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Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés
Semana del 4 al 11 de junio Bolsas: "2 semanas así son demasiado. Pero el
Realizado: 04-jun-12 9:25 AM
Bolsas desenlace no será dramático… salvo “cisne negro.”
01-jun-12 25-may-12 % sem. % año Hay veces que uno preferiría no tener razón y esta es una de ellas.
DJI 12.118,6 12.454,8 -2,7% -0,8% Desgraciadamente los acontecimientos evolucionan siguiendo más o
S&P 500 1.278,0 1.317,8 -3,0% 1,6% menos las indeseables pautas que anticipamos en nuestro informe de
estrategia del pasado 21 de mayo (aunque ya adelantado en días previos),
NASDAQ 100 2.458,8 2.527,1 -2,7% 5,5% en el cual advertíamos que tiene lugar una “capitulación por desconfianza”
Nikkei 225 8.440,3 8.580,4 -1,6% -0,2% y que, por tanto, es mejor reducir la exposición a riesgo - a cualquier riesgo,
EuroStoxx50 2.068,7 2.161,9 -4,3% -10,7% ya sea bolsas o de cualquier otro tipo - durante algún tiempo,
IBEX 35 6.065,0 6.543,0 -7,3% -29,2% probablemente no menos de 2 meses. Sin embargo, el impacto está siendo
DAX 6.050,3 6.339,9 -4,6% 2,6% más violento y rápido de lo que incluso nosotros estimábamos. Eso tiene la
CAC 40 2.950,5 3.047,9 -3,2% -6,6% ventaja de acortar el “periodo de sufrimiento”, puesto que desde el principio
hemos defendido que se trata de un proceso pasajero, aunque muy duro.
FTSE 100 5.260,2 5.351,5 -1,7% -5,6% ¿Qué va a suceder?
FTSEMIB 12.740,0 13.154,8 -3,2% -15,6% Nosotros continuamos defendiendo que el euro sobrevivirá y saldrá
TOPIX 596,5 607,6 -1,8% -1,8% reforzado de todo esto, que España no será intervenida, ni mucho menos
KOSPI 1.834,5 1.824,2 0,6% 0,5% impagará, y que es imposible, de acuerdo con el Tratado de la Unión
HANG SENG 18.558,3 18.713,4 -0,8% 0,7% Europea (en adelante TUE; Cap. 4, Arts. 63 – 66), que un Estado miembro
SENSEX 15.965,2 16.217,8 -1,6% 3,3% establezca un bloqueo de capitales (el denominado “corralito”), salvo que el
Australia 4.063,9 4.029,2 0,9% 0,2%
estado en cuestión abandone la UE, o bien se disuelva la propia UE. Pero
sí parece altamente probable que el ESM o Mecanismo Europeo de
Middle East 2.441,0 2.464,7 -1,0% 1,6% Asistencia modifique sus estatutos con el fin de poder asistir directamente
BOVESPA 53.402,9 54.463,2 -1,9% -5,9% entidades financieras, evitando que sea el estado el intervenido. A
MEXBOL 37.182,4 37.486,3 -0,8% 0,3% continuación explicamos, sucintamente, esto:
MERVAL 2.215,2 2.340,3 -5,3% -10,0% + El euro es irreversible.- En términos prácticos así es y esto representa
Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg una garantía superior a cualquier tratado. El 65% de las exportaciones de
los estados miembros se dirigen al resto de la UEM, de manera que una
Futuros disolución de la Eurozona paralizaría más de la mitad del comercio. El
*Var. desde cierre nocturno. Último Var. Pts. % día mayor perjuicio sería para los estados denominados “fuertes”, ya que sus
1er.Vcto. mini S&P 1.266 -8 -0,6% nuevas divisas (florín, marco) se apreciarían grave y rápidamente,
1er Vcto. DAX 5.971,0 -58,0 -1,0% perdiendo una competitividad relativa que paralizaría sus economías.
Además, esas mismas apreciaciones probablemente les llevarían a
1er Vcto. EuroStoxx50 2.051 -5 -0,2% procesos deflacionistas, al abaratarse en términos reales y domésticos las
1er Vcto.Bund 146,1 -0,3 -0,2% importaciones de alimentos frescos y energía (petróleo). Por supuesto, las
Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana) economías americana, británica, suiza y japonesa se desestabilizarían
profundamente con ello. Los “estados fuertes” serían los más perjudicados.
Nadie gana y todos pierden.
Cíclicos + España no saldrá del euro.- Sería posible, aunque muy difícil, controlar la
salida de Grecia, cuyo PIB es el 2,3% de la UEM, pero no la de España
Distribución (11,4%), que arrastraría a Italia (16,8%). Sin España ni Italia,
Tecnología sencillamente, no habría UEM. Ergo, de nuevo, todos pierden.
Utilities + El “corralito” es imposible.- El “corralito” argentino fue una experiencia
única en la historia, resultado de hacer peor todo lo que se puede hacer
Telecoms mal. El TUE sólo contempla la posibilidad de medidas transitorias de
Tecnología salvaguarda o administrativas con respecto a capitales y pagos en relación
a terceros países, nunca entre Estados miembros. El pilar básico de la UE es
Farmaceúticas la libre circulación de mercancías, personas, servicios y capitales, de
Media manera que un Estado miembro sólo puede bloquear capitales si (a) sale
Seguros de la UE, o (b) se disuelve la UE.
