El informe analiza la situación de Telecom Italia como una nueva oportunidad en el sector de telecomunicaciones. Telecom Italia ha sufrido en los últimos años por altas inversiones que han llevado a una deuda y márgenes elevados. Sin embargo, el informe argumenta que con una mejora del ciclo económico y precios, junto con un entorno político más estable, la compañía podría mejorar sus ventas, EBITDA y flujo de caja en los próximos años, lo que reduciría su deuda y podría reanudar el p

1. Informe Semanal
29 de mayo de 2017

2. 2
Escenario Global
EE UU se prepara para una intensa semana macro…
…Y deja atrás otra de menos ruido político, destacando las Actas de la FED
• Actas de la FED donde la gradualidad impera. “Si los datos siguen en línea
con las expectativas, pronto será momento de volver a subir tipos”, junto
con una visión prudente a la espera de confirmación de más vigor
desde los datos. Algunos miembros de la FED expresaron incertidumbre
sobre la debilidad reciente de los precios, como Evans. Sobre la gestión
del balance, se considera que sería apropiado empezar con la reducción
este año y que se debatirá con más profundidad en la reunión de junio.
Mientras, en mercado, implícitos que siguen instalados en el 100%
de probabilidad de subida de tipos en junio.
• Aprovechamos los últimos datos para repasar el sector inmobiliario. La
últimas referencias han venido, de manera generalizada, por debajo de lo
previsto. Es cierto que estamos viendo menor vigor desde los indicadores
de actividad futura (viviendas iniciadas, permisos de construcción), y que
las transacciones parecen estancadas (tanto las de primera como las de
segunda mano), pero no todo es negativo: confianza promotora alta,
precios medios de viviendas de segunda mano +6% YoY (con el
consiguiente efecto riqueza,…). Así, en global, podríamos seguimos
viendo estable la aportación de la inversión residencial al
crecimiento (3,7% en el último dato revisado del PIB 1t2017).
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Preciomedio(milesde$)
PRECIOS DE VIVIENDA
Precio medio vivienda segunda mano (en miles de $)
Precio medio vivienda nueva (miles de $)
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
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PENDING HOME SALES:
adelantando las ventas de segunda mano
Pending home sales (izda.)
Ventas de viviendas de segunda mano (dcha)
Fuente: Bloomberg, Andbank España
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Inversión(enmilesdemill.deUSD)
COMPONENTES de la INVERSIÓN AMERICANA
INVERSIÓN
INV. FIJA
INV NO RESIDENCIAL
INV NO RESIDENCIAL ESTRUCTURAS
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
Informe Semanal

3. 3
Escenario Global
De encuestas y sondeos en Europa…
Ganadores y perdedores: entre los primeros, Macron, entre los segundos May
• Encuestas en Europa que siguen apoyando el buen momento macro. IFO
al alza, por encima de lo esperado, PMIs mixtos pero dentro de lecturas
elevadas. Y la “pregunta del millón”: ¿tendrá continuidad este optimismo? Si el
pasado sirve, ya hemos estado en estos niveles en 2010-2011. Entonces nos
mantuvimos en el rango 54-58 de los PMIs durante 16 meses, interrumpidos por
la crisis de deuda periférica. De seguir la misma pauta, podrían quedarnos
así otros 6 meses en ese rango expansivo.
• Y en el terreno político, mercados que apenas cotizan la victoria de Sánchez, y sí
ponen en precio en la libra el recorte de la ventaja de May sobre los laboristas:
si en la convocatoria de elecciones era de un 20% ahora cae al 5%. Libra a la
baja dentro del rango 0,84-0,88 en el que viene cotizando desde
noviembre, con flujos negativos pero no extremos. PIB del 1t2017 por
debajo de lo esperado: 0,2% QoQ vs. 0,3% est., muy explicado desde el
componente exterior que vuelve a ser un lastre para el crecimiento y una fuente
de desequilibrios de la economía británica. Cifras que en global quedan por
debajo de lo esperado y que hacen más difícil el cumplimiento del
objetivo del 1,7% YoY del consenso para 2017.
• Mientras Macron afianza su posición de cara a las Legislativas, apuntando incluso
a la mayoría absoluta: entre el 28 y el 33% de los votos.
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Encuestas en la Zona Euro
PMI manufacturero PMI servicios
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑAFuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
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Libra/Euro
Posicionesnetasencontratosdefuturos
Libra y flujos
Net Pound non commercial position Cotiz. libra esterlina/€
Fuente: CFTC (Commodity Futures Trading Commission) Fuente: Bloomberg, ANDBANK España
Informe Semanal

