1 28%
Capital Contable
Grupo Financiero 23,451.3 24,942.1 6% 2,418.4 2,837.6 17%
Banco Inbursa 19,732.8 20,800.8 5% 1,938.1 2,212.0 14%
Seguros Inbursa 2,756.9 2,873.9 4% 387.2 477.4 23%
Operadora Inbursa 191.3 289.4 51% 19.1 31.6 66%
Inversora Bursátil 490.5 642.8 31% 35.6 69.5 95%
Fianzas Guardiana Inbursa 232.8 291.8 25% 33.7 42.4 26%
Resultado Neto
Grupo Financiero 1,381.4 1,497.9 8% 486.3 311.5 -36%
Banco Inbursa 1,024.8 1,090.9 6% 337.2 181.8 -46%
Seguros Inbursa (15.3) 110.5 n.a 93.6 94.8 1%
Operadora Inbursa 73.3 97.0 32% 8.2 11.5 41%
Inversora Bursátil 252.2 148.0 -41% 38.3 17.5 -54% 3
Fianzas Guardiana Inbursa 50.6 55.3 9% 8.7 6.2 -29%
INBURSA PROMEDIO
DEL MDO.
(Dic´01)
Índice de Capitalización (Banco) 26.4% 12.4%
Inversiones/Reservas (Seguros) 1.06 0.97
Cartera vencida/Cartera total (Banco) 1.0% 5.1%
CT-CV-IPAB-Adj./Activos totales (Banco) 59.2% 37.3%
Índice Combinado (Seguros) 95.0% 98.5%
Reservas / Cartera Vencida (Banco) 9.4 1.2
Costo de Op./Primas retenidas (Seguros) 6.4% 11.2%
MM Ps 2000 2001 Var% Clientes 5.5 MM
Activos Administrados 33,846.3 31,094.2 -8% Empleados 3,074
Activos en Custodia 551,333.5 646,038.0 17%
ATM´s 891
Puntos de Venta 106
Fuerza de Ventas 6,725

6. Organigrama
Grupo Financiero
Inbursa
Banco Seguros Arrendadora
Inbursa Inbursa Inbursa
100% 100% 100%
Operadora Fianzas Inversora
Guardiana Bursátil
Inbursa Inbursa
100% 100% 100%
4
74% 16% 10%
Sinca Patrimonial
Inbursa Inbursa
100%
Auto-
Afore financiamiento Chamapa
Inbursa Inbursa La Venta
94% 100% 100%
Siefore
100%

7. Informe a los accionistas
En 2001 se puso de manifiesto que la integración global Las tasas de interés de referencia de la economía resultaron
de las economías es una realidad, y el mejor ejemplo de inferiores a las registradas durante 2000. De esta manera,
ello es el alto grado de influencia que sobre las economías los Certificados de la Tesorería (CETES) generaron un
Latinoamericana, Asiática y Europea tuvo la recesión rendimiento promedio en 2001 de 11.3%, en el plazo a 28
observada en Estados Unidos. La magnitud de este entorno días, cuatro puntos porcentuales menos que durante 2000.
recesivo se aceleró por la incertidumbre y volatilidad en La tasa de interés interbancaria de equilibrio, en el plazo
los mercados internacionales generado por los lamentables a 28 días, promedió durante 2001, 12.7% que contrasta
sucesos del 11 de septiembre en la ciudad de Nueva York. favorablemente con el 17.0% registrado en 2000.
Por su parte, derivado primordialmente del prudente manejo En 2001, el Producto Interno Bruto (PIB) registró una
de las finanzas públicas y de la política monetaria contracción de 0.3% en relación al 2000, explicado
instrumentada por el banco central, México fue una de las principalmente por la caída en la demanda agregada. Los
economías latinoamericanas menos afectadas por estos déficit en cuenta corriente y balanza comercial
choques externos. Prueba de ello, fue la estabilidad representaron 2.5% y 1.4% del PIB, respectivamente.
observada en los principales indicadores económicos tales
como la baja inflación, la revaluación del tipo de cambio En este contexto de ausencia de crecimiento, Grupo
y las bajas tasas de interés. Esta relativa estabilidad Financiero Inbursa registró utilidades por 311.5 millones
significó para México un mayor nivel de inversión de dólares bajo los principios de contabilidad generalmente 5
extranjera directa (IED) durante 2001. aceptados en Estados Unidos representando un rendimiento
sobre el capital de 11% en dólares durante 2001.
De esta forma, durante 2001 la tasa anual de crecimiento
del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) se En el transcurso de 2001, Grupo Financiero Inbursa fincó
ubicó en 4.4% en el año, representando 210 puntos base las bases y la infraestructura para comenzar a ofrecer
menos que la pronosticada en los Criterios Generales de selectivamente productos bancarios al mercado de
Política Económica (CGPE). En el mes de diciembre se menudeo. Es importante mencionar que Inbursa, a lo largo
registró la inflación más baja correspondiente a ese mes de sus 36 años de existencia, ha acumulado una amplia
desde que inició la contabilidad de este índice al ubicarse experiencia en este mercado en los negocios de seguros y
en niveles de 0.14%. afore. La estrategia consiste en ofrecer servicios financieros
integrales a través de productos diferentes con claras
Las principales razones de este resultado son: que el tipo ventajas a favor de nuestros clientes, que permitan al grupo
de cambio promedió 9.34 pesos por dólar, 7.5% por debajo consolidarse como el más sólido, rentable y con mayores
del considerado para la elaboración del presupuesto federal tasas de crecimiento.
de 2001 y 1.2% menos que el promedio del año anterior,
así como a la importante demanda de pesos explicada por
el crecimiento de la IED durante 2001.

8. En este año, Grupo Financiero Inbursa lanzó una campaña
de imagen en la que reafirmamos nuestro compromiso
institucional bajo la frase “Creamos en México” dicho
enunciado refleja claramente nuestro doble propósito de El mercado financiero en México se encuentra altamente
contribuir de manera significativa al desarrollo del país, así concentrado y gracias a la solidez de Grupo Financiero
como de crear productos y servicios financieros únicos en Inbursa, podemos aprovechar las oportunidades de negocio
México. que se presentan. En 2002, la estrategia de menudeo se
basará en conciliar nichos de mercado y productos que
En la misma campaña comunicamos nuestro lema permitan, mediante costos de adquisición y operativos más
estratégico “Diferencia a tu favor”, el cual hemos acuñado bajos que los del resto del mercado, realizar ventas
para sintetizar la filosofía de Grupo Financiero Inbursa. cruzadas para incrementar nuestra relación de negocios
Pensamos que la mejor evaluación de nuestro buen trabajo con los 5.5 millones de clientes que hoy nos dan su
será el que los clientes se vean favorecidos al recibir preferencia.
ventajas que en ningún otro lugar puedan obtener y que
nuestros accionistas logren mayores niveles de rentabilidad. En un entorno más competitivo, con un alto grado de
interrelación de las economías mundiales, creemos que el
En Grupo Financiero Inbursa estamos convencidos de que camino a seguir es el de la integración y crecimiento de
6 la integración de las distintas líneas de negocio es los distintos negocios del grupo de la manera más eficiente
fundamental para los clientes, ya que les permite tener un posible, basados en la capacidad y el talento de nuestro
sencillo y transparente manejo de los diferentes productos gran equipo de colaboradores a quienes agradezco su
y servicios mediante una sola cara y un único punto de esfuerzo constante por cuidar y hacer crecer el patrimonio
atención. Adicionalmente, permite un conocimiento más de nuestros clientes y socios.
completo de sus necesidades, eficiencia operativa y
crecimiento con rentabilidad. A nombre del consejo de administración agradezco mucho
su confianza.
Atentamente,
Marco Antonio Slim Domit
Presidente del Consejo

