El documento presenta información sobre métodos de evaluación de inversiones como valor presente neto, tasa interna de retorno y período de repago. Explica conceptos clave como flujo de fondos descontados, costo de capital y tasas múltiples de rendimiento. También cubre temas como financiamiento, impuestos, inflación y evaluación de proyectos de inversión.
El documento explica conceptos clave relacionados con el valor económico agregado (EVA), incluyendo que el EVA mide el valor creado para los accionistas después de compensar el costo del capital empleado, y que el EVA es positivo cuando la rentabilidad de los activos excede el costo del capital.
Este documento proporciona un ejemplo detallado del cálculo de Payback, VAN y TIR para tres inversiones (A, B, C). La inversión C tiene el mejor Payback y los mayores valores de VAN y TIR, por lo que es la mejor opción según estos tres métodos. También calcula el período medio de maduración económico y financiero para una empresa, que son de 137,56 y 101,06 días respectivamente.
El documento presenta una guía de aprendizaje para un programa de formación virtual que incluye varias actividades. La primera actividad es una sopa de letras con palabras clave. La segunda actividad es un cuadro de correspondencias que relaciona conceptos con definiciones. La tercera actividad presenta datos financieros de una empresa y solicita calcular el EVA usando dos métodos y concluir.
Indicadores de rentabilidad_-_tir_-_prk_-_bc__03jul2013Esmeralda Cuellar
Este documento describe diferentes indicadores de rentabilidad para evaluar proyectos de inversión, incluyendo la Tasa Interna de Retorno (TIR) económica y financiera, la TIR nominal y real, y el período de recuperación de la inversión. También explica las ventajas y desventajas de usar la TIR, y define la relación beneficio-costo como una métrica para comparar el valor actual neto de los beneficios frente a los costos de un proyecto.
7 Ross7 Valor Presente Neto Y Presupuesto De Capitalcarloscatacora
El documento presenta un ejemplo numérico para ilustrar el cálculo del valor presente neto (VPN) y el flujo de caja incremental de un proyecto de inversión propuesto por la compañía Baldwin para la compra de una máquina de bolos. Se proporciona una hoja de cálculo detallada que muestra los ingresos, costos, depreciación y flujos de caja netos esperados para cada uno de los cinco años de vida útil del proyecto, y se calcula el VPN utilizando una tasa de descuento del 10%.
El documento presenta 8 problemas de cálculo de valor presente neto (VPN) y valor de rescate para proyectos de inversión. Cada problema incluye información sobre los flujos de efectivo proyectados del proyecto (ingresos, gastos, depreciación, impuestos) y solicita calcular el VPN usando una tasa de descuento dada. Los problemas cubren temas como cálculo de VPN para máquinas, sistemas y proyectos de expansión considerando depreciación lineal y recuperación de capital de trabajo.
El valor económico agregado (EVA) es una medida para evaluar proyectos de inversión que compara la utilidad de operación después de impuestos con el costo de capital invertido. Un proyecto genera valor cuando su EVA es positivo durante su vida útil, lo que significa que el rendimiento del capital invertido supera su costo. Para calcular el EVA de un proyecto, se proyectan los flujos de efectivo que generará y se resta la inversión inicial multiplicada por el costo de capital.
Este documento presenta el concepto de Valor Económico Agregado (EVA) como una medida del desempeño financiero de las empresas. Explica que el EVA mide el valor creado por una empresa después de cubrir los costos de capital. Luego proporciona la fórmula para calcular el EVA y sus componentes. Finalmente, aplica este análisis al caso práctico de una empresa láctea llamada Portales S.A., calculando su EVA.
El documento explica conceptos clave relacionados con el valor económico agregado (EVA), incluyendo que el EVA mide el valor creado para los accionistas después de compensar el costo del capital empleado, y que el EVA es positivo cuando la rentabilidad de los activos excede el costo del capital.
Este documento proporciona un ejemplo detallado del cálculo de Payback, VAN y TIR para tres inversiones (A, B, C). La inversión C tiene el mejor Payback y los mayores valores de VAN y TIR, por lo que es la mejor opción según estos tres métodos. También calcula el período medio de maduración económico y financiero para una empresa, que son de 137,56 y 101,06 días respectivamente.
El documento presenta una guía de aprendizaje para un programa de formación virtual que incluye varias actividades. La primera actividad es una sopa de letras con palabras clave. La segunda actividad es un cuadro de correspondencias que relaciona conceptos con definiciones. La tercera actividad presenta datos financieros de una empresa y solicita calcular el EVA usando dos métodos y concluir.
Indicadores de rentabilidad_-_tir_-_prk_-_bc__03jul2013Esmeralda Cuellar
Este documento describe diferentes indicadores de rentabilidad para evaluar proyectos de inversión, incluyendo la Tasa Interna de Retorno (TIR) económica y financiera, la TIR nominal y real, y el período de recuperación de la inversión. También explica las ventajas y desventajas de usar la TIR, y define la relación beneficio-costo como una métrica para comparar el valor actual neto de los beneficios frente a los costos de un proyecto.
7 Ross7 Valor Presente Neto Y Presupuesto De Capitalcarloscatacora
El documento presenta un ejemplo numérico para ilustrar el cálculo del valor presente neto (VPN) y el flujo de caja incremental de un proyecto de inversión propuesto por la compañía Baldwin para la compra de una máquina de bolos. Se proporciona una hoja de cálculo detallada que muestra los ingresos, costos, depreciación y flujos de caja netos esperados para cada uno de los cinco años de vida útil del proyecto, y se calcula el VPN utilizando una tasa de descuento del 10%.
El documento presenta 8 problemas de cálculo de valor presente neto (VPN) y valor de rescate para proyectos de inversión. Cada problema incluye información sobre los flujos de efectivo proyectados del proyecto (ingresos, gastos, depreciación, impuestos) y solicita calcular el VPN usando una tasa de descuento dada. Los problemas cubren temas como cálculo de VPN para máquinas, sistemas y proyectos de expansión considerando depreciación lineal y recuperación de capital de trabajo.
El valor económico agregado (EVA) es una medida para evaluar proyectos de inversión que compara la utilidad de operación después de impuestos con el costo de capital invertido. Un proyecto genera valor cuando su EVA es positivo durante su vida útil, lo que significa que el rendimiento del capital invertido supera su costo. Para calcular el EVA de un proyecto, se proyectan los flujos de efectivo que generará y se resta la inversión inicial multiplicada por el costo de capital.
Este documento presenta el concepto de Valor Económico Agregado (EVA) como una medida del desempeño financiero de las empresas. Explica que el EVA mide el valor creado por una empresa después de cubrir los costos de capital. Luego proporciona la fórmula para calcular el EVA y sus componentes. Finalmente, aplica este análisis al caso práctico de una empresa láctea llamada Portales S.A., calculando su EVA.
El documento explica el concepto de Valor Económico Agregado (EVA), que mide el valor creado para los accionistas después de compensar el costo de capital empleado. Define la fórmula EVA = UODI - Activos * CK, donde UODI es la utilidad operativa después de impuestos y CK es el costo de capital. También describe cómo el EVA puede usarse para evaluar proyectos de inversión y tomar decisiones estratégicas que maximicen el valor para los accionistas.