Aclarado cuál es nuestro escenario central, salvo que aparezca lo que
Industriales
últimamente se denomina un “cisne negro”, volvamos la vista hacia la
No cíclicos semana que enfrentamos. Aunque se publicarán numerosos indicadores
Serv. Fin. macro, teniendo en cuenta las actuales circunstancias, creemos que los
Energía únicos eventos relevantes son los siguientes: mañana martes el PMI de
Servicios en China según HSBC, que seguramente no será bueno; el
Construcción miércoles Portugal letras a 6 y 12 meses, el BCE se reúne y es muy
Químico importante el mensaje de Draghi y se publica el Libro Beige de la Fed, que
Mat. Primas podría advertir sobre el daño que ya está produciendo el contagio desde
Banca
Europa; el jueves emitimos bonos en España, a 3, 5 y 10A y sin importes
objetivos conocidos, pero será absolutamente clave el resultado puesto
Autos que esta semana puede decidirse si España mantiene o no su estrategia de
resistir hasta ver el resultado electoral griego, la reacción en la cumbre
-8% -6% -4% -2% 0% europea y la publicación de los resultados de las auditorías a bancos;
Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg finalmente, el viernes déficit comercial americano. Ahora lo realmente
importante es ver qué medidas se toman (¿ESM asistiendo directamente a
Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.) los bancos?) para que España resista hasta finales de junio, ya que el
li 10,97
calendario a seguir es el siguiente: 17/6 elecciones griegas, 21/6 EcoFin,
POR 10,76 28/6 cumbre PM sobre crecimiento y elecciones americanas en noviembre.
Lo bueno de esto último es que la Eurozona deberá quedar reconducida en
IRL 6,97 septiembre, como tarde. Lo malo, que eso es demasiado tiempo. Creemos
7,02 que en cuanto tengan lugar las elecciones griegas se adoptarán medidas
4,23 extraordinarias que estabilizarán la Eurozona poco a poco, más
ITA 4,61 probablemente con todos los miembros que hoy la integran, medidas que
incluirán la asistencia directa a bancos. Tenemos el Brent por debajo de
FRA 0,40 100$, el Bund por debajo de 1,20%, el JPY a 97, la noche asiática ha sido
1,09 muy muy floja y la sesión de bolsas viene cayendo entre -1% y -2%.
4,97
2A 10A Aunque la probabilidad de cisne negro existe, si realmente sale adelante
ESP 5,30 el megaplan europeo (ver comentario en noticias diarias) y Alemania lo
respalda, entonces lo normal es que el cisne sea blanco, que la mejor
0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 estrategia que puede adoptar España es resistir así hasta julio/agosto y
que se generarán oportunidades de inversión extraordinarias a lo largo
del verano.
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 1 de 7 http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Gallo Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Joaquín Otamendi http://www.bankinter.com/
Ana de Castro González Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.
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Bolsas, divisas y tipos de interés
Semana del 4 al 11 de junio
Tipos de interés Bonos: "La UEM se dirige a sus propios límites"
01-jun-12 25-may-12 +/- sem. +/- año Hemos atravesado una semana de tensión extrema, en la que España ha
Alemania 2 años 0,01% 0,05% -4,2 -13,9 estado en el ojo del huracán debido a las dudas que genera el proceso de
reestructuración bancaria y la obtención de fondos para la recapitalización
Alemania 10 años 1,19% 1,37% -18,5 -64,4 de Bankia. La aversión al riesgo provocó un contundente sell-off de bonos
EEUU 2 años 0,25% 0,29% -3,9 0,7 periféricos y una pobre acogida de la emisión de bonos italianos. Las
EEUU 10 años 1,49% 1,74% -25,1 -38,9 rentabilidades de la deuda de España e Italia llegaron a alcanzar el 6,60% y
el 6,0% respectivamente. La demanda de activos seguros llevó al Bund a
* Diferenciales en puntos básicos. máximos históricos, situando su TIR en 1,18%.
Curva de Tipos EEUU vs Alemania De cara a esta semana, parece que Alemania mantendrá su “adicción a la
3
financiación barata”, y la Eurozona afrontará nuevas jornadas cargadas de
incertidumbre. En su comparecencia del próximo miércoles, no creemos
2,5
Alemania EEUU
que Draghi vaya a anunciar la puesta en marcha del SMP o de inyecciones
2
de liquidez y se limitará, en el mejor de los casos, a insinuar alguna medida
no convencional para el mes de julio. Por lo tanto, España emitirá bonos
1,5 con vencimiento en 2014, 2016 y 2022 el jueves en unas condiciones
1 difíciles, por lo que no creemos que la rentabilidad de la deuda española
pueda situarse por debajo del 6%, mientras el Bund se mantendrá en un
0,5 rango estimado 1,18%/1,25%
0
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
Divisas: ”El € seguirá presionado, sin intervención del BCE"
Eurodólar (€/$).- Semana complicada para el € presionado por la
2,0 incertidumbre sobre el sistema financiero español. Así, y a pesar de una
0,0 macro más floja en EE.UU. el dólar se apreció desde niveles de 1,262 el
-2,0 lunes hasta 1,232, aunque el dato de empleo americano el viernes
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y equilibró algo las fuerzas. Esta semana creemos que la incertidumbre
en Europa mantendrá al € bajo presión, sin esperar demasiado de las
Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes) palabras de Draghi el miércoles. Rango estimado: 1,232/1,25.
Euroyen (€/JPY).- El riesgo apreciatorio sigue siendo muy elevado
2,0
hasta que la situación en Europa no se clarifique. No obstante, el
1,09
1,23 viceministro de finanzas para asuntos internacionales de Japón,
0,77 0,85 0,94 declaró que la cotización del JPY no responde a los fundamentales de la
1,0
0,49
0,67 1,28 economía nipona y que de seguir en los niveles actuales no descartan
1,14
0,32 0,38
0,89 0,98 intervenir de nuevo. La posibilidad de intervención dependerá de la
0,69 0,80 volatilidad frente al dólar, no de los niveles de cotización de la divisa.
0,51 Hoy Hace 1 mes
0,0 0,32 0,40 Por ello estimamos que si no se produce dicha intervención, el JPY
1S 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M seguirá apreciándose consolidando el rango 95/100. Rango estimado:
96,0/98,0.
* Curva tipos de interés c/p Eurozona. Eurolibra (€/GBP): La libra se depreció el viernes después de que se
publicara en Reino Unido la mayor contracción manufacturera de los
últimos 3 años, hecho que aumentaba la expectativa de nuevas
Evolución semanal principales divisas medidas de estímulo del BoE (QE). Sin embargo, no creemos que el BoE
Último 25-may-12 +/- sem. % año se adelante esta semana a aplicar medidas de alivio cuantitativo (en
Euro-Dólar 1,2412 1,2517 -1,1 -4,2% nuestra opinión esperará como mínimo hasta agosto), por lo que
Euro-Yen 97,00 99,750 -275,0 2,7% estimamos una consolidación de niveles en el cruce en el rango:
0,80/0,81.
