presupuesto

1. Global Ingenering SAS
Avenida Circunvalar 3 SUR 33 – Barranquilla (Atlántico)
Complejo Industrial EUROPARK – Bodegas 4 a la 6
infofinanciera@globalingsas.com.co Teléfono: 57- 5-378-2605
International Finances Mg. Fernando Rolon N
ASPECTOS GENERALES QUE SE DEBEN TENER EN CUENTA PARA MEDIR INSTRUMENTOS
FINANCIEROS DE DEUDA EN MONEDA EXTRANJERA – Finanzas Internacionales
“I have failed more than once in life, but maybe these mistakes allowed my success.” Michael jordan1
Resultados que se buscan obtener:
1. Identificar las condiciones contractuales financieras establecidas en dos modalidades
del Giro directo: Con recursos propios y financiado.
2. Adquirir habilidades en la liquidación por negociación de divisas ante una mesa de
dinero.
3. Liquidar una operación crediticia en moneda extranjera con tasa variable.
4. Evidenciar los efectos de la diferencia en cambio en una operación sin cobertura.
Descripción. El contenido de esta Guía – Taller abarca varios temas fundamentales y
relacionados con temas de comercio exterior, aduaneros y principalmente financiero.
Pretende simular el pago de una importación por medio de la figura de los Giros Directos
(con recursos propios y Financiados), tomando como preceptos normativos las Normas
Internacionales de Información Financiera – NIIF (International Accounting Standards Board
or IASB), para PYME (Small and Medium Enterprises or SMEs) parcialmente transcritas en
anexos así:
• Sección 11 de las NIIF para Pymes, la cual identifica las condiciones distintivas de los
instrumentos financieros expresados en moneda funcional o extranjera.
• Sección 13 de las NIIF para PYMES, la cual describe la forma como se miden
(cuantifican) y reconocen las partidas relacionadas con inventarios.
• Sección 25 de las NIIF para PYMES, en lo relacionado con la medición de los intereses
generados en una operación financiera empleando la técnica de la Tasa Efectiva
Anual (TEA) aplicada en una operación con tasa SOFR.
• Resumen técnico de los INCOTERMS 2020 que permite ambientar la operación de
comercio exterior objeto de financiación
“The main difference between a wise man and an ordinary man is simple; the first has developed his outlook
in life searching for possible solutions in places where others only see the impossible.” Aristóteles Onassis2
Según las NIIF, para las obligaciones financieras en moneda extranjera, estas se registran
en USD (tasa SPOT) e independientemente de la divisa empleada en la negociación u
operación a la que se refiera el instrumento financiero, que, como tal, debe desprenderse o
1
Exjugador de baloncesto New York 1963, propietario del equipo de la NBA los Charlotte Hornets
2
Aristóteles Sócrates Onassis (Esmirna, Grecia 15-01-1906 – Neuilly-sur-Seine, 15-03-1975) Magnate naviero hombre más
rico del mundo en los 50’s. Fortuna calculada en USD 100.000 millones en el .000

