Analisis de la IED en el caso de los países emergentes.

1. La Inversión extranjera directa (IED):
el caso de México
Nicolas Foucras PhD
Universidad TEC de Monterrey
nicolas.foucras@itesm.mx

2. Lecturas complementarias
• Alba Vega Carlos y Labazée Pascal, 2010, “Inversión Extranjera Directa en México,
Comportamientos Empresariales y Políticas Gubernamentales”, en Blanca Torres y
Gustavo Vega (Coord.), Los Grandes problemas de México – XII – Relaciones
Internacionales, México, D.F.: El Colegio de México, pp.339-392.
http://2010.colmex.mx/tomos2.html
• CEPAL, 2013, “La inversión Extranjera Directa en América Latina y el Caribe”, 160p.
http://www.cepal.org/publicaciones/xml/9/52979/LaInversionExtranjera2013.pdf
• Romo Rico D. y Vidal Ibarra-Puig, 2009, “La Inversión Extranjera Directa en México:
el Caso del Sector Energético”, Comercio Exterior, 59(12): 994-1009.
http://revistas.bancomext.gob.mx/rce/magazines/133/4/994_Romo-Ibarra.pdf
• González García Juan y Gabriela Correa López, 2009, “América Latina en el
Proyecto Global de China”, Comercio Exterior, 59(12): 979- 993.
http://revistas.bancomext.gob.mx/rce/magazines/133/3/979_Gonzalez-Correa.pdf

3. Definición
“flujos internacionales de capital mediante los
cuales una empresa de un país crea o amplía
una filial en otro país. En ese sentido, las
empresas transnacionales (ETN) constituyen el
mecanismo principal a través del cual se lleva a
cabo la IED” Krugman y Obstfeld (1999)
Nota: según FMI participación en el capital tiene
que ser de mínimo 10%

4. Definición de la ETN
• Compuesta por una matriz y filiales que
desarrollan sus actividades en por lo menos 5
países (OCDE)
• De acuerdo con muchas definiciones: ETN
realizan más del 50% ganancias en el
extranjero (Michalet)

5. No confundir con la inversión de
portafolio
= inversión realizada a través del mercado de
valores i.e. mediante la compra de acciones,
bonos y otros títulos financieros que pueden
tener rentabilidades fijas o variables (Ramirez y
Flores 2006)

6. Tipos de IED
• Compra de una empresa existente (ventajas: elimina
costos del posicionamiento de marca y canales de
distribución)
• Creación de una joint-venture (alianza de riesgo
compartido)
• Apertura de una filial (montaje completo del negocio)
• Franquicias: venta a unos socios locales el derecho
continuo de usar la marca, tecnología y Know How

7. IED vertical
• IED en un país con bajos costos de producción para la
parte productiva
• IED para apertura de una filial comercial
• Matriz se sigue especializando en toma de decisiones,
I&D, comunicación, definición de imagen…
• Explicar gran parte de los flujos de inversión entre
países desarrollados y países en desarrollo (Brainard
1993)

8. IED horizontal
• Productos homogéneos
• Razón de la IED = costos de transporte y las barreras
elevadas al comercio
• Países donde se realizan IED tienen características
similares en cuanto a dotación de recursos
• Gran proporción de la IED entre países desarrollados es
de este tipo (Levy, Stein y Daude 2001)

9. 1. ¿Que esperan los
inversionistas? (OCDE)

10. • Rentabilidad de la inversión
• Acceso a mercado local
• Tener facilidades para integrar las operaciones de la
filial con las estrategias globales del inversionista
• Calidad de la infraestructura en el país anfitrión
• Costos bajos de transporte, mano de obra…
• Aprovechar las ventajas comparativas (Ricardo)
• Beneficiar de una legislación favorable
• Reducir los costos de insumos (cercanía a proveedores
claves; ej. industria petrolera)
• Esquivar las tarifas arancelarias y otras barraras no
arancelarias (Mundell)
• Flexibilidad: mayor respuesta ante el cliente…
=> Buenas condiciones del país anfitrión