9. Consejo de Administración
Consejeros Propietarios Consejeros Suplentes
Consejeros Internos Consejeros Internos
Carlos Slim Helú Javier Foncerrada Izquierdo
(Presidente Honorario Vitalicio) Guillermo Gutiérrez Saldivar
Marco Antonio Slim Domit (Presidente) Héctor Slim Seade
Eduardo Valdés Acra (Vice-Presidente)
Consejeros Externos Consejeros Externos
Antonio Cosío Ariño José Kuri Harfush
Ángeles Espinosa Yglesias Amparo Espinosa Rugarcía
Agustín Franco Macías Elmer Franco Macías
Claudio X. González Laporte Fernando G. Chico Pardo
José A. Chedraui Obeso Humberto Gutiérrez Olvera Z.
Juan Antonio Pérez Simón
David Ibarra Muñoz Suplente:
Carlos Fernández González Víctor Aguilar Villalobos
Comisarios
Propietario:
Alberto Tiburcio Celorio 7
Secretario Prosecretario
Raúl H. Zepeda Ruiz Carlos F. López Córdova
Directores Generales
Grupo Financiero Inbursa Marco Antonio Slim Domit
Ingresa al GFI: 1992
Afore Inbursa Miguel Ángel Garibay Vila
Ingresa al GFI:1981
Banco Inbursa Javier Foncerrada Izquierdo
Ingresa al GFI: 1992
Fianzas Guardiana Inbursa Alfredo Ortega Arellano
Ingresa al GFI: 1991
Inversora Bursátil Eduardo Valdés Acra
Ingresa al GFI:1986
Operadora Inbursa Guillermo Robles Gil Orvañanos
Ingresa al GFI: 1992
Seguros Inbursa José A. Morales Morales
Ingresa al GFI: 1992

10. Currícula de Consejeros
CARLOS SLIM HELÚ MARCO ANTONIO SLIM DOMIT
Grupo Financiero Inbursa Grupo Financiero Inbursa
Presidente Honorario Vitalicio Presidente del Consejo de Administración y Director General
EDUARDO VALDÉS ACRA ANTONIO COSÍO ARIÑO
Grupo Financiero Inbursa Cía Industrial Tepeji del Río, S.A. de C.V.
Vicepresidente del Consejo Director General
JOSÉ A. CHEDRAUI OBESO FERNANDO G. CHICO PARDO
Grupo Comercial Chedraui Promecap, S.C.
Presidente del Consejo de Administración Presidente
JAIME CHICO PARDO AMPARO ESPINOSA RUGARCÍA
Teléfonos de México, S.A. de C.V. Centro de Documentación y Estudios de Mujeres, A.C.
Director General Presidente
ÁNGELES ESPINOSA YGLESIAS CARLOS FERNÁNDEZ GONZÁLEZ
Museo Amparo Grupo Modelo
Directora Director General
8
JAVIER FONCERRADA IZQUIERDO AGUSTÍN FRANCO MACÍAS
Banco Inbursa, S.A. Cryoinfra, S.A. de C.V.
Director General Presidente del Consejo
ELMER FRANCO MACÍAS CLAUDIO X. GONZÁLEZ LAPORTE
Corporación INFRA Kimberly Clark de México, S.A. de C.V.
Consejero Director General
HUMBERTO GUTIÉRREZ OLVERA Z. GUILLERMO GUTIÉRREZ SALDÍVAR
Grupo Carso Equipos Nacionales, S.A.
Director General Director General
DAVID IBARRA MUÑOZ JOSÉ KURI HARFUSH
Consultor Janel, S.A. de C.V.
Director General
JUAN ANTONIO PÉREZ SIMÓN
Teléfonos de México, S.A. de C.V. HÉCTOR SLIM SEADE
Vicepresidente del Consejo Teléfonos de México, S.A. de C.V.
Director de Soporte a la Operación
ALBERTO TIBURCIO CELORIO
Mancera, S.C. VÍCTOR AGUILAR VILLALOBOS
Presidente y Director General Mancera, S.C.
Socio Director

11. Resultados de
Grupo Financiero Inbursa
Por segundo año consecutivo, Grupo Financiero Inbursa La solidez de Grupo Financiero Inbursa ha sido avalada
se consolida como el único grupo financiero en México en no sólo por clientes directos sino por inversionistas
presentar sus estados financieros bajo los criterios de nacionales y extranjeros que han hecho que el volumen
contabilidad generalmente aceptados en Estados Unidos operado crezca significativamente hasta convertirse en
USGAAP. una de las empresas que mayor influencia tienen en el
Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) y ha llevado a
En este contexto, la utilidad neta registrada por Grupo GFINBUR a formar parte del Índice México (INMEX) que
Financiero Inbursa durante 2001 fue de 311.5 millones de integra a las 20 empresas más líquidas que cotizan en la
dólares que compara favorablemente a las obtenidas bajo Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
las reglas contables de la Comisión Nacional Bancaria y de
Valores (CNBV) las cuales se ubicaron en 163.4 millones En asamblea general extraordinaria de accionistas
de dólares, la diferencia es explicada principalmente por celebrada en julio se resolvió hacer un canje de títulos
una reversión en el resultado por posición monetaria, (Split) de 3 a 1, mismo que se llevó a cabo en el mes de
pasivos diferidos en las distintas subsidiarias, así como noviembre, de tal manera que a los accionistas les fueron
diferencias en la creación de reservas. entregadas, por cada acción de la que eran titulares, 3
nuevas acciones representativas del capital social de Grupo
La utilidad neta de Grupo Financiero Inbursa, bajo los Financiero Inbursa. 9
criterios de contabilidad generalmente aceptados en
México y regulados por la CNBV, se ubicó en 1,497.9 En septiembre, se anunció un cambio en la estructura
millones de pesos en 2001, representando un crecimiento corporativa de Grupo Financiero Inbursa. Javier
de 8% en términos reales si se compara con el 2000. Foncerrada, quien fungía como Director General de Seguros
Inbursa, fue designado Director General de Banco Inbursa
y Vicepresidente del Consejo de Seguros Inbursa. José
Morales, Director de Daños de la compañía de seguros, fue
promovido como Director General de Seguros Inbursa. La
Dirección General de Fianzas Guardiana Inbursa estará a
cargo de Alfredo Ortega.

