Dim financiero 1era clase evaluación de proyectos

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Primera clase del Dimensionamiento Financiero, objetivos, impactos de tomar financiación, primera estructura financiera.

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Dim financiero 1era clase evaluación de proyectos

  1. 1. DIMENSIONAMIENTO FINANCIERO Objetivos- Primera Estructura- Efectos EVALUACIÓN de PROYECTOS Viernes // Curso 2015
  2. 2. Docentes  Profesor: Diego Roberto Berenguer  Jefe de TP: Samanta Vazquez Kalf  Ayudante: José Massón
  3. 3. CLASES ANTERIORES  Dimensionamiento Comercial  Dimensionamiento Técnico  Dimensionamiento Organizacional  Dimensionamiento Economico – Objetivos – Activos – Resultados – Formulación – Evaluación
  4. 4. ESTRUCTURA
  5. 5. Condiciones de Trabajo  Valores Constantes – Sin inflación  Valores Contado – Sin Financiación  Valores Reales – Sin sobre ó subvaluaciones  Normales – Sin coyunturas  Condiciones de Certeza – Valores únicos no variables
  6. 6. Condiciones de Trabajo - Objetivos  Determinación la estructura de financiación total del proyecto  Determinar la Rentabilidad del Inversor  Valores Constantes, Reales, Normales y de Certeza  Valores Contado – Sin Financiación ESTO SE ANALIZA EN EL DIMENSIONAMIENTO FINANCIERO!!!
  7. 7. Porque FinanciarInvAFInvAT AportedeCapital 1.000.000$ InvAFInvAT Aporte deCapital 600.000 $ Créditos 400.000 $ Pide 10%Ued/HD eIG 500.000 $ Rentabilidad del Inversor 500M$/1.000M$= 50% Rentabilidad del Inversor (500M$-40M$)/600M$= 93%
  8. 8. Impactos de la Financiación en el Proyecto 1. Disminuye el Aporte de Capital 2. Aumenta el Costo Total de lo Vendido 3. Aumenta el Activo Fijo 4. Aumentan las amortizaciones 5. Disminuyen las Utilidades 6. IIGG disminuye 7. Inversión en Activo de Trabajo Aumenta (mientras que el Valor Contable permanece Igual)
  9. 9. Impactos de la Financiación en el Proyecto 8. Aumenta el IVA Inversión 9. Se tarda más en Recuperar el IVA 10. El Punto de Equilibrio es más alto 11. Los beneficios del proyecto Aumentan 12. La TIR Aumenta 13. La tasa de rentabilidad del Inversor aumenta 14. El Beneficio Neto del Inversor es menor que el del proyecto
  10. 10. Impactos Disminución del Aporte de Capital InvATInvAF AportedeCapital Ue d/HD eIG Ventas CTV CréditosAportedeCapital Créditos Intereses IG HD ▼ ACap ▲A Fijo ▲Amortiz ▲CTV ▼ Utilidades ▼ IIGG ▲ Inv AT ▲ IVA Inv ▲ PRI en IVA ▲ Pto Equil ▲ BN proyecto ▲ TIR ▲TOR ▼ BN Inversor
  11. 11. ▼ ACap ▲A Fijo ▲Amortiz ▲CTV ▼ Utilidades ▼ IIGG ▲ Inv AT ▲ IVA Inv ▲ PRI en IVA ▲ Pto Equil ▲ BN proyecto ▲ TIR ▲TOR ▼ BN Inversor Impactos Aumenta el Activo Fijo InvATInvAF Ue d/HD eIG Ventas CTV CréditosAportedeCapital Créditos Intereses IG HD Intereses Año 0 Intereses Año 1 a N Intereses Año 0 (AFijo- Gtos Asimilables) Intereses y Gastos Preoperativos
