Informe semanal de análisis económico e ideas de inversión de Andbank España, semana 25 febrero 2019. Economía, renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Informe semanal de estrategia de inversión, semana 18 de junio de 2018. Análisis de la situación económico-financiera, ideas de inversión, renta variable, renta fija, divisas, fondos de inversión y materias primas.
Andbank Informe semanal estrategia de inversión 29 de febrero 2016Andbank
El documento resume la situación económica y financiera global de la semana pasada. Se analiza la situación en Reino Unido ante el próximo referéndum sobre el Brexit, con encuestas que muestran posiciones igualadas. En EE.UU., los datos macro han mejorado y los precios también, aumentando la probabilidad de subidas de tipos. En Europa, los indicadores de confianza han caído, apoyando más estímulos por parte del BCE. Los mercados de renta fija se mantienen con tipos bajos debido a las revisiones a la baja del
Informe estrategia semanal 29 de mayo de 2017Andbank
El informe analiza la situación de Telecom Italia como una nueva oportunidad en el sector de telecomunicaciones. Telecom Italia ha sufrido en los últimos años por altas inversiones que han llevado a una deuda y márgenes elevados. Sin embargo, el informe argumenta que con una mejora del ciclo económico y precios, junto con un entorno político más estable, la compañía podría mejorar sus ventas, EBITDA y flujo de caja en los próximos años, lo que reduciría su deuda y podría reanudar el p
Informe semanal de estrategia de inversión, análisis económico global e ideas de inversión. Renta variable, renta fija, divisas, fondos de inversión y materias primas.
Informe semanal de estrategia de inversión, semana 18 de junio de 2018. Análisis de la situación económico-financiera, ideas de inversión, renta variable, renta fija, divisas, fondos de inversión y materias primas.
Andbank Informe semanal estrategia de inversión 29 de febrero 2016Andbank
El documento resume la situación económica y financiera global de la semana pasada. Se analiza la situación en Reino Unido ante el próximo referéndum sobre el Brexit, con encuestas que muestran posiciones igualadas. En EE.UU., los datos macro han mejorado y los precios también, aumentando la probabilidad de subidas de tipos. En Europa, los indicadores de confianza han caído, apoyando más estímulos por parte del BCE. Los mercados de renta fija se mantienen con tipos bajos debido a las revisiones a la baja del
Informe estrategia semanal 29 de mayo de 2017Andbank
El informe analiza la situación de Telecom Italia como una nueva oportunidad en el sector de telecomunicaciones. Telecom Italia ha sufrido en los últimos años por altas inversiones que han llevado a una deuda y márgenes elevados. Sin embargo, el informe argumenta que con una mejora del ciclo económico y precios, junto con un entorno político más estable, la compañía podría mejorar sus ventas, EBITDA y flujo de caja en los próximos años, lo que reduciría su deuda y podría reanudar el p
Informe semanal de estrategia de inversión, análisis económico global e ideas de inversión. Renta variable, renta fija, divisas, fondos de inversión y materias primas.
Andbank informe semanal estrategia de inversión 22 febrero 2016Andbank
Informe semanal de estrategia de inversión Andbank 22 febrero 2016. Análisis económico y de emrcados financieros, recomendaciones de inversión. Renta variable, renta fija, materias primas y divisas. Fondos de inversión y carteras de fondos.
Cuenta atrás para el 23J, el referéndum sobre el Brexit- Informe semanal 20 d...Andbank
os acercamos a la fecha clave con apoyo creciente para el Brexit con una incertidumbre elevada, y una situación binaria y asimétrica (mayor aversión al riesgo en el escenario Brexit que subida de los mercados en el hipotético Bremain).
Así está el riesgo económico para Reino Unido y político para la Zona Euro:
•Si sólo fueran las cifras…8 de los 10 mayores socios comerciales de Reino Unido son de la UE, un 44% del comercio del país y más del 80% de los acuerdos comerciales están bajo el paraguas de la UE. Mientras UK es destino de “sólo” el 10% de las exportaciones. Si sólo estuviéramos ante una elección “económica”, el voto racional sería “Status quo”. Pero el mensaje alternativo tiene su público (inmigración, uso alternativo de la no aportación al presupuesto comunitario para otros fines como salud, control de las fronteras…).
El documento resume las últimas noticias económicas de Europa. Alemania tuvo un fuerte crecimiento del PIB en el cuarto trimestre, mientras que Francia creció menos de lo esperado. También revisa las negociaciones entre Grecia y sus acreedores, el acuerdo de alto el fuego en Ucrania, y las previsiones de crecimiento positivas para España en 2015.
Informe Semanal 18 de julio - Tras el BOE, mirada puesta en la FED y el BCE Andbank
Tras el BOE, mirada puesta en el BCE: tipos estables en Reino Unido hasta la reunión de agosto y un BCE del que el mercado espera que apunte a novedades en el esquema del QE.
Además, muchas voces y dispares en las semanas previas a la reunión de la FED, con un mercado de renta fija que se ha movido en las últimas sesiones, y un dólar estable. Repasamos a continuación un resumen de lo escuchado y cotizado
Entre acta y acta, Brexit y nuevos datos de empleo - Informe semanal 11 de julioAndbank
La semana pasada estuvo marcada por las actas de los bancos centrales, la "resaca" del Brexit y los nuevos datos de empleo. Así, tras unas actas de los bancos centrales que tras el Brexit parecen quedarse obsoletas, pero de la que podemos sacar algunas conclusiones, a matizar tras el dato de empleo. El referéndum británico que centró las preocupaciones de ambos bancos centrales, invitando a la prudencia desde la FED y con reconocimiento de una incertidumbre de difícil valoración en el BCE. ¿Qué pensarán ahora, particularmente la FED, una vez que este riesgo se ha materializado? ¿Pesará más el factor internacional que los datos?
