Este documento presenta una introducción a la teoría monetaria. Discuten los principales aportes de Friedman y Taylor a la política monetaria y cómo ha evolucionado el pensamiento sobre este tema. También analiza preguntas actuales sobre el diseño institucional y los principios operativos de la política monetaria, así como los mecanismos de transmisión y si la política monetaria es más ciencia o arte. Finalmente, introduce los modelos de equilibrio general del dinero y la demanda de dinero.
Este documento explica el modelo macroeconómico IS-LM, el cual describe el equilibrio entre la renta nacional, la producción y las tasas de interés en una economía. El modelo representa el equilibrio a corto plazo mediante dos curvas, IS y LM, que muestran la interacción entre los mercados reales y monetarios. La curva IS representa los diferentes niveles de renta e interés donde el mercado de bienes está en equilibrio, mientras que la curva LM representa las combinaciones de renta e interés donde el mercado monet
La teoría cuantitativa del dinero establece que las variaciones en los precios se determinan por las variaciones en la cantidad de dinero. Explica que la velocidad de circulación del dinero se refiere al número de veces que la unidad monetaria participa en transacciones económicas. Finalmente, la teoría de selección de cartera de Tobin analiza cómo los individuos distribuyen su riqueza entre activos financieros para maximizar el rendimiento esperado teniendo en cuenta su aversión al riesgo.
Material didáctico elaborado para la asignatura Economía III / Política Económica de las carreras de Contador Público / Lic. en Administración de la Fac. de Cs. de la Administración del Instituto Universitario Aeronáutico, noviembre de 2014
Este documento explica el modelo del multiplicador, donde un aumento en el gasto agregado como el consumo, la inversión, el gasto gubernamental o las exportaciones, causa un aumento mayor en el PIB a corto plazo debido a los efectos multiplicadores. Funciona bajo supuestos de precios y salarios fijos, recursos ociosos y oferta monetaria constante. También describe cómo la política fiscal puede afectar el PIB a través del multiplicador, donde los impuestos tienen un efecto negativo y el gasto gubernamental un efecto
El documento describe el modelo IS-LM, que muestra la relación entre las tasas de interés, el producto real, el mercado de bienes y servicios y el mercado de dinero. El modelo representa el equilibrio económico a corto plazo mediante dos curvas, IS y LM, que identifican el equilibrio en los mercados reales y monetarios respectivamente. El modelo permite explicar los efectos de las políticas fiscal y monetaria en la economía.
La curva de Phillips describe la relación inversa entre la tasa de desempleo y la inflación de salarios a corto plazo. A largo plazo, la curva se vuelve vertical y la inflación depende solo de las expectativas inflacionarias. La teoría de las expectativas racionales establece que los agentes económicos anticipan correctamente la inflación futura, por lo que no existe una relación estable entre desempleo e inflación. La curva de Phillips resume la relación entre la oferta agregada y la inflación.
Este documento explica el modelo macroeconómico IS-LM, el cual describe el equilibrio entre la renta nacional, la producción y las tasas de interés en una economía. El modelo representa el equilibrio a corto plazo mediante dos curvas, IS y LM, que muestran la interacción entre los mercados reales y monetarios. La curva IS representa los diferentes niveles de renta e interés donde el mercado de bienes está en equilibrio, mientras que la curva LM representa las combinaciones de renta e interés donde el mercado monet
La teoría cuantitativa del dinero establece que las variaciones en los precios se determinan por las variaciones en la cantidad de dinero. Explica que la velocidad de circulación del dinero se refiere al número de veces que la unidad monetaria participa en transacciones económicas. Finalmente, la teoría de selección de cartera de Tobin analiza cómo los individuos distribuyen su riqueza entre activos financieros para maximizar el rendimiento esperado teniendo en cuenta su aversión al riesgo.
Material didáctico elaborado para la asignatura Economía III / Política Económica de las carreras de Contador Público / Lic. en Administración de la Fac. de Cs. de la Administración del Instituto Universitario Aeronáutico, noviembre de 2014
Este documento explica el modelo del multiplicador, donde un aumento en el gasto agregado como el consumo, la inversión, el gasto gubernamental o las exportaciones, causa un aumento mayor en el PIB a corto plazo debido a los efectos multiplicadores. Funciona bajo supuestos de precios y salarios fijos, recursos ociosos y oferta monetaria constante. También describe cómo la política fiscal puede afectar el PIB a través del multiplicador, donde los impuestos tienen un efecto negativo y el gasto gubernamental un efecto
El documento describe el modelo IS-LM, que muestra la relación entre las tasas de interés, el producto real, el mercado de bienes y servicios y el mercado de dinero. El modelo representa el equilibrio económico a corto plazo mediante dos curvas, IS y LM, que identifican el equilibrio en los mercados reales y monetarios respectivamente. El modelo permite explicar los efectos de las políticas fiscal y monetaria en la economía.
La curva de Phillips describe la relación inversa entre la tasa de desempleo y la inflación de salarios a corto plazo. A largo plazo, la curva se vuelve vertical y la inflación depende solo de las expectativas inflacionarias. La teoría de las expectativas racionales establece que los agentes económicos anticipan correctamente la inflación futura, por lo que no existe una relación estable entre desempleo e inflación. La curva de Phillips resume la relación entre la oferta agregada y la inflación.
El modelo keynesiano es un modelo macroeconómico que busca armonizar las concepciones keynesiana y neoclásica. Los modelos keynesianos identifican el nivel de equilibrio y analizan interrupciones en los mercados de bienes y servicios. La teoría keynesiana se enfoca en explicar los determinantes del empleo y considera que el desempleo masivo no voluntario puede ser permanente debido a una demanda efectiva insuficiente.
El documento resume las biografías y principales contribuciones de John Maynard Keynes y Thomas Robert Malthus, dos importantes economistas clásicos. Keynes desarrolló la teoría keynesiana que argumentaba que el gasto del gobierno puede mitigar las recesiones a través de estímulos fiscales. Malthus propuso que la población crece más rápido que la producción de alimentos, lo que puede conducir a hambrunas periódicas. Ambos tuvieron una influencia duradera en el pensamiento económico.
La teoría cuantitativa del dinero tiene sus orígenes en Roma pero se desarrolló ampliamente en el siglo XVI. Fue formulada por David Hume en el siglo XVIII y posteriormente por Irving Fisher, quien la expresó en forma de ecuación. Milton Friedman trabajó en una versión neoclásica de la teoría, argumentando que a largo plazo el nivel de producción depende de factores reales más que de la oferta monetaria. La teoría establece que el nivel general de precios de una economía está determinado por la
Este documento resume la vida y obra de John Maynard Keynes, economista inglés del siglo XX. Resume que Keynes estudió en la Universidad de Cambridge y publicó en 1930 su obra maestra "Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero" donde propuso que el estado debe intervenir en los mercados para superar las crisis mediante el aumento del gasto público y otros mecanismos que estimulen la demanda agregada. Explica también las teorías keynesianas sobre el desempleo y la "Ley de Say".
La política fiscal es una política económica que utiliza el gasto público y los impuestos para influir en la economía y mantener la estabilidad económica. Tiene tres funciones principales: asignar recursos, redistribuir la riqueza de forma justa, y estabilizar la economía. Puede ser expansiva mediante el aumento del gasto o la reducción de impuestos, o restrictiva a través de la reducción del gasto o el aumento de impuestos.
El documento describe los conceptos básicos de la política fiscal, incluyendo:
1) La política fiscal utiliza el presupuesto de un país para alcanzar objetivos macroeconómicos como el pleno empleo y el crecimiento estable.
2) Los ingresos fiscales provienen de impuestos sobre la renta, impuestos sobre la seguridad social, impuestos sobre las empresas e impuestos indirectos. Los gastos incluyen transferencias, compras de bienes y servicios y pagos de intereses de la deuda.
