1. ANALISIS E INTERPRETACION DE
LOS ESTADOS CONTABLES
Ariel Squeo
Presidente de ICB Argentina
Cr. Público (UBA) Master en Finanzas (UCEMA) Analista y
Asesor de inversiones
Profesor: Eduard Moreno Contador Público
(Universidad Católica)
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
www.icbargentina.com
Facebook: ICB Argentina
www.twitter.com/icbargentina
Teléfono: (011) 5218 4608
2. Interpretación de los Estados
Contables básicos.
Herramientas tradicionales:
índices o ratios.
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
3. Interpretación de los
Estados Contables básicos
* LOS ESTADOS CONTABLES REFLEJAN EL DESEMPEÑO
ECONÓMICO FINANCIERO DE LA COMPAÑÍAEN EL PERÍODO
BAJOANÁLISIS
* PROPORCIONAN UNA APROXIMACIÓN A LA PERFORMANCE
FINANCIERA HISTÓRICADE UNA EMPRESA
* CONTITUYEN UNA BASE PARA LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA,
ESTO ES, PENSAR EN EL FUTURO ORGANIZANDO PLANES Y
ACTIVIDADES.
* LOS ANALISTAS (EXTERNOS O INTERNOS) ARRIBAN A
CONCLUSIONES PARTIENDO DE LOS HECHOS, INFORMACIONES
Y DATOS ECONÓMICOS, SOCIALES Y DEL MERCADO.
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
4. Interpretación de los
Estados Contables básicos
• CONSTITUYE UNA HERRAMIENTA ÚTIL PARA EL MANAGEMENT
(USUARIOS INTERNOS) PARA LATOMADE DECISIONES.
• PERMITE A LOS INVERSORES (USUARIOS EXTERNOS) EXTRAER
INFORMACIÓN SOBRE LAGESTIÓN DE LACOMPAÑÍA
• UNA FUENTE MUY IMPORTANTE QUE UTILIZAN SON LOS DATOS
QUE PROVIENEN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. EN ELLOS SE
ENCUENTRAN PUNTOS FUERTES Y DÉBILES DE LA GESTIÓN DE
LA EMPRESA.
• EN LA ELABORACIÓN DE LA PLANIFICACIÓN LOS PUNTOS
FUERTES SON RATIFICADOS Y SOBRE LOS PUNTOS DÉBILES SE
EFECTÚAN ACCIONES CORRECTIVAS.
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
5. Objetivo de Analizar los EECC
El análisis de los Estados Contables nos permite:
Analizar el rendimiento: de la Cía. en función de las ventas y la
optimización de los costos.
Cash flow: Posibilidad de generar cash flow positivos.
Evaluar liquidez: capacidad de afrontar las deudas de corto plazo.
Evaluar solvencia: posibilidad de cubrir las deudas de largo plazo.
Medir riesgo y determinar la situación crediticia.
Estimar y proyectar ingresos netos.
Diagnosticar la situación económica de la Cía.
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
6. Objetivo de Analizar los EECC
Análisis Patrimonial: evaluando el
endeudamientoy equilibrio financiero.
BALANCE GENERAL
AnálisisEconómico: evolución de
resultados y rentabilidad.
ESTADO DE RESULTADOS
Análisis Financiero: rentabilidad de las
inversiones y recursos propios.
ESTADO DE FLUJO DE EFVO O
CASH FLOW
Aplicar Ratios: relación entre dos
variables que muestran una realidad
financiera.
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
7. ESTADOS CONTABLES
1. Balance General (Balance Sheet): información sobre lo que la compañía posee y lo
que debe.
2. Estado de Resultados (Profit and Losses / Income Statement): detalle de las ventas y
los costos y gastos.
3. Estado de flujo de fondos (cash flow): utilización de las variaciones de caja entre el
comienzo y cierre del ejercicio.
4.Estado de evolución del patrimonio neto (Statement of changes in equity): indica las
causas de las variaciones en el PN.
5. Anexos y Notas a los EECC: anexo de bienes de uso, CMV, Notas, etc.
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
8. Criterio de Devengado y Percibido
ESTADOS CONTABLES
DEVENGADO
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
PERCIBIDO
Las operaciones se registran
independientemente del
momento en el que ocurren.