Euro-Libra 0,81 0,799 0,8 3,2% Eurosuizo (€/CHF).- Europa sigue en el ojo del huracán, forzando
Euro-CHF 1,20 1,201 0,0 1,3% intensamente la debilidad del €. El SNB no ha tardado en anunciar que
Evolución petróleo e índice materias primas (CRB) está preparado para defender el franco con medidas de control de
capital si fuera necesario. Creemos que el franco va a seguir situado en
135,0 400 la parte más apreciatoria dentro de lo que el límite de intervención en
125,0 1,20 le permite. Rango estimado: 1,201/1,203.
115,0 350 Principales indicadores macroeconómicos de la semana
Día País Dato Mes Tasa (e) Previo
105,0
LyM GB Bolsas cerradas por festivo.
95,0 300 L;9:00h ESP Var. Parados MAY m/m -- -6.6
L;16:00h EEUU Pedidos Fábrica ABR m/m 0.3% -1.5%
85,0
Precio Brent (USD/Bb)
M;11:00h UEM Ventas Minoristas ABR a/a -- -0.2%
75,0 250 M;12:00h ALE Pedidos Fábrica (ajust) ABR m/m -- 2.2%
Precio WTI (USD/Bb) M;16:00h EEUU ISM no manufact. MAY Ind. 54.0 53.5
65,0
Indice CRB X;9:00h ESP Prod. Industrial (ajust) ABR a/a -- -7.5%
55,0 200 X;11:00h UEM PIB t/t Preliminar 1T t/t -- 0.0%
X;11:00h UEM PIB a/a Preliminar 1T a/a -- 0.0%
X;12:00h ALE Prod. Industrial (sa) ABR m/m -- 2.8%
X;13:45h UEM Tipos BCE % -- 1.00%
Emisiones de la semana X;14:30h UEM Comparecencia Draghi
Día País Emisión X;14:30h EEUU Product. No agrícola Final
1T t/t -0.6% -0.5%
Lunes Holanda 4,000M€ letras a 86 y 204 días. X;14:30h EEUU Costes labor. Unit. 1T t/t 2.2% 2.0%
Lunes Francia Letras X;20:00h EEUU Libro Beige
Martes Bélgica Emisión letras J;13:00h GB Tipos del BoE % 0.50% 0.50%
Miércoles Alemania 5,000M€ en bonos a 5 años V;1:50h JAP PIB t/t Final 1T t/t -- 1.0%
Miércoles Portugal Letras a 6 y 12 meses V;1:50h JAP Balanza comercial ABR -¥425.1B ¥4.2B
Jueves España Emisión bonos a 2, 4 y 10 años V;8:00h ALE Balanza comercial ABR 000M$ -- 17.4B
Jueves Francia Emisión bonos V;14:30h EEUU Balanza comercial ABR 000M$ -$49.0B -$51.8B
V;16:00h EEUU Invent. Mayoristas ABR m/m 0.4% 0.3%
S; 3:30h
D; China
FRA IPC MAY a/a 3.2%
Primera ronda elecciones legislativas francesas 3.4%
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3. Análisis: Noticias de compañías
Bolsas, divisas y tipos de interés
1.- Entorno Económico
UEM.- La Comisión Europea, el Consejo de la UE, el BCE y el Eurogrupo trabajan en el diseño de un "megaplan"
articulado en torno a la integración fiscal, bancaria, unión política y reformas estructurales que será presentado
para su aprobación en la cumbre de primeros ministros y jefes de estado de la Eurozona del 28 de junio. Lo bueno
es que la existencia de este plan parece fiable, puesto que fue filtrado en el Die Welt el sábado; lo malo, que entre
los impulsores se encuentran Barroso, Van Rompuy, Draghi y Juncker... pero no Merkel. Por otra parte, el NY
Times publica un artículo en que afirma que el euro se enfrenta al desafío por su supervivencia y que se prepara
una forma de asistencia a bancos europeos que supondría cargar todas las pérdidas latentes por cartera
inmobiliaria contra los accionistas (recursos propios actuales), pero no con cargo a los estados (que se interpreta
inyectarían nuevo capital, pero para ser propietarios del 100% de las entidades una vez saneadas). Por su parte, el
Gobierno español ha propuesto crear una autoridad fiscal europea que armonice la fiscalidad en toda la UEM y
que supervise y controle las finanzas de cada estado miembro, lo que, entendemos, representaría una cesión de
soberanía suficiente para hacer aceptables los eurobonos. Finalmente, Chipre ha reconocido que no tiene
capacidad para recapitalizar con 1.800M€ su principal banco (Cyprus Popular Bank), por lo que previsiblemente
tendrá que solicitar asistencia a finales de junio.
CHINA.- PMI NO Manufacturero (publicado el sábado) de mayo: 55,2 vs 56,1 ant.
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2.- Bolsa española
IAG (Cierre: 1,776€; Var. Día +0,28%): Culmina la venta la low-cost Bmi al consorcio aeronáutico británico SAH
(Section Aviation Holding) por 9,9M€.- Aunque el acuerdo se firmó el pasado 10 mayo, el traspaso de todos los
activos fijos regionales y pasivos de largo plazo, se ha realizado el pasado viernes. Esta adquisición ha sido una
operación estratégica, puesto que IAG en ningún momento tuvo intención de integrarla en el Grupo, sino que el
objetivo era hacerse con el control de más de la mitad de los “slots” (derechos de aterrizaje y despegue) del
aeropuerto londinense de Heathrow. Por lo tanto, lo que han vendido ha sido los activos fijos (16 jets de rutas
regulares en U.K. y Norte de Europa) y las deudas de largo plazo de Bmi. Impacto: Positivo.
