El documento resume las noticias más importantes del día en los mercados financieros. La bolsa española subió un 4% impulsada por la falta de noticias negativas y los buenos resultados de Cisco. Los bonos españoles también subieron y la prima de riesgo bajó a mínimos de 6 semanas. El euro se fortaleció frente al dólar y el yen después de que Merkel respaldara los esfuerzos del BCE para resolver la crisis de deuda.

1. Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
1 7 de agosto de 201 2 Claves del día:
Cierre de este informe: 7:46 AM  EE.UU: Conf. Univ. de Michigan e Ind. Adelantado.
Bolsas
Dow Jones Ind.
Último (*) Anterior
13.250 13.165
% día
0,6%
% año
8,5% Ayer: “ El Ibex rompe resistencias y se dispara”
S&P 500 1.416 1.406 0,7% 12,6% La bolsa española fue ayer la principal protagonista al alcanzar
NASDAQ 100 2.768 2.735 1,2% 21,5%
Nikkei 225 9.173 9.093 0,9% 8,5% los 7.400ptos.(+4%) llevándose por delante la resistencia de los
EuroStoxx50 2.457 2.430 1,1% 6,0% 7.200ptos. La falta de volumen (apenas se negociaron 750M€),
IBEX 35 7.417 7.129 4,0% -13,4% el cierre de posiciones cortas una vez superados los 7.200 ptos.,
DAX (Ale) 6.996 6.947 0,7% 18,6% la ausencia de malas noticias, y una macro aceptable facilitaron
CAC 40 (Fr) 3.480 3.449 0,9% 10,1% esta jornada en positivo. La macro, unida a la subida de Cisco tras
FTSE 100 (GB) 5.835 5.833 0,0% 4,7%
FTSE MIB (It) 14.930 n.d. -1,1% haber publicado resultados el miércoles al cierre, impulsaron las
Australia 4.361 4.330 0,7% 7,5% bolsas americanas. En el mercado de deuda, tras el dato de IPC
Shanghai A 2.211 2.212 0,0% -4,0% que no mostró cambios con respecto el mes anterior, vimos como
Shanghai B 214 214 -0,2% -0,8% la presión sobre el bono español a 10A se relajó (TIR 6,58% vs
Singapur (Straits) 3.066 3.063 0,1% 15,8%
Corea 1.949 1.958 -0,5% 6,8%
6,7%ant.), aunque el Bund también se apreció (TIR 1,53% vs
Hong Kong 20.076 19.963 0,6% 8,9% 1,56%ant.) situándose la prima de riesgo en mínimos de las
India (Sensex30) 17.780 17.657 0,7% 15,0% últimas 6 semanas (505p.b). Merkel, en una comparecencia en
Brasil 59.446 58.189 2,2% 4,7% su segundo día de visita oficial a Canadá, respaldó con sus
México 40.715 40.793 -0,2% 9,8% palabras al BCE en su plan para resolver la crisis de deuda y
* P ueden no quedar reco gido s lo s cierres de lo s índices asiático s.
Mayores subidas y bajadas reiteró que hará todo lo posible para salvar al euro. Tras ello el
Ibex 35 % diario % diario euro recuperó terreno frente al USD (1,236$ vs 1,228$ ant.), y
ACS 17,7% AMADEUS IT H -1,0% frente al yen (98,04 vs 97,39 ant.).
BANKIA SA 16,6% ABENGOA 0,8% País Indicador Periodo Tasa (e) Ant.
