El documento presenta las recomendaciones de inversión para varios activos a nivel global. Analiza los escenarios macroeconómicos de Estados Unidos, Europa y Asia, y cómo esto podría afectar las decisiones de política monetaria. También revisa las carteras modelo y hace recomendaciones tácticas para divisas y renta variable.

1. 1
Informe de Estrategia
Lunes 19 de mayo de 2014

2. 2
Asset Allocation
Escenario global
ACTIVO
RECOMENDACIÓN
ACTUAL Abril Marzo Febrero Enero Diciembre Noviembre Octubre Septiembre Agosto
RENTA FIJA CORTO ESPAÑOL
        = =
CORTO EUROPA       = = = 
LARGO ESPAÑOL = = = = = =    
LARGO EE UU        = = =
LARGO EUROPA        = = =
Renta fija emergente
= = = = = = = = = =
Corporativo
Grado de Inversión
 = = = = =    
HIGH YIELD  = = = = =    
RENTA VARIABLE IBEX       = =  
STOXX 600       =   
S&P 500 = = = = = = = =  
Nikkei        = = =
MSCI EM = = = = = = = = = =
DIVISAS DÓLAR/euro          
YEN/euro = = = = = = = = = =
 positivos  negativos

3. 3
Escenario Global
Macro americana con algunas dudas
 Semana mixta para la macro americana. En palabras de Yellen, “se necesitan más pasos
para lograr una economía saludable”
 Positiva revisión de las ventas al por menor de marzo y de las peticiones de
desempleo (<300k/semanales), junto a unas encuestas previas al ISM (Fed de
Filadelfia, Empire Manufacturing) que apuntan a escasos cambios…Por debajo
de lo previsto, producción industrial que cede de forma marcada en abril (caída
de utilities…) y una confianza promotora que nuevamente cede junto a unas
ventas al por menor de abril más flojas…Con las “gafas de lejos”, tendencias
mantenidas, pero la fortaleza esperada de la macro es aún discontinua.
 ¿Y los precios? Al alza, esperado, aproximándose en subyacente al 2%, y con
aceleración de las tasas MoM (0,24%). A este ritmo, cerraríamos 2014 con IPC
subyacente del 2% YoY y el PCE core en torno al 1,6%. Cifras razonables, que no
incorporan (aún) presión y en clara diferencia con Europa…
20
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40
50
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-60
-40
-20
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FED FILADELFIA vs ISM Manufaturero
Philly FED ISM Manufacturero
100
150
200
250
300
350
400
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oct-99
jul-00
abr-01
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abr-04
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oct-05
jul-06
abr-07
ene-08
oct-08
jul-09
abr-10
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oct-11
jul-12
abr-13
ene-14
Ventas al por menor "core" en EE UU
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
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nov-12
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nov-13
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nov-14
EE UU: simulación comportamiento IPC subyacente YoY
Nuevas hipótesis 2014:
agresiva (0,18% MoM): 2,2% YoY
media (0,16% MoM): 1,9% YoY
prudente (0,14% MoM): 1,7% YoY

4. 4
Escenario Global
Presión para el BCE
 “Resaca” de declaraciones tras la reunión del BCE y unos datos de actividad y de
precios que no ofrecen sino una posibilidad: nuevas medidas en junio
 A tenor de las palabras desde el BCE, ¿qué veríamos en junio? Múltiples
medidas, ya que el recorte de tipos no sería suficiente (Nowotny); sin que sea
descartable una nueva ronda de LTROs (!) y con tipo depo negativo como una
posibilidad (Praet) e “imaginación y respuestas precisas” (Mersch). Pronto aún
para pensar en el QE (“sólo si economía y precios evolucionen muy por debajo
de lo esperado, Praet). Weidmann dice no estar aislado dentro del BCE y no
deniega el respaldo del Bundesbank a un estímulo significativo del BCE (FT).
 Además, primeras estimaciones del PIB 1t por debajo de lo esperado:
decepción en Italia (nuevamente tasas QoQ < 0) y Francia, que no logran
compensar la ligera mejora en Alemania. Y desde los precios, datos finales de
abril en la Zona Euro sin cambios (0,7% YoY), en niveles bajos, junto a revisión
de estimaciones de inflación desde sondeo a profesionales (SPF).
-5,0%
-4,0%
-3,0%
-2,0%
-1,0%
0,0%
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2,0%
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CrecimientoPIB(QoQ)
Lenta y dispar recuperación en Europa
ZONA EURO ALEMANIA FRANCIA
-4,0%
-3,0%
-2,0%
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
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CrecimientoPIB(QoQ)
ITALIA tendencia más errática que España
ZONA EURO ITALIA ESPAÑA

