Inversión Directa Extranjera con enfasis en el caso de America Latina y México

1. La Inversión extranjera directa (IED):
el caso de México
Octubre 2016
Nicolas Foucras PhD
Universidad TEC de Monterrey
nicolas.foucras@itesm.mx

2. Lecturas complementarias
• Alba Vega Carlos y Labazée Pascal, 2010, “Inversión Extranjera Directa en México,
Comportamientos Empresariales y Políticas Gubernamentales”, en Blanca Torres y
Gustavo Vega (Coord.), Los Grandes problemas de México – XII – Relaciones
Internacionales, México, D.F.: El Colegio de México, pp.339-392.
http://2010.colmex.mx/tomos2.html
• CEPAL, 2013, “La inversión Extranjera Directa en América Latina y el Caribe”, 160p.
http://www.cepal.org/publicaciones/xml/9/52979/LaInversionExtranjera2013.pdf
• Romo Rico D. y Vidal Ibarra-Puig, 2009, “La Inversión Extranjera Directa en México:
el Caso del Sector Energético”, Comercio Exterior, 59(12): 994-1009.
http://revistas.bancomext.gob.mx/rce/magazines/133/4/994_Romo-Ibarra.pdf
• González García Juan y Gabriela Correa López, 2009, “América Latina en el
Proyecto Global de China”, Comercio Exterior, 59(12): 979- 993.
http://revistas.bancomext.gob.mx/rce/magazines/133/3/979_Gonzalez-Correa.pdf

3. Definición IED
“flujos internacionales de capital mediante los
cuales una empresa de un país crea o amplía
una filial en otro país. En ese sentido, las
empresas transnacionales (ETN) constituyen el
mecanismo principal a través del cual se lleva a
cabo la IED” Krugman y Obstfeld (1999)
Nota: según FMI participación en el capital tiene
que ser de mínimo 10%

4. No confundir con la inversión de
portafolio
= inversión realizada a través del mercado de
valores i.e. mediante la compra de acciones,
bonos y otros títulos financieros que pueden
tener rentabilidades fijas o variables
(Ramirez y Flores 2006)

5. Tipos de IED
• Apertura de una filial (montaje completo del negocio)
• Compra de una empresa existente (o participación en
capital) (ventajas: elimina costos del posicionamiento
de marca y canales de distribución); 3600 empresas
mexicanas tienen IED en su capital (Fuente: SE 2015)
• Creación de una joint-venture (alianza de riesgo
compartido)
• Franquicias: venta a unos socios locales el derecho
continuo de usar la marca, tecnología y Know How

6. IED vertical
• Aplica para:
– IED en un país con bajos costos de producción para
la parte productiva
– IED para apertura de una filial comercial
• Explica gran parte de los flujos de inversión entre
países desarrollados y países en desarrollo (Brainard
1993)
• Matriz sigue controlando toma de decisiones,
contabilidad, I&D, comunicación, definición de
imagen… (empresa internacional o global)

7. IED horizontal
• Productos homogéneos
• Razón de la IED = costos de transporte y las barreras
elevadas al comercio (tarifas, regla de origen…)
• Países donde se realizan IED tienen características
similares en cuanto a dotación de recursos
• Gran proporción de la IED entre países desarrollados
es de este tipo (Levy, Stein y Daude 2001)

8. Cadena de valor
• Actividades productivas o no que realiza una
empresa en diferentes lugares geográficos para que
un producto llegué hasta el consumidor final
• Incluye: I&D, conceptualización, producción,
comercialización, distribución, venta al menudeo,
reciclaje de desechos.
• Llevó a interdependencia entre países participantes
en cadenas

9. • De manera general:
– Producción se realiza en países que ofrecen bajos costos
de producción (muchas ETN acuden a la
subcontratación)
– Consumo se realiza en países industrializados que
presentan un alto Poder adquisitivo
– Clave = el transporte entre Polos de producción y polos
de consumo

10. Vernon: ciclo de vida del producto
Eje:
producción,
consumo y
ganancias

11. Cadena de valor de Nutella

14. Muchas ETN tienen el tamaño de un país
• Exxon Mobil = PIB de Noruega
• Shell = PIB de Argentina
• China Petroleum = PIB Australia
• Toyota = PIB Grecia
• Volkswagen = PIB de Egipto
• Total = PIB Filipinas
• Samsung = PIB de Qatar

15. Tamaño ingresos de ETN en comparación
con PIB del país de origen (contribución)
2013

16. • 80.000 ETN
• ± 700.000 filiales
• 60 M trabajadores
• Más de 30% PIB mundial pertenece a 100 ETN
• 50% del comercio internacional pertenece a 500 ETN
• Intercambio intra-ETN= 35% del comercio internacional
• 60% del comercio internacional entre filiales de ETN pasa por
Paraísos fiscales
• 25% de la producción de bienes manufacturados es el
resultado de 500 ETN (Ej.: Glencore controla 10% del
comercio trigo, 25% cebada, 50% cobre, 60% zinc, 45%
plomo, 28% carbón…(El País 2011)
• 80% son de países industrializados (OCDE)
Peso creciente de las ETNs
Datos de OCDE (2013) + CNUCED (2013) + Hernandez
(2009)

