Depósitos y préstamos financieros crecen 26-29% interanual

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INFORME ESPECIAL
Distribución Provincial de
los Depósitos y Préstamos
del Sistema Financiero
Datos al 31 de Marzo de 2014
En base a información del Banco Central de la
República Argentina
JULIO DE 2014
Director Economistas
Alejandro Caldarelli Verónica Sosa
Guillermo Giussi
Mario Sotuyo
Diego Giacomini
Esteban Arrieta
Mariano Eriz
Valeria Sandoval Rebak

Informe Especial Depósitos y Préstamos al 31 de Marzo de 2014
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RESUMEN EJECUTIVO
 De acuerdo a los últimos datos publicados por el BCRA, al 31 de Marzo de 2014, los préstamos y depósitos
del sistema financiero argentino continuaron su senda de expansión nominal, aunque con caídas en
términos reales.
 Al 31 de Marzo de 2014, los préstamos destinados al Sector Privado y Público No Financiero alcanzaron a
$551.848 millones, lo cual representa una expansión del 2,7% en relación al trimestre anterior y del 29% en
términos anualizados. Deflactada por el IPC Congreso da cuenta de una caída real del 4%.
 Por su parte, los depósitos del Sector Privado y Público No Financiero sumaron $839.582 millones,
observando un crecimiento del 8,3% % respecto al trimestre anterior y un incremento del 26% en relación al
stock observado en 31 de Marzo de 2013. Esta variación, deflactada por el IPC Congreso da cuenta de una
caída real de 6%.
 La distribución regional de los depósitos y préstamos continua observándose una alta concentración
regional de los préstamos y depósitos: cerca del 72% de los depósitos y el 70% de los préstamos se
concentraron en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Provincia de Buenos Aires, mientras que el 28% y
30% restante se distribuye entre las otras 22 jurisdicciones del país.
 Al 31 de Marzo de 2014, de un total de préstamos otorgados por el sistema financiero, los préstamos al
sector privado alcanzaron a $507.274 millones (92% del total), incrementándose un 29% en términos
interanuales (+$115.246 millones).
 Los mayores receptores de préstamos continúan siendo las personas físicas en relación de dependencia
laboral o asalariados (35% del total), siendo estos créditos destinados al consumo. Por su parte, el sector
Servicios concentra otro 24% del stock total, sector que representa un 10% en el PIB, mientras más lejos le
siguen la Industria Manufacturera (17%), la Producción Primaria (12%), el Comercio (9%), y por último la
Construcción (2%) y Electricidad Gas y Agua (1%).
 En el último año, los préstamos destinados al Comercio fueron los más dinámicos, con un crecimiento del
43%, presentando un stock de $47.348 millones, el único que habría observado subas en términos reales. El
segundo mayor incremento se observó en el sector de la producción primaria (+30%), en tanto el sector de
los asalariados presentó un incremento del 29%.
 En términos de tasas promedio cobradas por las distintas líneas de préstamos se observa que las destinadas
a la Industria Manufacturera (30,5% n.a.) presentan las tasas nominales más bajas, en tanto los préstamos
a personas físicas presentan el mayor costo nominal, con una tasa promedio del 40,3% n.a.
 Sobre el total de $563.240 millones prestados tanto al sector público como privado, se encuentran en
situación normal de pago $543.250 millones, evidenciando un incremento interanual en el nivel de
morosidad, al pasar de 3,1% en Marzo de 2013 al 3,5% en Marzo de 2014, pero un descenso respecto al
índice observado en Diciembre último (3,7%) presentando una caída trimestral.
 El mayor grado de morosidad se encuentra en los sectores de los Asalariados y Electricidad, Gas y Agua, con
un 5,1% y 4,5% de los préstamos contraídos respectivamente, seguidos por los préstamos a la Construcción
(4,2%).
 El grado de intermediación financiera no presentó variaciones, medida como la relación entre el volumen de
préstamos sobre depósitos al sector privado en el sistema financiero, al alcanzar al 31 de Marzo de 2014 el
89% (frente al igual 89% observado en Marzo de 2013). Es decir que, en promedio, por cada 100 pesos
depositados en el sistema financiero, éste presta $89.