Este documento trata sobre el cálculo del coste del capital. Explica conceptos como el coste de la deuda, el coste de los fondos propios y el WACC (coste medio ponderado del capital). Para calcular el coste de los fondos propios se presentan los modelos Gordon-Shapiro, considerando dividendos constantes o crecientes a una tasa fija. También analiza cómo afectan factores como la estructura de capital, el riesgo y las condiciones económicas al coste del capital de una empresa.
Se presentan los métodos de evaluación económica financiera comunmente usados en los estudios de factibilidad de proyectos de inversión. Se determina la metodología del cálculo del VPN (valor presente neto) y de la TIR (tasa interna de retorno).
El documento resume el cálculo del valor económico agregado (EVA) de la empresa BIMBO en Trujillo, Perú en 2013. Explica los pasos para calcular el EVA, incluyendo identificar el capital invertido, calcular el costo promedio ponderado de capital, y calcular la utilidad neta después de impuestos y la rentabilidad sobre la inversión. Los resultados muestran que la rentabilidad sobre la inversión de BIMBO en 2012 y 2011 fue mayor que el costo promedio de capital, lo que indica que la empresa creó valor esos años.
Este documento presenta conceptos básicos sobre la administración financiera y el Valor Económico Agregado (EVA). Explica que el EVA se calcula restando el costo por el uso de activos a la utilidad operacional después de impuestos. También describe los pasos para calcular el EVA, incluyendo determinar la utilidad operativa neta, identificar el capital invertido de la empresa y establecer el costo promedio ponderado de capital.
Hola,
Este archivo contiene la solución a los ejercicios del Tema 5 de la asignatura de Valoración de Activos que se imparte en la Universidade de Vigo, Campus de Ourense.
Live & Enjoy,
John Leyton.
El documento explica los conceptos de Valor Actual Neto (VAN), tasa interna de retorno (TIR) y relación beneficio-costo, que son herramientas para evaluar proyectos de inversión. A través de un ejemplo numérico, calcula estos indicadores para un proyecto con diferentes tasas de interés, y analiza si el proyecto es aceptable basado en si el VAN y la relación beneficio-costo son positivos.
Este documento describe tres criterios clave para evaluar proyectos de inversión: el valor presente neto (VPN), la tasa interna de retorno (TIR) y el período de recuperación (PR). Explica cómo calcular cada uno y qué significan sus resultados. Un VPN o TIR positivos indican que el proyecto genera valor, mientras que un corto PR es deseable. También incluye un caso práctico para ilustrar cómo aplicar estos criterios para decidir si aprobar o no un proyecto propuesto.
Este documento presenta una introducción al concepto de Valor Económico Agregado (EVA) y cómo calcularlo. Explica que el EVA mide el valor creado para los accionistas después de compensar el costo de capital empleado. Luego detalla los pasos para calcular el EVA, incluido determinar la utilidad operativa después de impuestos, el costo promedio ponderado de capital y restar este costo de la utilidad operativa para obtener el EVA. Finalmente, proporciona ejemplos numéricos para ilustrar cómo aplicar la f
El documento proporciona una guía sobre conceptos y cálculos financieros relevantes para analizar la viabilidad de un proyecto de inversión, incluyendo el cálculo del valor de desecho, costo de deuda, tasa de rendimiento mínima aceptada, flujo de efectivo, valor presente neto, periodo de recuperación de inversión y razón costo-beneficio.
El documento proporciona información sobre el valor presente neto (VPN) y cómo calcularlo. Explica que el VPN es la suma de los flujos de efectivo descontados de un proyecto de inversión menos el costo inicial. Luego presenta un ejemplo numérico de cómo calcular el VPN de una inversión propuesta en un nuevo equipo de manejo de materiales sobre una vida útil de 5 años.
La empresa manufacturera El Encanto está considerando reemplazar toda su maquinaria y equipos de producción existentes para reducir costos. Actualmente tiene maquinaria comprada hace 2 años por $3,000 millones que podría venderse por $1,800 millones o usarse por 10 años más y luego venderse por $300 millones, con costos operativos anuales de $850 millones. La nueva maquinaria costaría $4,500 millones y podría venderse por $900 millones luego de 10 años de uso, con costos operativos anuales de $500 millones.
Este documento presenta varios ejercicios de aplicación relacionados con el análisis financiero de una empresa de servicios de salud. Calcula el punto de equilibrio, el capital de trabajo requerido, los niveles de utilidad esperados para diferentes cantidades de usuarios y determina si el negocio es rentable considerando la tasa de oportunidad. Finalmente, evalúa la viabilidad de contratar más usuarios a un precio menor.
Este documento presenta una introducción al concepto de Valor Económico Agregado (EVA) y su importancia para la gestión del valor de una organización. Explica brevemente que el EVA mide la rentabilidad de una empresa después de deducir los costos de capital y los impuestos. También discute algunos indicadores tradicionales como la utilidad neta y los flujos de caja, señalando sus limitaciones para medir adecuadamente la creación de valor a largo plazo.
Métodos de evaluación de inversión de proyectos.Roberth Loaiza
Este documento presenta diferentes métodos para evaluar proyectos de inversión como el valor presente neto, la tasa interna de retorno y el período de recuperación de la inversión. Explica cómo calcular cada método y provee ejemplos numéricos para ilustrarlos. El autor concluye que estos métodos son útiles para determinar si una inversión propuesta es financieramente viable y debe ser aceptada.
Valoración de empresas, estudio de la viabilidad económica de proyectos y fun...Antonio Alcocer
Este documento presenta información sobre métodos de análisis de inversiones y valoración de empresas. Explica conceptos clave como el valor temporal del dinero, interés compuesto, tasa anual equivalente y métodos para valorar empresas. También incluye ejemplos numéricos para ilustrar cómo aplicar estos conceptos en la práctica.
Periodo de recuperación de la inversión y Valor Presente Netoeveliatrujillo
El documento explica el periodo de recuperación de la inversión, que es el tiempo requerido para que una empresa recupere su inversión inicial en un proyecto a partir de los flujos de efectivo. Proporciona la fórmula para calcular el periodo de recuperación y un ejemplo numérico. También define el Valor Presente Neto (VPN) como un método para evaluar proyectos de inversión a largo plazo considerando la inversión inicial, flujos de efectivo, tasa de descuento y número de periodos.
El documento resume los conceptos clave detrás del Valor Económico Agregado (EVA). Explica que el EVA mide la rentabilidad de una empresa después de cubrir todos los costos incluyendo el costo de capital. Calcula el EVA como la utilidad operativa neta menos el cargo por el costo de capital invertido. También describe los pasos para calcular el EVA y cómo puede usarse para tomar mejores decisiones de inversión y crear valor para los accionistas.
