1. http://www.ebankinter.com/
Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés
Semana del 17 al 24 de diciembre Bolsas: "Fiscal Cliff , Italia y España con desenlaces
Realizado: 17-dic-12 9:29 AM
Bolsas no destructivos. Frontera en 399."
14-dic-12 07-dic-12 % sem. % año La consolidación del mejor tono del mercado, de la menor aversión a
DJI 13.135,0 13.155,1 -0,2% 7,5% los activos de riesgo superior, confirma que nuestra estrategia de ir
S&P 500 1.413,6 1.418,1 -0,3% 12,4% aumentando exposición a bolsas, incluso a Ibex, venía respaldada
NASDAQ 100 2.628,1 2.640,5 -0,5% 14,1% por un racional sólido, a pesar de la anticipación con que la
Nikkei 225 9.737,6 9.527,4 2,2% 15,2% diseñamos y transmitimos (sept.). La semana pasada el frente
EuroStoxx50 2.630,5 2.601,4 1,1% 13,6% macro ofreció desenlaces constructivos desde el principio (ZEW el
IBEX 35 8.024,1 7.848,5 2,2% -6,3% martes: +6,9 vs -11,5 esperado vs -15,7 Nov.) hasta el final
DAX 7.596,5 7.517,8 1,0% 28,8%
(Producción Industrial americana el viernes: +1,1% vs +0,3%
esperado y vs -0,7% ant.), las emisiones españolas consiguieron
CAC 40 3.643,3 3.605,6 1,0% 15,3%
buena acogida y condiciones (letras el martes y bonos el jueves) e
FTSE 100 5.921,8 5.914,4 0,1% 6,3% incluso la inestabilidad política abierta en Italia ha tendido a
FTSEMIB 15.908,1 15.699,2 1,3% 5,4% minimizarse en importancia, asunto este último al cual nosotros
TOPIX 676,8 665,5 1,7% 11,5% atribuiríamos algo más de importancia de la que parece que se le ha
KOSPI 1.995,0 1.957,5 1,9% 9,3% asignado.
HANG SENG 22.606,0 22.191,2 1,9% 22,6%
Nuestra impresión es que está consolidándose una mejor
SENSEX 19.317,3 19.424,1 -0,6% 25,0% aceptación del riesgo de forma genérica en lo que al mercado se
Australia 4.583,1 4.551,8 0,7% 13,0% refiere, mientras que en el plano más doméstico está produciéndose
Middle East 2.612,2 2.690,1 -2,9% 8,7% la afortunada paradoja de que la visión que comienza a afianzarse y
BOVESPA 59.604,9 58.487,3 1,9% 5,0% extenderse desde fuera sobre España es mejor, más optimista en
MEXBOL 43.050,9 42.797,7 0,6% 16,1% cuanto a las potencialidades para superar la crisis, de la que
MERVAL 2.697,0 2.480,0 8,7% 9,5% comúnmente se mantiene desde dentro. Esto encaja también con
Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg nuestra perspectiva al respecto, aunque continuamos insistiendo en
Futuros que la creación neta de empleo sólo se conseguirá a partir del 4T
*Var. desde cierre nocturno. Último Var. Pts. % día 2013.
1er.Vcto. mini S&P 1.421 4 0,3% De esta forma, podría decirse que, de cara a Navidad y comienzo de
1er Vcto. DAX 7.616,0 16,0 0,2% 2013, disfrutamos de un contexto moderada pero sostenidamente
1er Vcto. EuroStoxx50 2.630 3 0,1% alcista para bolsas, con estabilización de la prima de riesgo española
1er Vcto.Bund 144,9 -0,2 -0,1% en el entorno de los 400 p.b. (TIR del B10A en aprox. 5,30%/5,40% y
Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana) pérdida de atractivo de los activos refugio: Bund consolidando en el
rango 1,35%/1,45% antes que en 1,30%/1,40%, franco suizo
retrocediendo hacia 1,21 y yen depreciándose hasta algo más allá de
Cíclicos 110, nivel a partir del cual probablemente tienda a detenerse, por
Distribución ahora. El euro permanecerá más bien apreciado frente al USD
Tecnología (1,30/1,32) hasta que se anuncie un acuerdo sobre el Fiscal Cliff,
Utilities momento en el que pensamos retrocederá a niveles inferiores a
Telecoms 1,30. ¿Cuándo sucederá esto? En nuestra opinión, en algún
momento de las próximas 2 semanas, pero más probablemente en
Tecnología
la última de diciembre, apurando plazos, ya que es ahora que, una
Farmaceúticas vez ambos bandos (demócratas y republicanos) saben que
Media efectivamente van a cerrar un acuerdo (incluso los republicanos han
Seguros aceptado aumentos tipos impositivos y eso permite atisbar un
Industriales acuerdo próximo), cuando las tensiones se volverán más duras
No cíclicos debido a que cada parte deberá presentar el acuerdo a su electorado
como un éxito propio. No habrá desenlace destructivo.
Serv. Fin.
Energía
Pensamos que el flujo de fondos se dirige a bolsas cada vez con más
determinación en base a 3 razones: mejora del contexto macro,
Construcción valoraciones correctas en otras clases de activos (alternativos a
Químico bolsas) y progresivo aumento de la visibilidad de los resultados
Mat. Primas empresariales. Esto irá poniéndose de manifiesto con mayor
Banca claridad a lo largo de las próximas semanas.
Autos En cuanto al rabioso corto plazo, el martes tenemos IFO alemán
(102 esperado vs 101,4 ant.) y en EE.UU. Permisos de Construcción
-1% 0% 1% 2% 3% 4% (872k esperados vs 866k ant.) y Casas Iniciadas (871k esperado vs
Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg 894k ant.); el jueves probable revisión al alza del PIB 3T americano
Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.) (desde +,27% hasta +2,8%) e Indicador Adelantado (-0,2% vs +0,2%
ant.); finalmente, el viernes pedidos de Bienes Duraderos (+1,0% vs
li 3,51 0% ant.). La única emisión relevante la realiza España el martes:
POR 5,72 letras a 3 y 6 meses, que no plantearán problema.