5. 5
Escenario Global
Japón y China
 De la desaceleración china a las menores presiones para el BoJ…
 Balanza de Japón que se vuelve más deficitaria, recogiendo los menores
datos desde su primer cliente: Asia. En este sentido, datos en China que
confirman que continúa creciendo con menos vigor: ventas minoristas y
producción industrial a menos.
 PIB japonés del 1t sorprendiendo al alza: 1,5% QoQ anualizado vs. 1% est. Y
muy apoyado desde el consumo (adelantando la subida de impuestos).
Mercado que quiso interpretar la fortaleza del PIB como una menor
probabilidad de medidas del BoJ; en este sentido Kuroda confirmó que
están vigilando el comportamiento de la bolsa japonesa y que ajustarían la
política si ven desviación en el cumplimiento del objetivo de precios.
Seguimos esperando novedades para el verano.
-1.500
-1.000
-500
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Saldoexterior(enmilesdemill.deyenes)
SALDO EXTERIOR CON CHINA-ASIA
China
Asia
12 per. media móvil (China)
12 per. media móvil (Asia)
2
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sep-13
Ventasalpormenor(YoY)
CHINA: ventas al por menor siguen creciendo menos
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-6,0
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2,0
4,0
6,0
8,0
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-3
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mar-14
PIBYoY(en%)
PIBQoQ(en%)
Japón, creciendo con fuerza en 1t2014
PIB QoQ % PIB Anual % (esc. dcha)

6. 6
Revisamos las carteras modelo
En la Cartera Conservadora cambiamos el bono de Comunidad de Madrid (BBB-) con vencimiento 04/19 y TIR de 1,89% por una emisión (XS1048307570) de
Almirall (BB-) con vencimiento 04/21 y TIR de 4,01%. Alargamos plazo y mejoramos rentabilidad (a costa de empeorar rating). La rentabilidad acumulada de
esta cartera (teniendo en cuenta precio y cupón) en 2.014 es de 7.55%.
Renta Fija

7. 7
Revisamos las carteras modelo
En la Cartera Agresiva sin cambios. La rentabilidad acumulada de esta cartera (teniendo en cuenta precio y cupón) en 2.014 es de 7.52%.
Renta Fija

8. 8
Divisas
El dólar escala posiciones frente al Euro
EURUSD: Efectivamente el Euro se ha visto debilitado a lo largo de esta semana, situándose contra el dólar en la directriz que guía el ascenso del par desde el
2012. Si bien por tema técnico podríamos ver algunas alzas que situarían al par en los entornos del 1.3805 durante la próxima semana, el rango que fijaríamos
para el EURUSD es 1.35-1.25. Siendo esos 1.35 donde se sitúa la banda inferior de las Bandas de Bollinger quienes han servido no sólo de resistencia sino
también de soporte, como se puede observar en el siguiente gráfico.
TACTICA ESTRATEGICA
EURUSD 1.361 1.3716 1.28 1.391 ETF:SEU3 LN
INSTRUMENTO
RECOMENDACIÓN
STOP
PRECIO DE
ENTRADA
PRECIO
ACTUAL OBJETIVO

