" Roberto Guadalupe, Análisis de Acciones de Wall Street " www.rguadalupe.blogspot.com

1. Alberto Arispe Marco Contreras
Jefe de Research Analista
(511) 630 7500 (511) 630 7528
aarispe@kallpasab.com mcontreras@kallpasab.com
Ferreycorp S.A.A.
Valor Fundamental del Equity (S/. MM)
Valor Fundamental por Acción (S/.)
Anterior Valor Fundamental - Mar. 13 (S/.)
Recomendación Sobreponderar +
Capitalización Bursátil (S/. MM)
Precio de Mercado por Acción (S/.)
Acciones en Circulación (MM)
Potencial de Apreciación
ADTV - LTM (S/. MM)
Rango 52 semanas
Variación YTD
Dividend Yield - LTM
Negociación
Ratios Financieros
P / E
P / BV
EV / EBITDA
(AC - Inventarios) / PC
Deuda / EBITDA
EBITDA / Gast. Fin.
UPA (S/.)
ROE
ROA
Fuente: Bloomberg
Reducimos nuestro estimado de utilidad neta en el 2013 para reflejar
la pérdida por tipo de cambio acumulada al 2T2013.
Reducimos ligeramente nuestro estimado de ventas en el mediano y
largo plazo, dado que esperamos una moderación del crecimiento de
la compañía, luego de la integración de sus últimas adquisiciones.
Incrementamos la deuda neta de la compañía desde S/. 1,616 MM a
S/. 1,713, de acuerdo a los estados financieros del 2T2013.
Si bien los resultados de Ferreycorp mostraron pérdidas netas, el 2T2013
mostró márgenes operativos mayores a los obtenidos en el trimestre
anterior. A pesar de haber ajustado nuestros estimados a la baja, creemos
que la compañía mantiene buenos fundamentos y atractivas perspectivas
de crecimiento.
Aumentamos nuestros márgenes operativo y EBITDA en el 2013 de
6.8% y 10.1% a 7.3% y 11.2%, respectivamente, para reflejar el
impacto de las ventas de equipo de la línea ex-Bucyrus, cuyo margen
bruto se registra temporalmente en la línea de otros ingresos
operativos.
Debido a los cambios anteriormente expuestos, reducimos nuestro valor
fundamental a S/. 2.50 por acción, con una recomendación de
sobreponderar +.
Actualizamos nuestro modelo de Ferreycorp para incluir los resultados
financieros de la compañía al 2T2013. Utilizamos la metodología de Flujo
de Caja Descontado a la Firma y una tasa de descuento de 10.62%.
Además, asumimos un crecimiento perpetuo de 5%, en línea con el
crecimiento potencial de las utilidades de la empresa.
1.53 - 2.34
-10%
3.1%
BVL
(BVL: FERREYC1)
¿Qué cambió en nuestro modelo?
Incrementamos el crecimiento de las ventas para el 2013 de 17.6% a
17.8%. Esto dado un desempeño mejor al esperado de las últimas
adquisiciones de Ferreycorp en Centroamérica, referentes a la
distribución de lubricantes Exxon Mobil .
2.67 Kallpa Securities SAB actualiza el modelo de valorización de Ferreycorp
S.A.A. (Ferreycorp) recomendando sobreponderar + las acciones dentro
de un portafolio benchmark para el mercado peruano. Nuestro nuevo valor
fundamental por acción de FERREYC1 de S/. 2.50 (menor a nuestro VF
anterior de S/. 2.67, ajustado por la entrega de 17.68% de acciones
liberadas) se encuentra 51.3% por encima del precio de mercado de S/.
1.65, al cierre del 31 de julio de 2013.
Tipo de cambio elimina ganancias del 2T2013.
Valorización se mantiene atractiva.
EQUITY RESEARCH | Actualización 1 de Agosto de 2013
Sector Bienes de Capital Valor Fundamental
Ferreycorp S.A.A. S/. 2.50
SOBREPONDERAR +
51.3%
3.55
2,359.89
2.50
1,559.62
1.65
945.23
Fuente: SMV, Kallpa SAB
Nota: AC y PC corresponden a Activo y Pasivo Corriente, respectivamente.