3) Un déficit ocurre cuando los
La síntesis neoclásica se refiere a la reconciliación entre la microeconomía neoclásica y la macroeconomía keynesiana que se desarrolló entre economistas principalmente estadounidenses después de la Segunda Guerra Mundial. El modelo central de esta síntesis es el modelo IS-LM introducido por Hicks en 1937 y ampliado por Modigliani en 1944, el cual representa el sistema de demanda agregada keynesiano a través de un sistema de ecuaciones. Esta corriente se hizo dominante en las décadas de 1950 y 1960 representada por economistas
Este documento explica la teoría keynesiana del multiplicador de la demanda. Indica que la demanda agregada es igual al consumo más la inversión más el gasto público, y que el punto donde la demanda agregada corta la bisectriz determina la producción real. También señala que si la demanda agregada aumenta, la renta aumentará en una cantidad mayor debido al efecto multiplicador keynesiano.
1) El documento presenta información sobre un curso de economía monetaria dictado por el profesor Percy León Tavara. 2) Incluye definiciones de diferentes tipos de dinero como dinero signo, dinero mercancía y dinero bancario. 3) También explica conceptos monetarios como la creación primaria y secundaria de dinero, la teoría cuantitativa del dinero de Fisher y Cambridge, y el papel del banco central.
El modelo IS-LM muestra la interacción entre los mercados de bienes (curva IS) y monetarios (curva LM). La curva IS representa el equilibrio entre la inversión y el ahorro para diferentes niveles de renta e interés, con una pendiente negativa. La curva LM representa el equilibrio entre la oferta y demanda de dinero para diferentes niveles de renta e interés, con una pendiente positiva. Juntas, las curvas IS y LM determinan el nivel de renta e interés de equilibrio en la economía.
El documento discute la movilidad imperfecta de capitales y cómo modelarla en el modelo IS-LM. Bajo movilidad imperfecta, el flujo neto de capitales depende del diferencial de tasas de interés entre el país y el extranjero. Una mayor tasa de interés doméstica atrae capitales y aprecia la moneda, mientras que una menor tasa doméstica hace que los capitales salgan y la moneda se deprecie. El documento también analiza los efectos de la política monetaria y fiscal bajo este marco.
John Maynard Keynes fue un economista británico influyente del siglo XX. En su teoría general, Keynes argumentó que el Estado debía complementar el mercado privado e incrementar el gasto público durante las recesiones para generar demanda e impulsar la inversión y reducir el desempleo. Keynes también propuso poner más dinero en circulación para estimular la economía y reducir las tasas de interés para incentivar los préstamos e inversión. Rechazó la idea de que reducir los salarios podría mantener el empleo, argumentando que el
Analizaremos las características de los instrumentos de la política macroeconomica vamos a englobarlos en dos grandes categorias: LA POLITICA MONETARIA y LA POLITICA FISCAL
T9. Política Monetaria (Capítulo 14, hasta la página 354)
A. La demanda de dinero. La velocidad del dinero. La ecuación cuantitativa.
B. El dinero y los tipos de interés.
El documento trata sobre la macroeconomía. Explica que la macroeconomía estudia fenómenos que afectan a toda la economía como el crecimiento, la inflación y el desempleo. Busca responder preguntas sobre las causas de la reducción de la producción y el empleo, por qué es más fácil encontrar empleo en algunos momentos, qué debe hacer un país para aumentar su crecimiento y las causas del aumento de precios y cómo controlar la inflación. También describe los objetivos y herramientas de la política macroeconómica.
El documento resume el capítulo 12 sobre la reconsideración de la economía abierta. Explica el modelo Mundell-Fleming para una pequeña economía abierta y analiza los efectos de las políticas fiscal, monetaria y comercial bajo regímenes de tipos de cambio fluctuantes y fijos. También discute las causas de las diferencias en las tasas de interés entre países y analiza casos prácticos como las crisis del peso mexicano y del sudeste asiático.
El documento resume las teorías keynesianas y su surgimiento como respuesta a la Gran Depresión de 1929. Explica que John Maynard Keynes propuso estimular la economía en épocas de crisis a través del gasto público del Estado. También describe algunos de los principales pensadores keynesianos como Joan Robinson y Hyman Minsky y los eventos económicos que llevaron a la Gran Depresión como el colapso de Wall Street en 1929 y sus consecuencias globales como el desempleo masivo.
Este documento resume los conceptos clave relacionados con los monopolios. Explica cómo surgen los monopolios debido a barreras de entrada y la falta de sustitutos cercanos. Describe cómo un monopolio de precio único determina la producción y el precio al igualar el ingreso marginal y el costo marginal. Finalmente, contrasta el desempeño de los monopolios con la competencia perfecta y explica cómo la discriminación de precios y la regulación afectan la producción y los beneficios de un monopolio.
El Banco Central de Reserva del Perú es responsable de la política monetaria en el país, cuyo objetivo es preservar la estabilidad monetaria. Regula la liquidez del sistema financiero a través de instrumentos como la variación de la tasa de interés de referencia, la política de descuento (redescuento) con los bancos comerciales, y la variación del coeficiente de caja o encaje bancario.
3.2 funcion de consumo y demanda agregada 3.llerena-4.flores-5.mora-7.tibán-m...Ángeles Tibán Freire
Este documento explica la función de consumo y la demanda agregada. La función de consumo representa cómo varía el consumo de una familia en relación con cambios en sus ingresos disponibles. La demanda agregada depende del consumo, la inversión, el gasto gubernamental y las exportaciones e importaciones. Tiene una pendiente negativa, por lo que cuando suben los precios la gente demanda menos bienes y cuando bajan los precios demanda más bienes. La curva puede desplazarse debido a cambios en la política fiscal, monetaria o factores intern
La política monetaria consiste en las acciones emprendidas por los bancos centrales para regular la cantidad, disponibilidad y costo del dinero con el objetivo de lograr estabilidad de precios, crecimiento económico y equilibrio externo. Los bancos centrales utilizan instrumentos monetarios como la tasa de interés y la oferta monetaria para influir sobre variables como la inflación y el tipo de cambio. El gobierno establece los objetivos de inflación, crecimiento y empleo, y la política monetaria busca alcanzar estos objetivos
La síntesis keynesiana une la economía keynesiana y neoclásica para lograr el pleno empleo mediante la intervención del gobierno o el banco central. Esta síntesis generó expectativas racionales y un consenso sobre la inflexibilidad de precios a corto plazo. Más adelante, la nueva síntesis keynesiana adoptó metas de inflación y políticas monetarias basadas en la curva IS-LM, aunque existe debate sobre si estas estrategias pueden estabilizar la producción y el empleo.
El modelo keynesiano es un modelo macroeconómico que busca armonizar las concepciones keynesiana y neoclásica. Los modelos keynesianos identifican el nivel de equilibrio y analizan interrupciones en los mercados de bienes y servicios. La teoría keynesiana se enfoca en explicar los determinantes del empleo y considera que el desempleo masivo no voluntario puede ser permanente debido a una demanda efectiva insuficiente.
El documento resume las biografías y principales contribuciones de John Maynard Keynes y Thomas Robert Malthus, dos importantes economistas clásicos. Keynes desarrolló la teoría keynesiana que argumentaba que el gasto del gobierno puede mitigar las recesiones a través de estímulos fiscales. Malthus propuso que la población crece más rápido que la producción de alimentos, lo que puede conducir a hambrunas periódicas. Ambos tuvieron una influencia duradera en el pensamiento económico.
La teoría cuantitativa del dinero tiene sus orígenes en Roma pero se desarrolló ampliamente en el siglo XVI. Fue formulada por David Hume en el siglo XVIII y posteriormente por Irving Fisher, quien la expresó en forma de ecuación. Milton Friedman trabajó en una versión neoclásica de la teoría, argumentando que a largo plazo el nivel de producción depende de factores reales más que de la oferta monetaria. La teoría establece que el nivel general de precios de una economía está determinado por la
Este documento resume la vida y obra de John Maynard Keynes, economista inglés del siglo XX. Resume que Keynes estudió en la Universidad de Cambridge y publicó en 1930 su obra maestra "Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero" donde propuso que el estado debe intervenir en los mercados para superar las crisis mediante el aumento del gasto público y otros mecanismos que estimulen la demanda agregada. Explica también las teorías keynesianas sobre el desempleo y la "Ley de Say".
La política fiscal es una política económica que utiliza el gasto público y los impuestos para influir en la economía y mantener la estabilidad económica. Tiene tres funciones principales: asignar recursos, redistribuir la riqueza de forma justa, y estabilizar la economía. Puede ser expansiva mediante el aumento del gasto o la reducción de impuestos, o restrictiva a través de la reducción del gasto o el aumento de impuestos.