2. 2
generarse a partir de un contrato o acuerdo de voluntades entre las partes. En estos casos
el contrato debe contener:
Monto: Valor presente, capital, (valor desembolso o monto del giro cuando sea financiado3
)
que determina la cuantía que el IMC presta al cliente (ordenante o mandatario) de la
operación.
Tasa: Es interés que causará la operación, puede estar expresada en términos fijos (E.A) o
en términos variables (SOFR + Spread):
✓ Tasa fija: En este caso la duración debe darse en días calendario, por ejemplo 23 días
o como una diferencia entre las fechas de la operación y la de terminación, calculando
el valor futuro pues el monto siempre se paga, en estos casos, al vencimiento.
✓ Tasa variable: En este caso (SOFR + Spread), requiere un período para calcular los
intereses en días calendarios sobre base 360 días. Para un mes podría ser entre 28 y
33 días.
✓ Plazo: No hay una regla fija pues se pueden dar varios casos:
a. Expresar explícitamente el número de días, se trabaja con una tasa fija en E.A.
b. Calcularse por diferencias de fechas entre inicial y final, también a tasa fija E.A.
c. Según período de pago (meses, trimestres o semestres), se emplea tasa variable
(SORF).
✓ Cálculo de los intereses: Depende de la expresión de la tasa así:
a. Para tasa fija y plazo definido, se causan días calendario siendo la base 365 días
año
b. Para tasa variable SORF, se liquidan días calendario siendo la base 360 días4
.
La diferencia en cambio, para registrar y reconocer los intereses, se realiza emplea el tipo
de cambio que el deudor acuerde con la entidad financiera (SPOT) que venda o negocie las
divisas, mientras que los saldos que quedasen pendientes de las obligaciones en moneda
extranjera se reconocen, a final de cada mes, con el tipo de cambio oficial (TRM) de la divisa
de registro, no de la contratada.
Presentación del caso: La empresa Global Ingenering SAS configura una importación según
formulario de liquidación privada 352022000036372-1 con valor FOB5
de 66.604,45 USD
(ver documento adjunto). Esta operación se cancela con dos medios de pagos diferentes:
1. Anticipo (primer pago, con Giro Directo con recursos propios, negociación de divisas,
mensaje SWIFT, comisiones e impuestos que apliquen para el caso
2. Un segundo pago con una operación crediticia en USD, tasa de interés SOFR, sin
cobertura de riesgo cambiario (con tipo de cambio a flotación de mercado), y detalle
de plan de pago
3
En este caso debe tener un beneficiario del giro y/o banco a donde se depositarán los recursos
4
Salvo disposición en contrario que se estipule contractualmente y/o las partes acuerden
5
Ver ilustración y contextualización de INCOTERMS que se relaciona en anexos

3. 3
Cada fase presenta las siguientes características:
Giro directo con recurso propios. Dando alcance a lo establecido por el exportador en el
INVOICE, el importador, cumpliendo todas las condiciones que allí se estipulan, realiza el
anticipo por medio de un Giro Directo (GD) con recursos propios pues se encontraba largo
en USD con 8.500 USD en su tesorería y largo en COP en bancos. El GD tiene las siguientes
condiciones:
Fecha de compra de divisas : 22-12-2022
Comisión por venta de divisas : 45,35 COP + IVA
Comisión mensaje SWIFT : 35 USD + IVA
Banco que envía : BANCO DE OCCIDENTE S.A.
Banco que recibe : ALLIED COMMERCIAL BANK, China
Fecha de transmisión o giro : 22-12-2022
Tipo de cambio SPOT : 4.790,22 COP
La confirmación, por parte del proveedor, del recibo de los recursos vía SWIFT llegó a
Colombia el 27-12-2022, que se toma como fecha presunta a partir de la cual establecer el
cumplimiento del proveedor y posterior arribo de la mercancía al país. Finalmente, la
mercancía se nacionaliza el 22-02-2023 según declaración de importación adjunta
352022000036372-1.
Con la información anterior se pide determinar, según las condiciones acordadas entre las
partes:
1. Establecer el valor del anticipo en cumplimiento, o no, de todas las condiciones del
INVOICE
2. Determinar el(os) Valore(s) de registro del anticipo realizado en consonancia con el
numeral anterior, tanto en USD como en COP.
3. Estimar el valor de la comisión(es) que resultasen de la operación y que constituyen
un mayor costo de la mercancía adquirida, tanto en USD como en COP.
4. Calcular los tributos a los que haya lugar de acuerdo con la normatividad vigente,
tanto en USD como en COP.
Giro directo Financiado. Como figura financiera, el GDF plantea una operación en moneda
extranjera en donde el cliente de una entidad financiera puede contratar un crédito en USD
y con esos recursos realizar pagos al exterior siempre que:
✓ Debe existir un cupo de crédito previamente aprobado por el banco
✓ El plazo de la operación no supera los 183 días, por lo tanto no se configura el
endeudamiento externo

