Análisis de los datos de Recaudación Nacional y Transferencias Automáticas a Provincias durante Diciembre

E & R
E c o n o m í a & R e g i o n e s
Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
www.economiayregiones.com.ar - E-mail: info@economiayregiones.com.ar
03/11/15
Nº 295
La
Sost
INGRESOS TRIBUTARIOS
OCTUBRE 2015
 RECAUDACIÓN NACIONAL: Presentó el menor crecimiento desde Abril
(+28.5% a/a), afectada por la pérdida de dinamismo de las exportaciones.
 TRANSFERENCIAS A PROVINCIAS: Mantuvieron una buena performance
(+35.2% a/a), aunque presentaron la menor variación desde Marzo,
afectadas por la desaceleración recaudatoria de Ganancias.
 FONDO SOLIDARIO DE LA SOJA: Presentó la mayor caída desde Abril
(-17% a/a). Fue clave la caída en las cantidades exportadas (-11% a/a),
junto a precios de exportación que no se recuperan.
AL 3 DE NOVIEMBRE DE 2015
Director Economistas
Alejandro Caldarelli Verónica Sosa
Diego Giacomini
Guillermo Giussi
Mario Sotuyo
Esteban Arrieta
Valeria Sandoval

E & R
03/11/15
Nº 295
RESUMEN EJECUTIVO
RECAUDACIÓN TRIBUTARIA NACIONAL
La recaudación tributaria nacional volvió a presentar malas señales, al presentar una desaceleración en
su ritmo de crecimiento por cuarto mes consecutivo, en este caso “perforando” el piso del 30%. El monto
ingresado ascendió a $134.417 millones, superando en un 4.3% la meta presupuestaria mensual, y
generando un excedente de recursos cercano a los $5.600 millones. En términos interanuales, el fisco
recaudó $29.811 millones adicionales.
En líneas generales, el crecimiento mensual se explica por el incremento observado en el Impuesto a las
Ganancias, que sigue beneficiándose ante la falta de ajuste por inflación en los balances de empresas y
en la desactualización de escalas y mínimos no imponibles a nivel de contribuyentes físicos. Con todo,
este impuesto viene presentando un deslizamiento en su ritmo de crecimiento, pasando del 52% (julio) al
36% durante el último mes.
A esto se agrega una buena performance de IVA DGI (+38%), lo que terminó repercutiendo positivamente
sobre las transferencias automáticas a provincias, como se verá más adelante.
Por otra parte, los impuestos laborales presentaron una variación del 32.8%, explicando entre estos tres
gravámenes el 85% del crecimiento recaudatorio de Octubre.
Asimismo, se contó con el impulso “discrecional” de los recortes en devoluciones de IVA y reintegros a
exportadores, que se redujeron desde $1.900 millones (Octp-14) a $657 millones (Oct-15), aportando 4.2
puntos porcentuales al crecimiento.
COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS y FONDO FEDERAL SOLIDARIO
Las transferencias por coparticipación se expandieron un 35.2% interanual durante Octubre,
manteniendo una buen ritmo de crecimiento, aunque registrando la menor tasa desde marzo. Detrás de
esta desaceleración subyace el menor dinamismo del impuesto a las Ganancias (+36%), que creció 10
puntos porcentuales por debajo del promedio abril/septiembre.
El monto ingresado fue de $34.618 millones, superando en $9.413 millones el registro de Octubre de
2014, y un 4.4% mayor al dato de septiembre de 2015 (+$1.526 MM).
El Fondo Federal Solidario presentó la peor performance desde abril, al caer un 17% en términos
interanuales. En valores absolutos, el monto girado a las provincias ascendió a $1.090 millones, un 23%
inferior al promedio de los primeros nueve meses. Respecto a Octubre de 2014, ingresaron $222 millones
menos. De acuerdo a estos valores, estimamos que el complejo sojero habría aportado divisas por
USD1.178 millones durante el mes.
Transcurridos diez meses, las transferencias acumulan $328.825 millones, con una variación del 36%
respecto al mismo período de 2014, unos $87.100 millones adicionales. Agregando los recursos de FEDEI,
FONAVI y Energía Eléctrica, los fondos llegan a $336.814 millones (+36.1%).
Por su parte, el Fondo Federal Solidario acumula $13.933 millones (+2.5%), llevando el total de
transferencias automáticas a $350.747 millones. En este caso, la tasa de variación desciende al 34.3%,
mientras que el adicional de recursos se ubica en $89.600 millones.