IRL 1,65 En fin, la mejora del contexto es lenta, pero está consolidándose. Y
3,22 probablemente lo mejor de este proceso sea su lentitud, su
2,04 progresión. Las recuperaciones bruscas suelen tener lugar de forma
ITA 3,21 casi indiscriminada, arrastrando consigo a toda clase de activos, y
eso desemboca en correcciones inesperadas y retorno de la
0,06
FRA 0,62 inseguridad. No podemos cerrar esta nota sin anticipar que a
2A 10A mediados de esta semana publicaremos nuestro Informe de
ESP 2,87
4,00
Estrategia de Inversión 2012/13… en la cual argumentamos que
nos esperan 2 años de mejora progresiva y hacía tiempo que no nos
0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00 7,00 encontrábamos en condiciones de decir eso.
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 1 de 7 http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Gallo Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Rebeca Delgado Gil http://www.bankinter.com/
Ana de Castro González Beatriz Martín Bobillo Ana Achau (Asesoramiento) Pilar Aranda Barrio Paseo de la Castellana, 29
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.
28046 Madrid
Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.

2. http://www.ebankinter.com/
Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés
Semana del 17 al 24 de diciembre
Tipos de interés Bonos: “Buenas perspectivas para los periféricos.”
14-dic-12 07-dic-12 +/- sem. +/- año La semana pasada comenzó con turbulencias por la incertidumbre
Alemania 2 años -0,03% -0,08% 4,9 -17,2 que surgió tras la dimisión de Monti en Italia. España se vio
Alemania 10 años 1,37% 1,30% 7,4 -46,0 contagiada pero pronto se corrigió el efecto. De hecho, la prima de
riesgo española terminó la semana con recortes (398 vs 410 pb). Las
EEUU 2 años 0,24% 0,24% -0,2 -0,3 subastas de letras y bonos volvieron a saldarse con buenos
EEUU 10 años 1,72% 1,62% 9,9 -15,6 resultados, lo que borró el sabor agridulce de la anterior. Por su
* Diferenciales en puntos básicos. parte, el Bund se abarató (TIR +6 pb) y el T-Note aumentó su
Curva de Tipos EEUU vs Alemania rentabilidad de 1,62% a 1,72% a pesar del nuevo plan de estímulo de
4
la Fed. Con todo esto sobre la mesa, creemos que la percepción sobre
la deuda de los países periféricos está mejorando y que seguirá así a
3 Alemania EEUU menos que la falta de acuerdo sobre el Fiscal Cliff desate una ola de
ventas de activos de mayor riesgo. Descartando ese escenario, el
2 Bund debería ir perdiendo terreno, haciendo que su rentabilidad
1 vaya repuntando, especialmente si el IFO refleja una mejora de las
expectativas económicas. Rango TIR Bund: 1,37% - 1,42%.
0
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
-1 Divisas: ”Entre la macro y el Fiscal Cliff"
Eurodólar (€/$).- Semana de claro movimiento apreciatorio para el
€. La Fed ampliaba el QE3 tras la finalización de la Operación Twist
1,1 y dejaba claro un escenario de tipos bajos hasta que se reduzca el
0,0 paro al 6,5% (miesntra la inflación no exceda 2,5%). Esta semana,
-1,1 la macro y el Fiscal Cliff marcarán la tendencia, por lo que el
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y eurodólar podría permanecer lateral. Rango estimado (semana):
1,298-1,316.
Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes) Euroyen (€/JPY).- Tras las elecciones de este domingo, la rotunda
victoria de Abe (PDL), aunque se venía descontado desde hace
1,0 varias semanas, ha depreciado el yen hasta 111 esta madrugada.
El BoJ se reúne este jueves, cuando se espera que amplíe las
0,54
0,43 compras de bonos en otros 10bn JPY(importe acumulado 91bn JPY)
0,5 0,27 0,32 lo que será también depreciatorio para el yen. En los próximos días
0,22 0,58
0,11 0,15 0,18
0,47 podríamos ver al yen consolidarse más allá de 110, lo que nos
0,08 llevaría a cambiar nuestras estimaciones (que publicaremos en el
0,30 0,35
Hoy Hace 1 mes
0,0 0,14 0,19 0,24 Informe de Estrategia 2013/13 mañana martes). Rango estimado
0,08
1S 0,11
1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M (semana): 109/111.
Eurolibra (€/GBP).- La semana pasada el eurose apreció frente a la
* Curva tipos de interés c/p Eurozona. mayoría de las divisas, favorecido por el nuevo QE de la Fed y una
macro aceptable en la Eurozona. Esta semana se publican IPC y PIB
Evolución semanal principales divisas 3T en R.U., variables para las que no se esperan sorpresas. Las actas
del BoE del miércoles podrían determinar la dirección de la libra,
Último 07-dic-12 +/- sem. % año pero no parece que el contexto muestre síntomas de mejora (IPC en
Euro-Dólar 1,3163 1,2927 2,4 1,6% línea con el anterior y S&P ha revisado su perspectiva desde estable
Euro-Yen 110,51 106,670 384,0 -9,8% a negativa). Rango estimado (semana): 0,80/0,815.
Euro-Libra 0,81 0,806 0,7 2,5% Eurosuizo (€/CHF).- El SNB, en su reunión de la semana pasada,
Euro-CHF 1,21 1,208 0,0 0,7%
decidió mantener tipos al 0% y no modificar la intervención de su
divisa en el nivel 1,20. Además, el Gobierno revisó a la baja sus
Evolución petróleo e índice materias primas (CRB) previsiones económicas, provocando que el CHF se depreciara al
135,0 400
final de la semana. El jueves se publica la Balanza Comercial de
noviembre y las estimaciones no son buenas. Si esto fuera así el
125,0 CHF debería tender a debilitarse. Rango estimado para la semana:
1,207/1,210.
