Presentación de muestra hub

1. Banco Davivienda S.A. todos los derechos reservados 2020
P.O. 2020FA: 8,800 / SOBREPONDERAR
Potencial: 108%
Cierre: COP 1,280
Market Cap. (COP): 735 mil mm
ELCONDOR CB
Max 52 semanas (COP): 1,310
Min 52 semanas (COP): 920
P/E actual: 6.4x
P/BV actual: 0.7x
# acciones: 574 mm
Dividendo anual (COP): 51
Riesgo: Alto
Bloomberg: COAR GO>
Comentarios a la encuesta mensual de expectativas de
analistas económicos - Septiembre 20191
Las expectativas de in ación, medidas en la encuesta mensual de
expectativas del Banco de la República, han mostrado una ligera
reducción a diciembre de 2019.
AVIANCA
Reducción en la incertidumbre
sobre la expectativa de
inflación
Andrés Villota - /Marzo 29 2020

2. Banco Davivienda S.A. todos los derechos reservados 2020
Inflación
En la encuesta correspondiente al mes de septiembre, el promedio de las
expectativas de in ación de los analistas del mercado disminuyó un punto
básico tanto para el cierre de este año, como para el de 2020. Para diciembre de
2019, se espera que la in ación registre un 3.69% frente al 3.70% de la encuesta
pasada, mientras que para diciembre del 2020 las expectativas se redujeron de
3.33% en la encuesta pasada a 3.32%. La dispersión de estos pronósticos, que
aproxima el grado de incertidumbre sobre las estimaciones, llegó a su valor
más bajo en lo corrido del año para las expectativas de cierre de 2019 (0.13%) y
también para las de diciembre de 2020 (0.21%). Estas reducciones, tanto en las
expectativas como en la dispersión, se deben, en parte, a que la in ación
observada para el mes de agosto (0.09%) sorprendió una vez más a los
analistas. Sin embargo, esta vez (a diferencia de los últimos cinco meses) se
ubicó por debajo de lo esperado por el promedio de estos (0.15%). No se
evidencian factores que sugieran que la in ación en los próximos doce meses
vaya a exceder signi cativamente la meta de largo plazo (3.0%). En cuanto a la
in ación mensual de septiembre, el promedio de las estimaciones de los
analistas señala que sería de 0.15%, impulsada por la in ación de no alimentos.
En esta ocasión, el estimativo de Davivienda (0.12%) se ubica por debajo del
promedio del mercado. De cumplirse nuestro pronóstico, la in ación anual
disminuiría a 3.70%.
Tasa de intervención
En septiembre la encuesta de expectativas de los analistas nuevamente mostró
estabilidad en 4.25% para lo que resta del año. Al igual que el mes pasado, los
analistas se inclinan por un solo incremento de 25 pbs de la tasa de interés
durante el 2020. Dicho incremento, pasó de esperarse en marzo de ese año a
abril. De esta forma, la tasa de intervención se ubicaría en 4.50%.
Dada la alta incertidumbre global, no se puede garantizar que el crecimiento de
Colombia en el 2020 vaya a ser mayor que el observado en 2019. Por esta razón,
en Davivienda pensamos, a diferencia del mercado, que el próximo año el
Banco de la República podría realizar un recorte de la tasa de intervención.

3. Banco Davivienda S.A. todos los derechos reservados 2020
Tasa de intervención
Sector: Construcción
Dividend yield: 4.0%
Flotante: 20%
Último Precio: 1,125
1- Richard McClintock, a Latin professor at Hampden-Sydney College in Virginia, looked up one of the
more obscure Latin words, consectetur.
Andrés Villota
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Liliana Fabiola Melendez Alvarez
Equipo Davivienda
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Andrés Villota
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