1. Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
24 de f ebr er o de 201 2 Claves del día:
Cierre de este informe: 7:29 AM  Datos inmobiliarios EEUU, resultados empresariales.
Bolsas
Último (*) Anterior % día % año
Ayer: “Corrigiendo algunos excesos.”
Dow Jones Ind. 12.985 12.939 0,4% 6,3%
S&P 500 1.363 1.358 0,4% 8,4% Ayer Europa se decantaba por los retrocesos, lastrada por los
NASDAQ 100 2.595 2.580 0,6% 13,9% bancos, que una vez más eran la parte débil de la sesión. Sufría
Nikkei 225 9.647 9.596 0,5% 14,1% especialmente el Ibex, en un movimiento que ha dejado de
EuroStoxx50 2.508 2.519 -0,4% 8,3% sorprender en lo que llevamos de año, por habitual. No en vano
IBEX 35 8.528 8.657 -1,5% -0,5% es, de los índices importantes, el que muestra una peor
DAX (Ale) 6.809 6.844 -0,5% 15,4%
CAC 40 (Fr) 3.447 3.447 0,0% 9,1% evolución. EEUU sigue desmarcándose del resto, echando el
FTSE 100 (GB) 5.938 5.917 0,4% 6,6% cierre a una nueva sesión en positivo, apoyada en buenos
FTSE MIB (It) 16.312 16.558 -1,5% 8,1% indicadores económicos, como las peticiones semanales de
Australia 4.307 4.286 0,5% 6,2% desempleo o el índice manufacturero de Kansas. En el mercado
Shanghai A 2.543 2.524 0,8% 10,4% de bonos, la referencia alemana a 10 años seguía dando
Shanghai B 242 239 1,5% 12,5%
Singapur (Straits) 2.973 2.968 0,2% 12,3% muestras de gran fortaleza, reduciendo ligeramente su
Corea 2.020 2.008 0,6% 10,6% rentabilidad en la sesión. El eurodólar recogía una fuerte
Hong Kong 21.391 21.381 0,0% 16,0% apreciación del euro que se iba acercando progresivamente hacia
India (Sensex30) 17.959 18.079 -0,7% 16,2% 1,338.
Brasil 65.820 66.093 -0,4% 16,0% Hora País Indicador Periodo Tasa (e) Ant.
México 38.028 37.913 0,3% 2,6%
* P ueden no quedar reco gido s lo s cierres de lo s índices asiático s. V;8:00h ALE PIB Preliminar 4T Tasa
a/a 2,0% 2,0%
Mayores subidas y bajadas V;9:00h ESP Precios Producción ENE a/a -- 5.2%
Ibex 35 % diario % diario V;10:30h GB PIB a/a (Preliminar) 4T a/a -- 0.8%
INDITEX 0,7% GAMESA -12,7%
ENAGAS SA 0,3% SACYR VALLEH -9,1% V;15:55h EEUU Conf. U. Michigan (Final) FEB Ind. 72.5 72.5
BANKIA SA 0,0% ABENGOA -5,3% V;16:00h EEUU Vtas. Vivienda Nueva ENE 000 315K 307K
EuroStoxx 50 % diario % diario Próximos días: indicadores más relevantes.