El documento describe los conceptos básicos de la política fiscal, incluyendo:
1) La política fiscal utiliza el presupuesto de un país para alcanzar objetivos macroeconómicos como el pleno empleo y el crecimiento estable.
2) Los ingresos fiscales provienen de impuestos sobre la renta, impuestos sobre la seguridad social, impuestos sobre las empresas e impuestos indirectos. Los gastos incluyen transferencias, compras de bienes y servicios y pagos de intereses de la deuda.
3) Un déficit ocurre cuando los
La síntesis neoclásica se refiere a la reconciliación entre la microeconomía neoclásica y la macroeconomía keynesiana que se desarrolló entre economistas principalmente estadounidenses después de la Segunda Guerra Mundial. El modelo central de esta síntesis es el modelo IS-LM introducido por Hicks en 1937 y ampliado por Modigliani en 1944, el cual representa el sistema de demanda agregada keynesiano a través de un sistema de ecuaciones. Esta corriente se hizo dominante en las décadas de 1950 y 1960 representada por economistas
Este documento explica la teoría keynesiana del multiplicador de la demanda. Indica que la demanda agregada es igual al consumo más la inversión más el gasto público, y que el punto donde la demanda agregada corta la bisectriz determina la producción real. También señala que si la demanda agregada aumenta, la renta aumentará en una cantidad mayor debido al efecto multiplicador keynesiano.
1) El documento presenta información sobre un curso de economía monetaria dictado por el profesor Percy León Tavara. 2) Incluye definiciones de diferentes tipos de dinero como dinero signo, dinero mercancía y dinero bancario. 3) También explica conceptos monetarios como la creación primaria y secundaria de dinero, la teoría cuantitativa del dinero de Fisher y Cambridge, y el papel del banco central.
El modelo IS-LM muestra la interacción entre los mercados de bienes (curva IS) y monetarios (curva LM). La curva IS representa el equilibrio entre la inversión y el ahorro para diferentes niveles de renta e interés, con una pendiente negativa. La curva LM representa el equilibrio entre la oferta y demanda de dinero para diferentes niveles de renta e interés, con una pendiente positiva. Juntas, las curvas IS y LM determinan el nivel de renta e interés de equilibrio en la economía.
El documento discute la movilidad imperfecta de capitales y cómo modelarla en el modelo IS-LM. Bajo movilidad imperfecta, el flujo neto de capitales depende del diferencial de tasas de interés entre el país y el extranjero. Una mayor tasa de interés doméstica atrae capitales y aprecia la moneda, mientras que una menor tasa doméstica hace que los capitales salgan y la moneda se deprecie. El documento también analiza los efectos de la política monetaria y fiscal bajo este marco.
John Maynard Keynes fue un economista británico influyente del siglo XX. En su teoría general, Keynes argumentó que el Estado debía complementar el mercado privado e incrementar el gasto público durante las recesiones para generar demanda e impulsar la inversión y reducir el desempleo. Keynes también propuso poner más dinero en circulación para estimular la economía y reducir las tasas de interés para incentivar los préstamos e inversión. Rechazó la idea de que reducir los salarios podría mantener el empleo, argumentando que el
Analizaremos las características de los instrumentos de la política macroeconomica vamos a englobarlos en dos grandes categorias: LA POLITICA MONETARIA y LA POLITICA FISCAL
T9. Política Monetaria (Capítulo 14, hasta la página 354)
A. La demanda de dinero. La velocidad del dinero. La ecuación cuantitativa.
B. El dinero y los tipos de interés.
El documento trata sobre la macroeconomía. Explica que la macroeconomía estudia fenómenos que afectan a toda la economía como el crecimiento, la inflación y el desempleo. Busca responder preguntas sobre las causas de la reducción de la producción y el empleo, por qué es más fácil encontrar empleo en algunos momentos, qué debe hacer un país para aumentar su crecimiento y las causas del aumento de precios y cómo controlar la inflación. También describe los objetivos y herramientas de la política macroeconómica.
El documento resume el capítulo 12 sobre la reconsideración de la economía abierta. Explica el modelo Mundell-Fleming para una pequeña economía abierta y analiza los efectos de las políticas fiscal, monetaria y comercial bajo regímenes de tipos de cambio fluctuantes y fijos. También discute las causas de las diferencias en las tasas de interés entre países y analiza casos prácticos como las crisis del peso mexicano y del sudeste asiático.
El documento resume las teorías keynesianas y su surgimiento como respuesta a la Gran Depresión de 1929. Explica que John Maynard Keynes propuso estimular la economía en épocas de crisis a través del gasto público del Estado. También describe algunos de los principales pensadores keynesianos como Joan Robinson y Hyman Minsky y los eventos económicos que llevaron a la Gran Depresión como el colapso de Wall Street en 1929 y sus consecuencias globales como el desempleo masivo.
Este documento resume los conceptos clave relacionados con los monopolios. Explica cómo surgen los monopolios debido a barreras de entrada y la falta de sustitutos cercanos. Describe cómo un monopolio de precio único determina la producción y el precio al igualar el ingreso marginal y el costo marginal. Finalmente, contrasta el desempeño de los monopolios con la competencia perfecta y explica cómo la discriminación de precios y la regulación afectan la producción y los beneficios de un monopolio.
El Banco Central de Reserva del Perú es responsable de la política monetaria en el país, cuyo objetivo es preservar la estabilidad monetaria. Regula la liquidez del sistema financiero a través de instrumentos como la variación de la tasa de interés de referencia, la política de descuento (redescuento) con los bancos comerciales, y la variación del coeficiente de caja o encaje bancario.
3.2 funcion de consumo y demanda agregada 3.llerena-4.flores-5.mora-7.tibán-m...Ángeles Tibán Freire
Este documento explica la función de consumo y la demanda agregada. La función de consumo representa cómo varía el consumo de una familia en relación con cambios en sus ingresos disponibles. La demanda agregada depende del consumo, la inversión, el gasto gubernamental y las exportaciones e importaciones. Tiene una pendiente negativa, por lo que cuando suben los precios la gente demanda menos bienes y cuando bajan los precios demanda más bienes. La curva puede desplazarse debido a cambios en la política fiscal, monetaria o factores intern
La política monetaria consiste en las acciones emprendidas por los bancos centrales para regular la cantidad, disponibilidad y costo del dinero con el objetivo de lograr estabilidad de precios, crecimiento económico y equilibrio externo. Los bancos centrales utilizan instrumentos monetarios como la tasa de interés y la oferta monetaria para influir sobre variables como la inflación y el tipo de cambio. El gobierno establece los objetivos de inflación, crecimiento y empleo, y la política monetaria busca alcanzar estos objetivos
La síntesis keynesiana une la economía keynesiana y neoclásica para lograr el pleno empleo mediante la intervención del gobierno o el banco central. Esta síntesis generó expectativas racionales y un consenso sobre la inflexibilidad de precios a corto plazo. Más adelante, la nueva síntesis keynesiana adoptó metas de inflación y políticas monetarias basadas en la curva IS-LM, aunque existe debate sobre si estas estrategias pueden estabilizar la producción y el empleo.
La política monetaria es la disciplina de la política económica que controla los factores monetarios para garantizar la estabilidad de precios y el crecimiento económico.
Este documento describe la política monetaria y su papel en la política económica. La política monetaria utiliza instrumentos como los tipos de interés y la oferta monetaria para lograr objetivos como la estabilidad de precios y el crecimiento económico. Los bancos centrales intentan controlar la cantidad de dinero en la economía para influir en variables como la inflación y la producción. Sin embargo, la política monetaria por sí sola no puede lograr todos los objetivos de política económica y debe complementarse con otras políticas.
El documento resume los principales conceptos de la política monetaria y el funcionamiento del Sistema de Reserva Federal de los Estados Unidos. Explica cómo la Reserva Federal controla la oferta monetaria a través de operaciones de mercado abierto y reservas bancarias. También discute los debates sobre el enfoque de reglas versus discreción en la toma de decisiones monetarias y las ventajas de las reglas según la perspectiva monetarista.