12. SUBSIDIARIA DE GRUPO FINANCIERO INBURSA
Banco Inbursa
Banco Inbursa
US GAAP*
Utilidad Neta
4T01 3T01 2T01 1T01 Dic-01 Dic-00 % Var vs
MM USD MM USD MM USD MM USD MM USD MM USD Dic ´00
Utilidad Neta bajo las reglas
de la CNBV 105.2 (60.2) 58.3 13.7 117.1 101.7 15%
Ajustes por posición monetaria 19.5 17.4 17.2 42.3 96.4 141.4 -32%
Ajustes por pasivos diferidos (34.6) 23.0 (16.7) (18.5) (46.7) 86.4 N.A.
Otros 15.5 (1.5) (0.4) 1.4 15.0 7.7 94%
Incremento Neto 0.5 38.9 0.2 25.2 64.7 235.5 -73%
Utilidad Neta en USGAAP 105.7 (21.3) 58.5 38.9 181.8 337.2 -46%
Bajo US GAAP, la utilidad neta de Banco Inbursa fue de 181.8
millones de dólares. Si se compara con el resultado obtenido
bajo las reglas contables de la CNBV, éste es superior, en 65
10
millones de dólares. Esta diferencia se explica
fundamentalmente por la reversión de los ajustes monetarios,
así como de pasivos diferidos.
Si se compara con diciembre de 2000, la utilidad neta del
banco bajo USGAAP decrece 46%, que se explica
principalmente por un menor ajuste de posición monetaria y
menos favorables condiciones de mercado.
Capital Contable
4T01 3T01 2T01 1T01 Dic-01 Dic-00 % Var vs
MM USD MM USD MM USD MM USD MM USD MM USD Dic ´00
Capital Contable bajo las reglas
de la CNBV 2,268.5 2,068.2 2,211.1 2,031.1 2,268.5 1,968.2 15%
Ajustes monetarios en el
capital contable 629.7 653.4 506.8 491.1 629.7 (166.6) N.A.
Efectos por tipo de cambio
en el capital contable (396.8) (329.9) (304.9) (360.4) (396.8) 235.5 N.A.
Ajustes diferidos (289.4) (365.2) (238.8) (157.6) (289.4) (99.5) 191%
Capital contable en USGAAP 2,212.0 2,026.5 2,174.2 2,004.2 2,212.0 1,938.1 14%
*US GAAP: criterios de contabilidad generalmente aceptados en Estados Unidos por sus siglas en inglés.

13. Bajo USGAAP el capital contable de Banco Inbursa creció Cartera por Actividad Industrial
14% en un año al pasar de 1,938.1 millones de dólares a
11%
2,212.0 millones de dólares de 2000 y 2001 2%
respectivamente. Bajo las reglas contables de la CNBV, el 3% 23%
3%
capital contable se ubicó en 2,268.5 millones de dólares,
5%
56.5 millones de dólares más. Esta diferencia se explica
básicamente por tres factores: 1) un efecto positivo por 7%
629.7 millones de dólares proveniente de ajustes 21%
monetarios en el capital contable, 2) una deducción de 7%
396.8 millones de dólares, explicada por efectos de tipo de 18% Manufacturas
cambio debido a la fortaleza del peso registrada durante Medios de
2001 y 3) ajustes en diferidos que representan una Comunicación
deducción en el capital contable por 289.4 millones de Servicios
Acero
dólares.
Transporte
Infraestructura y
La cartera de crédito de Banco Inbursa se ubicó en 29,673 Vivienda
millones de pesos, alcanzando su máximo histórico al cierre Comerciales
del año, lo que representó un crecimiento en términos Alimentos
11
reales del 2.6% si se compara con el año 2000. Una mayor Textil
Otros
participación de mercado durante 2001 es la principal razón
que explica el incremento en la cartera de crédito.
Banco Inbursa incrementó su participación de mercado, Participación en Crédito Comercial
en crédito comercial, en 120 puntos base en relación al
4.5%
año 2000. Esto fue logrado aprovechando las oportunidades 1997
que brindó un mercado relativamente menos atendido, 6.3%
debido a la consolidación del sistema financiero mexicano 1998
después de las adquisiciones por parte de grupos 9.4%
1999
extranjeros. La composición de la cartera de crédito de
Banco Inbursa se encuentra bien diversificada destacando 9.0% 2000
los sectores de manufacturas, medios de comunicación y
10.2%
servicios con una participación de 23%, 21% y 18% 2001
respectivamente en el total de la cartera.

14. Gracias a una estricta suscripción de riesgos y a los
esfuerzos de recuperación y reestructura realizados a lo
largo del año, la cartera vencida de Banco Inbursa
disminuyó 18% durante 2001, si se compara con el mismo
periodo del año anterior representando el 1.0% de la
cartera total con una cobertura de 9.4 veces en relación a
las reservas preventivas del Banco.
Calidad de Activos
1999
2.4
3.1%
2000
6.4
1.2%
2001
12 9.4 Banco Inbursa se mantiene como uno de los bancos mejor
1.0% capitalizados en México. En 2001, el índice de
capitalización fue de 26%, 14 puntos porcentuales más
Reservas/Cartera Vencida que el promedio del mercado. Esta sólida base de capital,
Cartera Vencida/Cartera Total permite a Banco Inbursa hacer frente a las oportunidades
de negocio que otros bancos no podrían.
Durante 2001 la estimación preventiva para riesgos
crediticios se ubicó en niveles de 2,775 millones de pesos,
registrando un incremento de 19.6% en relación con el
nivel registrado durante 2000. Así, incrementando el valor
patrimonial de sus accionistas, Banco Inbursa sigue
consolidándose como el banco mexicano más sólido.
El monto total de la captación del banco fue de 24,104
millones de pesos, los pagarés con rendimiento liquidable
al vencimiento continúan siendo la principal fuente de
fondeo con 74% de la captación total.

15. SUBSIDIARIA DE BANCO INBURSA
Afore Inbursa
Índice de Capitalización Manteniendo su liderazgo en el mercado, por la calidad de
sus afiliados, Afore Inbursa continuó superando al
23%
1999 promedio del mercado en términos de nivel de ingresos de
24% sus afiliados con una base de 6.8 salarios mínimos por
2000
trabajador, más de tres salarios mínimos por trabajador por
26% encima del promedio de mercado. Esto junto con la mayor
2001
eficiencia operativa del sector permitió a esta subsidiaria
obtener un ROE* de 47.5% en 2001, 25 puntos porcen-
Capital Contable tuales más que el logrado por el mercado en el mismo
Bn Ps
periodo.
16.8
1999
22.1
Salarios Mínimos por Afiliado
2000
19.7 2.4 1999
23.2 8.7
2001
3.6
20.8 2.4
2000
8.2
En diciembre de 2000, Banco Inbursa llevó a cabo la 3.3 13
escisión del portafolio de acciones de Telmex “L” y Telecom
2001
“A1” con la finalidad de reducir la volatilidad en sus 6.8
resultados y ubicar de manera más eficiente estas 3.7
inversiones. Esta operación significó una reducción de 2.4
Afore Inbursa
billones de pesos del capital contable del banco. Cabe
Prom. Mercado
señalar que aún con esta reducción, el capital contable de
Banco Inbursa ha registrado importantes crecimientos en
este rubro siendo de 17.5% y 5.4% en 2000 y 2001
respectivamente, sin considerar la escisión.
ROE*
2000
25%
10%
2001
48%
23%
Afore Inbursa
Prom. Mercado
* ROE: Retorno Sobre el Capital por sus siglas en inglés.

