Prácticas operacionales, presencia y resultados financieros ¿Cuáles son las diferencias entre ambas empresas y las posibles implicancias de la llegada del gigante estadounidense a nuestro país?

1. Estudio comparativo Wal-Mart D&S Chile
Prácticas operacionales, presencia mundial y
resultados financieros
Santiago, Febrero de 2008
Este estudio no necesariamente representa la opinión de las empresas referenciadas. Los análisis, datos y fotografías
presentados provienen completamente de información de carácter abierto
1

2. 1. Caracterización de Wal-Mart – Big Picture
2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart
3. Casos de éxito y fracaso de la expansión de Wal-Mart
4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S
2

3. Wal-Mart fue fundada por Sam Walton en 1962 en Arkansas, EEUU. Hoy es la
empresa de retail más grande a escala global. Su crecimiento ha sido
continuado, estable y eficaz.
Big Picture
“El 90% de los estadounidenses tiene un Wal-Mart a menos de 15 millas de su hogar”
Wal-Mart sitúa su foco en vender productos al menor precio, por medio de la búsqueda de
innovación, eficiencia operacional y un profundo conocimiento de sus cosnumidores. Su
tradicional slogan es “Cada día precios bajos” y recientemente: “Ahorra dinero. Vive Mejor”.
Presencia en 14
7.608 sucursales
países
Más de 2,1 millones US $375.000 MM de
de empleados ingresos por venta
Fuente: Memoria anual 2007
3

4. Descripción de Wal-Mart
Wal-mart cuenta con cinco principales formatos de retail y concentra
su operación en Supercenters (61%) y Discount Stores (25%)
Discount
Sam’s Club
Supercenters Neighborhood Marketside
Stores
•Tiendas por
•Farmacia •Compras •Alimentos
•Ropa
departamentos
rápidas frescos
•Alimentos
•Muebles
•Apoyo a través
•Bancos •Comidas
•Joyas
de internet Preparadas
•Restaurantes
•Juguetes
•Electrónica
•Deportes
Participación por línea de negocio (%)
25% 12%
61% 2%
Fuente: Memoria Wal Mart 2007 4

5. 1. Caracterización de Wal-Mart – Big Picture
2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart
3. Casos de éxito y fracaso de la expansión de Wal-Mart
4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S
5

6. En 1972 Wal Mart se abre a la bolsa de NY. Desde 1975 expande sus
operaciones consistentemente, por medio de adquisiciones, primero en
EEUU, luego en México y posteriormente en el resto del mundo
Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart: Expansión, Innovación & Eficiencia
Operacional
Estrategias de Expansión
Fuente: Memoria anual 2007 6

7. Línea de Tiempo
En 1975 Wal-Mart comienza un proceso de expansión en EEUU. En
1991 comienza su fase de internacionalización con su vecino México
Inicios de Wal-Mart y sus adquisiciones
1962 1983, 1988
•Ingreso a Nuevo México
Nacimiento Wal-Mart •Adq. de ” Supersarver
Units”
1962
1975, 1978 1991
•Entrada a México fusión
•Adq. Mohr-Value (16)
con Aurrera-Cifra
•Adq. “The Hutcheson
•Primer Sam`s Club en
Shoe Company”
Mexico
Fuente: Wal-Mart News, Wal-Mart History Timeline , Wal-Mart Fact Sheets, Books, WM-Mexico
7

8. Línea de Tiempo
A principio de los 90 comienza la expansión en Puerto Rico,
Argentina, Brasil, Canadá y China
Adquisiciones de Wal-Mart en primera mitad de los 90`s
1992 1995
•Entrada a Puerto Rico
•Argentina(3)
con primera tienda en
•Brasil (5)
Fajardo
1992
1993, 1994 1996
•Adq. China
•Pace Warehouse
de “Supercenter” y
Clubs (91) un “Sam's Club” en
•Adq. en Canadá (122) Shenzhen
Fuente: Wal-Mart, Wal-Mart2, Wal-Mart3, Books, Wal-Mex, WM China
8

9. Línea de Tiempo
En los últimos 10 años ha continuado su crecimiento orientado al
mercado europeo, asiático y sudamericano
Wal-Mart y su expansión en el cambio de milenio
1998 2002
•Adq. Wertkauf (21) •Adq. en Japón el
Alemania 6,1% de Seiyu
•Asociación en Corea
Con un Supercenter
1998
1999 2004 ,2005
•Adq. Brasil
•Adq. en
Bompreco(118)
Alemania (71)
•Adq. en Centroamérica
• Adq. la cadena ASDA
de CARHCO(33%)
UK
Fuente: Wal-Mart, Books
9

