Conoce las posibilidades de estrategia de inversión para la semana del 2 de enero

1. Informe semanal de mercados
1

2. Escenario Global
Riesgo financiero
Semana marcada por la inactividad y la falta de volumen en los
mercados.
Comenzábamos la semana conociendo la cifra record de depósitos
de la banca en el BCE ¿síntoma de la falta de confianza reinante
entre las entidades europeas?
Importante ha sido ver los resultados de las subastas italianas que
se han llevado a cabo a lo largo de la semana. Con éxito (tanto en
tipo como en términos de bid to cover) las de corto plazo – 6 meses
3.25% TIR y 1.69 btc – y decepcionantes las de 2 y 10 años. Aunque
con tipos inferiores a las subastas anteriores (5.62% y 6.98%
respectivamente contra 7.89% y 7.56% ant.), el interés mostrado fue
bajo y eso se dejó sentir en la ampliación de los diferenciales contra
Alemania (525 aprox)
Tipos a 2 años en Alemania por debajo de 0.16%!!!
Se vuelve a hablar del aumento del techo de la deuda en Estados
Unidos por valor de 1.2 billones de dólares por tercera vez en lo que
va de año.
2

3. Escenario Global
¿Qué pasa en el frente de la coyuntura?
EE UU sigue con la buena racha de datos. Esta semana en
concreto hemos tenido como destacado a:
o Confianza del consumidor incrementando hasta su
mayor nivel desde Abril 64.5, frente a los 56 del mes
anterior y los 58.9 esperados. Dato positivo tanto por la
situación actual como por expectativas.
o Índice de gestores de compras de Chicago positivo
también. 62.5 frente a 61 esperado y por último:
o Ventas de viviendas de segunda mano: buen dato
en el sector inmobiliario. Frente a la cifra estimada de
incremento mensual de 1.5%, el dato fue de +7.3%!!!.
Nivel más alto en 19 meses (ver gráfico)
En Europa, por mencionar alguna referencia, el IPC alemán
+2.1% (ok!!) y datos de ventas al por menor en España en
Noviembre (malas … como era de esperar… aunque mejor
que en Octubre).
En China, PMI 48.7 (anterior 47.7). Positivo índice de
actividad manufacturera.
3

4. Escenario Global
Divisas
EURHUF Diario:
Actualización:
El Yuan se despide el año en máximos frente al $ de los
últimos 18 años y se sitúa en niveles de 6.3. El Banco Central
favorece la apreciación de la divisa para prevenir salidas de
capitales de la economía china
El euro marca mínimos de 10 años frente al Yen. Las dudas en
Europa apoyadas esta semana con el incremento del balance
del ECB pesan sobre la divisa europea. La divisa nipona marca
los máximos desde junio de 2001 en niveles de 100 yenes/euro. EURNZD Diario:
El Zloty camino de tener su mejor mes desde abril en su cruce
con el euro. (+3.4% desde los mínimos del 14 de diciembre). El
banco central polaco interviene por quinta vez este año la
moneda local, para mantener la deuda del país por debajo del
límite legal del 55% sobre el PIB del país polaco.
El $ neozelandés muy cerca de los niveles objetivo. El
trade ofrece una ganancia potencial del 7%. Ajustamos
nuevamente el stop al nivel de 1.7010 lo que nos permite
asegurar una rentabilidad del 5.25%
Cerramos la posición por salto de stop en cortos de euro contra
el florín Húngaro, el cruce presentó soporte en la MA(50) la
semana pasada y esta semana ha superado nuestro nivel de
stop situado en 310.5. Resultado:- 2.4%
4