Políticas de regla fija , reacción y discrecionaes Fatima Suplewiche
Este documento discute los diferentes tipos de políticas monetarias que puede implementar un banco central, incluyendo políticas de regla fija, políticas de regla de reacción y políticas discrecionales. Explica que las políticas de regla fija especifican acciones predeterminadas independientemente de la situación económica, mientras que las políticas de regla de reacción responden a cambios en la economía. Finalmente, las políticas discrecionales usan toda la información disponible para responder a cada situación de manera única.
Presentación expuesta por Ana María Aguilar, de Banco de México, durante el 8vo Foro Regional "Hacia un nuevo proyecto nacional de desarrollo" celebrado en Veracruz, Veracruz
Este documento discute las lecciones de la crisis financiera mundial y el nuevo paradigma para los bancos centrales. Resalta que la crisis mostró las limitaciones del enfoque de política monetaria basado únicamente en objetivos de inflación y la importancia de considerar también la estabilidad financiera. Propone que los bancos centrales deben procurar la estabilidad de precios y financiera. Finalmente, analiza los retos para la economía mexicana y la necesidad de continuar con reformas estructurales.
Politica monetaria en el peru y su rol sobre el comportamiento en la economia...SGPS11
Este documento resume la política monetaria en el Perú y su rol en la economía peruana. Explica que la política monetaria es implementada por el Banco Central de Reserva del Perú y el Ministerio de Economía y Finanzas para controlar la oferta monetaria y lograr objetivos como la estabilidad de precios y el crecimiento económico. Revisa la historia de la política monetaria en el Perú en las últimas décadas y cómo ha afectado a la inflación y producción. Finalmente, concluye que la política monetaria del BCR ha sido
El documento describe los mecanismos de transmisión de la política monetaria y cómo las decisiones del banco central afectan la economía. Explica que cuando el banco central ajusta la cantidad de dinero, esto desencadena una cadena de eventos que culmina en cambios en el consumo, la producción, el empleo y los precios. También señala que los efectos de la política monetaria no son totalmente predecibles y dependen de factores como las decisiones de los inversionistas y consumidores.
El documento describe la inflación en Chile, incluyendo su definición, medición e historia. Explica que la inflación disminuyó gradualmente en los años 90 luego de la implementación de metas de inflación por el Banco Central. Actualmente, la meta de inflación es entre 2-4% anual, monitoreada en un período de dos años, lo que permite absorber mejor los choques inflacionarios transitorios. El Banco Central usa múltiples medidas de inflación para distinguir entre choques temporales y permanentes al evaluar la política monetaria.
Este documento resume los conceptos clave de la política monetaria. Explica que los objetivos de la política monetaria son promover el empleo y la estabilidad de precios, y que el banco central toma decisiones sobre las tasas de interés para lograr estos objetivos a través de canales de transmisión como el dinero y los préstamos. También compara estrategias alternativas como reglas de objetivos monetarios o de inflación.
Los bancos centrales se están moviendo porque temen perder credibilidad y, si la perdieran, los costos de recuperarla serían mucho más altos que los posibles errores de sobreactuar ahora.
POLITICA MONETARIA, TIPO DE CAMBIO, TASA DE INTERES, EFECTIVIDAD DE LA POLÍTI...JuanaEstefaniaLopezD
La tasa de interés es el costo del dinero prestado y es un importante determinante del gasto y la inversión en una economía.
La masa monetaria se refiere a la cantidad de dinero en circulación en una economía. El control de la masa monetaria es importante para mantener la estabilidad de precios.
La efectividad y las limitaciones , la efectividad se refiere a la capacidad de la política monetaria para lograr sus objetivos, mientras que las limitaciones se refieren a las restricciones y desafíos.
El documento analiza el nuevo rol de los bancos centrales tras la crisis financiera global de 2008-2009. Argumenta que la fragilidad financiera, causada principalmente por mala regulación más que por política monetaria, explicó gran parte del origen y magnitud de la crisis. Sin embargo, los bancos centrales también tienen responsabilidad por no haber monitoreado adecuadamente la estabilidad del sistema financiero. A pesar de esto, los objetivos de estabilidad de precios y financiera son generalmente coherentes, aunque pueden no estar perfectamente alineados ex-ante.
Dialnet politica monetariainflaciony-crecimientoeconomico-4934998krismery
Este documento presenta dos visiones teóricas sobre la relación entre política monetaria, inflación y crecimiento económico. La visión ortodoxa argumenta que una política monetaria independiente y con objetivos de estabilidad de precios promueve el crecimiento a largo plazo. La visión poskeynesiana sostiene que el dinero financia la producción y que una política monetaria restrictiva puede obstaculizar la actividad privada y empeorar la inflación. El documento también presenta un análisis estadístico que valida algunas hip
El documento habla sobre la política monetaria y fiscal. Explica que la Reserva Federal redujo la tasa de interés para estimular la economía durante una recesión. También se aprobaron recortes de impuestos para estimular el crecimiento. El documento cubre el modelo IS-LM y cómo la política monetaria y fiscal afectan el nivel de renta e intereses en la economía.
1) La política fiscal es una rama de la política económica que configura el presupuesto del Estado y sus componentes, el gasto público y los impuestos, para mantener la estabilidad económica. 2) Los principales instrumentos de la política fiscal son los impuestos y el gasto público, los cuales pueden influir en la producción, el empleo y los precios. 3) La teoría keynesiana demostró que las medidas de la política fiscal afectan significativamente la economía a corto plazo.
Uso de reglas_de_politica_monetaria_en_economias_emergentesLuis Viera Nima
Este documento argumenta que el uso de reglas de política monetaria puede tener ventajas para economías emergentes similares a las encontradas en economías desarrolladas. Para economías emergentes sin política de tipo de cambio fijo, la única opción de política monetaria firme es una basada en tipo de cambio flexible, meta de inflación y regla monetaria. Sin embargo, las condiciones de mercado en economías emergentes pueden requerir modificaciones a la regla típica. El documento explora los instrumentos adecuados, el grado de precis
Mi Carnaval, sistema utilizará algoritmos de ML para optimizar la distribució...micarnavaltupatrimon
El sistema utilizará algoritmos de ML para optimizar la distribución de recursos, como el transporte, el alojamiento y la seguridad, en función de la afluencia prevista de turistas. La plataforma ofrecerá una amplia oferta de productos, servicios, tiquetería e información relevante para incentivar el uso de está y generarle valor al usuario, además, realiza un levantamiento de datos de los espectadores que se registran y genera la estadística demográfica, ayudando a reducir la congestión, las largas filas y otros problemas, así como a identificar áreas de alto riesgo de delincuencia y otros problemas de seguridad.
La estructura organizativa del trabajo que tenga una empresa influye directamente en la percepción que pueda tener un trabajador de sus condiciones laborales y en su rendimiento profesional.
1. Zenón Quispe
TEORĺA MONETARIA
Prof. Zenón Quispe Misaico
LV CURSO DE EXTENSIÓN UNIVERSITARIA
BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU
Lima, Febrero 2008
2. Zenón Quispe
I. Introducción: Qué puede hacer la política monetaria
La teoría y política monetaria como ciencia esta avanzando con enunciados y
contribuciones de todas las escuelas del pensamiento económico.
Svensson considera los aportes de Friedman como elementos esenciales que
dieron inicio a estos avances:
• La política monetaria debe evitar constituirse en una de las principales
fuentes de perturbaciones económicas,
• Esta debe proveer de un marco de estabilidad económica a través de
la estabilidad de precios.
• Puede neutralizar las distintas perturbaciones que surjan en la
economía.
• Los bancos centrales solo deben orientar sus acciones a variables que
puedan controlar (Recomendó controlar agregados monetarios)
• Los bancos centrales deben comprometerse a la estabilidad de
precios pues pueden controlar la inflación y es lo que el público debe
exigir de ellos.
3. Zenón Quispe
I. Introducción: Cambio de régimen en la economía
monetaria
Taylor resalta la mayor estabilidad alcanzada a partir de los 80’s en las
economias desarrolladas y a partir de los 90’s en las economias en desarrollo.
Menores niveles de inflación y crecimiento económico, ambos con menores
volatilidades en comparación con las décadas previas.