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DINÁMICA DEL SISTEMA FINANCIERO ARGENTINO A MARZO DE 2014: PRÉSTAMOS Y
DEPÓSITOS SIGUEN CRECIENDO NOMINALMENTE PERO CON CAÍDAS REALES
De acuerdo a los últimos datos publicados por el BCRA, al 31 de Marzo de 2014, los préstamos y
depósitos del sistema financiero argentino continuaron su senda de expansión.
Los préstamos destinados al Sector Privado y Público No Financiero alcanzaron a $551.848
millones, lo cual representa una expansión del 2,7% en relación al trimestre anterior y del 29% en
términos anualizados. Deflactada por el IPC Congreso1
da cuenta de una caída real del 4%.
Fuente: E&R, en base a datos del BCRA
Como viene ocurriendo en cada trimestre, el proceso de recuperación de los préstamos (+29%) fue
liderado por el sector privado, los que representan el 92% del total del sistema y aportaron el 93%
del crecimiento agregado (+115.246 millones). Sin embargo, también se observó un fuerte
crecimiento en aquellos destinados al sector público (+23% a/a), en el marco del debilitamiento de
las finanzas públicas del Gobierno Nacional y la mayoría de las provincias. Una vez más, y como
dato negativo que se viene observando en los últimos trimestres, el incremento de los préstamos al
sector privado no fue impulsado por aquellos destinados a la inversión, sino por los orientados al
consumo (préstamos personales y adelantos en tarjetas de crédito), lo cual sigue actuando como un
acelerador de la dinámica inflacionaria.
Por su parte, los depósitos del Sector Privado y Público No Financiero sumaron $839.582 millones2
,
observando un crecimiento del 8,3% respecto al trimestre anterior y un incremento del 26% en
relación al stock observado en 31 de Marzo de 2013. Esta variación, deflactada por el IPC Congreso
da cuenta de una caída real de 6%.
Los depósitos del sector privado, que concentran el 68% del total del sistema, también lideraron el
proceso de crecimiento, explicando el 74% de la variación interanual.
1
IPC Congreso a Marzo de 2014 acumula una inflación del 37,27% interanual
2
No incluye Depósitos de Residentes en el Exterior ni de Entidades Financieras.

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PRÉSTAMOS Y DEPÓSITOS TOTALES DEL SISTEMA FINANCIERO AL 31 DE MARZO DE 2014
En millones de pesos
Fuente: E&R en base a datos del BCRA
Sin variaciones estructurales, continua observándose una alta concentración regional de los
préstamos y depósitos: cerca del 73% de los depósitos y el 70% de los préstamos se concentraron
un la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la Provincia de Buenos Aires, mientras que el 27% y 30%
restante se distribuye entre las otras 22 jurisdicciones del país3
.
3
La alta participación de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires en el sistema financiero debe atribuirse al importante nivel de actividad o
generación de valor de la jurisdicción (aportando cerca del 22% al producto bruto argentino), y a que un gran número de empresas se
encuentra radicada en esa jurisdicción, a la vez que presenta la mayor densidad poblacional del país (proporción de habitantes por km2)
, al
participar con el 7% de la población total nacional durante 2010. Entre otros motivos, el Gobierno Nacional se encuentra radicado
geográficamente en esta jurisdicción y es quien capta más del 90% del crédito destinado al Sector Público No Financiero, a la vez que
también es el mayor depositante entre los entes oficiales radicados en la Ciudad.

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Al 31 de Marzo de 2014, de un total de préstamos otorgados por el sistema financiero, los préstamos
al sector privado alcanzaron a $507.274 millones (92% del total), incrementándose un 29% en
términos interanuales (+$115.246 millones).
En forma adicional, el volumen de préstamos al sector en términos de la economía resulta muy
heterogéneo al interior de las provincias, existiendo jurisdicciones en donde el stock de préstamos
otorgados alcanza al 34% del valor bruto de la producción (CABA), en tanto que en otras, resulta de
sólo el 4%, como es el caso de la provincia de Catamarca4
.
En términos per cápita, la Ciudad Autónoma de Buenos Aires también se presenta como la de
mayor significancia, en tanto es la jurisdicción con mayor monto de préstamos privados por
habitante ($84.752), superando ampliamente a Catamarca, la jurisdicción con menor monto
($2.558 por habitante). Luego de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las provincias de Tierra del
Fuego ($28.410) y La Pampa ($12.471) se presentan como las de mayor monto de préstamos por
habitante, seguidas de Santa Fe ($12.001), Chubut ($11.243), Neuquén ($11.171), Santa Cruz
($10.089) y Córdoba ($9.828). Por su parte, las regiones del norte argentino (NEA y NOA) presentan
los préstamos por habitante más bajos del país.
INDICADORES DE PRÉSTAMOS AL SECTOR PRIVADOS Y PÚBLICOS
Al 31 de Marzo de 2014
Nota: la variación de la provincia de Catamarca no son significativas en términos nominales
Como se mencionó más arriba, si bien los préstamos al sector privado alcanzaron una suba del 29%
durante los últimos 12 meses, a nivel regional este aumento resultó heterogéneo. El mayor
crecimiento se dio en la provincia de San Luis (80%), seguida por Tierra del Fuego (48%), Santa Cruz
(38%), Santiago del Estero (37%), Neuquén (35%), Jujuy y Catamarca (33% ambos).En este trimestre
4
Al no haber información consolidada disponible, el cálculo del PBG se hizo en base al dato oficial del PBI, de manera que el ratio
Préstamos Privados /PBG probablemente sea menor, debido a la subestimación implícita en el valor nominal del producto informado por el
INDEC.

