Este documento resume: 1) Los mercados de valores han terminado el año marcando nuevos máximos a pesar de las dificultades económicas. 2) Los mercados emergentes han tenido un mejor desempeño que las economías occidentales debido a sus políticas crediticias restrictivas. 3) Estados Unidos continuará implementando medidas de estímulo monetario para impulsar el crecimiento económico en 2011.

1. Informe Mensual: Diciembre 2011-718185-709295<br />-10769604445<br />ContactoRambla Catalunya 105,Principal 2ª08008 BarcelonaMarqués de Salamanca, 1128006 MadridTeléfonos:Barcelona: +34 93 184 735 / +34 93 487 3570Madrid: +34 91 187 7654Fax: +34 93 550 4313Email: activotrade@activotrade.comCon el otoño llega el volumenTeoria de Dow: Tendencia primaria alcistaEl compuesto industrial de la bolsa americana termina el año marcando nuevos máximos. A la espera del habitual rally de final de año, el Dow Jones terminará el año 2.010, como uno de los bienios más espectaculares de la bolsa americana a lo largo de su historia, con subidas cercanas al 75-80%.El Dow Jones termina el año con una subida superior al 10%, a pesar de ser uno de los años más complicados que uno pueda recordar. Ante este escenario, la bolsa ha logrado capitalizar los buenos resultados empresariales y unas medidas económicas que tras llegar a su fin, serán renovadas, para seguir siendo caldo de cultivo para que la tendencia alcista siga su cursoDow Jones IndustrialCierto es que en la crisis crediticia las empresas industriales tuvieron un comportamiento relativo nefasto, respecto a las empresas de transportes. Estos síntomas, no son casualidad y efectivamente, el índice de transportes seguirá marcando la batuta. Si el comportamiento del Dow Jones Industrial, era asombroso, que podemos decir del índice de transportes: un 140% que marca este bienio como el más espectacular que se recuerda.El mercado sigue marcando nuevos máximos y el reto de la tendencia ahora son los máximos históricos. Creemos que los alcanzará en la primera mitad de año.Dow Jones Transportation<br />Este documento, así como los datos contenidos en el mismo, han sido elaborados según información facilitada por Bloomberg y se facilita sólo a efectos informativos. Bajo ninguna circunstancia deberá entenderse que la presente comunicación constituye una recomendación de compra, venta o negociación de valores o de otros instrumentos. Cualquier decisión de compra o venta por parte del receptor sobre valores nombrados en esta comunicación, debería adoptarse teniendo en cuenta la información pública existente sobre tales valores. Activo Trade Valores no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de la información ofrecida en esta comunicaciónAnálisis técnico de la tendencia de valoresNoviembre 2009Número 1<br />2.011, un mundo a tres velocidades<br />Un mundo a tres velocidades<br />Por Marc Ribes<br />Activotrade<br />Lejos queda ya el recuerdo de la quiebra de Lehman Brothers, en septiembre de 2.008. El fatídico crack que tenía que llevar al mundo capitalista a su fin, ha durado exactamente 2 años y 3 meses. A pesar del catastrófico ambiente económico y la espectacular tasa de paro, los mercados han seguido marcando máximos tras máximos, sobreponiéndose a las dudas soberanas.<br /> Tras la crisis tenemos un mundo a tres velocidades. Los mercados emergentes, que siguen con políticas crediticias restrictivas, para controlar la expansión del ciclo económico, dónde destacan Brasil, India y China. Estados Unidos, recuperándose a marchas forzosas, con la segunda ronda de las políticas acomodaticias y Europa dividida entre los problemas de la periferia y una Alemania que vive uno de los mejores momentos económicos de toda su historia.<br />Emergentes<br />Los mercados emergentes han sido los grandes ganadores de esta crisis, no cabe duda. El efecto desapalancamiento de las economías occidentales ha tenido un efecto desinflacionario sobre la economía gobal, que ha permitido a los mercados emergentes centrarse en ellos mismos. Brasil, con una subida espectacular sigue creciendo a ritmo de beneficio. <br />Con un PER inferior a 12, la bolsa de Brasil sigue presentado una valoración muy atractiva más si tenemos en cuenta la tasa compuesta de crecimiento del PIB.