4. 4
✓ En caso de prórroga superior a los 183 días, se puede monetizar y/o extender, para
el primer caso se sustituye una obligación en USD por otra en COP. Para el segundo
caso aumenta el plazo y se genera un endeudamiento externo con registro en el
formulario F6 del Banco de la república
✓ La tasa contratada puede ser fija (en su expresión efectiva anual o E.A.) o variable,
(SOFR + Spread), mientras que la amortización de intereses y capital se puede
contratar al vencimiento (para tasa fija) o a plazos (para tasa variable)
✓ Si la operación no rebasa el 31 de diciembre, no refleja endeudamiento al cierre
✓ Los recursos se desembolsan a un tercero no al deudor, en caso de haber diferencia
de precios, se ajustan los valores antes del desembolso siempre y cuando no supere
el cupo de crédito asignado al deudor.
Para el caso, la empresa contrata la siguiente operación con el Banco de occidente con la
sección de mesa de dinero y el área relacionada con operaciones de comercio exterior, las
cuales se definen a continuación, al amparo del cupo de crédito asignado para ellas sin que
excedan los 100.000 USD así:
Barranquilla, 20 de febrero de 2022
Señores
BANCO DE OCCIDENTE S.A.
Ciudad
Apreciados señores:
Solicitamos a ustedes la celebración de la siguiente operación bancaria con cargo a la línea
de crédito asgnada, dentro de las condiciones que a continuación se enuncian y derivan del
estudio de crédito realizado a la empresa, sin que implique que ustedes sostengan o
mantenenga la disponibilidad de la suma adelante mecionada:
CONDICIONES GENERALES DEL CONTRATO
Solicitante Global Ingenering SAS
Operación Tesorería
Monto (strike) __________ USD
TC Spot contratado 4.951,00 COP
Desembolso Día hábil siguiente a la fecha de celebración
Cumplimiento 22-08-2023
Tasa de interés SOFR + 3.25% Mes vencido
Amortización a capital Mes vencido
Amotización de intereses Mes vencido
Destino del recurso

5. 5
CONDICIONES GENERALES DEL CONTRATO
Beneficiario:
Jiangsu kingertai new material technology co ltd
Comisión Swift 30 USD
Valor girado __________ USD
Fecha de giro __________
Moneda contratada Dólares americanos - USD
Agradecemos desembolsar y pago al proveedor según detalle arriba relacionado, descontar
comisiones y tributos que fuesen necesario, en COP, para perfeccionar la operación.
Fecha # de
días
Amortización
Intereses
Amortización
a capital
Tasa
aplicable
Observaciones
Según desembolso condiciones financiera
Días calendario coincidente con día hábil
22-08-2023 182
Con la información anterior se pide:
1. Llenar las cifras correspondientes en el contrato financiero
2. Determinar los gastos asociados a la operación de crédito (comisiones y tributos)
relacionado(s) y necesaria(s) para poder perfeccionar las condiciones contratadas.
3. Estableccer ñecer Medir la obligación financiera al inicio de la operación en COP al
TC Spot contratado.
4. Medir el instrumento finanicero al final de la operación (en COP y USD)
5. Calcular el costo financiero de la operación (COP y USD) y en términos porcentuales
6. Llenar la siguiente tabla en USD y en COP de acuerdo con los postulados normativos
que se relacionan en los anexos. Señale con una X la distribución del concepto y
expresar su valor en ambas monedas
Concepto Distribuión Moneda
Costo Gasto USD COP
7. Establecer el costo final de los inventarios adquiridos en ambas divisas
8. Determinar el precio de venta si el margen de contribución al costo es de 25%