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todas las jurisdicciones presentaron incrementos mayores a los 2 dígitos, siendo la de menor
expansión la Provincia de Tucumán (+20%).
En cuanto a los préstamos al sector público, puede señalarse que alcanzaron a $44.574 millones
(alcanzando el 8% del stock total), habiéndose incrementado un 23% (+$8.413 millones), y
perdiendo participación en el stock consolidado. En los últimos doce meses su participación cayó,
pasando del 8,4% en 2013 al 8,1% observado en Marzo de 2013. Cabe destacar que a nivel
provincial, excluyendo a la Ciudad de Buenos Aires, donde los préstamos al Sector Público tienen un
mayor peso relativo sobre el total (13,3%) por la incidencia del Gobierno Nacional, la mayoría de las
provincias presenta una participación de los mismos prácticamente nula. La excepción son 7
jurisdicciones, La Rioja (29,1%), Catamarca (20,5%), Chaco (9,5%), Río Negro (6,7%), Mendoza
(4,7%), Buenos Aires (4,2%) y La Pampa (2,5%). De esta manera, se evidencia que en la generalidad
de las provincias, la mayor parte de la cartera de préstamos del sistema financiero formal se sigue
volcando al sector privado. La Ciudad Autónoma de Buenos Aires (48%) y la Provincia de Buenos
Aires (20%) concentran el 68% de los préstamos totales al sector. Más lejos le siguen Santa Fe (8%) y
Córdoba (6%), mientras que el 18% restante se distribuye entre el resto de las provincias,
observándose el valor mínimo en Catamarca (0,19% del total).
DINÁMICA DE LOS PRÉSTAMOS POR ACTIVIDAD, PROVINCIA Y LAS TASAS DE INTERÉS APLICADAS
, los mayores receptores de préstamos continúan siendo las personas
físicas en relación de dependencia laboral o asalariados (35% del total), siendo estos créditos
destinados al consumo.
Por su parte, el sector servicios concentra otro 24% del stock total, sector que representa un 10% en
el PIB, mientras más lejos le siguen la Industria Manufacturera (17%), la Producción Primaria (12%),
el Comercio (9%), y por último la Construcción (2%) y Electricidad Gas y Agua (1%).
PRÉSTAMOS POR ACTIVIDAD -Al 31 de Marzo de 2014
Respecto al 31 de Marzo de 2013, el monto de los préstamos otorgados a trabajadores asalariados
creció un 29%. No obstante, en términos relativos su participación sigue siendo elevada, si
consideramos que asciende al 6% del PBI.
5
La apertura del stock préstamos por actividad informada por el BCRA, la cifra de préstamos totales asciende a $543.054
millones, frente a $551.848 millones.

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Por su parte, los préstamos destinados al Comercio fueron los más dinámicos, con un crecimiento
del 43%, presentando un stock de $47.348 millones. El segundo mayor incremento se observó en el
sector de la producción primaria (+30%), en tanto el sector asalariado presentó un incremento del
29%.
Al analizar la distribución regional de la cartera de préstamos por tipo de actividad, nuevamente la
preponderancia de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires resulta elevada. En este sentido, la Ciudad
de Buenos Aires concentra el 69% del total de préstamos al sector Servicios, el 33% del total de
préstamos al sector de los Asalariados, el 61% del total a la Industria Manufacturera, el 41% del
otorgado a la Producción Primaria, el 46% al Comercio, el 74% tanto a Electricidad, Agua y Gas y el
49% al sector Construcción.
Por otra parte, tomando los préstamos otorgados a las siete actividades económicas más relevantes,
se observan significativas desigualdades en la participación de cada una de ellas dentro del total de
préstamos otorgados al interior de cada región y provincia.
PARTICIPACIÓN DE LOS PRÉSTAMOS POR ACTIVIDAD AL INTERIOR DE CADA JURISDICCIÓN
Mientras que en las provincias con mayor desarrollo relativo hay una estructura crediticia
repartida entre todos los sectores de la economía (como es el caso de la CABA, Buenos Aires,
Córdoba, Entre Ríos, La Pampa, Mendoza y Santa Fe), las de menor desarrollo relativo presentan
una significativa concentración del crédito destinados a los asalariados. En este sentido, el sector
asalariado fue el principal destinatario de la cartera de préstamos, alcanzando por ejemplo, al 69% y