<br />En Asia, las cosas no podrían marchar mejor. Si bien es cierto que el credit crunch, afectó de manera global, la recuperación ha sido extraordinaria y la producción industrial sigue a tasas de crecimiento jamás vistas.<br />-994410-775970China sigue y seguirá creciendo aunque el reto, para el 2.011 que se avecina, se llama inflación.<br />Las medidas tomadas por los bancos centrales emergentes, van a continuar siguiendo una disciplina metódica, con políticas crediticias restrictivas, centradas en moderar el crecimiento y la inflación. Bendito problema!<br />Por valoración las bolsas asiáticas siguen con un potencial intacto y el PER medio de la bolsa asiática oscila justo en la media, en niveles de 15 veces beneficios. Por países, China mejor que India, aunque el tema de mejora de la clase media de los países emergentes, seguirá siendo un tema estrella en 2.011.<br />EEUU<br />Ben Bernanke, ha sido el hombre que pasará a la historia del sistema capitalista. Heroe para muchos , villano para otros, lo cierto es que el sistema capitalista ha logrado sobrevivir al menos durante dos años. Si algo tanía claro el tío Ben, era que en caso de otra gran depresión, había que ir a visitar al tío Sam. Así ha sucedido, el mercado ha sido inundado de liquidez para rescatar al sistema financiero y las consecuencias de socializar las pérdidas del sistema bancario, muy discutido por muchos, tendrá consecuencias en este 2.011.<br />Las nuevas medidas cuantitativas, van directo al corazón de la crisis. Podríamos decir que el primer paquete de estímulos ha fracasado. Si bien es cierto que el rescate bancario, ha sido muy lucrativo para el contribuyente a americano, no ha logrado el propósito esperado. Salvar al banco de la quiebra y por ende, al sistema financiero no es poco, pero el objetivo de traspasar la liquidez del sistema financiero a la economía real no ha sucedido. Si durante el 2.010 hemos asistido a un incremento de los beneficios provocado por la reposición de los inventarios, en 2.011 deberíamos asistir al impulso definitivo que termine de una vez con la crisis subprime.<br />-1022985-2786380Para 2.011 esperamos un año especialmente volátil. La reserva federal, quiere reducir la tasa de paro y incrementar los préstamos y el consumo. Para ello, pondrá encima de la mesa otros 600 billones de USD. En su programa de actuaciones, se contempla la compra de deuda pública, para reducir la rentabilidad de los bonos del tesoro y así obligar a los bancos a buscar beneficios, prestando al consumidor.<br />Los bancos, han logrado muchos beneficios, solicitando dinero al banco central al 0,5% y invirtiéndolo sin riesgo en letras del tesoro al 2,5%. Ello ha frenado la tasa de créditos. Además, el consumidor americano, sigue asustado debido a la enorme tasa de paro. La confianza ha sido mermada y ha provocado una tasa de ahorro anormalmente elevada, lo que provoca un efecto deflacionista para la economía. <br />La segunda medida que tendrá repercusión sobre la economía americana, radica en la creación de un efecto riqueza que ayude a incrementar la euforia del consumidor americano. Para ello, la reserva federal comprará bonos hipotecarios, para intentar reactivar el mercado inmobiliario.<br />La clave por lo tanto, para el próximo 2.011, está en la recuperación del mercado inmobiliario y la posible caída de los precios de los bonos americanos. De ello depende, en gran medida, saber hacia dónde se dirigirá la renta variable.<br />Europa<br />Los Estados Unidos de Europa, a los que Winston Churchill hizo referencia en su famoso discurso, “levantemos Europa”, tras la segunda guerra mundial. La Europa común, la Europa nacida por y para la paz, para la democracia y para la prosperidad de nuestros hijos. La Europa común, que une a todos los pueblos, que son la cuna de prácticamente todas las civilizaciones y las artes. Esa Europa fruto del esfuerzo y de los sueños de nuestros antepasados. Esa Europa, es la Europa que está en juego.