Este documento describe conceptos clave de análisis financiero como el Valor Actual Neto (VAN), la Tasa Interna de Retorno (TIR) y la tasa real. Explica que el VAN mide la rentabilidad de un proyecto descontando los flujos de caja futuros a una tasa de descuento, y que la TIR es la tasa que iguala el VAN a cero. También presenta ejemplos numéricos para calcular estos indicadores y determinar la conveniencia de proyectos de inversión.
Este documento presenta información sobre flujos de caja, incluyendo su definición, elementos básicos, tipos, estructura, clasificación de costos y modelos. Explica flujos de caja puros, financiados e incrementales, así como alternativas de financiamiento para proyectos.
El documento presenta un programa de formación empresarial sobre la evaluación de proyectos para minimizar el riesgo en las pequeñas y medianas empresas. La conferencia cubrirá conceptos teóricos como tasas de descuento y valor presente neto, así como casos prácticos para analizar proyectos de inversión y comparar alternativas. El objetivo es enseñar técnicas que permitan a las Pymes tomar mejores decisiones financieras y reducir el riesgo al invertir en nuevos activos.
El documento explica el concepto de Valor Económico Agregado (EVA), que mide el valor creado para los accionistas después de compensar el costo de capital empleado. Define la fórmula EVA = UODI - Activos * CK, donde UODI es la utilidad operativa después de impuestos y CK es el costo de capital. También describe cómo el EVA puede usarse para evaluar proyectos de inversión y tomar decisiones estratégicas que maximicen el valor para los accionistas.
Este documento trata sobre el cálculo del coste del capital. Explica conceptos como el coste de la deuda, el coste de los fondos propios y el WACC (coste medio ponderado del capital). Para calcular el coste de los fondos propios se presentan los modelos Gordon-Shapiro, considerando dividendos constantes o crecientes a una tasa fija. También analiza cómo afectan factores como la estructura de capital, el riesgo y las condiciones económicas al coste del capital de una empresa.
Se presentan los métodos de evaluación económica financiera comunmente usados en los estudios de factibilidad de proyectos de inversión. Se determina la metodología del cálculo del VPN (valor presente neto) y de la TIR (tasa interna de retorno).
El documento resume el cálculo del valor económico agregado (EVA) de la empresa BIMBO en Trujillo, Perú en 2013. Explica los pasos para calcular el EVA, incluyendo identificar el capital invertido, calcular el costo promedio ponderado de capital, y calcular la utilidad neta después de impuestos y la rentabilidad sobre la inversión. Los resultados muestran que la rentabilidad sobre la inversión de BIMBO en 2012 y 2011 fue mayor que el costo promedio de capital, lo que indica que la empresa creó valor esos años.
Este documento presenta conceptos básicos sobre la administración financiera y el Valor Económico Agregado (EVA). Explica que el EVA se calcula restando el costo por el uso de activos a la utilidad operacional después de impuestos. También describe los pasos para calcular el EVA, incluyendo determinar la utilidad operativa neta, identificar el capital invertido de la empresa y establecer el costo promedio ponderado de capital.
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Este archivo contiene la solución a los ejercicios del Tema 5 de la asignatura de Valoración de Activos que se imparte en la Universidade de Vigo, Campus de Ourense.
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John Leyton.
El documento explica los conceptos de Valor Actual Neto (VAN), tasa interna de retorno (TIR) y relación beneficio-costo, que son herramientas para evaluar proyectos de inversión. A través de un ejemplo numérico, calcula estos indicadores para un proyecto con diferentes tasas de interés, y analiza si el proyecto es aceptable basado en si el VAN y la relación beneficio-costo son positivos.
Este documento describe tres criterios clave para evaluar proyectos de inversión: el valor presente neto (VPN), la tasa interna de retorno (TIR) y el período de recuperación (PR). Explica cómo calcular cada uno y qué significan sus resultados. Un VPN o TIR positivos indican que el proyecto genera valor, mientras que un corto PR es deseable. También incluye un caso práctico para ilustrar cómo aplicar estos criterios para decidir si aprobar o no un proyecto propuesto.
Este documento presenta una introducción al concepto de Valor Económico Agregado (EVA) y cómo calcularlo. Explica que el EVA mide el valor creado para los accionistas después de compensar el costo de capital empleado. Luego detalla los pasos para calcular el EVA, incluido determinar la utilidad operativa después de impuestos, el costo promedio ponderado de capital y restar este costo de la utilidad operativa para obtener el EVA. Finalmente, proporciona ejemplos numéricos para ilustrar cómo aplicar la f
El documento proporciona una guía sobre conceptos y cálculos financieros relevantes para analizar la viabilidad de un proyecto de inversión, incluyendo el cálculo del valor de desecho, costo de deuda, tasa de rendimiento mínima aceptada, flujo de efectivo, valor presente neto, periodo de recuperación de inversión y razón costo-beneficio.
El documento proporciona información sobre el valor presente neto (VPN) y cómo calcularlo. Explica que el VPN es la suma de los flujos de efectivo descontados de un proyecto de inversión menos el costo inicial. Luego presenta un ejemplo numérico de cómo calcular el VPN de una inversión propuesta en un nuevo equipo de manejo de materiales sobre una vida útil de 5 años.
La empresa manufacturera El Encanto está considerando reemplazar toda su maquinaria y equipos de producción existentes para reducir costos. Actualmente tiene maquinaria comprada hace 2 años por $3,000 millones que podría venderse por $1,800 millones o usarse por 10 años más y luego venderse por $300 millones, con costos operativos anuales de $850 millones. La nueva maquinaria costaría $4,500 millones y podría venderse por $900 millones luego de 10 años de uso, con costos operativos anuales de $500 millones.
Este documento presenta varios ejercicios de aplicación relacionados con el análisis financiero de una empresa de servicios de salud. Calcula el punto de equilibrio, el capital de trabajo requerido, los niveles de utilidad esperados para diferentes cantidades de usuarios y determina si el negocio es rentable considerando la tasa de oportunidad. Finalmente, evalúa la viabilidad de contratar más usuarios a un precio menor.
Este documento presenta una introducción al concepto de Valor Económico Agregado (EVA) y su importancia para la gestión del valor de una organización. Explica brevemente que el EVA mide la rentabilidad de una empresa después de deducir los costos de capital y los impuestos. También discute algunos indicadores tradicionales como la utilidad neta y los flujos de caja, señalando sus limitaciones para medir adecuadamente la creación de valor a largo plazo.
Métodos de evaluación de inversión de proyectos.Roberth Loaiza
Este documento presenta diferentes métodos para evaluar proyectos de inversión como el valor presente neto, la tasa interna de retorno y el período de recuperación de la inversión. Explica cómo calcular cada método y provee ejemplos numéricos para ilustrarlos. El autor concluye que estos métodos son útiles para determinar si una inversión propuesta es financieramente viable y debe ser aceptada.
Valoración de empresas, estudio de la viabilidad económica de proyectos y fun...Antonio Alcocer
Este documento presenta información sobre métodos de análisis de inversiones y valoración de empresas. Explica conceptos clave como el valor temporal del dinero, interés compuesto, tasa anual equivalente y métodos para valorar empresas. También incluye ejemplos numéricos para ilustrar cómo aplicar estos conceptos en la práctica.