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91% de los préstamos otorgados en provincias como Santiago del Estero y Formosa,
respectivamente.
Más allá de esta generalidad, conforme a las actividades económicas preponderantes en cada región,
se destaca que:
 En la Región Pampeana, los principales destinatarios de los préstamos fueron los sectores
asalariados y servicios (31% y 28% respectivamente del total), seguidos por la industria
manufacturera (19%), la producción primaria (10%) y el comercio (8%).
 En la región Centro, , después del sector asalariado (32%), el principal receptor de préstamos
fue el sector producción primaria (22%) e industria manufacturera (17%), seguido más lejos por
los otorgados a los servicios (13%), comercio (12%) y construcción (2%).
 En Cuyo, donde el 46% de los préstamos se concertó con el sector asalariado, el segundo
destinatario fue el sector servicios (19% del total), seguido por la industria manufacturera (13%)
y la producción primaria (10%).
 En el NEA, en tanto, la proporción de los préstamos a los asalariados se eleva al 57%, otro 12% al
sector servicios, mientras que el 31% restante se distribuye entre industria manufacturera,
comercio, producción primaria y construcción.
 En la región del NOA, luego del sector asalariado (que absorbió el 55% del total de préstamos),
seguido aunque con una participación relativamente menor por los sectores Producción Primaria
(15%) y Servicios (11%)
 Por último, en la Región Patagónica, los préstamos al sector asalariado alcanzaron el 55% del
total, mientras el sector de Servicios percibió un 15% y la Producción Primaria otro 10% de la
cartera total,
Respecto al crecimiento interanual del mercado de préstamos (que a nivel nacional resultó del 28%),
se observó que los mismos subieron más en la Región NOA (+32%) que en el resto del país. Vale
destacar que todas las regiones presentaron incrementos con valores iguales o superiores al 26%,
siendo la de menor crecimiento la Región Patagónica (+26%).
Los préstamos a la Producción Primaria crecieron con mayor fuerza en las regiones NOA (37%),
Cuyo y Pampeana (34% y 32%), en tanto, que para el sector asalariado, el mayor incremento se
produjo en las regiones Centro (36%), NEA (30%), Cuyo y NOA (29% ambas).
CRECIMIENTO INTERANUAL DEL STOCK DE PRÉSTAMOS POR ACTIVIDAD

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En cuanto a los préstamos al Comercio, se destaca que en las regiones Patagónica y Cuyo los
mismos aumentaron 57% y 50%, respectivamente, registrando los mayores incrementos en
términos reales. En la Industria Manufacturera, el mayor crecimiento se observó en la región NOA
y NEA (47% y 45% respectivamente). En tanto, en el sector Construcción, la mayor variación se dio
en la Región Patagónica (44%), seguida por la Región Cuyo (31%), frente al 18% de crecimiento
promedio, cabe resaltar que en la Región NEA se observa una caída del 3% en dicho sector.
En términos de tasas promedio cobradas por las distintas líneas de préstamos se observa que, sin
grandes variaciones, las destinadas a la Industria Manufacturera (30,5% n.a.) presentan las tasas
nominales más bajas, en tanto los préstamos a personas físicas presentan el mayor costo nominal,
con una tasa promedio del 40,3% n.a.
Por otra parte, respecto al mismo período del 2013, se observa que las tasas nominales por
actividad tuvieron una variación que rondo entre los 10 p.p. en el caso de los préstamos a los
Servicios y Construcción; y los 6 p.p. para el sector de los Asalariados.
PRÉSTAMOS A LOS ASALARIADOS: +29% EN TÉRMINOS NOMINALES, CON UNA CONTRACCIÓN
REAL DEL 4%
Dado que el principal destino de los préstamos del sistema financiero son las personas físicas en
relación de dependencia (o asalariados), resulta relevante observar cuál es su distribución y la tasa
de interés que se cobra a este segmento del mercado.
PRÉSTAMOS AL SECTOR ASALARIADO POR PROVINCIA A MARZO DE 2014: ALGUNOS INDICADORES
Fuente: E&R, en base a datos del BCRA y del Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social.
Al 31 de Marzo de 2014, el stock de préstamos a los asalariados alcanzó a $189.854 millones. El 62%
de los mismos se distribuyó entre la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (33%) y la Provincia de