3.- Bolsas europeas
VOLKSWAGEN (Comprar; Cierre: 123,75€; Var: -4,14%): Apuesta por China.- VW apuesta claramente por el
mercado chino de forma que ha creado una unidad de dirección independiente en el gigante asiático. VW fue el
primer fabricante de automóviles extranjero que entró en China, hace treinta años. En 2011 vendió unos 2,3
millones de coches en el país. Por otro lado, ha anunciado que intensificará la alianza entre su unidad de
camiones y Scania y Man. Impacto: Positivo.
ASTRAZENECA (Cierre: 2592GBp Var. Día: -0,99%): Nombran un nuevo presidente y busca un cambio de
estrategia.- Johansson fue nombrado nuevo presidente el pasado viernes, su primer objetivo es reemplazar al
CEO David Brennan, quien dejó su puesto el 26 de abril. Es fundamental que la farmacéutica, que desde hace
tiempo no lanza ningún medicamento con suficiente éxito que le permita mantener el ritmo deseado de sus
ventas, se plantee desarrollar un nuevo plan de crecimiento que se podría instrumentar mediante dos vías: (i) a
través de posibles adquisiciones o (ii) una estricta reducción costes. Astrazeneca se ha caracterizado por
mantener siempre una política de pago de dividendos y recomprar de acciones a sus accionistas, quienes ahora
también se muestran preocupados por el futuro de la compañía. Impacto: Positivo.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Financieras +0,72%, Utilities -0,40%, Telecomunicaciones -1,49%, Consumo básico -1,66%.
Los peores: Financieras -3,71%, Consumo discrecional -3,11%,
Industriales -2,77%.
JOHNSON & JOHNSON (Cierre: 61,78$; Var. Día: -1,04%).- Las ventas de Zytiga podrían alcanzar los 1.500 M$
anuales después de que el resultado de las pruebas del fármaco muestren que la calidad de vida de los pacientes
mejora que durante 9 meses la enfermedad no avanza. Esto supone una mejora de un 33%, mientras que los
resultados con fármacos alternativos (Provenge), tan solo muestran una mejora de 4,1 meses. Actividad:
Cuidado personal y Salud.
AMERICAN AIRLINES (Cierre: 0,461$; Var. Día: -1,28%).- La tercera mayor aerolínea estadounidense, se acogió
al capítulo 11 de suspensión de pagos el noviembre pasado por no poder hacer frente a una deuda de 30.000M$.
Planeaba recortar unos 13 mil empleos con el objeto de reducir sus costes operativos en 2.000 M$ anuales, lo que
suponía el 16% de la plantilla. Las negociaciones entre American Airlines y APFA (Asociación que representa a los
empleados del sector) se han suspendido sin haber llegado a un acuerdo. La compañía ha comunicado que
necesita ahorrar 1.250 M$ en constes laborales. Actividad: Aerolínea.
Jesús Amador
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4. Análisis: Estrategia de Inversión Semanal
Exposición y posicionamiento estratégico recomendado
INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
50% 40% 25% 10% 5%
INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
60% 50% 30% 15% 5%
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los
grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)
Vender/Infraponderar Neutral Sobreponderar/Comprar
Area Geográfica
Latam
Grecia India
Portugal China EEUU
Middle East Alemania Reino Unido
Irlanda UEM, España
Argentina Europa del Este
Rusia Japón, Corea del Sur
Australia
Canadá
Tipo de activo
Bonos soberanos (EE.UU., Alemania) Inmuebles
Bonos Convertibles Bonos corporativos
Bonos Cupón Flotante Bonos High Yield
Bonos corporativos Bonos soberanos: Italia, España
Mat. Primas Industr(Minerales básicos)
Mat. Primas Agrícolas
Bolsas
Oro
Petróleo
Sector
Utilities
Renovables Consumo básico
Construcción Inmobiliario (activos) Consumo cíclico
Concesiones Farma - Original Tecnología
Inmobiliario (compañías ex-EEUU) Farma-Genéricos
Aerolíneas Seguros
Media Turismo
Telecos Bancos
Industriales
Petroleras
Ideas singulares
Sector Lujo
Inmobiliarias de EEUU
Ideas de la semana
Órdenes límite recomendadas
Activo Recom. Tipo Comentarios Stop loss Profit taking
Semana Pasada
Vender ETF Inversa Tocó el profit taking. Rentabilidad acumulada 3,72%.
Invex/Inverso IBEX
Esta semana
ETF Inversa Volvemos a recomendar una posición corta de Ibex vía ETF ya que 70,60 76,00
Invex/Inverso IBEX Vender
pensamos que la incertidumbre europea va a seguir pesando en la
bolsa.
