Resumen traducción: Earnings management y ajustes de los informes de auditoría. Un estudio empírico de las empresas incluidas en el IBEX 35, por Oriol Amat y Òscar Elvira

1. Earnings management y ajustes de los informes de auditoría. Un estudio empírico de las empresas incluidas en el IBEX 35
Oriol Amat, catedrático de la Universidad Pompeu Fabra
Oscar Elvira, profesor asociado de la Universidad Pompeu Fabra
Dirección para correspondencia:
Universitat Pompeu Fabra
Departament d’Economia i Empresa
Ramon Trias Fargas 25
08005 Barcelona
Teléfono: 935421655
Fax: 935421746
email: oriol.amat@upf.edu
email: oscar.elvira@upf.edu
Área temática: Información financiera
Palabras clave: regulación contable, earnings management, contabilidad creativa, contabilidad financiera, NIC, IBEX 35.

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Earnings management y ajustes de los informes de auditoría. Un estudio empírico de las empresas incluidas en el IBEX 35
Resumen
Las dudas sobre la fiabilidad y calidad de la información contable que presentan las empresas, aumentan las expectativas de los inversores sobre los informes de auditoría.
Se supone que el auditor, como experto externo puede actuar como limitador de la manipulación contable para las empresas presentan en sus cuentas anuales (balance de situación y cuenta de resultados).
Estudios empíricos confirman que puede ser un eficiente dispositivo bajo algunas circunstancias y reconoce que las salvedades de los informes de auditoría así lo manifiestan. Este estudio empírico apoya el papel significativo de los auditores en el mercado financiero reduciendo las prácticas de earnings management.
Nuestro estudio se centra, en el ajuste del resultado a partir de las salvedades de los informes de auditoría, utilizando una muestra de las empresas que habían formado o formaban parte del índice representativo del mercado bursátil español, el IBEX35. En este sentido, manualmente se realizaron ajustes recogidos durante el período de estudio 1997-2004 (42 compañías, 336 informes anuales, 75 errores detectados).
Nuestros resultados confirman que dichas empresas exageran más a menudo sus ganancias que sus pérdidas. Un inversor puede prever que los beneficios seran, pues los manipulantes tienen un perfil similar (p.e. aumentado el endeudamiento al reducirse las ventas). Sin embargo, se puede recibir la información valiosa realizando el ajuste de auditoría sobre el resultado de dicho período.
Sugerimos que la magnitud del ajuste depende, entre otras cosas, del nivel de ingresos y del dinero en efectivo. También examinamos cómo el ajuste de auditoría se relaciona con el precio de mercado observado, el volumen de operaciones y las rentabilidades del mercado.
Nuestros resultados muestran que quienes gestionan el beneficio tienen un menor precio y mayor volumen de transacciones que sus rivales. Sus rentabilidades se asocian con la magnitud de la manipulación del resultado, que es consistente con el posible precio de la información auditada.