16. La Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro En septiembre, la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro
(Consar) calificó a Afore Inbursa como la número uno del para el Retiro (Consar) introdujo un nuevo indicador: “El
sistema, basándose en indicadores de eficiencia y Costo de Oportunidad”, el cual muestra la pérdida en el
capitalización, dándole una participación de 10.3% vs 8.9% patrimonio de un afiliado por no pertenecer a la Afore que
obtenida por el promedio del mercado. Esta calificación presenta el mejor saldo acumulado por afiliado. En 2001,
significó para Afore Inbursa cerca de 700,000 nuevos la Afore que registró el mejor saldo acumulado por afiliado
afiliados provenientes de la Cuenta Concentradora. fue Afore Inbursa. Para el registro del Indicador de Costo
de Oportunidad, se comparan los saldos acumulados
Los activos administrados por Afore Inbursa registraron promedio por afiliado después de comisiones y
un incremento de 37.7% en 2001 comparado con el año rendimientos sobre las inversiones en la Siefore.
anterior. De esta forma, los activos administrados
totalizaron 18,265.1 millones de pesos.
Indicador del Costo de Oportunidad
AFORE %
Indicadores seleccionados
2001* 2000 1999 Inbursa 0.0%
Zurich -8.9%
Afiliados (#) 1,095,802 391,024 350,587 Principal -9.6%
14 Activos Administrados Banorte Generali -10.4%
(MM Ps) 18,265.1 13,260.9 10,041.7 Banamex Aegon -10.6%
Salarios mínimos prom. Bancrecer Dresdner -10.7%
por afiliado 6.8 8.2 8.7 XXI -11.1%
ROE 47.5% 24.8% 33.3% Tepeyac -12.2%
ING -13.4%
* Incluye la cuenta concentradora Bancomer -13.4%
Garante -13.5%
Profuturo GNP -14.0%
Activos Administrados Santander Mexicano -15.7%
4T99 - 4T01 Prom. del Mercado -10.7%
(MM Ps)
Fuente: Consar
La información aquí presentada no debe ser, en ningún caso, considerada
4T99 10,041.7 CAGR* = 7.8% como recomendación.
1T00 11,023.0
Supuestos:
2T00 11,570.8
3T00 12,639.5 • Trabajadores con tres salarios mínimos de la Ciudad de
México, afiliados al Instituto Mexicano del Seguro Social
4T00 13,260.9 (IMSS).
1T01 14,285.2
• Estructura de comisiones de cada Afore.
2T01 15,287.4
3T01 17,339.0 • Rendimientos de Siefore.
4T01 18,265.1 • El ejemplo considera un periodo de tiempo del 2 de julio de
1997 al 31 de agosto de 2001.
* CAGR: Tasa de Crecimiento Anual Compuesto por sus siglas en inglés

17. SUBSIDIARIA DE BANCO INBURSA
Sinca Inbursa
Debido al extraordinario desempeño de Afore Inbursa, los Sinca Inbursa es un participante activo en el negocio de
resultados obtenidos por esta compañía sobrepasaron los banca de inversión en México con un portafolio total de
pronósticos originalmente planteados. Por esta razón, en 3.2 billones de pesos.
febrero se decidió llevar a cabo una reducción de capital
por 450 millones de pesos. Cabe destacar que aún con El mercado objetivo de Sinca Inbursa está claramente
dicha reducción, las inversiones de reservas mantienen un definido hacia empresas con alto potencial de crecimiento,
exceso de 48% en relación al nivel mínimo de capital bien posicionadas en su mercado y bien administradas que
requerido por las autoridades reguladoras. cumplan con los siguientes criterios:
Capital Contable a) Compañías que por su tamaño o estructura financiera
(MM Ps) requieran capital para financiar su crecimiento.
Anual b) Con un buen posicionamiento de mercado.
632.2
1999 c) Una administración competente y experimentada.
780.5
2000
600.9 Inversiones por Sector
2001 15
Trimestral 11.4%
63.2%
4T00 780.5
1T01 380.9
24.2%
2T01 508.8
1.2% Medios de
3T01 536.9 Comunicación
Transporte
4T01 600.9 Entretenimiento
Otros
Las inversiones realizadas por Sinca Inbursa se encuentran
registradas a valor de adquisición y su contribución a
resultados se realiza a través del método de participación,
considerando la amortización, en su caso, del crédito
mercantil.

18. SUBSIDIARIA DE GRUPO FINANCIERO INBURSA
Seguros Inbursa
Seguros Inbursa US GAAP*
Utilidad Neta
4T01 3T01 2T01 1T01 Dic-01 Dic-00 % Var vs
MM USD MM USD MM USD MM USD MM USD MM USD Dic ´00
Utilidad Neta bajo las reglas de la CNSF (2.4) (12.2) 16.6 10.1 12.1 (1.5) N.A.
Ajustes por reservas 13.9 (9.6) 36.8 4.0 45.1 34.9 29%
Ajustes por inversiones (34.8) 0.6 (11.4) 1.0 (44.6) 10.9 N.A.
Impuestos diferidos (5.0) (16.9) (26.1) 0.0 (48.0) (42.0) 14%
Costo de adquisición diferido 21.9 11.0 1.3 6.7 40.9 7.5 445%
Ajustes por posición monetaria 18.0 17.2 14.8 8.7 58.7 92.0 -36%
Otros 18.2 27.8 (3.0) (12.4) 30.6 (8.2) N.A.
Incremento Neto 32.2 30.1 12.4 8.0 82.7 95.1 -13%
Utilidad Neta en USGAAP 29.8 17.9 29.0 18.1 94.8 93.6 1%
Seguros Inbursa registró utilidades en el año por 94.8 millones
de dólares bajo US GAAP contra 93.6 millones de dólares
registradas en 2000, representando 1% de incremento. Bajo
las reglas contables de la Comisión Nacional de Seguros y
16
Fianzas (CNSF), la utilidad neta de Seguros Inbursa se ubicó
en 12.1 millones de dólares durante 2001, 83 millones de
dólares menos que las registradas bajo USGAAP. Esta diferencia
obedece principalmente a 45.1, 40.9 y 58.7 millones de dólares
por ajustes en reservas, costos de adquisición y en posición
monetaria respectivamente, además de 44.6 y 48.0 millones
de dólares de deducciones provenientes de ajustes en
inversiones e impuestos diferidos.
Capital Contable %
4T01 3T01 2T01 1T01 Dic-01 Dic-00 Var vs
MM USD MM USD MM USD MM USD MM USD MM USD Dic ´00
Capital contable bajo las reglas de la CNSF 313.4 301.5 323.8 291.3 313.4 274.8 14%
Ajustes en activos 116.3 33.2 18.8 25.0 116.3 41.0 184%
Costo de adquisición diferido 78.9 63.5 49.9 51.5 78.9 44.0 79%
Activos fijos 51.2 (52.0) (35.8) (25.1) 51.2 (16.2) N.A.
Otros (13.8) 21.7 4.7 (1.4) (13.8) 13.2 N.A.
Ajustes en reservas 305.9 339.6 336.1 295.6 305.9 269.9 13%
Impuestos diferidos (259.4) (236.5) (233.8) (202.8) (259.4) (206.7) 25%
Otros 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 8.2 -85%
Incremento Neto 164.0 137.5 122.3 119.0 164.0 112.4 46%
Capital contable en USGAAP 477.4 439.0 446.1 410.3 477.4 387.2 23%
*US GAAP: Criterios de Contabilidad Generalmente Aceptados en Estados Unidos, por sus siglas en Inglés.

19. Bajo USGAAP, el capital contable de Seguros Inbursa creció Primas Totales
23% en 2001, al pasar de 387.2 a 477.4 millones de dólares (Bn Ps)
en 2000 y 2001, respectivamente. Si se compara con el
capital contable obtenido bajo las reglas de la CNSF, éste 6.6
1999 CAGR* = 20.4%
registra un incremento de 164 millones de dólares que se
8.0
explica principalmente por efectos positivos de 16.3 y 305.9 2000
millones de dólares en ajustes en activos, así como en 9.6
reservas respectivamente, además de una deducción de 2001
259.4 millones de dólares en impuestos diferidos.
* CAGR: Tasa de Crecimiento Anual Compuesto por sus siglas en inglés.
En 2001, las primas totales de Seguros Inbursa reafirmaron
la clara tendencia positiva que se viene observando desde El negocio de pensiones registró un incremento de 22%
hace cuatro años, ya que este rubro registró un incremento en primas vendidas durante 2001 en relación con el año
de 19% durante 2001 al pasar de 8,007.3 millones de pesos anterior, ubicándose en 2,941.3 millones de pesos, lo que
a 9,554.4 millones de pesos en 2000 y 2001 permitió a Seguros Inbursa seguir como líder en ese
respectivamente. El buen desempeño de este sector durante mercado al registrar una participación de mercado de
el año se fincó en tasas de crecimiento anual de 21%, 15%, 21.1%, cifra que supera en 4.2 puntos porcentuales a
4%, 45% y 22% registradas en los negocios de pensiones, nuestro más cercano competidor. Las inversiones también 17
vida, autos, daños y accidentes y enfermedades, presentaron crecimiento durante el año, al pasar de 6.6
respectivamente. millones de pesos en 2000 a 9.8 millones de pesos en 2001,
representando un incremento en términos reales de 49%
si se compara con el mismo periodo del año anterior.
Desglose de Primas Totales por
Línea de Negocio
(2001) Primas emitidas por Pensiones
(MM Ps)
28%
1999
26% 1,827.2
19.7%
7% 2000
2,413.7
20.2%
17% 22%
Pensiones 2001
2,941.8
Daños 21.1%
Vida
Autos
Primas
Accidentes y
Participación de Mercado
Enfermedades