6. 6
Anexos e información adicional para liquidar el contrato financiero
Sección 25 – Costos por préstamo NIIF para PYMES (transcripción parcial)
25.1 Esta Sección especifica la contabilidad de los costos por préstamos. Son costos por
préstamos los intereses y otros costos en los que una entidad incurre, que están relacionados
con los fondos que ha tomado prestados. Los costos por préstamos incluyen:
(a) Los gastos por intereses calculados utilizando el método del interés efectivo como se
describe en la Sección 11 Instrumentos Financieros Básicos.
(b) Las cargas financieras con respecto a los arrendamientos financieros reconocidos de
acuerdo con la Sección 20 Arrendamientos.
(c) Las diferencias de cambio procedentes de préstamos en moneda extranjera en la medida
en que se consideren ajustes de los costos por intereses.
25.2 Una entidad reconocerá todos los costos por préstamos como un gasto en resultados
en el periodo en el que se incurre en ellos.
25.3 Se debe revelr el gasto total por intereses (utilizando el método del interés efectivo) de
los pasivos financieros que no están al valor razonable en resultados.
Sección 13 – Inventarios NIIF para PYMES (transcripción parcial)
13.4 Medición de inventarios. Una entidad medirá los inventarios al importe menor entre
el costo y el precio de venta estimado menos los costos de terminación y venta.
13.5 Costo de los inventarios. Una entidad incluirá en el costo de los inventarios todos los
costos de compra, costos de transformación y otros costos incurridos para darles su
condición y ubicación actuales.
13.6 Costos de adquisición. Los costos de adquisición de los inventarios comprenderán el
precio de compra, los aranceles de importación y otros impuestos (que no sean recuperables
posteriormente de las autoridades fiscales), el transporte, la manipulación y otros costos
directamente atribuibles a la adquisición de las mercaderías, materiales o servicios. Los
descuentos comerciales, las rebajas y otras partidas similares se deducirán para determinar
el costo de adquisición.
13.7 Pago a plazos o financiado. En algunos casos, el acuerdo contiene de hecho un
elemento de financiación implícito, por ejemplo, una diferencia entre el precio de compra
para condiciones normales de crédito y el importe de pago aplazado. En estos casos, la
diferencia se reconocerá como gasto por intereses a lo largo del periodo de financiación y
no se añadirá al costo de los inventarios.
13.13 Costos excluidos del costo de los inventarios. Los siguientes conceptos no forma parte
integral del costo de un inventario:
(a) Importes anormales de desperdicio de materiales, mano de obra u otros costos de
producción.
(b) Costos de almacenamiento, a menos que sean necesarios durante el proceso productivo,
previos a un proceso de elaboración ulterior.
(c) Costos indirectos de administración que no contribuyan a dar a los inventarios su
condición y ubicación actuales.

7. 7
Sección 11 Instrumentos financieros de deuda.
11.9 Un instrumento de deuda que satisfaga todas las condiciones de (a) a (d) siguientes
deberá contabilizarse de acuerdo con la Sección 11:
(a) Los rendimientos para los tenedores son
(i) un importe fijo;
(ii) una tasa fija de rendimiento sobre la vida del instrumento;
(iii) un rendimiento variable que a lo largo de la vida del instrumento, se iguala a la
aplicación de una referencia única cotizada o una tasa de interés observable;
(iv) alguna combinación de estas tasas fijas y variables (SOFR más Spread), siempre
que tanto la tasa fija como la variable sean positivas.
(b) No hay cláusulas contractuales que, por sus condiciones, pudieran dar lugar a que el
tenedor pierda el importe del principal (monto) y cualquier interés atribuible al periodo
corriente o a periodos anteriores.
(c) Las cláusulas contractuales que permitan al emisor (el deudor) pagar anticipadamente
un instrumento de deuda o permitan que el tenedor (el acreedor) lo devuelva al emisor antes
de la fecha de vencimiento no están supeditadas a sucesos futuros.
INCOTERMS 2000 – Breve descripción como referencia teórica para contextualizar el caso
Los INCOTERMS se refieren a un estándar internacional de once términos comerciales,
desarrollado por la Comisión de Derecho y Práctica Mercantil de la Cámara de Comercio
Internacional (CLP-ICC6
). Estos términos estandarizados facilitan el comercio internacional
al permitir que agentes de diversos países realicen una misma interpretación sobre las
condiciones de entrega de las mercancías. Son términos usados habitualmente en los
contratos internacionales y cuya definición está protegida por copyright de ICC.
El objetivo de los INCOTERMS es establecer un conjunto de normas internacionales para la
interpretación de los términos más utilizados en el comercio internacional, velando por la
seguridad jurídica en las compraventas internacionales. Así quedan delimitados con
precisión los derechos y las obligaciones de exportadores e importadores, limitándose las
incertidumbres derivadas de las distintas interpretaciones de tales términos en diferentes
países.
La Cámara de Comercio Internacional (CCI) publicó por primera vez en 1936 una serie de
reglas internacionales para la interpretación de los términos comerciales conocidos como
INCOTERMS 1936.
Después de la segunda guerra mundial se empiezan a introducir cambios en 1953, 1967,
1976, 1980, 1990, 2000, 2010 y, la última, en 2020; esos cambios nacen en la medida en que
aparecen nuevas prácticas comerciales internacionales. No obstante, la aceptación de éstos
6
International Chamber of Commerce o Cámara de Comercio Internacional

