El documento analiza el comportamiento del tipo de cambio en Costa Rica durante 2017. Reporta una depreciación acumulada del colón de 1.2% en los primeros dos meses del año, en contraste con una apreciación promedio de 1.1% en el periodo 2010-2016. Atribuye esta depreciación a la implementación de regulaciones cambiarias y al posible aumento de las importaciones. Proyecta que la moneda costarricense se depreciará entre 3.8% y 4% para fin de año.

1. 03/03/2017
Nota Económica
Análisis y Estrategia
de Inversiones
Emmanuel Agüero
Especialista en Análisis
Económico
Tel:( 506) 2207 8800
www.aldesa.com
Las opiniones aquí vertidas
corresponden a Aldesa Puesto de Bolsa
y son susceptibles de modificación. No
existe ninguna garantía de que las
proyecciones expresadas se cumplan.
El presente material no constituye un
asesoramiento en materia de
inversiones y no pretende respaldar
ninguna inversión en particular. Toda
inversión conlleva riesgo.
Aldesa: Depreciación acumulada y nuestra previsión para 2017
Al cierre de febrero, el tipo de cambio finalizó en ¢562,5, como promedio de
MONEX. Este comportamiento reveló una depreciación acumulada en el 2017
de 1,2%, dato que contrasta con el promedio del periodo 2010-2016
(excluyendo el 2014), el cual corresponde a una apreciación acumulada de
1,1%.
El repunte más fuerte en el tipo de cambio se dio principalmente durante la
segunda quincena de febrero. Al 15 de ese mes el promedio de los últimos 30
días mostraba un valor de ¢559,0 versus los ¢561,9 del promedio de los últimos
15 días, dejando la diferencia de estos en ¢2,9. Tal diferencia se incrementó
gradualmente entre los días 17 y 21 del mes, para luego atenuarse, y así cerrar
el tipo de cambio el 28 de febrero en ¢562,5. Es importante mencionar que
durante la segunda mitad de febrero las operaciones de estabilización del
BCCR fueron mínimas, con un total de US$14,6 millones.
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-2.00
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Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
2011 2012 2013
2015 2016 2017
Depreciación acumulada, según año (2014 exlcuido)
Fuente: Elaboradopor Aldesa,cifras BCCR
%

2. 03/03/2017
Nota Económica
Análisis y Estrategia
de Inversiones
Emmanuel Agüero
Especialista en Análisis
Económico
Tel:( 506) 2207 8800
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Las opiniones aquí vertidas
corresponden a Aldesa Puesto de Bolsa
y son susceptibles de modificación. No
existe ninguna garantía de que las
proyecciones expresadas se cumplan.
El presente material no constituye un
asesoramiento en materia de
inversiones y no pretende respaldar
ninguna inversión en particular. Toda
inversión conlleva riesgo.
Para Aldesa los movimientos en el tipo de cambio durante enero obedecen a
un fenómeno estacional, que registra siempre ese mes, generando una ligera
depreciación. No obstante, consideramos que la depreciación acumulada a
febrero obedece a la implementación gradual de la regulación de la Posición
en Moneda Extranjera, la cual entra en vigor el próximo 31 de marzo. Esta
última ha estado limitando a importantes instituciones financieras a realizar
compras/ventas en MONEX por decisiones propias y no de mercado, dejando
así un tipo de cambio que fluctúe menos por un tema especulativo.
Asimismo, en Aldesa esperamos que la depreciación en el año se mantenga,
pero que disminuya el ritmo de aceleración mostrado en los primeros dos
meses del año. ¿Por qué? Primero, por el repunte de las importaciones
asociado con una posible mayor factura petrolera, y segundo, debido al ajuste
en tasas internacionales esperado en la segunda parte del año (ver nuestra
nota FED ajusta expectativas de aumento en tasas), elementos que explican
nuestra previsión. Dicho eso, proyectamos una depreciación acumulada en el
año de 3,8%-4,0%.
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565
570
01-Dec-16 21-Dec-16 10-Jan-17 30-Jan-17 19-Feb-17
Promedio 30 días Promedio 15 días
Tipo de cambio MONEX promedio últimos 30 y 15 días
Fuente: Elaborado por Aldesa, datos BCCR
¢
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1%
2%
3%
4%
5%
6%
T1-16 T2-16 T3-16 T4-16 T1-17 T2-17 T3-17 T4-17 T1-18 T2-18
Proyección Aldesa Depreciacón interanual (T= trimestre)
Fuente: Elaboradopor Aldesa,cifras BCCR
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