10. Línea de Tiempo
Wal-Mart en el 2006 continúa su expansión hacia Centroamérica
y fortalece su presencia en China y Asia
Wal-Mart en los últimos años
2006
•Adq. de Seiyu
(53%) y CARHCO(51%),
en Japón y
Centroamérica
2006
2007
•Adq. de BLC (35%) en
China
•Sociedad en India,
Generando Bharti
Fuente: Wal-Mart, Books
10

11. Línea de tiempo
Más del 70% de la presencia de Wal-Mart se encuentra en Estados
Unidos y México. Su potencial de expansión global es aún enorme.
Presencia de Wal-Mart en el mundo
Total de 7.608 tiendas en el mundo
Reino Unido
358
Canadá 310
Japón 387
US A 4253
China 217(*)
P. Rico 56
México 1163
India Soc.
Centro –
América 497
Brasil 340
Argentina 27
(*) Incluye un 35% de Trust-Mart, que operan en 100 tiendas en China
Fuente: Wal-Mart stores, 30 Noviembre 2008 11

12. Wal Mart nace como una innovación. Walton concibe el mercado de
autoservicio con un frente de cajas a la salida de la tienda.Wal-Mart innova en
logística; en formatos; en categorías de productos y en modelos de negocio.
Estrategias de Wal-Mart: Expansión, Innovación & Eficiencia Operacional
Estrategias de Innovación
Fuente: Memoria anual 2007 12

13. Wal Mart nace en 1962 como una innovación en retail. Posteriormente ha seguido
continuamente innovando en formatos de retail. No sólo de productos non-food,
sino también en retail de servicios. Por ejemplo: Salud.
Estrategias de Innovación en Formatos de Retail
1
Los bajos precios encuentran espacio en la atención
médica. El 2005 se instalan pequeños consultorios dentro
de los locales Wal Mart para que la gente se atienda a bajo
costo y sin necesidad de pedir hora. Se asocia con
hospitales y proveedores de salud locales para operar estas
clínicas Wal-Mart stores. Las clinicass están abiertas los
siete días de la semana, hasta la noche y en fines de
semana. Wal-Mart ha abierto 79 “in-store clinics” en 12
estados (EEUU). Sus planes son abrir otras 2,000 en los
próximos cinco años.
2
Los medicamentos se comercializaron dentro de las tiendas.
Con esto incrementaron el tráfico de gente y demostraron
preocupación por la salud de sus clientes
3
La apertura de locales toma un enfoque para segmentos
específicos, abriendo a mediados del 2008 un local dirigido
directamente a la comunidad hispana
13

14. Wal Mart innova en procesos operativos para sustentar su estrategia de
“Precios Bajos Siempre”.
Estrategias de Wal-Mart: Expansión, Innovación & Eficiencia Operacional
Estrategias de Excelencia
Operacional
Fuente: Memoria anual 2007 14

15. La información en tiempo real es parte fundamental de la
eficiente administración de inventarios y excelencia en logística
Estrategias de Excelencia Operacional
1
La eficiencia del sistema de distribución no depende sólo de
tecnologías de información. La mitad de los productos que
llegan a un centro de distribución son despachados antes de 24
horas, y ninguna sucursal está a una distancia mayor a 87Km
2
Se le exige a los proveedores utilizar un sistema interno con el
cual tienen información en tiempo real sobre comportamientos
de consumo, pronósticos y trazabilidad de los tiempos de
entrega
3
La compañía desarrolla flexibilidad de respuesta en la cadena de
distribución ante alteraciones en la conducta de consumo
15

16. La excelencia logística requiere de proveedores eficientes, precios
competitivos y que cumplan con los requerimientos operacionales
Estrategias de Excelencia Operacional de Proveedores
1
Wal-Mart audita a sus potenciales proveedores para verificar si
pueden cumplir con los requerimientos de capacidad necesarios
2
La adjudicación de un contrato depende de si el proveedor es
capaz de entregar el mínimo precio a nivel global
3
Para lograr eficiencias de espacio, Wal-Mart define a sus
proveedores el tamaño del empaque de productos
4
Los pedidos de proveedores tienen una programación anticipada
de hasta un año para asegurar el suministro de los productos
Fuente: Revista Que Pasa, 26 Diciembre 2008 16