4. 4
Escenario Global
Y además…
Reunión de la OPEP
• La OPEP y otros productores fuera de la organización (60% de la oferta en total)
cumplieron con la esperada extensión del recorte de producción actual en otros 9
meses. En mercado, crudo que cedía más de un 4% tras confirmarse el acuerdo.
¿Por qué? Además del “sell the news”, se habla de preocupación por la falta
de mensaje sobre la “estrategia de salida” en un 2018 con exceso de
oferta. En palabras del Ministro de Petróleo de Arabia Saudí: “no es una
intervención estructural, sino durante un periodo limitado de tiempo con el
propósito de acelerar el reequilibrio y luego dejar que el mercado libre actúe”.
Crudo para el que mantenemos el objetivo estratégico de 45 USD/barril.
• Rebaja del rating de China por parte de Moodys por mayor debilidad financiera
esperable. Escasa reacción del mercado. ¿Parcialmente esperado?: perspectiva
anterior negativa…
• Desde Japón, cifras de precios con mejoras de las lecturas del dato adelantado
de Tokyo. ¿Comienzo de un cambio de tendencia? Aún parece pronto para
afirmarlo…
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Precios en Japón
IPC ex alimentos fescos y energía TOKIO
Informe Semanal

5. 5 Informe Semanal
Renta Variable
Telecom Italia. Nueva idea en telecomunicaciones
• Telecom Italia es una nueva idea dentro del espectro de empresas europeas
con sesgo en sus ventas hacia el viejo continente. El 77% de las mismas
se realizan en Italia, mientras que el resto proviene de Brasil
• Como tantas compañías del sector ha sufrido a lo largo de los últimos años
el peor de los escenarios: elevadas inversiones, que implicaron
apalancamiento financiero y operativo elevado. Pérdida de eficiencia, que ha
llevado a márgenes cada vez más reducidos, escenario deflacionista que ha
llevado a precios cada vez más menguados y ventas a la baja
• Todo ello obligó a esta empresas y otras comparables a eliminar o reducir
dividendos y a ser el peor sector de 2017.
• Apoyándonos en la mejora del ciclo, la subida de precios y el clima más
tranquilo a nivel político, hemos vuelto a mirar hacia el sector.
• Telecom Italia está cotizando por encima de medias de 10 años, pero lejos
de los niveles alcanzados en 2015. Con un EV/Ebitda de poco más de 5x, se
trata de uno de los más bajos del sector
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Ev/Sales 2017
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Ev/Sales 2018
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Ev/EBITDA
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Ev/EBITDA
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Yield 2017
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Yield 2018
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Mean Capex
% Sales 2017
Mean Capex
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Mean Net
Debt/EBITDA
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Mean Net
Debt/EBITDA
2017
Telecom Italia S.p.A. 2,2 x 2,2 x 5,1 x 4,9 x 8,44% 14,64% 25,87% 27,39% 22,88% 3,2 x 3,1 x
Vodafone Group Plc 2,2 x 2,1 x 7,3 x 7,0 x 8,32% 7,45% 13,20% 15,90% 16,19% 2,4 x 2,5 x
Telefonica SA 1,9 x 1,8 x 5,8 x 5,5 x 9,46% 11,28% 17,17% 16,36% 15,73% 3,3 x 2,8 x
Orange SA 1,6 x 1,6 x 5,3 x 5,1 x 6,96% 7,62% 17,68% 17,34% 17,17% 2,1 x 2,0 x
Royal KPN NV 2,9 x 2,9 x 8,0 x 7,9 x 6,68% 7,12% 17,62% 17,21% 16,91% 2,9 x 2,8 x
Deutsche Telekom AG 1,8 x 1,8 x 6,3 x 5,9 x 5,52% 7,95% 14,76% 15,87% 15,48% 2,5 x 2,6 x
2,1 x 2,1 x 6,3 x 6,0 x 7,57% 9,34% 17,72% 18,34% 17,39% 2,7 x 2,6 x
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Ev/Ebitda