115,0 350
Principales indicadores macroeconómicos de la semana
105,0 Día País Dato Mes Tasa (e) Previo
L;11:00h UEM Balanza Comercial Oct 11B 11,3B
95,0 300
L;14:30h EEUU Empire Manufacturing Dic Ind. -1,00 -5.22
85,0 Precio Brent L;15:00h EEUU Entrada Capitales LP Oct 000M$ $25.0B $3.3B
(USD/Bb)
M;10:30h ESP Subasta de Letras a 3 y 6 meses
75,0 Precio WTI 250
(USD/Bb) M;10:30h GB IPC Nov a/a 2.8% 2.7%
65,0 Indice CRB X;10:00h ALE IFO Clima Empresarial Dic Ind. 102.0 101.4
X;10:30h GB Actas del BoE
55,0 200
X;14:30h EEUU Permisos Construcción Nov 000 875K 866K
X;14:30h EEUU Viviendas Iniciadas Nov 000 873K 894K
J;s/h JAP Tipos del BoJ % 0.10% 0.10%
J;10:30h GB Vtas. Minoristas Nov a/a 2.2% 1.1%
Emisiones de la semana J;14:30h EEUU PIB t/t anualiz., 3ª rev. 3T a/a 2.8% 2.7%
Día País Emisión J;16:00h UEM Conf. Cons. UEM Dic Ind. -26.5 -26.9
L; 15:00 FRA Letras J;16:00h EEUU Vtas. Viv.a 2ª mano Nov M 4.90M 4.79M
M; 10:30h. ESP Letras a 3 y 6 meses J;16:00h EEUU Indicador Adelantado Nov -0.2% 0.2%
M; 11:00h GRE Letras J;16:00h EEUU Fed de Filadelfia Dic Ind. -3.0 -10.7
M; 19:00h EE.UU Bonos vto. 5 años 35.000M$ V;10:30h GB PIB a/a Final 3T a/a -0.1% -0.1%
X; 19:00h EE.UU Bonos vto. 7 años 29.000M$ V;14:30h EEUU Pedidos BB. Duraderos Nov m/m 0.5% 0.0%
V;14:30h EEUU Deflactor cons. (PCE) Nov a/a 1.7% 1.7%
V;14:30h EEUU Ingresos Personales Nov m/m 0.3% 0.0%
V;14:30h EEUU Gasto Personal Nov m/m 0.4% -0.2%
V;15:55h EEUU Conf. U. de Michigan Dic Ind. 75.0 74.5
Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 2 de 7 http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Gallo Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Rebeca Delgado Gil http://www.bankinter.com/
Ana de Castro González Beatriz Martín Bobillo Ana Achau (Asesoramiento) Pilar Aranda Barrio Paseo de la Castellana, 29
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico. 28046 Madrid
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.
Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.

3. Análisis: Noticias de compañías
Bolsas, divisas y tipos de interés
1.- Entorno Económico
UEM.- (i) Los indicadores PMI de diciembre adelantados muestran algo mejores de lo esperado en cuanto a
servicios pero algo peor en manufacturero. Así, el PMI Manufacturero mejoró ligeramente hasta 46,3 vs 46,6
esperado y 46,2 anterior, mientras que el PMI de Servicios avanzó hasta 47,8 vs 47 esperado y 46,7 anterior. En
consecuencia, se observa algo de avance, pero el PMI Compuesto sigue en contracción en diciembre: 47,3 vs 46,9
esperado y 46,5 anterior. (ii) La inflación de noviembre retrocedió en tasa interanual hasta +2,2%, tal y como
apuntaba el dato preliminar, desde +2,5% el mes anterior.
EE.UU.- (i) Tras varios meses de repunte y por primera vez en los últimos 6 meses la inflación retrocedió en tasa
intermensual -0,3% frente a -0,2% esperado y 0,1% anterior, dejando la tasa interanual en 1,8% vs. 1,9% e y 2,2%
anterior; (ii) Tras cierta distorsión por el huracán Sandy en el mes de octubre, la Producción Industrial repuntó
con fuerza en noviembre hasta +1,1% vs 0,3% e y -0,7% ant. (revisado a peor desde -0,4%). En este caso, el
principal impulso ha venido de la mano de la Producción Manufacturera (+1,1% vs 0,5% esperado y -1% ant.,
revisado desde -0,9%).
EE.UU/FISCAL CLIFF.- El domingo se produjo el movimiento más interesante y esperanzador, que abre la puerta a
un acuerdo relativamente próximo, como venimos defendiendo sucederá. Boehner, portavoz republicano, está
dispuesto a aceptar subir impuestos (tipos impositivos, no sólo recaudación total por otras vías alternativas) a los
particulares con ingresos anuales superiores a 1M$. Los demócratas reclaman subidas a partir de 250.000$, pero
los republicanos antes no aceptaban subidas para ningún tramo de renta. Ha aumentado la probabilidad de un
principio de acuerdo esta misma semana. Lo malo es que ayer Obama rechazó la oferta.
JAPÓN.- (i) Victoria de Abe (LDP), con mayoría de 2/3, y descalabro de Noda, incluso más de lo esperado. Por eso
el JPY ha retrocedido hasta más allá de 110, hasta la frontera de nuestro rango estimado. Vamos a ver hasta
dónde es capaz de llegar Abe con el BoJ. (ii) Por otra parte, los Pedidos de Máquina Herramienta de Noviembre,
dato final, -21,3% vs -20,7% preliminar (a/a).
CHINA.- El b.c. afirma que la economía china no enfrenta riesgos inflacionistas preocupantes en 2013 y que, por
tanto, no ve presiones para relajar aún más su política monetaria.
SUECIA.- Muy probablemente mañana el b.c. recorte 25pb, hasta 1,0% y siga recortando en febrero. Además,
podría gravar con un coste los depósitos en SEK de otros b.c., con el fin de depreciar el SEK.
REINO UNIDO.- Precios casas según Rightmove en Dic: +1,4% a/a vs +2,0% anterior. No es un buen dato.
Leer más sobre macroeconomía pinchando aquí.