9. 9
Renta Variable
 Los índices europeos pueden tener una de las peores semanas del año, si el
cierre del viernes es negativo. Si bien ninguno de ellos todavía está en una
zona de soporte clave, si que es verdad que tampoco han podido superar los
máximos, dejando en algunos casos roturas falsas que suelen ser
problemáticas al dejar “dinero pillado” si el recorte se acentúa
 En Estados Unidos, a nivel de índice la situación sigue un patrón similar, con
los índices sin poder superar los máximos y con los soportes críticos de medio
plazo aún muy lejos. También es cierto que algunos de los segmentos que han
llevado a los índices hasta estos máximos llevan varias semanas flojeando
 Por tanto a nivel índice, no parecen preocupantes las caídas de esta semana
en ninguno de ellos, sectorialmente en la siguiente página la pintura es
distinta
¿Nos empezamos a preocupar con los recortes?
Soportes: c/p 1.840-1.820 m/p 1.790-1.775
Soportes: c/p 338-335 m/p 326-322Soportes: c/p 10.120-10.000 m/p 9.720-9.500

10. 10
Renta Variable
El relativo entre “Megacaps” y pequeñas por primera vez desde el 2012
por encima de medias de largo plazo
Small Caps: Roto el canal de aceleración y por debajo de la media de 200
sesiones por primera vez en dos años
Biotecnología: cotiza por debajo de la media de 200 sesiones que no ha
sido capaz de recuperarla, por lo que se incrementan las posibilidades de
caída al siguiente nivel
Sectorial bancario zona euro, confirmaría la rotura falsa de máximos, si
perdiera la zona de 140-141 puntos en momentos en que el BCE estaría
dispuesto a expandir su política no sería una buena señal

11. 11
 En esta categoría el comportamiento general se está mostrando como muy
positivo gracias fundamentalmente a la beta, es decir a la exposición a un
mercado alcista, y no siempre debido a la buena gestión activa de los
gestores. Entre los que usamos actualmente sí se está dando este valor
añadido que es lo que se quiere buscar: que sean buenos en la selección de
compañías y que aporten valor a través de la exposición a mercado.
 Respecto a las estrategias que usan en cartera pueden tener varias opciones
sobre todo para los cortos que pueden hacerse con acciones o con índices.
También hay gestores que hacen long/shorts con índices buscando valor
relativo o pair trading de valores aunque lo más habitual son los L/S de
acciones.
 En la categoría ahora tenemos como seleccionados el Alken Absolute Return
Europe y el Henderson Pan European Alpha, con resultados muy positivos
desde que lanzamiento en el caso del Alken y desde que están los gestores en
el caso del Henderson, noviembre de 2012. Es una posibilidad para invertir en
RV Europea con menor potencial en mercados alcistas aunque demuestran
que preservan en mercados bajistas.
 Es una opción para jugar la exposición a la renta variable con un perfil
riesgo/rentabilidad atractivo
Fondos
Renta Variable Alternativa Long/Short Europa Rentabilidades frente a MSCI Europe desde diciembre 2012
Correlaciones con índices europeos

12. 12
 El Alken Absolute Return Europe lo que se juega es la tradicional buena
gestión en cuanto a stock picking del equipo de Walewski con apuestas muy
separadas de los índices y que le dan un buen track record en los fondos que
gestionan. Además también han generado valor a través de la exposición neta
a mercado. En este fondo uno de los objetivos es preservar capital en plazos
suficientemente largos y mantener la volatilidad por debajo del 10%.
 La exposición neta podría ir de -20% al +80% pero los rangos donde se han
movido son 5%-67%, con un 35% como media. La actual 26,14%. (68% largo /
-41% Corto).Los cortos es más normal que los haga a través de índices aunque
también hace algunos sobre valores. Si sigue el rally, ve opciones para hacer
cortos a empresas que se pongan sobrevaloradas.
 Las compañías en las que invierte resume bastantes ideas del European
Opportunities y del fondo de Small Caps. Sus principales posiciones en cartera
son Leggrand, Commerzbank, Micron Technology, Banco Popular y Seagate.
 El comportamiento negativo del fondo, durante el último mes, se debe a la
selección de compañias, Waleski comenta que los fundamentales no están
difiriendo del mercado, que sufre del ruido del corto plazo. Le ha lastrado la
toma de beneficios de empresas como Peugeot & Commerzbank o Banco
Popular. Recientemente liquidaron toda su exposición a Rusia, y el peso fue
dirigido a comprar Legrand y a incrementar el peso en Inditex apostando por
un sesgo más defensivo.
Fondos
Máximo drawdown a 3 añosRenta Variable Alternativa Long/Short Europa: Alken Absolute Return Europe
Evolución de largos, cortos, exposición neta