17.7% 9.1% 15.0%
5.9% 3.1% 5.1%
7.08 11.64 6.43
1.10 1.03 0.91
Fuente: Bloomberg, Kallpa SAB
ADTV: Volumen promedio negociado diario ("Average daily traded volume")
LTM: Últimos 12 meses ("Last Twelve Months")
2012 2013e 2014e
5.17 5.78 6.73
0.278 0.149 0.257
6.82 5.15 5.03
0.57 0.79 0.81
3.62 3.12 3.19
70
80
90
100
110
120
1.0
1.2
1.4
1.6
1.8
2.0
2.2
2.4
jul-12
ago-12
sep-12
oct-12
nov-12
dic-12
ene-13
feb-13
mar-13
abr-13
may-13
jun-13
jul-13
Pts.S/.
Gráfico Nº 1: FERREYC1 vs. INCA
FERREYC1 INCA

2. Bienes de Capital | Ferreycorp S.A.A.
ESTADO DE RESULTADOS (S/. MM) BALANCE GENERAL (S/. MM)
Ventas netas Efectivo y equivalentes
Costo de ventas Cuentas por cobrar
Utilidad bruta Existencias
Gastos de ventas Otros activos de CP
Gastos administrativos Activo corriente
Otros ingresos, netos Activo fijo, neto
Utilidad operativa Otros activos de LP
Ingresos financieros, netos Activo no corriente
Diferencia de cambio Activo Total
Participación en asociadas Deuda CP
Utilidad antes de impuestos Cuentas por pagar
Impuesto a la renta Pasivo corriente
Utilidad neta Deuda LP
Acciones promedio en circulación Otros pasivos LP
Utilidad por acción - UPA (S/.) Pasivo no corriente
Depreciación y amortización Patrimonio neto
EBITDA Pasivo + Patrimonio
MÁRGENES Y CRECIMIENTO (%) FLUJO DE CAJA (S/. MM)
Margen bruto Utilidad neta
Margen operativo Depreciación y amortización
Margen EBITDA Cambio en Capital de Trabajo
Margen neto Otros ajustes
Crecimiento ventas Flujo de caja operativo
Crecimiento utilidad operativa Flujo de caja de inversión
Crecimiento EBITDA Flujo de caja de financiamiento
Crecimiento utilidad neta Flujo de caja libre
RATIOS FINANCIEROS
Activo corriente / Pasivo corriente
Días de inventario
Deuda / Patrimonio
Deuda / EBITDA
EBITDA / Gastos financieros
Payout ratio
Dividendos por acción (S/.)
ROE
ROA
ROIC
VALORIZACIÓN
P / Ventas
P / E
EV / EBIT
EV / EBITDA
P / BV
GERENCIA
Mariela García, CEO José López, Gerente de Soporte
Patricia Gastelumendi, CFO José Salazar, Gerente de Marketing
Gonzalo Díaz, Gerente de Negocios Andrés Gagliardi, Gerente de RRHH
Luis Bracamonte, Gerente de Subsidiarias
Fuente: Ferreycorp, SMV, Kallpa SAB
www.kallpasab.com 2
4,072 4,461 5,008
5,505 6,320 173 249 352
Resumen financiero de la compañía
2012 2013e 2014e 2012 2013e 2014e
4,672
921 1,146 1,297 1,535 1,645 1,930
-3,750 -4,360 -5,023 883 1,035 1,177
-195 -180 -210 2,613 2,961 3,500
-458 -599 -680 22 33 42
301 401 413 295 307 321
32 34 6 1,163 1,193 1,187
79 -124 -
959 664 684
-69 -86 -69 1,459 1,500 1,509
315 194 347
1,888 1,659 1,929
3 4 3
929 994 1,245
220 134 243
33 33 33
-95 -60 -104
728 1,262 1,329
794 896 945
761 1,295 1,362
140 192 191
0.278 0.149 0.257
19.7% 20.8% 20.5%
