Informe diario 10.12.12

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Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés

Semana del 10 al 17 de diciembre Bolsas: "La incertidumbre política pondrá freno a
Realizado: 10-dic-12 9:17 AM
Bolsas la tendencia positiva"
07-dic-12 30-nov-12 % sem. La semana pasada fue un período de consolidación de niveles en las
% año
DJI 13.155,1 13.025,6 1,0% principales bolsas, lo que constituye una nueva prueba de la fortaleza del
7,7%
S&P 500 1.418,1 1.416,2 0,1% 12,8% mercado. Las bolsas asiáticas repuntaron, el Eurostoxx-50 rebotó +1,0%,
el S&P500 cerró prácticamente plano gracias al apoyo de las cifras de
NASDAQ 100 2.640,5 2.677,9-1,4% 14,3% empleo y sólo el Ibex-35 retrocedió -1,1%. En conjunto, el saldo de la
Nikkei 225 9.527,4 9.400,9 1,3% 12,7% semana fue sido bastante positivo, si consideramos que las bolsas han
EuroStoxx50 2.601,4 2.575,3 1,0% 12,3% carecido de factores de respaldo.
IBEX 35 7.848,5 7.934,6-1,1% -8,4% En primer lugar, el mercado estadounidense se ha visto frenado por la
DAX 7.517,8 7.405,5 1,5% 27,5% falta de acuerdo entre demócratas y republicanos para evitar el Fiscal
CAC 40 3.605,6 3.557,3 1,4% 14,1% Cliff. En el frente macroeconómico, el aspecto más relevante fue la
FTSE 100 5.914,4 5.866,8 0,8% 6,1% actualización de las previsiones macroeconómicas del BCE, que suponen
una revisión a la baja de las estimaciones de crecimiento en la UEM. A
FTSEMIB 15.699,2 15.808,2-0,7% 4,0% esta recorte de perspectivas se sumó también el Bundesbank, que rebajó
TOPIX 665,5 656,2 1,4% 9,6% su estimación de crecimiento en Alemania desde +1,6% hasta +0,4% en
KOSPI 1.957,5 1.932,91,3% 7,2% 2013. La única consecuencia positiva de este escenario de recesión es que
HANG SENG 22.191,2 22.030,4 0,7% 20,4% Mario Draghi dejó la puerta abierta a una rebaja de los tipos de interés a
SENSEX 19.424,1 19.339,9 0,4% 25,7% principios de 2013.
Australia 4.551,8 4.506,0 1,0% 12,2% A estas noticias negativas debemos sumar el aumento de la tensión en la
Middle East 2.674,2 2.674,6 0,0% 11,3% deuda periférica. Los síntomas de incertidumbre política en Italia, donde
el gobierno de Mario Monti tuvo que superar una moción de confianza, y
BOVESPA 58.487,3 57.474,6 1,8% 3,1% la emisión de bonos española en la que el Tesoro no consiguió colocar
MEXBOL 42.797,7 41.833,5 2,3% 15,4% todo el importe previsto provocaron una ampliación de los diferenciales
MERVAL 2.480,0 2.419,3 2,5% 0,7% de deuda. El hecho de que las bolsas se hayan mantenido soportadas
Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg hasta ahora nos permite reafirmar la idea de que el nivel de riesgo en el
Futuros mercado se ha reducido y los flujos de inversión han continuado
*Var. desde cierre nocturno. Último Var. Pts. % día dirigiéndose hacia la renta variable.
1er.Vcto. mini S&P 1.415 -2 -0,1% Fijando nuestra perspectiva en la próxima semana, consideramos que la
evolución de las bolsas vendrá determinada por las decisiones políticas
1er Vcto. DAX 7.486,0 -44,0 -0,6% acerca de tres aspectos clave:
1er Vcto. EuroStoxx50 2.582 -25 -1,0%
(i) Inestabilidad política en Italia. La dimisión de Mario Monti y la
1er Vcto.Bund 146,0 0,3 0,2% convocatoria de elecciones anticipadas supone un claro factor de riesgo
Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana) para el conjunto de la UEM. La reacción previsible del mercado será una
depreciación del euro y una ampliación de los diferenciales de deuda
periféricos, que puede generar mayor tensión de cara a la emisión de
Cíclicos deuda a largo plazo que realizará el Tesoro el próximo jueves.
Distribución (ii) El Fiscal Cliff en EE.UU. Nuestro escenario central es la firma de un
Tecnología acuerdo de compromiso entre demócratas y republicanos que permita
Utilities recortar sólo algunas partidas de gasto y prorrogar determinadas
deducciones fiscales, junto con una nueva ampliación del techo de deuda.
Telecoms Esta solución de compromiso permitiría evitar el Fiscal Cliff, aunque cada
Tecnología jornada que pase sin haber alcanzado un acuerdo puede ser un freno para
Farmaceúticas el mercado.
Media (ii) La Cumbre de Líderes de la UEM de los días 13 y 14 de diciembre. El
objetivo fundamental de esta reunión es la aprobación de una serie de
Seguros
propuestas presentadas por Van Rompuy, Barroso y Draghi para crear
Industriales una unión financiera, bancaria y fiscal. Antes de finales de 2012 se
No cíclicos debería aprobar la estructura legislativa que permita al BCE supervisar las
Serv. Fin. entidades financieras y que a partir de finales de marzo de 2013, el MEDE
pueda recapitalizar directamente los bancos, de forma que el supervisor
Energía bancario único europeo esté plenamente operativo en enero de 2014.
Construcción Esta propuesta cumple algunos de los requisitos de Alemania, ya no
Químico especifica que la supervisión por parte del BCE alcance a todos los bancos,
aplaza hasta los años 2013-14 la creación de un mecanismo de
Mat. Primas
liquidación de bancos y, como era previsible, no menciona la creación de
Banca eurobonos. En consecuencia, creemos que un Supervisor Bancario Único
Autos Europeo a la medida de Alemania será aprobado, pero el resultado de la
cumbre no se conocerá hasta el viernes y el riesgo de cualquier retraso en
-3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% los plazos marcados puede ser un lastre para el mercado.
Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg En un segundo nivel de importancia, debemos destacar la reunión de la
Reserva Federal del miércoles, en la que se mantendrán los tipos en los
Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.) niveles actuales por lo que el aspecto más interesante será ver si la Fed
li 4,04
decide prolongar la Operación Twist que expira en diciembre, la
POR 6,25 actualización de sus estimaciones macroeconómicas y la valoración que
pueda hacer Bernanke acerca del riesgo que supone para la economía
IRL 2,59 estadounidense la prolongación de las negociaciones acerca del Fiscal
3,36 Cliff.
2,32 Por último, en el frente macroeconómico, los indicadores más relevantes
ITA 3,53 serán las ventas minoristas y la producción industrial en EE.UU, que
registrarán incrementos modestos y tendrán una influencia neutral sobre
FRA 0,12 el mercado. En consecuencia, creemos los factores de riesgo asociados a
0,68
las decisiones políticas tendrán una influencia determinante sobre el
2A 10A mercado y que las bolsas carecen de catalizadores positivos de suficiente
ESP 3,11
4,35 entidad como para superar los niveles actuales. Por lo tanto, afrontamos
unas jornadas propicias para una toma de beneficios. Será necesario que
0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00 7,00 se despejen estas incertidumbres para que las bolsas vuelvan a tomar
impulso.
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Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico.
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Análisis: Estrategia de inversión semanal

