Este documento describe diferentes métodos para evaluar proyectos de inversión de capital, incluyendo el período de recuperación de la inversión, el valor presente neto, la tasa interna de rendimiento y la tasa interna de rendimiento modificada. Explica que estos métodos se basan en los flujos de efectivo proyectados del proyecto y comparan la rentabilidad esperada frente a la tasa mínima de rendimiento aceptable. También señala que la evaluación debe considerar tanto la rentabilidad como el riesgo de cada proyect

1. 4.1. Clasificación

2. Los métodos de análisis aplicables al presupuesto de capital se
clasifican en:
a). Técnicas no elaboradas del presupuesto de capital
b). Técnicas elaboradas del presupuesto de capital

3. INVERSIÓN INICIAL. Se conforma por el total de recursos
que se comprometen en determinado momento para lograr un
mayor poder de compra. La inversión inicial son los
desembolsos en efectivo que exige el proyecto de la inversión
para empezar a desarrollar su actividad propia.
FLUJOS DE CAJA. Son las entradas de efectivo
proyectadas que la empresa estima obtener en un determinado
período.

4. Se utilizan cuatro métodos principales para evaluar los
proyectos y para decidir si deben aceptarse o no dentro del
presupuesto de capital.
PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN. Indica el
número de años requeridos para recuperar la inversión inicial
de capital. Si el periodo de recuperación calculado es menor
que un máximo aceptable establecido la propuesta se acepta, si
no, es rechazada.

5. Uno de los principales inconvenientes de este método es que
no considera los flujos de efectivo después del periodo de
recuperación, por lo tanto, no puede ser confiable como una
medida de rentabilidad.
VALOR PRESENTE NETO (VAN). Es un enfoque de
presupuesto de capital que involucra los flujos de efectivo
descontados. Con este método, todos los flujos de efectivo son
descontados a valor presente utilizando una tasa de
rendimiento mínima aceptable o TREMA.
Si la suma de estos flujos de efectivo descontados es
mayor o igual a cero, el proyecto se acepta.

6. TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR). Un método que
se usa para evaluar las propuestas de inversión mediante la
aplicación de la tasa de rendimiento sobre un activo, la cual se
calcula encontrando la tasa de descuento que iguala el valor
presente de los flujos futuros de entrada de efectivo al costo de
la inversión.
El criterio de aceptación generalmente empleado con el
método de la TIR es comparar ésta con la TREMA. Si la TIR es
mayor que esta tasa el proyecto se acepta, de lo contrario se
rechaza la propuesta.

7. TASA INTERNA DE RENDIMIENTO MODIFICADA (TIRM). Es
la tasa de descuento a la cual el valor presente del costo de un
proyecto es igual al valor presente de un valor terminal, y
donde el valor terminal se obtiene como la suma de los valores
futuros de los flujos de entrada de efectivo, calculando su valor
compuesto al costo de capital de la empresa.

8. La evaluación de un negocio o proyecto debe necesariamente
estar basada en los flujos de efectivo netos derivados del
negocio o proyecto.
◦ Desde un punto de vista financiero, el negocio más
"atractivo" es el que ofrece la mayor rentabilidad.
◦ La rentabilidad vana dependiendo del método utilizado
para evaluar los negocios o proyectos de inversión.

9. Existe una relación inseparable entre el rendimiento de
cualquier proyecto y el correspondiente riesgo que implica
dicho proyecto.
A una mayor variación en la rentabilidad de un proyecto, mayor
es el riesgo de éste.
Si dos negocios ofrecen la misma rentabilidad pero diferentes
riesgos, el negocio con el menor riesgo es el más "atractivo".
Existen varias maneras de incorporar el factor riesgo en la
evaluación de un proyecto, ya que ningún proyecto de inversión
está exento del elemento “riesgo”.