11. Los 20 principales países receptores de IED
(2011)
Flujos de IED en los primeros 20 países y ranking, 2011
(Millones de dólares)
Posición País IED
1 Estados Unidos (1) 226,937
2 China (2) 123,985
3 Bélgica (3) 89,142
4 Hong Kong (4) 83,156
5 Brasil (8) 66,660
6 Singapur (7) 64,003
7 Reino Unido (5) 53,949
8 Islas Vírgenes Británicas (6) 53,717
9 Federación Rusa (10) 52,878
10 Australia (12) 41,317
11 Francia (13) 40,945
12 Canadá (17) 40,932
13 Alemania (9) 40,402
14 India (16) 31,554
15 España (11) 29,476
16 Italia (27) 29,059
17 México (18) 19,554
18 Indonesia (23) 18,906
19 Luxemburgo (26) 17,530
20 Chile (22) 17,299
Nota: los números entre paréntesis indican la posición ocupada en 2010.
Fuente: elaboración propia con datos de la UNCTAD.

12. Flujo inversión en 2012: por 1ª vez los PD
captaron mas que los PI

13. Ventajas de la IED para el país anfitrión
(Pampillon 2009, Arellano 2011, Feldstein 2000; Razin; Sadka y ver Haussman y Fernández-
Arias, 2000, “Foreign Direct Investment: Good Cholesterol?”)
• Fuente de desarrollo
• Favorece el crecimiento económico, exportaciones,
y divisas
• Modernización aparato industrial
• Incremento de los ingresos (ETN pagan mejores
sueldos que las empresas locales)
• Generación de empleos
• Facilita integración al comercio internacional
• Incrementa la productividad del país (ETN obliga al
tejido económico local a mejorar su productividad)

14. • Puede ayudar a contribuir a mejorar las condiciones
ambientales y sociales (ej: transferencia tecnología
limpia y desarrollar de políticas mas socialmente
responsables)
• Ofrece más estabilidad que los flujos especulativos
de capital (IED generalmente invierta en proyectos
de largo plazo); IDE es de largo plazo: no puede salir
del espacio cuando surgen primeras dificultades
(diferente de la deuda de corto plazo)
• Acceso a bienes y servicios (para empresas y
consumidores)
• Puede cubrir las necesidades de financiación para
inversiones productivas (cuando capital escaso)

15. • Reduce las importaciones de productos elaborados
=> Mejora la situación de la Balanza de Pagos
• Transferencia de conocimientos tecnológicos que
permiten mejorar la productividad e ingresos
• Empresas nacionales proveedoras, clientas o
competidoras perciben indirectamente los efectos
de la difusión tecnológica (Spillovers)
• Favorece un entorno más competitivo en el
mercado interior
• IDE generalmente cuenta con programas de
capacitación => permite desarrollo recursos
humanos => Formación de capital humano

16. • Les beneficios de la IDE incrementa la recaudacíon
fiscal (pero para atraer IDE varios espacios
renuncian a ventajas fiscales; Reint Gropp y Kristina
Kostial)
• Incrementa la inversión interior (de 1 por 1 según
Bosworth y Collins)
• Mejora indicador de riesgo pais

17. IED es “arma de dos filos” (Arellano 2011) :
– Ofrecen un medio para obtener y mejorar el
desarrollo económico nacional
– Pueden producir externalidades y quitar
soberanía

18. Desventajas de la IED
• Generalmente relacionadas con lagunas en políticas
nacionales
• Efectos negativos no muy bien documentados
• Repatriación de los beneficios => degradación balanza
de pagos (Homeland Invest Act 2004)
• No respeto del medio ambiente (industria de
extracción, industrias pesadas)
• Incremento de la competencia al nivel local

19. • Especialización empobrecedora: primarización o
subprimarización (“diferenciación vertical” difícil) (Martin
Gypher 2009)
• Perdida competitividad internacional por el tipo de
especialización
• Ausencia de valor agregado (Delgado y Cypher 2007)
• Afecta términos intercambio (Prebisch, Singer y Cardoso)

20. 2. La situación en México

21. • Dependencia creciente respecto a ETN constituye una
perdida de soberanía política
• Políticas nacionales al servicio de la IED por falta de
contra pesos nacionales
• Mala preparación del país anfitrión para sacar
provecho de las tecnologías y know how transferidos
por la IDE
• Concentración geográfica
• Poder de negociación Vs país emergente (sobre todo si
este lleva cabo un proceso de descentralización)