  12. 12. ▼ ACap ▲A Fijo ▲Amortiz ▲CTV ▼ Utilidades ▼ IIGG ▲ Inv AT ▲ IVA Inv ▲ PRI en IVA ▲ Pto Equil ▲ BN proyecto ▲ TIR ▲TOR ▼ BN Inversor Impactos Aumenta de las Amortizaciones InvATInvAF Ue d/HD eIG Ventas CTV CréditosAportedeCapital Créditos IG HD Intereses Año 0 Intereses Año 1 a N (AFijo- Gtos Asimilables) Intereses y Gastos Preoperativos (AFijo- Gtos Asimilables) Intereses y Gastos Preoperativos Amortizaciones (Gasto Financiero)
  13. 13. ▼ ACap ▲A Fijo ▲Amortiz ▲CTV ▼ Utilidades ▼ IIGG ▲ Inv AT ▲ IVA Inv ▲ PRI en IVA ▲ Pto Equil ▲ BN proyecto ▲ TIR ▲TOR ▼ BN Inversor Impactos Aumento del Costo Total de lo Vendido InvATInvAF Ue d/HD eIG Ventas CTV CréditosAportedeCapital Créditos IG HD Intereses Año 0 Intereses Año 1 a N (AFijo- Gtos Asimilables) Intereses y Gastos Preoperativos Amortizaciones (Gasto Financiero) Intereses Año 1 a N CTV (a nivel financiero) CTV
  14. 14. ▼ ACap ▲A Fijo ▲Amortiz ▲CTV ▼ Utilidades ▼ IIGG ▲ Inv AT ▲ IVA Inv ▲ PRI en IVA ▲ Pto Equil ▲ BN proyecto ▲ TIR ▲TOR ▼ BN Inversor Impactos Disminución de las Utilidades y del Impuesto a las Ganancias InvATInvAF Ue d/HD eIG Ventas CréditosAportedeCapital Créditos IG HD Intereses Año 0 Intereses Año 1 a N (AFijo- Gtos Asimilables) Intereses y Gastos Preoperativos Intereses Año 1 a N CTV (a nivel financiero) CTV U d/HD eIG IGR IG HD Ue d/HD eIG
  15. 15. ▼ ACap ▲A Fijo ▲Amortiz ▲CTV ▼ Utilidades ▼ IIGG ▲ Inv AT ▲ IVA Inv ▲ PRI en IVA ▲ Pto Equil ▲ BN proyecto ▲ TIR ▲TOR ▼ BN Inversor Impactos Aumento de la Inversión en Activo de Trabajo InvATInvAF Ventas CréditosAportedeCapital Créditos IG HD Intereses Año 0 Intereses Año 1 a N (AFijo- Gtos Asimilables) Intereses y Gastos Preoperativos Intereses Año 1 a N CTV (a nivel financiero) CTV U d/HD eIG IGR HD Ue d/HD eIG HD Créditos x Ventas Bienes de Cambio Min en Caja y Banco Créditos x Ventas Y disminuye porque aumentan las AmortizacionesAumenta por que Aumenta el CTV
  16. 16. ▼ ACap ▲A Fijo ▲Amortiz ▲CTV ▼ Utilidades ▼ IIGG ▲ Inv AT ▲ IVA Inv ▲ PRI en IVA ▲ Pto Equil ▲ BN proyecto ▲ TIR ▲TOR ▼ BN Inversor Impactos Antes de Pasar a Otros Impactos… InvATInvAF CréditosAportedeCapital (AFijo- Gtos Asimilables) Intereses y Gastos Preoperativos Se puede ver que la columna de Activos es mayor que la de Pasivos +PN… Y ESTO NO PUEDE SER!!!! ¿Como se Soluciona? AUMENTO de APORTE de CAPITAL EL INVERSOR TIENE QUE PONER LA PLATA
  17. 17. ▼ ACap ▲A Fijo ▲Amortiz ▲CTV ▼ Utilidades ▼ IIGG ▲ Inv AT ▲ IVA Inv ▲ PRI en IVA ▲ Pto Equil ▲ BN proyecto ▲ TIR ▲TOR ▼ BN Inversor Impactos Antes de Pasar a Otros Impactos… InvAT Vimos que la Inversión en Activo de Trabajo Aumenta pero hay un Doble Efecto: • Porque Aumenta los costos • Pero disminuye por el Aumento de las Amortizaciones ¿Y que pasa con el Valor Contable del Activo de Trabajo? • Minimo en Caja y Banco: • Créditos x Ventas: • Bienes de Cambio • Stock de MP: • Stock de PT: • Stock de MCySE: EL VALOR CONTABLE de AT NO CAMBIA % de las Ventas Días en la Calle a Cobrar Precio de Compra Costo de Producción Costo de Producción
