1) El documento habla sobre el costo de capital y diferentes métodos para calcularlo. 2) Explica que el costo de capital es la tasa de rendimiento que debe ganarse para que el valor de la empresa no disminuya y depende de las fuentes de financiamiento de la empresa. 3) Describe tres métodos para calcular el costo de capital, incluyendo el uso de la tasa libre de riesgo, la rentabilidad del mercado y el beta apalancado.
Este documento describe los conceptos y métodos para calcular el costo de capital de una empresa. Explica que el costo de capital depende de las diferentes fuentes de financiamiento como deuda, acciones preferidas y capital propio, cada una con su propio costo. Finalmente, introduce el concepto de costo promedio ponderado de capital (WACC) como una forma de combinar los diferentes costos de capital de acuerdo a su participación en la estructura de capital de la empresa.
El documento explica que el costo de capital es la tasa de retorno que los inversionistas requieren por proveer capital a una empresa. Detalla los diferentes tipos de capital que una empresa puede tener (deuda, acciones preferenciales, acciones ordinarias) y cómo calcular el costo de cada uno. Finalmente, describe cómo calcular el costo de capital promedio ponderado de una empresa usando los costos y porcentajes de cada fuente de capital.
El documento explica los conceptos de costo de capital y costo promedio ponderado de capital (WACC) de una empresa. Define las diferentes fuentes de capital (deuda y capital) y cómo calcular el costo asociado a cada una (costo de deuda, costo de acciones preferentes, costo de acciones ordinarias). Finalmente, describe cómo calcular el WACC usando los costos de cada fuente de capital ponderados por su participación en la estructura de capital de la empresa.
El documento explica el concepto de costo de capital y los diferentes métodos para calcularlo. El costo de capital es la tasa mínima de retorno que debe generar un proyecto de inversión para mantener el valor de mercado de la empresa. Se describen los costos asociados a la deuda, capital ordinario, capital preferido y utilidades retenidas, así como el cálculo del costo de capital promedio ponderado de una empresa.
Este documento describe el costo de capital y los métodos para calcularlo. Explica que el costo de capital es la tasa de retorno requerida para mantener el valor de la empresa y que se calcula como un promedio ponderado de los costos de las fuentes de financiamiento. Luego, detalla los métodos CAPM y WACC para estimar los costos del capital propio, deuda y preferente, respectivamente, y calcular el costo de capital promedio ponderado de una empresa. Finalmente, analiza conceptos como la estructura de capital óptima y el endeudamiento máximo.
El documento resume conceptos clave sobre el costo de capital como la tasa mínima de rentabilidad esperada por los inversionistas considerando el riesgo de un proyecto, y explica cómo se calcula el costo promedio ponderado de capital (WACC) usando una fórmula que considera los costos de la deuda y el capital de la empresa ponderados por sus valores de mercado respectivos. También analiza errores comunes en la estimación del costo de capital y la importancia de usar valores de mercado en lugar de valores contables.
El documento explica el concepto de costo de capital y sus componentes. El costo de capital es la tasa de retorno requerida por los inversionistas de una empresa y depende del costo de la deuda, las acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas. El costo de capital promedio ponderado (CCPP) se calcula ponderando el costo de cada fuente de financiamiento según su participación en la estructura de capital de la empresa.
El documento describe los componentes y cálculo del costo de capital. Explica que el costo de capital es la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas y está compuesto por el costo de la deuda, acciones preferentes, utilidades retenidas y nuevas acciones. También describe cómo calcular cada componente y el promedio ponderado del costo de capital (WACC), el cual es usado para evaluar proyectos de inversión.
Este documento describe los conceptos y métodos para calcular el costo de capital de una empresa. Explica que el costo de capital depende de las diferentes fuentes de financiamiento como deuda, acciones preferidas y capital propio, cada una con su propio costo. Finalmente, introduce el concepto de costo promedio ponderado de capital (WACC) como una forma de combinar los diferentes costos de capital de acuerdo a su participación en la estructura de capital de la empresa.
El documento explica que el costo de capital es la tasa de retorno que los inversionistas requieren por proveer capital a una empresa. Detalla los diferentes tipos de capital que una empresa puede tener (deuda, acciones preferenciales, acciones ordinarias) y cómo calcular el costo de cada uno. Finalmente, describe cómo calcular el costo de capital promedio ponderado de una empresa usando los costos y porcentajes de cada fuente de capital.
El documento explica los conceptos de costo de capital y costo promedio ponderado de capital (WACC) de una empresa. Define las diferentes fuentes de capital (deuda y capital) y cómo calcular el costo asociado a cada una (costo de deuda, costo de acciones preferentes, costo de acciones ordinarias). Finalmente, describe cómo calcular el WACC usando los costos de cada fuente de capital ponderados por su participación en la estructura de capital de la empresa.
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Este documento describe el costo de capital y los métodos para calcularlo. Explica que el costo de capital es la tasa de retorno requerida para mantener el valor de la empresa y que se calcula como un promedio ponderado de los costos de las fuentes de financiamiento. Luego, detalla los métodos CAPM y WACC para estimar los costos del capital propio, deuda y preferente, respectivamente, y calcular el costo de capital promedio ponderado de una empresa. Finalmente, analiza conceptos como la estructura de capital óptima y el endeudamiento máximo.
El documento resume conceptos clave sobre el costo de capital como la tasa mínima de rentabilidad esperada por los inversionistas considerando el riesgo de un proyecto, y explica cómo se calcula el costo promedio ponderado de capital (WACC) usando una fórmula que considera los costos de la deuda y el capital de la empresa ponderados por sus valores de mercado respectivos. También analiza errores comunes en la estimación del costo de capital y la importancia de usar valores de mercado en lugar de valores contables.
El documento explica el concepto de costo de capital y sus componentes. El costo de capital es la tasa de retorno requerida por los inversionistas de una empresa y depende del costo de la deuda, las acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas. El costo de capital promedio ponderado (CCPP) se calcula ponderando el costo de cada fuente de financiamiento según su participación en la estructura de capital de la empresa.
El documento describe los componentes y cálculo del costo de capital. Explica que el costo de capital es la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas y está compuesto por el costo de la deuda, acciones preferentes, utilidades retenidas y nuevas acciones. También describe cómo calcular cada componente y el promedio ponderado del costo de capital (WACC), el cual es usado para evaluar proyectos de inversión.
El documento explica diferentes métodos para calcular el costo de la deuda, el costo de las acciones preferentes y comunes, y el costo de capital promedio ponderado (WACC) de una empresa. Describe fórmulas como el CAPM y cómo calcular la tasa interna de retorno para determinar estas tasas de rendimiento requeridas. También cubre cómo calcular estas métricas cuando una empresa no cotiza en bolsa.