UNIBAIL-RODA 1,6% UNICREDIT SP -6,2% L;16:00h EEUU Preventas Vivda. m/m JAN m/m 1.0% -3.5%
DANONE 1,2% DEUTSCHE TEL -3,0%
LVMH MOET HE 1,1% IBERDROLA SA -2,8% M;11:00h UEM Conf. Consumidor UEM FEB F Ind. -20.2 -20.2
Dow Jones % diario % diario M;14:00h ALE IPC FEB P a/a 2.2% 2.1%
PROCTER & GA 3,1% HEWLETT-PACK -6,5% M;14:30h EEUU Pedidos Bienes JAN m/m -1.0% 3.0%
IBM 1,9% PFIZER INC -1,5% M;16:00h EEUU Confianza del FEB Ind. 62.7 61.1
JPMORGAN CHA 1,1% UNITED TECH -0,6% Duraderos
Futuros
X;9:00h ESP consumidor
IPC FEB P a/a -- 2.0%
*Var. desde cierre no cturno . Último Var. Pts. % día X;11:00h UEM IPC JAN a/a 2.7% --
1er.Vcto. mini S&P 1.365,00 2,00 0,15% X;13:00h EEUU Solicitud Hipotecas Var.Se -- -4.5%
1er Vcto. EuroStoxx50 2.509 -4,0 -0,16% X;14:30h EEUU PIB t/t anualizado 4Q S a/a
m 2.8% 2.8%
1er Vcto. DAX 6.812,00 -21,50 0,00% J;11:00h UEM Tasa de paro JAN %s/pa. 10.4% 10.4%
1er Vcto.Bund 139,02 -0,02 -0,01%
J;14:30h EEUU PCE deflactor JAN a/a 2.3% 2.4%
Bonos
23-feb 22-feb +/- día +/- año J;16:00h EEUU ISM manufacturero FEB Ind. 54.5 54.1
Alemania 2 años 0,26% 0,27% -0,5pb 11,60 V;0:30h JAP IPC JAN a/a -0.1% -0.2%
Alemania 10 años 1,88% 1,89% -0,9pb 5,40 V;9:00h ESP Var. Parados FEB m/m -- 177.5
EEUU 2 años 0,30% 0,30% 0,4pb 6,2
EEUU 10 años
Japón 2 años
2,00%
0,111%
2,00%
0,111%
-0,7pb
0,0pb
12,03
-2,50
Hoy: “Los resultados mandan en Europa.”
Japón 10 años 0,978% 0,98% 0,0pb -1,40
Diferenciales renta fija en punto s básico s Se acaba de publicar un indicador de PIB en Alemania débil, pero
Divisas no más de lo que se esperaba. Sin embargo, con el IFO
23-feb 22-feb +/- día % año recientemente publicado, parece complicado que durante el
Euro-Dólar 1,3373 1,3249 0,012 3,2%
Euro-Libra 0,8494 0,8456 0,004 1,9% 1T’12 no se vaya a ver una evolución positiva del crecimiento
Euro-Yen 106,98 106,38 0,600 7,3% alemán. Las bolsas siguen mostrando unas bases muy sólidas,
Dólar-Yen 80,44 80,00 0,440 4,6% apoyadas en la liquidez y en que hay una buena parte de
+/- día: en pb; %año : Var. desde cierre de año anterio r
inversores que todavía siguen fuera de la renta variable y que
Materias primas
23-feb 22-feb % día % año aprovechan los recortes para tomar posiciones, sosteniendo así
CRBs 323,40 322,86 0,2% 5,9% al mercado. Entramos ya en la semana de la segunda subasta de
Brent ($/b) 125,98 123,43 2,1% 17,1% liquidez a tres años del BCE, que puede marcar un punto de
West Texas($/b) 107,49 105,93 1,5% 8,8% inflexión. Sin embargo, eso será tema de la semana que viene.
Oro ($/onza)* 1780,68 1776,22 0,3% 13,9%
* P ara el o ro $ /o nza tro y; co tizació n M do . de Lo ndres Por lo que respecta a la sesión de hoy, tiene aspecto positivo para
Primas de riesgo (bonos 10 y 2 años vs Alemania, en p.p.) bolsas. Los cierres alcistas tanto en EEUU como en Asia sirven
POR 12,56
10,58 para trasladar un mayor optimismo también a Europa.
IRL 3,99
6,32 En el mercado de bonos, podríamos observar como la
GRE 32,12 224,26 rentabilidad del B10A alemán se eleva ligeramente
ITA 2,66
3,66
probablemente hasta niveles alrededor de 1,95%.
FRA 0,401,08 El dólar podría recuperar algo de terreno después del potente
ESP 2,44
3,19
2A 10A avance registrado por el euro durante la sesión de ayer, pero es
0,00 50,00 100,00 150,00 200,00 250,00
posible que no lo haga en una gran medida, limitándose a
alcanzar un nivel en torno a 1,3325.
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Joaquin Otamendi http://www.bankinter.com/
David García Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Castrillo Paseo de la Castellana, 29
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n

2. Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
1.- Entorno Económico
UEM: La Comisión Europea hizo públicas sus estimaciones de crecimiento e inflación para el año 2012. Estima
que la economía de la eurozona se contraerá en 2012 en -0,3% (desde +0,5% anterior). Para Alemania lo sitúan
en +0,6% desde +0,8%. Para España la revisión a la baja es desde +0,7% hasta -1,0%. La estimación que tenemos
realizada desde diciembre en Bankinter contempla un escenario neutral de -0,6% y pesimista de -1,2% para el
crecimiento del PIB español en 2012. El Banco de España previó -1,5% y el FMI -1,7%. Por su parte el Gobierno ha
dicho que va a presentar el cuadro macro de España en la primera quincena de marzo y que no va a ser el más
optimista de todos los que han publicado los tres organismos oficiales mencionados.