<br />2.011 será un año crucial para Europa. El rescate de los famosos Irlanda y Grecia no es más que el aperitivo de lo que podría llegar a pasar. Portugal sería el primer plato, pero el argumento que todos tratan de ocultar, es España. España, es demasiado grande para caer. Las medidas, antisociales tomadas por los gobiernos de los países periféricos de la unión europea, serán la regla y no la excepción. Se trata de reducir el déficit, para salvar Europa. Europa sigue siendo un sueño, pero un sueño cada día más real.<br />-946785-1530985<br />La producción económica sigue creciendo a buen ritmo, liderada por una economía alemana basada en dos inputs cruciales para toda economía: ahorro y trabajo.<br />La inflación ha logrado situarse a niveles de alerta, y el BCE que a diferencia de la FED, tiene el mandato de controlar la inflación, tomará las medidas necesarias para combatir una inflación que podría llegar a ser preocupante para unas tasas de interés anormalmente bajas. Ahí radica la complejidad. Mientras la periferia necesita de bajos tipos de interés, Alemania necesita un cierto control de los tipos de interés para evitar problemas a futuro. Se aprecia en el Euribor un cierto repunte que perjudicará durante 2.011 a la economía de la periferia Europea. El crecimiento anémico o incluso negativo de los países más perjudicados por la crisis de deuda soberana, contrasta con la mejor Alemania de los últimos 25 años.<br />Esa divergencia ha sido tema de interés durante 2.010 y lo seguirá siendo durante 2.011. Las bolsas, a pesar de cotizar a múltiplos muy atractivos, seguirán en el ojo del huracán. <br />La clave para Europa consiste en la capacidad que tenga el Euro de mantenerse a estos precios. Todo repunte de la divisa común, podría ser una mala noticia para el crecimiento de la economía teutona que logra sobrevivir, gracias a sus exportaciones. Sin embargo, durante el primer semestre de 2.011 las miradas seguirán puestas en los datos macroeconómicos. Una dudosa mejoría de las economías periféricas, debería impulsar la compra de deuda soberana y por lo tanto, podríamos asistir a una revalorización del EUR contra el USD. En este hipotético escenario, se verían perjudicadas las exportaciones en Alemania. Ese puede ser el punto convergente para Europa, puesto que el 43% de la demanda externa, de Alemania proviene de Europa y entonces, la solución pasaría por políticas acomodaticias, lo que significaría el punto convergente de la economía europea.<br />-946785-2995930Conclusión<br />En un mundo que avanza a tres velocidades, durante 2.011 los principales temas de interés, para el inversor seguirán siendo la mejora de la clase media en las economías emergentes, y el efecto de las medidas cuantitativas de los EEUU. La compra de bonos por parte de la FED deberían de afectar al rendimiento de los bonos, eso podría provocar una caída de los bonos americanos, y eso precisamente es un tema de especial interés, de cara a 2.011. Europa seguirá infraponderada por la mayoría de los bancos de inversión durante la primera mitad de año, sin embargo, la mirada estará centrada en el spread entre los bonos de la periferia y el bono alemán. Cualquier mejora en el spread, será muy bien vista por el mercado y será sin lugar a dudas el catalizador para las bolsas europeas.<br />Ante este escenario, el mercado de créditos debería de recuperarse y si las medidas de la FED, finalmente logran pasar a la economía real, deberíamos de asistir a un impulso en el mercado de las comodities y a sectores cíclicos, movimientos típicos de la última fase del ciclo económico.