Reconoce un hecho
económico.
Las operaciones se registran
cuando se cobran o pagan
(movimiento financiero).
Reconoce un hecho
financiero.
•Venta
servicios
de productos y/o
se registra sin
importar cuando se cobra.
•Los intereses se registran por
el transcurso del tiempo.
• La cobranza por la Venta de
productos y servicios se
registra cuando se cobra.
•Los intereses se registran
cuando se cobran/pagan.
9. ESTADO DE SITUACIÓN
ACTIVO
Bienes:
• Caja y Bancos
• Inversiones
• Bienes de cambio
•PPE: Maq, Edificios, Rodados,
Instalaciones
Derechos:
• Créditos comerciales x ventas
• Créditos Fiscales
PASIVO
Deudas y Obligaciones:
• Proveedores comerciales
• Prestamos: Bancos
• Deuda: Fiscales
• Deuda: Oblig. Neg. (largo plazo)
PATRIMONIONETO
(Activo – Pasivo)
• Capital: Aporte de los socios
• Resultados no asignados
• Reserva legal
Detalle de los recursos que la Cía posee (bienes y derechos a cobrar) y debe
(deudas a pagar) a un momento determinado del tiempo.
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO NETO
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
10. CUADRO DE RESULTADOS
Detalle de los ingresos generados por el objeto social de la Cía deduciendo los
egresos hasta arribar al resultado del ejercicio neto de impuestos.
RESULTADO DEL EJERCICIO = INGRESOS - GASTOS
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
Ingresos (Revenue)
(Costos del ejercicio)
Resultadobruto
(Gastos operativos)
(Gastos de com, adm, grales)
(Otros gastos operativos)
Resultadooperativo (Ebit)
Intereses perdidos
Otros ingresos o egresos
Resultado antes de impuesto
Provisión Imp. a las Ganancias
Resultado Neto
11. Estado de Flujo de Efectivo
Detalla las causas de la variación de caja y bancos entre el inicio y cierre del
ejercicio. Dichas causas pueden ser:
Flujo de fondos proveniente de Operaciones (Operating cash flow): actividades
que constituyen la principal fuente de ingresos ordinarios de la Cía para el normal
funcionamiento de la misma.
Flujo de fondos proveniente de Inversiones (Investing cash flows): adquisición,
enajenación o abandono de activos a largo plazo. Desembolsos que van a
producir ingresos y flujos de efectivo en el futuro.
Flujo de fondos proveniente de Financiamiento (Financing cash flows):
actividades que producen cambios en el tamaño y composición de los capitales
propios y de los préstamos tomados por parte de la empresa.
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
12. Estado de Flujo de Efectivo
DIRECTO
Actividades de operación
Actividades de Inversión
Actividades de Financiación
Total flujo de efectivo
generado
INDIRECTO
Resultado del ejercicio
+/- Transacciones no monetarias
Variación actividades de operación
Variación actividades de inversión
Variación actividades de financiación
Total flujo de efectivo generado
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
13. Impuestos
Los impuestos que encontramos en los balances de Argentina son:
Impuesto a las ganancias: % sobre la utilidad. (Pérdida)
Activo o Pasivo por impuesto diferido. Patrimonial.
Ingresos Brutos: alícuota sobre las ventas. (Pérdida)
Impuesto al Valor Agregado: Crédito Fiscal (compras) – Débito Fiscal (ventas).
(Patrimonial)
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
15. Análisis Macro
Análisis Fundamental de una Compañía
Análisis Sectorial
Mide indicadores claves en la economía como ser el
consumo de un país, la inversión, el gasto fiscal, las
importaciones y exportaciones: PBI, inflación, empleo.
Análisis del mercado en donde se encuentra la
compañía y de sus competidores
Análisis de la Cía
Objeto social, productos que fabrican, valores, misión y
visión.
ValorIntrínseco
de la Cía.
Factores cuantitativos que surgen de los Estados
Contables y permiten conocer la situación económica
de la misma.
Valuación relativa por múltiplos.
Descuento de Dividendos.
Descuento de Cash Flow.