Este documento presenta 10 ejercicios sobre el cálculo del costo de capital de una empresa. Los ejercicios cubren el cálculo del costo de la deuda, acciones preferentes, acciones comunes y el costo promedio ponderado de capital para una empresa.
Este documento habla sobre el costo de capital de una empresa. Explica que una empresa puede obtener financiamiento a través de deuda, capital preferente y capital propio, cada uno con un costo diferente. También describe que el costo de capital se usa para tomar decisiones de inversión a largo plazo y que una empresa solo creará valor cuando sus inversiones tengan una rentabilidad mayor que su costo de capital. Además, explica que se debe conocer el porcentaje y costo de cada fuente de financiamiento para calcular el costo promedio ponderado de capital de una
El documento describe los diferentes tipos de costo de capital de una empresa, incluyendo el costo de capital de los accionistas, el costo de deuda, y el costo de acciones preferenciales. También explica cómo calcular el costo promedio ponderado de capital de una empresa.
Este documento presenta 10 ejercicios prácticos sobre el cálculo del costo del capital para diferentes instrumentos financieros como préstamos, bonos y acciones. Los ejercicios incluyen calcular tasas efectivas, flujos de fondos, rentabilidades, y el costo promedio ponderado del capital considerando la estructura de capital de diferentes empresas y las tasas impositivas. El objetivo es que los estudiantes practiquen la metodología para determinar el costo de diferentes fuentes de financiamiento y el costo de capital de una empresa.
Este documento describe diferentes métodos para calcular el costo del capital de una empresa. Explica que el costo del capital incluye el costo de la deuda, las acciones preferentes, y las utilidades retenidas. Luego, detalla fórmulas para calcular la tasa de interés después de impuestos de la deuda, el costo de las acciones preferentes, y el costo de las utilidades retenidas usando el modelo CAPM o el rendimiento de bonos más una prima de riesgo.
El documento describe los métodos para evaluar proyectos desde las perspectivas privada y social. La evaluación privada se basa en indicadores como el VAN, TIR y ratio B/C usando precios de mercado. La evaluación social considera costos y beneficios reales para la sociedad, incluyendo externalidades, usando precios sociales. Los métodos de evaluación social incluyen costo-beneficio, costo-efectividad y establecimiento de indicadores de resultados.
El costo de capital es la tasa de rendimiento necesaria para mantener el valor de la empresa y el precio de las acciones, y se calcula como un promedio ponderado de los costos de las distintas fuentes de financiamiento como préstamos bancarios, bonos, acciones y utilidades retenidas. El costo de capital considera la tasa real de retorno esperada por los inversionistas, la inflación esperada y el riesgo asociado a la inversión.
El documento habla sobre el costo de capital. Explica que el costo de capital es la tasa mínima de rendimiento que una empresa debe ofrecer a los inversionistas para financiar proyectos de inversión. También describe los diferentes componentes del costo de capital como la deuda, acciones preferentes y capital contable, y cómo calcular el costo promedio ponderado de capital de una empresa.
El costo de capital sirve como marco de referencia o tasa mínima, a la cual deben descontarse los flujos de efectivo de un proyecto para traerlos a valor presente.
Este documento presenta información sobre el costo promedio ponderado del capital (WACC) para propósitos de ingeniería económica. Explica que el WACC es la tasa de descuento utilizada para evaluar proyectos de inversión y que se calcula como un promedio ponderado de los costos de capital de deuda y capital propio de una empresa. También identifica factores como la estructura financiera, el riesgo empresarial y los flujos de efectivo que deben considerarse al determinar la estructura óptima de capital de una empresa.
El documento explica cómo calcular el costo de capital de una empresa. Menciona que el costo promedio ponderado de capital (WACC) promedia los costos de la deuda y el patrimonio de acuerdo a sus porcentajes. Explica que el costo del patrimonio se calcula usando el modelo de fijación de activos de capital (CAPM) y cómo el apalancamiento afecta el riesgo y costo de capital de una empresa.
El documento explica los conceptos básicos del costo de capital medio ponderado (WACC, por sus siglas en inglés). Define el WACC como el costo promedio ponderado de todas las fuentes de capital que utiliza una empresa (deuda, acciones preferidas, acciones comunes). Explica que cada fuente de capital tiene un costo específico y un peso diferente en el financiamiento total de la empresa, por lo que se debe calcular el WACC tomando en cuenta los costos y pesos relativos de cada fuente.
El documento habla sobre conceptos clave de gestión financiera como costo de capital, estructura de capital, WACC y teoría de Modigliani-Miller. Define el costo de capital como la rentabilidad mínima esperada por los inversionistas considerando el riesgo del proyecto. Explica que el WACC es el costo promedio ponderado del capital tomando en cuenta deuda y capital propio a valores de mercado. Señala que según la teoría MM el valor de la empresa no depende de su estructura de capital cuando no hay impuestos.
1. El documento trata sobre la determinación del costo y estructura de capital en la valuación de empresas.
2. Explica que el costo de capital promedio ponderado (WACC) es una medida del costo total de capital de una empresa que pondera los costos de la deuda y el capital de los accionistas de acuerdo a la estructura de capital objetivo.
3. Señala que la teoría de Modigliani-Miller establece que el valor de una empresa es independiente de su estructura de capital, siempre que se cumplan ciertos supuest
El documento discute el concepto de costo de capital. Explica que el costo de capital es la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas de una empresa y que está compuesto por el costo de la deuda y el costo de las acciones de la empresa. También define los componentes del capital de una empresa, como la deuda y el patrimonio, y cómo se calcula la tasa de costo de capital promedio ponderado (WACC). Finalmente, proporciona enlaces a recursos adicionales sobre tasas de interés y rendimientos de mercado.
Este documento discute el costo de capital promedio ponderado (WACC) y la estructura del costo de capital de una empresa. Explica cómo calcular el WACC usando las proporciones y costos de diferentes fuentes de financiamiento como deuda, acciones preferentes y capital ordinario. También analiza cómo los puntos de ruptura pueden afectar el costo de capital marginal ponderado a medida que cambia la estructura de capital de una empresa.
Este documento presenta información sobre el costo de capital. En menos de 3 oraciones:
Explica que el costo de capital es la tasa de rendimiento mínima que una empresa debe obtener de sus inversiones para mantener el valor de la empresa. Presenta diferentes métodos para calcular el costo de capital, incluyendo el costo de la deuda, capital propio y promedio ponderado (WACC). También cubre conceptos como el costo marginal de capital y la estructura de capital óptima.
El documento explica el concepto de costo de capital y cómo calcular la tasa de costo de capital promedio ponderado (WACC). Define el costo de capital como la tasa mínima de retorno esperada por los inversionistas. Explica que el WACC es la suma ponderada del costo de la deuda y el capital de los accionistas, dependiendo de la estructura de capital de la empresa.