Periodo de recuperación de la inversión y Valor Presente Netoeveliatrujillo
El documento explica el periodo de recuperación de la inversión, que es el tiempo requerido para que una empresa recupere su inversión inicial en un proyecto a partir de los flujos de efectivo. Proporciona la fórmula para calcular el periodo de recuperación y un ejemplo numérico. También define el Valor Presente Neto (VPN) como un método para evaluar proyectos de inversión a largo plazo considerando la inversión inicial, flujos de efectivo, tasa de descuento y número de periodos.
El documento resume los conceptos clave detrás del Valor Económico Agregado (EVA). Explica que el EVA mide la rentabilidad de una empresa después de cubrir todos los costos incluyendo el costo de capital. Calcula el EVA como la utilidad operativa neta menos el cargo por el costo de capital invertido. También describe los pasos para calcular el EVA y cómo puede usarse para tomar mejores decisiones de inversión y crear valor para los accionistas.
Este documento describe conceptos clave de análisis financiero como el Valor Actual Neto (VAN), la Tasa Interna de Retorno (TIR) y la tasa real. Explica que el VAN mide la rentabilidad de un proyecto descontando los flujos de caja futuros a una tasa de descuento, y que la TIR es la tasa que iguala el VAN a cero. También presenta ejemplos numéricos para calcular estos indicadores y determinar la conveniencia de proyectos de inversión.
Este documento presenta información sobre flujos de caja, incluyendo su definición, elementos básicos, tipos, estructura, clasificación de costos y modelos. Explica flujos de caja puros, financiados e incrementales, así como alternativas de financiamiento para proyectos.
El documento presenta un programa de formación empresarial sobre la evaluación de proyectos para minimizar el riesgo en las pequeñas y medianas empresas. La conferencia cubrirá conceptos teóricos como tasas de descuento y valor presente neto, así como casos prácticos para analizar proyectos de inversión y comparar alternativas. El objetivo es enseñar técnicas que permitan a las Pymes tomar mejores decisiones financieras y reducir el riesgo al invertir en nuevos activos.
Este documento presenta una guía para realizar estudios financieros de proyectos de inversión. Explica que se debe considerar la inversión inicial, los flujos netos operacionales, la vida útil del proyecto y la tasa de descuento. También describe cómo calcular la inversión en activos fijos, capital de trabajo, flujos de fondos y criterios de evaluación como el valor actual neto y la tasa interna de retorno. Finalmente, incluye un ejemplo numérico para ilustrar los cálculos.
Este documento presenta un análisis financiero de proyectos que incluye la evaluación económica y financiera. Explica cómo determinar las inversiones, los costos totales, la tabla de pago de deuda, los estados financieros proyectados, el punto de equilibrio, el análisis de sensibilidad y riesgo. El objetivo es proporcionar las herramientas para evaluar la viabilidad financiera de un proyecto de inversión.
APE 2 S2. Proyectos de Inversión.. Métodos.pptxJordyChimbo
Este documento explica varios métodos para evaluar proyectos de inversión, incluyendo el valor actual neto, la tasa interna de retorno, el período de recuperación de la inversión, la relación beneficio-costo y la relación costo-efectividad. Define cada método y proporciona ejemplos numéricos para ilustrar cómo se calculan y interpretan los resultados.
El documento presenta información sobre la formulación y evaluación de proyectos de inversión. Explica las etapas de desarrollo de un proyecto (identificación, factibilidad, ejecución, operación), el valor del dinero en el tiempo, y tres métodos para evaluar proyectos: valor actual neto, tasa interna de retorno y relación beneficio-costo.
El documento describe un proyecto para instalar un centro de mantención de aeronaves. Requiere una inversión inicial de $2.3 millones para construir un hangar, obras físicas, equipos y terreno. Los costos operativos anuales son de $230,000 y los ingresos por 900 mantenciones al año son de $11.25 millones. Se debe evaluar la viabilidad financiera del proyecto con un horizonte de 5 años, una tasa de descuento del 12% y una tasa impositiva del 15%.
El documento presenta un proyecto para instalar un centro de mantención de aeronaves. Se requiere construir un hangar de 1,200m2 y un acceso pavimentado de 8,000m2, además de equipos computacionales y de revisión por US$825,000. El capital de trabajo es de US$1,175,000 y el terreno cuesta US$480,000. Los costos operativos anuales son de US$8,300 por nave más US$180,000 en mantención, US$25,000 en administración y US$5,
Este documento presenta la metodología para elaborar flujos de caja de un proyecto. Explica que los flujos de caja se componen de inversiones, ingresos y costos de operación. Detalla métodos para estimar costos y beneficios asociados a un proyecto. Finalmente, presenta un ejemplo numérico donde se calculan los flujos de caja de un centro de mantención de aeronaves considerando inversiones, ingresos por servicios, costos operacionales, depreciaciones y ganancias de capital a lo largo de 5 años.
Este documento proporciona una introducción a los conceptos básicos de la inversión de capital, incluyendo la clasificación de proyectos de inversión y métodos para evaluarlos. Explica que la inversión de capital implica desembolsos actuales para obtener ganancias futuras, y que es importante estimar los flujos de efectivo futuros de un proyecto para juzgar su rendimiento esperado. También describe métodos como la tasa interna de rendimiento y el valor presente neto para determinar si un proyecto debería ser aceptado.
El documento presenta información sobre el cálculo y la importancia del Valor Presente Neto (VPN) para la evaluación de proyectos de inversión. Explica que el VPN desconta los flujos de efectivo futuros a una tasa de oportunidad para determinar el valor actual neto de un proyecto. También incluye un ejemplo numérico que calcula el VPN de dos proyectos hipotéticos y concluye cuál debería ser seleccionado basado en cuál tiene el VPN más alto.
Este documento presenta un programa de habilidades gerenciales. Los objetivos incluyen conocer los estados contables, medir el desempeño gerencial, estimar el costo de capital de una empresa, valorar negocios y crear valor a través de decisiones de inversión y financiamiento. También incluye biografías de los instructores.
El documento presenta información sobre un curso de finanzas. Incluye temas como el papel del gerente financiero, la incidencia de la rentabilidad y el riesgo sobre el valor de la inversión, los estados financieros, el análisis financiero y de riesgos, y el análisis de fuentes y usos de fondos.
Este documento presenta la información sobre una clase de iniciativa empresarial. Incluye el cronograma de evaluaciones y tareas, con fechas y porcentajes de la calificación. También presenta conceptos sobre cultura emprendedora, teorías del proceso empresarial y perfil del emprendedor. Por último, detalla los pasos para elaborar un flujo de caja y evaluar planes de negocio usando indicadores como el valor actual neto y la tasa interna de retorno.