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Buenos Aires (30%). En tanto, Santa Fe y Córdoba participaron ambas con el 6% del total,
respectivamente, mientras Tucumán lo hizo con un 3%, correspondiendo el 23% restante a las otras
19 jurisdicciones subnacionales.
Como se menciona anteriormente, en promedio, estas líneas de préstamos se expandieron un 29%
entre Marzo de 2013 y el mismo mes de 2014. Vale aclarar que todas las provincias presentaron una
variación positiva en los stocks de préstamos. Particularmente las provincias de Santa Fe (58%),
Formosa (42%) y Ciudad Autónoma de Buenos Aires (38%) fueron las que observaron la mayor
expansión, mientras que las jurisdicciones que presentaron las expansiones menores fueron La
Pampa y Entre Ríos (15% y 17%, respectivamente).
Si estos datos se cruzan con los datos de asalariados en blanco, tanto en términos de puestos de
trabajo como el financiamiento en proporción al salario promedio, se tiene que:
 Formosa es la provincia que presenta el mayor monto de préstamo por puesto de trabajo
registrado en el sector privado ($53.376), no obstante la proporción del financiamiento supera a
7 veces el salario promedio registrado ($7.614) al cuarto trimestre de 2013. En segundo lugar se
ubicó la provincia de Tierra del Fuego, con un total de $45.220 por trabajador.
 Les sigue la provincia de La Pampa, cuyo monto de préstamo por trabajador registrado alcanza a
$43.270, 5 veces el salario promedio registrado ($8.659).
 Otras jurisdicciones en presentar elevados niveles de préstamos por trabajador son Santiago
del Estero ($41.187), CABA ($39.343) y Chubut ($39.742), con participaciones del 5,8, 3,4, 2,5
del salario promedio, respectivamente.
 Por último, Río Negro y San Juan son las jurisdicciones que presentan los menores montos de
financiamiento en términos de puesto de trabajo ($17.899 y $13.556, respectivamente),
mientras que en relación al salario los ratios más bajos se observan en Santa Cruz y San Juan
(1,3 y 1,5 respectivamente).
En términos de tasas de interés que se cobra en este segmento de mercado, se observa que en
promedio alcanzó al 40,3% n.a. (6,7 puntos más que las observadas en el primer trimestre de
2013). Si bien hay varias provincias donde el sistema financiero prestó a TNA cercanas al 40%,
como es el caso de Córdoba, Chaco, Mendoza, Santa Cruz y Santa Fe, existe una dispersión de casi
19 puntos porcentuales de diferencial de Tasa Nominal Anual (TNA) entre los extremos
jurisdiccionales, como Tierra del Fuego o San Juan 44,7% y La Pampa 25,2%.
PRÉSTAMOS AL SECTOR SERVICIOS: + 21% EN FORMA ANUAL, REGISTRANDO UNA CAÍDA DEL
9,5% EN TÉRMINOS REALES
Los préstamos a este sector alcanzaron a $129.494 millones, y representan el segundo segmento de
mercado en términos de volumen (24% del total).
Dentro de este segmento se destacan los préstamos a la Administración Pública, Defensa y
Seguridad, concentran poco menos del 35% del total ($45.021 millones). El 84% de este stock ha
sido otorgado en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, donde la presencia del Gobierno Nacional es
determinante. Buenos Aires y Mendoza participan con el 10% y 1% del total de préstamos al sector,
siendo el 4% restante, repartido entre 21 provincias.

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El 65% restante de los préstamos al sector servicios, fue derramado a una variedad de sub-
sectores, destacándose los préstamos por Intermediación Financiera (21% del total), Servicios
Inmobiliarios, Empresariales y Alquiler (8%), Transporte, Almacenamiento y comunicaciones (7%) y
Enseñanza (3%), entre los más destacados.
Las tasas de interés cobradas a las líneas de crédito (en pesos) otorgadas al Sector Servicios
alcanzan a 35,7% n.a. (10,7 puntos más que las observadas en el primer trimestre de 2013).
A modo de ejemplo, para la Administración Pública promediaron el 39,09% nominal anual, aunque
nuevamente con gran variabilidad a nivel interprovincial. En Corrientes la tasa promedio resultó del
48,96%, mientras que en La Pampa resultó del 13,60%.
STOCK DE PRÉSTAMOS AL SECTOR SERVICIOS AL 31/03/2014
En tanto, las tasas de interés promedio de los préstamos para Hotelería y Restaurantes, por ejemplo,
resultaron del 34,89% n.a., mientras que para el Transporte Terrestre fueron del 30,27%, para el
Transporte Fluvial del 29,32%, y para la Enseñanza promedió el 37,24% n.a.
PRÉSTAMOS A LA INDUSTRIA MANUFACTURERA: + 28% INTERANUAL, CON UNA CONTRACCIÓN
REAL DEL 5%
Los préstamos a la Industria Manufacturera totalizaron $93.511 millones al 31 de Marzo de 2014,
1,9% por encima del stock observado en Diciembre último, y un 28% por sobre el mismo mes de
2013, con una tasa promedio de financiación del 30,5% n.a. (8,6 puntos más que las observadas a
fines de Marzo de 2013).
El principal sector industrial receptor de préstamos (29% del total) fue concertado con el sector de
Elaboración de productos alimenticios y bebidas, por un total de $27.112 millones.