13. 13
 Cuando estudiamos este fondo hay que tener en cuenta el historial solo
desde diciembre de 2012 que es cuando se produjo el cambio de gestor con
la salida de Paul Casson y la entrada de Leopold Arminjon, con experiencia en
un long/short, y John Bennet. Con la salida de Casson, salieron muchos
inversores que han vuelto y con creces tras el buen hacer de los nuevos.
 Los nuevos gestores han demostrado ser activos en cuanto a exposición a
mercado. Dividen su cartera en 3 partes: defensivas, cíclicas y financieras y las
van variando según su visión macro. Viendo sus updates se observa cómo se
adaptan. Actualmente su exposicion neta es de 26,7% (60% Long / 33% Short)
 Para los largos deben tener convicción en la acción, que tenga potencial
alcista y se fijan mucho en la liquidez para poder hacer entradas y salidas sin
que les limite. El potencial bajista también lo cuidan. Aunque vean muchas
opciones en cíclicas o financieras tampoco las suelen sobreponderar mucho
en neto para limitar caídas.
 Para los cortos si no ven opciones, usan índices que además les gustan por la
liquidez, sobre todo Eurostoxx, DAX y CAC; el MIB30 si quiere reducir
financieras y el DAX cuando quiere reducir cíclicas. Los cortos de acciones con
CFDs.
 Durante el mes de Abril, dada la rotación sectorial el fondo termino plano. Si
bien el gestor ha decidido dar un giro más defensivo a la cartera, reduciendo
su exposición bruta al 80%.
Fondos
Renta Variable Alternativa Long/Short Europa: Henderson Pan European Alpha
Exposición a mercado último mes
Máximo drawdown a 3 años

14. 14
 Para 2014 seguimos pensando en la renta variable Europa como uno de nuestros activos preferidos y una manera de jugarlo con un atractivo perfil
de riesgo/rentabilidad es a través de la categoría de RV Alternativa
 Para clientes con posiciones en Alken Absolute Return, mantener posiciones (fondo con un alto crecimiento de patrimonio y que
recientemente ha sido cerrado a suscripciones)
 Para nuevos clientes que quieran tener exposición a la categoría : Henderson Pan European Alpha
Fondos
CONCLUSIÓN

15. Información de mercado

16. 16
Tabla de mercados Inversis
Tipos de Interés en España País Índice Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2014 (%)
Plazo Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España Ibex 35 10347,5 -1,33 0,78 21,13 4,34
Euribor 12 m 0,59 0,62 0,60 0,49 EE.UU. Dow Jones 16446,8 -0,63 0,13 7,97 -0,78
3 años 1,08 1,04 1,02 2,52 EE.UU. S&P 500 1870,9 -0,25 0,46 13,35 1,22
10 años 2,98 2,92 3,07 4,31 EE.UU. Nasdaq Comp. 4069,3 0,44 -0,41 17,43 -2,57
30 años 4,13 4,01 4,22 4,94 Europa Euro Stoxx 50 3157,4 -0,84 0,58 12,50 1,56
Reino Unido FT 100 6820,6 0,09 3,59 1,98 1,06
Tipos de Intervención Francia CAC 40 4433,4 -0,98 0,63 11,42 3,20
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Alemania Dax 9621,9 0,42 3,26 14,96 0,73
Euro 0,25 0,25 0,25 0,50 Japón Nikkei 225 14096,6 -0,73 -2,23 -6,26 -13,47
EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Emerg. Asia MSCI EM Asia (Moneda Local) 2,95 1,05 1,90 1,22
Tipos de Interés a 10 años China MSCI China (Moneda Local) 3,51 -0,19 -3,32 -5,74
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Emerg. LatAm MSCI EM LatAm (Moneda Local) 0,50 3,97 -1,73 1,63
España 3,0 2,92 3,07 4,31 Brasil Bovespa 0,81 5,19 -1,67 4,56
Alemania 1,3 1,46 1,49 1,33 Emerg. Europa Este MSCI EM Europa Este (M Local) 0,64 4,35 -1,21 -6,15
EE.UU. 2,5 2,62 2,63 1,88 Rusia MICEX INDEX 0,84 4,56 0,67 -8,06
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Fin 2013
Euro/Dólar 1,37 1,38 1,38 1,29 Petróleo Brent 109,34 107,89 109,60 103,80 110,80
Dólar/Yen 101,46 101,86 102,25 102,13 Oro 1293,73 1288,79 1302,55 1386,00 1205,65
Euro/Libra 0,82 0,82 0,82 0,84 Índice CRB Materias Primas 307,08 306,14 309,72 286,25 280,17
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino 6,23 6,23 6,22 6,15
Real Brasileño 2,22 2,22 2,23 2,02
Peso mexicano 12,96 12,95 13,04 12,25
Rublo Ruso 34,82 35,23 35,99 31,34 Datos Actualizados a viernes 16 mayo 2014 a las 13:32
MERCADOS DE RENTA FIJA MERCADOS DE RENTA VARIABLE
DIVISAS MATERIAS PRIMAS