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5. Análisis
Dividendos de Empresas entre el 4 de junio y el 11 de junio
Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. 0% Dividendo
x 5% 10% 15%
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial STANLEY … 2,6%
04-jun-12 19-jun-12 STANLEY BLACK & DECKER INC
Regular Cash 0,4100 USD 2,58% 10.882.376.953 New York Hand/Machine Tools AVERY… 3,8%
04-jun-12 20-jun-12 AVERY DENNISON CORP Regular Cash 0,2700 USD 3,84% 2.914.334.229 New York Household Products/Wares
SOUTHWEST… 0,4%
04-jun-12 20-jun-12 SOUTHWEST AIRLINES CO Regular Cash 0,0100 USD 0,45% 6.870.779.785 New York Airlines HALLIBURTON… 1,2%
04-jun-12 27-jun-12 HALLIBURTON CO Regular Cash 0,0900 USD 1,20% 27.662.500.000 New York Oil&Gas Services KOHLS CORP 2,9%
04-jun-12 27-jun-12 KOHLS CORP Regular Cash 0,3200 USD 2,86% 10.718.498.047 New York Retail BROWN-… 1,7%
04-jun-12 02-jul-12 BROWN-FORMAN CORP-CLASS B
Regular Cash 0,3500 USD 1,66% 11.866.715.820 New York Beverages GOODRICH CORP 0,9%
04-jun-12 02-jul-12 GOODRICH CORP Regular Cash 0,2900 USD 0,92% 15.805.400.391 New York Aerospace/Defense PRAXAIR INC 2,1%
05-jun-12 15-jun-12 PRAXAIR INC Regular Cash 0,5500 USD 2,13% 30.917.333.984 New York Chemicals BLACKROCK INC 3,6%
05-jun-12 25-jun-12 BLACKROCK INC Regular Cash 1,5000 USD 3,61% 28.822.375.000 New York Diversified Finan Serv VF CORP 2,1%
06-jun-12 18-jun-12 VF CORP Regular Cash 0,7200 USD 2,14% 14.720.185.547 New York Apparel COCA-COLA… 2,4%
06-jun-12 21-jun-12 COCA-COLA ENTERPRISES Regular Cash 0,1600 USD 2,43% 7.905.917.480 New York Beverages INTERPUBLIC… 2,4%
06-jun-12 22-jun-12 INTERPUBLIC GROUP OF COS INC
Regular Cash 0,0600 USD 2,38% 4.461.467.285 New York Advertising LIMITED… 2,3%
06-jun-12 22-jun-12 LIMITED BRANDS INC Regular Cash 0,2500 USD 2,33% 12.486.082.031 New York Retail WASTE… 4,4%
06-jun-12 22-jun-12 WASTE MANAGEMENT INC Regular Cash 0,3550 USD 4,42% 14.887.163.086 New York Environmental ControlGROUP INC
CME 3,5%
06-jun-12 25-jun-12 CME GROUP INC Regular Cash 2,2300 USD 3,47% 17.082.318.359 NASDAQ GS Diversified Finan Serv
WELLPOINT INC 1,7%
06-jun-12 25-jun-12 WELLPOINT INC Regular Cash 0,2875 USD 1,73% 21.953.861.328 New York Healthcare-Services WILLIAMS COS… 4,1%
06-jun-12 25-jun-12 WILLIAMS COS INC Regular Cash 0,3000 USD 4,14% 18.150.175.781 New York Pipelines TRAVELERS… 3,0%
06-jun-12 29-jun-12 TRAVELERS COS INC/THE Regular Cash 0,4600 USD 3,04% 23.568.000.000 New York Insurance BECTON… 2,5%
06-jun-12 29-jun-12 BECTON DICKINSON AND CO Regular Cash 0,4500 USD 2,49% 14.634.956.055 New York Healthcare-Products FRONTIER… 11,4%
06-jun-12 29-jun-12 FRONTIER COMMUNICATIONS CORP Cash
Regular 0,1000 USD 11,36% 3.514.536.865 NASDAQ GS Telecommunications PUBLIC… 4,6%
06-jun-12 29-jun-12 PUBLIC SERVICE ENTERPRISERegular Cash
GP 0,3550 USD 4,55% 15.783.921.875 New York Electric VENTAS INC 4,4%
06-jun-12 29-jun-12 VENTAS INC Regular Cash 0,6200 USD 4,36% 16.442.855.469 New York REITS AUTOMATIC… 3,1%
06-jun-12 01-jul-12 AUTOMATIC DATA PROCESSING
Regular Cash 0,3950 USD 3,10% 24.904.212.891 NASDAQ GS Commercial Services BAXTER… 2,7%
06-jun-12 02-jul-12 BAXTER INTERNATIONAL INCRegular Cash 0,3350 USD 2,67% 27.623.369.141 New York Healthcare-Products GANNETT CO 6,5%
06-jun-12 02-jul-12 GANNETT CO Regular Cash 0,2000 USD 6,49% 2.897.006.836 New York Media GENUINE… 3,2%
06-jun-12 02-jul-12 GENUINE PARTS CO Regular Cash 0,4950 USD 3,24% 9.522.975.586 New York Distribution/Wholesale
MCKESSON CORP 0,9%
06-jun-12 02-jul-12 MCKESSON CORP Regular Cash 0,2000 USD 0,92% 20.408.935.547 New York Pharmaceuticals NORTHERN… 2,9%
06-jun-12 02-jul-12 NORTHERN TRUST CORP Regular Cash 0,3000 USD 2,88% 10.060.778.320 NASDAQ GS Banks PRECISION… 0,1%
06-jun-12 02-jul-12 PRECISION CASTPARTS CORP Regular Cash 0,0300 USD 0,07% 23.459.708.984 New York Metal Fabricate/Hardware PPL … 5,2%