E & R
03/11/15
Nº 295
RECAUDACIÓN TRIBUTARIA NACIONAL
DATO MENSUAL: +28.5%
La recaudación tributaria nacional volvió a presentar malas señales, al registrar una
desaceleración en su ritmo de crecimiento por cuarto mes consecutivo, en este caso
“perforando” el piso del 30%. Con todo, se logró mantener un leve incremento en términos
reales, del 2.4% de acuerdo a nuestra proyección de inflación para Octubre.
El monto ingresado ascendió a $134.417 millones, superando en un 4.3% la meta presupuestaria
mensual, y generando un excedente de recursos cercano a los $5.600 millones. En términos
interanuales, el fisco recaudó $29.811 millones adicionales.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
En líneas generales, el crecimiento mensual se explica por el incremento observado en el
Impuesto a las Ganancias, que sigue beneficiándose ante la falta de ajuste por inflación en los
balances de empresas y en la desactualización de escalas y mínimos no imponibles a nivel de
contribuyentes físicos. Con todo, este impuesto viene presentando un deslizamiento en su ritmo
de crecimiento, pasando del 52% (julio) al 36% durante el último mes.
A esto se agrega una buena performance de IVA DGI (+38%), lo que terminó repercutiendo
positivamente sobre las transferencias automáticas a provincias, como se verá más adelante. Por
otra parte, los impuestos laborales presentaron una variación del 32.8%, explicando entre estos
tres gravámenes el 85% del crecimiento recaudatorio de Octubre.
Asimismo, se contó con el impulso “discrecional” de los recortes en devoluciones de IVA y
La
recaudación
continúa
perdiendo
dinamismo,
alcanzando el
menor
crecimiento de
los últimos 7
meses
(28.5%).
Se volvió a
sentir el
impacto de la
caída en las
exportaciones:
las retenciones
cayeron en 7 de
los 10 meses de
2015 (-25% en
Octubre).

E & R
03/11/15
Nº 295
reintegros a exportadores, que se redujeron desde $1.900 millones (Octp-14) a $657 millones
(Oct-15), aportando 4.2 puntos porcentuales al crecimiento.
Desagregando el crecimiento por
origen económico, no se advierten
variaciones respecto a la dinámica
de los últimos meses, liderando los
impuestos vinculados al nivel de
actividad y fundamentalmente al
crecimiento del nivel de precios
(consumo, intermediación
financiera, etc.), los cuales
aportaron el 67% del crecimiento
global. En segundo orden, lo
hicieron los impuestos sobre el
mercado laboral (28%), en tanto
que el comercio exterior presentó
un aporte del 3%, siendo el resto explicado por impuestos de menor significatividad recaudatoria.
Recaudado por DGI...
El Impuesto a las Ganancias presentó una recaudación de $33.034 millones, traccionada por la
desactualización en la normativa del impuesto, como se señaló previamente. Con todo, la tasa de
variación fue la más baja del año, lo que respondería a menores anticipos de las personas jurídicas
(sociedades).
Por su parte, la dinámica del Impuesto al Valor Agregado Neto presentó una leve aceleración
respecto al crecimiento del mes anterior (+2.2 pp), a partir del incremento en el monto recaudado
sobre importaciones. En líneas generales, la dinámica del IVA interno no presentó mayores
variaciones respecto a septiembre (+0.2 pp), en tanto que el IVA DGA mejoró en 3.5 pp su
crecimiento, aunque se mantuvo en niveles bajos (+15.7% a/a). En valores absolutos, la
recaudación de este tributo presentó un volumen de $38.927 millones, la segunda más alta del
año.
El Impuesto a los Créditos y Débitos Bancarios generó $8.773 millones, y presentó una variación
del 28%, similar al que estaría presentando el PIB nominal.
Comercio Exterior...
Las retenciones sobre las exportaciones volvieron a observar una evolución negativa, al caer un
25.2% respecto a Octubre de 2014. La caída obedece a la contracción en las cantidades