• El uso de la tasa de interés como instrumento operativo.
• Las metas explicitas de inflación
• Políticas preventivas, basadas en expectativas.
• Transparencia, credibilidad
• Bancos centrales mas sensibles al desempeño de la economía al
tomar sus decisiones sobre la tasa de interés
• Reglas óptimas de política monetaria
• Los costos de bienestar por alcanzar inflaciones bajas son menores
4. Zenón Quispe
I. Introducción: La Política Monetaria hoy
Preguntas relevantes hasta 1999:
1. Qué elegir: Metas de tasas de interés o metas de
agregados monetarios?. Hay consenso en utilizar la tasa
de interés como meta operativa. Hay algunas excepciones
importantes como el BCE.
2. Es el dinero electrónico una amenaza a la banca central?.
Tema relevante entonces al parecer ahora ya no.
3. Debe el banco central ser independiente?. Debate
superado. Simplemente se asume que los bancos
centrales son independientes.
4. Es una baja inflación un objetivo central de la política
monetaria?. Proposición que ya no necesita defensa.
5. Es aún relevante el debate sobre la inconsistencia temporal
y el sesgo inflacionario?. Blinder lo considera superado.
5. Zenón Quispe
Introducción: La Política Monetaria hoy
Preguntas actuales:
El diseño institucional
1. Cuál es la función objetivo más apropiada para la política
monetaria?
2. Cuán transparente debería ser el banco central?
3. Debería un banco central seguir el esquema de metas
explícitas de inflación?.
4. Las decisiones de política monetaria deben ser tomadas
por un sólo individuo o por un comité –y si es lo último, que
tipo de comité?.
5. Debe el banco central también regular y/o supervisar a los
bancos?
6. Zenón Quispe
Introducción: La Política Monetaria hoy
Principios operativos
6. Es apropiada la proclividad de los bancos centrales de evitar resultados
adversos de política.
7. Tiene sentido la preferencia revelada del banco central por una política
gradual.
8. Es posible implementar una política monetaria muy bien sincronizada?.
De ser así, debe intentarse?.
9. Debieran los bancos centrales liderar o seguir a los mercados
financieros?.
10.Deben los bancos centrales, en un esquema de flotación cambiaria,
intervenir en el mercado de cambios?
11.Deben los bancos centrales utilizar productos derivados para la
conducción de su política monetaria?
7. Zenón Quispe
Introducción: La Política Monetaria hoy
Mecanismos de transmisión de la política monetaria
12.Transmisión a través de la estructura de plazos de la tasa de interés
13.Transmisión a través del tipo de cambio
14.Cómo debería el banco central afrontar las burbujas del mercado de
activos?
15.Cómo debería el banco central afrontar el límite mínimo “cero” para las
tasas de interés nominales?
16.Tienen los bancos centrales más grandes del mundo responsabilidades
globales?
8. Zenón Quispe
Introducción
Política Monetaria: ¿Ciencia o Arte?
• Cercana a arte si cuando confrontada, frecuentemente, a
nuevas contingencias no anticipadas y no entendidas,
estas son manejadas con razonamiento y decisiones
rápidas basadas no en investigación pero si en intuición
muy bien desarrollada.
• Cercana a ciencia si es que puede ser implementada
utilizando reglas simples formales o informales pero
robustas. Deben ser efectivos, especialmente cuando las
cosas andan muy mal.
– Metas explícitas de inflación
– Reglas de Taylor y Reglas óptimas
• Pero está todavía alejada de ser ciencia
9. Zenón Quispe
Política Monetaria: ¿Ciencia o Arte?
• El objetivo conjunto de las políticas monetaria y fiscal es
el de maximizar el bienestar de la población.
– Se debe buscar mantener no solamente una inflación baja y
estable, sino también estabilizar y minimizar la distancia de la
producción actual de su nivel óptimo. Brecha del producto óptimo
desde el punto de vista del bienestar.
– Si este objetivo conjunto lleva a que la política monetaria se
concentre en la búsqueda de la estabilidad de precios, entonces
este debe ser un resultado óptimo, no una precondición.
• Modelos Neo-Keynesianos, implicancias:
a. La divina coincidencia (Blanchard y Gali, 2005): Bajo condiciones
aceptables, estabilizar precios también permite estabilizar la
brecha óptima del producto desde el punto de vista del bienestar.
Aún si lo más importante es el nivel de actividad. Sin embargo,
lograrlo requiere que el Banco Central centre su atención en el
control de la inflación. La meta explícita de inflación es un
esquema muy amigable con el nivel de actividad.
10. Zenón Quispe
Política Monetaria: ¿Ciencia o Arte?
• Modelos Neo-Keynesianos
b. Dicha estabilización puede ser lograda a través de una regla
de Taylor, en el que se ajusta la tasa de interés como
respuesta al comportamiento de la inflación. La condición
básica para esto es que la tasa de interés responda en una
mayor proporción que la inflación.
• Estas dos implicancias (a y b) son robustas.
– La estabilización de la inflación es un objetivo óptimo aún en
la presencia de choques de oferta como cambios en el precio
del petróleo o en el crecimiento de la productividad total de los
factores. El nivel de actividad puede, en efecto, reducirse
como consecuencia del control de la inflación; y si esto ocurre
así es porque también el nivel de actividad, óptimo, se habría
reducido, haciendo que la caída sea plenamente justificada.
11. Zenón Quispe
Política Monetaria: ¿Ciencia o Arte?
• Modelos Neo-Keynesianos
• Sin embargo, no son tan robustas como para seguirlas
ciegamente. Ejemplos:
– Desde el punto de vista del bienestar, ¿qué tasa de inflación
debe estabilizarse?: El CPI puede ser apropiado desde el
punto de vista de los consumidores.
– Desde el punto de vista de bienestar será necesario
caracterizar la determinación de precios y salarios. Si, en un
extremo, la rigidez nominal viene de la determinación de
precio, entonces la inflación de precios sería la variable
relevante a estabilizar. Si, en el otro extremo, la única fuente
de rigidez nominal está en la determinación de salarios,
entonces la inflación de salarios debería ser estabilizada. SI
viene de ambos entonces será el promedio ponderado entre
ellos el que debiera estabilizarse.
12. Zenón Quispe
Política Monetaria: ¿Ciencia o Arte?
• Predominancia fiscal y fallas de la regla de
Taylor
– En un escenario de elevados niveles de deuda y políticas
fiscales no óptimas, el esquema de metas explícitas de
inflación puede no ser óptima. Brasil: previa a la elección de
Lula, las expectativas de los agentes económicos es que
habrían políticas fiscales expansivas, deudas impagas,
debilitamiento del real, inflación. La regla de Taylor, habría
sugerido un aumento de la tasa de interés real, para reducir la
inflación. Sin embargo, esto habría profundizado los
problemas: Aumento del pago de intereses de la deuda,
aumento de la probabilidad de deudas impagas, aumento del
riesgo país, mayor debilitamiento del real, mayor inflación...un
círculo vicioso.
13. Zenón Quispe
Política Monetaria: ¿Ciencia o Arte?
• Choques en precios del petróleo, rigidez del salario real y
metas explícitas de inflación.
– La respuesta óptima a choques en los precios del petróleo sería
el de estabilizar plenamente la inflación. Aunque los bancos
centrales estabilizan los precios sólo sobre un tramo definido del
horizonte temporal.
– La razón es debido a la presencia de rigidez del salario real.
Toma mucho tiempo a los trabajadores aceptar ajustes reales en
sus salarios debido a estos choques. Así, una meta de inflación
estricta conduciría a mayores caídas en el producto e
incrementaría la brecha del producto de su nivel de bienestar. La
coincidencia divina ya no se aplica.
– Lo óptimo sería, permitir algún nivel de inflación por un tiempo
(dependiendo de cuál es el grado de rigidez del salario real). A
mayor rigidez del salario real, se debería tolerar mayor inflación.
– Sin embargo, entendemos poco los aspectos de la rigidez del
salario real y, por consiguiente, la política monetaria apropiada y
la forma cómo debemos usar la meta explícita de inflación
depende de factores que entendemos poco aún.
