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1. Taller de Actualización Económica
para Periodistas
Junio 2011

2. Agenda
1 Países desarrollados altamente endeudados
2 Estados Unidos ¿Baja temporal?
3 Costa Rica ¿Qué ha pasado en el 2011?
4 Proyecciones II Semestre

3. Economía internacional
FMI. Crecimiento real PIB
Page 3 Fuente: IMF data and Statistics

4. Economía internacional
 Altos niveles de deuda pública
País S&P Moody Fitch Debt%GDP
País S&P Moody Fitch Debt%GDP Venezuela BB- B2 B+ 25,5
Japan AA- -- AA 225,8 Argentina Bu B3 B 50,3
Greece CCC Caa1 B+ 144,0 Costa Rica BB Baa3 BB+ 42,4
Iceland BBB- Baa3 BB+ 123,8 Peru BBB- Baa3 BBB- 23,6
Italy A Aa2 AA- 118,1 Brazil BBB- Baa2 BBB 60,8
Singapore AAA -- AAA 102,4 Colombia BBB- Baa3 BBB- 44,8
Belgium AA Aa1 AA+ 98,6 Mexico BBB Baa1 BBB 41,5
Panama BBB- Baa3 BBB 40,0
Ireland BBB+ Baa3 BBB+ 94,2
Chile A+ Aa3 A+ 6,2
France AAA WR AAA 83,5
Ecuador B- Caa2 B- 23,2
Portugal BBB- Baa1 BBB- 83,2
Uruguay BB+ Ba1 BB 56,0
Germany AAA Aaa AAA 78,8
Dominican Republic B+ B1 B 41,7
United Kingdom AAA Aaa AAA 76,5 América Latina 38,0
Austria AAA Aaa AAA 70,4
Netherlands AAA -- AAA 64,6
Spain AA Aa2 AA+ 63,4
United States AAA -- AAA 58,9
Norway AAA Aaa AAA 47,7
Denmark AAA Aaa AAA 46,6
Finland AAA Aaa AAA 45,4
Sweden AAA Aaa AAA 40,8
Switzerland AAA -- AAA 38,2
Canada AAA Aaa AAA 34,0
New Zealand AA+ Aaa AA+ 25,5
Australia AAA Aaa AA+ 22,4
Hong Kong AAA Aa1 AA+ 18,2
Paises Desarrollados 75,2
Page 4 Fuente: Bloomberg.

5. Economía internacional
 Consecuencias Crisis Deuda Soberana - PIIGS
Déficit Deuda
País
Fiscal/PIB Pública/PIB
Portugal 9.10 93.0
Irlanda 32.40 96.2
Italia 4.60 119.0
Grecia 10.50 142.8
España 9.20 60.1
Inglaterra 10.40 80.0
Alemania 3.30 83.2
Francia 7.00 81.7
Page 5 Fuente: Bloomberg.

6. Economía internacional
 Consecuencias Crisis Deuda Soberana - PIIGS
CDS GRECIA: 2065
10 MILL. 2.065.000
Page 6 Fuente: Bloomberg.

7. Estados Unidos ¿Baja temporal?
 PIB 1.8%
Proyecciones FED
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8. Estados Unidos ¿Baja temporal?
 Manufactura lideró recuperación y se ha debilitado ante los mayores
costos de producción.
Page 8 Fuente: Bloomberg.

9. Estados Unidos ¿Baja temporal?
 Manufactura “temporary factors”
Page 9 Fuente: Bloomberg.

10. Estados Unidos ¿Baja temporal?
 Aumento costo materias primas
Page 10 Fuente: Bloomberg. CRR Rolling Contracts

11. Estados Unidos ¿Baja temporal?
US Precios al Productor
US Precios al Importador
Repunte desempleo. T 9 % 25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
Feb/06 Feb/07 Feb/08 Feb/09 Feb/10 Feb/11

12. Agenda
1 Países desarrollados altamente endeudados
2 Estados Unidos ¿Baja temporal?
3 Costa Rica ¿Qué ha pasado en el 2011?
4 Proyecciones II Semestre

13. Actividad Económica
 IMAE @ 3,8% en
Abril
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14. Actividad Económica
 Servicios son el motor principal de la actividad económica
Fuente: BCCR

15. Actividad Económica
 Manufactura afectado por
condiciones internacionales
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16. Inflación
Inflación interanual a mayo: 4,8%. Meta del BCCR: 5%
Page 16 Fuente: BCCR

17. Inflación
 Inflación en bienes transables 4,8%; no Transables, 4,6%
 IPPI sin combustible 5,4%. Mayo 2010 0,8%.
Page 17 Fuente: BCCR

18. Tipo de Cambio
 Tasas de interés en dólares poco atractivas
 Importantes entradas por IED
 Baja inflación refuerza confianza en la moneda nacional
 Proceso de colonización de la riqueza
TC Promedio
600
590
580
570
560
551,96
550
540
530
520
510
508.8
500
Ene/09 Jul/09 Ene/10 Jul/10 Ene/11
Page 18 Fuente: BCCR

19. Déficit fiscal
Principal amenaza a la
estabilidad
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20. Tasas de interés
Mercado Secundario. Curva de rendimientos de títulos de Hacienda
Page 20 Fuente: Sibo

21. Proyecciones para el II Semestre 2011
 Importantes retos para el sector manufactura debido a mayores costos
Actividad de producción a nivel internacional y nacional.
Económica  Mejora en construcción y servicios financieros apoyan crecimiento.
 PIB 3,7% - 4,0%
 Demanda interna, tipo de cambio y nivel de producción mundial no
constituyen presiones inflacionarias.
Inflación  A nivel internacional el mayor precio de los alimentos y metales
incidiría en el nivel de precios nacional.
 IPC: 5,5% - 6,0%
 Cautela en el manejo de agregados monetarios para contener la
inflación limitan espacio a la baja en las tasas de interés nacionales.
Tasas de interés
 Un déficit fiscal creciente es la principal amenaza a la estabilidad en
tasas de interés en el mediano plazo.
 Diferencial en tasas de interés continúa haciendo más atractiva a la
moneda nacional.
Tipo de cambio  Exceso de dólares en relación a colones en el sistema bancario
favorece al precio de la moneda nacional.
 Estabilidad.

22. Muchas Gracias
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