5. Escenario Global
Materias primas
Termina el año 2011 con correcciones en las principales
materias primas, a excepción de los precios de los cereales
que suben por las especulaciones de que las sequías que se
están produciendo en Sudamérica por el efecto de “La Niña”, en
Argentina y Brasil principalmente, puedan dañar el crecimiento de
las cosechas.
El oro cae esta semana a la par que el dólar se consolida
como activo refugio, después de que el BCE diera barra libre de
financiación a la banca europea. Desde el punto de vista técnico,
vemos que la cotización ha rebotado sobre la directriz
principal alcista en la zona de 1540. La resistencia de corto
plazo se sitúa en 1575 que coincide con la media móvil de 260
sesiones y con el nivel intermedio de rotura, y nos fijamos el nivel de
1625 como segunda resistencia que coincide con el 23,6% de
Fibonacci y la media móvil de 200 sesiones.
El petróleo retrocedía después del rally de la semana anterior
influido por la depreciación del euro frente al dólar, lo que
reduce la demanda de “commodities”. Se reduce también la
preocupación de que Irán bloquee el Estrecho de Hormúz
con maniobras militares cerrando el paso en la zona a los petroleros.
Técnicamente semana de pullback en la media de 50
sesiones. Seguimos manteniendo el rango de precio entre 105-115.
5

6. Mercados
Asset Allocation
RECOMENDACIÓN
ACTIVO
ACTUAL Noviembre Octubre Septiembre Agosto Julio Junio Mayo Abril Marzo Febrero
RENTA FIJA CORTO EUROPA
LA RGO EE UU
LA RGO EUROPA
Renta fija
emergente
= = = = = = = = = = =
Corporativo = = = = = = =
Grado de Inversión
HIGH YIELD
(corporativo)
GESTIÓN ALTERNATIVA
RENTA VARIABLE IBEX =
EUROPA =
EE UU =
JA PÓN
EMERGENTES = = = =
DIVISAS DÓLA R/euro = = = = =
YEN/euro
6

7. CALENDARIO MACROECONÓMICO
7

8. Mercados
El año en Renta Variable
ÍNDICES DESARROLLADOS
Cerramos el mes, el trimestre y el año y lo hacemos con el mismo
perfil con el que hemos vivido el resto del año. A pesar del buen Evolución trimestral Evolución desde 31/12/10
trimestre con el que han cerrado el año los índices de renta variable
no han conseguido ni siquiera maquillar las rentabilidades -13,8%
Ibex 35 -0,6%
5,2% -18,3%
Eurostoxx 50
-17,3%
Emergentes y Europa a la cola en rentabilidades, y es que los únicos Nikkei -2,8%
índices que han aguantado el tipo han sido los americanos con el Dow MSCI World desarrollados 5,3% -8,2%
Jones a la cabeza, mostrando de nuevo su perfil de menor riesgo, que Stoxx 600 7,4% -12,3%
este año se ha visto acrecentado frente a los primeros (emergentes), FTSE 100 8,3% -7,0%
en relación a su situación económica y frente a los segundos (índices S&P 500 11,6% 0,4%
europeos), debido a su situación financiera 6,2% -15,5%
Dax 30
NASDAQ 8,2% -1,8%
Mención especial a la zona BRIC, que es con diferencia (si RUSSELL 2000 15,7% -5,7%
exceptuamos los índices de los países europeos con problemas de
deuda), los que peor parte se han llevado, y es que tanto Brasil como
Rusia y China han arrastrado a sus índices regionales al doble dígito ÍNDICES EMERGENTES
de pérdidas Evolución trimestral Evolución desde 31/12/10
Por sectores, en Estados Unidos los que acaban en negativo los
cíclicos más las financieras y es que ha sido un año de sectores Brasil 8,5% 10 -18,1%
defensivos, destacando tanto las utilities como el consumo no cíclico, Hong Kong 4,8% 9 -19,8%
en Europa además de bancos (-33% en al año) han pesado en los Latam 7,4% 8 -12,3%
índices, los materiales básicos (-30%) y a diferencia de Estados MSCI World 6,7% 7 -7,8%
Unidos las utilities, con una caída superior al 17%, en positivo MSCI Emergentes 3,5% 6 -14,4%
únicamente farma y alimentación, repitiendo el sector energético Asia Emergente 2,5% 5 -15,7%
Europa emergente -0,4% 4 -18,9%
Para el principio del año que viene, y hasta que no México 11,0% 3 -2,8%
consigamos romper la “lateralidad” del mercado (1.200-1.260 Korea 3,2% 2 -11,0%
en el caso del SP), mantener una posición neutral en Rusia 1,7% 1 -17,7%
desarrollados e ir incrementando la exposición a emergentes
se nos antoja la mejor estrategia
Datos a 30.12.2011 a las 11:00 h 8