Informe de estrategia semanal Andbank 28 de marzo 2016Andbank
Informe de estrategia de inversión que elabora Andbank semanalmente, correspondiente a la semana del 28 de marzo de 2016. Análisis macroeconómico y recomendaciones de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
Este informe semanal discute las declaraciones de varios miembros de la Reserva Federal de Estados Unidos que indican que los aumentos de tasas de interés podrían ocurrir más pronto de lo esperado. También analiza los datos económicos recientes de EE.UU. y Europa que muestran un crecimiento continuo. El informe también resume los resultados trimestrales positivos de dos empresas tecnológicas y recomienda mantenerlas en la cartera.
Andbank Informe estrategia semanal 7 de marzo 2016Andbank
Informe semanal de análisis económico y de inversión 7 de marzo de 2016. Análisis económico global, renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Este informe semanal analiza las encuestas económicas y los datos de producción industrial recientes, que muestran un menor optimismo en Europa. También examina las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China, y las posibles medidas arancelarias de Trump. Por último, evalúa el rendimiento de varios fondos de inversión tras el primer trimestre del año.
El documento resume la situación económica y financiera global. Se analiza la próxima reunión del BCE y las expectativas de que no habrá nuevos anuncios significativos. También se revisa la desaceleración estable de China, con datos de producción e importaciones/exportaciones mejores de lo esperado. Por otro lado, se analiza el panorama en EE.UU., con datos mixtos de inflación y ventas minoristas, y declaraciones de la Fed que apuntan a una subida de tipos en junio aunque con baja probabilidad implícita. Final
Informe mensual con la opinión corporativa de Andbank sobre economía y mercados financieros, junio 2019. Análisis y perspectivas de las principales economías y mercados de renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
El documento resume la situación del mercado global en la semana del 3 de junio de 2019, destacando las tensiones comerciales entre EE.UU. y China y México, así como los riesgos políticos en Italia y el Brexit. También analiza sectores como materiales básicos y renta variable alternativa.
Informe de estrategia semanal Andbank 16 de agostoAndbank
Informe de estrategia semanal de mercados financieros de Andbank. Renta variable, renta fija, macro, divisas, materias primas, fondos de inversión y ETF.
Andbank Informe de estrategia semanal 25 enero 2016Andbank
informe de estrategia semanal de Andbank banca privada. Análisis de la situación económico-financiera, mercados de renta variable, renta fija, materias primas y divisas.
Informe semanal de estrategia de mercados e inversión de Andbank España. Realizamos el análisis de las principales economías, el momento de los mercados de renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Este informe semanal resume la posición de los fondos mixtos, el escenario global incluyendo las políticas de la FED y el Brexit, y los indicadores económicos europeos. Los gestores de fondos mixtos han reducido su exposición a la renta variable y mantienen duraciones más cortas en renta fija debido a la incertidumbre. La UE y Reino Unido acordaron un periodo de transición posterior al Brexit. Los indicadores de sentimiento empresarial en Europa han disminuido recientemente.
Informe semanal de estrategia de inversión, correspondiente a la semana del 7 de noviembre de 2016. Análisis económico-financiero, macro, renta variable, renta fija, divisas, impacto de las elecciones de Estados Unidos e ideas de fondos de inversión.
Este informe semanal discute la posibilidad de un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Japón en sus próximas reuniones, analiza los datos macroeconómicos recientes de Estados Unidos, China y la zona euro, y examina los mercados de renta variable a la espera de estas reuniones.
1) El documento presenta un informe semanal sobre el escenario global que incluye análisis de la reunión de la FED, datos macroeconómicos de EE.UU., la zona euro y China.
2) También analiza las subastas de liquidez del BCE, la situación en Grecia e Italia, y presenta opciones de fondos de inversión para jugar la renta fija europea.
3) Finalmente, analiza sectores como farmacéuticas y bancos.
Andbank informe semanal estrategia de inversión 22 febrero 2016Andbank
Informe semanal de estrategia de inversión Andbank 22 febrero 2016. Análisis económico y de emrcados financieros, recomendaciones de inversión. Renta variable, renta fija, materias primas y divisas. Fondos de inversión y carteras de fondos.
Cuenta atrás para el 23J, el referéndum sobre el Brexit- Informe semanal 20 d...Andbank
os acercamos a la fecha clave con apoyo creciente para el Brexit con una incertidumbre elevada, y una situación binaria y asimétrica (mayor aversión al riesgo en el escenario Brexit que subida de los mercados en el hipotético Bremain).
Así está el riesgo económico para Reino Unido y político para la Zona Euro:
•Si sólo fueran las cifras…8 de los 10 mayores socios comerciales de Reino Unido son de la UE, un 44% del comercio del país y más del 80% de los acuerdos comerciales están bajo el paraguas de la UE. Mientras UK es destino de “sólo” el 10% de las exportaciones. Si sólo estuviéramos ante una elección “económica”, el voto racional sería “Status quo”. Pero el mensaje alternativo tiene su público (inmigración, uso alternativo de la no aportación al presupuesto comunitario para otros fines como salud, control de las fronteras…).
El documento resume las últimas noticias económicas de Europa. Alemania tuvo un fuerte crecimiento del PIB en el cuarto trimestre, mientras que Francia creció menos de lo esperado. También revisa las negociaciones entre Grecia y sus acreedores, el acuerdo de alto el fuego en Ucrania, y las previsiones de crecimiento positivas para España en 2015.
Informe Semanal 18 de julio - Tras el BOE, mirada puesta en la FED y el BCE Andbank
Tras el BOE, mirada puesta en el BCE: tipos estables en Reino Unido hasta la reunión de agosto y un BCE del que el mercado espera que apunte a novedades en el esquema del QE.