1) El documento habla sobre la estructura de capital de las empresas y cómo afecta el costo de capital. 2) Explica que la estructura de capital se refiere a cómo se financian las empresas a mediano y largo plazo, ya sea a través de deuda u otros instrumentos financieros. 3) También presenta diferentes teorías sobre cómo calcular el costo de capital y el costo de la deuda de una empresa.
Este documento trata sobre la estructura de capital de las empresas y las restricciones al uso de la deuda. En particular, analiza los costos de la quiebra financiera, las cláusulas de protección para reducir estos costos, y cómo los impuestos y el crecimiento afectan el nivel óptimo de endeudamiento de una empresa.
El documento insta a todos los empleados, contratistas y terceros a reportar cualquier debilidad observada o sospechada en la seguridad de los sistemas y servicios, como hackers, virus u otros delitos informáticos, a sus gerencias para prevenir incidentes de seguridad de la información. También advierte no probar posibles debilidades de seguridad que puedan dañar los sistemas.
El documento explica diferentes métodos para calcular el costo de la deuda, el costo de las acciones preferentes y comunes, y el costo de capital promedio ponderado (WACC) de una empresa. Describe fórmulas como el CAPM y cómo calcular la tasa interna de retorno para determinar estas tasas de rendimiento requeridas. También cubre cómo calcular estas métricas cuando una empresa no cotiza en bolsa.
Este documento presenta 10 ejercicios sobre el cálculo del costo de capital de una empresa. Los ejercicios cubren el cálculo del costo de la deuda, acciones preferentes, acciones comunes y el costo promedio ponderado de capital para una empresa.
Este documento habla sobre el costo de capital de una empresa. Explica que una empresa puede obtener financiamiento a través de deuda, capital preferente y capital propio, cada uno con un costo diferente. También describe que el costo de capital se usa para tomar decisiones de inversión a largo plazo y que una empresa solo creará valor cuando sus inversiones tengan una rentabilidad mayor que su costo de capital. Además, explica que se debe conocer el porcentaje y costo de cada fuente de financiamiento para calcular el costo promedio ponderado de capital de una
El documento describe los diferentes tipos de costo de capital de una empresa, incluyendo el costo de capital de los accionistas, el costo de deuda, y el costo de acciones preferenciales. También explica cómo calcular el costo promedio ponderado de capital de una empresa.
Este documento presenta 10 ejercicios prácticos sobre el cálculo del costo del capital para diferentes instrumentos financieros como préstamos, bonos y acciones. Los ejercicios incluyen calcular tasas efectivas, flujos de fondos, rentabilidades, y el costo promedio ponderado del capital considerando la estructura de capital de diferentes empresas y las tasas impositivas. El objetivo es que los estudiantes practiquen la metodología para determinar el costo de diferentes fuentes de financiamiento y el costo de capital de una empresa.
Este documento describe diferentes métodos para calcular el costo del capital de una empresa. Explica que el costo del capital incluye el costo de la deuda, las acciones preferentes, y las utilidades retenidas. Luego, detalla fórmulas para calcular la tasa de interés después de impuestos de la deuda, el costo de las acciones preferentes, y el costo de las utilidades retenidas usando el modelo CAPM o el rendimiento de bonos más una prima de riesgo.
El documento describe los métodos para evaluar proyectos desde las perspectivas privada y social. La evaluación privada se basa en indicadores como el VAN, TIR y ratio B/C usando precios de mercado. La evaluación social considera costos y beneficios reales para la sociedad, incluyendo externalidades, usando precios sociales. Los métodos de evaluación social incluyen costo-beneficio, costo-efectividad y establecimiento de indicadores de resultados.
El costo de capital es la tasa de rendimiento necesaria para mantener el valor de la empresa y el precio de las acciones, y se calcula como un promedio ponderado de los costos de las distintas fuentes de financiamiento como préstamos bancarios, bonos, acciones y utilidades retenidas. El costo de capital considera la tasa real de retorno esperada por los inversionistas, la inflación esperada y el riesgo asociado a la inversión.
El documento habla sobre el costo de capital. Explica que el costo de capital es la tasa mínima de rendimiento que una empresa debe ofrecer a los inversionistas para financiar proyectos de inversión. También describe los diferentes componentes del costo de capital como la deuda, acciones preferentes y capital contable, y cómo calcular el costo promedio ponderado de capital de una empresa.
El costo de capital sirve como marco de referencia o tasa mínima, a la cual deben descontarse los flujos de efectivo de un proyecto para traerlos a valor presente.
Este documento presenta información sobre el costo promedio ponderado del capital (WACC) para propósitos de ingeniería económica. Explica que el WACC es la tasa de descuento utilizada para evaluar proyectos de inversión y que se calcula como un promedio ponderado de los costos de capital de deuda y capital propio de una empresa. También identifica factores como la estructura financiera, el riesgo empresarial y los flujos de efectivo que deben considerarse al determinar la estructura óptima de capital de una empresa.
El documento explica cómo calcular el costo de capital de una empresa. Menciona que el costo promedio ponderado de capital (WACC) promedia los costos de la deuda y el patrimonio de acuerdo a sus porcentajes. Explica que el costo del patrimonio se calcula usando el modelo de fijación de activos de capital (CAPM) y cómo el apalancamiento afecta el riesgo y costo de capital de una empresa.
El documento explica los conceptos básicos del costo de capital medio ponderado (WACC, por sus siglas en inglés). Define el WACC como el costo promedio ponderado de todas las fuentes de capital que utiliza una empresa (deuda, acciones preferidas, acciones comunes). Explica que cada fuente de capital tiene un costo específico y un peso diferente en el financiamiento total de la empresa, por lo que se debe calcular el WACC tomando en cuenta los costos y pesos relativos de cada fuente.
El documento habla sobre conceptos clave de gestión financiera como costo de capital, estructura de capital, WACC y teoría de Modigliani-Miller. Define el costo de capital como la rentabilidad mínima esperada por los inversionistas considerando el riesgo del proyecto. Explica que el WACC es el costo promedio ponderado del capital tomando en cuenta deuda y capital propio a valores de mercado. Señala que según la teoría MM el valor de la empresa no depende de su estructura de capital cuando no hay impuestos.
1. El documento trata sobre la determinación del costo y estructura de capital en la valuación de empresas.
2. Explica que el costo de capital promedio ponderado (WACC) es una medida del costo total de capital de una empresa que pondera los costos de la deuda y el capital de los accionistas de acuerdo a la estructura de capital objetivo.
3. Señala que la teoría de Modigliani-Miller establece que el valor de una empresa es independiente de su estructura de capital, siempre que se cumplan ciertos supuest
El documento discute el concepto de costo de capital. Explica que el costo de capital es la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas de una empresa y que está compuesto por el costo de la deuda y el costo de las acciones de la empresa. También define los componentes del capital de una empresa, como la deuda y el patrimonio, y cómo se calcula la tasa de costo de capital promedio ponderado (WACC). Finalmente, proporciona enlaces a recursos adicionales sobre tasas de interés y rendimientos de mercado.