BCE: Mario Draghi salió diciendo que no habrá una década perdida en Europa, ya que ve signos claros de
estabilización.
ALEMANIA: Se ha publicado el dato final de PIB del 4T’11, que se ha situado en +1,5% interanual, tal y como se
esperaba. El consumo privado se contrae -0,2% (frente a -0,1% estimado y +1,2% anterior) mientras que lo que
más aporta es la inversión que repunta +1,1% (frente a +0,5% estimado y +0,3% anterior).
ESPAÑA: (i) Se publicaron las cifras de hipotecas constituidas. Durante todo 2011 se constituyeron 653.824
hipotecas en España, lo que supone un descenso del 32% interanual. En importe, las hipotecas constituidas lo
fueron por un 36,4% menos que en 2010, situándose en un importe medio de 119.241 euros. (ii) Asumiendo las
estimaciones de la Comisión Europea, el ajuste para cumplir el objetivo de déficit 2012 (4,4% sobre el PIB) deberá
ser de alrededor de 900 millones de euros adicionales. Esto situará el importe máximo del déficit público para
2012 alrededor de los 47.300 millones de euros, es decir, unos 38.500 millones de euros menos que en 2011. Ayer
se desestimó la posibilidad de flexibilizar ese objetivo de déficit por parte de la Unión Europea. (iii) Hoy se reúnen
en Washington el Ministro de Economía español con el Presidente de la Reserva Federal.
EEUU: (i) Las peticiones semanales de desempleo en EEUU han sido únicamente 351k, cuando se esperaban
355k. Las cifras son buenas, pero la revisión del dato de la semana anterior hasta 351k desde 348k podríamos
decir que pácticamente neutraliza el efecto de la sorpresa positiva del dato de esta semana. (ii) El indicador de
actividad manufacturera de la Fed de Kansas de febrero se ha situado en 13, repuntando fuertemente desde 7
anterior, y batiendo la expectativa, que estaba situada en 9.
SINGAPUR: Se ha publicado la producción industrial del mes de enero, que se ha situado en tasa interanual en -
8,8% frente a -1,6% estimado y +25,2% anterior (revisado a mejor desde +12,6%). En tasa intermensual ha
registrado un crecimiento de +3,3% frente a +3,2% estimado y +8,9% anterior (revisado al alza desde +7,8%
anterior).
CHINA: (i) Se han publicado los indicadores para esta economía asiática que publica la Conference Board. El
indicador adelantado se ha situado en +1,6 (+0,8 anterior) y el coincidente en +0,8 (+0,9 anterior). (ii) Por otra
parte en un informe del banco central se dice que podrían acelerar la relajación de los controles de capitales y de
las restricciones a las actividades de mercado de capitales. (iii) Más importante que lo anterior, podría relajar sus
controles de capitales, lo que se traduciría en que sus mercados de capitales (bolsas, bonos, etc) serían más
fácilmente accesibles para el resto del mundo y podría ser también el camino hacia la libre flotabilidad del yuan.
Parece probable que China termine aceptando esto porque el actual bloqueo de capitales fomenta las burbujas
inmobiliaria y de bolsas, al tiempo que eleva la inflación. El Banco Mundial se ha coordinado con un think-tank
chino para publicar la semana próxima un informe defendiendo una serie de reformas económicas en este
sentido. Por eso esta noche la bolsa china ha rebotado con fuerza, tendencia que pensamos podría permanecer al
menos hasta que se publique ese informe.
JAPÓN: Shirakawa, Gobernador del Banco de Japón, ha salido afirmando que aunque los precios repunten debido
a factores puntuales, como el repunte de los precios del crudo, ellos no van a cambiar su política monetaria.