Además, muchas voces y dispares en las semanas previas a la reunión de la FED, con un mercado de renta fija que se ha movido en las últimas sesiones, y un dólar estable. Repasamos a continuación un resumen de lo escuchado y cotizado
Entre acta y acta, Brexit y nuevos datos de empleo - Informe semanal 11 de julioAndbank
La semana pasada estuvo marcada por las actas de los bancos centrales, la "resaca" del Brexit y los nuevos datos de empleo. Así, tras unas actas de los bancos centrales que tras el Brexit parecen quedarse obsoletas, pero de la que podemos sacar algunas conclusiones, a matizar tras el dato de empleo. El referéndum británico que centró las preocupaciones de ambos bancos centrales, invitando a la prudencia desde la FED y con reconocimiento de una incertidumbre de difícil valoración en el BCE. ¿Qué pensarán ahora, particularmente la FED, una vez que este riesgo se ha materializado? ¿Pesará más el factor internacional que los datos?
Informe de estrategia semanal Andbank 28 de marzo 2016Andbank
Informe de estrategia de inversión que elabora Andbank semanalmente, correspondiente a la semana del 28 de marzo de 2016. Análisis macroeconómico y recomendaciones de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
Este informe semanal discute las declaraciones de varios miembros de la Reserva Federal de Estados Unidos que indican que los aumentos de tasas de interés podrían ocurrir más pronto de lo esperado. También analiza los datos económicos recientes de EE.UU. y Europa que muestran un crecimiento continuo. El informe también resume los resultados trimestrales positivos de dos empresas tecnológicas y recomienda mantenerlas en la cartera.
Andbank Informe estrategia semanal 7 de marzo 2016Andbank
Informe semanal de análisis económico y de inversión 7 de marzo de 2016. Análisis económico global, renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Este informe semanal analiza las encuestas económicas y los datos de producción industrial recientes, que muestran un menor optimismo en Europa. También examina las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China, y las posibles medidas arancelarias de Trump. Por último, evalúa el rendimiento de varios fondos de inversión tras el primer trimestre del año.
El documento resume la situación económica y financiera global. Se analiza la próxima reunión del BCE y las expectativas de que no habrá nuevos anuncios significativos. También se revisa la desaceleración estable de China, con datos de producción e importaciones/exportaciones mejores de lo esperado. Por otro lado, se analiza el panorama en EE.UU., con datos mixtos de inflación y ventas minoristas, y declaraciones de la Fed que apuntan a una subida de tipos en junio aunque con baja probabilidad implícita. Final
Informe mensual con la opinión corporativa de Andbank sobre economía y mercados financieros, junio 2019. Análisis y perspectivas de las principales economías y mercados de renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
El documento resume la situación del mercado global en la semana del 3 de junio de 2019, destacando las tensiones comerciales entre EE.UU. y China y México, así como los riesgos políticos en Italia y el Brexit. También analiza sectores como materiales básicos y renta variable alternativa.
Informe de estrategia semanal Andbank 16 de agostoAndbank
Informe de estrategia semanal de mercados financieros de Andbank. Renta variable, renta fija, macro, divisas, materias primas, fondos de inversión y ETF.
Andbank Informe de estrategia semanal 25 enero 2016Andbank
informe de estrategia semanal de Andbank banca privada. Análisis de la situación económico-financiera, mercados de renta variable, renta fija, materias primas y divisas.
Informe semanal de estrategia de mercados e inversión de Andbank España. Realizamos el análisis de las principales economías, el momento de los mercados de renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Este informe semanal resume la posición de los fondos mixtos, el escenario global incluyendo las políticas de la FED y el Brexit, y los indicadores económicos europeos. Los gestores de fondos mixtos han reducido su exposición a la renta variable y mantienen duraciones más cortas en renta fija debido a la incertidumbre. La UE y Reino Unido acordaron un periodo de transición posterior al Brexit. Los indicadores de sentimiento empresarial en Europa han disminuido recientemente.
Informe semanal de estrategia de inversión, correspondiente a la semana del 7 de noviembre de 2016. Análisis económico-financiero, macro, renta variable, renta fija, divisas, impacto de las elecciones de Estados Unidos e ideas de fondos de inversión.
Este informe semanal discute la posibilidad de un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Japón en sus próximas reuniones, analiza los datos macroeconómicos recientes de Estados Unidos, China y la zona euro, y examina los mercados de renta variable a la espera de estas reuniones.
1) El documento presenta un informe semanal sobre el escenario global que incluye análisis de la reunión de la FED, datos macroeconómicos de EE.UU., la zona euro y China.
2) También analiza las subastas de liquidez del BCE, la situación en Grecia e Italia, y presenta opciones de fondos de inversión para jugar la renta fija europea.
3) Finalmente, analiza sectores como farmacéuticas y bancos.
El documento resume la reunión de la Reserva Federal estadounidense y las previsiones del mercado sobre las tasas de interés. También analiza los bonos soberanos europeos y la situación política en Italia. Por último, examina la evolución del euro frente al dólar.
Andbank Informe de estrategia semanal 16 enero 2017Andbank
Informe de estrategia de inversión elaborado por los analistas de Andbank. Incluye análisis de la situación económica global, perspectivas para los mercados financieros, renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
El informe semanal analiza los movimientos en los mercados financieros de la semana pasada. Destaca que los comentarios del presidente de la Reserva Federal de EE.UU. provocaron fuertes ventas en los bonos estadounidenses a largo plazo. También analiza la situación en Italia, donde el gobierno revisó a la baja sus previsiones de déficit pero generó incertidumbre sobre la credibilidad de sus cifras económicas. Por último, presenta gráficos sobre indicadores económicos clave y la evolución de
El informe semanal resume las declaraciones de Janet Yellen ante el Congreso y el Senado de EE.UU. sobre la política monetaria de la FED y el estado de la economía estadounidense. También analiza los datos macroeconómicos de Europa y China y comenta las expectativas para la próxima reunión del BCE. Por último, ofrece recomendaciones de fondos de inversión para pequeñas y medianas empresas en España y Europa.