BANCO POPULA 14,7% INTL CONS AI 1,3%
EuroStoxx 50 % diario % diario
Hora
10:00h UEM Balanza por c.c Jun Tasa
B 10.9
IBERDROLA SA 6,9% ASML HOLDING -1,2% 11:00h UEM Balanza comercial Jun B 6.3
NOKIA OYJ 6,0% SANOFI -0,7% 15:55h EEUU Conf. U. de Michigan Ago Ind. 72.3 72.3
UNICREDIT SP 4,9% CRH PLC -0,5%
Dow Jones % diario % diario 16:00h EEUU Indicador Adelantado Jul 0.2% -0.3%
CISCO SYSTEM 9,5% WAL-MART STO -3,1% J
HOME DEPOT I 2,4% MCDONALDS CO -0,4% M;10:30h ESPEmite letras a 12 y 18 meses l
MICROSOFT CO 1,9% MERCK & CO -0,3%
Futuros X;16:00h EEUU
Vtas. Vivienda 2ª mano Jul M 4.50M 4.37M
*Var. desde cierre no cturno . Último Var. Pts. % día X;20:00h EEUU
Minutes of FOMC
1er.Vcto. mini S&P 1.412,25 -1,50 -0,11% J;4:30h CH HSBC PMI Ago Ind. -- 49,30
1er Vcto. EuroStoxx50 2.453 -8,0 -0,33%
Meeting
1er Vcto. DAX 6.992,50 -11,00 0,00% J;8:00h ALEPIB 2T F a/a -- 0,3%
1er Vcto.Bund 141,78 0,16 0,11% J;10:00h UEMPMI Manufacturero Ago A Ind. -- 44.0
Bonos J;10:00h UEMPMI servicios Ago A Ind. -- 47.9
16-ago 15-ago +/- día +/- año
Alemania 2 años -0,04% -0,02% -1,4pb -18,00 J;16:00h UEMConf. Consumidor UEM Ago A Ind. -- -21.5
Alemania 10 años 1,53% 1,56% -3,7pb -30,30 J;16:00h EEUU
Vtas. Vivienda nueva Jul 000 362K 350K
EEUU 2 años 0,29% 0,29% 0,6pb 5,2
EEUU 10 años 1,83% 1,82% 1,9pb -4,16 V;9:00h ESPPrecios producción Jul a/a -- 2.5%
Japón 2 años 0,100% 0,100% 0,0pb -3,60 V;10:30h GB PIB a/a 2T P a/a -- -0.8%
Japón 10 años 0,860% 0,82% 4,1pb -13,20
Diferenciales renta fija en punto s básico s V;14:30h EEUU
Pedidos Bienes Jul m/m 1.6% 1.6%
Divisas V;14:30h EEUU
Ped. Bs.Durad. Ex
Duraderos Jul m/m 0.5% -1.1%
16-ago 15-ago +/- día % año
Euro-Dólar 1,2356 1,2290 0,007 -4,7% Hoy: Transporte
“Jornada de consolidación”
Euro-Libra 0,7854 0,7836 0,002 -5,8%
Euro-Yen 98,04 97,08 0,960 -1,6% Las bolsas asiáticas cerraron en positivo tras el respaldo de la
Dólar-Yen 79,37 79,35 0,020 3,2%
+/- día: en pb; %año : Var. desde cierre de año anterio r canciller alemana al BCE y los buenos resultados de permisos de
Materias primas construcción en EEUU, que se encuentran en su nivel más alto
16-ago 15-ago % día % año desde agosto de 2008. En la jornada de hoy, el foco estará en el
CRBs 302,39 301,71 0,2% -1,0%
Brent ($/b) 116,61 116,43 0,2% 8,4% dato de Confianza de la Universidad de Michigan y en el
West Texas($/b) 95,6 94,33 1,3% -3,3% Indicador Adelantado, ambos se publicarán por la tarde. En este
Oro ($/onza)* 1615,10 1603,10 0,7% 3,3% contexto podríamos ver unas bolsas europeas y americanas de
* P ara el o ro $ /o nza tro y; co tizació n M do . de Lo ndres
Primas de riesgo (bonos 10 y 2 años vs Alemania, en p.p.)
más a menos, consolidando los avances de ayer. Respecto a la
5,75
bolsa española, tras las fuertes subidas de ayer, podríamos ser
POR 8,32 una jornada de recogida de beneficios. La escalada del € frente al
IRL 2,81
6,68 dólar podría frenarse en el nivel de 1,236 y el Bund retroceder
ITA 3,26 algo en precio (¿TIR: 1,56%?), con los diferenciales de los
4,27
FRA 0,23 periféricos consolidando los niveles alcanzados ayer. Durante las
0,62
próximas semanas habrá numerosos encuentros bilaterales
4,02
ESP
5,00 2A 10A (Merkel con Hollande en Berlín, Samaras se reunirá con Merkel y
0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 posteriormente con Hollande, Merkel vendrá a España el 6 de
septiembre…) por lo que la tensión volverá.