Semana del 10 al 17 de diciembre
Tipos de interés Bonos: “Incertidumbre política, Italia bajo presión"
07-dic-12 30-nov-12 +/- sem. +/- año Semana de cierta presión sobre los periféricos. La emisión española el
Alemania 2 años -0,09% 0,01% -10,0 -23,4 miércoles flojeó un poco, sin colocarse el máximo previsto. Además, la
tensión política aumentaba en Italia tras conocerse que Berlusconi podría
Alemania 10 años 1,26% 1,39% -12,6 -56,9 volver a presentarse a las próximas elecciones y después de que los
EEUU 2 años 0,24% 0,25% -0,8 -0,1 miembros de su partido (PDL) abandonaran sin votar la moción de
EEUU 10 años 1,60% 1,62% -1,4 -27,4
confianza de Monti en el Senado. En este contexto, el diferencial del bono
italiano a 10 años se amplió hasta 323 vs. 311 ant. y el español hasta 416
* Diferenciales en puntos básicos. vs. 393 a principio de semana. Así, el Bund recuperó terreno hasta niveles
Curva de Tipos EEUU vs Alemania de 1,30% (TIR bono a 10 años). Esta semana, las incertidumbres políticas
3
(Fiscal Cliff, Cumbre Europea) podrían mantener los bonos soberanos de
los países core (Bund, T-Note) soportados, mientras que los bonos
Alemania EEUU
periféricos seguirán presionados tras el anuncio de Monti de dimitir tras
2 aprobarse los Presupuestos 2013. Además, España realiza su última
emisión del año con tres referencias (2015, 2017 y 2040), una de ellas a
1 28 años. En consecuencia, esperamos que España estreche su diferencial
frente a Italia desde 93 p.b actual hasta 82 p.b y que el Bund se mueva
0 en el rango: 1,25%-1,35%.
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
-1 Divisas: “El Euro pierde posiciones…"
Eurodólar (€/USD).- La semana pasada, el eurodólar experimentó un
cambio de tendencia favorable para el $ tras la reunión del BCE, en la que
se revisaron a la baja las perspectivas de crecimiento de la Eurozona.
1,1 Además, se dejó la puerta abierta a una posible rebaja tanto del tipo de
0,0 intervención como del de depósito. Esta semana el euro estará
-1,1 particularmente debilitado por la incertidumbre de gobierno abierta en
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y Italia y el temor a que no se cirre un acuerdo sobre el supervisor bancario
en la Cumbre Europea. Rango estimado: 1,27/1,29.
Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes) Euroyen (€/JPY).- La semana pasada el yen tocó resistencia (107,9),
corrigiendo al final de la semana debido a que la revisión de perspectivas
1,0 del BCE pesaron sobre el €, frenando la depreciación del yen. El dato final
del PIB 3T´12 (-3,5% a/a) confirma el debilitamiento de la economía
0,56 nipona una semana previa a las elecciones. Ante las exceptivas del
0,44
0,5 0,28 0,33 cambio de gobierno, el yen debería continuar depreciándose
0,19 0,23 0,59 moderadamente frente al $, sin embargo, es probable que se aprecie
0,11 0,15 0,48
0,08 frente al € arrastrado por la noticia de la dimisión de Monti. Rango
0,30 0,36 Hace 1 mes
Hoy estimado: 105,25 -107,8.
0,19 0,24
0,0 0,14
0,08
1S 0,11
1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M Eurolibra (€/GBP).- El BOE mantuvo el tipo de intervención en 0,50% y el
programa de compra de activos 375.000MGBP, como se esperaba. No
* Curva tipos de interés c/p Eurozona. obstante, empeoran las perspectivas de crecimiento para 2012 (-0,1% vs.
+0,8 ant.) y 2013 (+1,2% vs.+2% ant.). Además, Fitch ha puesto en
revisión el rating del país. Estas noticas podrían depreciar la libra, sin
Evolución semanal principales divisas embargo, tras la revisión de perspectivas a la baja por parte del BCE, el €
Último 30-nov-12 +/- sem. % año ha perdido algo terreno, por lo que podría compensar la debilidad de la
Euro-Dólar 1,2912 1,2986 -0,7 -0,5% libra. Rango estimado 0,800/0,806GBP.
Eurosuizo (€/CHF).- El SNB, ante el miedo a que la economía suiza entre
Euro-Yen 106,37 107,110 -74,0 -6,1% en una recesión deflacionista, está buscando herramientas que
Euro-Libra 0,81 0,811 -0,5 3,6% desalienten la compra de su divisa por extranjeros. De esta manera, los
Euro-CHF 1,21 1,205 0,1 0,8% dos principales bancos del país decidieron el jueves aumentar el coste de
Evolución petróleo e índice materias primas (CRB) mantener depósitos en el país, lo que depreció el CHF. A pesar de esto, la
percepción del aumento de riesgo en el mercado hará inevitable que el
135,0 400 CHF se mantenga apreciado. Rango estimado: 1,203/1,207.
125,0 Principales indicadores macroeconómicos de la semana
Día País Dato Mes Tasa (e) Previo
115,0 350
M;11:00h UEM ZEW Sentim. Eco. Dic Ind. -- -2.6
105,0 M;14:30h EEUU Balanza comercial Oct ´000M$ -$42.5B-$41.5B
95,0 300
X-J UEM Reunión Ecofin
X;11:00h UEM Prod. Industrial Oct a/a -2,4% -2.3%
Precio Brent
85,0
(USD/Bb)
X;14:30h EEUU Precios Importación Nov a/a -1,0% 0.4%
Precio WTI X;18:30h EEUU Tipos Fed y perspectivas macro 0,25% 0.25%
75,0 250
(USD/Bb) X;20:15h EEUU Rueda de prensa Bernanke
65,0 Indice CRB X;20:00h EEUU Déficit Fiscal Nov B$ -$150.0B-$137.3B
J-V UEM Cumbre de Líderes
55,0 200
J;9:00h ESP IPC Final Nov a/a 2.9% 2.9%
J;10:00h UEM Boletín mensual del BCE
J;14:30h EEUU Ventas Minoristas Nov m/m 0.3% -0.3%
J;14:30h EEUU Precios producción Nov m/m -0.5% -0.2%
Emisiones de la semana V;0:50h JAP Tankan 4T Ind. -10 -3
Día País Emisión V;5:30h JAP Utiliz. Cap. Prod. Fin. Oct % -- -5.5%
L; 15:00 FRA Letras V;5:30h JAP Prod. Industrial. Fin. Oct m/m -- 1.8%
M; 10:30h. ESP Letras a 12 y 18 meses V;10:00h UEM PMI Manufacturero Dic A Ind. 46.6 46.2
M; 11:00h GRE Letras V;11:00h UEM IPC Nov a/a 2,2% --
X; 11:00h ITA Letras V;14:30h EEUU IPC Nov a/a 1.9% 2.2%
J; 10:30h ESP Bonos con vct. 2015, 2017 y 2040 V;15:15h EEUU Utiliz. Cap. Product. Nov % 78.0% 77.8%
J; 11:00h ITA Bonos cupón cero y flotante V;15:15h EEUU Prod. Industrial Nov m/m 0.3% -0.4%
J; 19:00h EE.UU Bonos vto. 30 años 13.000M$ D; Elecciones Japón