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La mayor parte (55%) de los créditos para la Elaboración de productos alimenticios y bebidas, fue
concertada en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, seguida de Santa Fe (12%), Buenos Aires
(10%), Córdoba y Mendoza (6% y 4% respectivamente). Las tasas promedio de estas líneas de
préstamos alcanzaron al 29,46% n.a.
En el caso de la Producción y procesamiento de carne, pescado, frutas, legumbres, hortalizas la tasa
alcanzó al 31,01% n.a. mientras que para la producción de productos lácteos el 26,32% n.a., y el
30,28% n.a. para la elaboración de bebidas, todas ellas con grandes dispersiones entre provincias.
STOCK DE PRÉSTAMOS A LA INDUSTRIA MANUFACTURERA AL 31/03/2014
Entre otros sub-sectores demandantes de crédito con mayor participación en el resto de esta
cartera, se destacan la Fabricación de sustancias y químicos (16%), Fabricación de Maquinarias
(11%) y Fabricación de Productos Textiles y Cueros junto con la Fabricación de Vehículos (7% y 9%
respectivamente).
Los préstamos a este último sub-sector de Fabricación de Vehículos, que totalizaron $8.065 millones,
la tasa promedio fue del 30,27% n.a., con tasas máximas del 59% en Río Negro y tasas mínimas del
21,23% en Misiones.
Para el sub-sector “Fabricación de Productos Textiles y Cueros”, cuyo stock fue otorgado en un 68%
en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el nivel promedio de tasas resultó del 31,27%. No
obstante, mientras los productores de Chubut pueden acceder al financiamiento a una tasa
promedio del 30,12% anual, en Jujuy el costo del financiamiento alcanzó el 58,97% anual.
PRÉSTAMOS A LA PRODUCCIÓN PRIMARIA: + 30% INTERANUAL, CON UNA CAÍDA REAL DEL 3%
Los préstamos a la Producción Primaria totalizaron $66.960 millones. El 85% de éstos fueron
otorgados a actividades de Agricultura, Ganadería, Caza y Silvicultura ($56.728 millones), en tanto

Página12
que otro 14% fue destinado al sector de Explotación de Minas y Canteras, cuyo stock alcanzó a
$9.695 millones.
Más de la mitad de los préstamos a actividades agrícolas fue tomado en la Ciudad Autónoma de
Buenos Aires y la Provincia de Buenos Aires, concentrando el 55% de stock total, mientras que
Santa Fe lo hizo en 15% y Córdoba en 12%. En tanto, el 18% restante se distribuye entre las otras 20
jurisdicciones.
Para el sector de Explotación de Minas y Canteras, la radicación de los préstamos se concentró
mayormente en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (82% del total), dado que gran parte de las
empresas que operan en el sector se hayan radicadas en esta jurisdicción.
Dentro del Sector Agricultura, Ganadería, Caza y Silvicultura, se destacan por su magnitud las líneas
de préstamo para actividades de Cultivos y Servicios Agrícolas, por $41.498 millones, y para la Cría
de animales y servicios pecuarios, por $14.704 millones. La mayor parte de los préstamos para
cultivo (48%) fueron para el cultivo de Cereales, oleaginosas y forrajeras.
STOCK DE PRÉSTAMOS A LA PRODUCCIÓN PRIMARIA AL 31/03/2014
La tasa de interés devengada en el período para préstamos en pesos promedio para todo el sector
alcanzó el 34% n.a. (9 puntos más que las observadas a fines de Marzo de 2013). Para algunos
sectores relevantes, resultaron las siguientes:
 Las líneas de préstamos para Cereales y Oleaginosas devengaron una tasa promedio del 34,30%
n.a. No obstante, los productores de la provincia de San Juan afrontaron tasas del 50,67%.

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 En tanto, para la Pesca, la tasa promedio resultó algo inferior (34,23% n.a.), habiéndose
prestado un monto total de $537 millones. Conforme a la localización de esta actividad, la
mayor parte de los préstamos, además de haber sido otorgados en la Ciudad Autónoma de
Buenos Aires y la Provincia de Buenos Aires, se han otorgado en Chubut y Tierra del Fuego, en
conjunto en estas 4 provincias se tomaron el 99% de los préstamos. En términos de tasa de
interés los valores fueron los siguientes: Ciudad Autónoma de Buenos Aires (44,42%), Buenos
Aires (33,99%) y Chubut (27,96%).
Dentro del sector de Explotación de Minas y Canteras, las tasas de interés sobre las líneas de crédito
para el sector de Extracción de Petróleo Crudo y Gas Natural promediaron 34,02% n.a., mientras
que para el sector de Extracción Minerales Metalíferos, resultaron superiores (49,32% n.a.). Los
créditos más costosos se observan en Entre Ríos (68,94% n.a. para la extracción de minerales
metalíferos), mientras que los menores costos se dieron para la provincia de Tucumán en la
extracción de carbón y lignito (20,29% n.a.).
PRÉSTAMOS AL COMERCIO, LOS DE MAYOR EXPANSIÓN (+43%), Y A LA CONSTRUCCIÓN, ENTRE
LOS DE MENOR CRECIMIENTO NOMINAL (18%) INTERANUAL
Por último, los préstamos al Comercio totalizaron $47.348, mientras que para el sector de la
Construcción alcanzaron a $11.352 millones. Este último sector de actividad, comenzó a recuperarse
durante el primer trimestre del año 2013 continuando con dicha recuperación a lo largo del segundo
y trimestre y presentando un crecimiento en el cierre de 2013 del 3,6% con respecto a 2012.
STOCK DE PRÉSTAMOS AL COMERCIO Y A LA CONSTRUCCIÓN AL 31/03/2014
Cabe destacar la alta concentración regional de los préstamos otorgados a estos sectores. El 49% y
46%, respectivamente, se otorgaron en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, mientras la Provincia