<br />Con este escenario se plantea otro año apasionante para los mercados financieros y desde Activotrade, queremos acompañarle en este camino sinuoso y emocionante. <br />En estas fechas navideñas, mantengamos la esperanza y hagamos próposito común, para que este venidero 2.011 sea el año de la aniquilación de la crisis subprime. Trabajemos para un buen común y como decía Churcill, ¡Levantemos Europa!<br />Felices fiestas y un próspero 2.011.<br />Activotrade<br />Mercados de renta variableEvolución de los mercados de renta variable<br />El mercado es la suma de todos los partícipes que intervienen en él y tras los precios se encuentra el volumen. El mercado está formado por inversores de corto plazo, habitualmente denominados especuladores. Tal vez no sea demasiado propicio llamarlos especuladores, puesto que la diferente entre invertir y especular es tan sencillo, como entender la inversión, como todo aquel acto de toma de decisiones que se toma de forma racional y especular sería todo lo demás, es decir, tomar decisiones impulsivas tras los precios.<br />Este comentario, viene a colación de lo que vemos en el mercado. Nosotros como inversores tenemos que buscar tendencias para operar en su dirección. Si en nuestra búsqueda no encontramos tendencias mejor no operar. <br />Sin embargo, desde Activotrade le ofrecemos la posibilidad de acceder a aquellos mercados que por transparencia y precio, presentan oportunidades de inversión. Con esta amplitud de mercado el inversor debería buscar, como decíamos, activos que presenten una tendencia clara y no perder tiempo con mercados o valores laterales.<br />Siempre habrá algún mercado en algún intervalo temporal, que esté en tendencia. Por ejemplo, ahora tenemos una magnífica tendencia alcista en el bono alemán. No se angustie intentando buscar movimiento allí dónde no lo hay. Céntrese en buscar tendencias, porqué los mercados latearles, son propicios, para acabar con las cuentas de trading.<br />Ibex 35<br />Lo bueno del análisis técnico, es que nos permite interpretar de forma visual las noticias macroeconómicas, y como dicen, más vale una imagen que mil palabras.La línea de tendencia bajista ha sido superada junto con la media de 30 semanas. Buen síntoma. Sin embargo, hasta que no se supere, el nivel de 11.000 y sobretodo 12.000 puntos los alcistas no deberían cantar todavía victoria. La publicación del PIB Griego, ha puesto de nuevo dudas en la capacidad de crecimiento de la zona Euro, así que habrá que fijar la atención en el EUR USD, para ver si efectivamente se ha superado el miedo sistémico en Europa.<br />Mercados de renta variable<br />Dj Eurostoxx 50<br />Europa, como el resto de mercados, ha mejorado su aspecto técnico y cabe decir que de junio a septiembre, las cosas parece que al menos han dejado de emporar, lo cual no es de extrañar, porqué en verano hay muy poco volumen.Quizás no deberíamos hacer mucho caso a la recuperación estival, porqué verdaderamente, lo importante está por llegar y la realidad, de momento es que los mercados están bordeando la media móvil de 30 semanas. No se precipite.<br />Dow Jones<br />El aspecto de los EEUU, es otra cosa. En algún momento el miedo sistémico podría reflotar y con él, los índices globales se verían perjudicados, sin embargo mientras los datos macroeconómicos no indiquen una vuelta a la recesión de forma clara, podemos pensar en que la bolsa americana podría intentar volver a máximos.De momento los máximos y mínimos están bien delimitados y la ruptura por arriba y por abajo nos daría mucha información operativa y estoy convencido que un buen tramo direccional para operar.<br />DJ US INDEX<br />En este gráfico podemos apreciar de que manera las bolsas mundiales se han ido de vacaciones. El lateral ha sido clarísimo y ahora no queda nada más que observar que decide el mercado. Hay que recordar que septiembre es históricamente el peor mes para operar en bolsa y que octubre ha sido famoso por los grandes crash.Argumentos como el sentimiento contrario y la baja valoración de las compañías, me hacen pensar en intentar volver a las compras, en caso de ruptura alcista. Pero la posible recaída me hace pensar en un entorno de elevada volatilidad. Estaremos atentos.