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Análisis: Noticias de compañías

1.- Entorno Económico
ITALIA.- Mario Monti ha anunciado su intención de dimitir una vez que consiga la aprobación de los presupuestos
para el año 2013, tras haber perdido el apoyo del partido Pueblo de la Libertad (PDL) liderado por el anterior
primer ministro Silvio Berlusconi. Tras la aprobación de los presupuestos, convocará elecciones que se celebrarán
a finales de febrero de 2013, unos comicios a los que volverá a presentarse Berlusconi. Se desconoce el futuro de
Monti tras su dimisión, aunque existe la posibilidad de que sea nombrado Presidente de la República en
sustitución de Giorgio Napolitano e incluso de que se presente a las elecciones con una nueva formación política
con el apoyo de algunos
REINO UNIDO.- La producción industrial en el mes de octubre en Reino Unido descendió y no superó expectativas.
En términos interanuales -3,0% vs -0,5% e. y -3,2% de septiembre (revisado desde -2,6%), en términos
intermensuales: -0,8% vs +0,8% e. y -2,1% de septiembre (revisado desde -1,7%).
ALEMANIA.- (i) La Producción Industrial en el mes de octubre en Alemania cayó -3,7% (a/a) siendo el retroceso
esperado de -1,5% y tras el -0,8% de septiembre (revisado desde -1,2%). (ii) Buenos registros de Balanza
Comercial y Balanza por Cuenta Corriente de octubre, publicados hoy a primera hora (8AM), sobre todo por la
combinación de exportaciones/importaciones, ya que ambas repuntan por encima de expectativas y dejan atrás
las contracciones de sept.: Superávit Comercial de 15.800M€ vs 15.500M€ esperados y frente a 16.900M€ en sept.
Exportaciones +0,3% vs -0,3% esperado y vs -2,5% sept. Importaciones +2,5% vs +0,4% esperado y vs -1,4% sept.
(además, revisado a mejor desde -1,6% preliminar). Superávit por Cuenta Corriente 13.600M€ vs 13.500M€
esperados y vs 17.300M€ sept. (revisado al alza desde 16.300M€ preliminar). En teoría, estas cifras estarían
indicando tanto una reactivación del sector exterior, como, sobre todo, de la demanda interna. Resultan
favorablemente contradictorias con otros indicadores alemanes más débiles publicados durante las últimas
semanas.
EE.UU.- (i) La creación de empleo no agrícola ascendió a 146K puestos de trabajo cuando el consenso de mercado
estimaba una cifra muy inferior (+85Ke). Por el contrario, el dato del mes de octubre fue revisado
significativamente a la baja desde 171K hasta 138K, así como el de septiembre (desde +148K hasta +132K). La
tasa de paro se redujo desde 7,9% hasta 7,7%. (ii) El dato preliminar de diciembre muestra un retroceso hasta
74,5 frente a 82 esperado y 82,7 anterior. Entre los 500 consumidores de la encuesta su visión sobre las
perspectivas de cara a los próximos seis meses ha empeorado hasta 64,6 vs. 77,6 anterior, mientras que su
perspectiva sobre la situación actual se mantuvo prácticamente inalterada (89,9 vs. 90,7 ant.).
JAPÓN.- (i) La revisión final del PIB del 3T’12 no ha supuesto ninguna modificación con respecto a las cifras
anteriormente publicadas, por lo que se confirma que la economía nipona retrocedido -0,9% en tasa trimestral y -
3,5% en tasa interanual, aunque las estimaciones de mercado apuntaban a una contracción menor (-3,3%). (ii) La
balanza comercial de octubre registró un déficit de 450 bn. JPY, una cifra en línea con las estimaciones de
mercado e inferior al déficit de 471 bn. JPY registrado en septiembre.
CHINA.- (i) Las exportaciones experimentaron una notable ralentización en noviembre, al incrementarse +2,9%
frente a +9,0% estimado y 6+11,6% anterior. Las importaciones se mantuvieron en los mismos niveles de
octubre, aunque se esperaba un incremento de +2,4%. (ii) El IPC se incrementó +2,0% en noviembre frente a
+2,1% estimado una cifra superior al aumento de +1,7% registrado en octubre. Por el contrario, los precios de
producción retrocedieron -2,2% frente a -2,0% esperado y -2,8% anterior. (iii) La producción industrial se
incrementó en noviembre +10,1% frente a +9,8% esperado y +9,6% anterior. (iv) Las ventas minoristas crecieron
+14,9% en tasa interanual frente a +14,6% estimado y +14,5% anterior.
COREA DEL SUR.- Los precios de producción cayeron -0,2% en noviembre.
Leer más sobre macroeconomía pinchando aquí.