17. Universidad de Zurich (2012): 147 ETN (financieras +
minero-extractivas) forman una “súper entidad” que
controla el 40% riqueza de la Economía global

18. Estrategias Empresas y rol filiales (Dunning)
Estrategia Recursos +
capacidades de
la empresa
Competencias
de la empresa
Rol de las filiales
Internacional
(simple)
(Sector minero)
Centralizados Se generan en la
sede para luego
transferirse
Impulsar
competencias de la
sede
Global
(Sector aeronáutico
y automotriz)
Centralizados en
pocos centros
Radican en pocos
centros
Implementar
estrategia
Multidomestica/Mu
ltinacional (EMN)
(Sector
agroalimentario)
Decentralizados Radican y retienen
en filiales
Detectar + explotar
oportunidades
locales
Transnacional (tela
de araña) (ETN)
(Sector TIC)
Dispersos y
especializados
Se generan en
cualquier filial + se
transfieren al resto
Diferente según
especializaciones
de la filial

19. ¿Que esperan los inversionistas?
(OCDE)

20. • Rentabilidad de la inversión
• Acceso a mercado local + mayor respuesta con
cliente (Dunning)
• Aprovechar ventajas comparativas (Ricardo)
• Esquivar las tarifas arancelarias y otras barraras no
arancelarias (Mundell)
• Por parte del gobierno esperan tener facilidades :
– Calidad de la infraestructura en el país anfitrión
– Costos bajos de transporte, mano de obra, fiscal…
– Reducir los costos de insumos
– Beneficiar de una legislación favorable
– Cercanía con proveedores claves

21. Receptores de IDE (2014 y 2015) y
emisores de IDE (2013 y 2014)
2015

23. Índice de confianza para IDE
Fuente: 2015 AT Kearney FDI Confidence Index
Índice de
confianza
para IDE (AT
Kearney;
centro de
asesoría,
Chicago)

24. Flujo inversión en 2012: por 1ª vez los PD
captaron mas que los PI

25. Sin embargo en 2015: Países industrializados
captaron de nuevo más IED por incertidumbre y
medidas proteccionistas (fuente: CNUCED 2016)

27. Ventajas teóricas de la IED para el país anfitrión; lo
que dice la teoría
(Pampillon 2009, Arellano 2011, Feldstein 2000; Razin; Sadka y ver Haussman y Fernández-
Arias, 2000, “Foreign Direct Investment: Good Cholesterol?”)
• Fuente de desarrollo macro (PIB)
• Favorece crecimiento económico, exportaciones, y
divisas
• Modernización aparato industrial
• ↑ingresos (ETN pagan mejores sueldos que las
empresas locales)
• Generación de empleos
• Facilita integración al comercio internacional

28. • ↑productividad del país (ETN obliga al tejido
económico local a mejorar su productividad)
• Favorece un entorno más competitivo en el
mercado interior => Incrementa la inversión
interior (de 1 por 1 según Bosworth y Collins)
• Transferencia de conocimientos tecnológicos que
permiten mejorar la productividad e ingresos
• Empresas nacionales proveedoras, clientas o
competidoras perciben indirectamente los efectos
de la difusión tecnológica (Spillovers)

29. • IDE generalmente cuenta con programas de capacitación =>
permite desarrollo recursos humanos => Formación de
capital humano
• ↓importaciones de productos elaborados => Mejora la
situación de la Balanza de Pagos
• Incrementa la recaudacíon fiscal (sin embargo para atraer IDE
varios espacios renuncian a ventajas fiscales; Reint Gropp y Kristina
Kostial)
• Mejorar indicador de « riesgo pais »
• Bajar inflación
• ETN kan contribuido a profundizar la regionalización y
globalización (interdependencia macroeconómica)

30. IED es “arma de dos filos” (Arellano 2011) :
–Ofrecen un medio para obtener y mejorar
el desarrollo económico nacional
–Pueden producir externalidades y quitar
soberanía tal como afectar el Pacto social

31. Desventajas posibles de la IED
• Efectos negativos no muy bien
documentados/teorizados
• No respeto del marco normativo: laboral, fiscal y
medio ambiente (industria de extracción, industrias
pesadas)
• Asimetría en cuanto al Poder de negociación Vs
país emergente (sobre todo si este lleva cabo un
proceso de descentralización)

32. • Especialización empobrecedora: primarización o
subprimarización (“diferenciación vertical” difícil) (Martin
Gypher 2009)
– Perdida competitividad internacional por el tipo de
especialización
– Ausencia de valor agregado (Delgado y Cypher 2007)
– Afecta términos intercambio (Prebisch, Singer y
Cardoso)
• Muchas ETN declaran sus ganancias en PF (impuesto entre
1% y 2,5%)
– Pueden repatriar sin pagar impuestos gracias a los
Tratados de doble tributación
– Muchos países tienen estos Tratados (México tiene uno
con Babados por ejemplo)