14. Zenón Quispe
II: Modelos de equilibrio general del dinero. Demanda
de dinero
• Todos tenemos, en estos momentos, algunos soles ¿y dólares? en los
bolsillos, o en la billetera, o en nuestras cuentas bancarias. ¿Porqué?
• Junto a un rango amplio de indicadores económicos y financieros, el
análisis de la evolución de los distintos agregados monetarios sigue
siendo muy relevante para el diseño y la implementación de una política
monetaria óptima.
• La identificación de la demanda, estable, de estos agregados ayudaría a
identificar cuál es la tasa de expansión monetaria consistente con la
estabilidad de precios, dado el ritmo esperado de crecimiento económico
y las tasas nominales de interés correspondientes a la estrategia de largo
plazo de la política monetaria.
• Asimismo, la identificación de la sensibilidad de la demanda de dinero a
cambios, de política monetaria, en la tasa de interés nos ayudaría a medir
las ganancias de bienestar de mantener bajos niveles de inflación en el
largo plazo.
15. Zenón Quispe
Demanda de dinero
• La demanda de dinero es el resultado de un proceso de
decisión intertemporal, dinámica y óptima tanto del
portafolio de activos que los agentes económicos desean
mantener como de las transacciones de bienes y servicios
que deseen efectuar con la finalidad de maximizar su
bienestar durante su horizonte temporal de vida.
• De este proceso de optimización se deducen dos grupos de
variables explicativas fundamentales:
– Los costos de oportunidad de mantener dinero, por ser un ente
alternativo dentro del portafolio de activos que se desea mantener y
por su rol en el traslado de valor para efectuar transacciones de
bienes y servicios en el tiempo. Y,
– Las variables asociadas a la escala de las operaciones en cada
momento que se efectúen transacciones de bienes y servicios.
16. Zenón Quispe
Demanda de dinero
• Proceso de optimización: Individuos maximizan su utilidad
intertemporal esperada sujeta a una restricción presupuestaria,
basada en su riqueza, para cada período.
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17. Zenón Quispe
• Simplificación: Un mundo de dos períodos, con
individuos sin capacidad de dejar herencia y una función
de utilidad caracterizada por:
Un modelo sencillo
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18. Zenón Quispe
Demanda de dinero: Contextualización
• En economías en desarrollo tenemos el problema de la dolarización.
• Supuesto adicional: Los individuos mantienen un portafolio B1 compuesto
por activos en moneda nacional y en moneda extranjera.
• El modelo sencillo será ahora:
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19. Zenón Quispe
Demanda de dinero: Dolarización y monetización
• Debemos extender más el modelo si queremos entender el rol del proceso de
dolarización y el de la profundización financiera en la demanda de dinero.
Recordemos que todos ellos son endógenos y están siendo derivados dentro de un
modelo de equilibrio general. Ahora, incorporamos la moneda extranjera dentro
de la función de utilidad. El modelo sencillo será:
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20. Zenón Quispe
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Demanda de dinero: Dolarización y monetización
21. Zenón Quispe
Algunas implicancias para el bienestar: Determinación del
Señoreaje
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22. Zenón Quispe
Algunas implicancias para el bienestar: Señoreaje
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24. Zenón Quispe
La Crítica de Lucas: 1
• Interesado en evaluar el estudio de Meltzer (1963) sobre la demanda de
dinero. Meltzer tenia el objetivo de:
– Demostrar que la demanda de dinero es una función altamente estable
– Medición útil y operacional del dinero y sus determinantes
– Extraer patrones cuantitativos del comportamiento monetario de los agentes
económicos, resumidos en parámetros estimados.
• Meltzer fue el primero en estimar las elasticidades ingreso y tasas de
interés en forma simultanea.
• Lucas busca revisar y replicar resultados de Meltzer y, sobre todo, dar una
explicación teórica a dichos resultados.
• La estimación de la demanda de dinero permitiría responder 2 importantes
preguntas de la política económica:
– 1). La elasticidad ingreso de la demanda de dinero, en un escenario en el cual el
crecimiento de largo plazo del PBI es, tanto razonablemente predecible, como
inocuo a los cambios de política monetaria; responde a la pregunta: “Que tasa
de creación del dinero es consistente con la estabilidad de precios de largo
plazo?”
– 2). La elasticidad tasa de interés de la demanda de dinero es el parámetro clave,
necesario, para responder la pregunta: “Cuales son los costos, en términos del
bienestar de la sociedad, de desviaciones de la estabilidad de precios de largo
plazo?.
25. Zenón Quispe
La Crítica de Lucas: 2
• Respuestas puramente cualitativas como:
– Las tasas de inflación están significativamente correlacionados con la
tasa de creación monetaria.
– La inflación reduce el bienestar
Son interesantes y útiles.
• Sin embargo, serán mas interesantes y útiles, proposiciones como:
– Una tasa de expansión monetaria del 3% anual permite resultados muy
cercanos a la estabilidad de precios.
– Una tasa anual de inflación del 10% tiene un costo social equivalente a
un 0.5% de reducción del ingreso real.
• Es sorprendente la poca atención prestada a la parte sustancial de
la estimación de parámetros relevantes y cuan poco se ha honrado
a los economistas que hacen muy bien este trabajo.
• Nos hemos enfrascado en discusiones del sustento teórico de las
estimaciones, en el escrutinio intensivo de los métodos
econométricos utilizados y, sin embargo, no se presta atención a los
resultados numéricos.
• Como economistas cuantitativos parecemos ser, en palabras de
Samuelson: “Atletas altamente entrenados que nunca han corrido
una carrera y, en consecuencia, se tornan rápidamente obsoletos”
26. Zenón Quispe
La Crítica de Lucas: 3
• Según Meltzer, el problema implícito de decisión del consumidor en sus
resultados es la asignación de un stock dado de riqueza entre distintos
activos, dado el vector de retornos:
• La tasa de interés de largo plazo es r, w es la riqueza real.
• El hallazgo central de Meltzer: Elasticidad ingreso de la demanda de
dinero cercana a la unidad y una relación negativa y robusta de la tasa
de interés con la demanda de dinero.
• Lucas concluye que el ingreso corriente introduce mucho ruido cíclico en
la demanda de dinero estimada, y que la riqueza u otra medición mas
suavizada del ingreso es preferida como regresor.
• Si imponemos una elasticidad ingreso unitaria, la semielasticidad tasa
de interés es la pendiente de la relación entre log(M1/[P yp]) y la tasa de
interes. Un supuesto critico es que los errores están libres de tendencia.
Si hubieran importantes cambios tecnológicos que permiten ahorros
transaccionales en el uso del dinero, las estimaciones subestiman la
elasticidad ingreso de la demanda de dinero.
• (ver notas para la solución del modelo)
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27. Zenón Quispe
La Crítica de Lucas: El problema de Portafolio
• Individuos viven en un mundo markoviano: El probable estado futuro de la
economía se define en función al estado actual.
• Todos conocen el estado actual de la economía
• Agentes alternan entre transacciones de activos financieros y de bienes.
• Algunos bienes sólo pueden pagarse con dinero en efectivo
• Dados el estado actual y la riqueza actual, los individuos deciden en primer
lugar la composición óptima de su portafolio contenida en W
• V(s,W): Valor actual de la utilidad intertemporal óptima del individuo.
• G(M,Z,s) función indirecta de utilidad, utilizado para decidir portafolio de
activos. El mercado financiero depende directamente de s
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28. Zenón Quispe
La Crítica de Lucas: El problema Transaccional
• Proceso de optimización: Individuos maximizan su utilidad
intertemporal esperada sujeta a una restricción presupuestaria,
basada en su riqueza, para cada período.
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29. Zenón Quispe
Demanda de Dinero: Innovaciones financieras
• El individuo vive indefinidamente y enfrenta costos transaccionales. En t, tiene la
siguiente función de utilidad:
• c es el consumo del único bien no durable. Por cada unidad del bien c adquirido, el
individuo incurre en un costo transaccional H:
• Esta función representa la tecnología transaccional existente, puede ser interpretado
como el monto de recursos utilizados en actividades de compra asociados a las
transacciones. m es el saldo monetario real; θ es el parámetro que refleja el grado de
desconocimiento tecnológico asociados a las transacciones. Así, una innovación
tecnológica reducirá θ y, por consiguiente, reducirá los costos transaccionales h Se
asume que ; φ representa el grado de economías de escala en las transacciones
donde 0<φ<1. cuando φ=1 tendríamos el caso de retornos constantes de escala en
las transacciones. h es decreciente con relación al ratio m/c.