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
16. ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
CON LOS ESTADOS FINANCIEROS PODEMOS EFECTUAR:
a)ANALISIS VERTICAL – Permite determinar la participación
relativa de cada rubro dentro de la categoría en que se
encuentran.
b) ANALISIS HORIZONTAL – Nos muestra tendencias de los
diferentes rubros del balance y cuadro de resultados al
establecer comparaciones contra un año determinado.
•
19. • LOS INDICES O RATIOS FINANCIEROS SON RELACIONES MATEMÁTICAS
(EN SU MAYORÍA COCIENTES ENTRE DOS VALORES) QUE PERMITEN
ANALIZAR DIFERENTES ASPECTOS DE LA GESTIÓN HISTÓRICA DE UNA
EMPRESA.
• SIRVEN PARA DAR UN PUNTO DE REFERENCIA SOBRE LA SITUACIÓN
ECONÓMICO FINANCIERA DE LA EMPRESA.
• SON HERRAMIENTAS ÚTILES, CONSTITUYEN TÉCNICAS DE APOYO AL
DIAGNÓSTICO FINANCIERO, PERO PUEDEN LLEGAR A TENER
IMPORTANTES LIMITACIONES.
• LOS RESULTADOS DE LOS RATIOS DEBEN SER COMPARADOS CONTRA
UNA REFERENCIA (Ejemplo: a) serie histórica, b) rama industrial, c)
presupuesto).
ELANALISIS FINANCIERO DE UNA COMPAÑÍA SE PUEDE REALIZAR A
TRAVÉS DEL USO DE LOS ÍNDICES O RATIOS TRADICIONALES.
INDICES O RATIOS
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
20. INDICES O RATIOS
1) Ratios de Liquidez : Buscan medir la capacidad que puede tener
una empresa para atender sus obligaciones de corto plazo.
Liquidez Corriente
(Current Ratio)
Activos Corrientes
Pasivos Corrientes
Prueba Acida Menor
(Quick Ratio)
Activos Corrientes - Inventario
Pasivos Corrientes
Prueba Acida Mayor
(Cash Ratio)
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
Caja y Bancos + Inv. Transitorias
Pasivos Corrientes
21. INDICES O RATIOS
2) Ratios de Endeudamiento : Muestran el grado en que ha sido
financiada la empresa mediante deudas.
Endeudamiento Pasivos Totales
Activos Totales
Presión de Deudas Pasivos Totales
PatrimonioNeto
Cobertura de Ganancias antes de Imp. e Ints. (EBIT)
Intereses Intereses
Cantidad de veces que las ganancias de la empresa cubren
los intereses de la deuda. (TIE – Time Interest Earning)
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
22. * El índice de endeudamiento es más representativo cuando se lo calcula
sobre valores de mercado en lugar de sobre valores contables como se
hace generalmente. Esto porque se compara la deuda con el precio que los
inversores están dispuestos a pagar por los activos o por las acciones de la
empresa.
* En el caso de medir la deuda o pasivo total sobre el valor de mercado de
las acciones (“capitalización bursátil” o “market cap”) la fórmula de cálculo
es:
Endeudamiento S/Valor
de Mercado
Pasivos Totales
Capitalización Bursátil
* Si nos referimos a la “Estructura de Capital” debemos considerar
únicamente la deuda financiera y la relacìón de endeudamiento se
denomina “Deuda Financiera/Equity” o “D/E”. (Equity se interpreta en este
caso como Capitalización Bursátil).
D/E Deuda Financiera
Capitalización Bursátil
INDICES O RATIOS
23. INDICES O RATIOS
3) Ratios de Actividad : Muestran la efectividad conque la empresa
usa sus recursos.
Rotación de Inventario Unidades Vendidas
en unidades Stock o Unids. de Inventario
Rotación de Inventario Costo de Ventas
en pesos Bienes de Cambio
Rotación de los Activos Ventas
Totales Activos Totales
Rotación del Capital Ventas
de Trabajo Capital de Trabajo
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
24. INDICES O RATIOS
3) Ratios de Actividad (Cont.)