17. 17
Parrilla Semanal de Fondos
Semanal Mensual Trimestral YTD
07/05/2014 14/04/2014 14/02/2014 01/01/2014
13/05/2014 13/05/2014 13/05/2014 13/05/2014
Group/Investment ISIN Base Currency Return Return Return Return Return Std Dev
Max
Drawdown
MERCADO MONETARIO EUR
Gesconsult Corto Plazo FI ES0138922036 Euro 0,08 0,18 0,60 0,96 2,49 0,21 -0,03
RENTA FIJA CORTO PLAZO
Natixis Crédit Euro 1-3 R FR0011071778 Euro 0,25 0,53 1,52 2,27 3,60 1,12 -1,44
RENTA FIJA GLOBAL
GS Glbl Strategic Income Bd E EUR H Cap LU0600010143 Euro 0,38 0,70 0,69 0,27 0,46 3,93 -2,78
RENTA FIJA CORPORATIVA
Invesco Euro Corporate Bond E Acc LU0243958393 Euro 0,42 1,08 2,67 4,12 4,95 2,27 -3,06
RENTA FIJA HIGH YIELD
GS Glbl High Yield E EUR Hdg LU0304100257 Euro 0,07 0,37 2,01 3,32 4,50 5,55 -5,11
MIXTOS FLEXIBLES
GAM Star Global Selector SA C II EUR IE00B58LXM28 Euro 0,92 2,90 3,30 3,79 5,20 5,83 -3,48
RENTA VARIABLE EUROPA
Franklin European Growth N Acc € LU0122612764 Euro 1,11 2,86 4,04 4,27 13,93 12,59 -7,60
RENTA VARIABLE EUROZONA
DWS Invest Top Euroland NC LU0145647300 Euro 1,94 2,87 1,72 3,00 19,35 18,40 -10,62
RENTA VARIABLE EEUU
Nordea-1 North American All Cap E USD LU0772958954 US Dollar 1,26 3,23 5,71 3,43 20,69 14,24 -6,71
RENTA VARIABLE GLOBAL
Robeco Global Consumer Trends Eqs M EUR LU0554840230 Euro 3,48 4,01 -3,17 -4,30 8,95 16,03 -8,82
RENTA VARIABLE EMERGENTE
Vontobel Emerging Markets Eq H LU0218912235 Euro 1,97 1,94 11,47 5,32 -6,86 16,62 -19,24
RENTA VARIABLE JAPON
Pictet Japanese Equity Opport-R EUR LU0255979584 Euro 0,47 4,71 -2,70 -7,60 -9,91 23,97 -16,43
RENTA VARIABLE ALTERNATIVA
Henderson Horizon Pan Eurp Alpha X LU0264598342 Euro 0,07 0,91 0,77 4,26 13,35 6,35 -3,33
RENTA FIJA ALTERNATIVA
Candriam Long Short Credit C FR0010760694 Euro 0,19 0,43 0,89 1,08 1,80 0,40 -0,44
MARKET NEUTRAL
GLG European Alpha Alternative DN EUR IE00B4YLN521 Euro -0,08 0,28 0,92 2,32 4,63 2,54 -1,42
13/05/2013
13/05/2014
12 Meses

