Introducción a la Planificación Financiera, por Begoña Fernández Vaciero, Socia de Vaciero Corporate

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PLANIFICACIÓN FINANCIERA
Grupo de trabajo de Directores
Financieros
10 de junio de 2021

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Objetivos de la planificación financiera
- EVITAR SITUACIONES DE ILIQUIDEZ
• ASEGURAR QUE SE DISPONE DE LOS RECURSOS FINANCIEROS NECESARIOS EN CADA
MOMENTO
 Herramientas para el análisis de la situación y necesidades financieras actuales y
futuras
 Anticipación: vinculado con la estrategia de la Compañía
- USO EFICIENTE DE LOS RECURSOS / MAXIMIZAR LA RENTABILIDAD
• OPTIMIZAR EL COSTE DE LOS RECURSOS FINANCIEROS UTILIZADOS
Análisis de las distintas fuentes de financiación disponibles
Optimización del fondo de maniobra
• SELECCIONAR LAS INVERSIONES MÁS RENTABLES
Estudios de rentabilidad de proyectos
Nivel de riesgo a asumir
Coste del capital

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Herramientas para el análisis de la situación y necesidades financieras
PLANIFICACIÓN DE NECESIDADES: PREVISIONES DE FLUJOS DE CAJA FUTUROS
- Recursos que genera/detrae la actividad/es
• EBITDA neto de IS
• NOF
• CAPEX
- Estructura y necesidades financieras
• Compromisos financieros (inclusive los compromisos de pago de dividendos)
• Disponibilidades/ Necesidades de recursos
• Fuentes de financiación disponibles
CONTROL DE LA TESORERÍA EN CADA MOMENTO: PRESUPUESTO DE TESORERÍA A CORTO PLAZO
RIESGO DE DESVIACIONES:
ESCENARIOS, PLAN A, PLAN B…
NECESIDAD DE ACTUALIZACIÓN
PERMANENTE
CONTROLABLE POR EL DIRECTOR FINANCIERO SIEMPRE QUE PARTA DE LA INFORMACIÓN ADECUADA

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Planificación vinculada con la estrategia de la Compañía
- LA ESTRATEGIA MARCA EL RUMBO DE LAS NECESIDADES FINANCIERAS:
• Estrategia/escenarios de negocio: crecimiento, estabilidad, diversificación, etc.
• Proyectos de inversión
• Posibles adquisiciones de empresas / negocios
• Expectativas de retorno a accionistas
• Proyectos de mejora en costes, etc.
- INCONVENIENTES CUANDO NO HAY UNA ESTRATEGIA DEFINIDA Y COMPARTIDA:
• La decisión se toma con mentalidad empresarial pero no necesariamente financiera
• Las necesidades financieras no se planifican, se hacen inminentes:
Uso inadecuado de los recursos
Uso ineficiente por las prisas…
• Falta de motivación a optimizar los recursos disponibles
DESMOTIVACIÓN DEL CFO, que en vez de planificar, se dedica a “tapar agujeros” y no se
siente parte de la estrategia
CONDICIONADO POR EL
“ESTILO” DE LA DIRECCIÓN

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Optimizar el coste de los recursos financieros utilizados
- El dinero es dinero, con independencia de la fuente de financiación de que provenga, pero no
todo tiene el mismo coste, ni el mismo plazo de devolución, ni el mismo riesgo:
• Respetar los equilibrios necesarios del largo y corto plazo con los tipos de inversión
(inmovilizado y circulante).
• Diversificar fuentes de financiación teniendo en cuenta el “proyecto de futuro de la
empresa” y los distintos productos financieros disponibles
Financiación bancaria
Financiación alternativa
Capital y recursos propios
Financiación pública
• Según el tamaño y el momento
de la empresa resultarán
adecuadas unas fuentes de
financiación u otras.
• Hay más factores que el coste
financiero.

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Maximizar la rentabilidad
- Nivel de riesgo a asumir
• Ser coherente con el perfil de riesgo del empresario: alto apalancamiento vs. elevada
liquidez.
• A partir de un determinado nivel de apalancamiento se complica la obtención de
financiación ajena (controlar DFN/EBITDA).
- Optimización del fondo de maniobra
• Tiene un enorme peso en las necesidades financieras.
• Todas las variables afectan: gestión del stock, periodos de cobro y gestión de morosidad,
periodos de pago.
• Analizar rotación del fondo de maniobra para su control.
- Coste del capital
• No se debe de olvidar que el capital tiene una expectativa de rentabilidad que debe ser
valorada. También para el análisis de proyectos (TIR del proyecto y del accionista).
• Analizar la rentabilidad del capital (ROE) y valorar la compañía (valor razonable de las
acciones conforme a métodos de descuento de flujos de caja, múltiplos, etc.).

7. w w w . v a c i e r o . e s
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Contacto I correo@vaciero.es
Muchas gracias.
Begoña Fernández Vaciero
Socia Vaciero Corporate
bfv@vaciero.es