Breve semblanza de como se evaluan las organizaciones en cuanto a su rentabilidad.

1. Que es la rentabilidad.
Mtro. Víctor Manuel Piedra Mayorga.
2013.

2. Resumen:
Las Ratios financieras (también llamados razones
financieras o indicadores financieros), son coeficientes
o razones que proporcionan unidades contables y
financieras de medida y comparación, a través de las
cuales, la relación (por división) entre sí de dos datos
financieros directos, permiten analizar el estado actual
o pasado de una organización.

3. Abstract:
The financial ratios (also called financial reasons
or financial indicators), are coefficients or ratios
that provide accounting and financial units of
measurement and comparison, through which, the
relationship (by division) each two direct financial
data, to analyze current or past state of an
organization.

4. Palabras clave: razones financieras, formulas,
inversión, ventas, apalancamiento……………..
Keywords: financial ratios, formulas, investment,
sales, leverage

5. Desarrollo del tema:
ROI= retorno de la inversión.
ROA= retorno sobre los activos.
ROA o ROI = Margen sobre ventas x Rotación del
activo.
Valor Económico Agregado (EVA), Retorno sobre
Capital Empleado (ROCE).

6. El apalancamiento financiero es la relación entre capital
propio y crédito invertido en una operación financiera.
Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, se
produce un aumento de la rentabilidad obtenida.

7. El incremento del apalancamiento también
aumenta los riesgos de la operación, dado que
provoca menor flexibilidad o mayor exposición a la
insolvencia o incapacidad de atender los pagos.

8. Grado de apalancamiento financiero (GAF).
Indica la sensibilidad existente que tienen las utilidades por
acción UPA ante una variación en el UAII. Cambio
porcentual en UPA sobre el cambio porcentual de las UAII
causado por las UPA.

9. La meta de las empresas:
Utilidades.
Creación de valor.
Maximizar la inversión.
Utilidad por acción.

10. Por muchos años se ha tenido por aceptado que la meta
de las empresas es obtener utilidades, desde la
perspectiva de los accionistas, considerar la utilidad por
acción tiene más significado que un simple resultado en
términos absolutos.

11. Para aquellas empresas, cuyas acciones cotizan en bolsa,
la meta ha sido la maximización de la inversión , concepto
que lleva implícito el potencial de la empresa y la
capacidad de generación de fondos en el futuro, sin
embargo el concepto ya empieza a ser modificado por otro
denominado “creación de valor”.

12. Hoy se habla de globalización, de un mayor uso de las
herramientas tecnológicas, de una orientación a la calidad
en los productos y nuevas formas de hacer negocios, en
este momento el e-commerce por señalar un ejemplo:

13. Tanto a los gerentes que las dirigen, como a los
propietarios o al gran público inversionista que están
al tanto de las decisiones que se toman en ellas.

14. Aparecen nuevos enfoques y herramientas, como el
“Balanced Scorecard” , “Coaching” y medidas como el
EVA (Economic Value Added), ó el sistemas de costeo
ABC (Activity Based Costing).

16. TOC (Theory of constrains), nuevos enfoques o maneras
de ver las cosas, muchas de las cuales siempre han
estado ahí, pero actualmente cobran mayor relevancia.

17. Si se parte del principio de que, si las empresas se
han transformado, y el mercado al cual dirigen sus
productos y servicios también se ha transformado,
sería muy aventurado afirmar que es posible continuar
operando las empresas sin medir su actuación.

18. Únicamente con la información obtenida de la
contabilidad tradicional. ¿Quiere decir lo anterior,
que los sistemas tradicionales deben ser
descartados totalmente?.

19. Si se habla de transformación, en la mayoría de los
casos los principios sobre los que operan las
empresas, siguen siendo los mismos, se habla
entonces de complementar, de utilizar “además de” .

20. Como ejemplo que la información financiera que
presentan las empresas que cotizan en bolsa sigue
siendo la obtenida a través de la contabilidad basada
en principios generalmente aceptados.

21. Aparece además un indicador comparativo de cada una de
las emisoras como el valor económico agregado. Ahora
bien, para aquellas micros, pequeñas y medianas
empresas que no cotizan en bolsa, se justifica el seguir
utilizando los indicadores tradicionales.