2.- Bolsa española
IBERDROLA (Neutral, P. Objetivo: 4,1€; Cierre: 3,968€) y ENDESA (Neutral; Pº Objetivo: 18€; Cierre: 17,345€):
Nuclenor adelanta el cierre de Garoña.- Nuclenor, compañía participada al 50% por Iberdrola y Endesa, ha
anunciado que anticipa el cese definitivo de la explotación de la central nuclear de Sta María de Garoña antes del
próximo 31 de diciembre. Esta decisión podría revertirse si se modificase la Ley de la reforma energética que, en
principio, se aprobará esta semana en el Congreso de los Diputados. Según la compañía, dicha Ley conllevará unos
impuestos adicionales en 2013 de 153M€. El año pasado la central produjo 3.700 GWh que, a un precio medio de
50€/MWh, se traduce en unos ingresos de 185M€. Según estos cálculos, no se llegaría a cubrir los nuevos
impuestos además de las inversiones recurrentes y otras tasas regionales y locales. Además de por la racionalidad
económica, creemos que Nuclenor estaría usando a Garoña como elemento de presión al Gobierno para tratar de
que modifique los términos de la nueva ley.
SACYR (Cierre: 1,52€; Var. Día: +2,91%): Las antiguas cajas de ahorro venderán en bloque un 12% de la
compañía por unos 80 M.€.- Bankia, BMN, Unicaja y Novagalicia Banco, que tienen una participación del 12,2%
en el capital de Sacyr a través del vehículo Participaciones Agrupadas, han decidido romper el acuerdo de
sindicación con el objetivo de salir del capital a partir del 31 de diciembre. . La escisión societaria se realiza de
acuerdo con el resto de accionistas significativos y se realizará en bloque, para dañar lo menos posible la
cotización de Sacyr. A pesar de ello, estas operaciones se suelen realizar con descuento con respecto al precio
actual de las acciones, por lo que la cotización de Sacyr sufrirá un recorte en el corto plazo. El único aspecto
positivo es que Sacyr aumentará su free float tras la salida de las cajas de ahorro. Impacto: Negativo.
B.SANTANDER (Comprar, Cierre: 5,9€; Var. Día: 0%)- BANESTO (Cierre 2,99€; Var. Día: -0,33%): Banco
Santander se reunirá esta mañana para considerar la fusión por absorción de Banesto.- En un comunicado
enviado a la CNMV, la entidad indica que se reunirá esta mañana e informará sobre la decisión adoptada. La
cotización tanto de Banesto como de Banco Santander queda suspendida sin indicarse hora de reanudación.
Actualmente Banco Santander cuenta con el 89,95% de la participación de Banesto y esta operación se enmarca
en el proceso de integración comercial por el que agrupará tanto Banesto como Banif bajo la marca Santander.
Impacto: Positivo.
Jesús Amador
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Beatriz Martín Ana de Castro Rebeca Delgado Gil http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Jesús Amador
Jesús Amador Pilar Aranda Ana Achau (Asesoramiento) Paseo de la Castellana, 29
Todos los informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid
Jesús Amador
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción"open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.

4. Análisis: Noticias de compañías
Bolsas, divisas y tipos de interés
3.- Bolsa europea
UBS (Neutral; Cierre 16,35CHF; Var. Día: +0,8%): Elevada probable multa por la manipulación del Libor.- La
entidad suiza podría tener que abonar a las autoridades británicas una multa por 1.000M$ según algunos medios
de comunicación, por la manipulación del Libor, lo que duplicaría la sanción de de Barclays. Impacto: Negativo.
ENI (Cierre: 18,18€; Var. Día: +0,44%): Apuesta por Libia con un plan de inversión de 8.000M€.- La compañía
italiana anunciaba ayer que invertirá en los próximos diez años 8.000M€ para desarrollar su negocio de upstream
desarrollando tanto la producción actual como la exploración de nuevas actividades. Eni representa 1/3 de la
producción total del país 280.000 bpd (barriles por día), estando al 80% de su nivel antes del conflicto en Libia.
Asimismo, continuarán debatiendo un acuerdo de sostenibilidad que podría ser firmado en enero por importe de
400M$. Impacto: Positivo.
GLAXOSMITHKLINE (Cierre: 1364GBp; Var. Día: -0,11%): Obtiene la aprobación de un medicamento para tratar
el ántrax.- Con la compra Human Genome, el pasado agosto, Glaxo adquirió el fármaco Raxibacumab, indicado
para neutralizar las toxinas producidas por la inhalación de bacterias de ántrax. Se considera un fármaco
huérfano, es decir, un tipo de medicamento que trata enfermedades que afectan a menos de 200.000 personas. Se
trata del primer anticuerpo monoclonal autorizado por la FDA (Food and Drug Administration) para que se inicien
los ensayos con animales, cuando no es factible que se realicen con humanos. Impacto: Neutral.
H&M (Cierre: 229,20 SEK; Var. Día: -0,17%): Débil evolución de las ventas.- Las ventas totales aumentaron +7%
a/a en noviembre vs +6% estimado. En términos comparables, la variación fue de -1% frente al -3% estimado por
el consenso de Reuters. En el 4T fiscal de 2012(sept-oct-nov), las ventas aumentaron +9% pero en términos
comparables se mantuvieron estables. Así, en el conjunto del año las ventas han subido +11% (+1% en términos
comparables) vs +8% (-1%) en el anterior ejercicio fiscal. Son cifras débiles de ventas pero no debieran tener un
mal impacto ya que superan las expectativas. Impacto: Neutral.
KPN (Cierre: 4,63€; Var. Día: -1% ): Vende su división española a France Telecom.- Así, Orange integrará los
380.000 clientes de KPN en España que se comercializan a través de las siguientes marcas Simyo y Blau. Por el
momento no se conocen los detalles de la operación. Impacto: Neutral.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Materiales +1,11%; Industriales -0,11%; Consumo -0,21%.
Los peores: Tecnología -1,16%; Telecos -0,67%; Energía -0,46%.
GENERAL ELECTRIC (Cierre 21,62$; Var. Día: +0,0%).- Aumentará su dividendo un 12% a partir del mes de
enero, hasta situar su dividendo trimestral en 0,19$ por acción. Además, el consejo de la compañía ha autorizado
la recompra de acciones por importe de 10.000 M.$., por lo que GE mantiene su plan de devolver efectivo a los
accionistas a través de la recompra de las acciones que emitió en 2008 con el objetivo de obtener financiación en
el comienzo de la crisis. General Electric aumentó su dividendo un 70% entre julio de 2010 y diciembre de 2011,
por lo que mantiene su política de aumentar su retribución a los accionistas a medida que crece el resultado.