8. 8
por parte del comprador y vendedor es voluntaria y, necesariamente deben figurar en el
contrato de compraventa. Cada término tiene una estructura de tres (3) letras que los divide
o agrupa como se relaciona:
Pueden consultar la clasificación de los términos de comercio exterior en el siguiente vídeo
https://youtu.be/_3z0BIbpxK4?si=dAWvMoge4tdnOqPV
Incoterm Descripción
EXW En fábrica (Ex Works)
FCA Franco transportista (Free Carrier)
FAS Franco al costado del buque (Free Alongside Ship)
FOB Franco a bordo (Free On Board)
CFR Costo y flete (Cost and Freight)
CIF Costo, seguro y flete (Cost, Insurance and Freight)
CPT Transporte pagado hasta (Carriage Paid To)
CIP Transporte y seguro pagados hasta (Carriage and Insurance Paid to)
DAP Entregada en el lugar convenido (Delivered At Place)
DPU Entregada en el lugar de descarga (Delivered At Place Unloaded)
DDP Entregada. Derechos pagados (Delivered Duty Paid)
Por todo lo anterior conviene tener en cuenta:
1. Incorporar la adecuada mención a los Incoterms en el contrato de compraventa, de
forma explícita.
2. Evitar variaciones no estándares, como "Franco (lugar designado)".
3. Distinguir entre los Incoterms válidos para cualquier medio de transporte (Incoterms
“multimodales”) y los que deben usarse exclusivamente en transporte marítimo y
fluvial.
4. Indicar los Incoterms en el contrato de compraventa establecido entre el comprador
y el vendedor, que no debe confundirse con el contrato de transporte entre el
expedidor y el transportista, e informar a éste del(os) Incoterm(s) utilizado(s) en el
contrato de compraventa para asegurarse de la concordancia entre el contrato de
transporte y el documento compraventa.
5. Aunque cada Incoterm determina la distribución de riesgos y costos entre las partes
(exportador e importador), así como las responsabilidades aduaneras, puede ser
muy conveniente especificar otras condiciones importantes tales como:
• Detallar cuándo tendrá lugar la entrega y quién efectúa la carga y descarga.

9. 9
• Especificar la cobertura del seguro, su alcance geográfico y tiempo (dónde y
cuándo comienza y finaliza).
• Indicar todos los requisitos referentes al transporte (uso de contenedores
refrigerados, prohibición de que la mercancía viaje sobre cubierta, etc.)
• La empresa responsable del despacho aduanero (entrega en el interior de otro
país), así como cláusulas de fuerza mayor, exoneración o prórroga de plazos.
6. En el caso particular del grupo C (CIF, CFR, CIP y CPT), el reparto de costos y la
transmisión de riesgos entre las partes no se produce en el mismo lugar: el riesgo al
importador se sitúa en el país de salida de la mercancía, y no en el de destino.
7. En el grupo D (DAP, DPU y DDP) el exportador asume el riesgo hasta que la mercancía
llega a destino.
8. Los términos CIP y CIF son los únicos que establecen la obligación del exportador de
contratar un seguro de la mercancía a favor del importador.
9. Los Incoterms no determinan ni el precio ni la forma de pago de la operación de
compraventa ni la relación de la empresa-banco. Pero, en aquellas operaciones cuyo
pago se realiza vía crédito documentario (letter of credit o L/C) el comprador debe
verificar los requisitos documentales contenidas en el condicionado de dicho de la
L/C, y esto es totalmente independiente del Incoterms acordado en la operación.
10. Los Incoterms no establecen la necesidad de identificación del transportista, la firma
del transportista, la posible sustitución del buque o los transbordos, entre otros.
Uno de los aspectos importante a la hora de firmar un contrato de compraventa
internacional es la elección adecuada de las reglas de juego involucradas, especificando,
claramente, los lugares de carga, descarga, origen o entrega y emplear la terminología
utilizada, ya que, de no ser correcta, podría originar problemas en las condiciones de
entrega. Por ejemplo:
• Un lugar puede ser casualmente un puerto. Al contrario un puerto nunca es un lugar.
• Un puerto no es un aeropuerto.
• Una terminal de contenedores nunca se considera como localizada en un puerto, sino
en el interior de un territorio (lugar).
En función del tipo de transporte, los Incoterms 2020 se pueden clasificar en dos categorías:
a. Cualquier modo(s) de transporte, aptos incluso para cualquier modo de transporte,
o si se utiliza más de un modo (incluyendo los casos en que se utiliza el buque para
la realización de parte del transporte de las mercancías).