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de Buenos Aires participa con otro 19% de los préstamos al Comercio y 9% de los préstamos a la
Construcción.
Para estas actividades, las tasas nominales de interés promedio del período resultaron de 31,3%
n.a. para el comercio y del 35% n.a. para la construcción respectivamente, siendo la dispersión
máxima entre provincias de 17 puntos porcentuales para el caso de los préstamos al Comercio y 31
puntos porcentuales en el caso de la Construcción. Nótese que estas tasas subieron alrededor de
los 9 puntos porcentuales respecto a las registradas en 2013.
CARTERA DE MOROSOS: REGISTRÓ UN DESCENSO ALCANZANDO EL 3,5%
Sobre el total de $563.240 millones prestados tanto al sector público como privado, se encuentran
en situación normal de pago $543.250 millones, evidenciando un aumento interanual en el nivel de
morosidad, al pasar de 3,1% en Marzo de 2013 al 3,5% en Marzo de 2014, pero un descenso con
respecto al índice observado en Septiembre último (3,7%).
El mayor grado de morosidad se ubico en los sectores de los Asalariados y Electricidad, Gas y Agua,
con un 5,1% y 4,5% de los préstamos contraídos respectivamente, seguidos por los préstamos a la
Construcción (4,2%). En valores absolutos, estas tres actividades concentran el 55% de los créditos
en mora, destacándose el aporte de los asalariados, con el 52% del total ($9.592 millones). Por su
parte, los sectores con menores dificultades en el pago fueron el Comercio (2,2%), Servicios (2,3%) y
Producción Primaria (2,5%).
MOROSIDAD DE CARTERA POR PROVINCIA AL 31 DE MARZO DE 2014
La mayoría de los sectores presentaron una suba en los índices de morosidad. La
Electricidad, Gas y Agua presentaría un nivel de morosidad 1,7 pp por encima de
la registrada en Marzo 2013. Otros sectores que aumentaron la morosidad son
la Industria Manufacturera (1 pp), Producción Primaria y Servicios (0,4 pp
ambos), Comercio (0,2 pp) y Asalariados (0,1 pp). En tanto, la Construcción
presentó el único descenso (-2,9pp).
A nivel regional, la provincia con mayor porcentaje de cartera de préstamos en mora (en relación a
su propio stock de préstamos) es Tucumán, con un coeficiente del 5,3%, seguida por Buenos Aires
(5,2%), San Luis (5,1%), y San Luis (5%). Por su parte, las jurisdicciones con menores problemas de
pago resultaron Chaco (1,8%), Jujuy (2,4%) y Tierra del Fuego (2,5%).

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DEPÓSITOS TOTALES: + 26% INTERANUAL, CON UNA CONTRACCIÓN REAL DEL 6%
De un total de $839.582 millones de depósitos, el 68% de los mismos corresponde al sector privado
($570.889 millones), mientras el sector público participa en un 32% al total de depósitos del sistema
($268.693 millones). El total de depósitos del sistema equivale al 18% del PIB, en tanto que en
términos per cápita, llegan a $14.231 por habitante.
Del total de colocaciones en el sistema bancario, el 92% quedó nominado en pesos y el 8% restante
nominado en dólares (de las cuales el 80% se corresponde a depósitos del sector privado). En este
período, puede destacarse que los depósitos totales en moneda extranjera revierten su tendencia a
la baja y crecen esta vez con una tasa interanual del 55%, debido principalmente al incremento de
los depósitos públicos en dólares. Pero es necesario aclarar que los depósitos es dólares están
expresados en pesos, por lo que gran parte de este incremento se debe a la variación del tipo de
cambio (que al 31/03/2013 era de $5,12 por dólar y al 31/03/2014 el mismo alcanzó los $8,01 por
dólar, con un incremento del 56%). Aun así, la participación de los depósitos en dólares en el total
de depósitos ganó participación, aumentando del 6% al 8% del total de depósitos del sistema.
Los depósitos del Sector Público, que totalizaron $268.693 millones experimentaron, respecto al
mismo mes de 2013, un incremento nominal del 20%, expandiéndose en $44.770 millones,
perdiendo dos puntos de participación en el total del sistema (al caer del 34% del 32%).
BOX 1: DEPENDENCIA DEL SISTEMA FINANCIERO REGIONAL A LOS DEPÓSITOS PÚBLICOS
Resulta significativo analizar la participación de los depósitos del sector público en el total de depósitos
provinciales, a fines de medir la sensibilidad de los sistemas bancarios respecto al desempeño de las
Administraciones Provinciales y Municipales (la Ciudad de Buenos Aires sería la excepción, dado que el
desempeño del Gobierno Nacional resulta más determinante que el de la propia Administración Local). En
líneas generales, se puede destacar que cuanto mayor sea la participación del sector público, más se verá
afectado el sistema bancario local de producirse un deterioro de las finanzas públicas de la provincia y sus
municipios. De esta manera, constituye un indicador revelador de la capacidad prestable del sistema
financiero, ya que da cuenta de la mayor o menor dependencia del sector público que poseen los bancos en
algunas provincias para prestar.
Al 31 de Marzo de 2014 y a nivel
nacional, dicha participación alcanzó al
32%, aunque observándose una
elevada dispersión a nivel
interprovincial (49 pp). En San Juan
(64%), Formosa (60%), Catamarca (57%)
y San Luis (56%) más del 50% los
depósitos totales son efectuados por el
Sector Público, de manera que los
sistemas bancarios de dichas provincias
del país presentan un mayor grado de
sensibilidad a la evolución de las
finanzas públicas locales. En el otro
extremo se encuentran Santa Fe (15%),
seguida por Buenos Aires (17%),
Mendoza (20%), Tierra del Fuego, Río
Negro (21% ambas), Córdoba (23%), Chaco y Chubut (24% las dos) donde los depósitos del sector público
representan menos de una cuarta parte del total de depósitos provinciales. En el resto de las jurisdicciones,
los depósitos del sector público representan entre el 25% y el 50% del total de depósitos provinciales.