9. Mercados
De cara al próximo año, la cartera modelo con la que partimos es
Escenario central (A): crecimiento bajo Escenario pesimista (B) “2009”
Market Cap. P/E 2012 Market Cap. P/E 2012
Lafarge S.A. 6.726 8,6x Bayer AG 35.968 8,7x
Obrascon Huarte Lain S.A. 1.758 7,3x Telefonica S.A. 58.716 8,1x
Volkswagen AG 48.873 6,2x Vivendi 19.316 6,5x
LVMH 54.887 15,6x Danone S.A. 29.653 14,1x
Total S.A. 84.176 6,7x Abertis Infraestructuras S.A. 8.385 11,0x
Royal Dutch Shell PLC 134.300 7,1x Red Electrica Corp. S.A. 4.160 8,2x
Repsol YPF S.A. 24.491 9,1x Vinci S.A. 16.604 8,1x
Koninklijke DSM N.V. 6076,83 10,1x Luxottica Group S.p.A. 9.384 16,7x
Google Inc. Cl A 189.652 12,8x Walt Disney Co. 62.195 11,5x
Apple Inc. 337.905 10,5x Johnson & Johnson 167.319 11,7x
Tiffany & Co. 8.846 16,5x PepsiCo Inc. 97.698 13,4x
Starbucks Corp. 30.442 22,4x Intel Corp. 115.741 8,8x
Premier Oil PLC 1.672 8,6x McDonald's Corp. 94.238 16,2x
Halliburton Co. 29.261 7,8x
Distribución sectorial para el escenario central Distribución sectorial para el escenario negativo
Telecos 7,7% Cons. Cíclico 7,7%
Tecnología 14,3% Cons. Cíclico 14,3% Tecnología 7,7%
Industrial 15,4%
Mat. Básicos 7,1%
Cons. No Cíclico
38,5%
Cons. No Cíclico
14,3%
Industrial 14,3% Farma 15,4%
Eléctricas 7,7%
9
Energía 21,4% Energía 15,4%

10. RESULTADOS
10

11. DIVIDENDOS
11

12. TABLA DE MERCADOS INVERSIS
12

13. Disclaimer
DISCLAIMER:
La información contenida en este documento ha sido elaborado por Banco Inversis, S.A., y tiene carácter informativo. Su contenido no debe ser considerado como oferta de venta,
solicitud de una oferta de compra de ningún producto o servicio de inversión, ni una recomendación o propuesta de inversión personalizada, ni constituye asesoramiento en materia de
inversión, ya que en su elaboración no se han tenido en cuenta los conocimientos y experiencia en el ámbito de la inversión correspondiente, o situación financiera o los objetivos de
inversión del usuario. Las inversiones a las que se refieran los contenidos de este documento pueden conllevar riesgos significativos, pueden no ser apropiadas para todos los
inversores, pudiendo variar y/o verse afectadas por fluctuaciones del mercado el valor de los activos que en ellas se mencionan, así como los ingresos que éstos generen, debiendo
advertirse que las rentabilidades pasadas no aseguran las rentabilidades futuras. En las informaciones y opiniones facilitadas por Banco Inversis, S.A. se ha empleado información de
fuentes de terceros y han de ser consideradas por el usuario a modo de introducción, sin que pueda estimarse como elemento determinante para la toma de decisiones, declinando
Banco Inversis, S.A. toda responsabilidad por el uso que pueda verificarse de la misma en tal sentido. Banco Inversis, S.A. no garantiza la veracidad, integridad, exactitud y seguridad de
las mismas, por lo que Banco Inversis, S.A. no se responsabiliza de las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.
13