Este documento explica los ratios operativos de efectivo, período de cobro, inventario y período de pago. Define cada ratio y cómo calcularlos utilizando datos financieros como ventas, costo de ventas, cuentas por cobrar y pagar, e inventarios. Luego proporciona un ejemplo completo del cálculo de estos ratios para una compañía utilizando sus estados financieros.

1. RATIOS OPERATIVOS
CURSO E-LEARNING DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
© Instituto Internacional San Telmo, 2014

2. RATIOS OPERATIVOS
¿Cómo podemos saber si la cantidad de dinero invertido es adecuada para el negocio?
Dejaremos de lado las inversiones en activos fijos, que exceden el alcance de este bloque.
Vamos a centrarnos en las inversiones en activos corrientes. Fijándonos sólo en los euros invertidos
en créditos a clientes, o en los inventarios, no es fácil hacer un juicio acerca de su necesidad o
eficiencia.
Será útil entonces transformar las cifras en euros en “medidas operativas”, normalmente días, ya
que esto puede ayudar a que nos formemos una opinión sobre la eficacia de la gestión.
Analicemos los siguientes elementos en Balance:
• Caja: Días de compra
• Cuenta por cobrar: Período de cobro
• Stock: Rotación de inventario
• Cuentas por pagar : Período de pago
Stock
Cuentas por
cobrar
Efectivo
Cuentas por
pagar

3. EFECTIVO (Caja)
No es fácil estimar la cantidad de dinero que una empresa necesita para operar de manera eficiente
y sin ningún problema. Pero a los especialistas financieros a menudo les resulta útil pensar en "días
de compras" que se pueden pagar con dinero en efectivo disponible sin recoger dinero adicional.
Stock
Cuentas por
cobrar
Efectivo
Cuentas por
pagar

4. EFECTIVO (Caja)
No es fácil estimar la cantidad de dinero que una empresa necesita para operar de manera eficiente
y sin ningún problema. Pero a los especialistas financieros a menudo les resulta útil pensar en "días
de compras" que se pueden pagar con dinero en efectivo disponible sin recoger dinero adicional.
Stock
Cuentas por
cobrar
Efectivo
Nota:
Suponemos que se utilizan los Estados financieros de un año
completo, por lo que cualquier cifra que aparezca en la cuenta de
PyG hace referencia a un año completo.
Si se utilizasen las declaraciones trimestrales, tendríamos que dividir
por 90 y si se utilizan estados de cuenta mensuales por 30.
Además, si la empresa es estacional, se debe prestar atención a la
fecha en que se formulan las declaraciones. Se recomienda utilizar
datos trimestrales o PyG mensuales para calcular todos los ratios
operativos en las empresas estacionales.
Cuentas por
pagar

5. Ejemplo - Efectivo
Estos son los datos extraídos de los estados financieros de DIA S.A. para el año 2013
Expresados en miles de euros
Balance 31/12/2012 31/12/2013
Caja 88.903 29.203
Ctas a cobrar 198.525 227.143
Stock 183.458 182.852
Ctas a pagar 860.404 913.672
Cta PyG Año 2013
Ingresos 4.332.108
-Aprovisionamientos (3.201.517)
Margen Bruto 1.130.591
- Gastos de explotación 775.045
EBITDA 355.546

6. Ejemplo - Efectivo
Estos son los datos extraídos de los estados financieros de DIA S.A. para el año 2013
Expresados en miles de euros
Balance 31/12/2012 31/12/2013
Caja 88.903 29.203
Ctas a cobrar 198.525 227.143
Stock 183.458 182.852
Ctas a pagar 860.404 913.672
Cta PyG Año 2013
Ingresos 4.332.108
-Aprovisionamientos (3.201.517)
Margen Bruto 1.130.591
- Gastos de explotación 775.045
EBITDA 355.546
Se dispone de caja para pagar 2,68 días de gastos.

7. PERIODO DE COBRO
Cuentas por cobrar representa lo que se ha vendido en los últimos x días. Algunas de las ventas
realizadas en ese período puede que se hayan cobrado y otras no, así que se suelen utilizar ratios
con medias. Ahora lo que nos interesa es conocer el período de cobro utilizando las ventas medias
diarias.
En países donde las ventas están incrementadas por un IVA, las cuentas por cobrar incluyen la
parte de IVA, sin embargo la cifra de ventas en PyG no. Por tanto deberemos utilizar unas
fórmulas ligeramente distintas....
Stock
Cuentas por
cobrar
Efectivo
Cuentas por
pagar