El documento analiza el sentimiento económico global, con optimismo en EE.UU. y estabilidad en China, mientras que en Europa el sector servicios es más resistente que el industrial. También discute la próxima reunión del BCE, donde se espera una reducción gradual del programa de compras pero sin cambios en la política de tipos, y analiza las perspectivas económicas de EE.UU., la zona euro e Italia.
Este informe semanal discute:
1) La reunión del BCE donde Draghi mantuvo una postura optimista a pesar de datos más débiles, enfocándose en Italia como una fuente de incertidumbre.
2) Posibles señales de desaceleración en el mercado inmobiliario estadounidense a raíz de las alzas de tasas.
3) La volatilidad en los mercados y una posible corrección del euro-dólar hacia los 1,13, recortando posiciones en dólares.
Este informe semanal resume la posición estratégica y táctica de Andbank para el mes de octubre, analiza el escenario global incluyendo las reuniones de los bancos centrales y los datos macroeconómicos más recientes, y discute el comportamiento reciente del mercado de renta variable y la posición actual del fondo DWS Concept Kaldemorgen.
El informe semanal resume la situación económica y financiera global. Destaca que el BCE mantendrá una política monetaria acomodaticia a pesar de revisar a la baja las previsiones de inflación. También espera que la FED suba los tipos de interés en su próxima reunión. Asimismo, analiza la situación política en el Reino Unido y Francia tras las elecciones y revisa datos macroeconómicos recientes.
El informe semanal resume la situación de los mercados globales durante la primera semana de enero de 2019. Los mercados estuvieron más tranquilos debido a comentarios de la Reserva Federal de EE.UU. sobre flexibilidad y paciencia en las tasas de interés, y esperanzas sobre las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China. Los datos macroeconómicos de EE.UU. fueron según lo esperado. El BCE mantuvo una postura constructiva sobre el crecimiento y la inflación en la zona euro. Se esperan comentarios positivos sobre las conversaciones com
Informe Semanal de Andbank 16 marzo 2015. Con información sobre macro, micro, renta fija, renta variable, divisas y fondos de inversión.
Más información en http://www.observatoriodelinversor.com
El documento resume la reunión de la FED, donde señalan que la inflación está por debajo del objetivo pero se espera que aumente gradualmente. También analiza los datos económicos de EEUU y Europa, destacando que los PMIs de manufactura de la Eurozona mejoraron mientras que los de China disminuyeron. Además, revisa la caída reciente en los mercados de renta variable y algunas oportunidades de inversión en sectores como la banca y las aerolíneas de bajo coste.
Este documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para varios meses. Recomienda mantener posiciones en renta fija de corto plazo en España y Europa, así como en renta variable de EE.UU. y Europa. Analiza los datos económicos débiles en Europa y la necesidad de una respuesta política para estimular el crecimiento. También discute los resultados empresariales y el cambio de gestor en el fondo Fidelity Iberia.
Informe semanal de estrategia de inversión de Andbank banca privada. Análisis de las principales economías y mercados, ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y fondos de inversión.
Este informe semanal discute: 1) los mensajes de "paciencia" de los bancos centrales que han dado tranquilidad a los mercados; 2) las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China y el Brexit que siguen siendo riesgos clave; y 3) los resultados corporativos europeos que han superado las estimaciones pero muestran una desaceleración del crecimiento.
Informe semanal 28 de octubre 2019 de Andbank España. Estrategia de inversión en renta variable, renta fija y divisas. Ideas de inversión. Fondos de inversión.
Informe de estrategia de inversión en el que analizamos la evolución económica en Europa, Estados Unidos, Asia, mercados emergentes, etc así como planteamos ideas de inversión en renta variable, renta fija, fondos de inversión, divisas y materias primas.
El documento presenta una perspectiva de la economía y los mercados financieros de India. Discutió cómo la pandemia afectará severamente a India debido a su falta de capacidad médica y condiciones de vida deficientes, y cómo el gobierno no ha implementado medidas fiscales adecuadas para mitigar el daño económico. También analizó cómo el éxodo de trabajadores migrantes podría propagar el virus a las áreas rurales.
Informe de Opinión Corporativa de Andbank sobre economías y mercados financieros. Analizamos la situación creada por la pandemia por COVID19 y su impacto en economías y activos de inversión.
Análisis de las principales economías y mercados financieros en nuestro Informe de Opinión Corporativa de febrero. Ideas de inversión en renta variable, renta fija, fondos de inversión, divisas y materias primas.
Informe semanal de análisis de mercados de Andbank, semana 7 enero 2020. Incluye análisis económico e ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas. Balance de 2019 en los mercados y perspectivas para 2020 del consenso de analistas y de Andbank España.
Perspectivas de Andbank para economías y mercados en 2020Andbank
Andbank tiene una perspectiva constructiva para los mercados en 2020. Prevé que el S&P 500 alcance nuevos máximos impulsando otros mercados, especialmente los emergentes más industrializados. También espera un buen comportamiento de la deuda emergente. Identifica tres riesgos poco probables pero de gran impacto: shock de liquidez en dólares, victoria de la izquierda en EEUU, y nueva escalada comercial. Su escenario central es crecimiento moderado en EEUU y Europa, con tasas bajas y apoyo de los b
Informe de estrategia de inversión de Andbank, semana 21 octubre 2019. Análisis macroeconómico, Brexit, guerra comercial, ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
Informe semanal de mercados 7 de octubre 2019Andbank
Informe semanal de mercados financieros de Andbank, 7 octubre 2019. Análisis de las principales economías e ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
Informe mensual de Opinión Corporativa de Andbank para octubre de 2019. Análisis económico e ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
El documento resume las decisiones de los principales bancos centrales de la semana, incluyendo recortes de tasas por parte de la FED, el Banco de Brasil y el BoJ. También discute medidas fiscales en Europa y la India. Analiza cifras económicas recientes de EE.UU., Europa y China. Recomienda equilibrar carteras de renta variable y reducir el riesgo dada la volatilidad en bonos.