El documento presenta información sobre la preparación de presupuestos de capital. Explica los conceptos de gasto de capital, gasto corriente, proceso de preparación de presupuestos de capital, proyectos independientes y mutuamente excluyentes, fondos ilimitados, flujos de efectivo relevantes, inversión inicial, entradas de efectivo operativas, flujo de efectivo terminal, costos hundidos y de oportunidad. También describe técnicas como el periodo de recuperación, valor presente neto y tasa interna de rendimiento para evaluar pro
Manual de cálculo de indicadores para proyectos de inversiónRhoteramVikku
El documento explica cómo calcular indicadores de rentabilidad para proyectos de inversión usando Excel. Describe las etapas de un proyecto de inversión y los estudios necesarios. Explica cómo construir flujos de fondos y calcular indicadores como TIR, VAN, PRI y PRI descontado para evaluar la rentabilidad de un proyecto de inversión. Resuelve un caso práctico como ejemplo.
Este documento presenta una guía para realizar la evaluación financiera de proyectos. Explica cómo preparar el flujo de caja de un proyecto incluyendo la inversión, ingresos, gastos, depreciación e impuestos. Luego muestra cómo evaluar el flujo de caja usando métricas como la TIR, VAN, período de recuperación e índice de deseabilidad. Finalmente, aplica estos conceptos a un caso práctico de una empresa de jugos de naranja como ejemplo.
Los métodos para Evaluar los proyectos de inversión son:
1. Método de periodo de recuperación de la inversión (PRI)
2. Método del valor presente neto (VPN)
3. Tasa interna de retorno
4.indice de rentabilidad(TIR)
El documento presenta una introducción al estudio económico y financiero de proyectos. Explica que este análisis condensa los flujos de efectivo proyectados para calcular indicadores económicos como VAN, TIR y PAYBACK. También describe conceptos como costos y beneficios, depreciación, impuestos, tasa de descuento y fuentes de financiamiento que son elementos clave en la evaluación de proyectos.
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Antes de iniciar el contenido técnico de lo acontecido en materia tributaria estos últimos días de mayo; quisiera referirme a la importancia de una expresión tan sabia aplicable a tantas situaciones de la vida, y hoy, meritoria de considerar en el prefacio del presente análisis -
"no se extraña lo que nunca se ha tenido".
Con esta frase me quiero referir a las empresas que funcionan en las zonas de Iquique y Punta Arenas, acogidas a los beneficios de las zonas francas, y que, por ende, no pagan impuesto de primera categoría. En palabras técnicas estas empresas no mantienen saldos en sus registros SAC, y por ello, este nuevo Impuesto Sustitutivo, sin duda, es una tremenda y gran noticia.
Lo mismo se puede extender a las empresas que por haber aplicado beneficios de reinversión sumado a las ventajas transitorias de la menor tasa de primera categoría pagada; me refiero a las pymes en su mayoría. Han acumulado un monto de créditos menor en su registro SAC.
En estos casos, no es mucho lo que se tiene que perder.
Lo interesante, es que este ISRAI nace desde un pago efectivo de recursos, lo que exigirá a las empresas evaluar muy bien desde su posición financiera actual, y la planificación de esta, en un horizonte de corto plazo, considerar las alternativas que se disponen.
El 15 de mayo de 2024, el Congreso aprobó el proyecto de ley que “crea un Fondo de Emergencia Transitorio por incendios y establece otras medidas para la reconstrucción”, el cual se encuentra en las últimas etapas previo a su publicación y posterior entrada en vigencia.
Este proyecto tiene por objetivo establecer un marco institucional para organizar los esfuerzos públicos, con miras a solventar los gastos de reconstrucción y otras medidas de recuperación que se implementarán en la Región de Valparaíso a raíz de los incendios ocurridos en febrero de 2024.
Dentro del marco de “otras medidas de reconstrucción”, el proyecto crea un régimen opcional de impuesto sustitutivo de los impuestos finales (denominado también ISRAI), con distintas modalidades para sociedades bajo el régimen general de tributación (artículo 14 A de la ley sobre Impuesto a la Renta) y bajo el Régimen Pyme (artículo 14 D N° 3 de la ley sobre Impuesto a la Renta).
Para conocer detalles revisa nuestro artículo completo aquí BBSC® Impuesto Sustitutivo 2024.
Por Claudia Valdés Muñoz cvaldes@bbsc.cl +56981393599
Desafíos del Habeas Data y las nuevas tecnología enfoque comparado Colombia y...mariaclaudiaortizj
El artículo aborda los desafíos del Habeas Data en el marco de las Nuevas Tecnologías de la Información y Comunicación (NTIC), comparando las legislaciones de Colombia y España. Desde la Declaración de los Derechos del Hombre en 1948 hasta la implementación del Reglamento General de Protección de Datos (GDPR) en Europa, la protección de la privacidad ha ganado importancia a nivel mundial. El objetivo principal del artículo es analizar cómo las legislaciones de Colombia y España abordan la protección de datos personales, comparando sus enfoques normativos y evaluando la eficacia de sus marcos legales en el contexto de la digitalización avanzada. Se hace uso de un enfoque mixto que combina análisis cualitativo detallado de documentos legales y cuantitativo descriptivo para comparar la prevalencia de ciertos principios en las normativas. Los hallazgos indican que España ha establecido un marco legal robusto y detallado desde 1978, alineándose con las directrices de la UE y el GDPR, mientras que Colombia, aunque ha progresado con leyes como la Ley 1581 de 2012, todavía podría beneficiarse de adoptar aspectos del régimen europeo para mejorar su protección de datos. Este análisis subraya la importancia de las reformas legales y políticas en la protección de datos, crucial para asegurar la privacidad en una sociedad digital y globalizada.
Palabras clave: Avances tecnológicos, Derecho en la era digital, Habeas Data, Marco jurídico y Protección de datos personales.
La Comisión europea informa sobre el progreso social en la UE.ManfredNolte
Bruselas confirma que el progreso social varía notablemente entre las regiones de la Unión Europea, y que los países nórdicos tienen un desempeño consistentemente mejor que el resto de los Estados miembros.
vehiculo importado desde pais extrajero contien documentos respaldados como ser la factura comercial de importacion un seguro y demas tambien indica la partida arancelaria que deb contener este vehículo 3. La importadora PARISBOL TRUCK IMPORT SOCIEDAD DE RESPONSABILIDAD LIMITADA perteneciente a Bolivia, trae desde CHILE , un vehículo Automóvil con un número de ruedas de 6 Número del chasis YV2RT40A0HB828781 De clase tractocamión, con dos puertas . El precio es de 35231,46 dólares, la importadora tiene los siguientes datos para el cálculo de sus costos:
• Flete de $ 1500 por contenedor
• El deducible es de 10 % de la SA y la prima neta de 0.02% de la SA
• ARANCEL DE IMPORTACIÓN 20% • ALMACÉN ADUANERO 1.5%
• DESPACHO ADUANERO 2.1%
• IVA 14.94%
• PERCEPCIÓN 0.3%
• OTROS GASTOS DE IMPORTACIÓN $US
• Derecho de emisión 4.20
• Handling 58 • Descarga 69
• Servicios aduana 30
• Movilización de carga 70.10
• Transporte interno 150
• Gastos operativos 70
• Otros gastos 100 • Comisión agente de 0.05% CIF
GASTOS FINANCIEROS o GASTOS APERTURA DE L/C (0.3 % FOB) o Intereses proveedor $ 1050 CALULAR:
i) El valor FOB
j) hallar la suma asegurada de la mercancía y la prima neta que se debe pagar a la compañía aseguradora, y el valor CIF
k) El total de derechos e impuestos
l) El costo total de importación y el factor
m) El costo unitario de importación de cada alfombra en $us y Bs. (tipo de cambio: Bs.6.85)
1. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
NOTAS DE LA UNIDAD VI
Métodos de evaluación de inversiones.