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1.Introducción
Después de unos siete años después del colapso de Enron continua siendo interesante la manipulación contable que realizó. A pesar que Enron es el caso más popular del fraude contable realizado, no está claro qué pasó incluso después del jucio. A Enron se le permitió mantener sus beneficios en reservas, lo que significa que tenía más volatilidad y riesgo, pero esta actividad no quebrantaba la ley.
5.Estudio empírico
5.1.Método de investigación y muestra
Para identificar la existencia e importancia de los maquillajes contables, hemos estudiado para diversas empresas las cuentas anuales, incluyendo el informe de auditoría, del año 2001. Los siguientes puntos han sido considerados como potenciales indicadores de prácticas de contabilidad creativa:
-Cambios en los criterios contables de un año a otro. Estos cambios deben ser considerados como salvedades por los auditores en sus informes.
-Otras salvedades de los auditores incluidas en sus informes.
-Autorizaciones especiales para aplicar tratamientos contables que no están incluidos en la actual regulación contable. Normalmente, estas autorizaciones se encuentran explicadas en las notas de la memoria.
-Existencia de resultados extraordinarios y resultados de ejercicios anteriores en la cuenta de resultados del presente ejercicio.
Hemos seleccionado las 35 empresas que forman el índice IBEX 35 por diferentes motivos. Primero, estas compañías cotizan en bolsa, lo que implica que deben cumplir normas estrictas reguladas por la CNMV. Segundo, estas compañías son las más grandes entre las que cotizan en la bolsa española. Tercero, como consecuencia de lo anterior, podría considerarse que estas compañías tienen mecanismos de control corporativo más fiables y completos que el resto de las empresas.
5.2.Resultados
En primer lugar, hemos analizado las salvedades de los auditores y las autorizaciones especiales para tratamientos contables no reconocidos en la regulación contable actual (ver figura 3). Con esta información, hemos calculado los beneficios netos ajustados. Los datos muestran que 8 de las 35 compañías (un 22%) tienen salvedades por parte de los auditores y/o autorizaciones para tratamientos contables especiales. El impacto de estos ajustes representa un 27% del beneficio neto total de las 8 compañías que tienen este tipo de ajustes y un 10% del beneficio neto total de las empresas incluidas en el IBEX 35. Estos porcentajes son más elevados (30% y 15%, respectivamente) si consideramos las cuentas individuales de cada compañía (ver figura 4). Para ponderar la importancia de estos porcentajes vale la pena recordar que Enron incrementó ficticiamente sus beneficios del año 1998 al año 2001 en un 16% de media1.
Las siguientes son las prácticas más habituales que afectan a los beneficios, que han sido identificadas tras el examen de las cuentas anuales y los informes de auditoría:
1 De acuerdo con www.enron.com

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-Gastos (amortización del fondo de comercio o planes de restructuración o prejubilaciones, por ejemplo) cargados contra reservas, en vez de haber sido incluidos en la cuenta de resultados.
-Provisiones insuficientes (por morosidad o la crisis de Argentina, por ejemplo).
-Reducción de beneficios debido a pérdidas futuras.
En segundo lugar, hemos analizado los resultados extraordinarios. En las figuras 3 y 4 no hemos incluido los resultados extraordinarios, a pesar de que en algunos casos son susceptibles de ser considerados como indicadores de prácticas de contabilidad creativa por parte de las compañías El peso de los resultados extraordinarios es también importante en las compañías del IBEX 35, ya que en 2001 los beneficios extraordinarios fueron de 8.417 millones de euros y las pérdidas extraordinarias ascendieron a 9.299 millones de euros, lo que representaba un 54% y un 60%, respectivamente, de los beneficios netos totales (15.467 millones de euros):
Beneficio neto total 15.467 millones de euros
Beneficios extraordinarios -8.417 millones de euros (54%)
Pérdidas extraordinarias +9.299 millones de euros (60%)
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Beneficio neto antes de resultados extraordinarios 16.349 millones de euros
En tercer lugar, hemos analizado las memorias incluidas en las cuentas anuales de las empresas incluidas en el IBEX 35. Se han observado algunas prácticas que pueden ser calificadas como de contabilidad creativa:
-Gastos (provisiones por riesgos, planes de pensiones, impuestos) cargados contra reservas en vez de estar incluidas en la cuenta de pérdidas y ganancias.
-Provisiones insuficientes.
-Activación de gastos.
-Cambio en criterios de valoración.
-Aceleramientos de amortizaciones.
-Importes extraordinarios para planes de pensiones.
-No reflejar gastos derivados de opciones sobre acciones.