<br />Mercados de renta variable<br />NASDAQ Composite<br />El Nasdaq ha seguido con el peor comportamiento relativo de las bolsas. La distribución sigue el proceso, y es que a pesar de que en el Nasdaq cotizan empresas tan excelentes como Amazon, Apple o Google, no hay que confundir nunca valor con precio.Nosotros nos hemos olvidado de la tecnología y únicamente nos atrae el momentum actual del mercado. Es decir, mantener lo que tenemos comprado, ajustando los stop profit, pero sin comprar nada más. Pensamos más en posiciones bajistas, pero todavía no es el momento.<br />Mercados de renta fija, petróleo, oro y divisasMercados de renta fija, petróleo, oro y divisas<br />Otoño no empieza nada bien para la bolsa, si atendemos a los mercados de divisas i comodities. El bono alemán está completamente desbocado lo que nos indica más presión sobre la heterogeneidad existente entre los diferentes componentes de la economía europea.<br />Hablamos los anteriores meses del riesgo existente en el mercado de divisas. Si hacemos memoria, el tema principal de la crisis, sucedió en 2.007-2008. Allá en 2.007 empezó a gestarse el pinchazo de la burbuja hipotecaria en EEUU. Allí empezó todo, gestándose la crisis financiera en el sector privado. El riesgo sistémico, provocó que la enorme deuda del sector financiero, se trasladase al sector público, vía inyecciones de liquidez y vía incremento del gasto público. El mastodóntico gasto público, provocó un crecimiento de la deuda pública, y se traslado la crisis del sector privado al sector público. Ahora estamos en una nueva fase. Los mercados han apremiado a los gobiernos a cortar el grifo para reducir el déficit público. Lo que queda tras la crisis, es un horizonte de un nivel de deuda impresionante si sumamos, la deuda de las empresas, familias y países. El proceso de desendeudamiento va por buen camino, pero la verdad, occidente necesitará al menos un lustro de crecimiento anémico para poder fijar la deuda a un nivel aceptable. Durante este lustro, las economías emergentes podrán acelerar el desacoplamiento global. De momento los bonos nos indican deflación y riesgo de impago de países de la zona Euro como España y Portugal. El USD parece que vuelve a demostrar una cierta fuerza relativa contra el Euro, y creemos que debería prolongarse durante el tiempo, porqué la economía americana está saliendo de una forma más efectiva de la crisis, lo que debería favorecer al USD.<br />En cuanto al crudo, pensamos que el petróleo se va a mover en un rango lateral, atento a la resolución del conflicto BP. Más allá de la catástrofe, nos fijamos en el hecho de que se pongan en duda las perforaciones en aguas profundas. Es cierto que habrá que regular los protocolos de seguridad, pero pensamos que restringir la extracción de crudo en aguas profundas, sería catastrófico para la economía puesto que el precio del petróleo se dispararía y entonces sí, veríamos un riesgo enorme de una muy brusca recesión. No hay que olvidar que en Brasil, se ha descubierto los mayores pozos de petróleo de los últimos 30 años, y la profundidad de los pozos brasileños, por ejemplo, es el doble de la profundidad de los pozos de extracción de la catástrofe de BP, del golfo de Méjico.<br />Bono Europeo<br />De todos los mercados, el bund es el más desbocado y una muestra más, de lo importante que es no dudar jamás de la tendencia. La tendencia manda y a pesar de ser muchos los que veíamos una sobrevaloración de los precios en 128, el mercado a aplastado literalmente a los bajistas. La presión alcista del bono alemán implica directamente a la presión bajista de otros bonos de la zona euro, como pueden ser el bono español, portugués o griego.