Período de repago.
Retorno promedio sobre valor de libros.
Métodos basados en flujo de fondos descontados.
El criterio del Valor Actual Neto
Flujos de fondos incrementales.
Depreciación.
Impuestos.
El costo del capital promedio ponderado.
El criterio de la Tasa Interna de Retorno.
Tasas múltiples de rendimiento.
Proyectos excluyentes.
Índice de rentabilidad.
2. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
CRITERIO DEL VALOR PRESENTE NETO
EVALUACIÓN DE LA COMPRA DE UNA OFICINA
Paso 1:
Pronosticar el cash flow
Costo de la oficina = Co = 350
Precio de venta en Año 1 = C1 = 400
Paso 2:
Estimar el costo de oportunidad del capital. Si las inversiones
igualmente riesgosas en el mercado de capitales ofrecen un retorno
de 7 % entonces,
Costo del Capital = r = 7 %
Paso 3:
Descontar el flujo de fondos futuro.
VP = C1/(1 + r) = 400 / 1,07 = 474
Paso 4:
Ir adelante si el Valor Presente del flujo de fondos excede la inversión
inicial.
Valor Presente Neto = VPN = - 350 + 374 = + 24
3. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
SUPONEMOS QUE LA OFICINA SE ALQUILA POR 3 AÑOS
ANTES DE SER VENDIDA
Paso 1:
Pronosticar el cash flow.
Costo de la Oficina = Co = 350
Alquiler en los Años 1 y 2 = C1 = C2 = 16
Alquiler y precio de reventa en el Año 3 = C3 = 466
Paso 2:
Estimar el costo de oportunidad del capital
Costo del Capital = r = 7 %
Paso 3:
Descontar el flujo de fondos futuro.
VP = C1/(1+r) + C2/(1+r)2
+ C3/(1+r)3
=
= 16/1,07 + 16/ (1,07)2
+ 466/ (1,07)3
= 409
Paso 4:
Ir adelante si el valor actual de los ingresos es mayor a la inversión
inicial.
VPN = - 350 + 409 = + 59
O bien:
VPN = - Co + C1/(1+r) + C2/(1+r)2
+ C3/(1+r)3
4. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
PERÍODO DE REPAGO
Proyec
to
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Payback
Period
VPN con
r = 10 %
A - 2 + 2 1 - 0,2
B - 2 + 1 + 1 + 5 2 + 3,5
El proyecto A tiene PR más corto pero menor VPN
EL PERÍODO DE REPAGO ES EL NÚMERO DE AÑOS
NECESARIOS PARA RECUPERAR LA INVERSIÓN ORIGINAL.
Ejemplo:
Inversión Inicial = $ 18.000
Flujo de Fondos: Año 1 $ 4.000
Año 2 $ 6.000
Año 3 $ 6.000
Año 4 $ 4.000
Año 5 $ 4.000
Período de repago = 3 + (18,000 – 16.000)/4.000 = 3,5 años
5. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
TASA CONTABLE DE GANANCIA
O RETORNO PROMEDIO SOBRE VALOR DE LIBROS
Detalle Año 0 Año 1 Año 2 Año 3
Valor de Libros de la
Inversión
9 6 3 0
Ganancia = cash flow 6 5 4
Depreciación 3 3 3
Ganancia neta 3 2 1
Utilidad Contable Media / Inversión Promedio = 2 / 4,5 = 44 %
Detalle Año 0 Año 1 Año 2 Año 3
Valor de Libros de la
Inversión
9 6 3 0
Ganancia = cash flow 4 5 6
Depreciación 3 3 3
Ganancia neta 1 2 3
Utilidad Contable Media / Inversión Promedio = 2 / 4,5 = 44 %
Este proyecto también tiene un 44 % de retorno promedio sobre el
valor de libros, pero el cash flow se produce más tarde y por lo tanto
tiene menor Valor Presente Neto.
6. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
TASA DE RETORNO
Suponiendo una inversión de $ 350 en una oficina, la cual se espera
vender el año próximo en $ 400 y un costo de oportunidad del capital
de 7 %, entonces,
Tasa de Retorno = Ganancia
Inversión
Tasa de Retorno = C1 + C0 = 400 – 350 = 14,3 %
- C0 350
El retorno del proyecto es mayor al de una inversión equivalente
(costo de oportunidad del capital).
Además:
1.- El retorno del proyecto es también la tasa de descuento
que hace que el VPN = 0
2.- Si el costo del capital es menor que la tasa de retorno,
el VPN 0
7. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
TASA INTERNA DE RETORNO
Para obtener la tasa interna de retorno de un proyecto de larga vida
es necesario encontrar la tasa que hace que el VPN = 0
VPN = - 4 + ___2___ + ___4___ = 0
(1 + TIR) (1 + TIR)2
VPN = - 4 + ___2___ + ___4___ = 0
1,28 1,282
0 = - CO + ___C1___ + ___C2___ + ...... + ___Cn___
(1+TIR) (1+TIR)2
(1+TIR)n
Criterio de Aceptación:
Seleccionar la tasa de costo de capital (r) adecuada para el
proyecto.
Calcular la TIR.
Aceptar el proyecto si la TIR r
8. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
ADVERTENCIAS
Prestar o Pedir Prestado
Proyecto Año 0 Año 1 Año 2 TIR VPN AL 10 %
A - 100 + 150 + 50 % $ + 36,4
B + 100 - 150 + 50 % $ - 36,4
Tasas Múltiples de Rendimiento
Proyecto Año 0 Año 1 Año 2 TIR VPN AL 10 %
C - 4 + 25 - 25 25 % y
400 %
$ - 1,9
Proyectos Mutuamente Excluyentes
Proyecto Año 0 Año 1 Año 2 TIR VPN AL 10 %
D - 10 + 13 30 % $ + 1,8
E + 20 + 25 25 % $ + 2,7
9. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
RACIONAMIENTO DE CAPITAL
Uso del Índice de Rentabilidad
Índice de Rentabilidad = Valor Presente
Inversión
Proyecto C1 C2 C3 VP @ 10 % Índice de
Rentabilidad
A $ - 3 $ + 2,2 $ + 2,42 $ 4 1,33
B - 5 + 2,2 + 4,84 6 1,20
C - 7 + 6,6 + 4,84 10 1,43
D - 6 + 3,3 + 6,05 8 1,33
E - 4 + 1,1 + 4,84 5 1,25
SI LOS RECURSOS SON LIMITADOS, SELECCIONAR EL
PROYECTO CON EL MAYOR INDICE DE RENTABILIDAD
10. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
¿QUÉ DESCONTAR?