Informe semanal Andbank de estrategia de inversión, semana 16 septiembre 2019. Análisis de las principales economías y mercados de renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
El informe semanal analiza el rendimiento de los mercados de acciones europeos y estadounidenses a largo plazo. Muestra que históricamente las caídas anuales han sido menores que las rentabilidades anuales, y que perderse las mejores sesiones bursátiles reduce significativamente las ganancias. También destaca que cuanto más tiempo se mantiene la inversión, mayores son las probabilidades de obtener rentabilidad positiva debido al interés compuesto. Finalmente, indica que incluso los peores inversores a largo pl
Perspectivas de mercados para segundo semestre 2019Andbank
Perspectivas de mercados de Andbank para el segundo semestre de 2019. Sobreponderamos Ibex 35, aunque reducimos en general el peso de la renta variable en nuestras carteras.
Informe de opinión corporativa de Andbank, julio 2019. Análisis de las principales economías, ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
Este informe semanal discute las tensiones comerciales entre EE.UU. y China y su impacto en los mercados. Los mercados reaccionaron negativamente a la falta de acuerdo comercial y la escalada de aranceles, pero se han recuperado parcialmente. El informe también analiza datos macroeconómicos mixtos en Europa y China, y presenta una acción, Schneider Electric, conocida por su enfoque en la eficiencia energética.
El documento proporciona perspectivas sobre los mercados financieros mundiales para mayo de 2019. Resume que la Reserva Federal de EE.UU. ha adoptado un enfoque prudente que ha mejorado las condiciones monetarias, lo que ha impulsado las acciones y deuda corporativa. Sin embargo, advierte sobre posibles correcciones en estos mercados. En Europa, si bien no prevé recesión o deflación, la producción industrial podría estabilizarse, aunque el Brexit sigue sin resolverse. El BCE también podría adoptar más medidas como mitigar el impact
Informe mensual de Opinión Corporativa Andbank, abril 2019. Análisis de las principales economías y mercados financieros, ideas de inversión en Bolsa, renta fija, divisas y materias primas.
Informe de Opinión Corporativa de Andbank, marzo 2019. Análisis de las principales economías y mercados financieros. Renta variable, renta fija, divisas y materias primas
El informe semanal resume la situación económica global y del sector bancario. En cuanto a la situación global, señala una desaceleración del crecimiento y mensajes más cautos por parte de la FED sobre futuras subidas de tipos de interés. También destaca datos más débiles de la producción industrial alemana y las ventas minoristas europeas. Respecto al sector bancario, indica que los resultados operativos han sido pobres a pesar de mejoras en el negocio, debido a mayores costes. Asimismo, analiza el impacto en
El crédito y los seguros como parte de la educación financieraMarcoMolina87
El crédito y los seguros, son temas importantes para desarrollar en la ciudadanía capacidades que le permita identificar su capacidad de endeudamiento, los derechos y las obligaciones que adquiere al obtener un crédito y conocer cuáles son las formas de asegurar su inversión.
2. 2 Informe Semanal
Escenario Global
Revisando el sentimiento europeo
Encuestas que siguen sin mostrar un mínimo en los indicadores industriales, aunque sí cierto alivio desde el lado industrial. ¿Menos
margen de sorpresa para lecturas inferiores?...
• PMIs europeos, en conjunto, mejor de lo esperado: sorpresa positiva en las lecturas francesas, mejora en la de servicios alemana, y, la
peor parte, de nuevo para el sector industrial alemán, que profundiza en terreno contractivo y registra un muy débil componente de
exportaciones. El agregado (PMI composite) mejorando permitió al bund salvarse de nuevos descensos en TIRes. Luego vino el IFO, con
nuevas noticias negativas, descensos tanto en expectativas como en situación actual. Lado manufacturero, particularmente en
Alemania, claramente tocado, desde la incertidumbre exterior con impacto real más allá del sentimiento, en los datos. En
palabras del Economista Jefe del BCE, Praet, la incertidumbre política (proteccionismo, Brexit,…) es, con diferencia, lo que más está
impactando negativamente al crecimiento europeo. Cree probable un rebote de la actividad pero es pronto para cuantificarlo.
• Negociaciones comerciales que siguen siendo así claves para el mercado en general y Europa en particular: optimismo entre la UE por
acuerdo con EE UU, al que se podría ofrecer unos aranceles más reducidos sobre los bienes industriales. Se acallan así (de momento) los
rumores de primeros de semana de posibles aranceles adicionales sobre los autos europeos, que sería una nueva “vuelta de tuerca” al mal
momento de la industria europea. Atentos a este frente, con una UE que de momento ha sufrido menos por la vía de mayores aranceles
que otros socios comerciales de EE UU.
• Brexit en jornadas clave y con fechas que apremian: tras una nueva semana de negociaciones UE-Reino Unido, no hay novedades (aún)
sobre garantías adicionales sobre el mecanismo de salvaguarda irlandesa, que podrían venir como anexo a acompañar el acuerdo firmado
por May. Lo que espera la UE es la petición de aplazamiento de 3 meses si May logra el respaldo del Parlamento. Aplazamiento que
también podría solicitarse en caso de que la PM no obtuviera este apoyo. «Extensión técnica» para evitar que los británicos tengan que
participar en las elecciones al Parlamento Europeo de mayo.