23. En el modelo que aquí se presenta, se utiliza la
utilidad para el análisis, enfocada en dos
niveles, antes y después de los gastos
financieros.

24. Ya que este es uno de los puntos centrales sobre los
cuales se pueden tomar decisiones, por lo que no se
considera el efecto de los impuestos, ya que éstos,
solo representan una disminución a la utilidad de los
propietarios.

25. Al prescindir de los impuestos, se pretende medir la
eficiencia de los medios empleados y las acciones que
están en manos de la gerencia. Con las ganancias de
operación obtenidas.

26. Y una vez que fue liquidada la ganancia de los
pasivos a través de los gastos
financieros, quedará solo la ganancia del
propietario, la utilidad neta antes de
impuestos, que para efectos de
simplificar, llamaremos en adelante como UAI.

27. UAI = Utilidad de operación – intereses UAI = (Ventas
- costos - gastos de operación) - intereses :

28. UAI = Utilidad de operación – intereses UAI = (Ventas -
costos - gastos de operación) - intereses UTILIDAD NETA.

29. Cuanta utilidad debemos obtener en un negocio? Un
caso que explica.....¿Ganar 10,000 pesos es bueno o
es malo? todo depende, claro, si esos 10,000 pesos,
provienen de un restaurante de pollo frito del cual
usted es propietario.

30. Donde su edificio y el equipo de cocina tuvo un costo de
100,000.00, pudiera esto, tenerlo contento, pero en cuanto
llega a enterarse de que su vecina, la cual hace no mucho,
se instaló en la acera de enfrente y esta ganando los
mismos 10,000 que usted.

31. Pero solo cuenta con un carrito que tiene un cazo y un
quemador, con sillas de reconocida empresa refresquera,
todo con un valor probable de no más de 10,000 pesos ,
entonces, seguro usted empezará a mortificarse.

32. ¿Qué puede hacer? si usted es de los que acude al café
con sus amistades, estas le recomendarán por lo regular
tratar de subir las ventas o bajar sus costos y gastos, pero,
seamos honestos, ¿cual de los dos negocios es mejor
negocio?

33. El de su competidora ¿no es así? ¿por qué? ¿por qué
vende más? ¿por qué gasta menos? o... porque con
menos inversión obtiene la misma ganancia que usted.

34. Después de intentar desesperadamente de subir las
ventas, usted a descubierto que su mercado esta saturado
y no va a adquirir más productos que los que usted y su
competidora le entregan, sus costos no pueden bajar más.

35. Ya que el único empleado del restaurante es usted y no
se puede despedir a si mismo, entonces ¿qué hacer?
Usted recibe 10,000 por 100,000 que invirtió, usted está
recibiendo una tasa del 10% por su dinero, no esta mal.

36. Lo malo es que sabe que su competidora recibe
los mismos 10,000 pesos por solo 10,000
invertidos, esto es una tasa del 100%!! Y
claro, ahora, usted desea obtener la misma tasa! .

37. Un caso que explica... pero que no debe
tratar de imitar.

38. Al cabo de unos meses ha logrado la tasa deseada,
usted a convertido su negocio en un negocio
”rentable”, y a continuación usted nos platica como lo
logró.... :

39. No aumentó ventas ni gastos, solo instaló en su esquina,
un carrito con un cazo y un quemador y por otra parte, el
edificio lo rentó a una conocida tienda de telas.

40. Este ejemplo solo intenta explicar la relación que
guarda de alguna manera las utilidades con la
inversión.

41. Y por supuesto, en este ejemplo hay muchas variable
que se manejaron como constantes, ya que no se
puede creer que el mercado que acude al restaurante.

42. Seguirá acudiendo al carrito, pero si puede funcionar
para una empresa que tiene activos ociosos y de
deshace de ellos, disminuyendo con esto el monto de
la inversión.

44. ¿Qué es la rentabilidad y para que sirve?
La rentabilidad sea considerada como una medida de la
capacidad de los activos de una empresa para generar
utilidades, sin importar cómo han sido financiados.