17. 1. Caracterización de Wal-Mart – Big Picture
2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart
3. Casos de éxito y fracaso de la expansión de Wal-Mart
4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S
17

18. Wal-Mart ha seguido una política de expansión exitosa, México es
un claro ejemplo, donde duplicó su tamaño en sólo seis años
Estrategia
La política de expansión de Wal-Mart comenzó con México en
1991, luego - debido a los buenos resultados - ésta continuó
en Puerto Rico, Canadá, Argentina, Brasil, China, Alemania,
Corea, Japón y continúa
Caso de México
Mayor actor en el mercado
Entrada a México en 1991,
mexicano para fines del
sigue política de compras
2003, esta empresa ahora
manejada desde EEUU,
llamada Walmex alcanza un
para lograr volumen y
4,5% de margen neto,
control de costos, y con
Duplica su tamaño en sobrepasando el 3,5% de
esto tener siempre precios
México para 1997 Wal-Mart
bajos
Fuente: La tercera, Forbes
18

19. Fracaso
Wal-Mart enfrenta problemas en su entrada al mercado Alemán por
desconocimiento de leyes y presencia de sindicatos poderosos
Problema
En 1998 Wal-Mart entra al mercado
alemán, donde aplica su modelo
norteamericano de negocio, que no
presentó buenos resultados
Hasta el 2006 se va encontrando con
problemas legales y sindicatos
poderosos que impiden aplicación de
normas internas a los trabajadores
Fuente: DW, Daemonquest, Clarin
19

20. Fracaso
Dada la caída en las ganancias el 2006, Wal-Mart decide retirarse
de Alemania, cuyo costo directo fue de 863 millones de USD
Solución
Alemania
La retirada de Alemania significó un Preferencias
costo directo de 863 millones de Alemanas
dólares, vendiendo la propiedad a
Modelo
Metro Group estratégico de
Wal-Mart
Wal-Mart en
EEUU
Cultura
Alemana
Cadena Costumbres
Legislación
Suministro Alemanas
Alemana
Alemana
Fuente: DW, Daemonquest, Clarin
20

21. 1. Caracterización de Wal-Mart – Big Picture
2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart
3. Casos de éxito y fracaso de la expansión de Wal-Mart
4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S
21

22. Análisis Financiero
Resumen de indicadores, tasas y datos económicos al año 2007
D&S Diferencia
Wal-Mart
Resumen del estudio
7,56% 8,27% -0,71%
EBITDA
28,36% -4,86%
23,5%
Margen Bruto
2,76% 0,64%
3,4%
Margen Neto
18,7% 23,27% -4,57%
Gastos de administración y ventas / ingresos
Costos / ingresos 76,5% 71,64% 4,86%
374.526 3.835 -
Ventas (millones de dólares)
Resultado operacional / ingresos 5,87% 5,08% 0,79%
Ventas por empleado (en dólares) 178.345 110.611 67.734
EVA 2,29% 1,43% 0,86%
22

23. Análisis Financiero
Los ingresos por venta de Wal-Mart y D&S tienen tasas de
crecimiento similares con un 7,88% y 7,07% respectivamente
374.526
Wal-Mart
344.992
Ventas expresadas en
308.945
millones de dólares
281.488
256.329 Tasa de crecimiento
anual compuesta
7,88%
2003 2004 2005 2006 2007
3.835
3.667
D&S
3.528
Ventas expresadas en
3.293
millones de dólares
Tasa de crecimiento
2.725 anual compuesta
7,07%
2003 2004 2005 2006 2007
Fuente: Memorias Anuales 23

24. Análisis Financiero
El resultado operacional ha experimentado un mayor crecimiento
para D&S desde el 2003, con menor turbulencia para Wal-Mart
Wal-Mart
21.996
Resultado operacional
20.497
expresado en millones
de dólares
18.713
17.300 Tasa de crecimiento
anual compuesta
7,92%
15.025
2003 2004 2005 2006 2007
195
D&S
162 Resultado operacional
142 expresado en millones
de dólares
106
Tasa de crecimiento
anual compuesta
12,97%
54
2003 2004 2005 2006 2007
Fuente: Memorias Anuales 24

25. Análisis Financiero
El crecimiento en las ventas respecto al 2004 muestra una
tendencia similar para Wal-Mart y D&S
Ventas del 2004 al 2007 expresadas en crecimiento
133
Wal Mart
128
D&S
123
122
110
107
100
2004 2005 2006 2007
Ventas el año 2007 en US mm
Wal-Mart D&S
374.000 3.835
Notas
* Datos gráficos normalizados en base 100
* Fuente: Microsoft Money, Memorias anuales
25