22. México: IDE no siempre es un vector transmisión (no modifica
la estructura economica) (Leonard et Losch 2009; Alba Vega y Labazee 2010)
• No conexión con economía local (3% inputs son nacionales en
mauiladoras) (Torres 2010)
• No transferencia tecnologia, innovación y no formación
capital humano
• No empleos calificados (no favorece educación)
• No convergencia salarios y productividad con los EEUU: por
competitividad basada en mano de obra barata (↓ingresos
reales a pesar ↑ productividad en unos sectores)
• No reinversión: Homeland Invest Act (2004) (deducción fiscal
para repatriación ganancias)
• Fuerte concentración geografica + sectorial (Vega Cánovas
2010)
• No interes por desarrollo y probelmas nacionales
• IDE realiza ± 85% exportaciones
=> Clusters nacionales no han generado el efecto spillover
esperado

23. • Mercado EEUU se abre (TLC, OMC): 50% productos
mexicanos compiten con chinos (10% Chile y 25%
Brasil) (Fuente: BID) => México ha perdido sus ventajas
competitivas (cercanía + MO barata + legislación débil)
• Políticas públicas sirven intereses IED en detrimento
resto sectores
• No ayuda para mejorar la Base fiscal (mucha evasión)
• Mantiene peso mexicano fuerte
• Espacios sub-nacionales compiten para recibir IDE
(tiene un impacto social, fiscal, ambiental…)

24. • Peso en decisiones de los gobiernos:
– Son determinantes indicadores macro-economicos y
posicionamiento de las finanzas globales
– Son determinantes para la generación riqueza (PIB
nacional de varios PVD depende de ETN)
– Son responsables del volumen de las exportaciones
– Problema = ausencia contra peso democrático en
muchos países donde la democracia se limita al ejercicio
electoral

25. • Política pública responde más a intereses
transnacionales que a los de la sociedad civil
nacional (en el caso de una democracia sin
verdaderos contrapesos)

30. IED de empresas mexicanas

31. Fracaso del ALCA
=>
reestructuración
IDE
Fuente: CEPAL 2011

33. IED en México: atractividad disminuye

34. China rebasó a México en salarios de la mano de
obra por diferencial productividad creciente

35. Concentración geográfica IDE

39. México lugar 13 en 2013

40. IED en México

41. Sector automotriz
• Muchos países se posicionan como “hub” en
fabricación/exportación de autos de PI o BRICS:
– México (TLC con EEUU)
– Turquía (TLC con Corea)
– ASEAN (TLC con India o China)

42. México = 8ª potencia automotriz

44. Transferencia empleos de EEUU y Canadá
a México

45. 3. Caso de China

46. 2.1. China sigue un modelo estatista: inserción gradual y
cuidadosa (Chen y Ravallion 2008)
• Condiciona la apertura a la consolidación del proyecto
político y espacio nacional (característica BRICS)
• Desarrolla un fuerte activismo estatal para fortalecer su
presencia en la gobernanza global (G20) y crear contra
pesos al mercado global (Banco de desarrollo de los BRICS)

47. • Domestica la IDE:
– Transferencia tecnológica y capacitar de mano de
obra
– Diferenciación vertical o internacionalización VA
(Stiglitz 2007)
– Se mueve hacia exportaciones intensas en capital
y tecnología (Gereffi 2009)
– Mejorar su productividad (salarios: 14% en 2012
y 10.7% en 2013; Bloomberg Press 2014)
(Gonzalez 2013)
– China exporta cada vez más sus productos
(Gereffi 2009) y depende cada vez menos IDE
para exportaciones

48. • ¿Cómo hizo para mejorar la productividad?
– Transferencia de la IED y conformación de joint-ventures
con empresas estatales
– Descentralización del control del comercio
exterior hacia las autoridades regionales o
locales
– Rompiendo con el modelo comunista en las
Zonas económicas especiales (a partir de 1980):
• ↑ Autonomía de las unidades productivas
• Flexibilización sistema precios
• ↑Productividad > ↑ salarios durante los 30
últimos años => ↑ capacidad financiera