18. 18
Calendario Macroeconómico
Lunes 19
Mayo
Zona Dato Estimado Anterior
1:50 JPY Órdenes Base de Maquinaria (Anual) 10,80%
Martes 20
Mayo
Zona Dato Estimado Anterior
8:00 Alemania PPI Aleman (Mensualmente) -0,30%
8:00 Alemania PPI Aleman (Anual) -0,90%
10:00 Italia Nuevas Órdenes Industriales de Italia (Anual) 2,80%
10:00 Italia Nuevos pedidos industriales en Italia (Mensualmente) -3,10%
10:00 Italia Ventas Industriales de Italia (Mensualmente) -1,50%
10:30 Reino Unido ICM (Mensualmente) 0,20%
10:30 Reino Unido ICM Base (Mensualmente) 0,30%
10:30 Reino Unido ICM Base (Anual) 2,50%
10:30 Reino Unido Índice de Precios al Consumo (Mensualmente) 0,20%
10:30 Reino Unido Índice de Precios al Consumo (Anual) 1,60%
10:30 Reino Unido Índice de precios de producción - Entrada (Anual) -6,50%
10:30 Reino Unido Índice de precios de producción - Entrada (Mensualmente) -0,60%
10:30 Reino Unido Índice de precios de producción - Salida (Anual) 0,50%
10:30 Reino Unido Índice de precios de producción - Salida (Mensualmente) 0,20%
10:30 Reino Unido Índice de precios minoristas (Anual) 2,50%
10:30 Reino Unido IPP Base (Anual) 1,00%
10:30 Reino Unido IPP Base (Mensualmente) 0,10%
Miércoles
21 Mayo
Zona Dato Estimado Anterior
10:00 Zona Euro Cuenta corriente 21,9B
10:00 Zona Euro NSA Cuentas Corrientes 13,9B
10:30 Reino Unido Comercio al por Menor Base (Mensualmente) -0,40%
10:30 Reino Unido Comercio al por Menor Base (Anual) 4,20%
10:30 Reino Unido Ventas minoristas (Mensualmente) 0,10%
10:30 Reino Unido Ventas minoristas (Anual) 4,20%
16:00 Zona Euro Confianza del consumidor -8,7

19. 19
Calendario Macroeconómico II
Jueves 22
Mayo
Zona Dato Estimado Anterior
3:45 China PMI HSBC Índice de Gestión de Compras Manufacturero Chino 48,1
8:45 Francia Encuesta de Negocios de Francia 100
9:00 Francia Manufactura Francesa PMI 51,2
9:00 Francia Servicios Franceses PMI 50,4
9:30 Alemania Índice de gestores de compra (PMI) de servicios de Alemania 54,7
9:30 Alemania Índice de gestores de compra (PMI) manufacturero de Alemania 54,1
10:00 Zona Euro Índice de gestores de compra manufacturero 54 53,4
10:00 Zona Euro Índice de servicios de gestores de compra 53,1
10:30 Reino Unido Producto interior bruto (trimestralmente) 0,80%
10:30 Reino Unido Producto interior bruto (Anual) 3,10%
12:00 Reino Unido Tendencia de peticiones industriales CBI -1
14:30 Estados Unidos Actividad Nacional del Fed de Chicago 0,2
15:45 Estados Unidos Índices de Gestión de Compras de Manufacturas 56 55,4
16:00 Estados Unidos Indicadores principales (Mensualmente) 0,30% 0,80%
16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas existentes 4,69M 4,59M
16:00 Estados Unidos Ventas de Viviendas Usadas (Mensualmente) 1,50% -0,20%
17:00 Estados Unidos Manufactura de KC Fed 7
Viernes 23
Mayo
Zona Dato Estimado Anterior
8:00 Alemania Producto interior bruto Aleman (trimestralmente)
8:00 Alemania Producto interior bruto Aleman (Anual)
8:58 Francia Servicios Franceses PMI 48
10:00 Alemania Evaluación Actual Alemana 115,3
10:00 Alemania Expectativas de Negocio Alemán 107,3
10:00 Alemania Índice de Clima de Comercio Ifo Aleman 111,5 111,2
10:00 Francia Manufactura Francesa PMI 48,4
10:00 Italia Ventas Minoristas de Italia (Anual) -1,00%
10:00 Italia Ventas minoristas Italianas (Mensualmente) -0,20%
12:00 Italia Balanza Comercial No Comunitaria de Italia 2,70B
16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas nuevas 433K 384K
16:00 Estados Unidos Ventas de Viviendas Nuevas (Mensualmente) -14,50%