Este documento discute el costo de capital promedio ponderado (WACC) y la estructura del costo de capital de una empresa. Explica cómo calcular el WACC usando las proporciones y costos de diferentes fuentes de financiamiento como deuda, acciones preferentes y capital ordinario. También analiza cómo los puntos de ruptura pueden afectar el costo de capital marginal ponderado a medida que cambia la estructura de capital de una empresa.
Este documento presenta información sobre el costo de capital. En menos de 3 oraciones:
Explica que el costo de capital es la tasa de rendimiento mínima que una empresa debe obtener de sus inversiones para mantener el valor de la empresa. Presenta diferentes métodos para calcular el costo de capital, incluyendo el costo de la deuda, capital propio y promedio ponderado (WACC). También cubre conceptos como el costo marginal de capital y la estructura de capital óptima.
El documento explica el concepto de costo de capital y cómo calcular la tasa de costo de capital promedio ponderado (WACC). Define el costo de capital como la tasa mínima de retorno esperada por los inversionistas. Explica que el WACC es la suma ponderada del costo de la deuda y el capital de los accionistas, dependiendo de la estructura de capital de la empresa.
1) El documento habla sobre la estructura de capital de las empresas y cómo afecta el costo de capital. 2) Explica que la estructura de capital se refiere a cómo se financian las empresas a mediano y largo plazo, ya sea a través de deuda u otros instrumentos financieros. 3) También presenta diferentes teorías sobre cómo calcular el costo de capital y el costo de la deuda de una empresa.
Este documento trata sobre la estructura de capital de las empresas y las restricciones al uso de la deuda. En particular, analiza los costos de la quiebra financiera, las cláusulas de protección para reducir estos costos, y cómo los impuestos y el crecimiento afectan el nivel óptimo de endeudamiento de una empresa.
El documento insta a todos los empleados, contratistas y terceros a reportar cualquier debilidad observada o sospechada en la seguridad de los sistemas y servicios, como hackers, virus u otros delitos informáticos, a sus gerencias para prevenir incidentes de seguridad de la información. También advierte no probar posibles debilidades de seguridad que puedan dañar los sistemas.
Estado del Arte de la Gestión de RiesgosPRAGMACERO
Las metodologías de Gestión De Riesgos Operativos han evolucionado desde su comienzo derivado de los requerimientos normativos por parte de los entes reguladores.
¿Cómo reducir la subjetividad al momento de calificar los riesgos? es una de las problemáticas que más complican la definición y evolución de las metodologías y modelos.
3. riesgo, costo de capital y presupuesto de capital v1Luigui Meza Galdos
Este documento presenta información sobre el costo de capital y cómo estimarlo. Explica que el costo de capital accionario (CAPM) depende de la tasa libre de riesgo, el premio de riesgo de mercado y el beta de la compañía. También cubre cómo estimar el beta, los determinantes del beta como la ciclicidad y el apalancamiento, y cómo el apalancamiento afecta el beta. Finalmente, muestra un ejemplo de cómo calcular el costo de capital ponderado (WACC) de una compañía en particular usando sus betas
El documento presenta fórmulas para calcular el punto de equilibrio operativo de una empresa en términos de unidades vendidas y en términos monetarios. Incluye ejemplos de cómo calcular el punto de equilibrio para una empresa con costos fijos de $2,500, precio de venta de $10 y costo variable de $5 por unidad. También presenta el cálculo para una empresa con ventas de $800,000, costos variables de $600,000 y costos fijos de $100,000.
El documento describe el proceso para obtener una tarjeta de crédito Exito, incluyendo la captación de clientes, verificación de riesgo, entrega de la tarjeta el mismo día, seguimiento de la solicitud para anexar documentos, y aprobación de crédito desde Medellín. El diagrama de flujo muestra las etapas de llenar la solicitud, revisión preliminar, digitación de la solicitud, verificación de crédito, confirmación de datos y aprobación de la tarjeta.
El documento describe un módulo de gestión de riesgos (MGR) que utiliza múltiples técnicas como criterios expertos, modelos probabilísticos, redes neuronales y leyes estadísticas para determinar el perfil de riesgo de sujetos. El MGR evalúa medidas, simula escenarios, determina perfiles de riesgo en menos de un segundo, y proporciona interfaces para la administración y monitoreo del proceso de gestión de riesgos.
Modelos Internacionales de Gestión de la Calidad TotalNormas de certificaciónJulio Alonso Arévalo
Martín-Rodero, H., & Alonso-Arévalo, J. Modelos Internacionales de Gestión de la Calidad TotalNormas de certificación, 2006. In Conferencia Virtual en el marco del Proyecto de Educación Virtual Continuada del Programa de Alfabetización Digital de la OPS/OMS,Conference OnLine,9 November 2006.(Unpublished) [Presentation].
La calidad total es un sistema de gestión que abarca todas las actividades y a todas las relaciones tanto internas como externas de la organización, poniendo especial énfasis en la satisfacción de los clientes y en la mejora continua del sistema de organización. Se plantea la necesidad de evaluar, las fases Proceso de Evaluación EFQM. Y se describen los Modelos de Gestión de Calidad Total - Excelencia: • Modelo Deming (1951, Japón). • Modelo Malcolm Baldrige (1987, EEUU). • Modelo EFQM (1988, Europa). • Modelo Iberoamericano de Excelencia (1998, Iberoamérica). Conclusiones: Existen escasas diferencias entre los diferentes modelos, asi como una convergencia entre las normas ISO 9000 y modelos TQM, todos conceden una gran importancia al liderazgo, se centran en la satisfacción del cliente, organizan el trabajo como proceso, miden los resultados, y fomentan la cultura de mejora continua
Presentación Modelo de Prevención y Gestión de Riesgos Carlos Barrios
Este documento presenta una metodología para el diseño e implementación de un Modelo de Organización y Gestión para la Prevención y Control de Riesgos. Describe los pasos clave de la metodología, incluyendo mapear procesos, identificar riesgos y controles, evaluar la exposición a riesgos, y realizar un seguimiento periódico. El objetivo es ayudar a las organizaciones a minimizar los riesgos y fortalecer los controles internos.
Este documento presenta los ejes estratégicos y objetivos de la educación para la gestión de riesgos. Explica que la prevención de riesgos incluye medidas estructurales como canales y presas, y no estructurales como fortalecer la organización comunitaria. También destaca la importancia de la educación y las estrategias didácticas como el lenguaje y el medio ambiente para enseñar sobre la gestión de riesgos. El objetivo final es desarrollar una cultura de prevención y fortalecer la educación
Este documento describe diferentes fenómenos naturales como terremotos, erupciones volcánicas y huracanes, y explica cómo la acción humana a través de la deforestación, la construcción en zonas de riesgo y la contaminación puede convertir estos eventos naturales en desastres. También enumera ejemplos de fenómenos naturales y desastres asociados, e identifica que los desastres no son naturales sino el resultado de la interacción entre la naturaleza y las actividades humanas.