1,423 1,508 1,717
220 134 243
4,072 4,461 5,008
2012 2013e 2014e 2012 2013e 2014e
466 617 631
10.0% 11.2% 10.0% -371 -207 -184
6.5% 7.3% 6.5% 140 192 191
22.1% 17.8% 14.8% -15 119 249
4.7% 2.4% 3.8% -4 -0 -
9.5% 32.5% 2.4% 409 190 53
8.5% 33.0% 3.0% -289 -233 -200
GRÁFICO N° 2: ACCIONISTAS
1.38 1.79 1.81
13.0% -39.2% 81.1% 105 75 103
118.29 107.59 109.92
1.19 1.28 1.17
2012 2013e 2014e
21.5% 21.9% 25.0%
0.053 0.054 0.035
3.62 3.12 3.19
5.17 5.78 6.73
5.9% 3.1% 5.1%
17.7% 9.1% 15.0%
2012 2013e 2014e GRÁFICO N° 3: VENTAS POR SECTOR ECONOMICO - 2T2013
0.33 0.28 0.25
9.2% 10.0% 8.9%
7.03 5.31 5.18
1.10 1.03 0.91
7.08 11.64 6.43
10.86 8.17 7.93
Actualización
14.6%
8.4%
77.0%
Fondos de pensiones
La Positiva
Otros
50.1%
26.6%
9.4%
3.3%
2.4%
8.2%
Minería
Construcción
Industria, Comercio y Servicios
Transporte
Gobierno
Otros

3. Bienes de Capital | Ferreycorp S.A.A.
Fuente: Ferreycorp
Fuente: Ferreycorp
Fuente: Ferreycorp
Fuente: Ferreycorp
www.kallpasab.com 3Actualización
Una pérdida por diferencia de cambio de S/. 107.0 MM en el
2T2013, comparado con una pérdida de S/. 3.2 MM del año
anterior, ante una depreciación de 7.5% del nuevo sol.
Ferreycorp reportó en el 2T2013 una utilidad por acción (UPA) de S/. -
0.016, por debajo de nuestro estimado de S/. 0.074 y menor a la UPA del
mismo trimestre del año anterior de S/. 0.049. La causa principal de este
desfase fue la pérdida por tipo de cambio registrada en el trimestre.
A continuación los puntos más resaltantes de los resultados del 2T2013
(ver detalle en la página 5):
Cabe resaltar que a pesar de haberse registrado una fuerte pérdida por tipo
de cambio, esta no representa una salida de caja para la empresa. Además
existe un calce natural de la posición pasiva de la compañía en dólares, ya
que los inventarios también se registran en dólares.
Resultados 2T2013: Tipo de cambio aleja resultados de nuestros
estimados
Las ventas estuvieron en línea con nuestros estimados y se
incrementaron 19.0% YoY. Este crecimiento se vio influenciado por:
Un incremento de 50.4% YoY en alquileres y equipos usados
ante una mayor demanda del sector construcción.
Un buen desempeño de las ventas de maquinaria Caterpillar
(+40.1% YoY), producto de un aumento de 125.2% YoY en
ventas de camiones y máquinas para el segmento Gran
Minería.
Un aumento de 211.0% YoY en otras ventas de subsidiarias
del exterior, que reflejan las últimas adquisiciones de la
compañía en lo referente a la distribución de lubricantes Exxon
Mobil en Guatemala y Nicaragua.
i.
ii.
iii.
Las utilidad bruta se ubicó 6.2% por encima de nuestras
proyecciones, y creció 21.7% YoY debido al incremento de las ventas
y a un desempeño mejor al esperado en el costo de ventas (+18.2%
YoY).
