anexo presentación Análisis Financiero

1. Consejo Directivo
29 de enero de 2015
Informe de gestión
2013 - 2014
Prof. Norma Ortiz
Abril, 2015
Fases del Análisis Financiero
Maestría en Finanzas

2. IESA – Análisis Financiero – MF 2
Reportes Financieros
¿Qué soporta el Análisis Financiero?
Eventos Contables
Principios Contables

3. IESA – Análisis Financiero – MF 3
El Proceso del Análisis Financiero
Análisis Horizontal y Vertical
Indicadores financieros
Flujo de caja
Contexto

4. IESA – Análisis Financiero – MF 4
Análisis Horizontal y Vertical
Comparar empresas similares
Evaluar costos, gastos y márgenes como
porcentaje de las ventas y su variación
Analizar la concentración relativa de cada partida y
cómo han variado
Transformar los estados financieros en porcentajes
El Proceso del Análisis Financiero

5. IESA – Análisis Financiero – MF 5
Indicadores financieros
Rentabilidad
Endeudamiento
Actividad y Eficiencia
Liquidez
El Proceso del Análisis Financiero

6. IESA – Análisis Financiero – MF 6
Flujo de caja
De financiamiento
De inversión
Operacional
El Proceso del Análisis Financiero

7. IESA – Análisis Financiero – MF 7
Contexto
El Proceso del Análisis Financiero
Evaluar el impacto de elementos
macroeconómicos y regulatorios
Analizar la estrategia empresarial, liderazgo en
costos, diferenciación, clientes, proveedores
Identificar las características de la industria

8. IESA – Análisis Financiero – MF 8
Caso Práctico de Análisis Financiero

9. IESA – Análisis Financiero – MF 9
Caso Práctico de Análisis Financiero
Helados La Valentina
Análisis mediante indicadores financieros
El análisis se enfoca en
Liquidez
Actividad y eficiencia
Endeudamiento
Rentabilidad

10. IESA – Análisis Financiero – MF 10
Liquidez
Mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos
de corto plazo. Los indicadores sugeridos son:
corrientesPasivos-corrientesActivostrabajodeCapital
corrientesPasivos
cobrarporCuentasCaja
ácidaPrueba
corrientesPasivos
corrientesActivos
corrienteÍndice




Indicadores financieros

11. IESA – Análisis Financiero – MF 11
Helados La Valentina
Liquidez
LIQUIDEZ 30/09/2006 30/09/2007 30/09/2008 30/09/2009 30/09/2010
Indice corriente 1,7 1,5 1,2 1,3 1,1
Prueba del Acido 1,2 1,0 0,5 0,7 0,5
Capital de Trabajo 30.405.479 34.406.913 18.144.839 39.720.837 10.119.893
El cálculo para Helados la Valentina, C.A. nos enseña:

12. IESA – Análisis Financiero – MF 12
Actividad / Eficiencia
Mide la eficiencia de diversas actividades económicas de la empresa, los
indicadores sugeridos son:
Activos
Ventas
activosdeRotación
pagarporcuentasdías-inventariodíascobrarporcuentasdíascajadeCiclo
365días*
ventadeCosto
sInventario
sinventariodeRotación
365días*
ventadeCosto
pagarporCuentas
sproveedorepagarporcuentasdeRotación
365días*
Ventas
scomercialecobrarporCuentas
cobrarporcuentasdeRotación





Indicadores financieros

13. IESA – Análisis Financiero – MF 13
Helados La ValentinaActividad / Eficiencia
ACTIVIDAD/EFICIENCIA 30/09/2006 30/09/2007 30/09/2008 30/09/2009 30/09/2010
Rotación Cuentas por Cobrar (Días) 29 36 32 29 32
Rotación de Inventarios (Días) 78 84 101 87 94
Rotación Cuentas por Pagar (Días) 83 68 55 52 29
Ciclo de caja 25 53 77 65 96
Ventas / Activos 1,4 1,4 1,6 1,7 1,3
El cálculo para Helados la Valentina, C.A. nos enseña:

14. IESA – Análisis Financiero – MF 14
Efectivo
Días
Inventario
Ventas
Días
Cuentas por Cobrar
El ciclo de conversión del efectivo es una medida de la eficiencia en el uso
del Capital de Trabajo
Días
Cuentas por Pagar
+ + -
Ciclo de conversión del efectivo = Días inventario
+ Días cuentas por cobrar
- Días cuentas por pagar
Indicadores financieros