6. 6 Informe Semanal
Renta Variable
Telecom Italia. Nueva idea en telecomunicaciones
• Entre los problemas de la compañía está elevado nivel de deuda, de los
más altos del sector, así como el capex (al final gasto en inversión) que le
ha obligado a prescindir del dividendo.
• Frente a este problema, vemos que este año su crecimiento será superior en
ventas y Ebitda. Tras un primer buen trimestre con un crecimiento en Italia
sólido y con un capex contenido parece que ambos factores pueden mejorar.
Si esto es así el cash flow operativo mejorará y permitirá generar un Cash
flow libre que según consenso será superior al 10% sobre su actual
capitalización
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FCF Yield
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EBITDA 2017
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EBITDA 2018
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Annual Cash
Flow from
Operations
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Flow from
Operations
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% Change
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Flow from
Operations
2019
Telecom Italia S.p.A. 3,65% 0,40% 1,42% 5,62% 1,62% 2,02% 3,77% 3,22% 7,31%
Vodafone Group Plc 2,39% 1,36% 1,26% 2,06% 3,33% 3,89% -0,32% 5,02% 6,17%
Telefonica SA 2,43% 1,39% 1,75% 10,86% 3,14% 2,86% 5,19% 3,02% 3,10%
Orange SA 0,40% 1,03% 0,89% 2,61% 2,57% 2,80% 2,06% 2,39% 2,43%
Royal KPN NV -2,52% -0,89% -0,32% -0,71% 1,31% 2,31% -2,89% 5,71% 5,74%
Deutsche Telekom AG 4,33% 2,85% 2,25% 3,30% 5,13% 4,37% 15,84% 4,65% 4,65%
1,78% 1,02% 1,21% 3,96% 2,85% 3,04% 3,94% 4,00% 4,90%

7. 7 Informe Semanal
Renta Variable
Telecom Italia. Nueva idea en telecomunicaciones
• Otra de las cuestiones a resolver es la falta de eficiencia, lo que hace que
en los últimos años su rentabilidad haya estado por debajo del coste de
capital.
• Con unos márgenes que son superiores que los del sector, es el retorno
sobre activos el que ha estado sufriendo. La mejora de las ventas
(como ya ha ocurrido en Q1) debería permitir una mayor rotación de
activos. El resto lo debería aportar su apalancamiento operativo y financiero.
• Con una valoración muy baja (atractiva?) pensamos que podemos
estar ante una idea interesante a retomar tras muchos años.
Mean EBITDA
Margin 2017
Mean EBITDA
Margin 2018
Mean EBITDA
Margin 2019
Mean Net
Margin 2017
Mean Net
Margin 2018
Mean Net
Margin 2019
Mean Return
On Equity
2017
Mean Return
On Equity
2018
Mean Return
On Equity
2019
Mean Return
On Assets
2017
Mean Return
On Assets
2018
Telecom Italia S.p.A. 43,39% 43,92% 44,18% 7,72% 8,47% 8,91% 6,65% 6,63% 6,83% 2,21% 2,42%
Vodafone Group Plc 29,61% 30,18% 30,97% 4,69% 5,59% 6,97% 3,18% 3,82% 4,85% 1,52% 1,87%
Telefonica SA 31,96% 32,51% 32,87% 7,24% 8,07% 8,52% 17,91% 18,46% 19,07% 3,06% 3,40%
Orange SA 30,77% 31,24% 31,83% 6,69% 7,21% 7,45% 8,60% 8,98% 9,29% 2,94% 3,18%
Royal KPN NV 36,34% 37,14% 38,13% 6,85% 8,11% 9,39% 13,16% 15,80% 18,14% 3,13% 3,69%
Deutsche Telekom AG 29,22% 29,87% 30,49% 5,21% 6,09% 6,67% 12,95% 14,63% 15,11% 2,66% 3,15%
33,55% 34,15% 34,74% 6,40% 7,26% 7,99% 10,41% 11,39% 12,22% 2,59% 2,95%
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may-14
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ROE