La utilidad operativa (+52.5% YoY) y el EBITDA (+64.9% YoY) de
Ferreycorp difirieron de nuestros estimados, a pesar que los gastos
administrativos y de ventas estuvieron en línea con lo que
esperábamos, debido a que parte de la utilidad bruta ganada por la
venta de maquinaria de la línea ex-Bucyrus se registró dentro de
otros ingresos operativos.
A pesar de las mejoras operativas la compañía registró una pérdida
neta de S/. 12.7 MM, a causa de:
Un aumento de 20.3% YoY en los gastos financieros, producto
de un incremento en el pasivo sujeto a pago de intereses y por
mayores tasas de interés, consecuencia del aumento en la
duración promedio de la deuda de la compañía.
i.
ii.
11%
21% 19%
34%
25%
28%
32%
30%
30%7%
7%
8%
5%
6%
4%
10%
12%
11%
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
2T12 1T13 2T13
S/. MM
Gráfico Nº 2: Ventas por unidad de negocio
Cat. - Gran Minería Cat. - Otros Rep. y Serv.
Alquileres y usados Automotriz Otros
45%
52%
50%
27%
22%
27%
8%
7%
3%
3%
8%
9%
4%
3%
2%
12%
8%
8%
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
2T12 1T13 2T13
S/. MM
Gráfico Nº 3: Ventas por sector
Minería Construcción Transporte
Ind., com. y serv. Gobierno Otros
22.3%
20.2%
17.8%
19.2%
22.7%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0
50
100
150
200
250
300
350
2T12 3T12 4T12 1T13 2T13
S/. MM
Gráfico Nº 4: Utilidad bruta vs. margen bruto
Utilidad bruta Margen bruto
4.6 4.6
3.8
3.3
3.4
4.9 4.8
5.2 5.2
5.6
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
2T12 3T12 4T12 1T13 2T13
Gráfico Nº 5: Ratios de endeudamiento
Deuda/EBITDA EBITDA/Gastos fin.

4. Bienes de Capital | Ferreycorp S.A.A.
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Margen Bruto
Gastos de ventas
Gastos administrativos
Otros gastos, neto
Utilidad operativa
Margen Operativo
Ingresos financieros
Gastos financieros
Diferencia de cambio
Participación en asociadas
Utilidad antes de impuestos
Impuesto a la renta
Utilidad neta
Margen Neto
Acciones promedio en circulación (MM)
Utilidad por acción - UPA (S/.)
Depreciación y amortización
EBITDA
Margen EBITDA
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Margen Bruto
Gastos de ventas
Gastos administrativos
Otros gastos, neto
Utilidad operativa
Margen Operativo
Ingresos financieros
Gastos financieros
Diferencia de cambio
Participación en asociadas
Utilidad antes de impuestos
Impuesto a la renta
Utilidad neta
Margen Neto
Acciones promedio en circulación (MM)