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A nivel provincial, Chubut (+121%), Santa Cruz (+96%), y Neuquén (+90%) fueron las jurisdicciones
en donde más aumentaron los depósitos públicos. En cambio, San Luis (-48%) es la única provincia
que presentó variación negativa en los depósitos públicos con respecto a Marzo de 2013. No
obstante estas variaciones, la Ciudad Autónoma de Buenos Aires continua concentrando la mayor
cantidad de depósitos públicos (65% del total), al encontrarse el Gobierno Nacional radicado en este
distrito, mientras que el restante 35% se radica en el resto de las provincias, habiendo sido
efectuados por las Provincias, Municipios, y otros entes estatales.
Los depósitos del sector privado alcanzaron a $570.889 millones, presentando un crecimiento
interanual del 29%. Es de relevancia mencionar que en todas las jurisdicciones se dio una expansión
de los depósitos privados. La mayor variación se registró en Tierra del Fuego (39%) seguida por La
Pampa y Chubut (33% ambas), mientras que Formosa (6%), Corrientes (18%) y Salta (21%)
presentaron las menores expansiones interanuales.
Cabe destacar que 10 de las 24 jurisdicciones presentaron variaciones superiores al promedio del
país (+29%), mientras que las 14 restantes provincias tuvieron un crecimiento menor o igual al
promedio nacional pero a pesar de esto su crecimiento fue de 2 dígitos con excepción de Formosa.
INDICADORES DE DEPÓSITOS PRIVADOS Y PÚBLICOS AL 31 DE MARZO DE 2014
No obstante esta dinámica, la distribución territorial de los depósitos continua centralizada en la
Ciudad Autónoma de Buenos Aires y la provincia homónima, las que concentran 72% del total de
depósitos privados, seguidas más lejos por Córdoba y Santa Fe (6% ambas). Por su parte, La Rioja
($1.310 millones), Formosa ($1.336 millones) y Catamarca ($1.464) se mantienen como las 3

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jurisdicciones con menor cantidad de depósitos privados, concentrando en forma conjunta menos
del 1% de las colocaciones totales del sector privado.
Si se analiza el volumen de depósitos del sector privado en términos del PBI, que en promedio
alcanzó el 18% del producto bruto del país, al interior de las provincias, se observa una amplia
dispersión: el mayor ratio en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, donde el stock de depósitos
privados alcanza al 40% del valor bruto de la producción, siendo Catamarca y La Rioja las provincias
con menor volumen de depósitos en relación al PBG (7% ambas). En cuanto al nivel de depósitos per
cápita, por su mayor volumen, la Ciudad Autónoma de Buenos Aires lidera el ranking provincial,
con $97.636 por habitante. En el extremo opuesto se encuentra Formosa, que por su escaso nivel
de depósitos presenta el menor valor per cápita ($2.520).
BOX 2: LA INTERMEDIACIÓN FINANCIERA SIN GRANDES VARIACIONES
El grado de intermediación financiera no presento variaciones, medida como la relación entre el volumen de
préstamos sobre depósitos al sector privado en el sistema financiero, al alcanzar al 31 de Marzo de 2014 el
89% (frente al mismo 89%
observado en Marzo de 2013). Es
decir que, en promedio, por
cada 100 pesos depositados en
el sistema financiero, éste
presta $89.
A nivel provincial, el grado de
intermediación financiera resulta
bien diferente cuando se analiza
el comportamiento particular en
cada jurisdicción, poniendo de
manifiesto la capacidad
prestable o el tamaño relativo de
los sistemas financieros
subnacionales.
En las 24 jurisdicciones los
préstamos al sector privado
representan más de la mitad de los depósitos privados. Los mayores ratios se encuentran en las provincias del
NEA y NOA como Tucumán (157%), Misiones (151%) y Salta (146%). Otras 9 jurisdicciones observan ratios
superiores al promedio, en tanto que las restantes 12 jurisdicciones se ubican en el rango del 60% al 87%.

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