20. Pensiones Indice Combinado
(MM Ps)
1999
1999 103%
3.9
94%
3.8
2000
1.03 102%
2000 94%
6.6
6.4 2001
99%
1.03
95%
2001 9.8
Seguros Inbursa
9.1
Promedio de Mercado
1.08
Inversiones Seguros Inbursa mantiene una participación de mercado
Reservas de 8.7% en primas totales, 12.1% respecto al capital
Inv./Reservas
contable.
18 Seguros Inbursa se mantiene como una de las compañías
más sólidas en México registrando crecimientos de 28% Indicadores seleccionados
en inversiones, segundo lugar en el sector con una Prom. Mercado
participación de mercado de 13.8%, y 33% en reservas en 2001 2000 Dic '01
2001 comparado con el mismo periodo del año anterior, Inversiones / Activos 84.8% 83.1% 73.5%
obteniendo una relación de inversiones entre reservas de Inversiones / Reservas 1.06 1.10 0.97
1.06 veces. Estos crecimientos tuvieron lugar mientras se Reservas / Primas 6.50 5.40 1.24
Indice combinado 95.0% 96.2% 98.5%
mantiene un eficiente índice combinado de 95.0% que
permite a la compañía seguir creciendo con rentabilidad.
El índice de eficiencia de Seguros Inbursa, es decir, el costo
Inversiones de operación en relación con las primas retenidas, se situó
(Bn Ps) en 6.4% en 2001, 4.8 puntos porcentuales menos que el
1999 promedio del mercado, el cual alcanzó niveles de 11.2%.
10.9
De esta manera, la compañía de seguros se consolida en
1.12
el mercado nacional como una de las más eficientes.
2000
14.2
1.10
Gracias a los esfuerzos realizados durante el año por lograr
crecimiento con rentabilidad, Seguros Inbursa logró
2001
18.2 mantener, por cuarto año consecutivo, las calificaciones
1.06 más altas otorgadas en México por Standard & Poors y Duff
Inversiones & Phelps, siendo éstas de mxAAA y mAAA, respectivamente.
Inv./ Reservas

21. SUBSIDIARIA DE GRUPO FINANCIERO INBURSA
Operadora Inbursa
Los fondos administrados por Operadora Inbursa alcanzaron
21,436 millones de pesos, manteniéndose como una de las
operadoras de fondos de inversión más importante del país al
registrar un 7.4% de participación de mercado.
Instrumentos de Deuda
(Renta Fija)
Dinbur $ 7.7 Bn Ps Inburex $ 2.1 Bn Ps
85%
63%
14% 6% 31%
1% Bonos del Gob. Certificados de
(Tasa Nom.) depósito 19
Bonos del Gob. Pagaré a mediano
(Tasa Real) plazo
Certificados de Deuda a L.P.
depósito
Acciones, Bonos, Mercado de Dinero
(Renta Variable)
Fondo Inbursa $ 3.2 Bn Ps Fonibur$ 8.4 Bn Ps
71% 70%
22% 27%
7% Acciones Acciones
3%
Bonos del Gob. Bonos del Gob.
Certificados de Certificados de
depósito depósito

22. Los fondos de inversión en instrumentos de deuda de
Inbursa, que suman 9.8 billones de pesos, presentaron un
rendimiento anualizado de 12.3%, en promedio, que
contrasta favorablemente con el obtenido por el promedio
del mercado el cual se ubicó en 9.8%.
Por su parte, los fondos de renta variable administrados
por Operadora Inbursa alcanzaron 11.6 millones de pesos,
ofreciendo un rendimiento anualizado de casi 2 puntos
porcentuales por encima del promedio del mercado.
Rendimiento Anualizado de enero a diciembre de 2001
Fondo Portafolio Activos Rendimiento Rendimiento Anualizado
20 (MM Ps) Anualizado Prom. Mcdo. BMV
DINBUR Instrumentos de Deuda 7,548.1 12.01% 9.52%
DINBUR 2 Instrumentos de Deuda 208.3 11.74% 9.85%
INBUREX Instrumentos de Deuda 2,154.1 13.08% 9.85%
INBURSA Acc., Bonos & Mcdo Dinero 3,156.9 8.55% 6.76% 12.74%
FONIBUR Acc., Bonos & Mcdo Dinero 8,369.4 8.80% 6.76% 12.74%
Rendimiento promedio en
dólares del 31 marzo de 1981
al 31 diciembre de 2001
Inflación 3.6%
Cetes 9.4%
Dow Jones 11.8%
BMV 13%
Fondo Inbursa 22.8%

23. SUBSIDIARIA DE GRUPO FINANCIERO INBURSA
Inversora Bursátil
En 2001, la utilidad neta de Inversora Bursátil se ubicó en
148.0 millones de pesos, 41% inferiores a las registradas en
2000. Este resultado se explica principalmente por el menor
nivel de transacciones y colocaciones realizadas durante el año
Los ingresos por intereses crecieron 237% durante 2001 al
pasar de 2.8 millones de pesos a 9.3 millones de pesos en 2000
y 2001, respectivamente.
Inversora Bursátil es la empresa líder del mercado en términos
de rentabilidad al registrar un retorno sobre capital (ROE) del
23%.
Así mismo, Inversora Bursátil mantuvo su posición de líder en
el mercado de papel comercial con la colocación de 438.7
billones de pesos durante 2001.
El capital contable registró un aumento de 31% relativo al año 21
anterior cerrando con 642.7 millones de pesos.