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Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo http://www.bankinter.com/
Ana de Castro Beatriz Martín Bobillo Joaquin Otamendi Paseo de la Castellana, 29
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Castrillo 28046 Madrid
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n

2. Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
1.- Entorno Económico
REINO UNIDO: Las ventas minoristas aumentaron en julio, en tasa m/m +0,3% vs +0,1% esp. vs +0,8% anterior
revisado desde +0,1%. Si excluimos autos y gasolinas m/m 0,0% vs -0,2% esperado y +1,1% anterior, gran
revisión desde +0,3%.
ESPAÑA: La balanza comercial amplía su déficit en junio hasta -2.700M€ vs -1.925M€ anterior. Las
importaciones retrocedieron -1,4%, mientras que las exportaciones crecieron a un menor ritmo (+5,1% vs.
+10,8% hace un año y +6,2% en mayo).
UEM: La inflación en la UEM se mantiene estable en el mes de julio, en tasa mensual -0,5% vs -0,5% esp. vs -0,1%
ant. La tasa anual subyacente +1,7% vs +1,7% esp. vs +1,6% anterior.
EEUU: (i)Viviendas Iniciadas 746k vs 756k esp. vs 754k ant. (revisado desde 760k). Estas cifras auguran un
segundo semestre en positivo, gracias a los bajos costes de financiación y a un precio de los activos reducido.
Permisos de Construcción 812k vs 769k esp. vs 760k ant. (revisado desde 755k). (ii) Estabilización de las cifras de
empleo, Paro de larga duración 3.305k vs 3.300k esp. vs 3.336k ant. (revisado desde 3.32k). Paro Semanal 366k
vs 365k esp. vs 364 ant. (revisado desde 361k). (iii) La Fed Filadelfia, mejoró aunque menos de lo esperado hasta
situarse en -7,1 vs. -5 esp. y -12,9 anterior, lo que supone el cuarto mes consecutivo en contracción.
BRASIL: Ventas Minoristas junio m/m +1,5% vs -0,3% esp. vs -0,8%anterior. En tasa a/a 9,50% vs 8,7% esp. vs
4,2% anterior.
RUSIA: Precios de Producción de julio en tasa m/m -1,1% vs 0,5% esp. vs -0,9% anterior. En tasa a/a 4,1% vs 6,4%
vs 4,1%.
HONG KONG: Tasa de desempleo julio +3,2% vs. +3,3% esp. vs 3,2% anterior.
MÉXICO: El PIB crece por debajo de lo esperado, a/a 4,1% vs 4,3%esp. vs 4,5% anterior; en tasa t/t 0,9% vs 0,7%
esp. vs 1,2% anterior.
COREA DEL SUR: Ventas de grandes almacenes a/a -1,3% vs -2,0% anterior.
TURQUIA: Mantiene el tipo de interés de referencia en 5,75% vs 5,75% esp. vs 5,75% anterior. (ii) Confianza del
Consumidor 92,8 vs 91,8 anterior.
TAIWAN: PIB 2T final -0,16% en tasa interanual repitiendo la primera estimación.
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2.- Bolsa española
BANCO SANTANDER.- (Comprar; Cierre: 5,61€; Var. Día: +4%): Presentará el folleto de la OPV de su filial en
México en la CNMV mexicana y SEC estadounidense.- Registrará en los próximos días la OPV de su filial en
México con la que pretende captar 4.000M$ poniendo en el mercado el 25% de su capital, con el objetivo de no
perder el control sobre la misma. La colocación se haría entre México (6,22%) y EE.UU. (18,67%), y espera que
concluya a finales de septiembre, por el momento no se dispone de un rango de precio. Impacto: Positivo.
3.- Bolsas europeas
HEINEKEN (Cierre: 43,8€; Var. Día: -0,7%): Negocia su oferta sobre Asia Pacific Breweries (APB).- La cervecera
holandesa está dispuesta a revisar su oferta inicial de 6.000M$ para adquirir el 58% de APB, siempre y cuando,
ésta rechace la mejor oferta realizada por la compañía tailandesa F&N (Fraser and Neave) que pretende ampliar
en un 7,3% su participación en APB, ya que cuenta actualmente con el 40%. Impacto: Neutral.