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2.- Bolsa española
SECTOR MEDIA.- Después de una contracción en 2011 del -10% en el mercado publicitario, las perspectivas para
2012 siguen siendo negativas. En principio se está esperando una contracción sustancialmente inferior a la de
2011 (-2/-3%), pero la evolución de los dos primeros meses del año ha sido muy negativa (las caídas rondarían el -
15/-20%). Además, 2012 será un año de transformación: la regulación sobre RTVE podría cambiar, se va a
producir mayor concentración en el sector, etc. Si tenemos en cuenta que en los últimos seis meses la cotización
de Mediaset ha subido +3% y la de Antena3, +10%, frente a un IBEX que sólo ha avanzado un +1,4%, creemos que
el mercado no ha descontado todavía la mala evolución que esperamos para el sector. Por tanto, revisamos
nuestra recomendación sobre Antena3 y Mediaset de neutral a vender. No obstante, identificamos un factor que
podría mejorar nuestra previsión sobre estas compañías. Se trata del recorte de los presupuestos de las
televisiones públicas. Esto podría traducirse en una mejora de los contenidos y por ende, de la audiencia y de los
ingresos publicitarios en las cadenas privadas.
ANTENA 3 (Vender; P.Obj: 4,4 Eur; Cierre: 4,61 Eur): Pendientes de la fusión con La Sexta.- El grupo presentó
ayer sus cuentas de 2011: ingresos 805,2M€ (-0,3%), EBITDA 124,4M€ (-20,7%), BNA 93,4M€ (-14,4%), BPA
0,44€/acción vs 0,424 esperado. Su principal negocio, Televisión, registra unos ingresos de 649M€ (-2,6%,
publicidad -1,6% vs -10% estimado para el conjunto del mercado) y BNA de 90,9M€ (-31%). La deuda neta del
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3. Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
grupo alcanza 79M€. Según comunicaron en el conference call de resultados, esperan poder empezar la
integración con La Sexta hacia verano (no dieron ninguna cifra sobre la compañía). Aunque los resultados
presentados no nos parecen negativos, rebajamos el precio objetivo de 5,5 a 4,4 €/acción y empeoramos la
recomendación sobre el valor debido a las malas previsiones para el sector y a la incertidumbre existente sobre su
fusión con La Sexta. Impacto: Negativo.
MEDIASET (Vender; P.Obj: 4,0 Eur; Cierre: 4,32 Eur): Precaución de cara a 2012.- Lo más llamativo de su
presentación de resultados de ayer fue la explicación que dieron al importante recorte del dividendo: se trata de
una medida de responsabilidad y de prudencia encaminada a reforzar el capital del grupo en un contexto de
incertidumbre. Esta medida, teniendo en cuenta que el grupo cuenta con una caja neta de 26,5M€, nos parece una
mala señal. Por tanto, también rebajamos su precio objetivo (de 5,0 a 4,0 €/acción) y la recomendación. En este
caso, la integración con Cuatro ya está prácticamente finalizada, pero las malas perspectivas para el sector y el
17,3% en manos de Prisa (que podría terminar siendo vendido) nos hacen ser cautos respecto al valor. Impacto:
Negativo.
INDRA (Neutral; P.Obj: 14,8 Eur; Cierre: 10,80 Eur): Cumple objetivos en un difícil contexto.- La compañía
presentó ayer al cierre sus cuentas 2011: ingresos 2.688,5M€ (+5%) vs 2.677M€ del consenso de Reuters (España -
3%, Internacional +17%), EBIT 267,8M€ (-6%), margen EBIT 10% (10,5% sin tener en cuenta el impacto de las
adquisiciones de la brasileña Politec y la italiana Galyleo) vs 11,2% en 2010, BNA 181M€ (-4%) vs 185,5M€ e. Por
el lado positivo, destacaríamos que la compañía ha sido capaz de cumplir con sus objetivos en un contexto
económico muy complicado y que las ventas en los mercados internacionales representan ya el 42% del total. Por
el lado negativo, los márgenes se han deteriorado y continuarán así ya que la compañía espera un margen EBIT
del 8/9% en 2012 (ventas +6,5/+7,5%). Impacto: Neutral.
AMADEUS.- (Comprar, Cierre: 14,185; Var. Día: -1,01%).- Buenos resultados.- Resultados 2011 frente a
consenso Reuters: Ingresos: 2.707M€ (+4,4%) vs. 2.698M€ esperado; Ebitda 1.039M€ (+6,4%) vs. 1.033M€
esperado. Así, la compañía repartirá un dividendo de 0,37€/acción, lo que representa un pay-out de 35,6%. Para
2012 se espera un aumento de sus ingresos y la incorporación de nuevas aerolíneas, incluyendo SAS, Singapore
Airlines y Cathay Pacific, a su sistema de gestión de pasajes Altea. Impacto: Positivo.