30
35
40
45
50
55
60
ago-07
dic-07
abr-08
ago-08
dic-08
abr-09
ago-09
dic-09
abr-10
ago-10
dic-10
abr-11
ago-11
dic-11
abr-12
ago-12
dic-12
abr-13
ago-13
dic-13
abr-14
ago-14
dic-14
abr-15
ago-15
dic-15
abr-16
ago-16
dic-16
abr-17
ago-17
dic-17
abr-18
ago-18
dic-18
abr-19
Encuestas en la Zona Euro
PMI manufacturero PMI servicios
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
3. 3 Informe Semanal
Escenario Global
Semana de Actas…
Tiempo para ver los “matices” de las últimas reuniones de los dos grandes bancos centrales, FED y BCE, donde imperó el tono más
negativo y se impuso la paciencia en la normalización monetaria. Y más allá, de los dos anteriores, un BoJ también dispuesto a “más
medidas”
• Actas de la FED, con la mayor parte de los miembros partidarios de un parón en las subidas: elevadas “dosis de paciencia” ante su
preocupación sobre el crecimiento en un contexto de mayor incertidumbre global. No descarta alzas si el crecimiento económico se recupera
o la inflación supera la meta del 2%. Incluso aquellos como Bullard que considera que con la subida de diciembre «fueron demasiado lejos»,
descartan bajadas de tipos, que sí están puestas en precios en los implícitos para 2020….
• Tras las de la FED, las del BCE, apuntando a las TLTROs, aludiendo a un «rápido análisis de las TLTRO pero sin que la decisión sea
apresurada». Entre las últimas declaraciones del BCE sigue imperando el tono cauto: Nowotny afirmaba que «los tipos de interés negativos
deberían de haber acabado antes», pero que no espera que suban este año; Rhen, volvía a utilizar la expresión «todo lo que sea necesario»
para el que dice que el BCE tiene todos los instrumentos; para Praet “el BCE podría cambiar su mensaje sobre los tipos si el escenario
empeora, y podría complementarse con otras medidas”. Mucha atención a la próxima cita del BCE (7 de marzo): ¿aplazamiento del
mensaje del BCE sobre la primera subida y una nueva TLTRO?
• Y, desde el BoJ, palabras de Kuroda: «consideraría un estímulo adicional para alcanzar el objetivo de precios si fuera necesario, pudiendo
bajar el objetivo de TIR, comprar más activos»; «quedan aún muchas opciones dentro de la política monetaria, pero valorarían
cuidadosamente costes y beneficios». Más allá del movimiento en los bonos japoneses (al alza), y en el yen (a la baja), sigue siendo una
señal de la disposición de los bancos centrales y, en negativo, de la no consecución de objetivos…
4. 4 Informe Semanal
Escenario Global
Más de macro en gráficos…
Mal saldo macro en la semana en EE UU: fuerte caída de la Fed de Filadelfia (cifra tradicionalmente volátil, pero que cae hasta niveles de 2016…), pedidos
de bienes duraderos peor de lo esperado, en todas las líneas, ventas de viviendas de segunda mano ligeramente por debajo de lo previsto. Desde Japón,
datos exteriores que también evidencian debilidad. Y en Europa, fuera de las encuestas, pendientes de la revisión de rating de Italia por parte de Fitch,
primero, seguidas por las que vendrán hasta finales de abril. Aunque la dinámica de deuda ha empeorado, la situación de enfrentamiento con la UE se
suavizó y los bancos siguen avanzando en la reducción de los morosos, por lo que un empeoramiento del rating hoy no debería de ser escenario central.
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
ene-96
ene-97
ene-98
ene-99
ene-00
ene-01
ene-02
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
ene-13
ene-14
ene-15
ene-16
ene-17
ene-18
ene-19
IMPORTACIONES - EXPORTACIONES JAPÓN
(valor absoluto)
Exportaciones Importaciones
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
feb-93
nov-93
ago-94
may-95
feb-96
nov-96
ago-97
may-98
feb-99
nov-99
ago-00
may-01
feb-02
nov-02
ago-03
may-04
feb-05
nov-05
ago-06
may-07
feb-08
nov-08
ago-09
may-10
feb-11
nov-11
ago-12
may-13
feb-14
nov-14
ago-15
may-16
feb-17
nov-17
ago-18
may-19
Envíosyórdenes(enmill.de$)
INVERSIÓN AMERICANA:
envíos y nuevas órdenes
Envíos ex defensa y aviación
Nuevas órdenes (ex defensa y aviación)
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
ene-80
ene-82
ene-84
ene-86
ene-88
ene-90
ene-92
ene-94
ene-96
ene-98
ene-00
ene-02
ene-04
ene-06
ene-08
ene-10
ene-12
ene-14
ene-16
ene-18
ISMmanufacturero
FEDdeFiladelfia
FED FILADELFIA vs ISM Manufaturero
Philly FED ISM Manufacturero
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
5. 5 Informe Semanal
Escenario Global Renta Variable
Henkel: Objetivo cumplido, por ahora
• Los resultados de Henkel cumplieron con los objetivos
menguados que presentó el pasado 21 de enero. La compañía
alemana crecerá menos en su división de cosmética,
especialmente en los países desarrollados. Lo importante es que
para 2019 el objetivo de crecimiento orgánico se sitúa en 2-4
por ciento (parte baja de lo que la compañía puede lograr) y el
margen cae respecto a 2018.
• Hemos traducido esto a números en el modelo CFROI, dando un
cierto deterioro a crecimiento y margen en 2019 y 2020 y
posterior recuperación. Aunque la compañía no está cara, el
entorno de los 90 euros puede ser el pivote en este contexto.
• Por todo ello, aunque no vemos grandes riesgos a corto
plazo, tras haber recuperado parte del exceso del profit
warning, creemos que es momento de buscar
alternativas.
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
feb-09
ago-09
feb-10
ago-10
feb-11
ago-11
feb-12
ago-12
feb-13
ago-13
feb-14
ago-14
feb-15
ago-15
feb-16
ago-16
feb-17
ago-17
feb-18
ago-18
Ev/Ebitda
6. 6 Informe Semanal
Escenario Global Renta Variable
• Tomra es uno de esos ejemplos de lo que se podría denominar
empresa de la próxima década. Muy ligada a una de las grandes
megatendencias, como lo es el cambio climático y dentro de
una subtendencia como es el reciclaje. A lo que se dedica es,
por un lado a la venta y posterior servicio de máquinas
“inteligentes” de reciclaje de plásticos; mientras que la otra
parte es la clasificación-separación en alimentos, minería y
distintos tipos de reciclaje.
