El documento analiza la situación fiscal del primer trimestre de 2014 en Paraguay. Reporta una disminución del déficit fiscal, impulsada por un aumento de los ingresos y una caída de los gastos. Sin embargo, advierte que los factores que frenan los ingresos y presionan los gastos probablemente revertirán esta situación, resultando en un alto déficit fiscal para el final del año. Además, señala que el gobierno continúa dependiendo demasiado de la emisión de Letes para cubrir gastos corrientes.

1. Nota de Prensa
Informe de Coyuntura Económica
Primer trimestre de 2014
Finanzas públicas
Sector público no financiero, enero-marzo
(Millones de US$)
A partir de 2009, la utilización de Letes para
gasto corriente se intensifica
la expansión de estos ingresos. Además, los problemas de
liquidez se agravarán en la medida que no se cumpla con las
proyecciones demasiado optimistas de ingresos.
Por el lado del gasto, que cayó, sobresale la contracción
de US$54.2 millones en la inversión bruta y de US$30.3
millones en las transferencias. También se contrajo en
US$5.5 millones, el gasto en bienes y servicios, en lo que
podría estar incidiendo, en parte, las demoras en los pagos.
De diciembre de 2013 a marzo de este año, la deuda se
incrementó US$220.9 millones (1.6%), llegando a US$14,375
millones. Existen factores que hacen que el gobierno recurra
a un patrón estructural de financiamiento a través de Letes.
Por los problemas de liquidez del gobierno, la emisión
de Letes se aceleró en el primer trimestre, ascendiendo el
saldo a US$784 millones a marzo, monto cercano al máximo
alcanzado en diciembre de 2012 (gráfica). Por lo que ahora
las autoridades están solicitando de nuevo un roll-over, lo
que marcaría un récord en el lapso transcurrido desde la
última reestructuración de deuda.
2013 2014 Variación
A. Ingresos y donaciones 1,102.7 1,161.1 58.5
Tributarios netos 885.7 895.9 10.3
Renta 320.6 333.8 13.2
IVA 437.9 431.9 -6.0
No tributarios 72.8 116.8 44.1
Donaciones 13.6 8.0 -5.6
B. Gastos 1,333.8 1,271.9 -61.9
Bienes y servicios 236.4 230.7 -5.7
Transferencias 156.4 126.1 -30.3
Gasto de capital 204.4 151.4 -53.0
C. Déficit del SPNF -231.2 -110.8 120.4
Fuente: elaborado con datos del BCR
Concepto
671.4
73
899.4
147.9
866.8
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1,000
ene-02
jul-02
ene-03
jul-03
ene-04
jul-04
ene-05
jul-05
ene-06
jul-06
ene-07
jul-07
ene-08
jul-08
ene-09
jul-09
ene-10
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
Fuente: Ministerio de Hacienda y Sistema de Colocación de Valores
8 años 3 años
A partir de 2009, la utilización de Letes para gasto corriente se intensifica
(Millones de US$)
No se puede continuar con el exceso de gastos y un
crecimiento acelerado del endeudamiento, sin serias
consecuencias para la estabilidad fiscal. La emisión de
eurobonos para reestructurar deuda resuelve un problema
inmediato de liquidez, pero no soluciona un problema
fiscal más estructural. Se necesita partir de un dianóstico
realista de la situación, para poder hacer una reforma
integral que considere ingresos, gastos y crecimiento
económico, sustentada en acuerdos y cumplimiento de
compromisos, y en una ley de responsabilidad fiscal.
La deuda del sector público no financiero (SPNF) ha estado
creciendo desde 2008, y la brecha fiscal, se ha mantenido, en
promedio, a niveles más altos durante 2010-2013, que antes
de la crisis de 2009. Este deterioro se profundizó en 2013,
con una ampliación del déficit de US$170.9 millones.
Sin embargo, en el primer trimestre de 2014, las variables
fiscales muestran un comportamiento bastante diferente a
esta tendencia reciente (cuadro). Los ingresos del SPNF se
aceleraron, aumentando US$58.5 millones (5.3%). Al mismo
tiempo, se registró una caída de US$61.9 millones (4.6%)
en los gastos, resultando en una disminución de US$120.4
millones (52.1%) en el déficit fiscal.
Departamento de Estudios Económicos DEC
19 de mayo de 2014
No obstante, al analizar la situación de las finanzas públicas
hasta marzo, debe tomarse en cuenta que existen señales que
apuntan a que esta situación se revertirá en los próximos
meses y que se finalizará el año con un déficit fiscal alto,
ya que existen factores que frenan los ingresos, y otros que
presionarán el gasto hacia el alza.
La expansión de los ingresos durante el primer trimestre fue
impulsada por los ingresos no tributarios, que aumentaron
US$44.1 millones. Por el contrario, la recaudación tributaria
sólo creció 1.2% en el primer trimestre, los ingresos por
renta se desaceleraron significativamente a 4.1% y el IVA
cayó US$6 millones. Los ingresos por impuestos estuvieron
US$56.7 millones por debajo de lo presupuestado para el
primer trimestre de este año.
En el débil desempeño de la recaudación incidió el
agotamiento natural del efecto de las reformas tributarias
así como el lento crecimiento de la economía. Las sentencias
de inconstitucionalidad de tres impuestos limitarán más