TELEFÓNICA (Neutral, P. Objetivo: 15,10€; Cierre: 12,88€; Var. Día: -1,34%). Bate expectativas pero
perspectivas cautas.- Resultados frente al consenso vs. Bloomberg (B) vs. Reuters (R), reflejados ambos ante la
discrepancia en su estimación en el caso del Ebitda. Resultados 2011: Ingresos 62.837M€ (+3,5%) vs. 62.797M€ B
vs. 62.594M€ R; Ebitda 20.210M€ (-21,6%) vs. 21.061M€ (B) vs. 19.906M€ (R) esperado; Margen Ebitda: 32,2%
vs. 42,4% anterior; Beneficio neto: 5.403M€ (-46,9%) vs. 4.490M€ (B) vs. 4.460M€ (R) esperado. Capex 10.224M€
(-5,7%) vs. 10.844M€ anterior. En cuanto a los ingresos, Telefónica Latinoamérica sigue siendo el motor
(+13,5%) representando el 47% de los ingresos totales, mientras que los de España retroceden -7,6%
representando el 28% (-3,3%) y en Europa se contraen-1,3%. En cuanto al ARPU total, en España se ha
deteriorado hasta situarse en 22,9€, debido al deterioro en ARPU de voz (-15,7%) como consecuencia de los
nuevos recortes en tarifas y menor consumo. También destaca negativamente el retroceso en Reino Unido -6,6%.
En líneas generales esperábamos resultados flojos tanto por la reestructuración de su negocio de telefonía fija en
España como por la caída de los ingresos. Los resultados baten o no en función del consenso. Asimismo, el
resultado se ve distorsionado al compararlo con 2010, cuando Telefónica afloró un beneficio contable de 3.500M€
por la compra del operador Vivo. Los resultados sacan a la luz el deterioro de dos mercados, España y Reino
Unido. No obstante, destaca positivamente el incremento del flujo de caja libre que aumentó +9,5% hasta
9.270M€. En cuanto a su endeudamiento, la deuda financiera neta se ha incrementado en 365M € en 2011, con
un ratio de endeudamiento de 2,63x a cierre de 2011, aunque precisó un nuevo criterio de apalancamiento,
siendo el ratio ajustado por los gastos de reestructuración de plantilla en España (2,46x).En cuanto al guidance
2010-2013: crecimiento orgánico 1-4% en los ingresos; erosión limitada del Ebitda ; endeudamiento(deuda
neta/Ebitda) 2/2.5x, se ha modificado ligeramente reduciendo las perspectivas. Para 2012: ingresos +1% y Ebitda
con menor caída que en 2011, siendo el Capex/Ingresos similar (excluyendo espectro). En cuanto al ratio Deuda
neta/Ebitda espera reducirlo hasta 2,35x y mantiene el dividendo de 1,3€ acción + recompra de acciones por valor
de 0,2€/acc. Esperamos que el deterioro de los márgenes continúe en los próximos trimestres y no descartamos
que Telefónica tenga que poner a la venta algunos activos no estratégicos para reducir su deuda como son el
operador checo, la participación en China Unicom o Atento. Los resultados publicados tendrán un efecto positivo
sobre la cotización de hoy al haber batido las expectativas, pero nuestra recomendación sigue siendo Neutral,
como ya indicábamos en nuestro informe del 08/02/2012: https://broker.bankinter.com/www/es-
es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=NRID&pagina=ID#. Impacto: Positivo.