20. 20
Resultados
Lunes 19 Mayo Compañía Periodo EPS Estimado
Reino Unido Babcock International Group PLC Y 2014 0.628
Reino Unido Cranswick PLC Y 2014 0.818
Reino Unido ITEGroup PLC S1 2014 0.044
Reino Unido Mitie Group PLC Y 2014 0.235
Reino Unido Shaftesbury PLC S1 2014 0.068
Estados Unidos Urban Outfitters Inc Q1 2015 0.265
Martes 20 Mayo Compañía Periodo EPS Estimado
Reino Unido Big Yellow Group PLC Y 2014 0.204
Reino Unido Bloomsbury Publishing PLC Y 2014 0.134
Reino Unido BTG PLC Y 2014 0.14
Reino Unido DiamondCorp PLC Y 2013 -0.012
Reino Unido Marks & Spencer Group PLC Y 2014 0.31
Reino Unido Tissue Regenix Group PLC Y 2014 -0.008
Reino Unido Victrex PLC S1 2014 0.455
Reino Unido Vodafone Group PLC Y 2014 0.143
Estados Unidos Staples Inc Q1 2015 0.208
Estados Unidos Home Depot Inc/The Q1 2015 0.994
Estados Unidos Intuit Inc Q3 2014 3.497
Miércoles 21
Mayo
Compañía Periodo EPS Estimado
Reino Unido Burberry Group PLC Y 2014 0.763
Reino Unido Firstgroup PLC Y 2014 0.076
Reino Unido UK Mail Group PLC Y 2014 0.321
Estados Unidos NetApp Inc Q4 2014 0.794
Estados Unidos Target Corp Q1 2015 0.714
Estados Unidos Tiffany & Co Q1 2015 0.775
Estados Unidos American Eagle Outfitters Inc Q1 2015 0.003

21. 21
Resultados ll
Jueves 22 Mayo Compañía Periodo EPS Estimado
Reino Unido Booker Group PLC Y 2014 0.054
Reino Unido Daily Mail & General Trust PLC S1 2014 0.238
Reino Unido Electrocomponents PLC Y 2014 0.162
Reino Unido Halfords Group PLC Y 2014 0.275
Reino Unido Hogg Robinson Group PLC Y 2014 0.075
Reino Unido Investec PLC Y 2014 0.351
Reino Unido Mitchells & Butlers PLC S1 2014 0.146
Reino Unido QinetiQ Group PLC Y 2014 0.148
Reino Unido Royal Mail PLC Y 2014 0.326
Reino Unido SABMiller PLC Y 2014 2.418
Reino Unido United Utilities Group PLC Y 2014 0.429
Estados Unidos Best Buy Co Inc Q1 2015 0.195
Estados Unidos Gap Inc/The Q1 2015 0.568
Estados Unidos Hewlett-Packard Co Q2 2014 0.878
Viernes 23 Mayo Compañía Periodo EPS Estimado
Alemania Deutsche Rohstoff AG Y 2013 0.012
Reino Unido Condor Gold PLC Y 2013 -0.07
Reino Unido Helical Bar PLC Y 2014 0.258

