Este documento trata sobre las tasas y mercados financieros. Explica conceptos como tasas nominales vs tasas efectivas, tasas spot vs tasas futuras, estructura temporal de la tasa de interés, y la relación entre tasas e inflación. Incluye ejemplos y gráficos para ilustrar estos conceptos clave sobre tasas de interés.
Seguridad Ciudadana.pptx situación actual del país
201403 tasas
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Las tasas y los
mercados financieros
Alejandro M. Salevsky asalevsky@gmail.com
Pablo M. Ylarri pablo_ylarri@yahoo.com
Sonia Capelli sonycape@gmail.com
Kevin T. Kenny kevinthomaskenny@yahoo.com
Finanzas II – Marzo 2014
Licenciatura en Administración de Empresas
Pontificia Universidad Católica Argentina
4. Page 4
agenda
• ideas generales
• relación con la política monetaria y económica
• estructura temporal de la tasa de interés (yield curve)
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tasa nominal vs tasa efectiva
¿qué debe tener en cuenta al calcular una tasa efectiva?
tasa nominal tasa efectiva
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tasa nominal vs tasa efectiva
¿cómo llegamos a cada una?
TEA equivalente
trimestralTEMTNA
12,68%1% 3,03%12%
+12%*1/12 +(1+1%)^12-1
+(1+1%)^(12/4)-1
+(1+12,68%)^(1/4)-1
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Ejemplo
Calcule TEM equivalente, TEA equivalente y TNA
http://www.lanacion.com.ar/1496872-tres-alternativas-creativas-para-invertir-10000-pesos
Si alguna vez caminó por el centro de la Ciudad
Autónoma de Buenos Aires, posiblemente haya visto el
cartel en los postes de la financiera “Pepe te la presta”.
Como podrá verificar, en el cartel (de 2013) se indica
que:
- por $ 500.- la financiera cobra $ 6,60 por día
- por $1.000.- la financiera cobra $13,20 por día
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Por $ 500.- la financiera cobra $ 6,60 por día
Interés: $ 6,60 Mes: 30 días
Capital: $ 500,00 Año: 360 días
Período: 1 días
TED 1,32%
TEM 48,20%
TEA 11127,04%
TNA 475,20%
Por $1.000.- la financiera cobra $13,20 por día
Interés: $ 13,20 Mes: 30 días
Capital: $ 1.000,00 Año: 360 días
Período: 1 días
TED 1,32%
TEM 48,20%
TEA 11127,04%
TNA 475,20%
Ejemplo
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tasa nominal vs tasa real
inflación
tasa real
¿cómo calcula se calcula la tasa real?
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tasa nominal vs tasa real
¡Esa ecuación
es mía!
(by the way, soy
Irving Fisher)
n: tasa nominal de interes para un periodo t
r: tasa real de interes para un periodo t
φ: tasa de inflacion para el periodo t
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tasa spot vs tasa futura
tasa spot tasa
futura
¿qué elementos utilizaría ud. para calcular tasas futuras?
13. Page 13
tasa spot vs tasa futura
¿qué estrategia tomaría ud.?
¿por qué?
Supongamos que un inversor tiene un horizonte de inversión de dos
años y desea invertir en estos bonos soberanos.
Tiene dos estrategias:
• estrategia de “madurez” (comprar el bono largo y mantener)
• estrategia de “reinversión” (rollover)
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tasa spot vs tasa futura
0 1 2
¿qué significa el resultado obtenido?
identifique S2, S1 y f1-2 en el cuadro; ¿cómo calcularía f1-2?
S2 tasa spot a dos años (tasa de rendimiento nominal anualizada del bono 2)
S1 tasa spot a un año (tasa de rendimiento nominal del bono 1)
f1-2 tasa futura implícita entre fin del año 1 y fin del año 2 (forward rate)
16. Page 16 http://www.iprofesional.com/notas/182271-Los-plazos-fijos-estn-de-fiesta-con-tasas-de-inters-por-las-nubes-y-dlar-estable-en-el-corto-plazo
las tasas y la circulación de la moneda
“Ahora, en medio de un ajuste que entremezcla necesidades y urgencias, la escalada de tasas tiene
múltiples propósitos: defender al peso, frenar el avance del dólar blue y ayudar a domar una inflación
que resulta difícil de controlar.
Para avanzar en esta estrategia, el Banco Central recurre a las licitaciones de Letras (Lebac).
¿Con qué objetivo? Con el de inducir a los bancos para que las compren. De esta manera, logra retirar
pesos del sistema y reduce la liquidez.
El efecto secundario es que, ante esa menor liquidez, las entidades se ven obligadas a subir lo que
pagan para captar nuevos depósitos.”
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estructura temporal de la tasa de
interes
¿cuáles son los dos componentes de la ETTI?
una estructura temporal (ETTI) se
construye con tasas de interés en
distintos horizontes temporales de
inversión
la más común es construida
con el rendimiento de letras
y bonos del Tesoro de los
Estados Unidos.
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condiciones para armar la yield curve
1) alta liquidez
2) emisiones con distinta fecha de
maduración
http://stockcharts.com/freecharts/yieldcurve.html
estructura temporal de la tasa de
interes
yield curve USA 13-Mar-14
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La curva puede tomar distinta forma
estructura temporal de la tasa de
interes
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por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué?
por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué?
por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué? por qué?
por
qué?!
23. Page 23
1. expectativas
Teoría de las expectativas. La pendiente de la yield curve es
explicada por los niveles de tasas que están en función de la
inflación.
24. Page 24
2. liquidez
Teoría de la prima de liquidez. Las tasas (y por ende la pendiente
de una curva) están fuertemente influenciadas por la preferencia
de la liquidez.
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3. segmentacion
Teoría de la segmentación de los mercados. La mayor / menor
presencia de inversores de largo / corto plazo dan forma a las
tasas en cada momento
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fly to quality
huir a activos menos riesgosos en momentos de crisis