24. SUBSIDIARIA DE GRUPO FINANCIERO INBURSA
Fianzas Guardiana
A pesar de la baja actividad económica durante 2001, las
primas totales de Fianzas Guardiana Inbursa crecieron 8%
durante el año, en relación al 2000, alcanzando un nivel de
262.6 millones de pesos, éste crecimiento se logró gracias a
el aprovechamiento de nuevos nichos de mercado.
La utilidad neta mostró una tendencia positiva al ubicarse en
55.3 millones de pesos, registrando un crecimiento del 9%.
El capital contable de la Afianzadora continúa mostrando una
sólida tendencia al observar un crecimiento de 25% con
respecto al 2000, ubicándose en 291.8 millones de pesos.
22

25. Grupo Financiero Inbursa, S.A. de
C.V. y Compañías Subsidiarias
Estados Financieros Consolidados
Al 31 de diciembre de 2000 y 2001 con Dictamen de Auditores
Contenido
GRUPO FINANCIERO INBURSA
• DICTAMEN DE LOS AUDITORES
INDEPENDIENTES 25
• BALANCE GENERAL CONSOLIDADO 26
• ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO 29
• ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL
CONTABLE CONSOLIDADO 30
• ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN
FINANCIERA CONSOLIDADO 32
• NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
CONSOLIDADOS 33
BANCO INBURSA
• BALANCE GENERAL CONSOLIDADO 44 23
• ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO 47
• ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL
CONTABLE CONSOLIDADO 48
• ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN
FINANCIERA CONSOLIDADO 50
SEGUROS INBURSA
• BALANCE GENERAL CONSOLIDADO 51
• ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO 54
OPERADORA INBURSA
• BALANCE GENERAL 55
• ESTADO DE RESULTADOS 56
INVERSORA INBURSA
• BALANCE GENERAL 57
• ESTADO DE RESULTADOS 59
FIANZAS GUARDIANA INBURSA
• BALANCE GENERAL 61
• ESTADO DE RESULTADOS 63

26. 24

27. GRUPO FINANCIERO INBURSA, S.A. DE C.V.
Estados Financieros Consolidados
Al 31 de diciembre de 2001 y 2000
DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
H. Asamblea de Accionistas de
Grupo Financiero Inbursa, S.A. de C.V.
Hemos examinado los balances generales consolidados de El Grupo está obligado a preparar y presentar sus estados
Grupo Financiero Inbursa, S.A. de C.V., al 31 de diciembre financieros con base en los criterios contables establecidos
de 2001 y 2000 y los estados consolidados de resultados, por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, los que
de variaciones en el capital contable y de cambios en la en los casos que se señalan en la Nota 2, no coinciden
situación financiera que les son relativos por los años que con los principios de contabilidad generalmente aceptados
terminaron en esas fechas. Dichos estados financieros son en México.
responsabilidad de la Administración del Grupo Financiero.
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión Con fecha del 1º de diciembre de 2000, surtió efecto la
sobre los mismos con base en nuestra auditoría. escisión del Grupo Financiero Inbursa, S.A. de C.V. acordada
mediante Asamblea General Extraordinaria de Accionistas
Nuestros exámenes fueron realizados de acuerdo con las del 24 de agosto de 2000, creándose la Sociedad
normas de auditoría generalmente aceptadas en México, denominada GT2000, S.A. de C.V. Como resultado de esta
las cuales requieren que la auditoría sea planeada y escisión, el capital contable de Grupo Financiero disminuyó
realizada de tal manera que permita obtener una seguridad en $ 2,504,774 miles (ver Nota 1d).
razonable de que los estados financieros consolidados no 25
contienen errores importantes y de que están preparados En nuestra opinión, los estados financieros consolidados
de acuerdo con los criterios contables establecidos por la antes mencionados presentan razonablemente, en todos
Comisión Nacional Bancaria y de Valores aplicables a los aspectos importantes, la situación financiera consolidada
grupos financieros. La auditoría consiste en el examen, de Grupo Financiero Inbursa, S.A. de C.V., al 31 de diciembre
con base en pruebas selectivas, de la evidencia que respalda de 2001 Y 2000 y los resultados de sus operaciones, las
las cifras y revelaciones de los estados financieros; asimismo, variaciones en el capital contable y los cambios en la
incluye la evaluación de las prácticas contables utilizadas, situación financiera consolidados, por los años que
de las estimaciones significativas efectuadas por la terminaron en esas fechas, de conformidad con los criterios
Administración y de la presentación de los estados contables establecidos por la Comisión Nacional Bancaria
financieros tomados en su conjunto. Consideramos que y de Valores.
nuestros exámenes proporcionan una base razonable para
sustentar nuestra opinión. Mancera, S.C.
Integrante de Ernest & Young Global
C.P.C. Jorge Rico Trujillo

28. BALANCE GENERAL CONSOLIDADO
Al 31 de diciembre de 2001 y 2000
(Cifras en miles de pesos de poder adquisitivo al 31 de diciembre de 2001) (Notas 1 y 2)
ACTIVO 2001 2000
DISPONIBILIDADES (Nota 5) $ 3,733,890 $ 4,515,777
INVERSIONES EN VALORES (Nota 6)
Títulos para negociar 13,071,087 12,893,530
Títulos disponibles para la venta 1,851 1,988
Títulos conservados a vencimiento 111,908 13,092
13,184,846 12,908,610
OPERACIONES CON VALORES Y DERIVADAS
Saldos deudores en operaciones de reporto (Nota 7) 103,126 38,895
Operaciones con instrumentos financieros derivados (Nota 8) 117,531
220,657 38,895
CARTERA DE CRÉDITO VIGENTE
Créditos comerciales 27,395,085 27,706,486
Créditos a entidades financieras 790,883 141,219
Créditos al consumo 1,391
Créditos a la vivienda 697,539 821,404
Créditos a entidades gubernamentales 68,493 63,839
TOTAL CARTERA DE CRÉDITO VIGENTE (Nota 9) 28,953,391 28,732,948
26
CARTERA DE CRÉDITO VENCIDA
Créditos comerciales 293,062 358,968
Créditos al consumo 11
Créditos a la vivienda 3,296 3,866
TOTAL CARTERA DE CRÉDITO VENCIDA (Nota 9) 296,369 362,834
TOTAL CARTERA DE CRÉDITO 29,249,760 29,095,782
(-) MENOS:
ESTIMACIÓN PREVENTIVA PARA RIESGOS CREDITICIOS (NOTA 10) 2,774,793 2,335,231
CARTERA DE CRÉDITO (NETO) 26,474,967 26,760,551
OTRAS CUENTAS POR COBRAR (NETO) 3,241,258 1,888,102
BIENES ADJUDICADOS (Nota 11) 23,025 39,324
INMUEBLES, MOBILIARIO Y EQUIPO (NETO) 417,681 283,255
INVERSIONES PERMANENTES EN ACCIONES (Nota 12) 6,494,849 4,184,944
OTROS ACTIVOS
Otros activos, cargos diferidos e intangibles 258,710 104,120
TOTAL ACTIVO $ 54,049,883 $ 50,723,578

29. PASIVO Y CAPITAL 2001 2000
CAPTACIÓN
Depósitos de exigibilidad inmediata $ 649,865 $ 372,512
Depósitos a plazo (Nota 14) 17,796,079 10,309,577
Bonos bancarios (Nota 15) 1,809,841 1,914,017
20,255,785 12,596,106
PRÉSTAMOS BANCARIOS Y DE OTROS ORGANISMOS (Nota 16)
De exigibilidad inmediata 0 157,534
De corto plazo 1,006,823 1,049,515
De largo plazo 2,831,537 6,736,447
3,838,360 7,943,496
OPERACIONES CON VALORES DERIVADAS
Saldos acreedores en operaciones de reporto (Nota 7) 100,712 22,173
Operaciones con instrumentos financieros derivados (Nota 8) 77,612
100,712 99,785
OTRAS CUENTAS POR PAGAR
ISR y PTU por pagar 705,921 1,196,596
Acreedores diversos y otras cuentas por pagar 2,221,817 3,239,598
2,927,738 4,436,194
IMPUESTOS DIFERIDOS (NETO) (Nota 13) 1,937,325 2,011,023
CRÉDITOS DIFERIDOS 13,459 1,851
TOTAL PASIVO $ 29,073,379 $ 27,088,455 27
CAPITAL CONTABLE (Nota 17)
CAPITAL CONTRIBUIDO
Capital social $ 11,329,281 $ 11,329,281
Prima en venta de acciones 768,186 768,186
12,097,467 12,097,467
CAPITAL GANADO
Reservas de capital 2,089,942 2,089,942
Resultado de ejercicios anteriores 23,450,072 22,060,474
Exceso o insuficiencia en la actualización del capital contable (12,954,129) (12,954,129)
Resultado por tenencia de activos no monetarios
(por valuación de inversiones permanentes en acciones) (1,239,140) (1,093,098)
Resultado neto 1,497,915 1,389,598
12,844,660 11,492,787
INTERÉS MINORITARIO AL CAPITAL CONTABLE 34,377 44,869
TOTAL CAPITAL CONTABLE $ 24,976,504 $ 23,635,123
TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE $ 54,049,883 $ 50,723,578