Actividad: Conglomerado industrial.
APPLE (Cierre: 509,79$; Var. Día: -3,75%): Vende más de 2 millones de nuevo iPhone 5 en los 3 primeros días de
comercialización en China. Se trata de las mejores cifras de ventas tras el lanzamiento que ha conseguido un
modelo de iPhone. Sin embargo, las acciones volvieron a caer ya que el mercado considera que la expansión de
Apple en China dependerá de que pueda ampliar el número de operadores que distribuyen sus teléfonos, entre los
cuales no está por el momento China Mobile, que actualmente es la compañía líder del mercado. Actividad:
Tecnología.
AIG (Cierre: 33,94$; Var. Día: -0,87%): Pone a la venta sus acciones de AIA en un rango 29,65HK$-30,65HK$, lo
que supone un descuento de -6,3% con respecto a la cotización de AIA en Hong Kong el pasado viernes. AIG podría
obtener un máximo de 6.500 M.$ con esta operación, que supone la salida de AIG de la compañía asiática. A través
de esta operación de venta, AIG obtendrá efectivo para pagar al gobierno americano y fortalecer su negocio
doméstico en EE.UU. Actividad: Asegurador.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor
Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.
Jesús Amador
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Beatriz Martín Ana de Castro Rebeca Delgado Gil http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Jesús Amador
Jesús Amador Pilar Aranda Ana Achau (Asesoramiento) Paseo de la Castellana, 29
Todos los informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid
Jesús Amador
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción"open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.

5. Análisis: Estrategia de Inversión Semanal
Exposición y posicionamiento estratégico recomendado
INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
80% 70% 45% 25% 15%
INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
80% 70% 45% 25% 15%
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los grados
máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)
Vender/Infraponderar Neutral Sobreponderar/Comprar
Area Geográfica
Latam
Grecia India
Portugal China EEUU
Middle East Alemania UEM, España
Argentina Europa del Este
Rusia Japón, Corea del Sur
Australia
Canadá
Reino Unido
Irlanda
Tipo de activo
Bonos soberanos (EE.UU., Alemania) Inmuebles
Bonos Convertibles Bonos corporativos
Bonos Cupón Flotante Bonos High Yield
Mat. Primas Industr(Minerales básicos) Bonos soberanos: Italia, España
Mat. Primas Agrícolas Bolsas
Oro
Petróleo
Sector
Utilities
Renovables
Construcción Inmobiliario (activos) Consumo cíclico
Concesiones Farma - Original Tecnología
Inmobiliario (compañías ex-EEUU) Farma-Genéricos Bancos
Aerolíneas Seguros Industriales
Media Turismo
Telecos Petroleras
Consumo básico
Ideas singulares
Facebook Bonos soberanos españoles (10A)
Nokia Inmobiliarias de EEUU
DWS Invest Commodity Plus
ETF sobre Oro: SPDR Gold Trust (GLD)
Ideas de la semana
Órdenes límite recomendadas
Activo Recom. Tipo Comentarios Stop loss Profit taking
Semana Pasada
Esta semana
SPY / Larga S&P 500 Comprar ETF Un inminente acuerdo en los próximos días sobre el Fiscal Cliff y 139,6 146,8
que previsiblemente será positivo, será catalizador para el
mercado, unido a unos buenos datos macro que dejan ver el buen
tono del mercado estadounidense.
LYXIB/ Larga Ibex 35 Comprar ETF La menor percepción del riesgo en el mercado español y un 77,7 82,6
aumento de confianza en nuestro país como se pudo ver tras la
Eurostoxx 50
buena acogida de nuestra emisión de la semana pasada, hará que
un mayor flujo de fondos se invierta en España.
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 5 de 8 http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Gallo Ana de Castro Jesús Amador Castrillo Pilar Aranda http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Beatriz Martín Bobillo Ana Achau (Asesoramiento) Rebeca Delgado Paseo de la Castellana, 29
Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS 28046 Madrid