E & R
03/11/15
Nº 295
exportadas al exterior, a lo cual se suman los fuertes descensos en los precios de las principales
commodities vendidas al exterior. Respecto al mes anterior la caída se profundizó en 6 pp, dado
que durante Octubre se observó una reducción del 17% en las retenciones sobre el complejo
sojero, frente al -11% observado un mes atrás.
Como se puede observar en el gráfico, las retenciones a las exportaciones han cedido terreno en
términos recaudatorios, de modo que su eliminación (parcial o total), como vienen planteando los
candidatos presidenciales, no tendría un impacto determinante en términos recaudatorios. En la
actualidad, las mismas explican poco más de 5 puntos de recaudación tributaria (1.3% PIB),
cayendo a la mitad desde los ratios observados en 2009-2010.
Los derechos de importación mantuvieron la dinámica observada en Septiembre (+12.3% a/a),
manteniendo un bajo ritmo de crecimiento debido a las restricciones impuestas sobre las compras
al exterior. De acuerdo a lo informado por la AFIP, los pagos por la importación de vehículos
automotores lideraron la suba, seguidos por máquinas y electrodomésticos (+28%), plásticos
(+19%) y aparatos mecánicos (+13%). Por este concepto se recaudaron $3.186 millones, en tanto
que las retenciones generaron $5.522 millones.
Sistema de Seguridad Social...
Los impuestos de la ANSeS registraron un crecimiento del 32.8% respecto al mismo período de
2014, presentando el segundo menor incremento de todo 2015. En valores absolutos aportaron

E & R
03/11/15
Nº 295
$34.242 millones, generando un 28% del crecimiento recaudatorio del mes. Los aportes
personales alcanzaron los $13.840 millones, en tanto que las contribuciones patronales superaron
los $19.750 millones.
Recaudación Acumulada…
Durante los primeros diez meses de 2015 la recaudación acumuló $1.263.425 millones,
equivalente al 85% de la meta anual, y experimentando un incremento del 31.7% respecto a
idéntico período de 2014. Se llevan recaudados $41.161 adicionales al monto presupuestado para
el período, lo que implica un sobrecumplimiento del 3.4% en la meta presupuestaria.
A lo largo del período, los gravámenes más dinámicos han sido Ganancias, el IVA aplicado al
consumo interno y los impuestos a los Combustibles, vinculado al crecimiento del nivel de precios,
al impacto de la falta de actualización de sumas fijas (mínimos no imponibles y mínimos exentos),
y a modificaciones normativas en el caso del tributo a los combustibles.
Entre los de peor performance, se subraya la caída nominal del 9.1% en la recaudación por
retenciones, vinculada a la caída en los volúmenes exportados y en los precios internacionales de
las exportaciones. Deduciendo este gravamen, la recaudación observa una suba acumulada del
35.1%.
Anexo de Datos…
Fuente: E&R, base a datos de la Secretaría de Hacienda de la Nación

E & R
03/11/15
Nº 295
TRANSFERENCIAS AUTOMÁTICAS A PROVINCIAS: COPARTICIPACIÓN & FFS
COPARTICIPACIÓN DE IMPUESTOS: +35.2%
Las transferencias por coparticipación se expandieron un 35.2% interanual durante Octubre,
manteniendo una buen ritmo de crecimiento (positivo en términos reales1
), aunque registrando
la menor tasa desde Marzo (Ver gráfico). Detrás de esta desaceleración subyace el menor
dinamismo del impuesto a las Ganancias (+36%), que creció 10 puntos porcentuales por debajo
del promedio Abril/Septiembre.
El monto ingresado fue de $34.618 millones, superando en $9.413 millones el registro de Octubre
de 2014, y un 4.4% mayor al dato de septiembre de 2015 (+$1.526 MM). Asimismo, se ubicó como
el tercer mayor monto transferido en 2015, detrás de Mayo ($38.836 MM) y Junio ($38.348 MM).
Fuente: E&R, en base a datos del Ministerio de Economía de la Nación
FONDO FEDERAL SOLIDARIO (FFS): -17%
El Fondo Federal Solidario presentó la peor performance desde Abril, al caer un 17% en términos
interanuales. Con todo, observó una recuperación del 25% respecto al mes anterior, explicado
por el repunte en los precios del poroto (+1% m/m) y el aceite (+8% m/m).
1
Tomando el dato preliminar de inflación de Octubre (+1.9% m/m), las transferencias habrían presentado
un crecimiento real del 7.5% durante el mes.
Las
transferencias
conservaron
una buena
dinámica
(+35.2%),
aunque
mostraron el
menor
crecimiento
desde marzo.
El monto
alcanzó a
$36.143
millones,
aportando
$9.400 millones
más que en
2014.