• El individuo enfrenta la siguiente restricción presupuestarias intertemporal (expresado
en términos reales):
• b es el ahorro de los individuos, r es la tasa de interés real π es la inflación e y es el
nivel de ingreso real
30. Zenón Quispe
• Escribiendo la ecuación de Lagrange y optimizando con relación a
los ahorros reales y a los saldos monetarios reales tendríamos la
siguiente condición de primer orden:
• Considerando que la función de costos transaccionales (al estilo
Cagan) está representado por:
• Obtendremos la función de demanda de dinero:
31. Zenón Quispe
Identificación de Shocks de Oferta y Demanda
• Oferta Agregada: Depende de desvíos de los precios con relación a
su valor esperado y de shocks estocásticos de oferta
• Demanda Agregada: Depende negativamente de la tasa de interés
y de shocks estocásticos de demanda
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32. Zenón Quispe
Identificación de Shocks de Oferta y Demanda
• Demanda de Dinero: Depende positivamente del nivel de ingreso,
negativamente de la tasa de interés nominal, y de algún shock de
liquidez
• Ecuación de Fisher: Que señala que la tasa de interés real es el
resultado de ajustar la tasa de interés nominal por las expectativas
de inflación
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1
33. Zenón Quispe
• Shocks no observables, debemos efectuar supuestos de
identificación.
• Suponiendo que las variables dependientes están
resumidas en el vector Yt n podemos estimar mediante
VAR la siguiente relación:
• Esto permite estimar los parámetros C y la matriz de
varianza y covarianza de los errores.
Identificación de shocks de Oferta y
Demanda
t
i
t
i
i
t
t
t Y
C
y
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Y
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1
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ln
34. Zenón Quispe
• Esto permite estimar los parámetros que miden la
magnitud del impacto de las variables de rezago sobre
las variables dependientes, considerando un horizonte
definido de rezagos. Esto es todo lo que observamos
Identificación de shocks de Oferta y
Demanda
Ci
2
y
yi
iy
2
i
ˆ
ˆ
ˆ
ˆ
ˆ
35. Zenón Quispe
• Sin embargo, los shocks estructurales de oferta y de
demanda son no observables Para ello necesitamos
hacer supuestos de identificación. En teoría podemos
representar el sistema en promedio móviles:
• Donde
Identificación de shocks de Oferta y
Demanda
t
t z
)
L
(
B
Y
t
t )
L
(
W
z
,
36. Zenón Quispe
• Los Shocks no observables de Oferta y de Demanda
están definidos en
• Resolviendo el sistema para incluir explícitamente los
shocks de oferta y demanda tendremos
Identificación de shocks de Oferta y
Demanda
'
dt
st
t
Y B L W L A L
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( ) ( ) ( )
37. Zenón Quispe
• Donde
• Ahora podemos transformar la representación de
promedios móviles a:
• Donde
Identificación de shocks de Oferta y
Demanda
A B B
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( )
Y A L B B
t t
( ) 0
1
0
A L B D L
( ) ( )
0
1
t
t
0
B
38. Zenón Quispe
• La matriz de varianza-covarianza de los shocks
estructurales de oferta y demanda esta representada
por:
• Las covarianzas son nulas debido a que son shocks
estructurales independientes
Identificación de shocks de Oferta y
Demanda
2
d
2
s
0
0
39. Zenón Quispe
• Utilizando supuestos relativos a la teoría económica
podemos identificar el sistema de la siguiente manera:
Identificación de shocks de Oferta y
Demanda
Shocks Oferta Demanda
Precios - +
Producto + +
40. Zenón Quispe
• Esto nos permite escribir los componentes de la matriz
de identificación B0 de la siguiente manera:
• Utilizando la relación:
Identificación de shocks de Oferta y
Demanda
1
b
b
1
B
ys
id
0
B BT
0 0
41. Zenón Quispe
• Finalmente, podemos derivar un sistema de 3
ecuaciones con 4 parámetros desconocidos que nos
permiten obtener la siguiente relación:
• Asumiendo valores positivos para bid podemos
encontrar los valores positivos bys relevantes para
efectos de la estimación.
Identificación de shocks de Oferta y
Demanda
b
b
b
ys
iy id y
id iy i
2
2
42. Zenón Quispe
Identificación de shocks de Oferta,
Demanda y Dinero
• VAR Estructural:
Descomposición de
varianza de Blanchard y
Quah
• Shocks estructurales
independientes
• Supuestos:
Shocks Oferta Demanda Dinero
Precios - + +
Producto + + +?
43. Zenón Quispe
Impacto de Shocks de Demanda sobre la
Inflación
• En el Perú:
• Shocks positivos
de demanda
impactan
directamente
sobre los precios
para cualquier
identificación en
la incertidumbre
del modelo.
Consistente con
los supuestos de
la teoría
44. Zenón Quispe
• En el Perú:
• Shocks positivos
de Oferta
impactan
negativamente
sobre los precios
para cualquier
identificación en
la incertidumbre
del modelo.
Consistente con
los supuestos de
la teoría
Impacto de Shocks de Oferta sobre la
Inflación
45. Zenón Quispe
• Shocks positivos
de Demanda no
tienen un impacto
claro sobre el
producto para
cualquier
identificación del
nivel de
incertidumbre del
modelo
• En promedio el
impacto parece
ser nulo
Impacto de Shocks de Demanda Sobre el
Producto
46. Zenón Quispe
• El supuesto que en el
largo plazo los
shocks de demanda
no influyen sobre el
producto no cambia
los resultados con
relación al impacto de
los shocks de
demanda, oferta y de
dinero sobre la
inflación.
Impacto de shocks positivos de demanda,
oferta y dinero sobre la inflación
47. Zenón Quispe
PROCEDIMIENTOS OPERATIVOS DE LA POLITICA MONETARIA
Supuestos recursivos para identificar un rol para la política: Se puede identificar el
sistema asumiendo que solo hay una variable de política, y que los shocks a esta
variable no afectan en forma contemporánea a las variables macroeconómicas
48. Zenón Quispe
PROCEDIMIENTOS OPERATIVOS DE LA POLITICA MONETARIA
• Si no hay efectos contemporáneos de los shocks de política en
las variables macro : C0=0
49. Zenón Quispe
PROCEDIMIENTOS OPERATIVOS DE LA POLITICA MONETARIA
• Si no hay efectos contemporáneos de los shocks de política en
las variables macro : C0=0
Sin embargo, en general no hay un solo instrumento de política monetaria:
principalmente en las economías en desarrollo se utilizan una combinación de
instrumentos. Seguimos asumiendo que los shocks a las variables de política no
afectan contemporáneamente a las variables macroeconómicas
50. Zenón Quispe
• Sin embargo, las variables de política si son
afectadas contemporáneamente por los shocks
en el mercado de reservas.
PROCEDIMIENTOS OPERATIVOS DE LA POLITICA MONETARIA
51. Zenón Quispe
• El sistema a estimar tendría las siguientes
características
PROCEDIMIENTOS OPERATIVOS DE LA POLITICA MONETARIA
52. Zenón Quispe
• Estimando las ecuaciones 5 y 6 se pueden luego
extraer los residuos ortogonales.
PROCEDIMIENTOS OPERATIVOS DE LA POLITICA MONETARIA
• v incluye shocks de política y shocks en el
mercado de reservas.
53. Zenón Quispe
• Los procedimientos operativos de la reserva
federal de los Estados Unidos.
PROCEDIMIENTOS OPERATIVOS DE LA POLITICA MONETARIA
54. Zenón Quispe
• Los procedimientos operativos del Banco Central
de Reserva del Perú, antes de las metas
explicitas de inflación.