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El análisis conjunto del informe de auditoria y la memoria se resume en la figura 5. El porcentaje de incremento o reducción de los beneficios ha sido calculado cuantificando las salvedades incluidas por los auditores en el informe de auditoría y el impacto de las prácticas expuestas en la memoria y que son susceptibles de considerarse contabilidad creativa.
Como se indicó anteriormente, la mayoría de las prácticas relacionadas pueden ser legales, aunque modifiquen el resultado contable y la imagen de la compañía mostrada en las cuentas anuales.
Analizando las salvedades de los auditores y la memoria de las compañías del IBEX 35 para los años 1999, 2000 y 2001, hemos encontrado evidencias que diferentes compañías han realizado lo que se conoce como alisado del beneficio, traspasando beneficios de un año a otro (ver figura 5):
-Se puede observar que en el año 1999, en un entorno económico favorable, predominaron las empresas que hubieran incrementado sus beneficios (9 compañías hubieran incrementado sus beneficios, mientras que 5 compañías los hubieran reducido) de no haber maquillado las cuentas.
-En cambio, en el año 2001, cuando la situación económica se encontraba en una clara recesión, sin las prácticas de contabilidad creativa un número mayor de compañías hubieran reducido sus beneficios (10 compañías habrían reducido sus resultados, mientras que 3 los habrían incrementado).
6.Conclusiones, limitaciones y direcciones para la investigación futura
Los usuarios esperan que los estados contables les den información fiable, objetiva, relevante y que pueda ser comparable con la de otras compañías tanto a nivel nacional como internacional. En este trabajo se ha intentado evaluar hasta qué punto determinadas prácticas de algunas empresas afectan a la fiabilidad de las cuentas.
A partir del estudio realizado, parece ser que la contabilidad creativa está arraigada en algunas de las compañías estudiadas y se encuentra favorecida por la actual regulación contable. Esto puede dañar la fiabilidad de la información contable.
Se necesitan cambios importantes tanto en la regulación como en la supervisión contable para satisfacer las expectativas de los usuarios de la información contable.
En el ámbito de la regulación las posibilidades de practicar la contabilidad creativa deberían reducirse. En este sentido, habría que:
-Eliminar de la normativa contable las diferentes alternativas existentes, ya que permiten diferentes tratamientos contables ante una misma transacción.
-Aplicar de forma efectiva el principio de uniformidad impidiendo los cambios de criterio contable.
-Limitar el abuso de la posibilidad de que los directivos utilicen sus opiniones. Para ello, deberían normas que minimicen la utilización de opiniones.
-Restringir los casos en los que se pueden usar los resultados extraordinarios y los resultados de ejercicios anteriores.
-Introducir de forma obligatoria, al menos en el caso de las compañías que cotizan en la bolsa española, en sus estados financieros las salvedades de los auditores cuando estas pueden ser cuantificadas. Como se ha indicado anteriormente, esto no se produce en España, a diferencia de otros países como Estados Unidos, por ejemplo.
Por otra parte no es suficiente que se mejore la normativa contable. Es muy importante que los organismos supervisores y el sistema judicial garanticen el

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cumplimiento de la actual legislación. En este sentido, cabe ser optimistas, ya que el ICAC y otros organismos han adoptado una actitud positiva en relación con posibles reformas en la regulación contable y con respecto a una supervisión más detallada.
Finalmente, mientras todas estas recomendaciones no estén implementadas, sería deseable que los analistas incluyeran en sus informes la información relativa a prácticas de contabilidad creativa para ayudar a los inversores a que tomen mejores decisiones de inversión. Por ejemplo, al utilizar datos contables deberían tener en cuenta las salvedades incluidas en los informes de auditoría y la autorización de tratamientos especiales.
Este estudio tiene diversas limitaciones. Entre ellas se debe mencionar que se han considerado como contabilidad creativa aquellas prácticas de fácil identificación a partir de los estados financieros publicados. Casos recientes como los de Enron, WorldCom, Xerox y Ahold, por ejemplo, nos dan a entender que las manipulaciones contables más importantes no se hubiesen podido detectar sin tener acceso a información no publicada en los estados financieros o sin que empleados de las empresas hubiesen confesado la realización de estas prácticas.
Otra limitación es que las compañías del IBEX 35 no son representativas del entorno empresarial español. Por una parte, se trata de empresas que tienen más y mejores procesos de control, pero por otra parte tienen una mayor presión del mercado para que se cumplan las expectativas de beneficios anunciadas previamente por los analistas.
Los resultados de este trabajo sugieren oportunidades para investigaciones adicionales. Primero, este tipo de estudio podría ser aplicado a una mayor muestra de compañías para identificar qué sucede cuando éstas no son tan grandes o cuando no cotizan en bolsa. En segundo lugar, el estudio podría ampliarse a más años, para analizar la evolución de las prácticas de contabilidad creativa en un plazo más largo. En tercer lugar, se debería realizar una definición más amplia de lo que se entiende por contabilidad creativa con el fin de tener una visión más completa del problema.
Referencias