Rotación del
Activo Fijo
Ventas
Activo Fijo
Días de Giro o Días
Promedio de cobranza
Créditos por Ventas
Ventas diarias (con Iva)
Días de pago o días
promedio de pago
Deudas comerciales
Compras diarias (con Iva)
Días de Stock o
Inventario
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
Unidades en Stock
Ventas diarias en unids.
26. INDICES O RATIOS
4) Ratios de Rentabilidad : Permiten medir el rendimiento obtenido por la
Empresa con respecto a un nivel de Ventas, de P.Neto o de Activos
Margen de Utilidad Utilidad Neta
sobre Ventas Ventas
Margen de Utilidad Utilidad Neta
s/Patrimonio Neto (P. Neto al inicio + P. Neto al cierre)/2
Margen de Utilidad Utilidad Neta
s/Activos Totales (Activos al inicio + Activos al cierre)/2
Rentabilidad por Dividendo por acción
Dividendos Precio de la acción
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
27. Ejemplo:
Ventas 2017 $23.160.425
Ventas 2016 $19.231.280
Considerando una inflación del 25 % del año 2017
Ventas 2017 en $ 2016 = $23.160.425 = $ 18.528.340
1,25
Ventas 2017 = ( $ 18.528.340 ) -1 x 100 = -0,03655%
Ventas 2016 $ 19.231.280
Índices o Ratios
5) Ratios de Crecimiento
Miden la evolución de la Compañía en el tiempo, la habilidad para mantener su
situación económica respecto al crecimiento de la economía y de la industria a la
que pertenece.
Crecimientode Ventas Ventas 2017 1 100
Ventas 2016
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
28. INDICES O RATIOS
O Valor mercado a valor libros
6) Ratios de Valuación : Muestra la habilidad de la administración para
crear un valor atendiendo a la evaluación que se hace de la empresa en
el mercado.
Valor de mercado añadido Valor de mercado de la acción
Valor de libros de la acción
Valor de libros
de la acción
Patrimonio Neto
Cantidad de acciones en circulación
Price Earning Rate (PER) Precio de la acción
Ratio Precio/Beneficio Ganancia por acción
Calcula las veces que el beneficio está contenido en el precio
de la acción.
Ganancia por acción Utilidad Neta
Cantidad de acciones en circulación
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
29. Índices o Ratios
Dividend Yield Dividendos por Acción
Precio por Acción
Calcula el retorno que obtendrá el inversionista por recibir los
dividendos del periodo.
Indica qué porcentaje representa el dividendo del precio que se paga
por la acción.
Pay out Ratio Dividendos por Acción
(tasa de reparto) Utilidad Neta por Acción
Indica el porcentaje de la utilidad que la Cía distribuye a sus accionistas.
www.icbargentina.com
ICB Instituto de Capacitación Bursátil
30. EMPRESAS CON BASE
DIVISIONES, AGENCIAS,
• UTILIZADO POR
DESCENTRALIZADA,
SUCURSALES, ETC.
• ES USADO COMO CONTROL DIVISIONAL,
CONTROL DEL RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN.
• SE PUEDE USAR ADEMÁS PARA DISTRIBUIR LOS
FONDOS ENTRE LAS DISTINTAS DIVISIONES,
SUCURSALES, AGENCIAS, ETC.
INDICE DUPONT
INDICES O RATIOS
32. ICB Instituto de Capacitación Bursátil www.icbargentina.com
INDICES O RATIOS
* EBIT ( 1 – t )
R.O.I.C. (Return on invested capital): Retorno sobre el capital
invertido. Indice de rentabilidad que relaciona el resultado operativo
después del impuesto a las Ganancias con el capital generador de tal
resultado.
ROIC EBIT ( 1 – t )
Capital Invertido
NOPAT (Net Operating Profit After Taxes)
* Capital Invertido: Capital de Trabajo + Activos Fijos +
Intangibles + Otros Activos Operativos netos de Otros
Pasivos Operativos.
EVA (Ganancia económica) (ROIC – WACC) x Capital Invertido
(Economic Value Added)
33. • CONJUNTOS DE PROCEDIMIENTOS TÉCNICOS, ADMINISTRATIVOS
Y CONTABLES QUE UTILIZA LA EMPRESA PARA DETERMINAR EL
COSTO DE SUS OPERACIONES EN SUS DIVERSAS AREAS,
SECTORES O DEPARTAMENTOS.