06-jun-12 02-jul-12 PPL CORPORATION Regular Cash 0,3600 USD 5,24% 15.933.199.219 New York Electric JOHNSON… 2,5%
06-jun-12 03-jul-12 JOHNSON CONTROLS INC Regular Cash 0,1800 USD 2,48% 19.746.224.609 New York Auto Parts&Equipment
KIMBERLY-… 3,8%
06-jun-12 03-jul-12 KIMBERLY-CLARK CORP Regular Cash 0,7400 USD 3,78% 30.695.267.578 New York Household Products/Wares
OCCIDENTAL… 2,8%
06-jun-12 15-jul-12 OCCIDENTAL PETROLEUM CORP
Regular Cash 0,5400 USD 2,75% 63.724.640.625 New York Oil&Gas VODAFONE… 7,6%
06-jun-12 01-ago-12 VODAFONE GROUP PLC-SP ADR
Regular Cash 1,0147 USD 7,58% 132.153.890.625 NASDAQ GS Telecommunications TITANIUM… 2,7%
07-jun-12 20-jun-12 TITANIUM METALS CORP Regular Cash 0,0750 USD 2,71% 1.939.239.990 New York Mining
VULCAN… 0,1%
07-jun-12 25-jun-12 VULCAN MATERIALS CO Regular Cash 0,0100 USD 0,12% 4.265.964.355 New York Mining
PROLOGIS INC 3,7%
07-jun-12 29-jun-12 PROLOGIS INC Regular Cash 0,2800 USD 3,66% 14.069.774.414 New York REITS
PEPCO… 5,6%
07-jun-12 29-jun-12 PEPCO HOLDINGS INC Regular Cash 0,2700 USD 5,62% 4.392.115.723 New York Electric
CBS CORP-… 1,3%
07-jun-12 01-jul-12 CBS CORP-CLASS B NON VOTING
Regular Cash 0,1000 USD 1,32% 19.688.541.016 New York Media
SCANA CORP 4,2%
07-jun-12 01-jul-12 SCANA CORP Regular Cash 0,4950 USD 4,23% 6.115.843.262 New York Electric
H&R BLOCK INC 5,3%
07-jun-12 02-jul-12 H&R BLOCK INC Regular Cash 0,2000 USD 5,31% 4.421.069.824 New York Commercial Services
REYNOLDS… 5,7%
07-jun-12 02-jul-12 REYNOLDS AMERICAN INC Regular Cash 0,5900 USD 5,75% 23.466.410.156 New York Agriculture
VIRGIN MEDIA… 0,7%
08-jun-12 22-jun-12 VIRGIN MEDIA INC Regular Cash 0,0400 USD 0,74% 6.016.413.086 NASDAQ GS Telecommunications
NEWMONT… 2,8%
08-jun-12 28-jun-12 NEWMONT MINING CORP Regular Cash 0,3500 USD 2,78% 25.010.691.406 New York Mining
BEST BUY CO INC 3,5%
08-jun-12 03-jul-12 BEST BUY CO INC Regular Cash 0,1600 USD 3,50% 6.410.793.945 New York Retail
LEGG MASON … 1,8%
08-jun-12 09-jul-12 LEGG MASON INC Regular Cash 0,1100 USD 1,81% 3.426.638.184 New York Diversified Finan Serv
ANADARKO… 0,6%
11-jun-12 27-jun-12 ANADARKO PETROLEUM CORP egular Cash
R 0,0900 USD 0,62% 29.039.849.609 New York Oil&Gas
PUBLIC STORAGE 3,3%
11-jun-12 28-jun-12 PUBLIC STORAGE Regular Cash 1,1000 USD 3,33% 23.605.125.000 New York REITS
Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35 Rent. x Dividendo
Ex-Divd 1 04-jun-12 ACCIONA SA
04-jun-12 Pago 2 Compañía Tipo
Final Importe EUR Rtb.xDiv.
1,9740 12,27% Capitaliz.
2.606.185.303 Mercado G. Industrial
Continuous Engineering&Construction 0% 5% 10% 15%
06-jun-12 22-jun-12 INTERTEK GROUP PLC Final 25,5556 GBp 1,43% 4.202.455.078 London Commercial Services
ACCIONA SA 12,3%
06-jun-12 06-jul-12 ASSOCIATED BRITISH FOODS PLC
Interim 9,4444 GBp 2,41% 9.238.837.891 London Food
06-jun-12 09-jul-12 EVRAZ PLC Final 0,1700 USD 3,94% 3.765.201.416 London Iron/Steel
06-jun-12 09-jul-12 WPP PLC 2nd Interim 17,1400 GBp 3,31% 9.370.319.336 London Advertising INTERTEK
1,4%
GROUP PLC
06-jun-12 01-ago-12 VODAFONE GROUP PLC Final 7,1889 GBp 6,09% 85.692.757.813 London Telecommunications
08-jun-12 13-jun-12 FRANCE TELECOM SA Final 0,8000 EUR 13,90% 26.687.519.531 EN Paris Telecommunications
ASSOCIATED
11-jun-12 14-jun-12 COMPAGNIE DE SAINT-GOBAINegular Cash
R 1,2400 EUR 4,45% 15.034.993.164 EN Paris Building Materials BRITISH FOODS 2,4%
PLC
EVRAZ PLC 3,9%
WPP PLC 3,3%
VODAFONE
6,1%
GROUP PLC
FRANCE
13,9%
TELECOM SA
COMPAGNIE DE
4,5%
SAINT-GOBAIN
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 5 de 8 http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Ana de Castro Jesús Amador Joaquín Otamendi http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Beatriz Martín Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29
28046 Madrid
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6. 4 de junio de 2012 Ratios compañías
cierres de 01-jun-12 Ibex 35
