El BCE anunció detalles de su plan de compra de deuda y empujó al euro a un nuevo mínimo de 12 años frente al dólar, acumulando una caída del 20,8% en 10 meses. Mientras la depreciación del euro beneficia a Europa al aumentar su competitividad, perjudica a EEUU donde empresas advierten un deterioro de sus cuentas. No se espera una reacción de EEUU mientras su economía se mantenga sólida. Expertos ven oportunidades de inversión en el mercado de divisas a pesar de los may
2. FINANZAS&MERCADOS
Riesgosyoportunidades
derivadosdelacaídadeleuro
A.Monzón.Madrid
ElBCEpusoayersobrelame-
sa los detalles de su plan de
compra de deuda (QE) y em-
pujó al euro a un nuevo míni-
mo de doce años, al caer por
debajode1,1dólares.Ladivisa
europeaacumulaunretroceso
del 20,8% frente a la moneda
deEEUUentansólodiezme-
ses. Y numerosas firmas de
análisis auguran nuevos des-
censos, que podrían llevar al
euro a la paridad con el dólar
(un euro se intercambiaría
por un dólar) o incluso por
debajo.
Estasituaciónesconsidera-
da beneficiosa para la econo-
míaeuropea,yaqueamplifica
la competitividad de las em-
presas de la región, que debe-
ría propiciar un repunte de
sus exportaciones. En cam-
bio, el reverso de esta reali-
dad, la fortaleza del dólar, re-
sulta perjudicial para EEUU,
donde,durantelaúltimatem-
porada de resultados, un ele-
vado número de empresas ha
empezado a augurar un dete-
rioro de sus cuentas por el
efectodivisa.
La doble cara de las políti-
cas monetarias, en las que el
beneficio de un jugador suele
ir aparejado al perjuicio de
otro, es la base de las conoci-
das como guerras de divisas,
que no son más que la lucha
de los distintos actores por
defender sus cuotas de com-
petitividad. ¿Podría la actual
situación del euro-dólar pro-
vocar la respuesta de EEUU?
Reacción
“Creemos que estamos lejos
de ver una reacción por parte
de EEUU”, sostiene Marian
Fernández, de Andbank. En
su opinión, los responsables
de la política monetaria esta-
dounidense han asumido que
elescenarioactualesellógico,
dado los desequilibrios que
enfrenta la economía euro-
pea. “Es llamativo que, pese a
la brusca apreciación del dó-
lar en un corto periodo de
tiempo, apenas se han levan-
tado voces proponiendo que
Fuente: Bloomberg Expansión
Pierde terreno
Evolución de las principales divisas mundiales en euros,en 2015.
FUERTE RETROCESO
Euro,evolución en dólares.
1,10
1,6
1,5
1,4
1,3
1,2
1,1
4 SEP2003 5 MAR 2015
Peso mexicano
Corona noruega
Corona sueca
Corona danesa
Real brasileño
Franco Suizo
Dólar EEUU
Yen japonés
Libra/Gran Bretaña
Rand/Sudáfrica
11,96
9,68
9,39
7,31
7,18
6,48
5,78
2,61
-0,08
-3,09
se ponga un freno a la situa-
ción”.
Una visión similar sostiene
Juan Ramón Caridad, direc-
tor del máster de Finanzas
FIA del Instituto BME. “La
devaluación del euro es un
movimiento tolerado. Más
que encaminarnos a una gue-
rradedivisas,estamosinmer-
sos en una carrera de relevos:
EEUU ha disfrutado durante
añosdeunadivisadébilyaho-
ra asume su apreciación
cuando su economía está en
situación de digerirla de for-
ma más estable. Al fin y al ca-
bo,aEEUUtambiénleintere-
sa que la economía europea
cojaaire”,defiende.
Contodo,existeelriesgode
que EEUU deje de sentirse
cómodo, si el movimiento si-
gueestirándose.“Esdifícilde-
cirunniveldeleuro-dólarque
puedaprovocarlareacciónde
EEUU. Nosotros creemos
queeleuropuedecaerporde-
bajo de un dólar sin que esto
afecte demasiado a la econo-
mía estadounidense. Tal vez
sisefuerahacialos0,86dóla-
res ya sería más preocupan-
te”, apunta José Luis Martí-
nez, de Citi. En cualquier ca-
so, advierte, “no será un nivel
de cambio el que marque el
punto de inflexión, sino la so-
lidez de la economía de
EEUU”.
Oportunidades
Estos intensos movimientos
en el mercado de divisas tie-
nen notables implicaciones
sobre el escenario inversor.
¿Pero deben entenderse co-
mo un riesgo? “Yo prefiero
verlo como una oportunidad.
Actualmente, es uno de los
pocos activos que ofrece ren-
tabilidad y volatilidad, aun-
que con riesgo. Es un merca-
do muy profundo, líquido y
que funciona de forma ópti-
ma”, indica Martínez. Tam-
bién Fernández cree que las
divisas deben ser vistas como
unafuentedeplusvalías,aun-
que sólo recomendable para
perfiles de inversor de riesgo
o,almenos,moderado.
Para aprovechar estas
oportunidades, los expertos
aconsejan desde hace meses
apostar por la revalorización
del dólar frente al euro. Esta
opción sigue teniendo poten-
cial, –INGaúnauguraundes-
censo del euro superior al
18%, hasta 2016–. No obstan-
te, según Caridad, dado el re-
corridoacumuladoenlosúlti-
mos meses, los riesgos se han
multiplicado,porloqueacon-
sejamoverseconcautelayno
apostar por una única divisa.
Por costes y facilidad para
diversificar, los fondos de in-
versión referenciados en
otrasdivisassonlaformamás
asequible para apostar en el
mercadodedivisas.
LA DIVISA EUROPEA CAE A MÍNIMOS DE DOCE AÑOS/ LosbeneficiosparaEuropadela
depreciacióndelamonedacomúnconllevanperjuiciosparalaeconomíadeEEUU.
EEUU no tratará de
influir sobre el tipo
de cambio mientras
su economía se
mantenga sólida
Firmas como ING
prevén que el euro
caiga un 18%
adicional, a 0,9
dólares, hasta 2016
Desdequeelpasado8de
mayoeleurorozólos1,4
dólares,ladivisaacumula
undescensosuperioral20%
frentealamonedade
estadounidense.
20%
Caída
Eleurohaperdidoterreno
frenteaquincedelas
diecisisetemayoresdivisasdel
mundodesdeiniciosde2015.
Sóloseapreciafrentealreal
brasileñoylacoronadanesa.
15
Monedas
MientrasEEUUyReinoUnidosopesanlavueltaauna
políticamonetariamásestricta,trasañosdepolíticas
expansivas,JapónyEuropahantomadoelrelevo,con
planesparainundardeliquidezsuseconomías.Los
anunciosdesusrespectivosbancoscentrales,en
diciembreyenero,hansidolosprincipaleshitosde
lapolíticamonetariainternacionalenlosúltimosmeses,
unperiodoenelquemásdeveintebancoscentrales
mundialeshanadoptadomedidasconimpactodirecto
sobresusdivisas.LaretiradaporpartedelBancodeSuiza
deltopedecambiodelfrancosuizoconeleuro,elQEdel
BancodeSueciayladefensadeDinamarcadesuobjetivo
decambioconeleurohansidootrasmedidasreseñables.
Una agitada actividad monetaria
06/03/2015
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Económicos
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