• La clave de Tomra es el inminente objetivo de cumplimiento con
estándares de reciclaje, que en el caso de Europa, por ejemplo
es conseguir el 90% para plásticos en 2029. Tomra es líder con
un 75% de las máquinas que existen a nivel global.
• Aunque la valoración de la compañía es muy alta y por tanto la
maduración de la inversión, lo cierto es que estamos hablando
de un mercado, sólo en el lado de las máquinas para plásticos
que puede multiplicarse por 8 y Tomra es el absoluto líder.
• Tomra es eficiente, poco endeudada, con un Governance
experto y dedicado, con un equipo muy técnico. La
valoración recoge esto, pero no la posibilidad de que el
negocio crezca a ritmos del 10% en plena madurez.
Tomra: en la ola del reciclaje-Plásticos
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
feb-09
ago-09
feb-10
ago-10
feb-11
ago-11
feb-12
ago-12
feb-13
ago-13
feb-14
ago-14
feb-15
ago-15
feb-16
ago-16
feb-17
ago-17
feb-18
ago-18
Ev/Ebitda
7. 7 Informe Semanal
Evolución fondos focus list: Renta Fija (los 20 mejores)
• Crédito High yield y RF emergente en divisa local como activos destacados en el año (los más castigados en 2018 han sido los que mayor recuperación
han tenido)
• Activos en libras también como destacados
8. 8 Informe Semanal
Evolución fondos focus list: Renta Fija (los 30 con menos rentab)
• El crédito en su conjunto con un buen comportamiento en el año
• La divisas que sirvieron como refugio en 2018 comienzan el año como las más castigadas
11. 11 Informe Semanal
Evolución fondos focus list: Renta Variable Global y EEUU
• Excelente comienzo de año de los fondos con sesgo a US y sobre todo a tecnología (ver parte sectorial)
• El mercado nos da una oportunidad para hacer la transición de estilos y sectores. Nuestra preferencia virar hacia un estilo value y más defensivos en
detrimento de estilos growth y tecnología
12. 12 Informe Semanal
Evolución fondos focus list: Renta Variable Emergente y Japón
• El mundo emergente como claro destacado. Tras un 2018 negativo sin paliativos, el 2018 arranca con aires renovados para el bloque emergente (con
excepción de India)
13. 13 Informe Semanal
Evolución fondos focus list: Renta Variable sectorial/temáticos
• El mundo de la tecnología o fondos sectoriales ligados a la misma como claros destacados en el año.
• Seguimos insistiendo en no tener una exposición demasiado elevada a sectores tecnología, la preferencia salud o alimentación (menos beta)
18. 2016 2017 2018 2019e 2016 2017 2018 2019e
Mundo 2,9% 3,6% 3,7% 3,5% Mundo 3,1% 2,9% 3,3% 3,2%
EE.UU. 1,6% 0,0% 2,9% 2,5% EE.UU. 1,3% 2,1% 2,4% 2,0%
Zona Euro 1,7% 2,5% 1,8% 1,4% Zona Euro 0,2% 1,5% 1,7% 1,4%
España 3,2% 3,1% 2,5% 2,2% España -0,4% 2,0% 1,7% 1,3%
Reino Unido 2,0% 1,7% 1,4% 1,4% Reino Unido 0,7% 2,7% 2,5% 2,0%
Japón 1,0% 1,6% 0,7% 0,8% Japón -0,1% 0,5% 1,0% 1,0%
Asia ex-Japón 5,7% 6,1% 6,0% 5,7% Asia ex-Japón 1,9% 1,8% 2,4% 2,4%
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Petróleo Brent 67,4 66,3 61,5 66,4 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Oro 1.323,5 1.321,6 1.285,3 1.332,2 Euribor 12 m -0,11 -0,11 -0,12 -0,19
Índice CRB 183,4 178,7 179,0 195,3 3 años -0,12 -0,07 -0,05 0,04
Aluminio 1.905,0 1.850,0 1.852,0 2.201,0 10 años 1,18 1,24 1,33 1,52
Cobre 6.380,0 6.137,0 5.981,0 7.119,0 30 años 2,40 2,46 2,55 2,64
Estaño 21.425,0 20.900,0 20.650,0 21.625,0
Zinc 2.683,0 2.591,0 2.588,0 3.541,0
Maiz 376,8 374,8 379,0 366,8 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Trigo 490,5 510,5 527,0 536,8 Euro 0,00 0,00 0,00 0,00
Soja 924,5 917,8 922,8 1.025,8 EEUU 2,50 2,50 2,50 1,50
Arroz 10,4 10,3 10,8
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,18 1,24 1,33 1,52
Euro/Dólar 1,13 1,13 1,14 1,23 Alemania 0,11 0,10 0,24 0,71
Dólar/Yen 110,87 110,47 109,37 106,75 EE.UU. 2,68 2,66 2,74 2,92
Euro/Libra 0,87 0,88 0,88 0,88
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino 6,72 6,77 6,81 6,35
Real Brasileño 3,76 3,72 3,76 3,27 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Peso mexicano 19,25 19,25 19,17 18,61 Itraxx Main 66,0 69,0 78,5 87,4
Rublo Ruso 65,61 66,33 66,51 56,48 X-over 290,3 300,4 330,8 352,7
Datos Actualizados a viernes 22 febrero 2019 a las 12:09 Fuente: Bloomberg, Andbank España
Tipos de Interés a 10 años
Diferenciales Renta fija corporativa
MATERIAS PRIMAS
DIVISAS
IPC
DATOS MACRO
MERCADOS DE RENTA FIJA
PIB
Tipos de Interés en España
Tipos de Intervención
18 Informe Semanal
Tabla de mercados
19. País Índice
Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%)
Var. 1 año
(%)
Var. 2019(%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2018 Último Est.2019 Est.2020
España Ibex 35 9.236 1,24 2,2 -6,5 8,2 4,6% 1,2 5,6 11,7 12,7 11,8 11,0
EE.UU. Dow Jones 25.851 1,20 5,9 3,6 10,8 2,4% 4,0 9,7 15,4 16,5 15,7 14,3
EE.UU. S&P 500 2.775 0,79 5,4 2,6 10,7 2,1% 3,3 11,0 16,2 18,4 16,6 14,9
EE.UU. Nasdaq Comp. 7.460 0,53 6,3 3,5 12,4 1,2% 4,2 14,9 20,7 32,1 21,3 18,2
Europa Euro Stoxx 50 3.281 1,24 5,4 -4,4 9,3 3,9% 1,6 6,8 13,0 15,0 13,0 11,9
Reino Unido FT 100 7.206 -0,42 4,4 -0,6 7,1 4,8% 1,7 7,1 12,0 15,8 12,6 11,6
Francia CAC 40 5.227 1,42 7,8 -1,6 10,5 3,6% 1,6 8,0 12,9 17,6 13,4 12,2
Alemania Dax 11.501 1,78 3,7 -7,7 8,9 3,5% 1,5 5,3 12,0 13,0 12,5 11,3
Japón Nikkei 225 21.426 2,51 3,9 -1,4 7,0 2,2% 1,6 7,2 15,4 15,8 15,5 14,4
EE.UU.