30. CUENTAS DE ORDEN 2001 2000
OPERACIONES POR CUENTAS DE TERCERO
CLIENTES CUENTAS CORRIENTES
Bancos de clientes $ 81 $ 153
Liquidación de operaciones de clientes (84,608) (489,577)
(84,527) (489,424)
VALORES DE CLIENTES (Nota 18)
Valores de clientes recibidos en custodia 360,202,760 334,398,047
Valores y documentos recibidos en garantía 1,073,559 5,348,515
361,276,319 339,746,562
OPERACIONES POR CUENTA DE CLIENTES
Operaciones de reporto de clientes 12,338,964 6,406,672
Operaciones de préstamo de valores de clientes 31,094,233 28,910,032
Operaciones de compra de paquetes de instrumentos
Derivados 13,786,223 10,316,158
57,219,420 45,632,862
TOTALES POR CUENTA DE TERCEROS $ 418,411,212 $ 384,890,000
28
OPERACIONES POR CUENTA PROPIA
CUENTAS DE REGISTRO PROPIAS
Avales otorgados $ 94,231 $ 221,765
Aperturas de crédito irrevocables 1,274,085 435,517
Bienes en fideicomiso o mandato 102,158,005 93,437,292
Bienes en custodia o en administración 285,159,980 220,201,542
Valores de la sociedad entregados en custodia 675,212 906,005
Otras obligaciones contingentes 8,736,270 9,044,953
398,097,783 324,247,074
OPERACIONES DE REPORTO
Títulos a recibir por reporto 31,053,375 18,830,349
(Menos) Acreedores por reporto (31,115,950) (18,852,500)
(62,575) (22,151)
Deudores por reporto 29,827,387 6,562,598
(Menos) títulos a entregar por reporto (29,765,531) (6,554,241)
61,856 8,357
TOTALES POR CUENTA PROPIA $ 398,097,064 $ 324,233,280

31. ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO
Al 31 de diciembre de 2001 y 2000
(Cifras en miles de pesos de poder adquisitivo al 31 de diciembre de 2001) (Notas 1 y 2)
2001 2000
Ingresos por intereses $ 7,641,041 $ 8,982,671
Gastos por intereses (4,558,779) (5,984,531)
Resultado por posición monetaria, neto (margen financiero) (712,414) (1,052,433)
MARGEN FINANCIERO 2,369,848 1,945,707
Estimación preventiva para riesgos crediticios 600,544 706,388
MARGEN FINANCIERO AJUSTADO POR RIESGOS CREDITICIOS 1,769,304 1,239,319
Comisiones y tarifas cobradas 972,942 1,441,098
Comisiones y tarifas pagadas (56,540) (57,952)
Resultado por intermediación 636,998 754,209
INGRESOS TOTALES DE LA OPERACIÓN 3,322,704 3,376,674
Gastos de administración y promoción 1,253,279 992,197
RESULTADO DE LA OPERACIÓN 2,069,425 2,384,477
Otros productos 218,424 333,615
Otros gastos 323,206 677,034
RESULTADO ANTES DE ISR Y PTU 1,964,643 2,041,058
ISR y PTU causados (Nota 19) 475,873 1,246,065
ISR y PTU diferidos (Nota 19) 15,306 (400,381) 29
491,179 845,684
RESULTADO ANTES DE PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIAS
Y ASOCIADAS 1,473,464 1,195,374
Participación en el resultado de subsidiarias y Asociadas 40,723 202,479
RESULTADO NETO $ 1,514,187 $ 1,397,853
INTÉRES MINORITARIO $ 16,272 $ 8,255

32. ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLE CONSOLIDADO
Al 31 de diciembre de 2001 y 2000
(Cifras en miles de pesos de poder adquisitivo al 31 de diciembre de 2001) (Notas 1, 2 y 17)
Capital contribuido Capital ganado
Prima en
Capital venta de Reservas
social acciones de capital
Saldos al 31 de diciembre de 1999 $ 11,357,465 $ 768,186 $ 2,444,730
MOVIMIENTOS INHERENTES A LAS
DECISIONES DE LOS ACCIONISTAS
Traspasos de utilidades de 1999
Traspaso de efectos de valuación
Recompra de acciones propias (28,184) (354,788)
Escisión 1º de diciembre de 2000 (2,392)
Capitalización 1º de diciembre de 2000 2,392
Total (28,184) (354,788)
MOVIMIENTOS INHERENTES AL RECONOCIMIENTO
DE LA UTILIDAD INTEGRAL
Resultado sin considerar efecto de escisión
Resultado por tenencia de activos no monetarios
30 Reconocimiento de impuestos diferidos subsidiarias
Total
Reconocimiento del interés minoritario en el capital
Saldos al 31 de diciembre de 2000 $ 11,329,281 $ 768,186 $ 2,089,942
MOVIMIENTOS INHERENTES A LAS
DECISIONES DE LOS ACCIONISTAS
Traspaso de utilidades 2000
MOVIMIENTOS INHERENTES AL RECONOCIMIENTO
DE LA UTILIDAD INTEGRAL
Utilidad integral:
Resultado neto
Resultado por tenencia de activos no monetarios
Total
Reconocimiento del interés minoritario en el capital
Saldo al 31 de diciembre de 2001 $ 11,329,281 $ 768,186 $ 2,089,942

33. Exceso o Resultado por tenencia
Resultado insuficiencia de activos no moneta- Interés Total
de ejercicios en actualización rios (por valuación de Resultado minoritario capital
anteriores del capital contable invers. Perm) neto en el capital contable
$ 20,973,751 $ (12,954,129) $ (2,773,360) $ 5,638,188 $ 36,784 $ 25,491,615
5,638,188 (5,638,188) 0
(1,703,281) 1,703,281 0
(382,972)
(2,843,855) 341,473 (2,504,774)
(2,392) 0
1,088,660 1,703,281 (5,296,715) (2,887,746)
1,048,125 1,048,125
(23,019) (23,019)
(1,937) (1,937)
(1,937) (23,019) 1,048,125 1,023,169 31
8,085 8,085
$ 22,060,474 $ (12,954,129) $ (1,093,098) $ 1,389,598 $ 44,869 $ 23,635,123
1,389,598 (1,389,598) 0
1,497,915 1,497,915
(146,042) (146,042)
(146,042) 1,497,915 1,351,873
(10,492) (10,492)
$ 23,450,072 $ (12,954,129) $ (1,239,140) $ 1,497,915 $ 34,377 $ 24,976,504

34. ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO
Al 31 de diciembre de 2001 y 2000
(Cifras en miles de pesos de poder adquisitivo al 31 de diciembre de 2001) (Notas 1 y 2)
2001 2000
Actividades de operación
Resultado neto $ 1,514,187 $ 1,397,855
Partidas aplicadas a resultados que no requirieron la utilización de recursos:
Resultado por valuación a valor razonable (498,197) 57,291
Participación en el resultado de subsidiarias (40,723) (202,480)
Estimaciones preventivas para riesgos crediticios 600,544 706,388
Depreciación y amortización 82,337 51,888
Impuestos diferidos 15,306 (400,381)
1,673,454 1,610,561
Disminución o aumento de partidas
relacionadas con la operación:
Captación 7,659,679 (6,279,985)
Cartera crediticia (153,978) (5,720,658)
Operaciones de tesorería (inversiones en valores) (276,236) (2,840,200)
Operaciones en instrumentos financieros derivados con fines de negociación (180,835) 465,945
Cuentas por cobrar y por pagar (5,250,642) 6,208,830
Prestamos bancarios y de otros organismos (4,105,136) 2,142,847
Recursos generados por la operación (633,694) (4,412,660)
Actividades de financiamiento
32 Emisión de capital (recompra de acciones propias) 0 (382,972)
Recursos generados o utilizados en actividades de financiamiento 0 (382,972)
Actividades de inversión
Adquisición o ventas de activo fijo y de inversiones permanentes en acciones (148,193) (130,641)
Recursos generados o utilizados en actividades de inversión (148,193) (130,641)
Disminución o aumento de efectivo y equivalentes (781,887) (4,926,273)
Efectivo y equivalentes al principio del período 4,515,777 9,442,050
Efectivo y equivalentes al final del período $ 3,733,890 $ 4,515,777

35. Notas a los Estados Financieros Consolidados
Al 31 de diciembre de 2001 y 2000
(Cifras en miles de pesos de poder adquisitivo al 31 de diciembre de 2001)
1. Objeto social y estructura de operación d)Grupo Financiero Inbursa, S.A. de C.V., escindió una parte de sus activos
y pasivos, creándose a partir del 1º de diciembre de 2000 la sociedad
El principal objetivo del Grupo Financiero Inbursa, S.A. de C.V. (el “Grupo” denominada GT2000, S.A. de C.V., cuyas acciones fueron distribuidas
o “Controladora”) es adquirir y administrar las acciones emitidas por las entre los accionistas del Grupo en proporción al porcentaje original
sociedades integrantes del Grupo, las cuales se señalan a continuación: de su tenencia accionaria, generándose una reducción del capital
contable del Grupo por $ 2,504,774 (ver Estado de Variaciones en el
Empresas del Sector Bancario y Bursátil Capital Contable).
* Banco Inbursa, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Los estados financieros adjuntos de conformidad con las disposiciones
Inbursa, actúa como institución de banca múltiple en los términos de de la CNBV, han sido formulados en forma consolidada con las empresas
las leyes aplicables. subsidiarias del sector bancario y bursátil, servicios complementarios y
otras empresas ( Ver Nota 4 ).
* Inversora Bursátil, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Grupo Financiero Inbursa,
actúa como intermediaria en operaciones de valores y financieras en
los términos de las leyes aplicables. 2. Políticas y prácticas contables
* Arrendadora Financiera Inbursa, S.A. de C.V., Organización Auxiliar de La Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) es el Organismo que,
Crédito, Grupo Financiero Inbursa, otorga en arrendamiento toda clase de acuerdo con la Ley de Agrupaciones Financieras, tiene las facultades
de bienes muebles e inmuebles. para determinar las políticas contables que debe observar el Grupo
Financiero.
Empresas del Sector Asegurador y Afianzador
Los estados financieros de Grupo Financiero son preparados conforme
* Seguros Inbursa, S.A., Grupo Financiero Inbursa, opera como institución a los criterios contables emitidos por la comisión a través de las circulares
de seguros, en los ramos de vida, accidentes, enfermedades, daños y 1456 y 1477. Con fecha 30 de octubre de 2000 la comisión emitió la
pensiones, efectuando operaciones de reaseguro en los mismos ramos Circular 1489 mediante la cual actualiza diversos criterios contables a
y reafianzamiento tomado. (Ver nota 12). efecto de adicionar reglas de revelación relativas a información financiera
consolidada a fechas intermedias, incorpora el concepto de utilidad
* Fianzas Guardiana Inbursa, S.A. Grupo Financiero Inbursa, se dedica integral y precisa ciertas reglas de registro, valuación, presentación y
al afianzamiento y reafianzamiento en operaciones de fidelidad, judicial revelación respecto de inversiones en valores. Estas modificaciones 33
y de tipo diverso, siendo responsable del pago de las reclamaciones entraron en vigor a partir del 1º de enero de 2001.
que surjan por las fianzas otorgadas. (Ver nota 12).
Los criterios contables difieren en algunos aspectos de los principios de
Empresas de Servicios Complementarios contabilidad generalmente aceptados. Las principales diferencias son:
* Out Sourcing Inburnet, S.A. de C.V., presta servicios administrativos - La consolidación no incluye la totalidad de las subsidiarias (Ver nota
a las subsidiarias del Grupo. 4) y
* Asesoría Especializada Inburnet, S.A. de C.V., presta servicios de - En las empresas del sector asegurador y afianzador, la mecánica para
promoción para venta de productos financieros. determinar y registrar los impuestos diferidos.
Otras Empresas A continuación se describen las principales políticas y prácticas contables
adoptadas por el Grupo para el registro de sus operaciones:
* Operadora Inbursa de Sociedades de Inversión, S.A. de C.V., Grupo
Financiero Inbursa, presta servicios de administración y codistribución a) Consolidación
de acciones a sociedades de inversión.
Dentro de los estados financieros consolidados se incluyen los activos
De conformidad con la Ley para Regular Agrupaciones Financieras, la y pasivos de las entidades del sector bancario y bursátil, de servicios
Controladora responde subsidiaria e ilimitadamente de las obligaciones complementarios y otras empresas en las cuales el Grupo es propietario
y pérdidas de las entidades integrantes del Grupo. de más del 50% del capital social (Notas 1 y 4). Las transacciones
significativas con las Compañías Subsidiarias han sido eliminadas para
En el curso del ejercicio 2000, el Grupo y sus empresas subsidiarias han efectos de la consolidación.
realizado las operaciones de escisión y fusión que a continuación se
resumen: Por disposición de la CNBV las inversiones en subsidiarias del sector
asegurador y afianzador se presentan en el balance como una inversión
a)La subsidiaria del Grupo denominada Operadora Inbursa de Sociedades valuada por el método de participación (Ver Nota 4 ).
de Inversión, S.A. de C.V., escindió una parte de sus activos y pasivos,
creándose a partir del 30 de junio de 2000, Opefon, S.A. de C.V., la b) Reconocimientos de los efectos de la inflación en la información
cual a su vez se fusionó en esa misma fecha con Banco Inbursa, S.A. financiera
b)La subsidiaria del Grupo denominada Inversora Bursátil, S.A. de C.V., De acuerdo a las disposiciones de la CNBV, las agrupaciones financieras
escindió una parte de sus activos y pasivos, creándose a partir del 1º están obligadas a registrar los efectos de la inflación en su información
de diciembre de 2000, la sociedad denominada Inveresci 2000, S.A. de financiera, lo que implica: 1) actualizar el valor del capital contable y
C.V. de los activos no monetarios aplicando los valores de las Unidades de
Inversión (UDI´S) que determina el Banco de México
c) La subsidiaria del Grupo denominada Banco Inbursa, S.A., escindió una 2) reconocer la utilidad o pérdida derivados de mantener posición
parte de sus activos y pasivos, creándose a partir del 1º de diciembre monetaria activa o pasiva y; 3) expresar las cifras de los estados financieros
de 2000, la sociedad denominada Banesci 2000, S.A. de C.V. en pesos constantes a la fecha del cierre del último ejercicio social.