8. 8 Informe Semanal
¿Por qué invertir en fondos de bajo de riesgo?
• Existen varios argumentos a favor, pero el más importante es el coste
de oportunidad que supone mantener en dinero en liquidez o en
fondos monetarios.
• El pensamiento que nos ronda la cabeza en el último mes y medio, es
que los mercados deben tomarse un respiro y descansar tras un año de
continuas subidas, por ello, nos encontramos con varias casuísticas
diferentes y todas con un denominador común, la liquidez.
• Algunos se encuentran en liquidez varios meses esperando a que los
mercados caigan para invertir, otros han deshecho posiciones de riesgo
en el último mes yéndose a liquidez y esperando también caídas, y los
clientes ultraconservadores siguen manteniendo fondos monetarios.
• Con todo, la gestión de la liquidez se configura como una decisión
importante para optimizar el coste de oportunidad de mantener dinero
en liquidez
Ejemplo del coste de oportunidad de mantener fondos monetarios
Ponemos como ejemplo la inversión en un fondo monetario
como es el Pictet Sovereign Short Term Money Market.
En el último año el fondo ha caída un -0,66% a lo cual hay
que sumar el efecto de la inflación (ya empezamos a tener
pérdida de poder adquisitivo si no conseguimos
rentabilidades positivas)
En el lado contrario ponemos como ejemplo el Gestión
Multipefil Moderado (un renta fija corto plazo con sesgo a
flotantes) que ha obtenido un +1,57%.
La diferencia sería de un +2,2% en 12 meses
“La gestión de la liquidez es vital para minimizar
el coste de oportunidad de activos con
rentabilidades negativas”
¿Qué tipos de activos son los preferidos?
• Renta fija corto plazo
• Flotantes
• Renta fija alternativa
Fondos de Inversión: Alternativas para nuestra liquidez

9. 9 Informe Semanal
Fondos de Inversión: Alternativas para nuestra liquidez
Menor volatilidad Mayor volatilidad
 Monetarios tradicionales
 Objetivo: búsqueda de refugio en
momentos de volatilidad
 El vehículo fondo nos ayuda a mejorar la
estructura financiero/fiscal en lugar de
mantener liquidez en cuenta.
 ¿Qué riesgos volatilidad asumimos?
 La volatilidad media de los fondos
monetarios es de 0,1%-0,2%
 Pero el principal riesgo que corremos en
obtener rentabilidades negativas por la
baja rentabilidad que ofrece el activo
donde descontando la comisión, en el
mejor de los casos obtendremos 0.
 Fondos de RF c/p
 Objetivo: Sin llegar a ser los monetarios
puros, la idea es tener algo de duración
para poder tener algo de rentabilidad.
Las caídas máximas son inferiores al 1%.
 Búsqueda de optimización del coste de
oportunidad de mantener el dinero en
liquidez.
 ¿Qué riesgos volatilidad asumimos?
 La volatilidad media está en el rango 1%-
2,25% dependiendo de si tiene algo más
de duración.
 La caída máxima a 12 meses es menor al
2%.
 Fondos de RF de bonos flotantes
 Objetivo: Trata de reducir la volatilidad
que viene explicada por la duración, por
lo que el riesgo es inferior al de los
activos de renta fija tradicional.
 ¿Qué sentido tiene?
 Cubrirse ante posibles subidas de tipos
de interés ofreciendo retornos positivos.
 Activo idóneo para bajar duraciones
largas y tratar de protegernos.
 Fondos de retorno absoluto
 Objetivo: fondos de mayor volatilidad
pero con un perfil retorno-riesgo
atractivo.
 ¿Qué riesgos/ volatilidad asumimos?
 La volatilidad es inferior al 3,5% y con
caídas máximas registradas en el entorno
del 4%-5%
 ¿Qué sentido tiene?
 Acceso a estrategias flexibles en un
entorno de menores rentabilidades para
el mundo de la renta fija.
 Las estrategias long/short, la posibilidad
de realizar coberturas hacen de este tipo
de estrategias como las idóneas para:
 Reducir duración en las carteras.
 Búsqueda de activos con el
propósito de conseguir retornos
positivos.
 Nos ayudan a conseguir carteras
equilibradas desde el punto de
vista de diversificación y
descorrelación.

10. 10 Informe Semanal
Fondos de Inversión: Alternativas para nuestra liquidez
Menor volatilidad Mayor volatilidad
 Fondos de RF c/p y flotantes
 ¿Qué fondos jugamos?
 Gesconsult Corto Plazo
 En Eur ES0138922036
 Carmignac Securite
 En Eur FR0010149120
 En USD FR0011269109
 Fondos de RF flotantes
 DWS Flotating Rate Notes
 En Eur LU0034353002
 En USD LU0041580167
 Fondos de retorno absoluto
 ¿Qué fondos jugamos?
 Jupiter Dynamic Bond
 En Eur LU0853555380
 En USD LU0853555463
 Theadneedle Credit Opportunities
 En Eur GB00B3L0ZS29
 En USD GB00B3L0ZT36
 Fondos de RF c/p y flotantes
 ¿Qué fondos jugamos?
 Gestión Multiperfi Moderado
 En Eur ES0125322000
 NB Capital Plus
 En Eur ES0125240038
 Natixis Credit Euro 1-3
 En Eur FR0011071778
 Fondos de RF flotantes
 M&G Global Floating Rates HY
 En Eur GB00BMP3SF82
 En USD GB00BMP3S584