2.- Bolsa española
IBERDROLA (Neutral, P. Objetivo: 4,1€; Cierre: 3,81€): Venta de activos en Alemania.- Ha acordado la venta de
sus activos onshore en Alemania a MVV Energie por 52,7M€. Su filial Iberdrola Renovables Deutschland venderá
parques eólicos con una capacidad de 37,4MW y otros 25,5MW indirectos. La operación contempla el pago
adicional de 10,1M€ bajo determinados requisitos y no tendrá un impacto significativo en la cuenta de resultados
consolidada. Impacto: Neutral.

Jesús Amador

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Análisis: Noticias de compañías

3.- Bolsa europea
BAE (Cierre: 338,4GBp; Var. Día +0,18%): Consigue un contrato para fabricar un submarino de defensa
británico.- El Ministerio de Defensa británico ha otorgado un contrato valorado en 1,2M€ para diseñar y fabricar
el modelo HMS Audaz. Aunque la operación en sí misma no parece relevante, la cuestión es que se trata del cuarto
de los siete submarinos de propulsión nuclear que se encuentran en construcción para la Armada Real. El contrato
ha sido firmado tras la comunicación de G. Osborne, Ministro de Hacienda británico, del recorte del 1% en materia
de defensa para los presupuestos de 2012/2103 y del 2% en 2014. El proyecto que engloba la construcción de
submarinos de esta clase tiene por objeto proteger 3.000 puestos de trabajo en Cumbria (norte de Inglaterra), ya
que el Mº de Defensa se ha visto especialmente afectado por los planes de austeridad del Gobierno, que
contemplan recortar en torno a 82.000 empleos (en el ejército) para 2020. Impacto: Positivo.

4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Materiales +0,83%; Financieras +0,78%; Energía +0,65%.
Los peores: Tecnología -0,64%; Telecos +0,03%; Utilities +0,05%.

AIG (Cierre 34,13$; Var. Día: +2,62%).- Va a vender su negocio de leasing de aviones ILFC a un consorcio chino
por 4.800M$, siempre que las autoridades den el visto bueno a la operación. New China Trust, China Aviation
Industrial Fund y P3 Investments comprarán el 80,1% de ILFC por 4.230M$ con la opción de hacerse con un 9,9%
adicional. Así, AIG continuará devolviendo fondos al Estado, que llegó a inyectarle 182.000M$ cuando la rescató
en 2008. Ahora bien, la operación supondrá unas pérdidas de 4.400M$ para AIG ya que la ILFC tenía un valor en
libros de 7.900M$. Actividad: Aseguradora.
GOOGLE (Cierre: 684,21$; Var. Día: -1,00%).- Según distintas investigaciones, la compañía se ahorró en 2011
unos 2.000M$ en impuestos al declarar 9.800M$ de beneficio en las Bermudas. Ese “ahorro” se habría triplicado
en los últimos tres años pero podría llegar pronto a su fin dado que autoridades de distintos gobiernos europeos
están presionando a la compañía para que deje de llevar a cabo ese tipo de prácticas. Además de Google, empresas
como Amazon y Starbucks también están siendo investigadas. Actividad: Tecnología.

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Análisis: Estrategia de Inversión Semanal
Exposición y posicionamiento estratégico recomendado

INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
80% 70% 45% 25% 15%
INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
80% 70% 45% 25% 15%
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los
grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)
Vender/Infraponderar Neutral Sobreponderar/Comprar
Area Geográfica
Latam
Grecia India
Portugal China EEUU
Middle East Alemania UEM, España
Argentina Europa del Este
Rusia Japón, Corea del Sur
Australia
Canadá
Reino Unido
Irlanda
Tipo de activo
Bonos soberanos (EE.UU., Alemania) Inmuebles
Bonos Convertibles Bonos corporativos
Bonos Cupón Flotante Bonos High Yield
Mat. Primas Industr(Minerales básicos) Bonos soberanos: Italia, España
Mat. Primas Agrícolas Bolsas
Oro
Petróleo

Sector
Utilities
Renovables
Construcción Inmobiliario (activos) Consumo cíclico
Concesiones Farma - Original Tecnología
Inmobiliario (compañías ex-EEUU) Farma-Genéricos Bancos
Aerolíneas Seguros Industriales
Media Turismo
Telecos Petroleras
Consumo básico
Ideas singulares
Facebook Bonos soberanos españoles (10A)
Nokia Inmobiliarias de EEUU
DWS Invest Commodity Plus
ETF sobre Oro: SPDR Gold Trust (GLD)

Ideas de la semana
Órdenes límite recomendadas
Activo Recom. Tipo Comentarios Stop loss Profit taking
Semana Pasada
MSE / Larga
Vender ETF Recomendamos cerrar la posición. Rentabilidad acumulada +2,21%.
Eurostoxx 50
Recomendamos cerrar la posición por la incertidumbre política en
LYXIB/ Larga Ibex 35 Vender ETF la semana (Fiscal Cliff y Cumbre Europea). Rentabilidad acumulada
-0,06%.
XHB/Larga
La posición tocó el stop loss. Pérdida acumulada: -2,12% en € y -
constructoras y ETF
Vender 2,54% en $.
retailers materiales
Esta semana