22. 22
Dividendos
Lunes 19 Mayo Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Alemania Fresenius SE& Co KGaA Anual Gross Amount: 1,25 EUR
Estados Unidos Aflac Inc Trimestral Gross Amount: 0,37 USD
Estados Unidos Marathon Petroleum Corp Trimestral Gross Amount: 0,42 USD
Estados Unidos Valero Energy Corp Trimestral Gross Amount: 0,25 USD
Estados Unidos Microchip Technology Inc Trimestral Gross Amount: 0,3555 USD
Estados Unidos Xylem Inc/NY Trimestral Gross Amount: 0,128 USD
Estados Unidos Target Corp Trimestral Gross Amount: 0,43 USD
Estados Unidos Marathon Oil Corp Trimestral Gross Amount: 0,19 USD
Estados Unidos Walgreen Co Trimestral Gross Amount: 0,315 USD
Martes 20 Mayo Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Francia Cie Generale des Etablissements Michelin Anual Gross Amount: 2,50 EUR
Francia BNP Paribas SA Anual Gross Amount: 1,50 EUR
Estados Unidos Applied Materials Inc Trimestral Gross Amount: 0,10 USD
Estados Unidos Honeywell International Inc Trimestral Gross Amount: 0,45 USD
Estados Unidos NVIDIA Corp Trimestral Gross Amount: 0,085 USD
Estados Unidos Peabody Energy Corp Trimestral Gross Amount: 0,085 USD
Estados Unidos Zions Bancorporation Trimestral Gross Amount: 0,04 USD

23. 23
Dividendos II
Miércoles 21
Mayo
Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Alemania Linde AG Anual Gross Amount: 3 EUR
Reino Unido Intertek Group PLC Semestral Gross Amount: 34,444444 GBp
Reino Unido Carnival PLC Trimestral Gross Amount: 0,277778 USD
Reino Unido HSBC Holdings PLC Trimestral Gross Amount: 0,111111 USD
Reino Unido Compass Group PLC Semestral Gross Amount: 9,777778 GBp
Estados Unidos 3M Co Trimestral Gross Amount: 0,855 USD
Estados Unidos Time Warner Inc Trimestral Gross Amount: 0,3175 USD
Estados Unidos Allergan Inc/United States Trimestral Gross Amount: 0,05 USD
Estados Unidos ConocoPhillips Trimestral Gross Amount: 0,69 USD
Estados Unidos PVH Corp Trimestral Gross Amount: 0,0375 USD
Estados Unidos Cablevision Systems Corp Trimestral Gross Amount: 0,15 USD
Estados Unidos Pitney Bowes Inc Trimestral Gross Amount: 0,41875 USD
Estados Unidos Robert Half International Inc Trimestral Gross Amount: 0,18 USD
Estados Unidos Marriott International Inc/DE Trimestral Gross Amount: 0,20 USD
Estados Unidos Carnival Corp Trimestral Gross Amount: 0,25 USD
Estados Unidos Cummins Inc Trimestral Gross Amount: 0,625 USD
Estados Unidos Equifax Inc Trimestral Gross Amount: 0,25 USD
Estados Unidos QEP Resources Inc Trimestral Gross Amount: 0,02 USD
Estados Unidos Hershey Co/The Trimestral Gross Amount: 0,485 USD
Estados Unidos International Paper Co Trimestral Gross Amount: 0,35 USD
Estados Unidos Mattel Inc Trimestral Gross Amount: 0,38 USD
Jueves 22 Mayo Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Alemania SAP AG Anual Gross Amount: 1 EUR
Francia Essilor International SA Anual Gross Amount: 0,94 EUR
Estados Unidos Denbury Resources Inc Trimestral Gross Amount: 0,0625 USD
Estados Unidos Prudential Financial Inc Trimestral Gross Amount: 0,53 USD
Estados Unidos Johnson & Johnson Trimestral Gross Amount: 0,70 USD
Viernes 23 Mayo Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Alemania Deutsche Bank AG Anual Gross Amount: 0,75 EUR
Alemania LANXESS AG Anual Gross Amount: 0,50 EUR
Francia Gemalto NV Anual Gross Amount: 0,38 EUR
Estados Unidos McGraw Hill Financial Inc Trimestral Gross Amount: 0,30 USD

24. 24
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