Sólo el flujo de fondos es relevante.
Estimar el flujo de fondos incremental.
Ser consistentes al considerar la inflación.
Reconocer la interacción entre proyectos.
11. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
SÓLO EL FLUJO DE FONDOS ES RELEVANTE
1. Las amortizaciones no representan flujos de fondos.
2. No olvidar las inversiones en Capital de Trabajo.
Diciembre Junio
Ventas 500 0
Menos: Inversiones
en Cuentas a Cobrar - 500 + 500
Cobranzas de Junio
Flujo de Fondos 0 500
LAS INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO SE
RECUPERAN EN TÉRMINOS DE FLUIR DE FONDOS AL
FINAL DEL PROYECTO
12. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
ESTIMAR LOS FLUJOS DE FONDOS INCREMENTALES
1. Estimar el efecto del “canibalismo”.
2. Ignorar los “costos hundidos”.
3. Incluir los “costos de oportunidad”.
4. Incluir las inversiones en Capital de Trabajo
Recordar:
Pueden cambiar durante la vida del proyecto.
Se recuperan al final del proyecto.
5. Revisar la asignación de gastos generales.
13. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
SER CONSISTENTES CON EL TRATAMIENTO DE LA
INFLACIÓN
Alternativa 1
Descontar los flujos de fondos nominales a la tasa de
descuento nominal
VPN = - 100 + 55/1,20 + 60,5/1,202
+ 66,7/1,203
= 26,5
Alternativa 2
Descontar los flujos de fondos reales a la tasa de descuento
real
Con 10 % de inflación sería:
VPN = - 100 + 50/1,09 + 50/1,092
+ 50/1,093
= 26,5
Tasa real = (1,20/1,10) – 1 = 0,09
Tasa real = (0,20 – 0,10) / 1,10 = 0,09
14. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
COSTO DEL CAPITAL PROMEDIO PONDERADO
Fuente de
Financia-
miento
Proporción
sobre el
Total
Costo Tasa de
Impuesto
Costo
Después de
Impuestos
Contribu-
ción al
Promedio
Deuda 30 % 12 % 30 % 8,40 % 2,52 %
Capital 70 % 25 % 25,00 % 17,50 %
Costo
Promedio
Ponderado
20 %
15. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
TRES FORMAS DE CALCULAR EL FLUJO DE FONDOS
OPERATIVO
Año 1 ($) 2
Ingresos 15.000 ...
Gastos 10.000 ...
Amortizaciones 2.000 ...
Ganancia antes de impuestos 3.000 ...
Impuesto 35 % 1.050 ...
Ganancia después de impuestos 1.950 ...
Método 1:
Flujo operativo = ingresos – gastos – impuestos
= 25.000 – 10.000 – 1.050 = $ 3.950
Método 2:
Flujo operativo = ganancia después de impuestos
+ amortizaciones
= 1.950 + 2.000 = $ 3.950
Método 3:
Flujo operativo = ganancia después de impuestos
ignorando las amortizaciones + ahorro
impositivo sobre las amortizaciones
= (ingresos – gastos) x (1 – tasa impositiva)
+ amortizaciones x tasa impositiva
= (5.000).(1 – 0,35)+(2.000).(0,35) = $ 3.950
16. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
EVLUACIÓN DE PROYECTOS CON LA REGLA DEL
VALOR PRESENTE NETO
Valor Presente Neto Ajustado.
Costo Anual Equivalente
Interacción entre proyectos
Análisis de sensibilidad.
Análisis del punto de equilibrio.
Árboles de decisión.
Inclusión del riesgo del proyecto.
Método de Simulación de Montecarlo.
17. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
VALOR PRESENTE NETO AJUSTADO
1) Caso base:
Un proyecto para producir calentadores de agua por energía solar
requiere una inversión de $ 10.000.000 y genera un flujo de fondos
libre después de impuestos de $ 1.800.000 por año durante 10 años.
El costo de oportunidad del capital, el cual refleja el riesgo del
negocio es del 12 %.
VPN = - 10 + 1,8 / 1,12t
= $ 170.000 para t=1 hasta t= 10
El VPN es positivo aunque muy bajo en relación a la inversión inicial.
2) Financiación con emisión de acciones:
La firma debería emitir $ 10.526.000 para cubrir un 5 % de gastos de
emisión (underwriters, abogados, etc.) y obtener $ 10.000.000 netos.
VPNA = VPN caso base – costos de emisión = 170.000 – 526.000 = $
- 356.000
El proyecto sería rechazado.
3) Financiación parcial con deuda:
La firma tiene una estructura de financiamiento consistente en 50 %
de capital y 50 % de deuda, por lo cual para financiar el proyecto
podría endeudarse en $ 5.000.000. Esta deuda genera un ahorro
fiscal igual al producto de la tasa de impuestos por el monto de los
intereses. Si la nueva deuda fuera pagadera en 10 cuotas iguales de
$ 500.000 a una tasa de interés sobre saldos del 8 % anual, el valor
del escudo impositivo sería de $ 561.000.
VPNA = VPN caso base + VP escudo impositivo = 170.000 + 561.000
= $ 731.000
El proyecto sería aceptado.
Cálculo del valor presente del ahorro fiscal por los intereses de la
deuda soportados por el proyecto del calentador solar.
18. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
Cifras en miles de pesos.
Supuestos: Tipo marginal de gravamen impositivo = 0.34; ahorro fiscal = 0.34 x
intereses. El principal de la deuda se reembolsa al final de cada año, en diez
anualidades de $500.000 cada una. El tipo de interés de la deuda es el 8%. El
valor actual se calcula al tipo de interés de la deuda (8%). Aquí se está
suponiendo que los ahorros fiscales tienen exactamente el mismo riesgo que
los pagos de intereses que los generan.
$22
$41
$120
$1.500
8
$6
Total: $561
$14
$40
$500
10
$14
$27
$80
$1.000
9
$32
$54
$160
$2.000
7
$43
$68
$200
$2.500
6
$56
$82
$240
$3.000
5
$70
$95
$280
$3.500
4
$87
$109
$320
$4.000
3
$105
$122
$360
$4.500
2
$126
$136
$400
$5.000
1
Valor actual
del ahorro
Ahorro
fiscal por
intereses
Deuda en
circ. al
Año
19. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
COSTO ANUAL EQUIVALENTE
CAE = VP del Costo
Factor Anual
CAE = $ 25.690_____
Factor Anual de 3 años
Para un costo del capital del 6 %, el factor de 3 anualidades es 2,673
CAE = $ 25.690 = $ 9.610
2,673
El Costo anual Equivalente es el costo por período que tiene el mismo
valor presente que el costo de comprar y operar la máquina.
El concepto es también utilizado para reemplazo de equipos, como se
ve en los ejemplos siguientes.
20. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
EQUIPOS DE CORTA Y LARGA VIDA
Suponga que la firma está obligada a elegir entre dos máquinas, A y
B. Las máquinas tienen distinto diseño pero tienen la misma
capacidad y hacen el mismo trabajo. La máquina A cuesta $ 15.000,
tiene una vida útil de 3 años y su costo de operación es de $ 4.000
por año. La máquina B es un modelo económico y cuesta sólo $
10.000, pero tiene una vida útil de 2 años y su costo de operación es
de $ 6.000 por año.
Como las dos máquinas hacen el mismo trabajo, la única forma de
decidir entre ellas es sobre la base del costo.
Costo en miles de dólares
Año 0 1 2 3 VP @ 6
%
Máquina A $ 15 4 4 4 $ 25,69
Máquina B $ 10 6 6 $ 21,00
¿Deberíamos elegir la máquina B, la cual tiene el VP del costo más
bajo?
Costo en miles de dólares
Año 0 1 2 3 VP @ 6
%
Máquina A $ 15 4 4 4 $ 25,69
Costo Anual
Equivalente 9,61 9,61 9,61 $ 25,69
Máquina B $ 10 6 6 $ 21,00
Costo Anual
Equivalente 11,45 11,45 $ 21,00
Elegir la máquina con el menor costo anual equivalente.
21. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
REPOSICIÓN DE UNA VIEJA MÁQUINA
Ud. está operando una máquina a la que le quedan 2 años de vida
útil. Le cuesta $ 12.000 por año mantenerla.
Ésta puede ser reemplazada por una nueva, que cuesta $ 25.000
pero es mucho más eficiente y genera un ahorro en los gastos
operativos de $ 8.000 anuales. Tiene una vida útil de 5 años. El costo
de oportunidad del capital es del 6%.
¿Debe Ud. reemplazarla ahora o esperar un año?
Año 0 1 2 3 4 5 VP @
6%
Nueva
Máquina $ 25 8 8 8 8 8 $ 58,70
Anualidad
Equivalente
a 5 años
13,93 13,93 13,93 13,93 13,93 $ 58,70
13.930 - 12.000 = 1.930
Costo Anual
Equivalente de la
nueva máquina
Costo
anterior
Si su vieja máquina le cuesta sólo $ 12.000 por año ¿Por qué
reemplazarla por otra que cuesta $ 1.930 más?
22. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
COSTO DEL EXCESO DE CAPACIDAD
Supongamos que tenemos un nuevo proyecto de inversión, que
requiere uso intensivo de una computadora. El efecto de llevar
adelante el proyecto es adelantar la compra de un nuevo equipo
desde el año 4 al año 3. La nueva máquina tiene una vida útil de 5
años, y a una tasa de descuento del 6%, el valor presente del costo
de comprarla y operarla asciende a $ 500.000.
Año 0 1 2 3 4 5 VP @ 6 %
Computadora
nueva $ 500
Anualidad Equi-
valente a 5 años 118,70 118,70 118,70 118,70 118,70 $ 500
Cuando la nueva máquina se vuelva obsoleta se reemplazará por otra. Por lo
tanto debemos computar los costos de los equipos en $ 118.700 por año.
El exceso de capacidad del equipo existente cubre el nuevo trabajo hasta el
año 3, pero no es suficiente para el año 4, momento en que debería estar
operativo el nuevo equipo.
Si llevamos adelante el nuevo proyecto, las series de gastos empezarían en el
año 4; si no lo hacemos, las series comenzarían en el año 5. Por lo tanto, de la
realización del proyecto resulta un costo adicional en el año 4 de $118.700.
VPN del costo adicional = 118.700 / (1,06)4
= $ 94.000
Este costo será adecuadamente cargado al nuevo proyecto. Ahora el VPN del
nuevo proyecto podría ser negativo.
23. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
EL MEJOR MOMENTO PARA INVERTIR
¿Cuándo es el mejor momento para hacer una inversión con VPN
positivo?.
El caso de “Tecnologías Obsoletas C.O.”: la ganancia de comprar una
computadora está subiendo, pero el VPN hoy es mayor si la
computadora se compra en el año 3.
(Las cifras están en miles de U$S; el costo del capital es de 10%)
$25.3
$37
$70
$33
4
$24.2
$39
$70
$31
5
$25.5
$34
$70
$36
3
$24.8
$30
$70
$40
2
$22.7
$25
$70
$45
1
$20.0
$20
$70
$50
0
VPN Hoy
VPN en el año
de compra
(R=10%)
VP de los
Ahorros
totales
Costo del
equipo
Año de
compra
$25.3
$37
$70
$33
4
$24.2
$39
$70
$31
5
$25.5
$34
$70
$36
3
$24.8
$30
$70
$40
2
$22.7
$25
$70
$45
1
$20.0
$20
$70
$50
0
VPN Hoy
VPN en el año
de compra
(R=10%)
VP de los
Ahorros
totales
Costo del
equipo
Año de
compra
Fecha Optima para la Adquisición
24. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
El Caso de Automóviles OTOBAI
La empresa Otobai Company de Osaka, Japón está considerando la
introducción de una motoneta eléctrica para uso urbano.
El equipo de evaluación de proyectos ha preparado la proyección del
flujo de fondos, el cual arroja unos 3 mil millones de yenes anuales de
flujo neto por los próximos 10 años.
La inversión inicial es de 15 mil millones de yenes y el cálculo del
VPN es de 3,43 mil millones de yenes a un costo de oportunidad del
capital del 10 %, por lo que parece que vale la pena seguir analizando
el proyecto.
El departamento de comercialización ha determinado los ingresos por
ventas y el departamento de producción ha estimado los costos
variables unitarios.
Antes de tomar una decisión, el presidente de la compañía quiere
profundizar el análisis, identificar las variables clave que determinarán
el éxito o el fracaso, saber cuáles serán los escenarios más
probables, conocer su punto de equilibrio, etc.
Leer el caso, Capítulo 11 de Brealey & Myers
25. UADE – Finanzas Corporativas I – Jorge A. del Águila
INCLUSIÓN DEL “RIESGO” EN LA EVALUACIÓN DE
PROYECTOS
Utilización del método de simulación de Montecarlo
(“Investment Policies that Pay Off”, David B. Hertz, Harvard Business Review, Jan. 1968)
Objetivo:
Obtener una medida del riesgo relativo y de las chances probables de
sobrepasar o no alcanzar los rendimientos esperados a la luz del
incierto conocimiento a priori.
Pasos:
1. Estimar la escala de valores que podría alcanzar cada factor y la
probabilidad de ocurrencia de cada valor.
2. Elegir al azar uno de los valores de cada factor y computar la TIR
según la combinación resultante.
3. Repetir un número elevado de veces para definir y evaluar la
probabilidad de ocurrencia de cada posible TIR.
Resultados:
1. Una lista de las distintas tasa de rendimiento que podrían lograrse.
2. La probabilidad de ocurrencia de cada una de esas tasas,
multiplicando las probabilidades de ocurrencia de los valores
utilizados de cada factor.