10. 10
b. Marítimo y por vías navegables de interior, cuando el punto de entrega se localiza
en un puerto, y el lugar al cual llegarán las mercancías también es un puerto.
Cualquier medio de transporte Transporte marítimo por vías navegables de interior
EXW En fábrica
FCA Franco transportista
CPT Transporte pagado hasta
CIP Transporte y seguro pagados hasta
DAP Entregada en el lugar convenido
DPU Entregada en Lugar Descargada
DDP Entregada Derechos Pagados
FOB Franco a bordo
FAS Franco al costado del buque
CIF Coste, seguro y flete
CFR Coste y flete

11. Global Ingenering SAS
Avenida Circunvalar 3 SUR 33 – Barranquilla (Atlántico)
Complejo Industrial EUROPARK – Bodegas 4 a la 6
infofinanciera@globalingsas.com.co Teléfono: 57- 5-378-2605
International Finances Mg. Fernando Rolon N
Cualquier modo(s) de transporte Transporte marítimo y por vías navegables de interior

12. Global Ingenering SAS
Avenida Circunvalar 3 SUR 33 – Barranquilla (Atlántico)
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International Finances Mg. Fernando Rolon N
Introducción a los cambios en la tasa internacional. Para el año 2008 estalló la crisis
financiera generada por una burbuja en el sector inmobiliario en Estados Unidos. En este
escenario se esperaba una disminución de la liquidez del mercado monetario y una
reducción de las operaciones de préstamos interbancarios; sin embargo, la cotización de la
LIBOR no reflejó los cambios esperados, constituyéndose así en algo atípico pues el
comportamiento de una tasa de referencia durante una crisis.
Lo anterior llevó a que los reguladores de Estados Unidos y Europa a realizar investigaciones
formales sobre la supuesta manipulación en la formación de la LIBOR que se venía
sospechando se daba, presuntamente, por los agentes que intervenían en su configuración,
cálculo y conformación. Por ello es importante determinar cómo se calcula:
1. La Asociación Bancaria Británica (BBA o British Banking Association) toma los datos
de tasas de préstamos interbancarios de un conjunto de 16 bancos que son
seleccionados para reflejar una muestra representativa del mercado.
2. A todos se les pregunta a cuanto están dispuestos a colocar sus recursos o solicitar
préstamos y a que tiempo.
3. Con los datos seleccionados se eliminan aquellas tasas que estén en el cuartil
superior e inferior de la muestra, es decir las que estén o muy altas o bajas para así
disminuir los sesgos en el promedio.
4. Eliminando los extremos, se promedia el resto de las tasas para así estimar LIBOR
del día, que se hace pública a partir de las 11:00 am
El esquema, aunque había dado resultados, podría ser manipulado en la medida en que los
encuestados, por decisión propia o presión “ofertaran” tasas altas o bajas en función de
situaciones de conveniencia. Para saber más leer: https://www.theice.com/iba/libor. Las
investigaciones por la supuesta manipulación de la Libor generaron la transición hacia la
SOFR.
Referencia: https://www.youtube.com/watch?v=tqI392F1U94
https://www.youtube.com/watch?v=i9uU-5VFQ3w
Concepto e historia de la Tasa SOFR (Secured Overnight Financing Rate). Concepto. La
SOFR es una tasa que se construye a partir de transacciones realizadas en el mercado y es
libre de riesgo pues mide el costo de pedir prestados dólares a un día con garantía de los
bonos del Tesoro de los Estados Unidos. En consecuencia, la SOFR es un indicador que:
a. Establece el costo del dinero al ser la tasa promedio a la que instituciones financieras
toman recursos en dólares a un día