15. IESA – Análisis Financiero – MF 15
Endeudamiento
Mide el nivel de endeudamiento y la solvencia de la empresa. Los
indicadores para el caso de Helados la Valentina, C.A. son:
ENDEUDAMIENTO 30/09/2006 30/09/2007 30/09/2008 30/09/2009 30/09/2010
Total Activo / Patrimonio 1,4 1,5 1,6 1,6 1,7
EBITDA / intereses N/A N/A N/A 8,6 33,5
Deudatotal / EBITDA - - - 0,08 2,03
Indicadores financieros

16. IESA – Análisis Financiero – MF 16
Rentabilidad
Mide la generación de valor económico de la empresa. Los indicadores
sugeridos para este módulo son:
Ventas
EBITDA
EBITDAMargen
Activos
netaUtilidad
(ROA)activossobreRetorno
Patrimonio
netaUtilidad
(ROE)patrimoniosobreRetorno
Ventas
netaUtilidad
ventassobreRetorno




Indicadores financieros

17. IESA – Análisis Financiero – MF 17
Helados La ValentinaRentabilidad
RENTABILIDAD 30/09/2006 30/09/2007 30/09/2008 30/09/2009 30/09/2010
Utilidad neta / Ventas 16,0% 13,5% 9,7% 11,1% 3,8%
Utilidad neta / Patrimonio 31,5% 27,8% 24,8% 29,1% 8,2%
Utilidad neta / Total activo 22,0% 18,2% 15,5% 18,4% 4,8%
EBITDA / Ventas 21,0% 21,3% 16,8% 17,0% 6,0%
El cálculo para Helados la Valentina, C.A. nos enseña:

18. IESA – Análisis Financiero – MF 18
Descomposición ROE Dupont
Descompone el índice de retorno sobre patrimonio (ROE) en función de tres
índices fundamentales:
1. Rentabilidad: Utilidad neta / Ventas
2. Eficiencia: Ventas / Activos
3. Apalancamiento financiero: Activos / Patrimonio
Utilidad neta Utilidad neta Ventas Activos
---------------- = ------------------ x ---------- x --------------
Patrimonio Ventas Activos Patrimonio

19. IESA – Análisis Financiero – MF 19
Helados La Valentina
La descomposición del ROE Dupont en el caso de Helados la Valentina, C.A.,
arroja los siguientes indicadores:
DESCOMPOSICIÓN ROE DUPONT 30/09/2006 30/09/2007 30/09/2008 30/09/2009 30/09/2010
Ventas / Activos 1,4 1,4 1,6 1,7 1,3
Utilidad neta / Ventas 16,0% 13,5% 9,7% 11,1% 3,8%
Activo / Patrimonio 1,4 1,5 1,6 1,6 1,7
Utilidad neta / Activos 22,0% 18,2% 15,5% 18,4% 4,8%
Utilidad neta / Patrimonio 31,5% 27,8% 24,8% 29,1% 8,2%

20. IESA – Análisis Financiero – MF 20
Bibliografía
• Carmelo Chillida (2005): Análisis e Interpretación de Balances, 2da Edición,
Universidad Central de Venezuela, Ediciones de la Biblioteca – EBUC, Caracas.
• Guajardo y Andrade (2012): Contabilidad para no contadores. Segunda
edición. México. McGraw-Hill.
• Kennedy y McMullen (2008): Estados financieros: forma, análisis e
interpretación, Editorial Limusa, México 2008.
• Kieso and Kimmel (2008): Principios de Contabilidad, Editorial Limusa Wiley,
México 2008.
• Palepu, Healy y Bernard (2007): Businees Analysis & Valuation, Using Financial
Statements, Second Edition.
• Rico: Espejismos de la contabilidad (2005): una visión gerencial de la
información contable. Ediciones Mayol. Bogotá.
• Schweser book 3 2009.
• Subramanyam y Hasley (2007): Análisis de Estados Financieros 9na edic.
Editorial McGrawHill, Wild.

21. Consejo Directivo
29 de enero de 2015
Informe de gestión
2013 - 2014
Fases del Análisis Financiero