Este documento presenta una introducción a la gestión de riesgos y oportunidades en proyectos. Explica que el riesgo surge de la incertidumbre y existe en todos los proyectos. Propone un proceso continuo de gestión de riesgos que incluye la identificación, planificación, actualización, valoración y control de riesgos, así como el aprendizaje. También presenta algunas herramientas para cuantificar el riesgo y priorizarlos en función de su probabilidad e impacto en los objetivos del proyecto.
1) La teoría de Miller y Modigliani sobre la estructura de capital establece que bajo ciertas condiciones ideales, el valor de la empresa y su costo de capital no se ven afectados por la proporción de deuda y capital en la estructura de capital.
2) La teoría reconoce que en el mundo real, factores como los impuestos y los costos de quiebra afectan la relación entre la estructura de capital y el valor de la empresa.
3) Existe un nivel óptimo de deuda que maximiza el valor de
El documento identifica y analiza los riesgos asociados con un proyecto de ingeniería de software. Explica que la gestión de riesgos implica identificar, estimar y crear un plan para abordar los riesgos. Luego identifica varias categorías de riesgos técnicos, de negocio, de proyecto y más que podrían afectar el proyecto.
Presentar lineamientos generales de la Dirección de Proyectos, en particular de la Gestión de Riesgos bajo el enfoque del PMBOK, que permitan su rápida implementación y gestión en Proyectos de todas las especialidades y sub especialidades de la ingeniería.
El documento presenta información sobre riesgo de crédito. Menciona que el riesgo de crédito surge cuando las contrapartes no cumplen sus obligaciones contractuales y puede resultar en pérdidas financieras. Luego, el documento lista los integrantes de un grupo que estudia este tema y presenta definiciones de riesgo de crédito de varios autores.
El documento habla sobre la gestión de riesgos en procesos de ingeniería de software. Explica que la gestión de riesgos tiene como objetivos identificar, controlar y eliminar fuentes de riesgo antes de que afecten los objetivos del proyecto. Describe las etapas de la gestión de riesgos como identificación, análisis, planeación y supervisión de riesgos para mitigarlos. También menciona algunos riesgos genéricos como cambios en requerimientos, subestimación del tamaño del proyecto y rotación del
1) El documento presenta una guía de gestión de proyectos que incluye procesos como planificación, alcance, tiempo, costos y calidad.
2) Dharma Consulting es un proveedor autorizado por el PMI para otorgar certificaciones en gestión de proyectos.
3) La gestión de riesgos es un proceso clave que incluye identificación, análisis cualitativo y cuantitativo, y planificación de respuestas.
Este documento explica el concepto de costo de capital y sus diferentes componentes. Define el costo de capital como el costo de cada una de las fuentes de financiamiento de una empresa, distinguiendo entre el costo de la deuda, el costo del capital de los accionistas, y el costo promedio ponderado de capital (CPPC) de la empresa. Luego detalla cómo calcular cada uno de estos costos para determinar el CPPC, que indica el costo en promedio de cada peso utilizado para financiar la empresa.
Presentación elaborada por Xavier Puig, Doctor en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Pompeu Fabra y profesor de la UPF Barcelona School of Management, sobre cómo valorar una empresa.
El documento explica el concepto de costo de capital y cómo calcular la tasa de costo de capital promedio ponderado (WACC). Define el costo de capital como la tasa mínima de retorno esperada por los inversionistas. Explica que el WACC es la suma ponderada del costo de la deuda y el capital, donde cada componente se pondera por su participación en la estructura de capital de la empresa.
El documento explica cómo calcular el costo de las deudas para una empresa. En primer lugar, resume los conceptos clave como el costo de capital y la estructura de financiamiento. Luego, detalla diferentes métodos para calcular la tasa del costo de deudas, como préstamos bancarios, préstamos con costos iniciales y préstamos indexados. Finalmente, explica cómo considerar los efectos impositivos y la inflación para determinar la tasa de interés real.
La tasa de descuento o coste promedio ponderado de capital (CPPC/WACC) es un factor financiero que se utiliza para calcular el valor actual de los flujos de caja futuros de un proyecto de inversión. Representa el costo medio de la financiación de una empresa.
Se estima el CPPC ponderando los costos de cada fuente de financiamiento (deuda, acciones preferentes, capital propio) por su participación en la estructura de capital de la empresa.
Los principales componentes del cálculo son:
El documento habla sobre el costo de capital y su importancia para la administración financiera de una empresa. Explica que el costo de capital es la tasa mínima de retorno esperada por los inversionistas y acreedores. También describe cómo calcular el costo promedio ponderado de capital (WACC) usando una combinación del costo de la deuda y el patrimonio de una empresa, ponderados por su participación en la estructura de capital. El WACC representa la tasa a la cual una empresa debe generar retornos para crear valor.
Este documento explica los conceptos de tasa de actualización y coste de capital. La tasa de actualización permite comparar los flujos de efectivo de proyectos de inversión y representa la rentabilidad mínima esperada por los inversores. El coste de capital de una empresa depende de su estructura de capital y puede ser el coste de oportunidad interno o externo. El documento también analiza cómo calcular los costes de diferentes instrumentos financieros como préstamos, acciones y reservas bajo diferentes supuestos.
Este documento trata sobre el riesgo y rendimiento en la planificación financiera estratégica. Explica conceptos clave como riesgo financiero, costo de capital, palanca operativa y financiera. Detalla métodos para cuantificar y mitigar el riesgo como el análisis de sensibilidad. También cubre el cálculo del costo de capital promedio ponderado y cómo este sirve como tasa de corte para evaluar proyectos de inversión.
El documento trata sobre conceptos de gestión financiera como costo de capital, estructura de capital, CPPC (Costo Promedio Ponderado de Capital) y WACC (Weighted Average Cost of Capital). Explica que el costo de capital depende del riesgo del proyecto y es la rentabilidad mínima esperada por los inversionistas. También cubre errores comunes en el cálculo del costo de capital y la importancia de considerar el valor de mercado de los títulos y no el valor contable.
El documento trata sobre conceptos de gestión financiera como costo de capital, estructura de capital, CPPC (Costo Promedio Ponderado de Capital) y WACC (Weighted Average Cost of Capital). Explica que el costo de capital depende del riesgo del proyecto y es la rentabilidad mínima esperada por los inversionistas. También cubre errores comunes en el cálculo del costo de capital y la importancia de considerar el valor de mercado de los títulos y no el valor contable.