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.

6. Análisis
Dividendos de Empresas entre el 17 de diciembre y el 24 de diciembre
Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo
0% 2% 4% 6%
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial
17-dic-12 31-dic-12 INTL GAME TECHNOLOGY Regular Cash 0,0700 USD 1,94% 3.839.822.998 New York Entertainment INTL GAME
1,9%
TECHNOLOGY
17-dic-12 31-dic-12 PETSMART INC Regular Cash 0,1650 USD 0,95% 7.442.645.508 NASDAQ GS Retail
17-dic-12 15-ene-13 CINCINNATI FINANCIAL CORPRegular Cash 0,4075 USD 4,11% 6.445.626.953 NASDAQ GS Insurance
17-dic-12 15-ene-13 DTE ENERGY COMPANY Regular Cash 0,6200 USD 4,10% 10.419.042.969 New York Electric PETSMART INC 1,0%
18-dic-12 26-dic-12 LIMITED BRANDS INC Special Cash 3,0000 USD 1,98% 14.539.696.289 New York Retail
18-dic-12 28-dic-12 PAYCHEX INC Regular Cash 0,3300 USD 3,92% 12.252.118.164 NASDAQ GS Commercial Services
CINCINNATI
18-dic-12 10-ene-13 TIFFANY & CO Regular Cash 0,3200 USD 2,20% 7.364.305.176 New York Retail 4,1%
FINANCIAL CORP
19-dic-12 28-dic-12 CONSOL ENERGY INC Regular Cash 0,1250 USD 1,48% 7.676.204.102 New York Coal
19-dic-12 28-dic-12 INTL FLAVORS & FRAGRANCES egular Cash
R 0,3400 USD 2,07% 5.358.038.086 New York Chemicals
DTE ENERGY
19-dic-12 28-dic-12 ROPER INDUSTRIES INC Regular Cash 0,1650 USD 0,60% 10.818.673.828 New York Machinery-Diversified COMPANY
4,1%
19-dic-12 07-ene-13 COVENTRY HEALTH CARE INCRegular Cash 0,1250 USD 1,12% 5.978.677.734 New York Healthcare-Services
19-dic-12 08-ene-13 CHUBB CORP Regular Cash 0,4100 USD 2,15% 19.939.201.172 New York Insurance
LIMITED BRANDS
19-dic-12 11-ene-13 EQUITY RESIDENTIAL Regular Cash 0,7675 USD 5,53% 18.007.876.953 New York REITS 2,0%
INC
20-dic-12 31-dic-12 CATERPILLAR INC Regular Cash 0,5200 USD 2,34% 58.200.097.656 New York Machinery-Constr&Mining
20-dic-12 31-dic-12 DOW CHEMICAL CO/THE Regular Cash 0,3200 USD 4,07% 37.679.855.469 New York Chemicals
PAYCHEX INC 3,9%
20-dic-12 25-ene-13 GENERAL ELECTRIC CO Regular Cash 0,1900 USD 3,51% 226.713.812.500 New York Miscellaneous Manufactur
21-dic-12 10-ene-13 ALTRIA GROUP INC Regular Cash 0,4400 USD 5,31% 67.152.515.625 New York Agriculture
21-dic-12 17-ene-13 IRON MOUNTAIN INC Regular Cash 0,2700 USD 3,49% 5.864.832.520 New York Commercial Services
TIFFANY & CO 2,2%
24-dic-12 11-ene-13 PHILIP MORRIS INTERNATIONAL
Regular Cash 0,8500 USD 3,87% 146.591.015.625 New York Agriculture
24-dic-12 20-ene-13 XCEL ENERGY INC Regular Cash 0,2700 USD 4,01% 13.136.470.703 New York Electric
24-dic-12 25-ene-13 ZIMMER HOLDINGS INC Regular Cash 0,1800 USD 1,07% 11.669.752.930 New York Healthcare-Products CONSOL ENERGY 1,5%
INC
INTL FLAVORS &
2,1%
FRAGRANCES
ROPER
0,6%
INDUSTRIES INC
COVENTRY
HEALTH CARE 1,1%
INC
CHUBB CORP 2,2%
EQUITY
5,5%
RESIDENTIAL
CATERPILLAR
2,3%
INC
DOW CHEMICAL
4,1%
CO/THE
GENERAL
3,5%
ELECTRIC CO
ALTRIA GROUP
5,3%
INC
IRON MOUNTAIN
3,5%
INC
PHILIP MORRIS
3,9%
INTERNATIONAL
XCEL ENERGY
4,0%
INC
ZIMMER
1,1%
HOLDINGS INC
Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35 Rent. x Dividendo
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial 0% 2% 4% 6% 8%
17-dic-12 20-dic-12 TOTAL SA 2nd Interim 0,5900 EUR 5,88% 93.359.171.875 EN Paris Oil&Gas 5,9%
19-dic-12 25-ene-13 BURBERRY GROUP PLC Interim 8,8889 GBp 2,29% 5.586.364.258 London Apparel TOTAL SA
19-dic-12 01-feb-13 UNITED UTILITIES GROUP PLCInterim 12,7111 GBp 5,18% 4.793.650.879 London Water 2,3%
20-dic-12 20-dic-12 ENAGAS SA Interim 0,4280 EUR 6,42% 3.867.495.117 Continuous Gas BURBERRY
GROUP PLC
24-dic-12 04-feb-13 BT GROUP PLC Interim 3,3333 GBp 4,07% 18.706.951.172 London Telecommunications
5,2%
UNITED
UTILITIES
GROUP PLC
6,4%
ENAGAS SA
BT GROUP PLC 4,1%
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 6 de 8 http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Ana de Castro Jesús Amador Pilar Aranda http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Beatriz Martín Ana Achau (Asesoramiento) Rebeca Delgado Paseo de la Castellana, 29
