El documento resume las presentaciones de varias gestoras de fondos de inversión en una conferencia sobre fondos de inversión en Zaragoza, España. Aberdeen, Lazard Frères y BNP Paribas IP discuten sus perspectivas positivas para la renta variable europea, señalando el crecimiento económico en la eurozona, la política monetaria expansiva y las valoraciones atractivas. También analizan sus posicionamientos en diferentes clases de activos y regiones. Luego, responden preguntas sobre definición de perfiles de riesgo, volat

1. A B E R D E E N – B N P P A R I B A S I P - L A Z A R D F R È R E S
¿ESTAMOS ANTE UN CAMBIO DE
CICLO EN LOS MERCADOS?

2. J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – Z A R A G O Z A , 2 6 N O V I E M B R E

3. J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – Z A R A G O Z A , 2 6 N O V I E M B R E

4. J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – Z A R A G O Z A , 2 6 N O V I E M B R E
¿Qué espera Aberdeen
de la renta variable?

5. ¿Qué espera Lazard Frères de la renta variable?
J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – Z A R A G O Z A , 2 6 N O V I E M B R E
Tres motivos para invertir en Renta Variable Europea:
Aceleración del crecimiento en la Eurozona
▪ Tendencia confirmada alrededor del 2%
▪ Desempleo por debajo del 11%
Política monetaria favorable
▪ Fin de la austeridad (impulso fiscal)
▪ Ampliación de las operaciones de QE del BCE
Buen momento para los beneficios en Europa
▪ Caída de los precios de las materias primas y efecto divisa
favorable
▪ Beneficios alrededor del 20% inferiores a su nivel de 2007
(un 35% superiores en USA)
Fuente: Factset
Al 30 de septiembre de 2015
Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras
La opinión expresada anteriormente con fecha de septiembre de 2015 es susceptible de cambios
1
2
3
60
80
100
120
140
04 04 05 05 0607 07 08 0809 09 10 11 1112 12 13 1414 15 15 16 1617 18 18 19
S&P 500 Euro Stoxx
Resultados prospectivos a doce meses
(base 100 al 31 de diciembre de 2006)

6. J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – Z A R A G O Z A , 2 6 N O V I E M B R E
Una oportunidad histórica:
0,0 x
1,0 x
2,0 x
3,0 x
4,0 x
0%
4%
8%
12%
16%
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Fuente: Lazard, Factset
Al 30 de septiembre de 2015
Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras
Evolución de la valoración (P/BV) y rentabilidad (ROE) del Euro Stoxx
ROE (escala izq.) Average ROE (escala izq.) P/BV (escala dcha.) Average P/BV (escala dcha.)

7. ¿Qué espera BNP Paribas IP de la renta variable?
J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – Z A R A G O Z A , 2 6 N O V I E M B R E
Fundamentales de renta variable: Buscando la oportunidad para aumentar exposición a renta variable
● EE.UU. ● Japón: ¿tirará la toalla el BOJ?
– PIB: +1,5% tercer trimestre
– Buenas perspectivas para el sector inmobiliario ● Emergentes: ligera mejora
– Modesto incremento de la inflación
– Datos razonables de empleo
– FED...?
● Zona euro
– Datos sostenidos
– Mejora del empleo
– Crédito fluye
– ¿Inflación?
– Mejora estructural

8. ¿Qué espera BNP Paribas IP de la renta variable?
J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – Z A R A G O Z A , 2 6 N O V I E M B R E
Asignación de activos:
Las tablas representan las posiciones netas frente al índice de referencia en la cartera modelo de la estrategia Soluciones Multiactivo (MAS). El posicionamiento en una clase de activo concreta no debe verse de forma aislada, sino en el
contexto de la cartera en su conjunto.

9. J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – Z A R A G O Z A , 2 6 N O V I E M B R E
Las gestoras de fondos responden …
¿Cómo se define un perfil de riesgo conservador, moderado o agresivo?
¿Esperáis que la volatilidad en los mercados se mantenga?
¿Qué hacer cuando EEUU suba tipos de interés?
¿Qué horizonte temporal tienen las carteras de fondos de inversión?
¿Cuánta liquidez debería tener en mi cartera?
…
¿Rebote o continuación de los mercados alcistas?
Eurostoxx 50
Rentabilidad en el mes de octubre:
10,24%
Dax 30
Rentabilidad en el mes de octubre:
14,10%
Ibex 35
Rentabilidad en el mes de octubre:
8,28%
S&P 500
Rentabilidad en el mes de octubre:
8,08%

10. ¿Qué fondos de inversión debería tener en cartera?
Fondo Categoría Rentabilidad
anualizada a 3 años
Norden Renta Variable Nórdica Cap.
Grande
16,83 %
Objectif Patrimoine Croissance Mixtos Agresivos EUR 12,77 %
Objectif Dividendes Min Var Renta Variable Euro Multicap. 19,15 %
* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad a fecha 20/11/2015.
** Rentabilidad a un año acumulada.
J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – Z A R A G O Z A , 2 6 N O V I E M B R E

11. ¿Qué fondos de inversión debería tener en cartera?
Fondo Categoría Rentabilidad
anualizada a 3 años
BNP Paribas L1 Multi-Asset
Income
Mixtos Moderados EUR 6,33 %
Parvest Convertible Bond
Europe
RF Convertibles Europa 7,58 %
Parworld Quant Equity Europe
Guru
RV Europa Cap. Grande 20,67 %
* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad a fecha 20/11/2015.
** Rentabilidad a un año acumulada.
J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – Z A R A G O Z A , 2 6 N O V I E M B R E

12. ¿Qué fondos de inversión debería tener en cartera?
* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad a fecha 20/11/2015.
** Rentabilidad a un año acumulada.
J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – Z A R A G O Z A , 2 6 N O V I E M B R E
Fondo Categoría Rentabilidad
anualizada a 3 años
Aberdeen Global Select Euro High
Yield Bond Fund
RF Bonos Alto Rendimiento
EUR
7,25 %
Aberdeen Global European Equity
Fund
RV Europa
Cap Grande
9,62 %
Aberdeen Global Japanese Equity
Fund
RV Japón
Cap Grande
16,93 %

13. ¿PREGUNTAS?