Utilidad por acción - UPA (S/.)
Depreciación y amortización
EBITDA
Margen EBITDA
Fuente: Ferreycorp, Kallpa SAB
www.kallpasab.com 4
Estado de resultados 2T2013
YoY
1,316.8 1,106.8 19.0% 1,206.8 9.1% 19.0%
ESTADO DE RESULTADOS (S/. MM) 2T2013 2T2012 YoY 1T2013 QoQ Acum. 2012
2,120.9
298.8 245.5 21.7% 231.7 29.0% 16.6%
-1,018.0 -861.3 18.2% -975.1 4.4% 19.6%-1,665.8
455.1
-159.7 -109.4 45.9% -121.1 31.9% 32.2%-280.8
22.7% 22.2% 19.2% 21.0% 21.5%
-212.4
14.1 1.1 1146.2% 10.6 32.7% 901.7%24.7
-35.7 -60.1 -40.7% -49.0 -27.2% -18.4%-84.6 -103.7
2.5
8.9% 7.0% 6.0% 7.5% 6.7%
117.6 77.1 52.5% 72.3 62.7% 34.2%189.8 141.4
-26.1 -21.7 20.3% -22.8 14.5% 20.4%-48.8 -40.5
5.8 4.3 34.7% 5.7 2.2% 9.6%11.5 10.5
0.4 -0.4 -185.4% 2.6 -86.3% 212.0%3.0 1.0
-107.0 -3.2 3274.6% -17.0 530.1% -1393.3%-124.0 9.6
-3.3 -19.2 -82.8% -14.4 -77.1% -55.8%-17.7 -40.0
-9.4 56.2 -116.7% 40.8 -123.0% -74.2%31.4 121.9
803.2 749.6 803.2 -
-12.7 37.0 -134.2% 26.4 -147.9%
-1.0% 3.3% 2.2%
58.0 28.5 103.1% 37.8 53.3% 59.6%
-0.016 0.049 -131.9% 0.033 -147.9% -84.3%
13.8% 9.9% 9.6%
181.3 110.0 64.9% 115.722 56.7%
Resultados 2T2013 y estimados de Kallpa SAB
ESTADO DE RESULTADOS (S/. MM) 2T2013 Var.2T2013e 3T2013e 4T2013e 2013e 2014e
5,645.2 6,319.6
-1,018.0 -4.4%-1,065.3 -1,194.5 -1,171.9 -4,449.7 -5,023.0
1,316.8 -2.2%1,346.8 1,505.0 1,476.6
1,195.4 1,296.7
22.7% 20.9% 20.6% 20.6% 21.2% 20.5%
298.8 6.2%281.4 310.5 304.6
-610.3 -680.4
-35.7 -34.0%-54.0 -48.3 -47.3 -185.3 -209.9
-159.7 20.2%-132.9 -160.4 -157.4
14.1 6.3
117.6 24.3%94.6 101.9 99.9 414.0 412.6
14.1 -- - -
7.3% 6.5%
5.8 -25.1%7.7 4.6 4.5 22.6 24.9
8.9% 7.0% 6.8% 6.8%
-105.5 -93.8
-107.0 -- - - -107.0 -
-26.1 20.6%-21.6 -29.2 -28.6
1.0 2.8
-9.4 -111.6%80.8 77.5 76.1 225.0 346.6
0.4 395.6%0.1 0.3 0.3
-67.5 -104.0
-12.7 -121.4%59.1 56.1 55.0 157.5 242.6
-3.3 -84.8%-21.7 -21.5 -21.1
2.8% 3.8%
803.2 803.2 874.2 945.2 1,053.6 945.2
-1.0% 4.4% 3.7% 3.7%
0.149 0.257
58.0 69.4%34.2 48.5 47.6 188.2 190.9
-0.016 -121.4%0.074 0.064 0.058
625.8 631.2
13.8% 10.1% 10.3% 10.3% 11.1% 10.0%
181.7 33.1%136.528 155.2 152.3
Actualización
Acum. 2013
2,523.6
-1,993.1
530.5
10.0%
0.5%
803.2
0.017
95.8
297.062 211.867
81.904 -83.2%
3.9%
749.6
0.109
60.0
11.8%
13.748

5. Bienes de Capital | Ferreycorp S.A.A.
Fuente: Bloomberg, Kallpa SAB
Fuente: Bloomberg, Kallpa SAB Fuente: Bloomberg, Kallpa SAB
Fuente: Kallpa SAB
www.kallpasab.com 5
1.98 2.25 2.56 2.94 3.40 3.97 4.70
10.37% 1.83 2.08
Análisis de múltiplos
Empresa País
Cap. Burs.