Ramón Forcada Gallo Ana de Castro Jesús Amador Castrillo Pilar Aranda http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Beatriz Martín Bobillo Ana Achau (Asesoramiento) Rebeca Delgado Paseo de la Castellana, 29
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Análisis
Dividendos de Empresas entre el 10 de diciembre y el 17 de diciembre
Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo
0% 2% 4% 6%
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial ANADARKO
0,5%
10-dic-12 26-dic-12 ANADARKO PETROLEUM CORP egular Cash
R 0,0900 USD 0,47% 38.141.625.000 New York Oil&Gas PETROLEUM…
HEWLETT-
10-dic-12 02-ene-13 HEWLETT-PACKARD CO Regular Cash 0,1320 USD 3,79% 27.388.626.953 New York Computers 3,8%
PACKARD CO
10-dic-12 07-ene-13 LEGG MASON INC Regular Cash 0,1100 USD 1,70% 3.411.367.432 New York Diversified Finan Serv
LEGG MASON INC 1,7%
12-dic-12 21-dic-12 ORACLE CORP Regular Cash 0,0600 USD 0,75% 153.872.453.125 NASDAQ GS Software
12-dic-12 27-dic-12 COVIDIEN PLC Regular Cash 0,2600 USD 1,79% 27.522.833.984 New York Healthcare-Products ORACLE CORP 0,8%

12-dic-12 27-dic-12 FAMILY DOLLAR STORES Regular Cash 0,2100 USD 1,18% 8.193.612.305 New York Retail COVIDIEN PLC 1,8%
12-dic-12 28-dic-12 PACCAR INC Special Cash 0,8000 USD 1,83% 15.473.344.727 NASDAQ GS Auto Manufacturers FAMILY DOLLAR
1,2%
12-dic-12 28-dic-12 SEAGATE TECHNOLOGY Regular Cash 0,3800 USD 5,37% 10.694.409.180 NASDAQ GS Computers STORES

12-dic-12 28-dic-12 AIRGAS INC Regular Cash 0,4000 USD 1,76% 7.106.514.648 New York Chemicals PACCAR INC 1,8%

12-dic-12 28-dic-12 CAMPBELL SOUP CO Regular Cash 0,2900 USD 3,17% 11.575.092.773 New York Food SEAGATE
5,4%
TECHNOLOGY
12-dic-12 28-dic-12 DANAHER CORP Regular Cash 0,0250 USD 0,19% 37.058.804.688 New York Miscellaneous Manufactur
AIRGAS INC 1,8%
12-dic-12 28-dic-12 FIDELITY NATIONAL INFORMATIO
Regular Cash 0,2000 USD 2,21% 10.602.046.875 New York Software
12-dic-12 28-dic-12 STARWOOD HOTELS & RESORTSRegular Cash 1,2500 USD 2,30% 10.641.562.500 New York Lodging CAMPBELL SOUP
3,2%
CO
12-dic-12 31-dic-12 GARMIN LTD Regular Cash 0,4500 USD 4,32% 8.674.747.070 NASDAQ GS Electronics
DANAHER CORP 0,2%
12-dic-12 31-dic-12 FRANKLIN RESOURCES INC Regular Cash 0,2900 USD 0,91% 27.105.642.578 New York Diversified Finan Serv
FIDELITY
12-dic-12 31-dic-12 DEVON ENERGY CORPORATION Regular Cash 0,2000 USD 1,51% 21.406.138.672 New York Oil&Gas NATIONAL…
2,2%

12-dic-12 31-dic-12 OMNICOM GROUP Regular Cash 0,3000 USD 2,41% 13.161.477.539 New York Advertising STARWOOD
2,3%
HOTELS &…
12-dic-12 01-ene-13 AUTOMATIC DATA PROCESSINGRegular Cash 0,4350 USD 3,04% 27.822.511.719 NASDAQ GS Commercial Services
GARMIN LTD 4,3%
12-dic-12 01-ene-13 COMERICA INC Regular Cash 0,1500 USD 2,06% 5.544.723.633 New York Banks
FRANKLIN
12-dic-12 01-ene-13 FIRST HORIZON NATIONAL CORP
Regular Cash 0,0100 USD 0,43% 2.325.530.762 New York Banks RESOURCES INC
0,9%

13-dic-12 21-dic-12 DR HORTON INC Regular Cash 0,0375 USD 0,80% 6.050.218.262 New York Home Builders DEVON ENERGY
1,5%
CORPORATION
13-dic-12 28-dic-12 EXPEDIA INC Special Cash 0,5200 USD 0,87% 8.128.162.109 NASDAQ GS Internet
OMNICOM GROUP 2,4%
13-dic-12 28-dic-12 LINEAR TECHNOLOGY CORP Regular Cash 0,2600 USD 3,09% 7.790.986.328 NASDAQ GS Semiconductors
13-dic-12 28-dic-12 ACE LTD Regular Cash 0,4900 USD 2,42% 27.514.277.344 New York Insurance AUTOMATIC
3,0%
DATA…
13-dic-12 28-dic-12 ALLEGHENY TECHNOLOGIES INC
Regular Cash 0,1800 USD 2,70% 2.863.194.336 New York Iron/Steel
COMERICA INC 2,1%
13-dic-12 28-dic-12 CME GROUP INC Special Cash 1,3000 USD 3,28% 18.264.050.781 NASDAQ GS Diversified Finan Serv
FIRST HORIZON
13-dic-12 28-dic-12 HASBRO INC Regular Cash 0,3600 USD 3,84% 4.867.049.316 NASDAQ GS Toys/Games/Hobbies NATIONAL CORP 0,4%

13-dic-12 28-dic-12 LEUCADIA NATIONAL CORP Regular Cash 0,2500 USD 1,08% 5.674.316.406 New York Holding Companies-Divers
DR HORTON INC 0,8%
13-dic-12 28-dic-12 MEDTRONIC INC Regular Cash 0,2600 USD 2,44% 43.043.386.719 New York Healthcare-Products
EXPEDIA INC 0,9%
13-dic-12 31-dic-12 C.H. ROBINSON WORLDWIDE Regular Cash
INC 0,3500 USD 2,31% 9.768.264.648 NASDAQ GS Transportation
LINEAR
13-dic-12 31-dic-12 EASTMAN CHEMICAL CO Regular Cash 0,3000 USD 1,94% 9.485.755.859 New York Chemicals TECHNOLOGY…
3,1%