Valoración de Empresas- Tasas de descuentoBancolombia
La idea principal del método de tasas de descuento es obtener la valoración de una compañía descontando los flujos de caja libres futuros esperados para una empresa, es decir el flujo de caja antes de intereses y después de impuestos. Es importante a la hora de realizar las proyecciones futuras entender el crecimiento del negocio y del sector donde se opera, así como los requerimientos de inversiones en capital y fondo de maniobra futuras para permanecer en una posición competitiva.
Este documento presenta los principios fundamentales de las finanzas corporativas, incluyendo las diferentes formas de financiamiento a corto y largo plazo, como deudas comerciales, bancarias, emisión de títulos de deuda y capital de los accionistas. También explica el costo del capital para diferentes fuentes como deuda, acciones preferentes y comunes, así como cómo calcular el costo promedio ponderado de capital. Finalmente, define la estructura de capital óptima y los factores que la influyen.
Este documento presenta diferentes métodos de valorización de empresas desde una perspectiva fundamental. Explica métodos estáticos (valor contable), dinámicos (descuento de flujos de caja, beneficios y dividendos) y múltiplos. También describe conceptos clave como la tasa de descuento (WACC), el CAPM y cómo calcular el valor actual de los flujos de una empresa.
Este documento presenta los pasos para elaborar el flujo de fondos de un proyecto de inversión pública a precios sociales. Primero se elabora el flujo de fondos a precios privados considerando los costos e ingresos. Luego, se consideran los precios cuenta pertinentes para corregir el flujo a precios sociales, teniendo en cuenta los precios sociales de bienes transables, no transables, valor social del tiempo y precios de combustibles. Finalmente, se corrige el flujo de fondos multiplicando los precios de bienes transables por la razón prec
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Formulacion de proyectos criterios de inversión93440674
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2. Costo de CapitalCosto de Capital
• Utilidad del Costo de Capital
» El adecuado presupuesto de capital
requiere una estimación del costo de
capital.
» La estructura financiera puede afectar al
riesgo de la empresa y por tanto su valor en
el mercado
» Es de gran utilidad conocer el costo de
capital y la forma en que se ve afectado
por las modificaciones en la estructura de
capital de la empresa
3. Costo de CapitalCosto de Capital
• Algunas decisiones que dependen del
costo de capital (además del valor de la
empresa ) son :
» Decisiones sobre arrendamiento, o compra.
» Precio de mercado de las acciones
comunes,
» Reembolso (recompra) de bonos,
» Política de capital de trabajo (aumento o
disminución), etc..
4. Costo de CapitalCosto de Capital
• Qué es el costo de capital?
» El costo de capital es la tasa de
rendimiento que debe ganarse para que el
valor de la empresa y el precio de mercado
de las acciones comunes no disminuya.
» Es un promedio ponderado de los costos de
las distintas fuentes de financiamiento
utilizadas por la empresa
5. Costo de CapitalCosto de Capital
Ejemplo:
Ks = 12.85% Peso = 58 %
Kb = 6 % Peso = 41.7 %
Costo de Capital = 12.85 * 0.58 + 6 * 0.417 = 10 %
Activos Pasivos
Activos cisculante 200 Proveedores 0
Inventario 300 Banco corto plazo (10%) 500
Activos fijos 400 Banco Largo plazo
Otros Activos 100 Parimonio 500
1000 1000
6. Costo de CapitalCosto de Capital
)1( TLkk u −=
)/()/)(1( VSkVBTkk sb +−=
−
=
LV
TX
k
)1(
1)
2)
3)
Tres formas de calcular el Costo de Capital
7. Costo de CapitalCosto de Capital
• Método 1Método 1
B = Monto de deuda de la empresa
VL = Valor de mercado de la empresa endeudada
S = Valor de mercado del capital de la empresa
kkss= Costo de capital propio de la empresa
)/()/)(1( LsLb VSkVBTkk +−=
8. VL = Vu + BT
S = VL - B
−
=
u
u
k
TX
V
)1(
Costo de CapitalCosto de Capital
9. Activos Pasivos
Activos circulantes 200.000 Proveedores 0
Inventario 300.000 Banco corto plazo 500.000
Activos fijos 400.000 Banco Largo plazo
Otros Activos 100.000 Parimonio 500.000
1.000.000 1.000.000
ESTADO DE RESULTADO
EMPRESA No Endeudada Endeudada
Ingresos Operacionales neto (x) 200000 200000
Interes de la deuda (kb B 10% ) 0 50000
Utilidad antes de impuestos 200000 150000
Impuestos ( 40% ) 80000 60000
Ingresos netos 120000 90000
Costo de CapitalCosto de Capital
10. Costo de CapitalCosto de Capital
• Ejemplo:
• Sea ku igual a 12 % : con los datos
anteriores calcule el costo de capital
de la empresa.
• Recuerde que lo que se quiere
calcular es:
)/()/)(1( LsLb VSkVBTkk +−=
11. Costo de CapitalCosto de Capital
• Los pasos a seguir son:
» Paso 1 : Calculo del valor de la empresa sin
deuda Vu
» Paso 2 : calcular el valor de la empresa
endeudada VL
» Paso 3 : calcular el valor del capital S
( patrimonio)
» Paso 4: calcular el costo de capital del
patrimonio Ks (llamado también Kc)
12. Paso 1 : Calculo del valor de la empresa sin deuda Vu
Paso 2 : calcular el valor de la empresa endeudada
VL = Vu + BT = $1.000.000+$500.000*0.4
000.000.1$
12.0
6.*000.200$)1(
=
=
−
=
u
u
k
TX
V
VL = $ 1.200.000
13. Costo de CapitalCosto de Capital
Paso 1 : Calculo del valor de la empresa
sin deuda Vu
000.000.1$
12.0
6.*000.200$)1(
=
=
−
=
u
u
k
TX
V
14. Costo de CapitalCosto de Capital
Paso 2 : calcular el valor de la empresa
endeudada
VL = Vu + BT = $1.000.000+$500.000*0.4
VL = $ 1.200.000
Paso 3 : calcular el valor del capital S
(patrimonio)
S = VL - B = 1.200.000 - 500.000 = $ 700.000
15. Costo de CapitalCosto de Capital
Paso 4: calcular el costo de capital del
patrimonio Ks (llamado también Kc)
» Existen dos alternativas:
Alternativa 1Alternativa 1
kkss = k= kuu + (k+ (kuu - k- kbb ) (1- T ) B/S) (1- T ) B/S
ks = 0.12 + ( 0.12 - 0.10 ) ( 0.6 ) (5/7) =
12.857 %
16. Costo de CapitalCosto de Capital
Una segunda alternativa es ocupar el CAPM y
la LMC
Sea Rf = 10% ; Rm = 11.5% ; βu =1.333
Bj = 1.3333*(1+(5/7)(0.6)) =
1,904
−
+=
S
TB
uj
)1(
1ββ
17. Costo de CapitalCosto de Capital
Entonces calcular el valor de Ks (Costo
del patrimonio
kkss = 0.10 + ( 0.115 - 0.10 ) (1.904) == 0.10 + ( 0.115 - 0.10 ) (1.904) =
12.857 %12.857 %
18. Costo de CapitalCosto de Capital
Paso 5 : Entonces se tiene que :
K =0.10 (0.6)(5/12)+
0.1285(7/12) = 10 %
)/()/)(1( LsLb VSkVBTkk +−=
19. Costo de CapitalCosto de Capital
• Método 2Método 2
%10
000.200.1$
000.120$)1(
==
−
=
LV
TX
k
20. Costo de CapitalCosto de Capital
• Método 3Método 3
[ ]
%10
)12/5(4.0112.0)1(
=
−=−=
k
TLkk u
21. Teoría del Beta ApalancadoTeoría del Beta Apalancado
((ββUU ββLL))
22. Costo de CapitalCosto de Capital
Ks para una empresa
endeudada
• Sin impuestos
• Con impuestos
S
B
kkkk buus )( −+=
S
TB
kkkk buus
)1(
)(
−
−+=
23. Costo de CapitalCosto de Capital
Ks para una empresa
endeudada
• Sin impuestos
• Con impuestos
))/(1)(,( SBRRCovRk mjfs ++= λ
−
++=
S
tB
RRCovRk mjfs
)1(
1),(λ
)(RmVar
RR fm −
=λ
24. Costo de CapitalCosto de Capital
• Con impuestos
−
+−+=
S
TB
RRRk ufmf
)1(
1)( β
−
−+−+=
S
TB
RRRRRk ufmufmfs
)1(
)()( ββ
−
+=
S
TB
uj
)1(
1ββ
25. Costo de CapitalCosto de Capital
Finalmente se debe tener en cuenta
que el β de la empresa es:
−
+
=
S
TB
j
u
)1(
1
β
β
27. Costo de CapitalCosto de Capital
• Ejemplo: Calcular el costo de capital para las
compañías International y Julia S.A.