PROCEDIMIENTOS OPERATIVOS DE LA POLITICA MONETARIA
S
S
e
B
B
D
D
e
S
e
e
B
B
D
D
M
B
e
CDR
CASH
D
e
CDR
TR
v
v
v
v
u
v
v
v
v
u
v
u
u
u
v
u
u
u
)
4
(
)
3
(
)
2
(
)
1
(
0
55. Zenón Quispe
Metas Explícitas de Inflación
1. Un esquema de política monetaria
2. Características
• Meta cuantitativa explícita
• Transparencia
• Capacidad para ser fiscalizado
• Independencia del Banco Central
3. Un modelo sencillo de Metas Explícitas de
Inflación: Nueva Teoría Keynesiana.
56. Zenón Quispe
1. Un esquema de Política Monetaria
1. Un esquema de política monetaria
• En el cual la estabilidad de precios es el principal objetivo
de la política monetaria
• Independencia del Banco Central en elegir la mejor
forma de alcanzar dicho objetivo
• Disposición a ser fiscalizado por el público en cuanto a
alcanzar la meta de inflación.
• Según Yeyati, el esquema de metas explícitas de
inflación puede ayudar a reducir la dolarización debido a
que ya no es importante defender el tipo de cambio y por
consiguiente este se vuelve volátil dejando de
constituirse en un activo colateral eficiente.
57. Zenón Quispe
2. Características
Meta Cuantitativa explícita:
– Se anuncia, explícitamente, una meta promedio o un
rango meta de la inflación para el mediano plazo.
– Se hacen proyecciones de la inflación de acuerdo a el
estado actual de la economía y se evalúan los desvíos
con relación a la meta anunciada, para luego ejecutar
las medidas correctivas correspondientes.
– Se dice que la inflación proyectada es la meta
intermedia.
– Necesidad de desarrollar modelos para las
proyecciones de inflación
58. Zenón Quispe
2. Características
Transparencia
– El esquema de metas explícitas de inflación se basa
en la capacidad de comunicar del Banco Central al
Público en general sobre sus objetivos de mediano y
largo plazo con relación a la inflación, de tal manera
que tenga capacidad de influir en la formación de las
expectativas.
– La construcción de la credibilidad del banco Central
esta sustentado en el grado de transparencia del
mismo.
– A menor transparencia del banco Central, entonces
mayor inconsistencia temporal, que el público
incorpora en su formación de expectativas.
59. Zenón Quispe
2. Características
• Independencia del banco Central y Capacidad
de ser fiscalizado
– La independencia del Banco Central, para alcanzar
sus objetivos de control de la inflación, es también
controlado a través de la capacidad de fiscalización del
público que la ejerce a través de la exigencia de
explicación ante algún desvío de la meta inflacionaria.
– La independencia fundamental es la independencia
Operativa. Puesto que las metas de inflación pueden
incluso ser establecidas por el gobierno central como
pueden observarse en el caso de muchos países
desarrollados.
60. Zenón Quispe
3. Un modelo sencillo de Metas Explícitas de Inflación
1. Tiene dos componentes:
• A. Una curva de Phillips, que incluye expectativas
inflacionarias
• B. La descripción de la política monetaria, que refleja las
preferencias de política en términos de las fluctuaciones
del producto y de la inflación.
• A. La Curva de Phillips:
• Relaciona la inflación π con las expectativas de inflación,
πe, con el estado actual de los ciclos reales medido por
la brecha del producto x=(y-yn)/yn, e incorpora choques
de oferta ε
ε
αX
π
π E
61. Zenón Quispe
3. Un modelo sencillo de Metas Explicitas de Inflación
A. La Curva de Phillips:
• α es la pendiente de la curva de Phillips que representa
la magnitud del impacto de los desvíos del producto
sobre la inflación.
• Esta ecuación define una relación lineal simple entre la
inflación y la brecha del producto.
B. El objetivo del banco central:
• λ es el peso relativo que el banco central le asigna a los
desvíos del producto. k es el peso relativo asignado a los
desvíos de la inflación con relación a la meta.
ε
αX
π
π
s.a.
π
π
k
λX
MinL
E
2
META
2
63. Zenón Quispe
3. Un modelo sencillo de Metas Explícitas de Inflación
ε
αX
π
π
s.a.
π
π
k
λX
MinL
E
2
META
2
B. La descripción de la política monetaria, que refleja
las preferencias de política en términos de las
fluctuaciones del producto y de la inflación.
μ
π
π
λ
kα
-
X
shocks
otros
por
π
π
λ
kα
-
X META
META
64. Zenón Quispe
Función de Reacción de la Política monetaria
Curva de Política monetaria
μ
X
kα
λ
π
π META
π
X
CP
RPM
X0
π0
E0 πE
0
μ
X
kα
λ
π
π META
65. Zenón Quispe
3. Un modelo sencillo de Metas Explícitas de Inflación
B. La función de reacción de la política monetaria
puede ser descrito en términos de la meta de
inflación y la brecha del producto .
C. En el corto plazo hay equilibrio en E1. Sin embargo,
dicho equilibrio es con una brecha negativa de
producto y expectativas de inflación superiores a la
meta de inflación.
μ
X
kα
λ
π
π META
66. Zenón Quispe
Equilibrio de Mediano Plazo
Curva de Política monetaria
μ
X
kα
λ
π
π META
Curva de Phillips ε
αX
π
π E
π
X
CP
RPM
X0
π0
E0
CP
πE
π=πE=πMETA
0
67. Zenón Quispe
El rol de las preferencias de Política monetaria
Curva de Política monetaria
μ
X
kα
λ
π
π META
Curva de Phillips ε
αX
π
π E
π
X
CP1
RPM 1
πE
CP2
πMETA
0
RPM 2
68. Zenón Quispe
El rol de las preferencias de la política monetaria
• RPM1 representa una política monetaria que se preocupa más por las fluctuaciones del
producto. Es decir, le interesa más la estabilidad del producto aceptando cierta
variabilidad en la inflación.
• RPM2 representa una política monetaria que se preocupa más por controlar la inflación,
es decir se preocupa por mantener la estabilidad de los precios aceptando cierto grado
de volatilidad en el producto.
• Es también probable que la curva de Phillips tenga otra pendiente, influida
principalmente por el grado de impacto de la brecha del producto sobre la inflación. Si
este es el caso entonces una mayor pendiente de la curva de Phillips es más favorable
para un banco central que se preocupa más por la inflacion, el cual es corregido más
fácilmente sin influir demasiado en la volatilidad del producto.
69. Zenón Quispe
Fundamentos microeconómicos
• La lentitud del ajuste nominal de salarios y precios ocupa un lugar
central en los modelos Neo-Keynesianos
• Si precios y salarios nominales son completamente flexibles la
política monetaria carece de influencia sobre variables reales
• Estamos interesados en el ajuste incompleto de precios y salarios
nominales
Lucas (1972) y Phelps (1970)
• La imperfección nominal consiste en que los productores solo
conocen sus propios precios, no conocen el nivel agregado de
precios.
• Deciden su producción basándose en un conocimiento incompleto
de los precios relativos de sus bienes.
Dicotomía clásica
• Las perturbaciones monetarias hacen que todos los precios y
salarios nominales cambien sin alterar el equilibrio real.
• El fundamento microeconómico de la inaplicabilidad de la dicotomía
exige algún tipo de imperfección nominal.
70. Zenón Quispe
Fundamentos microeconómicos
• Si el productor observa una variación en el precio de su
producto, no sabe si esta variación refleja un cambio en
el precio relativo del bien o un cambio en el nivel
agregado de precios.
• Si lo que varía es el precio relativo entonces la cantidad
óptima que se debe producir cambia.
• Si el cambio corresponde a los precios agregados, la
producción óptima sigue siendo la misma.
• Pero, debido que el productor no conoce cuál es el
cambio (precio relativo o nivel agregado de precios) lo
racional es asumir que una parte del cambio se debe a
un aumento en el nivel de precios y parte a un aumento
del precio relativo. Así, eleva su producción en cierta
cantidad.
• Por ello, la oferta agregada tiene pendiente positiva.
71. Zenón Quispe
Fundamentos microeconómicos: Información
completa
• La economía produce bienes diferenciados.
• El productor i produce el bien i. Así, el bien i
(i=1,2,3….I) es producido de acuerdo a:
• La utilidad del individuo i depende del consumo del
producto i y negativamente del trabajo utilizado para su
producción.
(1) i i
Q L
i
1
(2) i
U C L