26. Análisis Financiero
Wal-Mart ha mantenido un EBITDA constante desde el 2003,
mientras que D&S ha experimentado una considerable oscilación
Evolución del EBITDA entre 2004 y 2007 (%)
2003
2004
2005
2006
+4%
+1%
2007
8,27%
7,94%
7,56% 7,52% 7,48% 7,53%
7,36%
6,93%
7,11%
4,95%
Walmart D&S
La turbulencia en el indicador puede estar referida a variables macroeconómicas o
directamente al modelo de negocios de D&S. También se pueden asociar evoluciones en la
eficiencia operacional
Notas
* Se consideró el EBITDA sobre los ingresos de explotación
* Fuente: Microsoft Money, Memorias anuales
26

27. Análisis Financiero
La evolución del margen bruto de D&S sugiere un incremento en
la eficiencia operacional a diferencia de la constancia de Wal-Mart
Margen neto y margen bruto de ventas entre 2004 y 2007 (%)
Wal-Mart
D&S
23,0%
23,1%
2004 3,6%
0,4%
23,1%
28,0%
2005 3,6%
2,4%
23,4%
27,5%
2006 3,3%
2,3%
23,5%
28,4%
2007 3,4%
2,8%
Margen bruto Si bien el margen bruto de D&S es similar e incluso superior que el de
Margen neto Wal-Mart, ¿Tendrá una menor eficiencia administrativa que Wal-Mart?
Fuente: Microsoft Money, Memorias Anuales 2007, Análisis IGT 27

28. Análisis Financiero
De acuerdo a la proporción de gastos de administración y ventas
sobre ingresos, Wal-Mart demuestra una eficiencia superior
Gastos de administración y ventas sobre ingresos de explotación (%)
23.7%
23.4% 23.3%
21.5%
Wal-Mart
18.8%
18.6%
18.0%
17.8% D&S
2004 2005 2006 2007
Fuente: Análisis IGT 28

29. Análisis Financiero
D&S opera con una proporción de costos sobre ingresos menor
que la de Wal-Mart, ambos con tendencias levemente a la baja
Costos de explotación sobre ingresos de explotación (%)
77.0% 76.9% 76.9% 76.6% 76.5%
72.5%
72.0% 71.6%
Wal-Mart
D&S
2004 2005 2006 2007
Las oscilaciones que experimenta D&S son menos constantes que las de Wal-Mart
Fuente: Memorias Anuales 2007, Análisis IGT 29

30. Análisis Financiero
El resultado operacional refleja la variabilidad de la estructura
operacional de D&S considerando la estructura financiera
Resultado operacional sobre ingresos de explotación
6.1% 6.1% 5.9% 5.9%
5.9%
Wal-Mart
5.1%
D&S
4.6%
3.9% 3.9%
1.6%
2003 2004 2005 2006 2007
Fuente: Análisis IGT, Memorias anuales 2007 30

31. Análisis Financiero
Las ventas por metro cuadrado de Wal-Mart son un 75%
superiores a las de D&S
US$ de ventas / m2
13.438
-2%
8.279
8.142 7.886 7.744
7.744
D&S
Wal-Mart D&S 2004 2005 2006 2007
Número de sucursales totales 78 85 103 145
Supermercados 23 27 44 49
Hipermercados 55 58 59 62
Farmalider 57 67 72 -
Súper bodega Acuenta - - - 2
Ekono - - - 32
La eficiencia de D&S en cuanto a ventas por superficie ha sufrido una disminución del 2% respecto al año 2004
Fuente: Análisis IGT, Memorias anuales 2007 31

32. Análisis Financiero
Valor económico agregado (EVA) y tasas de financiamiento
Tasas e indicadores Wal-Mart
D&S
3% 4,4%
Tasa libre de riesgo de la economía
5,5% 5%
Prima por riesgo accionario
8,5% 9,4%
Tasa de mercado
1 0,18
Beta
Deuda financiera 30% 28,7%
70% 71,3%
Patrimonio
Costo de la deuda 4,5% 6,7%
8,5% 5,3%
Costo del patrimonio
Tasa de costo de financiamiento real (WACC) 5,0%
7,1%
1,43% 2,29%
EVA
Fuente: Inversiones Security Monitor Falabella – D&S, Memorias anuales, Microsoft Money, Análisis IGT 32

33. todo lo que imaginas es real
33