Se revisan los conceptos del Value Investing y muchas citas de Warren Buffet como referencia para aportar su filosofía en la inversión en una Start-Up

1. Rafael Romero @negoestratega
Invertir con filosofía Value Investing en una Start –Up
Málaga, 6 octubre 2016

2. Rafael Romero @negoestratega
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3. Rafael Romero @negoestratega
“No es necesario
hacer cosas
extraordinarias
para obtener
resultados
extraordinarios”
Warren Buffet ha hecho popular al Value Investing

4. Rafael Romero @negoestratega
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5. Rafael Romero @negoestratega
¿Quieres ser un buen inversor en Start-up?

6. Rafael Romero @negoestratega
“Invertir es como buscar un caballo que tenga un 50%
de posibilidades de ganar y que se pague 3 a 1“
Charlie Munger (Socio de W. Buffet)

7. Rafael Romero @negoestratega

8. Rafael Romero @negoestratega
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Value Investing es saber adquirir algo bueno,
pero por menos de lo que vale

9. Rafael Romero @negoestratega
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¿La clave es la idea?

10. Rafael Romero @negoestratega
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…¿ o el modelo de negocio? …

11. Rafael Romero @negoestratega
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… ¿y el precio? Necesitas un margen de seguridad

12. Rafael Romero @negoestratega
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¿Qué tipo de empresa quiero poseer?

13. Rafael Romero @negoestratega
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Queremos empresas con modelos de negocios
sencillos y fáciles de entender

14. Rafael Romero @negoestratega
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“Busco negocios cuya trayectoria al cabo de 10 ó 15 años creo que soy
capaz de predecir. Pensamos en una marca de chicles como Wrigley. No
creo que internet vaya a cambiar el modo en que la gente masca
chicles.” W. Buffet
Negocios con una mayor visibilidad de futuro

15. Rafael Romero @negoestratega
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Empresas con el monopolio del consumidor

16. Rafael Romero @negoestratega
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“Si tienes el poder de elevar los precios sin perder el
negocio a manos de la competencia, tienes un muy
buen negocio.” W. Buffet
El principal factor: Poder de fijación de precios

17. Rafael Romero @negoestratega
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• Poder de fijación de
precios
• Coste de producción
más bajo
• Marcas reconocidas
• Patentes
• Licencias exclusivas…
Empresas con ventajas competitivas

18. Rafael Romero @negoestratega
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Empresas dirigidas por gente honesta y competente, y
preferentemente con intereses alineados con los inversores
El equipo directivo de la compañía

19. Rafael Romero @negoestratega
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El endeudamiento es divertido cuando las cosas van bien, pero el
exceso trae consigo problemas. Es en cierto modo como el
alcohol, una copa está bien, diez te hace vulnerable….
Finanzas conservadoras: con poca deuda

20. Rafael Romero @negoestratega
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ROE (Return on Equity): Este ratio mide el rendimiento que obtienen
los accionistas de los fondos invertidos en la sociedad; es decir, el Roe
trata de medir la capacidad que tiene la empresa de remunerar a sus
accionistas.
Priorizando el ROE

21. Rafael Romero @negoestratega
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“Un amigo mío se pasó 20 años buscando a la mujer
perfecta, por desgracia, cuando la encontró descubrió
que ella estaba buscando al hombre perfecto”.
Warren Buffet
Buscando la empresa perfecta

22. Rafael Romero @negoestratega
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Aunque con frecuencia se utilizan de forma indistinta, son conceptos
diferentes. Decía Machado…
“Todo necio confunde valor con precio”
El Valor y el Precio

23. Rafael Romero @negoestratega
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El valor de una empresa viene definido fundamentalmente por la
aplicación al negocio de determinadas hipótesis, que no
necesariamente son las que concurren en la determinación del precio
efectivamente pagado.

24. Rafael Romero @negoestratega
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“No se trata de
corazonadas, ni
intuiciones, ni nada por el
estilo. Trato de sentarme e
imaginar cuáles son las
perspectivas económicas
futuras de un negocio”
W. Buffet
¿Cómo valorar un negocio a futuro?

25. Rafael Romero @negoestratega
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El Valor Intrínseco de una empresa

26. Rafael Romero @negoestratega
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Buffet lo plantea como:
“El valor descontado a valor presente del efectivo que puede ser
retirado del negocio durante lo que le reste de vida”.
El Valor Intrínseco de una empresa

27. Rafael Romero @negoestratega
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• El valor de su activo neto
• El valor de sus beneficios actuales
• El valor del crecimiento (un factor incierto que exige una prima)
Al valor de una empresa le afecta…

28. Rafael Romero @negoestratega
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El margen de seguridad

29. Rafael Romero @negoestratega
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“No importa el talento o los esfuerzos, hay cosas que llevan su
tiempo. No puedes producir un bebé en un mes dejando
embarazadas a nueve mujeres” Warren Buffett
El mercado ajustará el valor y precio. Se paciente

30. Rafael Romero @negoestratega
El mayor
enemigo del
inversor
probablemente
sea él mismo
Benjamin Graham
(padre del value investing)

31. Rafael Romero @negoestratega
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Las burbujas en los precios
“Puedo calcular el movimiento de los cuerpos celestes,
pero no la locura de la gente” Isaac Newton (1643-1727)

32. Rafael Romero @negoestratega

33. Rafael Romero @negoestratega

34. Rafael Romero @negoestratega
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El inversor inteligente es aquel que compra al pesimista
y vende al optimista” Benjamin Graham
Ciclo emocional de un mercado/producto

35. Rafael Romero @negoestratega
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“El riesgo proviene de no saber lo que se está haciendo”
Warren Buffet
El efecto rebaño…

36. Rafael Romero @negoestratega
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¿A Qué cualidad le debe su enorme éxito? Charlie Munger
respondió: “Soy racional. Esa es la respuesta. Soy racional”
Se racional y no dejarse llevar…

37. Rafael Romero @negoestratega
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… porque la burbuja explota y arruina
“Lo que el sabio hace al principio, los necios lo hacen al final”
Warren Buffett

38. Rafael Romero @negoestratega
Los negocio burbuja se evaporan
“En una empresa orientada a los productos estándares, uno es
tan inteligente como el competidor más tonto” Warren Buffett

39. Rafael Romero @negoestratega
Y con él nuestro dinero invertido
“Un inversor Value no intenta aprovecharse de una burbuja. Solo
intenta no arruinarse con ellas” Warren Buffett

40. Rafael Romero @negoestratega
Filosofía de los seguidores del Value Investing
Cuidado con las modas. A veces hay que ir a contracorriente

41. Rafael Romero @negoestratega
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Si tienes dudas…
“Mejor pagar un precio justo por un negocio excelente, que pagar
un precio excelente por un negocio justo”. Charlie Munger

42. Rafael Romero @negoestratega
@negoestratega
¡ Muchas gracias por su atención!