(US$ MM)
P/E
12M
P/E
2013
EV/EBITDA
12M
EV/EBITDA
2013
P/BV ROE ROA
Dividend
Yield
15.2%
3.7% 3.1%
Finning International Inc Canadá 3,697 10.94 10.57 8.16 7.13 2.34 23.0% 7.1% 2.6%
Ferreycorp S.A.A. Perú 558 10.24 11.64 5.96 5.15 1.11 11.1%
2.1%
1.4% 1.1%
6.7% 8.2%
Barloworld Ltd Sudáfrica 1,923 10.85 11.09 n.d. 6.09 1.37 13.7% 4.9% 3.0%
Seven Group Holdings Ltd Australia 1,914 6.25 7.82 7.13 6.79 0.89
11.86 7.71 2.02 4.6%
8.71 8.67 3.74 27.4% 13.0%Toromont Industries Ltd. Canadá 1,737 14.57 15.29
Randon Participações SA Brasil 1,167 44.78 14.83
3.3% 30.7%
Wajax Corp Canadá 557 9.81 11.47 7.70 8.38 2.40 25.1% 9.0% 8.9%
H&E Equipment Services Inc EE.UU. 803 22.17 18.61 6.60 5.73 14.78 18.4%
4.2% 2.3%
2.5% n.d.
PT Hexindo Adiperkasa Tbk Indonesia 409 8.16 5.66 6.68 4.67 1.80 23.0% 11.3% 7.4%
Titan Machinery Inc EE.UU. 403 11.78 8.82 11.25 9.80 1.02 9.1%
5.00% 5.50% 6.00% 6.50%
10.12%
Rocky Mountain Dealerships Inc Canadá 244 8.43 7.61
Promedio 1,219 14.36 11.22 7.91 6.85 3.01 17.1%
5.02 5.28 1.69 17.7%
6.1% 6.9%
Actualización
Análisis de sensibilidad
Tabla N° 1: Sensibilidad del VF al WACC y a la tasa de perpetuidad (g)
WACC g 3.50% 4.00% 4.50%
2.37 2.71 3.12 3.63 4.26
10.62% 1.70 1.92 2.19 2.50 2.87 3.32 3.88
10.87% 1.57 1.78 2.02 2.30 2.64 3.05 3.54
11.12% 1.45 1.64 1.87 2.13 2.43 2.80 3.24
Ferreycorp
Finning
Barloworld
Toromont
H&E
Wajax
Titan
Rocky Mountain
4
5
6
7
8
9
10
11
6 8 10 12 14 16 18 20
EV/EBITDA
2013
P/E
2013
Gráfico Nº 6: P/E 2013 vs. EV/EBITDA 2013
Cap. Burs.
Finning
Barloworld
Ferreycorp
Toromont
H&E
Wajax
Titan
Rocky Mountain
1%
3%
5%
7%
9%
11%
13%
15%
8% 12% 16% 20% 24% 28%
ROA
ROE
Gráfico Nº 7: ROE vs. ROA
Cap. Burs.

6. Bienes de Capital | Ferreycorp S.A.A.
www.kallpasab.com 6
El valor fundamental calculado por Kallpa Securities SAB se realiza sobre la base de una o más metodologías de valorización
comúnmente utilizadas entre analistas financieros, incluyendo, pero no limitadas a flujos de caja descontados, comparables,
valorización In Situ o cualquier otra metodología aplicable. Cabe destacar que la publicación de un valor fundamental no implica
garantía alguna que este sea alcanzado.
Subponderar -30% a -15% +15% a +30% Sobreponderar
Neutral -15% a 0% 0% a +15% Neutral
Definición de rangos de calificación
Kallpa Securities SAB cuenta con 5 rangos de valorización: Sobreponderar+, Sobreponderar, Neutral, Subponderar y Subponderar-.
El analista asignará uno de estos rangos a su cobertura.
Subponderar - < - 30% > + 30% Sobreponderar +
Las compensaciones económicas del analista que preparó este reporte están basadas en diversos factores, incluyendo pero no
limitadas a las rentabilidades de Kallpa Securities SAB y las ganancias generadas por sus distintas áreas, incluyendo banca de
inversión. Además, el analista no recibe compensación alguna por las empresas que cubre.
El reporte de valorización fue preparado por trabajadores de Kallpa Securities SAB, que mantienen el título de Analista. Las
personas involucradas en la elaboración del presente reporte están autorizadas a mantener acciones.
Los precios de las acciones en el presente reporte están basados sobre el precio de mercado al cierre del día anterior a la
publicación del presente reporte, al menos que sea explícitamente señalado.