<br />Mercados de renta fija, petróleo, oro y divisasPetróleo<br />¿Se imaginan que la desafortunada catástrofe de BP en el Golfo de Méjico, provoca la limitación de la perforación en aguas profundas?Si eso sucediera, veríamos como el precio del crudo sube por las nubes. A nosotros nos parece una estupidez que eso suceda, pero deberíamos estar atentos a posibles normativas, que mejoren los procesos de extracción, como sucedió el 6 de julio de 1988, en la plataforma Piper Alpha, en el Mar del Norte.<br />Oro<br />El oro vuelve a niveles de máximos históricos. La superación de los máximos históricos podría llevar los precios del oro a lo que se conoce como subida libre. Es decir, que en los precios actuales no hay nadie que pierda dinero con el oro.Sin embargo, no es nada bueno que suba el oro para las bolsas. De hecho, si echamos un vistazo un par de décadas atrás, podemos observar de qué manera se descorrelaciona el oro con la renta variable. <br />EUR USD<br />Finalmente el EUR USD ha parado en el nivel de precios en el que debía haber parado. Ahora, veremos, si es un rebote técnico o bien, si tras la subida del euro hay algo más.Se preguntará: ¿Qué suba la prima de riesgo de impago en USA? Podría no ser lejana esta posibilidad. Venimos advirtiendo, que al fin y al cabo, el riesgo del mercado en la actualidad, reside en la vuelta a la recesión y en su caso, que lo que pasó en Europa durante el verano, llegue a los USA. En ese caso, el oro sería el único valor refugio, por lo tanto si sube el euro y el oro, es mejor tener encendidas todas las alarmas.<br />Análisis sectorial por etapas<br />Estado del mercado por etapasSuelo0%Alcista0%Techo73%Bajista27%<br /> INDUSTRIALSEtapa CONSUMER GOODSEtapa CONSUMER SERVICESEtapaININDUSTRIALS3NCCONSUMER GOODS3CYCONSUMER SERVICES4AIELECTRONIC EQUIPMENT3AVAUTOMOBILES3AVMEDIA AGENCIES4AEAEROSPACE & DEFENSE3ATAUTOPARTS3ARAIRLINES4AFDELIVERY SERVICES3APAUTOMOBILES & PARTS376200161925BCBROADCASTING & ENTERTAINMENT4BDBUILDING MATERIALS & FIXTURES3BVBEVERAGES338100161925CAGAMBLING4CNCONSTRUCTION & MATEIRLAS3CFCLOTHING & ACCESSORIES3CSSPECIALIZED CONSUMER SERVICES4CPCONTAINERS & PACKAGING3CECONSUMER ELECTRONICS3DRFOOD & DRUG RETAILERS4ECELEC COMPONENTS & EQUIPMENT3CMPERSONAL PRODUCTS3FDFOOD RETAILERS & WHOLESALERS4FEINDUSTRIAL MACHINERY3DBBREWERS3LGHOTELS4ISSUPPORT SERVICES3FBFOOD & BEVERAGE3MEMEDIA 4HVHEAVY CONSTRUCCION3FOFOOD PRODUCERS338100171450PBPUBLISHING4HRCOMMERCIAL VEHICLES & TRUCKS3FPFOOD PRODUCTS3RURESTAURANTS & BARS4ITINDUSTRIAL TRANSPORTATION3FTFOOTWEAR3RTRETAIL4IDDIVERSIFIED INDUSTRIALS3FHFURNISHINGS3RAAPPAREL RETAILERS4IVBUSINESS SUPPORT SERVICES3HDDURABLE HOUSEHOLD PRODUCTS3RBBROADLINE RETAILERS4IGINDUSTRIAL GOODS & SERVICES3HNNONDURABLE HOUSEHOLD PRODUCTS3RDDRUG RETAIRLERS4IQINDUSTRIAL ENGINEERING3HBHOME CONSTRUCTION3RSSPECIALITY RETAILERS4PRRAILROADS3RPRECREATIONAL PRODUCTS376200171450CGTRAVEL & LEISURE4PCWASTE & DISPOSAL SERVICES3SDSOFT DRINKS3 TELECOMMUNICATIONSEtapaTSTRANSPORTATION SERVICES3TRTIRES3TLTELECOMMUNICATIONS3TKTRUCKING3TBTOBACCO338100180975FCFIXED LINE TELECOMMUNICATIONS3MTMARINE TRANSPORTATION3TYTOYS3WC76200161925MOBILE TELECOMMUNICATIONS3<br /> Oil & GASEtapa FINANCIALSEtapa UTILITIESEtapaENOIL & GAS4FNFINANCIALS3UTUTILITIES3OSEXPLORATION & PRODUCTION4BKBANKS3EU01809750314325ELECTRICITY3OLINTEGRATED OIL & GAS4FIFINANCIAL SERVICES3GUGAS DISTRIBUTION3OIOIL EQUIPMENT & SERVICES4IFFULL LINE INSURANCE338100171450WUWATER3PLPIPELINES4IPPROPERTY & CASUALTY INSURANCE3ILLIFE INSURANCE3 BASIC MATERIALSEtapaIRINSURANCE3BMBASIC MATERIALS3REREAL STATE3ALALUMINIUM3SBINVESTMENT SERVICES3BSBASIC RESOURCES3 TECHNOLOGYEtapaCHCHEMICALS3TC533400161925533400352425TECHNOLOGY3CXSPECIALITY CHEMICALS3CTTELECOMMUNICATIONS EQUIPMENT3 HEALTH CAREEtapa CCCOMMODITY CHEMICALS3CRCOMPUTER HARDWARE3HCHEALTH CARE4CLCOAL3DVCOMPUTER SERVICES3219075171450AMMEDICAL EQUIPMENT4FRFORESTRY & PAPER3NSINTERNET3BTBIOTECHBOLOGY4NFNONFERROUS METAL3OEELECTRONIC OFFICE EQUIPMENT301714500371475HPHEALTH CARE PROVIDERS4PP01619250180975PAPER3SCSEMICONDUCTORS3MSMEDICAL SUPPLIES4PMGOLD MINING3SWSOFTWARE3PRPHARMACEUTICALS4STIRON & STEEL3 <br />Análisis sectorialAnálisis sectorial<br />Industrias% mv% pvEstadoDJ US Basic Materials Index138%-7%TechoDJUS Consumer Services Index100%-11%BajistaDJ US Consumer Goods Index65%-4%TechoDJ US Oil & Gas Index60%-14%BajistaDJ US Financials Index134%-16%TechoDJ US Health Care Index40%-11%BajistaDJ US Industrial Index102%-11%TechoDJ US Technology Index108%-12%TechoDJ US Telecommunications Index33%-2%TechoDJ US Utilities Index45%-0%Techo<br />% mv: Rentabilidad de toda la tendencia, según movimiento dominante. %pv, distancia del último pico o valle, en endencia alcista, caída desde el máximo anterior. En tendencia bajista, subida desde el último mínimo.