11. 11 Informe Semanal
Cartera equiponderada con los fondos que proponemos
 ¿Qué conseguimos con este tipo de carteras?
 Carteras flexibles que se adaptan a situaciones de stress en los
mercados.
 Diversificar y descorrelación.
 No perder poder adquisitivo como consecuencia de la inflación

12. 12 Informe Semanal
Entradas y Salidas de Listas Recomendadas

13. 13 Informe Semanal
Listas Recomendadas: Entradas y Salidas
ENTRADAS SALIDAS
LUFTHANSA (RV EU)
GRIFOLS 01/05/2025 (HY EUR) CAMPOFRIO 15/03/2022 (HY EUR)
JPM EUROPE EQUITY PLUS (RV EU) AXA WF FRM JUNIOR ENERGY (RV SECTORIAL)
PICTET SECURITY (RV SECTORIAL) AVIVA CORTO PLAZO B FI (RF MONETARIO)
ROBECO GLOBAL PREMIUM (RV GLOBAL) AVIVA RENTA FIJA B FI (RF CORTO PLAZO)
BNY MELLON LONG TERM GLOBAL EQ (RV GLOBAL)
Semana 5 Acumulación del mes
Mayo
RENTA
VARIABLE
RENTA FIJA
FONDOS
ETPS

14. 14 Informe Semanal
Información de Mercado

15. 15 Informe Semanal
Tabla de mercados
País Índice
Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%)
Var. 1 año
(%)
Var. 2017 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2016 Último Est.2017 Est.2018
España Ibex 35 10,871 0.33 1.0 19.7 16.2 3.5% 1.5 6.3 21.0 19.3 15.0 13.6
EE.UU. Dow Jones 21,069 1.27 0.4 18.2 6.6 2.4% 3.6 10.5 18.8 18.5 17.4 15.8
EE.UU. S&P 500 2,416 1.45 1.2 15.6 7.9 2.0% 3.1 11.2 21.1 21.5 18.6 16.6
EE.UU. Nasdaq Comp. 6,208 2.04 3.0 26.6 15.3 1.1% 4.0 16.5 33.5 33.1 23.7 20.1
Europa Euro Stoxx 50 3,578 -0.24 0.0 16.5 8.7 3.4% 1.6 7.4 21.6 20.0 15.2 13.8
Reino Unido FT 100 7,551 1.07 3.6 20.5 5.7 4.1% 1.9 9.6 17.0 34.9 15.3 14.2
Francia CAC 40 5,335 0.21 0.9 18.2 9.7 3.2% 1.5 8.2 15.4 19.7 15.7 14.2
Alemania Dax 12,600 -0.31 1.0 22.7 9.7 2.9% 1.8 6.5 17.9 19.7 13.9 12.9
Japón Nikkei 225 19,687 0.49 2.1 17.4 3.0 1.9% 1.7 7.8 24.8 18.9 17.2 15.8
EE.UU.
Large Cap MSCI Large Cap 1,581 1.42 1.3 15.8 8.2
Small Cap MSCI Small Cap 586 1.01 -1.8 18.4 3.5
Growth MSCI Growth 3,766 2.30 2.5 18.3 13.2 Sector Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes
(%)
Var. 1 año (%) Var. 2017 (%)
Value MSCI Value 2,374 1.76 -0.7 12.5 2.3 Bancos 185.4 0.01 0.09 19.62 8.87
Europa Seguros 276.6 -0.08 -1.81 8.36 2.56
Large Cap MSCI Large Cap 939 0.10 0.9 12.9 7.5 Utilities 306.8 1.44 6.63 3.27 10.83
Small Cap MSCI Small Cap 448 0.97 2.1 18.7 13.1 Telecomunicaciones 313.3 1.75 4.40 -5.26 7.20
Growth MSCI Growth 2,510 0.49 2.5 14.9 11.7 Petróleo 312.9 -1.43 0.10 12.04 -2.96
Value MSCI Value 2,373 0.13 1.0 19.6 6.2 Alimentación 672.7 0.50 3.80 5.51 10.39
Minoristas 328.0 0.25 2.73 3.86 4.42
Emergentes MSCI EM Local 53,923 1.32 2.9 20.9 13.2 B.C. Duraderos 896.8 0.68 0.93 16.23 16.32
Emerg. Asia MSCI EM Asia 809 1.63 4.2 25.2 16.8 Industrial 517.7 0.18 -1.02 18.66 11.31
China MSCI China 72 2.26 5.5 32.3 23.1 R. Básicos 397.1 -1.00 -4.26 42.75 0.16
India MXIN INDEX 1,113 -0.07 0.0 13.0 13.2
Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 76,273 0.77 -1.3 16.9 6.1
Brasil BOVESPA 63,947 2.09 -1.4 29.2 6.2
Mexico MXMX INDEX 5,639 2.12 2.5 7.2 20.1
Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 277 -0.14 -2.7 7.9 -5.4
Rusia MICEX INDEX 1,933 -1.50 -4.6 1.0 -13.4 Datos Actualizados a viernes 26 mayo 2017 a las 17:01 Fuente: Bloomberg, Andbank España
SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES
PER

