economia

1. EVALUACIÓN ECONÓMICA
DE
INVERSIONES
MSC ING. ROBERTO GUERRA PÉREZ
ESPECIALISTA SUPERIOR EN PROYECTOS E INGENIERÍA
EMPAI MARIEL
MICONS

2. FASES DE UNA INVERSIÓN
 Para llevar a cabo un proyecto de inversión, son necesarios varios estudios técnicos: de
mercado, técnico, organizacional, legal y financiero.
 Precisamente es en este último en donde se resume toda la información obtenida a través
de los otros estudios, que sirve para elaborar flujos de fondos sobre los cuales se
calcularán los distintos indicadores de su rentabilidad.
 El Proyectista debe estar en capacidad de elaborar la documentación que permita indicar
la variante de solución más adecuada, debidamente sustentada desde el punto de vista
económico como parte de la etapa de Preinversión.
IDEA PREINVERSIÓ
N
INVERSIÓ
N
OPERACIÓN

3. PREINVERSIÓN
PERFIL:
Presentación de la Idea
con:
a) Análisis de mercado.
b) Disponibilidad de
insumos.
c) Tecnología.
d) Monto de la inversión.
e) Marco institucional.
PREFACTIBILIDAD:
Demostrar que hay
alternativas viables desde
los puntos de vista:
a) Técnicos.
b) Económicos.
c) Ambientales.
d) Sociales.
e) Institucionales.
FACTIBILIDAD:
Anteproyecto o Ingeniería
Básica.

4. ¿CUAL ES LA VARIANTE MÁS ADECUADA?
 Si el objetivo es económico la mejor opción es la de mayor ganancia bruta, o la de menor
costo para iguales beneficios.
 También es aconsejable aquella que pueda soportar la mayor tasa de interés aplicable (la
tasa de interés aplicable incluye la tasa de interés bancario y la tasa de inflación).
 Con objetivo económico la variante menos riesgosa es aquella que permita recuperar lo
invertido en el menor tiempo posible.
 Si el objetivo es social, resulta más conveniente la de menor costo.

5. FLUJO DE CAJA
 En finanzas se entiende por flujo de caja los flujos de entradas y salidas de
efectivo, en un periodo dado.
 Usualmente el flujo de caja se calcula con una matriz con columnas y filas. En
las columnas se disponen los períodos, por lo general, meses; y en las filas los
ingresos y las salidas de dinero.
o Entradas: es todo el dinero que ingresa la empresa por su actividad productiva o de
servicios, o producto de la venta de activos (desinversión), subvenciones, etc.
o Salidas: es todo dinero que sale de la empresa y que es necesario para llevar a cabo
su actividad productiva. Incluye los costos variables y fijos.

6. EL VALOR DEL DINERO ES FUNCIÓN
DEL TIEMPO.
SI YO LE PROPONGO QUE LE REGALARÉ:
A. 20 PESOS AHORA MISMO
B. 100 PESOS EN ESTA MISMA FECHA DEL AÑO PRÓXIMO
¿CÚAL SERÍA SU OPCIÓN?

7. EL VALOR DEL DINERO ES FUNCIÓN
DEL TIEMPO.
SI YO LE PROPONGO QUE LE REGALARÉ:
A. 20 PESOS AHORA MISMO
B. 100 PESOS EN ESTA MISMA FECHA DEL AÑO PRÓXIMO
¿CÚAL SERÍA SU OPCIÓN?
Lo felicito si se decidió por la variante A, porque Ud no puede saber cúal será la
tasa de cambio del peso para el año próximo, o cuales serían los precios de los
productos en el mercado (¿Y EL ANILLO PA’CUANDO?).

8. CÓMO SE CALCULA EL FLUJO DE CAJA
PARA HACER COMPARACIONES
Sencillo.
Se llevan todos los valores implicados en el flujo de caja al valor de la moneda al momento
de iniciar la inversión, mediante fórmulas de interés compuesto teniendo en cuenta el
tiempo que transcurrirá y la tasa de interés aplicable.
Este indicador es el VALOR ACTUAL NETO, o VAN.
Cuando en el flujo de caja intervienen entradas (cobros) y salidas (gastos) la mejor
variante es la de mayor VAN, pero si solo se consideran salidas la mejor sería la de menor
VAN.

9. OTROS INDICADORES A EMPLEAR
 La TASA DE INTERÉS DE RETORNO (TIR) es la tasa de interés aplicable que hace que
VAN = 0, en el caso en que hayan entradas y salidas en el flujo de caja.
 El TIEMPO DE RECUPERACIÓN DE INVERSIÓN es el número de años a partir del inicio
de la inversión en el que se recuperan todo lo gastado y a partir del cual habrán
ganancias. Este cálculo se hace con valores actualizados.
El Tiempo de Recuperación es un indicador de riesgo, porque a mayor plazo podrán ocurrir
sucesos económicos, políticos, naturales, etc que pueden afectar el rendimiento de la inversión.
Nadie sabe cuando puede haber una gran crisis económica mundial, ni cuando puedan elegir 4 o
5 presidentes como Trump, ni tampoco la ocurrencia de ciclones categoría 5, tornados F-5,
terremotos escala 10 de Richter, erupciones volcánicas o el Armagedón, ni ordenamientos
monetarios .

10. UN POCO DE MATEMÁTICA FINANCIERA.
Fórmula de Interés Compuesto F = P (1+r)^n
Tasa de Interés Aplicable r = (1+p)/(1+a) - 1
Presente de un Capital P = F/(1+r)^n
Presente de una Anualidad P = A (((1+r)^n-1)/(r (1+r)^n))
F: Valor futuro del Capital
P: Valor Presente del Capital
A: Costo Anual
p: tasa de interés bancaria
a: tasa de inflación

11. ¿Y ENTONCES?
Cuando existan varias opciones de diseño y desee efectuar un análisis económico para escoger la mejor,
haga un estudio de Prefactibilidad Económica asumiendo lo siguiente:
a. Estime unos 20-25 años a partir del inicio de la explotación para el análisis.
b. Coloque el costo de la inversión en el año 0, si se construyera todo en una sola etapa.
c. Ubique en los años correspondientes los costos de reposición de equipos (en Economía puede
averiguar el tiempo de vida útil de equipos o cualquier otro componente).
d. Calcule el costo anual promedio.
e. Puede estimar la tasa aplicable entre 12-15%.
f. Pregunte por las tasas de impuestos y amortizaciones a los amigos de Economía.
g. No se preocupe por los cálculos. Tenemos dos hojas Excel para ello (y en Internet hay muchísimas).
h. Asuma la tarea con decisión; recuerde que no es la primera vez, ni la última, que da el paso al
frente.

14. ACLARACIONES NECESARIAS
 Ud acaba de recibir principios muy elementales sobre la materia, aunque si
fundamentales.
 Prefactibilidad es el análisis y obtención de los indicadores económicos y de riesgo,
mientras Factibilidad es el Anteproyecto o Ingeniería Básica.
 Ante dudas sobre términos consulte con los económicos o busque en Internet.
 Comprenda que el proceso se resume a llevar todo el dinero al momento presente (los
20 pesos que dije –como ejemplo ilustrativo- le iba a regalar hoy).
 Siempre en los cálculos de ese tipo hay imprecisiones respecto a la realidad: Economía
no es una ciencia exacta, solo expresa tendencias.