<br />DJ US Basic Materials Index (DJUSBM)<br />El sector de recursos naturales es un sector especialmente atractivo. Las economías occidentales están claramente endeudadas, eso debería suponer un freno, en la demanda de materias primas. Sin embargo lejos de la realidad, la mayor parte de la demanda proviene de economías emergentes. Este suceso debería animar a las empresas del sector, un sector claramente expuesto al ciclo de los países emergentes.Si el mercado decide romper al alza, añadiríamos posiciones a este sector.<br />DJ US Consumer Servicies Index (DJUSCY)<br />El sector sigue mostrando su movimiento lateral. Su aspecto a mejorado notablemente en las últimas semanas, recuperando parte de la fuerza relativa que había perdido el pasado mes de agosto.Este sector ha sido de los líderes del mercado y ahora que el mercado ha vuelto a subir, ha recuperado terreno. Sin embargo, no deberíamos entender este sector como defensivo, más bien deberíamos entender-lo como un sector de elevada beta.<br />Análisis sectorial<br />DJ US Consumer Goods Index (DJUSNC)<br />El sector está aguantando bien el tipo. A pesar de la gran subida de la bolsa, el sector sigue intentando escalar posiciones y lo tenemos ya muy cerca de su nivel de máximos. De todos modos, a pesar de que el aspecto técnico ha mejorado notablemente, no deberíamos precipitarnos y comprar impulsivamente. En esta fase de mercado, únicamente buscaremos estrategias de trading a corto o medio plazo. Si se diera el caso, si buscaríamos posiciones cortas de largo plazo, pero a día de hoy el mercado está lateral.<br />DJ US Oil & Gas Index (DJUSEN)<br />El precio del gas sigue cotizando a unos niveles extraordinariamente bajos y los problemas en el Golfo de Méjico no han hecho más que empeorar el aspecto técnico de las empresas petroleras. Grandes compañías como Anadarko, BP o Transocean, han sufrido castigos muy severos en sus cotizaciones y probablemente no estén justificados. Seguimos estando al margen de este sector aunque la mejora de la fuerza relativa son buenas noticias para el sector.<br />DJ US Financials Index (DJUSFN)<br />El sector financiero se mantiene en tendencia lateral. Preferimos olvidarnos de los bancos por el momento. Nuestra fijación vendría en un posible rebrote de la crisis financiera. En ese caso si sería interesante valorar posibles posiciones cortas. Pero mientras, el mercado siga alcista, hay mejores alternativas de inversión, por lo tanto de momento, mejor olvidarse de este sector.<br />Análisis sectorial<br />DJ US Health Care Index (DJUSHC)<br />Las farmacéuticas sufrieron un pequeño disgusto, en el momento que el gobierno americano propuso la reforma sanitaria, pero tan solo quedó en eso, un pequeño disgusto.La media de 30 semanas nos queda muy por encima de los precios y la fuerza relativa no nos muestra ningún indicio de que los inversores estén tomando posiciones.Veremos si es interesante buscar alternativas de inversión entre las empresas que componen el índice farmacéutico a medida que pasan las semanas.<br />DJ US Industrials Index (DJUSIN)<br />¿Ha terminado el reposicionamiento de stocks? Probablemente sí. La parada del crédito provocó una parada en la producción industrial como jamás se había visto. Es lógico pensar que empresas sin líneas de crédito dejen de producir. Mientras tanto, el consumo, que seguía vigente, logró vaciar los stocks de las empresas distribuidoras.Ahora parece que el reposicionamiento de stocks se ha completado, por lo tanto, deberíamos de asistir a un crecimiento más sostenido y menos vertical de las empresas industriales.