TELEKOM AUSTRIA (Cierre: 6,94€; Var. Día: -5,55%): Profit warning.- Tras publicar resultados la compañía
revisaba sus perspectivas a la baja hasta situar sus ingresos en 4.200M€ vs. 4.400M€ anterior y Ebitda: 1.400-
1.450M€ frente a 1.500M€ ant. No obstante, por el momento mantiene su objetivo de dividendo 2012 en
0,38€/acc. Impacto: Negativo.
GLAXOSMITHKLINE (Cierre: 1484,5GBp; Var. Día: +0,03%): Ha desarrollado un nuevo medicamento para el
asma.- Se trata de un importante avance para aquellos pacientes que rechazan los tratamientos convencionales
para el asma. El nuevo fármaco experimental de Glaxo, denominado Mepolizumab, podría desbancar en el
mercado a los medicamentos de Novartis y Roche. Impacto: Neutral.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Tecnología +1,54%; Materiales +1,41%; Energía +0,97%.
Los peores: Utilities -0,36%; Salud -0,31%, Telecos -0,15%.
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3. Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
Ayer presentaron (BPA real vs esperado según consenso Bloomberg de las compañías más importantes): Wal-
Mart (1,18$ vs. 1,173$ esperado); Perrigo (1,28$ vs. 1,268$ esperado) y Gap (0,49$ vs. 0,478$ esperado).
Hoy no presenta ninguna compañía relevante.
Hasta el momento han publicado 475 compañías del S&P500 con un variación media del BPA ajustado de
+1,74% frente al -1,5% esperado para 2T’12 al inicio de la temporada. El 68,1% ha sorprendido positivamente, el
10,4% sin sorpresas y el 21,6% se ha quedado por debajo de las expectativas.
WAL-MART (Cierre 72,15$; Var. Día: -3%).- Publicó un BPA 2T´12 en línea con las expectativas, pero decepciona
la evolución de las ventas comparables. Principales cifras del 2T’12 comparadas con el consenso de Bloomberg:
Ingresos 114.300M$ (+4,5%), EBITDA 8.825M$ (+4,7%), BPA 1,18$ (+8,2%) vs. 1,173$e. La ventas comparables
(establecimientos con antigüedad mayor a un año) se han incrementado +2,2% cuando el trimestre pasado lo
hacían a mayor ritmo (+2,6%) lo que ha decepcionado a los inversores provocando que los títulos de la compañía
retrocedieran hasta un 3% en preapertura. Para el tercer trimestre estiman un menor beneficio (BPA 1,04/1,09$
vs 1,05$ esperado por el consenso). Sin embargo, se muestran más optimistas en su previsión para el conjunto
del año: BPA 4,83/4,93$ vs. 4,72/7,92$ estimación inicial.
En la última revisión de nuestra selección de valores americanos (TOP USA Selección) realizada el 7 de agosto,
incluimos Wal-Mart como nueva propuesta. Adjuntamos link Top USA Selección:
https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis/analisis_bankinter/recomendaciones# . A pesar de que
la lectura del mercado no ha sido tan positiva, reiteramos nuestra recomendación sobre el valor, considerando
que la estrategia de la compañía le permite seguir creciendo en todos sus mercados. Actividad: Distribución.
FACEBOOK (Cierre 19,87$; Var. Día: -6%).- Tras cuatro meses desde su salida a bolsa, los títulos de la red social
no levantan cabeza y se desploman otro 6%. Ayer finalizó el “periodo de lock up” durante el cual los grandes
inversores se comprometían a no vender sus títulos, por lo que no es despreciable una venta extraordinaria de
acciones de la compañía en los próximos días como ya sucedía ayer. Facebook ha decepcionado al mercado desde
el mismo día que debutó el parqué a 38$/acc. Y contra ella se han presentado numerosas demandas.
Como advertimos en la Nota especial publicada el 28 de mayo y en publicaciones posteriores seguimos
manteniéndonos negativos con respecto al valor, considerando que todavía cotiza a PERes elevados. (43x de
Facebook frente a 19x de Google ). Actividad: redes sociales y tecnología.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor
Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.
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