13. 13
b. Depende de las condiciones de liquidez del mercado y
c. Refleja la política monetaria de Estados Unidos
d. Tiene un comportamiento variable
e. Podría generar incertidumbre al proyectar flujos de caja en la definición de
- Ingresos (para las entidades financieras), y
- Gastos (para los deudores de esas entidades financieras)
En 2014, el concejo de Estabilidad Financiera7
publicó el informe “Reforma de las principales
tasas de interés de referencia”, en el cual propuso la creación de grupos de trabajo para
empezar el proceso de evaluación para reemplazar la tasa Libor. Para ese año, la Reserva
Federal de USA creó el Comité de Tasas Alternativas de Referencia (ARRC8
, por sus siglas en
inglés), cuyo propósito fue desarrollar una nueva tasa de referencia robusta para el mercado
monetario en dólares.
Este Comité, conformado por entidades del sector público, privado y reguladores, optó por
la creación del indicador SOFR que empezó a ser publicada por la FED de Nueva York a partir
del 3 de abril de 2018. Para recomendar la SOFR como tasa alternativa de referencia, el
ARRC consideró un número relevante de factores, tales como el volumen (en unidades
monetarias) y la cantidad de operaciones (veces o número de operaciones) en este mercado
y la solidez de la tasa en el tiempo. Fuente: https://www.newyorkfed.org/arrc
El ARRC considera que la tasa SOFR sería una alternativa más robusta y apropiada que la
tasa LIBOR en la medida que refleja transacciones de un mercado profundo, con una alta
liquidez. Desde su publicación en 2018, el volumen de transacciones diarias en el mercado
de las operaciones que la forman ha estado cerca de USD980 trillones.
La SOFR, en su esencia, se determina para operaciones a un día. En su expresión a plazos, la
SOFR refleja la expectativa del promedio de la tasa SOFR de un día para los plazos en los
cuales está siendo calculada. Es decir, para el plazo de un mes, representa la tasa promedio
de un día que se esperaría permaneciera hasta el próximo mes, así mismo a tres o seis
meses.
Publicación y calendario: La tasa SOFR de 1 día es calculada y publicada por el Banco de la
Reserva Federal de Nueva York en los días hábiles bajo el calendario denominado SIFMA9
.
Este es un calendario especifico en el cual los días hábiles serán aquellos en los que el
mercado en el que se negocian títulos emitidos por el Gobierno Americano estará abierto.
En los días que no se encuentre abierto este mercado, la tasa vigente será la calculada y
7
Financial Stability Board, es un ente internacional supervisor del buen funcionamiento del sistema financiero impulsando
políticas de supervisión y regulación.
8
Alternative Reference Rates Committee, o un grupo de participantes del mercado privado convocados por la Junta de la
FED para ayudar a garantizar una transición exitosa de LIBOR a una tasa de referencia más sólida
9
Security Industry Association Financial Market, https://www.sifma.org/about/

14. 14
publicada en el día hábil inmediatamente anterior. Hasta el momento, la tasa SOFR a plazo
está siendo calculada y publicada diariamente, siempre y cuando sea día hábil bajo el
calendario SIFMA, para los plazos de 1, 3, 6 y 12 meses así (para 2023):
Date Celebration
January 2 New Year's Day
January 16 Martin Luther King Day
February 20 Good Friday
March None
April 7 None - Early Close Only (12:00 p.m. Eastern Time)
May 29 Memorial Day Early Close (2:00 p.m. Eastern Time)
June 19, 2023 Juneteenth
July 4 U.S. Independence Day
September 4 Labor Day
October 9 Columbus Day
November 23 Thanksgiving Day
December 25 Christmas Day Early Close (2:00 p.m. Eastern Time)
* Por ser una tasa foránea, se debe tomar como referencia festivos es USA no festivos locales
Para definir las fechas de pago de intereses, los bancos locales incorporan o tienen en
cuenta:
a. El calendario de días hábiles bancarios para USA
b. El calendario del país donde está ubicado la filial bancaria, agencia o sucursal que
gira o desembolsa
c. El calendario de los días hábiles del país donde está ubicado el cliente
Por ejemplo, si una operación es desembolsada desde una filial en Panamá y el cliente tiene
su sede de operación en Colombia, las fechas de pago de interés y capital siempre estarán
en día hábil para Panamá, Colombia y Estados Unidos. Es decir, donde haya concurrencia en
día hábil para la operación. La explicación sobre la transición de tasa LIBOR a tasa SORF,
característica de ésta, spread, días base y número de días de liquidación de intereses que
aplican en una operación se puede analizar la lista de reproducción:
https://www.youtube.com/watch?v=__obdRbxgmQ&list=PLI4h86m8N-
lwWjuIEyJNQ1k01_y2l7ib-