13-dic-12 31-dic-12 HESS CORP Regular Cash 0,1000 USD 0,80% 16.971.472.656 New York Oil&Gas ACE LTD 2,4%
13-dic-12 31-dic-12 SAFEWAY INC Regular Cash 0,1750 USD 3,90% 4.298.424.316 New York Food
ALLEGHENY
2,7%
13-dic-12 04-ene-13 DR PEPPER SNAPPLE GROUP INC
Regular Cash 0,3400 USD 2,99% 9.471.176.758 New York Beverages TECHNOLOGIES…
13-dic-12 08-ene-13 MERCK & CO. INC. Regular Cash 0,4300 USD 3,85% 135.648.000.000 New York Pharmaceuticals CME GROUP INC 3,3%
14-dic-12 26-dic-12 GENERAL DYNAMICS CORP Regular Cash 0,5100 USD 3,04% 23.722.761.719 New York Aerospace/Defense
HASBRO INC 3,8%
14-dic-12 27-dic-12 MCGRAW-HILL COMPANIES INCSpecial Cash 2,5000 USD 1,80% 15.715.339.844 New York Media
LEUCADIA
14-dic-12 28-dic-12 ECOLAB INC Regular Cash 0,2300 USD 1,27% 21.300.289.063 New York Chemicals NATIONAL CORP
1,1%

14-dic-12 28-dic-12 HARLEY-DAVIDSON INC Regular Cash 0,1550 USD 1,33% 10.511.942.383 New York Leisure Time MEDTRONIC INC 2,4%
14-dic-12 31-dic-12 ILLINOIS TOOL WORKS Regular Cash 0,3800 USD 2,48% 28.349.189.453 New York Miscellaneous Manufactur
C.H. ROBINSON
2,3%
14-dic-12 02-ene-13 HUNTINGTON BANCSHARES INCRegular Cash 0,0400 USD 2,59% 5.286.899.414 NASDAQ GS Banks WORLDWIDE INC
EASTMAN
17-dic-12 15-ene-13 CINCINNATI FINANCIAL CORPRegular Cash 0,4075 USD 4,02% 6.588.790.527 NASDAQ GS Insurance 1,9%
CHEMICAL CO
17-dic-12 15-ene-13 DTE ENERGY COMPANY Regular Cash 0,6200 USD 4,06% 10.505.080.078 New York Electric
HESS CORP 0,8%

SAFEWAY INC 3,9%

DR PEPPER
3,0%
SNAPPLE …

MERCK & CO. INC. 3,9%

GENERAL
3,0%
DYNAMICS CORP
MCGRAW-HILL
1,8%
COMPANIES INC

ECOLAB INC 1,3%

HARLEY-
1,3%
DAVIDSON INC
ILLINOIS TOOL
2,5%
WORKS
HUNTINGTON
2,6%
BANCSHARES…
CINCINNATI
4,0%
FINANCIAL CORP
DTE ENERGY
4,1%
COMPANY

Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35 Rent. x Dividendo
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial 0% 5% 10% 15% 20%

10-dic-12 31-dic-12 WOLSELEY PLC Special Cash 122,0000 GBp 2,11% 8.519.726.563 London Distribution/Wholesale
12-dic-12 11-ene-13 BABCOCK INTL GROUP PLC Interim 7,0000 GBp 2,58% 3.609.915.039 London Commercial Services WOLSELEY PLC 2,1%

12-dic-12 21-ene-13 POLYMETAL INTERNATIONALSpecial Cash
PLC 0,5000 USD 1,15% 4.163.621.582 London Mining
13-dic-12 13-dic-12 FERROVIAL SA Regular Cash 1,0000 EUR 17,51% 8.376.687.500 Continuous Engineering&Construction
BABCOCK INTL
2,6%
GROUP PLC
17-dic-12 20-dic-12 TOTAL SA 2nd Interim 0,5900 EUR 6,06% 90.555.562.500 EN Paris Oil&Gas
POLYMETAL
INTERNATIONA 1,2%
L PLC