16. 16 Informe Semanal
Tabla de mercados
2015 2016 2017e 2018e 2015 2016 2017e 2018e
Mundo 3.1% 2.9% 3.3% 3.4% Mundo 3.0% 3.1% 3.2% 3.2%
EE.UU. 2.4% 1.6% 2.2% 2.3% EE.UU. 0.1% 1.3% 2.4% 2.3%
Zona Euro 1.5% 1.7% 1.7% 1.6% Zona Euro 0.0% 0.2% 1.6% 1.5%
España 3.2% 3.2% 2.7% 2.2% España -0.6% -0.4% 2.0% 1.5%
Reino Unido 2.2% 2.0% 1.7% 1.3% Reino Unido 0.0% 0.7% 2.7% 2.6%
Japón 0.6% 1.0% 1.3% 1.0% Japón 0.8% -0.1% 0.6% 0.8%
Asia ex-Japón 5.9% 5.7% 5.9% 5.8% Asia ex-Japón 1.5% 1.9% 2.2% 2.6%
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Petróleo Brent 51.6 53.6 51.8 49.6 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Oro 1,267.6 1,255.9 1,269.2 1,219.8 Euribor 12 m -0.13 -0.13 -0.12 -0.01
Índice CRB 181.5 185.1 181.7 185.6 3 años -0.10 -0.12 -0.05 0.00
Aluminio 1,960.0 1,923.0 1,963.0 1,544.0 10 años 1.53 1.58 1.70 1.50
Cobre 5,724.0 5,580.0 5,706.0 4,654.0 30 años 2.85 2.89 2.98 2.73
Estaño 20,400.0 20,200.0 19,625.0 15,645.0
Zinc 2,633.0 2,533.0 2,605.5 1,833.5
Maiz 372.3 372.5 359.0 408.3 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Trigo 434.8 435.3 426.5 539.8 Euro 0.00 0.00 0.00 0.00
Soja 936.3 953.0 956.5 1,020.5 EEUU 1.00 1.00 1.00 0.50
Arroz 10.9 10.8 9.4
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1.53 1.58 1.70 1.50
Euro/Dólar 1.12 1.12 1.09 1.12 Alemania 0.33 0.37 0.35 0.15
Dólar/Yen 111.24 111.26 111.71 109.80 EE.UU. 2.24 2.23 2.30 1.83
Euro/Libra 0.87 0.86 0.85 0.76
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino 6.85 6.89 6.89 6.56
Real Brasileño 3.25 3.25 3.17 3.58 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Peso mexicano 18.47 18.73 19.24 18.45 Itraxx Main 61.5 -1.5 -5.6 -10.8
Rublo Ruso 56.87 56.93 57.15 65.83 X-over 250.2 -2.4 -19.1 -37.6
Datos Actualizados a viernes 26 mayo 2017 a las 17:01 Fuente: Bloomberg, Andbank España
Tipos de Interés a 10 años
Diferenciales Renta fija corporativa
MATERIAS PRIMAS
DIVISAS
IPC
DATOS MACRO
MERCADOS DE RENTA FIJA
PIB
Tipos de Interés en España
Tipos de Intervención

17. 17 Informe Semanal
Calendario Macroeconómico
Fuente: investing.com

18. 18 Informe Semanal
Calendario Macroeconómico
Fuente: investing.com

19. 19 Informe Semanal
Calendario Resultados
Fuente: investing.com

20. 20 Informe Semanal
Calendario Dividendos
Fuente: investing.com

21. 21 Informe Semanal
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