(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo. 28046 Madrid
Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.

7. 17 de diciembre de 2012 Ratios compañías
cierres de 14-dic-12 Ibex 35
% Var % Var % Var Capitaliza PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE Rentab. Próximo ROE D/FFPP P/VC Recomenda P.
Cierre
5D 3M Ac.Año ción (1) 2011r 2012e 2013e 2011r 2012e Var.% 2013e Var.% Div'12e Div. (2) Media 3A 2012e 2013e (Último) Media5A 2012e 2013e ción Objetivo
Ibex-35 8.024 2,2% -1,5% -6,3% 407.227 23,9 x 18,6 x 10,7 x 30.560 6.311 -79% 36.863 484% 4,6%
Abertis 12,16 7,1% 2,1% 3,5% 9.908 8,7 x 13,9 x 13,2 x 720 685 -5% 740 8% 5,3% 12/04/13 17,8% 29,3% 20,3% 3,3 x 2,8 x 3,2 x 2,6 x Comprar 25,71
Abengoa 2,02 0,9% -30,8% -38,5% 1.048 8,8 x 5,2 x 4,5 x 257 168 -35% 161 -4% 6,8% 03/07/13 23,2% 11,9% 11,2% 3,2 x 2,3 x 0,8 x 0,7 x Comprar En revisión
Acerinox 8,57 5,0% -12,3% -12,6% 2.135#N/A N/A 86,5 x 19,0 x 74 27 -64% 113 324% 5,0% 07/01/13 0,0% 2,5% 7,1% 0,6 x 1,8 x 1,2 x 1,3 x Comprar 25,62
Amadeus 18,37 3,1% 3,8% 46,5% 8.222 16,5 x 14,8 x 13,6 x 729 542 -26% 590 9% 2,6% 29/07/13 0,0% 36,2% 32,1% 1,8 x 0,0 x 5,2 x 4,3 x Comprar 21,20
Acciona 57,76 3,0% 27,8% -13,4% 3.307 87,7 x 22,1 x 24,9 x 202 151 -25% 136 -10% 4,8% 21/01/13 10,5% 3,2% 3,0% 1,6 x 1,3 x 0,6 x 0,7 x Neutral En revisión
BBVA 6,80 3,5% 1,9% 1,8% 37.052 22,8 x 21,1 x 9,0 x 3.004 1.695 -44% 4.276 152% 5,9% 10/01/13 12,5% 4,0% 9,6% 5,5 x 1,4 x 0,9 x 0,9 x Comprar En revisión
Bankia 0,69 2,2% -50,2% -80,8% 1.376#N/A N/A#N/A N/A 9,2 x -2.979 -18.389 -717% 470 -97% 0,0% 0,0% -86,3% 3,7% 10,2 x 0,0 x 0,1 x 0,1 x Vender 0,00
Bankinter 3,00 -1,0% -12,0% -36,8% 1.691 9,2 x 14,7 x 9,6 x 181 108 -40% 169 56% 3,1% 07/01/13 7,4% 3,4% 5,2% 8,9 x 1,4 x 0,5 x 0,5 x Restringido n/a
BME 18,00 2,5% 4,5% -11,5% 1.505 10,6 x 10,8 x 10,9 x 155 139 -10% 138 -1% 9,6% 27/12/12 33,9% 32,5% 32,4% 70,0 x 4,5 x 3,5 x 3,6 x Vender 15,43
CaixaBank 2,63 -2,8% -12,3% -30,7% 10.961 8,5 x 39,8 x 16,0 x 1.053 385 -63% 758 97% 7,8% 26/03/13 0,0% 1,3% 3,3% 4,0 x 0,0 x 0,5 x 0,6 x Neutral En revisión
DIA 4,67 1,0% 10,4% 33,6% 3.172 22,2 x 17,8 x 15,0 x 98 170 72% 205 21% 2,6% 16/07/13 24,3% 95,9% 75,0% 8,3 x 0,0 x 57,0 x 11,3 x Comprar 4,57
Endesa 17,35 5,3% 13,1% 9,4% 18.364 9,7 x 9,1 x 9,8 x 2.212 2.032 -8% 1.874 -8% 4,2% 03/01/13 19,9% 10,4% 9,2% 0,6 x 1,8 x 0,9 x 0,9 x Neutral 23,00
Enagas 16,20 2,2% 7,7% 13,4% 3.867 10,3 x 10,4 x 9,8 x 365 373 2% 397 7% 6,7% 04/07/13 20,0% 19,0% 18,9% 2,6 x 2,5 x 1,9 x 1,8 x Comprar 19,50
FCC 9,49 3,6% -19,1% -52,6% 1.208#N/A N/A 9,3 x 8,7 x 108 117 8% 133 14% 8,4% 07/01/13 9,3% 6,4% 5,6% 3,1 x 1,3 x 0,5 x 0,5 x Neutral 26,40
Ferrovial 10,65 -6,7% 5,2% 14,2% 7.812 20,7 x 21,2 x 31,4 x 1.269 402 -68% 236 -41% 6,6% 23/05/13 23,1% 6,5% 3,6% 1,2 x 2,2 x 1,2 x 1,3 x Neutral En revisión
Gamesa 1,63 -1,7% -11,6% -48,0% 413#N/A N/A#N/A N/A 70,7 x 51 -46 -190% 8 -82% 1,7% 24/07/13 4,6% -3,1% 0,6% 0,8 x 2,3 x 0,2 x 0,3 x Vender 3,02
Gas Natural 13,04 4,2% 8,2% -1,7% 13.049 9,7 x 9,5 x 9,9 x 1.325 1.396 5% 1.336 -4% 6,8% 30/05/13 12,0% 10,0% 10,2% 1,4 x 1,5 x 1,0 x 0,9 x Neutral 15,40
Grifols 24,55 2,0% 3,0% 95,9% 7.528 49,9 x 26,0 x 20,8 x 50 317 530% 397 25% 0,6% 01/07/13 17,0% 15,9% 18,3% 1,9 x 4,8 x 4,5 x 3,7 x Comprar 23,00
IAG 2,13 0,9% 9,5% #N/A Field 3.952
22,4% Not Applicable
#N/A N/A 20,9 x 562 -129 -123% 225 75% 0,0% 06/03/13 0,0% -1,8% 4,6% 0,9 x 0,0 x 0,0 x 0,7 x Vender En revisión
Iberdrola 3,97 4,3% 5,0% -15,1% 24.359 7,7 x 8,6 x 9,7 x 2.805 2.790 -1% 2.531 -9% 7,9% 03/01/13 10,2% 8,1% 7,1% 1,0 x 1,3 x 0,7 x 0,7 x Neutral 4,10
Indra 9,33 2,2% 16,8% -5,1% 1.532 11,7 x 10,6 x 9,6 x 181 144 -21% 156 9% 4,9% 03/07/13 20,1% 13,5% 13,9% 0,6 x 2,8 x 1,5 x 1,3 x Neutral 14,79
Inditex 103,5 2,7% 13,5% 63,9% 64.515 28,2 x 26,6 x 23,7 x 1.932 2.411 25% 2.713 13% 2,2% 02/05/13 27,9% 29,6% 29,0% 0,0 x 5,1 x 8,2 x 6,6 x Comprar En revisión
