La empresa manufacturera El Encanto está estudiando cambiar toda su maquinaria y equipos de producción para reducir costos. Analiza dos opciones: 1) mantener el equipo actual por 10 años más o 2) comprar nuevo equipo por $4.5 mil millones que tendrá una vida útil de 10 años. Pide calcular los flujos de caja de las dos situaciones para evaluar cuál es más viable financieramente.

1. Carlos Mario Morales C 2019©
EVALUACIÓN FINANCIERA DE
PROYECTOS DE INVERSIÓN
ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS CASOS

2. Carlos Mario Morales C 2015©
La empresa de manufacturera “El Encanto” está estudiando la posibilidad de
cambiar todo su maquinaria y equipos de producción, con lo cual se estima
reducirá los costos de operación. La evaluación relevante para estudiar la
viabilidad de la iniciativa son los siguientes:
La maquinaria y equipos en funcionamiento fueron comprados hace dos años
por $3.000´millones y podrían venderse hoy por $1.800´millones. Si se mantiene
el equipo, este podrá usarse por diez años más y al cabo de ese tiempo lo podrá
vender por $300´millones. La empresa tiene costos de operación asociados al
equipo por $850´millones anuales y paga impuestos del 25% sobre utilidades.
Si adquiere maquinaria y equipo nuevo por un valor de $4.500´millones, el
equipo en funcionamiento quedaría fuera de uso y podría venderse. El nuevo
equipo se estima tendrá una vida útil de diez años y en ese momento podrá
venderse por $900´millones. Se estima que con el equipo nuevo los costos de
operación serán de $500´millones anuales.
Ejemplo Flujo de Caja de Empresas en
funcionamiento

3. Carlos Mario Morales C 2015©
Todos los equipos se deprecian en 25% anual desde el momento de
adquisición
Se pide analizar el flujo de ingreso y egresos de las dos situaciones; es
decir la situación manteniendo el sistema de producción viejo y la
situación realizando la adquisición de la maquinaria y equipos nuevos
Nota: Considerando que la vida útil de ambos equipos al momento del análisis es de diez
años, se considera este número de años, como el horizonte para realizar el flujo de caja
Ejemplo Flujo de Caja de Empresas en
funcionamiento

4. Carlos Mario Morales C 2015©
Flujo de Caja – Situación Sin Proyecto
Inversión
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
INGRESOS SUJETOS AIMPUESTOS -$ -$ -$ -$ -$ 300$
Venta del equipo 300$
EGRESOS DEDUCIBLES DE IMPUESTOS -$ 850$ 850$ 850$ 850$ 850$ 850$ 850$ 850$ 850$ 850$
Costos de operación -$ 850$ 850$ 850$ 850$ 850$ 850$ 850$ 850$ 850$ 850$
GASTOS NO DESEMBOLSABLES -$ 750$ 750$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$
Depreciación -$ 750$ 750$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS -$ 1.600-$ 1.600-$ 850-$ 850-$ 850-$ 850-$ 850-$ 850-$ 850-$ 550-$
IMPUESTOS (ahorro) -$ 400-$ 400-$ 213-$ 213-$ 213-$ 213-$ 213-$ 213-$ 213-$ 138-$
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS -$ 1.200-$ 1.200-$ 638-$ 638-$ 638-$ 638-$ 638-$ 638-$ 638-$ 413-$
AJUSTES POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES -$ 750$ 750$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$
INGRESOS NO SUJETOS AIMPUESTOS -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$
EGRESOS NO DEDUCIBLES DE IMPUESTOS -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$
FLUJO DE CAJA -$ 450-$ 450-$ 638-$ 638-$ 638-$ 638-$ 638-$ 638-$ 638-$ 413-$
EMPRESA EL ENCANTO
Flujo de caja empresas en funcionamiento - situación sin proyecto (valores en millones)
Operación
Conceptos / Cuentas

5. Carlos Mario Morales C 2015©
Flujo de Caja – Situación Con Proyecto
Inversión
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
INGRESOS SUJETOS AIMPUESTOS 300$ -$ -$ -$ -$ 900$
Venta del equipo 300$ 900$
EGRESOS DEDUCIBLES DE IMPUESTOS -$ 500$ 500$ 500$ 500$ 500$ 500$ 500$ 500$ 500$ 500$
Costos de operación -$ 500$ 500$ 500$ 500$ 500$ 500$ 500$ 500$ 500$ 500$
GASTOS NO DESEMBOLSABLES -$ 1.125$ 1.125$ 1.125$ 1.125$ -$ -$ -$ -$ -$ -$
Depreciación -$ 1.125$ 1.125$ 1.125$ 1.125$ -$ -$ -$ -$ -$ -$
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 300$ 1.625-$ 1.625-$ 1.625-$ 1.625-$ 500-$ 500-$ 500-$ 500-$ 500-$ 400$
IMPUESTOS (ahorro) 75$ 406-$ 406-$ 406-$ 406-$ 125-$ 125-$ 125-$ 125-$ 125-$ 100$
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS 225$ 1.219-$ 1.219-$ 1.219-$ 1.219-$ 375-$ 375-$ 375-$ 375-$ 375-$ 300$
AJUSTES POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES -$ 1.125$ 1.125$ 1.125$ 1.125$ -$ -$ -$ -$ -$ -$
INGRESOS NO SUJETOS AIMPUESTOS 1.500$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$
Venta del equipo 1.500$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$
EGRESOS NO DEDUCIBLES DE IMPUESTOS 4.500$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$
Compre de Nuevo Equipo 4.500$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$ -$
FLUJO DE CAJA 2.775-$ 94-$ 94-$ 94-$ 94-$ 375-$ 375-$ 375-$ 375-$ 375-$ 300$
EMPRESA EL ENCANTO
Flujo de caja empresas en funcionamiento - situación con proyecto (Valores en millones)
Conceptos / Cuentas
Operación

6. Carlos Mario Morales C 2015©
Decisión
La decisión de cual de las dos alternativas es
la mas aconsejable, se analizara considerando
el criterio del VALOR PRESENTE NETO
El proyecto de menor VPN será el más
aconsejable desde el punto de vista financiero
¿Cómo se calcula el VPN? ¿Qué información
necesitamos para su calculo?

7. Carlos Mario Morales C 2015©
Propuesta
El gerente de la Compañía “JUNTOS” estudia la posibilidad de
remplazar su actual Sistema Información Gerencial –Hardware y
Software-. El costo del nuevo SIG es de US $200.000 y su vida útil es de
10 años; su valor residual se estima en US $40.000. Hacer el cambio
asegura ahorros en el costo de procesamiento de información por US
$28.000 anuales; En caso de producirse el cambio, el viejo SIG que fue
adquirido hace 5 años por US $120.000, con una vida útil de 10 años y
valor residual de US $10.000; puede venderse en US $84.000. El
método de depreciación utilizado es el de línea recta y para su
asignación contable se considera sin valor residual el activo por
depreciar. Si la tasa de impuestos a la cual está sometida la empresa es
del 30% se le pide a usted elaborar los flujos de caja para evaluar el
proyecto