FERROVIAL SA 17,5%

TOTAL SA 6,1%

Ramón Forcada Ana de Castro Jesús Amador Pilar Aranda http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Beatriz Martín Ana Achau (Asesoramiento) Rebeca Delgado Paseo de la Castellana, 29
(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo. 28046 Madrid
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10 de diciembre de 2012 Ratios compañías
cierres de 07-dic-12 Ibex 35
% Var % Var % Var Capitaliza PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE Rentab. Próximo ROE D/FFPP P/VC Recomenda P.
Cierre
5D 3M Ac.Año ción (1) 2011r 2012e 2013e 2011r 2012e Var.% 2013e Var.% Div'12e Div. (2) Media 3A 2012e 2013e (Último) Media5A 2012e 2013e ción Objetivo
Ibex-35 7.849 -1,1% -0,1% -8,4% 397.496 23,6 x 18,1 x 10,4 x 30.560 6.274 -79% 36.988 490% 4,6%
Abertis 11,36 1,1% -1,6% -3,4% 9.252 8,1 x 13,0 x 12,3 x 720 686 -5% 743 8% 5,7% 12/04/13 17,8% 29,9% 20,4% 3,3 x 2,8 x 3,0 x 2,5 x Comprar 25,71
Abengoa 2,00 -5,3% -28,1% -39,0% 995 8,7 x 5,2 x 4,5 x 257 168 -35% 161 -4% 6,2% 03/07/13 23,2% 11,9% 11,2% 3,2 x 2,3 x 0,8 x 0,7 x Comprar En revisión
Acerinox 8,16 4,3% -9,2% -16,8% 2.033#N/A N/A 64,2 x 18,1 x 74 34 -54% 113 233% 5,3% 07/01/13 0,0% 2,5% 7,1% 0,6 x 1,8 x 1,1 x 1,2 x Comprar 25,62
Amadeus 17,83 -0,7% -0,4% 42,2% 7.978 16,0 x 14,4 x 13,2 x 729 542 -26% 590 9% 2,6% 30/01/13 0,0% 36,2% 32,1% 1,8 x 0,0 x 5,0 x 4,2 x Comprar 21,20
Acciona 56,06 12,5% 32,0% -16,0% 3.210 85,1 x 21,6 x 23,8 x 202 151 -25% 138 -8% 5,0% 21/01/13 10,5% 3,2% 3,0% 1,6 x 1,3 x 0,6 x 0,6 x Neutral En revisión
BBVA 6,57 0,7% 1,2% -1,6% 35.799 22,0 x 20,3 x 8,7 x 3.004 1.700 -43% 4.283 152% 6,1% 10/01/13 12,5% 4,1% 9,6% 5,5 x 1,4 x 0,9 x 0,8 x Comprar En revisión
Bankia 0,68 -5,9% -48,5% -81,2% 1.346#N/A N/A#N/A N/A 9,0 x -2.979 -18.389 -717% 470 -97% 0,0% 0,0% -86,3% 3,7% 10,2 x 0,0 x 0,1 x 0,1 x Vender 0,00
Bankinter 3,03 -1,0% -6,3% -36,2% 1.708 9,2 x 14,9 x 9,6 x 181 108 -40% 169 56% 3,0% 07/01/13 7,4% 3,4% 5,2% 8,9 x 1,4 x 0,5 x 0,5 x Restringido n/a
BME 17,56 5,3% 3,5% -13,7% 1.468 10,3 x 10,5 x 10,6 x 155 139 -10% 138 -1% 9,9% 27/12/12 33,9% 32,5% 32,4% 70,0 x 4,5 x 3,4 x 3,5 x Vender 15,43
CaixaBank 2,71 -8,0% -9,9% -28,7% 11.274 8,8 x 38,6 x 16,5 x 1.053 385 -63% 758 97% 7,5% 26/03/13 0,0% 1,3% 3,3% 4,0 x 0,0 x 0,5 x 0,6 x Neutral En revisión
DIA 4,62 -3,1% 10,4% 32,3% 3.141 22,0 x 17,8 x 14,9 x 98 168 71% 205 22% 2,6% 16/07/13 24,3% 94,5% 74,9% 8,3 x 0,0 x 56,4 x 11,4 x Comprar 4,57
Endesa 16,48 5,5% 14,3% 3,9% 17.443 9,2 x 8,6 x 9,3 x 2.212 2.032 -8% 1.874 -8% 4,5% 03/01/13 19,9% 10,4% 9,2% 0,6 x 1,8 x 0,9 x 0,8 x Neutral 23,00
Enagas 15,85 0,7% 0,7% 10,9% 3.784 10,1 x 10,2 x 9,6 x 365 372 2% 395 6% 6,8% 04/07/13 20,0% 19,2% 19,0% 2,6 x 2,5 x 1,9 x 1,8 x Comprar 19,50
FCC 9,16 0,3% -12,7% -54,3% 1.166#N/A N/A 8,9 x 8,4 x 108 117 8% 133 14% 8,7% 07/01/13 9,3% 6,4% 5,6% 3,1 x 1,3 x 0,4 x 0,5 x Neutral 26,40
Ferrovial 11,42 0,2% 18,3% 22,5% 8.377 22,2 x 22,1 x 32,7 x 1.269 409 -68% 240 -41% 4,8% 23/05/13 23,1% 6,6% 3,6% 1,2 x 2,2 x 1,3 x 1,3 x Neutral En revisión
Gamesa 1,66 0,3% -3,8% -46,8% 420#N/A N/A#N/A N/A 51,7 x 51 -46 -190% 8 -82% 1,7% 24/07/13 4,6% -3,1% 0,6% 0,8 x 2,3 x 0,3 x 0,3 x Vender 3,02
Gas Natural 12,52 4,9% 10,6% -5,7% 12.524 9,3 x 9,1 x 9,5 x 1.325 1.402 6% 1.342 -4% 7,1% 30/05/13 12,0% 10,1% 10,5% 1,4 x 1,5 x 0,9 x 0,9 x Neutral 15,40
Grifols 24,96 1,5% 15,2% 92,0% 7.474 48,9 x 25,5 x 20,4 x 50 317 530% 397 25% 0,6% 01/07/13 17,0% 15,9% 18,3% 1,9 x 4,8 x 4,4 x 3,6 x Comprar 23,00
IAG 2,11 2,0% 12,8% #N/A Field 3.915
21,3% Not Applicable
#N/A N/A 20,7 x 562 -129 -123% 225 75% 0,0% 06/03/13 0,0% -1,8% 4,6% 0,9 x 0,0 x 0,0 x 0,7 x Vender En revisión
Iberdrola 3,81 -0,4% 8,4% -17,8% 23.365 7,4 x 8,3 x 9,3 x 2.805 2.790 -1% 2.531 -9% 8,3% 03/01/13 10,2% 8,1% 7,1% 1,0 x 1,3 x 0,7 x 0,7 x Neutral 4,10
Indra 9,13 1,3% 16,9% -7,2% 1.499 11,5 x 10,4 x 9,3 x 181 144 -21% 156 9% 5,0% 03/07/13 20,1% 13,5% 13,9% 0,6 x 2,8 x 1,4 x 1,3 x Neutral 14,79
Inditex 100,8 -4,4% 13,5% 59,6% 62.832 29,1 x 26,0 x 23,1 x 1.932 2.415 25% 2.728 13% 2,2% 02/05/13 27,9% 29,1% 28,5% 0,0 x 5,1 x 8,6 x 6,4 x Comprar 89,50