49. • Busca industrializarse a partir de su industria
pesada (siderurgia, química, energía) (Lemoine
2007)
• Preserva una tasa de ahorro para conservar una
capacidad de financiamiento autónomo (Stiglitz
2007)
• Mantiene el valor de la moneda nacional a un nivel
bajo y larga marcha hacia convertibilidad
• Su ventaja = el régimen “autoritario gestionador”
permite constancia política => proceso evolutivo
de consolidación bajo liderazgo estatal (Gereffi
2009; Chen y Ravallion 2008; Gao 2006)

51. Octubre 2013: creación del Shanghai Free-
Trade Zone donde intercambio Yuan es
libre
= mayor reforma politico-financiera desde
creacion ZEE de Shenzhen en 1980

52. Evolución del peso de las divisas en la
economía internacional

53. Peso de las divisas en la economía global

54. China esta acumulando reservas de oro. Hipótesis: se
podría preparar al posible retorno del patrón oro en el
SMI. Si es el caso, el Yuan (RMB o CNY) sería divisa líder
Fuente: The Real Asset Company; noviembre 2013

55. Presencia creciente en la industria automotriz
de China
The Economic Times of India; 2013

56. Panorama de China (Slipak 2014)
• 1ª economía mundial (FMI, 2014)
• 1er prestamista de EEUU, ALC y África
• 1er productor manufacturero
• 5º emisor de IED
• 1er consumidor de energía eléctrica
• 2º consumidor de petróleo (↑ necesidades en bienes básicos)
• 1er exportador de bienes manufacturados
• 2º importador de bienes manufacturados
• ↑ Peso de las ETN chinas (IED china multiplicada por 3 entre
2001 y 2013)
• 600 millones de personas han salido de la pobreza en 1981-
2008 (Tello 2010) (pero acceso a mercado interior sigue
sometido a muchas intervenciones administrativas)

57. Evolución del peso de la economía de China y EEUU
de acuerdo con la economía internacional
Fuente: FMI

60. Nivel de los ahorros

61. Desigualdad creciente a pesar de una
disminución de la tasa de pobreza

62. Para ALC (Slipak 2014)
• 1er prestamista:
– A través de Bancos de desarrollo chinos
– Venezuela (1er beneficiario), Argentina, Ecuador, Cuba…
(países del eje bolivariano que tienen dificultades para
acudir al mercado financiero internacional=>
recompensa para los que no siguen el consenso de
Washington)
– Sectores: infraestructura (55%); energía (27%) y minería
(13%)
– En garantía acceso a recursos naturales baratos

63. • IED en extracción, infraestructura y manufactura (AL
en competencia con ASEAN)
• 2014: rebasó a la UE como socio comercial
• 1980-2013: comercio multiplicado por 23 (CEPAL
2014)
• 1ero para exportación para Brasil, Chile y Perú
• 1ero para importación para Brasil y Paraguay

64. • México: China es el 2º para importación y 4º para
exportación (CEPAL 2013)
• Exportaciones: sector primario y recursos naturales
 riesgo de primarización (petróleo para Venezuela
+ Ecuador; cobre para Chile; Soya para
argentina)
 Boom de la demanda china en 2003-2011
beneficio a ALC (↑ precios) => China = motor de
desarrollo para muchos países de AL (hay
ventaja y riesgo) (relación tipo centro-periferia)
• Importaciones: diversificadas con alto valor
agregado

65. • 3 TLC:
– Chile (2005)
– Perú (2008)
– Costa Rica (2011): se logró incluir clausula de protección
industrias nacientes
– Colombia negocia desde 2012
• China apoya integración regional en AL (ej: foro
CELAC-China):
– Contrarrestar otras influencias (EEUU y UE)
– Busca homogeneizar posturas en varios temas del G20
para consolidar sus alianzas y tener mayor peso político
(Finanzas, comercio, medio ambiente…)

66. Inversiones chinas (2005-2010)
1. Australia
2. EEUU
3. Nigeria
4. Irán
5. Brasil
6. Kazakstán
7. Canadá
8. Indonesia
9. Algeria
10. Venezuela

68. IED chinas en AL
Fuente: Alessandro Bruno en base a datos del FMI 2014

69. IED china en sector minero

72. IDE china
MOFCOM 2012 Statistical Bulletin of China's
Outward Foreign Direct Investment

74. FIN