El rango asignado a cada empresa cubierta por el analista en estos reportes se basa en el análisis/seguimiento que Kallpa
Securities SAB ha venido realizándole a la empresa. En algunos casos el analista puede expresar su punto de vista en el corto
plazo a traders, vendedores, ciertos clientes de Kallpa Securities SAB pero dicho punto de vista puede diferir en el tiempo por la
volatilidad del mercado y otros factores.
Generales
Este documento es exclusivamente para fines informativos. Bajo ninguna circunstancia debe ser usado o considerado como una
oferta de venta o solicitud de compra de acciones u otros valores mencionados en él. La información en este documento ha sido
obtenida de fuentes que se creen confiables, pero Kallpa Securities SAB no garantiza la veracidad o certeza del contenido de este
reporte, o de los futuros valores de mercado de las acciones u otros valores mencionados. Las opiniones expresadas en este
documento constituyen nuestra opinión a la fecha de esta publicación y están sujetas a cambios sin previo aviso. Kallpa Securities
SAB no garantiza que realizará actualizaciones del análisis ante cualquier cambio en las circunstancias de mercado. Los productos
mencionados en este documento podrían no estar disponibles para su compra en algunos países.
Kallpa Securities SAB tiene políticas razonablemente diseñadas para prevenir o controlar el intercambio de información no-pública
empleada por áreas como Research e Inversiones, Mercado de Capitales, entre otras.
Apéndice: Declaraciones de Responsabilidad
Certificación del analista
El analista que preparó el presente reporte certifica que: i) las opiniones expresadas en el presente reporte de valorización, en
relación con el emisor y panorama de la empresa, reflejan su opinión personal y ii) ninguna parte de su compensación salarial fue,
es o estará relacionada directa o indirectamente a las recomendaciones expresadas en el presente reporte.
Actualización

7. Bienes de Capital | Ferreycorp S.A.A.
KALLPA SECURITIES SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA
GERENCIA GENERAL
Alberto Arispe
Gerente
(511) 630 7500
aarispe@kallpasab.com
TRADING
Enrique Hernández Eduardo Fernandini Javier Frisancho Jorge Rodríguez
Gerente Head Trader Trader Trader
(51 1) 630 7515 (51 1) 630 7516 (51 1) 630 7517 (51 1) 630 7518
ehernandez@kallpasab.com efernandini@kallpasab.com jfrisancho@kallpasab.com jrodriguez@kallpasab.com
MERCADO DE CAPITALES
Ricardo Carrión
Gerente
(51 1) 630 7500
rcarrion@kallpasab.com
FINANZAS CORPORATIVAS
Andrés Robles
Gerente
(51 1) 630 7500
arobles@kallpasab.com
EQUITY RESEARCH
Marco Contreras Edder Castro Humberto León Juan Franco Lazo
Analista Analista Analista Asistente
(51 1) 630 7528 (51 1) 630 7529 (51 1) 630 7527 (51 1) 630 7500
mcontreras@kallpasab.com ecastro@kallpasab.com hleon@kallpasab.com jlazo@kallpasab.com
OPERACIONES
Elizabeth Cueva Alan Noa Mariano Bazán Ramiro Misari
Gerente Jefe de Operaciones Analista - Tesorería Jefe de Sistemas
(51 1) 630 7521 (51 1) 630 7523 (51 1) 630 7522 (51 1) 630 7500
ecueva@kallpasab.com anoa@kallpasab.com mbazan@kallpasab.com rmisari@kallpasab.com
OFICINA - CHACARILLA
Hernando Pastor Daniel Berger
Representante Representante
(51 1) 626 8700 (51 1) 626 8700
hpastor@kallpasab.com dberger@kallpasab.com
OFICINA - AREQUIPA OFICINA TACNA
Jesús Molina Gerson Del Pozo
Representante Representante
(51 54) 272 937 (51 52) 241 394
jmolina@kallpasab.com gdelpozo@kallpasab.com
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