Mapfre 2,13 -1,4% -2,7% -13,2% 6.566 7,7 x 7,1 x 6,5 x 963 923 -4% 998 8% 5,9% 01/07/13 15,2% 12,7% 12,6% 0,2 x 1,3 x 0,9 x 0,8 x Comprar 3,62
ArcelorMittal 12,14 3,9% -2,7% -13,7%
#N/A Field Not Applicable 88,5 x
18.950 16,3 x 2.263 232 -90% 1.610 594% 3,8% 24/05/13 2,9% 0,9% 2,7% 0,4 x 0,0 x 0,0 x 0,4 x Comprar 18,70
OHL 20,10 0,8% 6,3% 3,7% 2.005 9,0 x 7,9 x 7,5 x 223 254 14% 269 6% 3,0% 03/06/13 20,8% 19,8% 14,5% 2,4 x 2,2 x 1,5 x 1,3 x Comprar En revisión
Banco Popular 0,55 -14,3% -45,9% -71,2% 4.625 6,0 x
#N/A N/A 26,2 x 480 -2.357 -591% 272 -88% 0,0% 27/12/12 8,2% -27,7% 3,6% 7,1 x 1,1 x 0,3 x 0,4 x Vender 0,80
Red Eléctrica 35,69 0,2% -1,0% 7,9% 4.827 10,4 x 9,9 x 9,1 x 460 490 6% 539 10% 0,7% 02/01/13 25,4% 8,4% 9,8% n/a 3,5 x 2,5 x 2,2 x Vender 50,00
Repsol 15,86 -2,8% 1,8% -33,2% 19.917 8,8 x 9,8 x 9,4 x 2.193 1.992 -9% 2.138 7% 5,4% 20/06/13 14,2% 8,1% 8,1% 0,7 x 1,3 x 0,7 x 0,7 x Neutral 18,00
Banco Sabadell 2,18 1,6% 2,3% -10,8% 6.442 12,1 x #N/A N/A 24,0 x 232 -26 -111% 260 904% 1,1% 10/06/13 7,2% 1,1% 1,1% 6,4 x 1,1 x 0,7 x 0,7 x Vender 1,79
Santander 5,85 -1,1% -3,6% -0,4% 60.358 28,7 x 13,9 x 9,0 x 5.351 4.041 -24% 7.086 75% 9,1% 08/04/13 10,9% 4,7% 8,1% 5,1 x 1,1 x 0,8 x 0,7 x Comprar 10,60
Sacyr Vallehermoso 1,37 0,0% -13,2% -63,7% 609#N/A N/A#N/A N/A 6,7 x -1.604 -386 -124% 88 -77% 0,0% 09/03/13 0,0% -28,7% 3,5% 3,8 x 1,1 x 0,3 x 0,3 x Vender 12,00
Telefónica 10,00 -0,9% -9,7% -23,2% 45.510 7,3 x 8,4 x 8,0 x 5.403 5.408 0% 5.705 5% 0,0% 07/11/13 35,8% 25,0% 23,0% 2,4 x 3,9 x 2,2 x 1,8 x Neutral 15,50
Mediaset 4,97 9,7% 10,9% 12,7% 2.022 46,3 x 39,1 x 25,5 x 111 53 -52% 78 48% 2,0% 06/05/13 9,7% 3,4% 5,3% 0,1 x 4,7 x 1,4 x 1,4 x Neutral 4,00
Técnicas Reunidas 34,84 -2,7% -3,2% 25,5% 1.947 14,8 x 14,1 x 13,1 x 130 137 5% 147 7% 3,8% 21/01/13 41,9% 35,0% 31,8% 0,1 x 7,0 x 4,4 x 4,0 x Comprar 30,27
No Ibex:
Antena 3 3,70 9,8% -5,1% -20,4% 781 15,3 x 29,6 x 24,2 x 93 29 -68% 34 14% 2,9% 14/12/12 31,1% 10,6% 12,1% 0,3 x 4,8 x 3,3 x 2,6 x Vender 4,40
NH Hoteles 2,76 -2,3% 11,5% 26,6% 681#N/A N/A
#N/A N/A#N/A N/A 6 -30 -587% -14 -146% 0,0% -3,4% -2,1% -0,3% 0,9 x 1,1 x 0,6 x 0,6 x Neutral En revisión
Sol Meliá 5,93 3,0% 7,7% 52,2% 1.096 26,0 x 69,0 x 45,3 x 40 18 -56% 20 10% 0,5% 12/08/13 4,3% 1,9% 2,2% 1,5 x 1,1 x 1,0 x 1,0 x Neutral 15,60
Tubacex 1,84 -2,4% -7,3% -1,6% 244 21,5 x 15,2 x 7,6 x 4 16 339% 33 105% 0,3% 15/07/13 -3,7% 6,4% 12,4% 1,1 x 1,7 x 1,0 x 0,9 x Comprar En revisión
Tubos Reunidos 1,69 -2,6% -6,9% 9,8% 294 11,5 x 9,9 x 7,9 x 24 32 31% 40 25% 2,0% 20/12/12 1,7% 21,7% 22,2% 0,7 x 1,8 x 1,2 x 1,1 x Comprar En revisión
Vocento 0,85 -4,5% -36,8% -45,3% 106#N/A N/A
#N/A N/A#N/A N/A -54 -23 -143% -13 -155% 0,0% 20/05/13 -4,7% -8,1% -5,1% 0,4 x 1,3 x 0,3 x 0,3 x Vender 1,84
Prisa 0,28 1,8% -27,3% -67,8% 284#N/A N/A
#N/A N/A 6,8 x -451 -7 -102% 23 218% 0,0% 19/03/13 -8,3% 0,5% 2,4% 1,7 x 0,9 x 0,1 x 0,1 x Vender 1,04
Zeltia 1,25 1,2% -20,1% -27,3% 278 12,9 x 83,3 x 20,8 x 5 3 -37% 13 352% 0,0% 16/07/13 -21,3% 7,9% 19,6% 3,9 x 15,4 x 6,2 x 0,0 x Neutral 6,00
Banesto 2,82 0,4% -0,4% -24,3% 1.938 17,9 x#N/A N/A 7,0 x 125 -395 -416% 266 -33% 0,2% 7,1% -11,1% 5,2% 6,9 x 1,1 x 0,4 x 0,4 x Comprar 15,00
Cie Automotive 5,21 -0,8% -6,0% -7,0% 594 10,1 x 9,1 x 7,8 x 61 65 7% 76 17% 3,3% 11,1% 13,5% 13,5% 1,7 x 2,1 x 0,0 x 1,3 x Comprar En revisión
Prosegur 4,49 6,7% 15,7% 32,9% 2.771 16,7 x 16,0 x 13,3 x 167 170 1% 203 20% 2,4% 21/01/13 27,9% 27,9% 27,9% 1,0 x 3,6 x 3,9 x 3,0 x Neutral En revisión

Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Pág. 7 de 8 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Pilar Aranda Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
Beatriz Martín Ana de Castro Ana Achau (Asesoramiento) Rebeca Delgado (1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP (2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).
Por favor, consulte importantes advertencias legales en: Compañía que publica resultados en los próximos 10 días
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf

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