Beta sin endeudamiento
Tasa libre de riesgo
Rentabilidad de Mercado
Nivel de endeudamiento
(B/S)
Tasa de interés
International
0.92
7%
12%
0.5
Al 10%
Julia
1.0
7%
12%
1.0
Al 14%
Tasa de Impuestos
40% 40%
28. Costo de CapitalCosto de Capital
• Cálculo de Ks
• International
• Julia
−
−+−+=
S
TB
RRRRRk ufmufmfs
)1(
)()( ββ
(0.6)(0.5)92.0%)5(92.0%)7%12(%7 +−+= usk
15%(0.6)(1.0)0.1%)5(0.1%)5(%7 =++=sk
29. Costo de CapitalCosto de Capital
• International
• Julia
V
S
k
V
B
Tkk sb +−= )1(
%65.10
3
2
1298.0
3
1
)4.01(1.0 =+−=k
%7.11)5.0(15.0)5.0()4.01(14.0 =+−=k
30. Cálculo del costo de CapitalCálculo del costo de Capital
Común (acciones comunes)Común (acciones comunes)
KsKs
31. Costo de CapitalCosto de Capital
Rendimiento y Tasación del capital
común
• La evaluación de las acciones comunes
o capital común, es es más complicada
que la de los bonos por 2 razones:
» Es difícil proyectar las ganancias,
dividendos y precios de estas acciones.
» Se espera que los dividendos de estas
acciones en vez de permanecer
constantes se incrementen.
32. Costo de CapitalCosto de Capital
• Tres formas de encontrar la tasa
básica requerida de rendimiento sobre
el capital común:
» Estimación de la línea de mercado de
valores (SML), luego el riesgo relativo de
la empresa, luego k*
s = Rf + P.
» Con este procedimiento el costo estimado
del capital se desplazará según cambios
en las tasas de interés o la psicología del
inversionista.
33. Costo de CapitalCosto de Capital
» Si los inversionistas esperan que la tasa
anterior de rendimiento sobre el capital
se alcance de nuevo en el futuro ( el
rendimiento esperado será ks) y si las
acciones están en equilibrio con k*
s=ks
entonces la tasa requerida de
rendimiento se estima como :
k*
s = ks = (d1/P0)
34. Costo de CapitalCosto de Capital
» Para empresas normales las tasas de
crecimiento previas pueden proyectarse
hacia el futuro y el segundo método dará
resultados satisfactorios.
35. Costo de CapitalCosto de Capital
• Método 1:Método 1: Otra alternativa para el calculo de Ks
es con la LMC y el CAMP
k*
s = Rf + P
donde,
k*
s= tasa requerida de rendimiento
Rf= tasa de interés sobre los valores de tesorería
P = prima por riesgo
( )βfms RRk −+= fR
36. Costo de CapitalCosto de Capital
• Método 2:Método 2:
k*
s = ks = (d1/P0)
El precio actual de una acción común Po depende de:
» El rendimiento esperado
» Si se asume el riesgo de flujos esperados de efectivo
» A su vez el rendimiento esperado se forma de dos
elementos:
» El rendimiento anual esperado
» El precio PN que se espera recibir el momento N de vender la
acción
37. Costo de CapitalCosto de Capital
• Un caso especial del Método 2: Ks si el precio de
la acción crezca a la tasa g.
» Po=(Dividendo esperado al final del año + precio esperado al
final del año) / (1+tasa requerida de rendimiento)
» Po = d1 +p1/(1+ks) = d1 + po (1+g)/((1+ks)
» Po (1+ks) = d1+Po(1+g)
» Po(1+ks-1-g)=d1
» Po(ks-g) = d1
Po = d1 /( ks -g)
38. Costo de CapitalCosto de Capital
• Ejemplo 1: Cálculo del rendimiento de una emisión
preferente vendida a $75 pagando un dividendo
anual de $8 en perpetuidad.
Rendimiento Preferente = Dividendo Preferente
Precio del Capital
= dps/Pps
= $8/$75
= 10.67%
39. Costo de CapitalCosto de Capital
• Ejemplo 2: Cálculo del costo de nuevas
acciones preferentes si el costo de venta
(flotación) es de $3
» La empresa recibe un neto de $72 por acción, por lo
tanto:
kps = costo de las acciones preferentes
= dps/ Pps
= $8/$72 = 11.11%
40. Costo de CapitalCosto de Capital
• O alternativamente:
kps = Costo de las acciones preferentes
= Rendimiento Preferente/(1-Costo
de Flotación)
= 10.67%/(1-0.04) =11.11%
41. Costo de CapitalCosto de Capital
• Costos de Bancarrota:Costos de Bancarrota: la ecuación de MM
supone la no existencia de bancarrota y del costo
de bancarrota, pero a medida que se deteriora el
resultado de operación de la empresa con
relación a sus obligaciones contractuales fijas, o
conforme aumenta el monto de la deuda con
relación al capital de la empresa para un nivel
dado de rendimiento operacional los mercados
financieros pueden volverse muy escrupulosos
para proporcionar financiamiento adicional.