• SON UTILIZADOS PARA FINES DE INFORMACIÓN CONTABLE,
CONTROL DE GESTIÓN Y COMO BASE PARA LA TOMA DE
DECISIONES.
• SE PUEDEN ENCASILLAR EN DOS GRANDES DIVISIONES:
1. COSTOS HISTÓRICOS O RESULTANTES.
2. COSTOS PREDETERMINADOS.
1. En los costos históricos los costos se determinan luego de efectuadas las
erogaciones.
2. En los costos predeterminados, inversamente a los anteriores los costos se fijan
previamente a las erogaciones.
SISTEMAS DE COSTOS
www.icbargentina.com
34. SISTEMAS DE COSTOS
1. COSTOS HISTÓRICOS O RESULTANTES.
a) POR ÓRDENES DE TRABAJO
Se pueden adoptar en industrias en las que se puede identificar cada
trabajo dentro de todo el lapso del proceso de fabricación.
El costo final se conoce a la terminación del desarrollo del trabajo.
b) POR PROCESOS
El costo resulta de calcular, al término de un período contable, el
promedio obtenido del cociente entre la suma de insumos incurridos en
la producción por la cantidad de productos obtenidos.
2. COSTOS PREDETERMINADOS.
a) PRESUPUESTOS O ESTIMADOS
Estimaciones de técnicos de fábrica basándose en experiencias y en
condiciones de fabricación previstas.
b) STANDARD o NORMALES o POR PROCESOS
Tratan de fijar costos de acuerdo a los métodos más eficientes de
fabricación.
www.icbargentina.com
35. COSTOS FIJOS Y VARIABLES
LOS COSTOS DE UNA EMPRESA SE PUEDEN CLASIFICAR EN
DOS GRANDES GRUPOS SEGÚN LAS MODIFICACIONES EN
EL VOLÚMEN.
a) COSTOS FIJOS.
Representan un valor determinado, independiente del volúmen,
no dependen del nivel de actividad de la empresa.
b) COSTOS VARIABLES.
Son aquellos que evolucionan en paralelo con el volumen de
actividad de la empresa.
www.icbargentina.com
36. ANALISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
ES UN MÉTODO QUE SIRVE PARA DETERMINAR EL NIVEL DE VENTAS,
SEA EN UNIDADES FÍSICAS O MONETARIAS, EN QUE LOS INGRESOS
CUBREN EXACTAMENTE EL TOTAL DE LOS COSTOS, O SEA EL COSTO
VARIABLE QUE CORRESPONDE A ESE NIVEL DEVENTAS MÁS LOS
COSTOS FIJOS.
PERMITE DETERMINAR LA ACTIVIDAD IMPRESCINDIBLE PARA
OBTENER INGRESOS QUE ALCANCEN A CUBRIR LA TOTALIDAD DE
LOS COSTOS PRODUCIDOS POR LA EXISTENCIA DE TALACTIVIDAD.
SE LE CONOCE TAMBIÉN COMO “ANÁLISIS DEL COSTO-VOLUMEN-
UTILIDAD” DADO QUE RELACIONA CANTIDAD DE UNIDADES
VENDIDAS, COSTOS TOTALES Y MÁRGENES DE UTILIDAD.
www.icbargentina.com
PUNTO DE EQUILIBRIO ECONÓMICO
37. EL PUNTO DE EQUILIBRIO (P.E.) ES ÚTIL PARA AL ANÁLISIS DE
PROBLEMAS DE:
• PLANEAMIENTO GENERAL.
• ESTABLECIMIENTO DE RENTABILIDAD DE LOS PRODUCTOS.
• DEFINICIONES SOBRE CIERRE, AMPLIACIÓN, MODIFICACIÓN, ETC.
DE UNA EMPRESA.
ASIMISMO EL ANÁLISIS DEL P.E. SIRVE PARA LA TOMA DE
IMPORTANTES TIPOS DE DECISIONES DE NEGOCIOS TALES
COMO:
• INCORPORACIÓN DE NUEVOS PRODUCTOS.
• EXPANSIÓN GENERAL EN EL NIVEL DE OPERACIONES DE LA
EMPRESA.