8. Ejemplo – Periodo de cobro
Estos son los datos extraídos de los estados financieros de DIA S.A. para el año 2013
Expresados en miles de euros
Balance 31/12/2012 31/12/2013
Caja 88.903 29.203
Ctas a cobrar 198.525 227.143
Stock 183.458 182.852
Ctas a pagar 860.404 913.672
Cta PyG Año 2013
Ingresos 4.332.108
-Aprovisionamientos (3.201.517)
Margen Bruto 1.130.591
- Gastos de explotación 775.045
EBITDA 355.546

9. Ejemplo – Periodo de cobro
Estos son los datos extraídos de los estados financieros de DIA S.A. para el año 2013
Expresados en miles de euros
Balance 31/12/2012 31/12/2013
Caja 88.903 29.203
Ctas a cobrar 198.525 227.143
Stock 183.458 182.852
Ctas a pagar 860.404 913.672
Cta PyG Año 2013
Ingresos 4.332.108
-Aprovisionamientos (3.201.517)
Margen Bruto 1.130.591
- Gastos de explotación 775.045
EBITDA 355.546
Se dispone de caja para pagar 2,68 días de gastos.
El periodo de cobro es de 19 días de venta.

10. INVENTARIO (Stock)
La cifra de existencias o inventario representa lo que se venderá en los próximos X días. Esa
mercancía que se venderá en los próximos X días ya está en almacén, traducidas a Euros según su
precio de compra y los recursos que hemos consumido para que estén en disposición de venderse.
Por tanto, para los cálculos de inventario debemos utilizar el coste de la mercancía vendida en
lugar de la cifra de ventas. Es decir, sin considerar el margen bruto.
Stock
Cuentas por
cobrar
Efectivo
NOTA: Cuando el crecimiento es significativo, es más
adecuadao utilizar estimaciones de CMV futuras que calcular
los ratios con CMV pasadas.
Cuentas por
pagar

11. Ejemplo – Inventario
Estos son los datos extraídos de los estados financieros de DIA S.A. para el año 2013
Expresados en miles de euros
Balance 31/12/2012 31/12/2013
Caja 88.903 29.203
Ctas a cobrar 198.525 227.143
Stock 183.458 182.852
Ctas a pagar 860.404 913.672
Cta PyG Año 2013
Ingresos 4.332.108
-Aprovisionamientos (3.201.517)
Margen Bruto 1.130.591
- Gastos de explotación 775.045
EBITDA 355.546

12. Ejemplo – Inventario
Estos son los datos extraídos de los estados financieros de DIA S.A. para el año 2013
Expresados en miles de euros
Balance 31/12/2012 31/12/2013
Caja 88.903 29.203
Ctas a cobrar 198.525 227.143
Stock 183.458 182.852
Ctas a pagar 860.404 913.672
Cta PyG Año 2013
Ingresos 4.332.108
-Aprovisionamientos (3.201.517)
Margen Bruto 1.130.591
- Gastos de explotación 775.045
EBITDA 355.546
Se dispone de caja para pagar 2,68 días de gastos.
El periodo de cobro es de 19 días de venta.
Disponemos de stock en almacenes para 21 días de ventas

13. PERIODO DE PAGO
La cifra de cuentas por pagar representa lo que se ha adquirido en los últimos X días. Tal como
hicimos con los créditos a clientes, utilizaremos el promedio de las compras diarias.
Para el cálculo de las compras, hay que sumar los aumentos de inventarios (o restar las
disminuciones) al coste de la mercancía vendida.
En países con IVA:
Stock
Cuentas por
cobrar
Efectivo
Cuentas por
pagar

14. Ejemplo – Periodo de pago
Estos son los datos extraídos de los estados financieros de DIA S.A. para el año 2013
Expresados en miles de euros
Balance 31/12/2012 31/12/2013
Caja 88.903 29.203
Ctas a cobrar 198.525 227.143
Stock 183.458 182.852
Ctas a pagar 860.404 913.672
Cta PyG Año 2013
Ingresos 4.332.108
-Aprovisionamientos (3.201.517)
Margen Bruto 1.130.591
- Gastos de explotación 775.045
EBITDA 355.546

15. Ejemplo – Periodo de pago
Estos son los datos extraídos de los estados financieros de DIA S.A. para el año 2013
Expresados en miles de euros
Balance 31/12/2012 31/12/2013
Caja 88.903 29.203
Ctas a cobrar 198.525 227.143
Stock 183.458 182.852
Ctas a pagar 860.404 913.672
Cta PyG Año 2013
Ingresos 4.332.108
-Aprovisionamientos (3.201.517)
Margen Bruto 1.130.591
- Gastos de explotación 775.045
EBITDA 355.546
Se dispone de caja para pagar 2,68 días de gastos.
El periodo de cobro es de 19 días de venta.
Disponemos de stock en almacenes para 21 días de ventas
Plazo de pago de 105 días de compra

16. © Instituto Internacional San Telmo, 2014