33. • Repatriación de los beneficios => degradación balanza
de pagos (Homeland Invest Act 2004: deducción fiscal
para repatriación ganancias)
• Incremento de la competencia al nivel local
• Importante IDE puede contribuir a perdida de
soberanía política: Política pública responde más a
intereses transnacionales que sociedad civil nacional
(en el caso de una democracia sin verdaderos
contrapesos) (Susan George 2013)
• Políticas nacionales al servicio de la IED por falta de
contra pesos nacionales

34. 2015

35. Fuente: OCDE 2016

37. Impuestos que ETN EEUU paga fuera
=> Incentivos para declarar ganancias en
PF

39. PF más utilizados por ETN de EEUU
Tax Havens
Caimans Islands
Bahamas
Switzerland
Ireland
Netherland
Luxembourg
Ile of Man and Jersey
Bermuda
Hong Kong
Singapore
Source: Global Financial Integrity (GFI)

40. PF más utilizados por ETN canadienses

41. Fuente: El Financiero 2014

42. Caso de México

43. • Analistas, Bancos, fondos de inversión, administraciones
públicas e IFI de acuerdo para considerar IED como la clave
para las exportaciones, crecimiento y desarrollo
• México: 2 grandes IED marcaron
– Citigroup comprando Banamex en 2001 por 12MM
– AB InBev comprando Grupo Modelo en 2013 por 20MM
• Brasil y México compiten para recibir IED en AL

44. Desde TLCAN
México; IED
recibida:
• 49% en
manufactura
• 25% sector
financiero
• Resto: minería
(6%), comercio,
transportes,
comunicación,
turismo…

45. • TLCAN le dio un lugar privilegiado al país (cambio desde
2005: fracaso ALCA + activismo EEUU con TLCs + TPP)
• Cercanía geográfica con el eje de la economía global
(cadenas de valor de EEUU y mercado de
consumidores)
• Deslocalización de la manufactura EEUU hacia México
permitió preservar competitividad de la economía
EEUU
• Especialización del país en bajos costos de producción
para manufactura y acceso fácil a EEUU
• IED poco orientada hacia mercado nacional (IED de
origen europea se interesa más al mercado nacional)
• Poco vinculo entre IED y tejido económico nacional

46. 13 TLCs de EEUU

47. Uno de los factores para atraer IED =
productividad

48. IDE no ha demostrado ser un vector transmisión (no
modifica la estructura economica) (Leonard et Losch 2009; Alba Vega y
Labazee 2010)
• No conexión con economía local (3% inputs son nacionales en
maquiladoras) => poco contenido nacional (Torres 2010)
• Contenido nacional de las exportaciones hacia EEUU es de 28.5% Vs
45.5% para China (Diario oficial 2013)
• 50% del valor de las exportaciones es de EEUU (Hills 2012)
• Sector auto: contenido nacional es más imrotante pero son emrepsas
extranjeras que son proveedoras (Martinez et Gonzalez 2015)
• No transferencia tecnologia, innovación y no formación capital
humano
• No empleos cualificados (no favorece educación)

49. • No convergencia salarial y productiva con EEUU: por
competitividad basada en mano de obra barata
(↓ingresos reales a pesar ↑ productividad en unos
sectores)
• Fuerte concentración geografica y sectorial (Vega
Cánovas 2010)
• IDE realiza ± 85% exportaciones
• Políticas públicas sirven intereses IED en detrimento
resto sectores
=> Clusters nacionales no han generado el efecto spillover
esperado

50. • Espacios sub-nacionales compiten para recibir IDE
(tiene un impacto social, fiscal, ambiental…)
• Mercado EEUU se abre (TLC, OMC): 73% productos
mexicanos compiten con chinos (10% Chile y 25%
Brasil) (Fuente: BID) => México ha perdido sus ventajas
competitivas (cercanía + MO barata + legislación débil)
• No ayuda para mejorar la Base fiscal (mucha evasión)
• Concentración geográfica
• Mantiene peso mexicano fuerte

51. • EEUU: 46%
(1999-2016)
• Países Bajos:
13%
• España: 13%
• Canada: 7%
Fuente: SE 2016

52. IED afectada por
ingreso de China a
OMC y TLC de
EEUU
Brasil se vio
beneficiado por:
fin del ALCA e IED
China
Revista SUMMA 2016

53. Statu quo en la Productividad

54. IED China
• México: 0.2%
de la IED
China en ALC
en 2010-2013
• Brasil: 56%
• Peru: 7%
• Argentina: 6%
• Venezuela:
2.3%

55. IED en México: atractividad disminuye

56. Salarios por hora: China rebasó a México pero fuerte
incremento productividad

57. Concentración geográfica IDE

63. Sector automotriz
Muchos países se posicionan como “hub” en
fabricación/exportación de autos de PI o BRICS:
• México (TLC con EEUU)
• Turquía (TLC con Corea)
• ASEAN (TLC con India o China)

65. México = 8ª potencia automotriz

66. Desde 2006 China produce más carros que
China