• CONSIDERACIÓN DE PROYECTOS DE MODERNIZACIÓN,
AUTOMATIZACIÓN, ETC.
ANALISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
www.icbargentina.com
38. CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
𝑄𝑃𝐸 =
www.icbargentina.com
𝐶
𝐹
(𝑝−𝑐𝑣𝑢
)
Siendo: 𝐶𝐹 = Costos Fijos
𝑄𝑃𝐸 = Cantidad en el punto de equilibrio
𝑝 = Precio de venta
𝑐𝑣𝑢 = Costo Variable Unitario
𝑉𝑃𝐸 =
𝐶
𝐹
(1− 𝐶𝑉𝑇
𝑉
Siendo: 𝑉𝑃𝐸 = Ventas (en valor) en el punto de equilibrio
𝐶𝑉𝑇 = Costos Variables Totales
𝑉 = Ventas
)
39. CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
EN RAZÓN DE QUE EXISTEN COSTOS FIJOS QUE NO REPRESENTAN
“EROGACIONES” O “SALIDAS DE EFECTIVO”, POR EJEMPLO, LAS
AMORTIZACIONES, SE PUEDE DETERMINAR EL “PUNTO DE EQUILIBRIO DEL
EFECTIVO” DEDUCIENDO DE LOS COSTOS FIJOS TALES CONCEPTOS.
www.icbargentina.com
𝑄𝑃𝐸 𝑑𝑒𝑙 𝐸 =
𝐶𝐹−𝐶𝑜𝑛𝑐𝑒𝑝𝑡𝑜𝑠 𝑛𝑜 𝑒𝑟𝑜𝑔𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠
(𝑝−𝑐𝑣𝑢
)
𝑉𝑃𝐸 𝑑𝑒𝑙 𝐸 =
𝐶𝐹−𝐶𝑜𝑛𝑐𝑒𝑝𝑡𝑜𝑠 𝑛𝑜 𝑒𝑟𝑜𝑔𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠
𝐶𝑉
𝑇
(1− )
𝑉
PUNTO DE EQUILIBRIO DEL EFECTIVO
40. MARGEN DE SEGURIDAD
MS (M𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑠𝑒𝑔𝑢𝑟𝑖𝑑𝑎𝑑) = (𝑄−𝑄𝑃𝐸)
𝑄
Siendo:
𝑄 = Cantidad Vendida o estimada de Ventas.
𝑄𝑃𝐸 = Cantidad en el punto de equilibrio
www.icbargentina.com
EL MARGEN DE SEGURIDAD ES UN PORCENTAJE QUE
INDICA HASTA QUÉ NIVEL PUEDEN DESCENDER LAS
VENTAS ACTUALES (CASO DE ESTAR EN POSICIÓN DE
GANANCIAS) SIN INGRESAR EN ZONADE PÉRDIDAS.
45. EFECTO DE PALANCA OPERATIVA
SE LO DEFINE COMO EL EFECTO QUE EJERCEN LOS
COSTOS FIJOS SOBRE EL RESULTADO OPERATIVO.
MUESTRA LAS VARIACIONES QUE SUFRE EL RESULTADO
OPERATIVO (G.A.I.I. o E.B.I.T. – Ganancias antes de intereses e
impuestos)ANTE CAMBIOS EN LOS NIVELES DE VENTAS.
EL LEVERAGE OPERATIVO (LOP) SE DETERMINA CON EL
RESULTADO DEL COCIENTE ENTRE LA VARIACIÓN DEL
RESULTADO OPERATIVO Y LAVARIACIÓN DE LAS VENTAS.
LEVERAGE OPERATIVO
LOP =
𝑉𝐴𝑅𝐼𝐴𝐶𝐼Ó𝑁 𝐷𝐸 𝐿𝐴 𝐺𝐴𝑁𝐴𝑁𝐶𝐼𝐴 𝐴𝑁𝑇𝐸𝑆 𝐷𝐸 𝐼𝑁𝑇𝑆.𝐸 𝐼𝑀𝑃𝑈𝐸𝑆𝑇𝑂𝑆 (𝐸𝐵𝐼𝑇)
www.icbargentina.com