42. Costo de CapitalCosto de Capital
Pesimista Normal Optimista
Ventas $1.000.000 $1.500.000 $2.000.000
Costos Directos ($700.000) ($1.050.000) ($1.400.000)
Margen $300.000 $450.000 $600.000
Gastos de Adim y Ventas ($400.000) ($400.000) ($400.000)
Gastos Financieros $0 $0 $0
Utilidad Antes de Imp ($100.000) $50.000 $200.000
impuestos $0 $10.000 $40.000
Utilidad ($100.000) $40.000 $160.000
Rentabilidad -2,5% 1,0% 4,0%
Si la empresa se endeuda para aumentar la produccion
Pesimista Normal Optimista
Ventas $1.500.000 $2.250.000 $3.000.000
Costos Directos ($1.050.000) ($1.575.000) ($2.100.000)
Margen $450.000 $675.000 $900.000
Gastos de Adim y Ventas ($400.000) ($400.000) ($400.000)
Gastos Financieros ($200.000) ($200.000) ($200.000)
Utilidad Antes de Imp ($150.000) $75.000 $300.000
impuestos $0 $15.000 $60.000
Utilidad ($150.000) $60.000 $240.000
Rentabilidad -4% 2% 6%
Ejemplo de apalancamiento y riesgoEjemplo de apalancamiento y riesgo
43. Costo de CapitalCosto de Capital
• Estos costos, de acuerdo a su
importancia, incluyen aspectos como:
» Financiamiento bajo términos, condiciones
y tasas muy onerosas, lo cual representa un
incremento en los costos.
» Pérdida de empleados clave. Si los
prospectos de la empresa son
desfavorables, los empleados y ejecutivos
capaces buscarán empleos alternativos.
44. Costo de CapitalCosto de Capital
» Pérdida de proveedores de los artículos
más vendibles. Los proveedores pueden
tener miedo de que no se les pague o de
que el cliente no logre el crecimiento
esperado de ventas futuras.
» Pérdida de ventas debido a falta de
confianza por parte de los clientes en el
sentido que la empresa desaparezca y por
lo tanto no haya quién respalde la calidad
del producto.
45. Costo de Capital
» Falta de financiamiento bajo todo tipo de
términos, condiciones y tasas para llevar a cabo
inversiones favorables pero arriesgadas. Esto
se deberá a que los prospectos generales de la
empresa no son favorables con relación a sus
obligaciones existentes.
» Necesidad de liquidar los activos fijos para
satisfacer los requerimientos de capital de
trabajo (reducción forzada en la escala de
operaciones).
46. Costo de CapitalCosto de Capital
» Procedimientos formales de bancarrota,
con incurrencia en costos legales y
administrativos. Se nombrará un receptor
que dirigirá las operaciones de la empresa,
y esto puede implicar una interrupción de
las operaciones.
47. Costo de CapitalCosto de Capital
• Efectos de un apalancamiento
arriesgado con costos de bancarrota:
» Cuanto más alta sea la razón de
endeudamiento, mayores serán las medidas
de variabilidad en las utilidades por acción
en el rendimiento sobre el capital.
» Cuanto más alto sea el nivel de
endeudamiento, más altos serán los cargos
fijos y mayor la probabilidad de no poder
cubrirlos.
48. Costo de CapitalCosto de Capital
» La incapacidad para satisfacer los cargos
fijos puede desencadenar muchas cláusulas
de incumplimiento contenidas en los
contratos de préstamo, y conducir a la
reorganización o a la bancarrota.
49. Costo de CapitalCosto de Capital
valor de mercado
de la empresa
Valor de mercado tan
solo con los beneficios
provenientes de la
protección fiscal
Valor presente de
los ahorros de
impuestos
Costo de bancarrota y de
agencias
Valor de mercado de
la empresa con
factores fiscales, de
agencia y bancarrota
Valor de todo el capital
contable de la empresa
Monto de la deudaA B B´ C
50. Costo de CapitalCosto de Capital
Cálculo de los puntos sobre la
curva del costo promedio de
capital (porcentaje), o sobre el
costo compuesto de capital para
la Universal Machine Company
tomando como base diferentes
estructuras de capital.
51. % del total (1) Costos Com ponentes (2) Costo
Pasivos 0 5,00 0
Capital 100 12,00 12
100 12
Pasivos 10 5 0,5
Capital 90 12,30 11,1
100 11,6
Pasivos 20 5,00 1
Capital 80 12,75 10,2
100 11,2
Pasivos 30 5,00 1,6
Capital 70 13,29 9,3
100 10,9
Pasivos 35 5,5 1,9
Capital 65 13,5 8,8
100 10,7
Pasivos 40 6,5 2,6
Capital 60 15,51 9,3
100 11,9
Pasivos 50 8 4
Capital 50 18 9
100 13
Pasivos 60 13,5 8,1
Capital 40 23,86 9,5
100 17,6
52. 20 30 35 40 50 60
10
20
30
Costo de capital
despues de impuesto
(porcentaje)
Costo de capital
contable
Costo de capital
promedio
Costo de pasivos
Apalancamiento (pasivos/valos de mercado, porcentaje)
53. Costo de CapitalCosto de Capital
20 30 35 40 50 60
10
20
30
Costo de capital
después de impuesto
(porcentaje)
Costo de capital
contable
Costo de capital
promedio
Costo de pasivos
Apalancamiento (pasivos/valor de mercado, porcentaje)
54. Conformación de las Curvas MMC e IRR
Nuevo capital obtenido = Presupuesto de capital
(millones de dólares)
IRR
Tasa interna
de rendimiento
Costo de capital y
rendimiento sobre la inversión
K e IRR en porcentajes
12.0
13.0
14.0
15.0
16.0
17.0
30 40 50 60 70 80
MCC (Costo marginal de capital)
55. Costo de CapitalCosto de Capital
• Conformación de las Curvas MMC e IRR
Nuevo capital obtenido = Presupuesto de capital
(millones de dólares)
IRR
Tasa interna
de rendimiento
Costo de capital y
rendimiento sobre la inversión
K e IRR en porcentajes
12.0
13.0
14.0
15.0
16.0
17.0
30 40 50 60 70 80
MCC (Costo marginal de capital)
56. Costo de CapitalCosto de Capital
• El costo marginal de capital correcto que se debe
usar en el presupuesto de capital, suponiendo
que las curvas del costo marginal de capital y de
la tasa interna de descuento se han desarrollado
correctamente, es el valor que se produce en la
intersección de las dos curvas, 13.4%. Si este
valor de k se usa para calcular los valores
presentes netos, entonces los proyectos con un
total de $66 millones tendrán valores presentes
netos mayores que cero. Este es el presupuesto
de capital que incrementara el valor de la
empresa.