<br />DJ US Technology Index (DJUSTC)<br />La tecnología padece mal de alturas. Es cierto que hay excelentes compañías tecnológicas. De hecho, podría decirse que 10 años después de la burbuja tecnológica, parece que se está viviendo realmente la revolución tecnológica y incluso social.Las nuevas redes sociales y el comercio minorista on-line han dado un paso muy importante y las empresas han logrado modelos de negocio, con excelentes beneficios. Casos cómo Apple, Amazon o Google son un ejemplo. Pero en bolsa no sólo es necesario invertir en buenas empresas, también hay que comprarlas baratas.Olvídese del sector mientras el mercado sea alcista.<br />Análisis sectorial<br />DJ US Telecommunications Index (DJUSTL)<br />El sector de las telecomunicaciones, parece que por fin ha despertado de su aburrido letargo. La fuerza relativa ha mejorado considerablemente.Quizás la busca de valores más defensivos y buenas rentabilidades por dividendo han atraído a los inversores. De momento sea como sea, el sector parece haber recuperado atractivo para el mercado y quizás sea la hora de apostar por él.<br />DJ US Utilities Index (DJUSUT)<br />Las Utilities están logrando atraer por fin el dinero de los inversores. Tras muchos meses en el olvido, el sector ha logrado fuerza relativa y por fin ha logrado romper la resistencia. Hoy es el sector más fuerte del mercado.Si le gusta alguna eléctrica, ha llegado la hora de apostar por ella.<br />Amplitud y Momento de mercadoAmplitud y momento de mercado<br />Línea de avances retrocesos del Dow Jones<br />El mercado ha ido perdiendo fortaleza a lo largo de los últimos meses. La desaceleración de la tendencia, se muestra en los gráficos, en forma de distribución.La distribución es un proceso de venta ordenada de acciones y está asociada al tramo final de un mercado alcista.Sin embargo, no tiene porqué ser la etapa final. Hay veces en las que la distribución se produce a mitad de recorrido, por lo tanto, habrá que ver si este verano hemos asistido a un proceso correctivo lateral o bien la formación de un techo de fin de ciclo. Estaremos atentos.<br />Robustez de la tendencia: Movimiento direccional<br />Según el movimiento direccional, la tendencia semanal todavía es bajista. El ADX todavía bordea la zona crítica de 30, sin embargo, el mercado sigue resistiendo cada nuevo ataque de los bajistas. No podemos lanzar las campanas al vuelo hasta que no veamos claramente una relajación del ADX.<br />Volatilidad VIX<br />La volatilidad sigue relajándose y nosotros lo celebramos. Hay que mirarse la volatilidad como el miedo del mercado. El miedo del mercado sigue descendiendo lo que es muy bueno para la renta variable.De todos modos, todavía está lejos de mostrar síntomas de complacencia, por lo tanto la volatilidad debería tranquilizar de momento a los más pesimistas.<br />Indicadores fundamentalesIndicadores fundamentales<br />El ECRI es un indicador macroeconómico que mide la velocidad de la recuperación. Tras el violento repunte sucedido en marzo de 2.009, el ECRI se ha tomado un merecido descanso y parece que la caída sucedida durante el verano ha logrado parar. Este merecido descanso, es un paso previo y concuerda con lo que hemos estado viendo en los últimos meses. El mercado decidirá muy pronto su dirección y veremos si al final, la economía sigue creciendo y las bolsas nos anticiparan el movimiento económico.<br />*Datos de ECRI economic cycle research institute en la pàgina web http://www.businesscycle.com/files/ecri_data/uswliw.xls<br />ActivoTrade Valores, Agencia de Valores, SA. Inscrita con el nº 239 en CNMVBarcelona: Rambla de Catalunya 105. 08008Madrid: Plaza Marqués de Salamanca 11. 28006Teléfonos: 93 184 6735 --- 91 187 7654 --- 902 052 976 activotrade@activotrade.com www.activotrade.com -7200908543290www.activotrade.com<br />