  18. 18. ▼ ACap ▲A Fijo ▲Amortiz ▲CTV ▼ Utilidades ▼ IIGG ▲ Inv AT ▲ IVA Inv ▲ PRI en IVA ▲ Pto Equil ▲ BN proyecto ▲ TIR ▲TOR ▼ BN Inversor Impactos Aumento del IVA Inversión y de su Tiempo de Recupero InvATInvAF Ventas CréditosAportedeCapital Créditos IG HD Intereses Año 0 Intereses Año 1 a N (AFijo- Gtos Asimilables) Int y Gtos Preoperativos Intereses Año 1 a N CTV (a nivel financiero) CTV U d/HD eIG IGR HD Ue d/HD eIG HD Aumento de Aporte de capital ATrabajo- Creditos x Ventas IVA de IyGPreop. IVA Inversión IVA Explotación Año a Año IVA de IyGPreop. IVA Inversión (Aumentado) Mayor Costos (Intereses) Menor IVA Explotación Año a Año
  19. 19. ▼ ACap ▲A Fijo ▲Amortiz ▲CTV ▼ Utilidades ▼ IIGG ▲ Inv AT ▲ IVA Inv ▲ PRI en IVA ▲ Pto Equil ▲ BN proyecto ▲ TIR ▲TOR ▼ BN Inversor Impactos Aumento del Punto de Equilibrio Unidades $ CapacidadMáximaóPlandeVentas Punto de Equilibrio Costo FijoGasto Financiero
  20. 20. Intereses Pagados BNeto Puro ▼ ACap ▲A Fijo ▲Amortiz ▲CTV ▼ Utilidades ▼ IIGG ▲ Inv AT ▲ IVA Inv ▲ PRI en IVA ▲ Pto Equil ▲ BN proyecto ▲ TIR ▲TOR ▼ BN Inversor Impactos Aumento del Beneficio Neto del Proyecto y la Tasa Interna de Retorno InvATInvAF Ventas CréditosAportedeCapital IG HD CTV (a nivel financiero) CTV U d/HD eIG IGR HD Ue d/HD eIG HD U d/HD eIG ¿Qué Beneficios genera el Proyecto (a Nivel Financiero)? Para Bancos Para Inversor BNeto modificado ¿Qué Beneficios genera el Proyecto (a Nivel Economico)? Ahorro Impositivo  x GF
  21. 21. AportedeCapital ▼ ACap ▲A Fijo ▲Amortiz ▲CTV ▼ Utilidades ▼ IIGG ▲ Inv AT ▲ IVA Inv ▲ PRI en IVA ▲ Pto Equil ▲ BN proyecto ▲ TIR ▲TOR ▼ BN Inversor Impactos Disminución del BN del Inversor y Aumento de TOR (Tasa Interna de Retorno del Inversor) InvATInvAF Ventas CréditosAportedeCapital IG HD CTV (a nivel financiero) CTV U d/HD eIG IGR HD Ue d/HD eIG HD ¿Qué le queda al inversor? U d/HD eIG ¿Qué tuvo que poner el inversor?
  22. 22. Primera estructura Financiera Definiciones  Aporte de Capital: Es la proporcion de la financiación que realiza el inversor, no puede ser menor al 50%  Capital Circulante: Es la proporción del Aporte de Capital que financia activo de trabajo  Capital Inmovilizado: Es la proporción del Aporte de Capital que financia el activo Fijo  Créditos No renovables: Son créditos que se amortizan  Créditos Renovables: Son créditos que NO se amortizan (solo pagan intereses)  Cancelación de Deuda: Devolución de los créditos no renovables  Liquidación de Créditos: Es cuando el proyecto recibe el dinero de los créditos  Cuota: Es la suma de los intereses y la amortización  Intereses: Es la rentabilidad acordada con el banco para recibir el crédito  Amortización: Es la parte del crédito que se devuelve en cada cuota
  23. 23. Primera estructura Financiera Cálculo  Consulta con los bancos sobre créditos disponibles y sus condiciones  Consulta con los proveedores sobre precios a contado y a plazo  Por diferencia Cálculo de Aporte de Capital
  24. 24. CONTACTOS – Cuenta en Google Drive (Diego Roberto Berenguer) – Facebook (cátedras drb / Grupo Cátedra de EdeP) – Slideshare para compartir PPTs – Email (drb_utn@yahoo.com.ar; drb.utn@gmail.com) Esta Presentación fue realizada tomando como base las notas de Clase del Ingeniero José Massón

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