% Var % Var Capitaliza PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE Rentab. Próximo ROE D/FFPP P/VC Recomendació
Cierre % Var 5D P. Objetivo
3M Ac.Año ción (1) 2011r 2012e 2013e 2011r 2012e Var.% 2013e Var.% Div'12e Div. Media 3A 2012e 2013e (Último) Media5A 2012e 2013e n
Ibex-35 6.065 -7,3% -29,2% -29,2% 294.801 10,8 x 8,7 x 7,0 x 31.522 33.165 5% 44.898 35% 7,5%
Abertis 10,25 -6,8% -21,2% -17,0% 7.571 7,4 x 11,4 x 10,6 x 720 724 1% 798 10% 6,6% 31/10/12 17,8% 26,4% 21,4% 3,3 x 2,8 x 1,7 x 2,3 x Comprar 25,71
Abengoa 9,19 -13,2% -42,0% -44,0% 831 3,5 x 5,3 x 4,0 x 257 185 -28% 208 13% 2,8% 05/07/13 23,2% 12,8% 13,0% 3,2 x 2,2 x 0,6 x 0,5 x Comprar En revisión
ACS 13,41 -3,8% -38,2% -41,4% 4.220 4,8 x 5,1 x 4,7 x 962 783 -19% 872 11% 14,7% 05/07/12 35,8% 20,0% 22,4% 2,7 x 2,6 x 1,4 x 0,9 x Neutral En revisión
Acerinox 8,16 -3,1% -24,8% -17,7% 2.033 27,6 x 14,8 x 8,7 x 74 137 86% 226 65% 5,5% 07/01/13 -0,5% 7,8% 12,6% 0,6 x 1,8 x 1,2 x 1,1 x Comprar 13,60
Amadeus 14,63 -3,7% 1,9% 16,7% 6.548 8,8 x 12,0 x 11,0 x 729 540 -26% 596 10% 2,9% 30/01/13 #¡VALOR! 35,1% 31,1% 1,8 x #N/A N/A 4,6 x 3,4 x Comprar En revisión
Acciona 41,01 -9,9% -30,8% -38,5% 2.606 13,5 x 14,5 x 11,9 x 202 175 -14% 214 22% 7,4% 21/01/13 10,5% 3,3% 3,9% 1,6 x 1,3 x 0,4 x 0,5 x Neutral En revisión
BBVA 4,66 -5,6% -30,2% -28,8% 24.061 8,0 x 7,6 x 5,5 x 3.004 3.125 4% 4.672 49% 8,5% 09/07/12 12,5% 8,1% 10,5% 5,5 x 1,4 x 0,6 x 0,6 x Comprar En revisión
Bankia 1,02 -35,0% -66,4% -71,6% 2.034 #N/A N/A#N/A N/A 9,0 x -2.979 -2.161 -173% 680 -69% 0,5% n.d. -19,3% 3,8% 10,2 x #N/A N/A 0,1 x 0,3 x Vender
Bankinter 2,42 -17,6% -47,8% -49,1% 1.297 5,0 x 7,8 x 5,9 x 181 163 -10% 219 35% 5,6% 02/07/12 n.d. 5,5% 6,9% 8,9 x 1,4 x 0,4 x 0,4 x Restringido Restringido
BME 14,15 -9,0% -26,9% -30,5% 1.183 7,9 x 8,2 x 8,4 x 155 143 -8% 142 11,6% 14/09/12 n.d. 31,8% 30,3% 70,0 x 4,5 x 2,5 x 2,6 x Vender 15,43
CaixaBank 2,05 -10,2% -41,9% -46,0% 8.047 4,7 x 10,2 x 6,8 x 1.053 805 -24% 1.363 69% 8,2% 26/06/12 N.A. 3,7% 6,0% 4,7 x #N/A N/A 0,4 x 0,4 x En Revisión 5,50
DIA 3,39 -8,6% -6,3% -3,1% 2.301 23,2 x 13,5 x 11,2 x 98 164 67% 201 22% 3,3% 24,3% 91,1% 73,8% 8,3 x #N/A N/A 7,5 x Comprar 4,00
Endesa 12,04 -7,1% -25,3% -24,1% 12.742 5,9 x 6,5 x 6,1 x 2.212 1.908 -14% 2.048 7% 6,4% 02/07/12 19,9% 9,8% 9,4% 0,6 x 1,8 x 0,6 x 0,6 x Neutral En revisión
Enagas 12,66 -5,3% -17,8% -11,4% 3.022 8,3 x 8,2 x 7,7 x 365 369 1% 394 7% 8,4% 21/12/12 20,0% 19,0% 19,0% 2,6 x 2,5 x 1,6 x 1,4 x Neutral 15,34
FCC 9,50 -12,4% -48,4% -52,6% 1.210 9,2 x 6,0 x 5,7 x 108 194 79% 198 2% 12,5% 07/01/13 9,3% 8,4% 7,5% 3,1 x 1,3 x 0,5 x 0,4 x Neutral 26,40
Ferrovial 7,51 -6,1% -20,8% -19,5% 5.507 #N/A N/A 32,8 x 28,4 x 1.269 169 -87% 199 18% 6,1% 15/11/12 23,1% 2,9% 3,2% 1,2 x 2,2 x 0,9 x 0,9 x Neutral En revisión
Gamesa 1,49 -8,4% -39,3% -53,7% 368 neg. 12,8 x 7,3 x 51 26 -49% 49 88% 2,8% 20/07/12 4,6% 1,7% 2,8% 0,8 x 2,3 x 0,2 x 0,2 x Vender 3,02
Gas Natural 8,68 -11,1% -32,8% -34,6% 9.039 6,1 x 6,6 x 6,3 x 1.325 1.321 0% 1.402 6% 10,2% 29/06/12 12,0% 9,8% 9,8% 1,4 x 1,5 x 0,7 x 0,6 x Neutral En revisión
Grifols 18,31 -2,4% 17,0% 40,8% 5.444 106,9 x 20,7 x 15,9 x 50 280 457% 363 29% 0,9% 02/07/12 17,0% 15,1% 17,3% 1,9 x 4,7 x 2,3 x 2,8 x Comprar En revisión
IAG 1,78 0,3% -11,2% 2,1% Field Not Applicable
#N/A 3.295 65,8 x 11,3 x 562 43 -92% 317 645% 01/08/12 n.d. 0,8% 5,7% 1,0 x 0,6 x Vender En revisión
Iberdrola 3,09 -8,9% -31,5% -36,1% 18.462 neg. 6,6 x 6,5 x 2.805 2.771 -1% 2.856 3% 02/01/13 8,1% 8,0% 1,0 x 1,3 x 0,6 x 0,5 x Neutral 7,00
Indra 7,11 -6,3% -27,5% -27,7% 1.167 7,1 x 7,8 x 7,0 x 181 147 -19% 162 10% 7,8% 02/07/12 20,1% 13,5% 14,4% 0,6 x 2,8 x 1,1 x 1,0 x Neutral 14,79
Inditex 65,02 -5,8% -6,2% 2,7% 40.529 21,0 x 18,6 x 16,6 x 1.932 2.172 12% 2.432 12% 3,2% 02/05/13 27,9% 27,3% 26,9% 0,0 x 5,1 x 5,5 x 4,3 x Comprar En revisión