Mapfre 2,27 6,4% 3,2% -7,6% 6.988 8,2 x 7,6 x 7,0 x 963 918 -5% 995 8% 5,6% 01/07/13 15,2% 12,6% 12,6% 0,2 x 1,3 x 1,0 x 0,9 x Comprar 3,62
ArcelorMittal 12,75 5,0% -1,0% #N/A Field Not Applicable 84,3 x
-9,4% 19.902 17,6 x 2.263 252 -89% 1.610 540% 3,6% 24/05/13 2,9% 0,9% 2,7% 0,4 x 0,0 x 0,0 x 0,5 x Comprar 18,70
OHL 21,05 4,7% 7,8% 8,6% 2.100 9,4 x 8,3 x 7,8 x 223 254 14% 269 6% 2,9% 03/06/13 20,8% 19,8% 14,5% 2,4 x 2,2 x 1,6 x 1,4 x Comprar En revisión
Banco Popular 0,56 2,0% -45,8% -70,7% 4.717 6,1 x
#N/A N/A 26,7 x 480 -2.359 -592% 270 -89% 0,0% 27/12/12 8,2% -27,7% 3,6% 7,1 x 1,1 x 0,3 x 0,4 x Vender 0,80
Red Eléctrica 37,17 4,1% -0,1% 12,4% 5.027 10,8 x 10,4 x 9,5 x 460 487 6% 534 10% 0,7% 02/01/13 25,4% 8,4% 9,8% n/a 3,5 x 2,6 x 2,3 x Vender 50,00
Repsol 16,01 0,9% -3,4% -32,6% 20.105 8,9 x 9,9 x 9,5 x 2.193 2.003 -9% 2.154 8% 5,4% 20/06/13 14,2% 8,1% 8,2% 0,7 x 1,3 x 0,7 x 0,7 x Neutral 18,00
Banco Sabadell 2,17 -0,7% -1,1% -11,5% 6.397 12,0 x #N/A N/A 24,1 x 232 -26 -111% 258 894% 1,1% 10/06/13 7,2% 1,0% 1,1% 6,4 x 1,1 x 0,7 x 0,7 x Vender 1,79
Santander 5,90 0,9% -5,4% 0,5% 60.895 29,0 x 13,9 x 9,1 x 5.351 4.080 -24% 7.003 72% 9,1% 08/04/13 10,9% 4,8% 8,0% 5,1 x 1,1 x 0,8 x 0,8 x Comprar 10,60
Sacyr Vallehermoso 1,52 11,0% -20,4% -59,7% 676#N/A N/A#N/A N/A 7,4 x -1.604 -386 -124% 88 -77% 0,0% 09/03/13 0,0% -28,7% 3,5% 3,8 x 1,1 x 0,4 x 0,3 x Vender 12,00
Telefónica 10,19 1,9% -11,4% -22,2% 46.375 7,5 x 8,5 x 8,1 x 5.403 5.412 0% 5.695 5% 0,0% 07/11/13 35,8% 25,0% 22,9% 2,4 x 3,9 x 2,2 x 1,9 x Neutral 15,50
Mediaset 5,39 8,4% 19,8% 22,2% 2.193 50,2 x 42,1 x 27,9 x 111 53 -52% 78 48% 1,9% 06/05/13 9,7% 3,4% 5,3% 0,1 x 4,7 x 1,6 x 1,5 x Neutral 4,00
Técnicas Reunidas 35,62 2,3% -3,1% 28,3% 1.991 15,1 x 14,4 x 13,4 x 130 137 5% 147 7% 3,7% 21/01/13 41,9% 34,9% 31,7% 0,1 x 7,0 x 4,5 x 4,1 x Comprar 30,27
No Ibex:
Antena 3 3,80 2,7% -3,8% -18,3% 802 15,7 x 29,7 x 25,9 x 93 30 -68% 32 9% 2,8% 06/05/13 31,1% 10,4% 11,3% 0,3 x 4,8 x 3,4 x 2,7 x Vender 4,40
NH Hoteles 2,68 -3,1% 6,2% 22,7% 660#N/A N/A
#N/A N/A#N/A N/A 6 -33 -637% -16 -147% 0,0% -3,4% -2,6% -0,5% 0,9 x 1,1 x 0,6 x 0,6 x Neutral En revisión
Sol Meliá 5,85 -1,3% 3,7% 50,2% 1.081 25,7 x 68,0 x 44,7 x 40 18 -56% 20 10% 0,5% 12/08/13 4,3% 1,8% 2,2% 1,5 x 1,1 x 1,0 x 1,0 x Neutral 15,60
Tubacex 1,93 4,9% -14,3% 3,2% 256 22,5 x 15,9 x 8,0 x 4 16 339% 33 105% 0,3% 15/07/13 -3,7% 6,4% 12,4% 1,1 x 1,7 x 1,0 x 0,9 x Comprar En revisión
Tubos Reunidos 1,70 0,9% -12,8% 10,7% 297 11,6 x 10,0 x 8,0 x 24 32 31% 40 25% 1,9% 27/12/12 1,7% 21,7% 22,2% 0,7 x 1,8 x 1,3 x 1,1 x Comprar En revisión
Vocento 0,87 2,4% -36,5% -44,1% 109#N/A N/A
#N/A N/A#N/A N/A -54 -23 -143% -13 -155% 0,0% 20/05/13 -4,7% -8,1% -5,1% 0,4 x 1,3 x 0,3 x 0,3 x Vender 1,84
Prisa 0,27 -5,4% -32,9% -69,5% 263#N/A N/A
#N/A N/A 6,5 x -451 -7 -102% 23 218% 0,0% 19/03/13 -8,3% 0,5% 2,4% 1,7 x 0,9 x 0,1 x 0,1 x Vender 1,04
Zeltia 1,26 0,8% -19,0% -26,7% 280 13,0 x 84,0 x 21,0 x 5 3 -37% 13 352% 0,0% 16/07/13 -21,3% 7,9% 19,6% 3,9 x 15,4 x 6,2 x 0,0 x Neutral 6,00
Banesto 2,99 6,0% -12,3% -19,7% 2.055 18,9 x#N/A N/A 7,5 x 125 -395 -416% 265 -33% 0,2% 7,1% -11,1% 5,2% 6,9 x 1,1 x 0,4 x 0,4 x Comprar 15,00
Cie Automotive 5,20 -0,2% -3,7% -7,1% 593 10,1 x 9,1 x 7,8 x 61 65 7% 76 17% 3,3% 11,1% 13,5% 13,5% 1,7 x 2,1 x 0,0 x 1,3 x Comprar En revisión
Prosegur 4,38 -2,4% 18,1% 29,6% 2.703 16,3 x 15,6 x 13,0 x 167 170 1% 204 20% 2,5% 21/01/13 27,9% 27,9% 27,9% 1,0 x 3,6 x 3,8 x 3,0 x Neutral En revisión
Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Pág. 7 de 8 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Pilar Aranda Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
Beatriz Martín Ana de Castro Ana Achau (Asesoramiento) (1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP (2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).
Por favor, consulte importantes advertencias legales en: Compañía que publica resultados en los próximos 10 días
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.