Large Cap MSCI Large Cap 1.825 1,01 5,3 2,9 10,4
Small Cap MSCI Small Cap 677 0,23 7,9 4,4 16,8
Growth MSCI Growth 4.534 0,55 4,6 4,3 12,0 Sector Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes
(%)
Var. 1 año (%) Var. 2019 (%)
Value MSCI Value 2.568 1,61 3,4 1,1 10,0 Bancos 138,9 -1,89 -1,36 -25,54 4,88
Europa Seguros 286,4 1,26 3,56 -2,00 10,43
Large Cap MSCI Large Cap 886 0,32 4,7 -1,7 9,2 Utilities 308,9 0,45 3,64 14,63 8,08
Small Cap MSCI Small Cap 434 0,78 3,3 -7,4 10,7 Telecomunicaciones 243,7 2,06 -0,14 -6,64 -0,50
Growth MSCI Growth 2.493 0,71 5,9 1,3 10,7 Petróleo 332,7 0,02 5,26 9,56 10,49
Value MSCI Value 2.183 -0,33 2,9 -6,8 7,2 Alimentación 690,5 1,53 8,04 10,16 12,57
Minoristas 308,6 0,13 5,05 2,90 13,86
Emergentes MSCI EM Local 57.791 1,79 3,7 -7,7 8,2 B.C. Duraderos 788,3 0,96 7,50 0,52 11,02
Emerg. Asia MSCI EM Asia 855 2,24 4,8 -9,3 9,0 Industrial 509,3 0,39 4,41 -4,38 11,84
China MSCI China 81 2,87 7,6 -15,1 13,7 R. Básicos 457,6 0,74 9,17 -4,84 15,64
India MXIN INDEX 1.249 0,59 -1,6 1,6 -1,1
Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 93.891 0,16 1,5 1,3 8,6
Brasil BOVESPA 96.932 -1,10 1,9 11,8 10,3
Mexico MXMX INDEX 4.729 1,90 -0,5 -15,1 7,4
Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 331 -0,12 0,3 1,5 4,8
Rusia MICEX INDEX 637 1,55 2,4 -8,3 11,4 Datos Actualizados a viernes 22 febrero 2019 a las 12:09 Fuente: Bloomberg, Andbank España
SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES
PER
19 Informe Semanal
Tabla de mercados
27. 27 Informe Semanal
Disclaimer
DISCLAIMER:
Este documento tiene carácter meramente informativo y no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de inversión del producto financiero del cual se informa. Ninguna
información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legal o de otro tipo. En ningún caso este documento sustituye a cualquier otro
de carácter legal, debiendo cumplimentar en cada caso de inversión aquel adecuado para cada modalidad de inversión.
La información contenida en este documento se ha obtenido de buena fe de fuentes que consideramos fiables, empleando la máxima diligencia en su realización. No obstante Andbank
no garantiza la exactitud o integridad de la información que se contiene en el presente documento, la cual se manifiesta ha sido basada en servicios operativos y estadísticos u
obtenidos de otras fuentes de terceros.
Los resultados pasados no son garantía o predicción de rentabilidades futuras. La información aquí contenida no pretende predecir resultados, los cuales pueden diferir sustancialmente
de los reflejados.
Todas las estimaciones y opiniones recogidas en este documento son realizadas en la fecha de su publicación y podrían cambiar sin previo aviso. El valor de cualquier inversión puede
fluctuar como resultado de cambios en los mercados. La información de este documento no pretende predecir resultados ni se aseguran éstos.
Esta información no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades de ninguna persona en particular. Las inversiones discutidas en esta
publicación pueden no ser idóneas para todos los clientes. Cualquier inversión deberá ajustarse al perfil de riesgo de cada cliente resultante del correspondiente test mifid que se
deberá completar. Debería buscarse asesoramiento de un asesor financiero sobre la idoneidad de los productos de inversión aquí mencionados antes de comprometerse a comprar
dichos productos, a la luz de sus objetivos específicos, situación financiera y necesidades particulares.
Andbank ni sus filiales, ni tampoco ninguno de sus respectivos empleados, representantes legales, consejeros o socios aceptan ninguna responsabilidad por pérdidas directas o
indirectas. No se aceptará ninguna responsabilidad por el uso de la información contenida en este documento. Que puedan producirse basadas en la confianza o por un uso de esta
publicación o sus contenidos, o por cualquier omisión.
Por razones legales y operativas, este documento no está dirigido a personas físicas residentes en Estados Unidos o personas jurídicas constituidas bajo legislación estadounidense.