Mapfre 1,54 -13,9% -40,3% -37,1% 4.752 4,8 x 4,7 x 4,5 x 963 1.026 7% 1.066 4% 5,5% 14/12/12 15,2% 13,7% 13,2% 0,2 x 1,3 x 0,7 x 0,6 x Comprar 3,62
ArcelorMittal 10,88 -4,9% -31,6% -22,7% Field Not Applicable
#N/A 16.983 7,6 x 4,8 x 2.263 2.887 28% 4.425 53% n.d. 22/02/13 2,9% 4,6% 6,8% 0,4 x 0,3 x Comprar 18,70
OHL 14,22 -9,8% -39,8% -26,6% 1.418 6,2 x 6,0 x 5,2 x 223 234 5% 270 16% 4,2% 03/06/13 20,8% 22,7% 17,0% 3,5 x 2,2 x 1,1 x 0,9 x Comprar En revisión
Banco Popular 1,63 -12,0% -46,5% -53,7% 2.958 6,6 x 60,4 x 7,7 x 480 -5 -101% 409 8329% 15,9% 27/06/12 17,6% 8,4% 9,8% n/a 1,1 x 0,9 x 0,8 x Neutral 4,79
Red Eléctrica 29,92 0,2% -24,1% -9,5% 4.047 8,8 x 8,1 x 7,4 x 460 502 9% 553 10% 8,0% 02/01/13 25,4% 25,4% 25,1% 3,0 x 3,5 x 2,2 x 1,9 x Comprar 50,00
Repsol 11,79 -15,0% -42,2% -50,3% 14.394 6,3 x 7,1 x 6,3 x 2.193 2.012 -8% 2.282 13% 8,1% 03/01/13 14,2% 8,3% 8,8% 0,7 x 1,3 x 0,6 x 0,5 x Vender 18,00
Banco Sabadell 1,28 -10,3% -37,3% -47,6% 3.048 10,6 x 16,6 x 7,4 x 232 177 -24% 523 196% 3,9% 06/09/12 7,2% 2,1% 6,0% 6,4 x 1,1 x 0,4 x 0,4 x Vender 1,79
Santander 4,32 -5,1% -29,2% -23,3% 40.440 8,3 x 6,9 x 5,5 x 5.351 5.887 10% 8.023 36% 12,6% 13/07/12 10,9% 7,8% 9,6% 5,1 x 1,1 x 0,5 x 0,5 x Comprar 10,60
Sacyr Vallehermoso 1,29 -26,5% -53,1% -67,4% 547 #N/A N/A 5,9 x 5,0 x -1.604 68 -96% 116 72% 2,8% 03/08/12 -8,5% 1,3% 4,4% 3,8 x 1,1 x 0,2 x 0,2 x Vender 12,00
Telefónica 9,00 -6,3% -30,0% -32,7% 41.417 neg. 6,8 x 6,5 x 5.403 5.973 11% 6.348 6% 14,5% 06/06/12 35,8% 28,2% 27,7% 2,4 x 3,9 x 1,9 x 1,8 x Neutral 15,50
Mediaset 3,36 -11,6% -28,1% -23,9% 1.366 14,9 x 15,5 x 10,3 x 111 87 -21% 129 49% 4,9% 06/05/13 9,7% 6,0% 9,2% 0,1 x 4,7 x 1,0 x 0,9 x Vender 4,00
Técnicas Reunidas 28,54 -6,8% -7,6% 2,8% 1.595 12,1 x 11,5 x 10,9 x 130 136 5% 142 5% 4,7% 16/07/12 41,9% 35,0% 31,3% 0,1 x 7,0 x 4,6 x 3,2 x Comprar 30,27
No Ibex:
Antena 3 3,00 -8,8% -34,9% -35,5% 633 7,4 x 11,5 x 9,6 x 93 55 -42% 67 22% 6,9% 14/12/12 31,1% 18,5% 21,9% 0,3 x 4,8 x 2,2 x 1,9 x Vender 4,40
NH Hoteles 1,75 -7,2% -27,4% -20,0% 430 69,8 x#N/A N/A 29,6 x 6 -9 -245% 13 49% 0,4% -3,4% -0,5% 1,5% 0,9 x 1,1 x 0,4 x 0,4 x Neutral En revisión
Sol Meliá 3,67 -5,5% -31,1% -5,9% 677 16,9 x 29,8 x 17,6 x 40 21 -48% 30 43% 1,1% 10/08/12 4,3% 1,3% 2,7% 1,5 x 1,1 x 0,6 x 0,6 x Neutral 15,60
Tubacex 1,52 -6,8% -30,5% -18,8% 201 #N/A N/A 10,5 x 6,0 x 4 18 397% 32 0,9% 15/07/13 -3,7% 7,8% 13,0% 1,1 x 1,7 x 0,9 x 0,7 x Comprar En revisión
Tubos Reunidos 1,51 -13,0% -15,2% -2,0% 263 10,2 x 7,0 x 5,8 x 24 38 54% 45 20% 3,5% 17/09/12 1,7% 12,6% 16,4% 0,7 x 1,8 x 1,1 x 0,9 x Comprar En revisión
Vocento 1,94 -0,8% 5,2% 24,4% 242 #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A -54 -12 -122% -4 -129% 0,0% 11/10/12 -4,7% -3,7% -1,8% 0,4 x 1,3 x 0,6 x 0,7 x Vender 1,84
Prisa 0,29 -27,5% -57,7% -66,7% 392 #N/A N/A 5,9 x 3,4 x -451 50 -89% 79 57% 0,0% 19/03/13 -8,3% 3,1% 4,7% 1,7 x 0,9 x 0,2 x 0,1 x Vender 1,04
Zeltia 1,13 -8,5% -40,4% -34,3% 251 68,4 x 36,5 x 23,1 x 5 6 33% 11 67% 0,0% 16/07/13 -21,3% 17,3% 23,8% 3,9 x 15,4 x 7,1 #N/A N/A
x Neutral 6,00
Banesto 2,59 -6,5% -36,2% -30,4% 1.781 25,5 x#N/A N/A 4,9 x 125 -70 -156% 358 413% 0,8% 7,1% -2,2% 6,7% 6,9 x 1,1 x 0,3 x 0,3 x Comprar 15,00
Cie Automotive 5,49 0,6% -1,7% -2,1% 625 16,2 x 8,4 x 7,1 x 61 75 24% 88 17% 3,8% 11,1% 16,6% 17,3% 1,7 x 2,1 x #N/A N/A 1,2 x Comprar En revisión
Prosegur 37,85 -3,2% -0,1% 12,0% 2.336 13,6 x 12,3 x 10,6 x 167 186 11% 214 15% 3,0% 16/07/12 27,9% 27,9% 27,9% 1,0 x 3,6 x 3,2 x 2,4 x Neutral En revisión
Ebro Foods 12,73 -1,0% -14,9% -11,3% 1.959 12,8 x 12,1 x 11,2 x 152 161 6% 176 9% 3,9% 11/01/13 16,9% 16,9% 16,9% 0,3 x 1,5 x 1,2 x 1,1 x Comprar 15,82
Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Pág. 7 de 8 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Joaquín Otamendi Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
Beatriz Martín Ana de Castro Victoria Sandoval
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