45. Lo que permite la comparación de la rentabilidad entre
empresas sin que la diferencia de sus distintas
estructuras financieras, puesta de manifiesto en el
pago de intereses, afecte al valor de la rentabilidad.

46. El Rendimiento sobre la Inversión (ROI) a través del
modelo Dupont, el origen de este concepto, conocido por
sus siglas en inglés como return on investment (ROI) o
return on assets (ROA), si bien no siempre se utilizan
como sinónimos ambos términos, se sitúa en los primeros
años del s. XX.

47. Cuando la Du Pont Company comenzó a utilizar un
sistema triangular de ratios para evaluar sus
resultados, en la cima del mismo se encontraba la
rentabilidad económica o ROI y la base estaba
compuesta por el margen sobre ventas y la rotación
de los activos, a este sistema se le denomina Modelo
Dupont.

48. El rendimiento sobre la inversión (ROI)
Esta medida que fue desarrollada por la Du Pont
Company para uso propio, ahora es utilizada por la
mayoría de las firmas, como una adecuada manera de
medir los efectos combinados del Margen de utilidad y
la rotación de los activos totales.

49. El ROI a través del modelo DUPONT.
El ROI, también es considerado como un indicador
básico para juzgar la eficiencia en la gestión
empresarial.

50. Pues es precisamente el comportamiento de los
activos, con independencia de la fuente de
financiamiento, el que determina con carácter general
que una empresa sea o no rentable.

51. Además, el no tener en cuenta la forma en que han
sido financiados los activos permitirá determinar si una
empresa no es rentable por problemas en su actividad
de operación (margen) o por una deficiente política de
utilización de sus activos (Rotación) :

52. Cálculo del ROI utilizando ya sea, el resultado de
operación ó el resultado neto Como señalamos
anteriormente, la rentabilidad de la inversión es la
proporción que representa la utilidad del monto invertido en
activos.

53. Es posible relacionar con el total de la inversión,
las ganancias de operación antes de liquidar el
costo financiero o bien, la utilidad neta después de
liquidar el costo financiero.

59. No obstante, una baja rotación puede indicar a
veces, más que ineficiencia de la empresa en el
uso de sus capitales, alta concentración en activos
fijos o baja tasa de ocupación.

60. El interés de esta magnitud reside en que permite
conocer el grado de aprovechamiento de los
activos, y con ello si existe o no saturación o
capacidad ociosa en las inversiones.

61. ROI= margen por rotación.
El rendimiento sobre la inversión como producto
de margen y rotación, cuando colocamos un peso
a través del sistema de flujo de efectivo de una
empresa, invertido en inventarios.

62. Esperamos que regrese a la caja acompañado de
unos centavos adicionales, cuanto mayor sea el
numero de centavos que regresen por cada peso,
tanto mas contentos estaremos.

63. Igualmente mientras mas veces podamos enviar de
nuevo el peso por conducto del sistema, así se
combina el Margen y la Rotación para llegar al
Rendimiento. Podemos concluir que un incremento de
la rentabilidad, será consecuentemente, por alguna de
las siguientes actuaciones:

64. Aumentar el margen, permaneciendo constante la rotación.
Aumentar la rotación, permaneciendo constante el margen.

65. Aumentar las dos magnitudes, o sólo una de ellas
siempre que la disminución en la otra no ocasione
que el producto arroje una tasa de rentabilidad
menor.

70. Conclusiones y limitaciones.
Conclusiones y limitaciones aún y cuando el modelo
Du pont fue creado hace casi ya un siglo y utilizado en
compañías que, comparadas a las actuales, han
sufrido una transformación enorme.

71. La información que proporciona, sigue siendo
útil, por lo que puede ser recomendable, incluir
este análisis dentro de los estados financieros, ya
que puede ser de gran utilidad en la toma de
decisiones, por la perspectiva que presenta.

72. Referencias:
http://www.slideshare.net/bemaguali/estudio-de-
rentabilidad.
http://www.eclac.org/publicaciones/xml/2/22622/m
anual39.pdf
http://www.slideshare.net/vickyzam/razones-
financieras-11392917
http://www.buenastareas.com/materias/punto-de-
equilibrio-y-apalancamiento-operativo/40