E & R
03/11/15
Nº 295
En valores absolutos, el monto girado a las provincias ascendió a $1.090 millones, un 23% inferior
al promedio de los primeros nueve meses. Respecto a Octubre de 2014, ingresaron $222 millones
menos. De acuerdo a estos valores, estimamos que el complejo sojero habría aportado divisas
por USD1.178 millones durante el mes.
Si bien observaron una mejora respecto a Septiembre, la soja y sus derivados siguen presentando
cotizaciones muy inferiores a los de 2014 (-16% promedio a/a), lo cual resulta un factor clave para
explicar la caída en las transferencias del FFS, dado que la caída en los precios no alcanza a ser
compensada por devaluación nominal del peso (+11.9% a/a). Por su parte, las cantidades
exportadas también habrían constituido un factor contractivo durante octubre, ya que nuestras
estimaciones indican una retracción del 11% respecto a los volúmenes exportados un año atrás.
APERTURA REGIONAL Y PROVINCIAL
Agregando el FFS, las transferencias totales a provincias se ubicaron en $37.234 millones,
observando una expansión del 32.8% a nivel interanual (+$9.191 millones).
Limitándose a los recursos de la coparticipación federal, el crecimiento más destacado se registró
en CABA, con una expansión del 36.6%, en tanto que la provincia de Jujuy presenta la menor tasa
de variación (34.6%). Incluyendo los giros del FFS, Salta pasa al primer lugar (+34.2%), en tanto
que La Pampa se traslada al final del ranking, con una tasa del 32.2%.

E & R
03/11/15
Nº 295
DISTRIBUCIÓN PROVINCIAL DE LAS TRANSFERENCIAS EN OCTUBRE 2015
EN MILES DE PESOS - INCLUYE FFS, NETO FEDEI, FONAVI, ENERGÍA ELÉCTRICA
Nota: No incluye las transferencias de FONAVI, FEDEI-Combustibles ni Régimen de Energía Eléctrica
En cuanto a la asignación regional de los fondos, la principal destinataria fue la Región Centro,
con el 22.8% del total distribuido, en tanto que la mayor variación se observó en la zona norte del
país (NEA y NOA +33.1%). Con todo, no se observan diferenciales significativos en las tasas de
crecimiento por región.
DISTRIBUCIÓN REGIONAL DE LAS TRANSFERENCIAS EN OCTUBRE 2015
EN MILES DE PESOS - INCLUYE FFS, NETO FEDEI, FONAVI, ENERGÍA ELÉCTRICA
La jurisdicción
más favorecida
resultó Salta,
con un
crecimiento del
34% a/a en sus
recursos,
incluyendo el
FFS.
La menor
variación se
registró en La
Pampa (32.2%).

E & R
03/11/15
Nº 295
TRANSFERENCIAS ACUMULADAS A OCTUBRE…
Transcurridos diez meses, las transferencias acumulan $328.825 millones, con una variación del 36% respecto al
mismo período de 2014, unos $87.100 millones adicionales. Esta tasa es superior a la inflación estimada para el período
(+28.7% promedio), de forma que, utilizando dicho índice, se concluye que en términos de poder de compra, las
provincias recibieron un 5.7% más de recursos que un año atrás.
Agregando los recursos de FEDEI, FONAVI y Energía Eléctrica, los fondos llegan a $336.814 millones (+36.1%).
Por su parte, el Fondo Federal Solidario acumula $13.933 millones (+2.5%), llevando el total de transferencias
automáticas a $350.747 millones. En este caso, la tasa de variación desciende al 34.3%, mientras que el adicional
de recursos se ubica en $89.600 millones.

Análisis de los datos de Recaudación Nacional y Transferencias Automáticas a Provincias durante Diciembre

Recomendados

Recomendados

Más contenido relacionado

La actualidad más candente

La actualidad más candente (20)

Similar a Análisis de los datos de Recaudación Nacional y Transferencias Automáticas a Provincias durante Diciembre

Similar a Análisis de los datos de Recaudación Nacional y Transferencias Automáticas a Provincias durante Diciembre (15)

Más de Eduardo Nelson German

Más de Eduardo Nelson German (20)

Último

Último (10)

Análisis de los datos de Recaudación Nacional y Transferencias Automáticas a Provincias durante Diciembre