FERROVIAL (Cierre: 9,31€; Var. Día: -0,98%): Resultados inferiores, balance más saneado.- Ferrovial obtuvo un
beneficio neto de 1.269 M.€ en 2011, (-41,3%), como consecuencia de la desconsolidación de BAA. El grupo
reduce su resultado pese a incluir la plusvalía de 847 M.€ registrada con la venta de una participación del 5,88%
en BAA. . Las ventas alcanzaron 7.445 M.€ (-20,7%), con un Ebitda de 818,5 M.€ (-34,3%). Los resultados se han
visto afectados por las desinversiones en el operador británico de aeropuertos, por la venta de Swissport y de la
autopista M-45. También influye el efecto de comparar con el ejercicio 2010, cuando se anotó las plusvalías por la
venta de un 10% de su autopista canadiense 407-ETR. Ferrovial está intensificando su diversificación
internacional, ya que un 55% de sus ingresos proceden del exterior, con una presencia destacada en el Reino
Unido. La actividad de servicios cayó u 27% por la venta de Swissport, mientras la actividad de construcción se
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4. Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
contrajo un 6,2%. La compañía tiene en este momento una cartera de pedidos de 9.997 M.€, de los que un 68%
corresponden a contratos fuera de España. A pesar de que la contabilización de BAA por puesta en equivalencia ha
afectado negativamente a los resultados, destacamos el aspecto positivo que supone la reducción de la deuda
neta de Ferrovial, desde 19.788M.€ al cierre de 2010 hasta 5.170 M.€ a la conclusión de 2011. Ferrovial ha
logrado el rating de 'BBB-', con perspectiva estable, al recibir por vez primera una calificación financiera, emitida
por Fitch y Standard & Poor's. Impacto: Neutral.
ABERTIS (Cierre: 12,74€; Var. Día: -1,20%): Propone una subida de +10% en el dividendo.- La compañía elevará
su dividendo en 2012 hasta 0,66€ por acción y prevé crecer gracias al aumento de participación en Hispasat y en
nuevas autopistas en EE.UU. Abertis está esperando el momento adecuado para colocar en el mercado una
emisión de bonos por importe de 1.000 M.€, con el objetivo de refinanciar parte de los 1.800M.€ que vencen en
2013. Impacto: Positivo.
IBERDROLA (Cierre: 4,83€; Var. Día: -2,81%): Qatar Holding eleva su participación hasta el 8,4%.- La firma
catarí ha aumentado su participación mediante la compra de nuevos títulos y el cobro de dividendo en acciones.
Qatara Holding se convierte de este modo en el segundo accionista de la eléctrica española, por detrás de ACS
(18,8%) y por delante de BBK (5,31%). Impacto: Positivo.
3.- Bolsas europeas
No hay noticias destacadas
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Financieras +0,96%; Telecos +0,65%; Consumo cíclico +0,51%.
Los peores: Utilities -0,20%; Salud +0,06%; Materiales +0,13%.
Hasta el momento han publicado 459 compañías del S&P con un incremento medio del BPA de 4,28% frente al
+6% esperado al inicio de la temporada. El 63,6% ha sorprendido positivamente, el 10,0% sin sorpresas y el
26,4% no ha conseguido batir las expectativas.
PROCTER & GAMBLE (Cierre: 66,42$; Var. Día: +3,07%).- Va a recortar 5.700 empleos no manufactureros (4%
del total de la plantilla, 10% de los empleos no ligados a la producción) esperando reducir sus costes en 800M$.
Esta decisión se encuadra dentro de un plan de ahorro de costes de 10.000M$ que se llevará a cabo hasta 2016.
Actividad: Productos para el hogar y cosméticos.
CITIGROUP (Cierre: 32,71$; Var. Día: +1,08%).- Ha vendido la participación que mantenía desde hace siete años
en el banco hipotecario indio Housing Development Finance Corp. (HDFC) por 95.500M rupias (1.900M$). Citi ha
vendido 145,3 millones de acciones (10% del total) a un precio medio de 657,56 rupias, lo que implica un
descuento del 6,2% con respecto al precio de cierre de ayer del HDFC. Esta venta supone unas plusvalías de unos
1.100M$ y servirá para reforzar el capital del banco. Actividad: Banca.
APPLE (Cierre: 516,39$; Var. Día: +0,65%).- Parece que Tim Cook, CEO de la compañía, se está planteando
“democratizar” el Consejo de Administración, tal y como reclaman sus accionistas. Además, muchos inversores
esperan que aumente su remuneración ya que la caja ha aumentado un 63% en el último año, hasta los
97.600M$. Por otro lado, la compañía ha comprado Chomp, un buscador de aplicaciones, por unos 50M$. Así,
mejorará la búsqueda de aplicaciones en la App Store. Actividad: Tecnología.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor
Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.
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Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Joaquin Otamendi http://www.bankinter.com/
David Garcia Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29
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