1. Banca de
Inversión
ÁREAS DE ACTIVIDAD

2. Banca de Inversión
Se entiende por banca de inversión, aquella
especializada en operaciones de adquisición,
venta, toma de participaciones, asesoramiento,
intermediación de valores de renta fija y
variable, actividades del banco agente y de
ingeniería financiera para proyectos concretos
o de financiación global de empresas.

3. Banca de Inversión
Algunas de las operaciones que conforman el
portafolio de servicios ofrecidos por la banca de
inversión y de las cuales haremos mención,
son las siguientes:
• Suscripción o Underwriting
• Estructuraciones Financieras o Titularización
• Fusiones y Adquisiciones
• Asesoría en Bienes y Raíces

4. Suscripciones o Underwriting
La técnica del underwriting ha demostrado ser un
mecanismo que encamina el proceso de
evolución de los mercados de capitales del
mundo. La contribución económica de esta
figura radica en el gran aporte a la mencionada
evolución del mercado de capitales a un
cambio potencial de mentalidad en los
inversionistas.

5. Suscripciones o Underwriting
• El underwriting o suscripción de emisiones
accionarias es otra forma de intervención de las
entidades financieras en el mercado de capitales.
• Underwriting: contrato financiero moderno.
• Mediante este contrato una empresa se
compromete ante la parte respectiva, a suscribir
emisiones de capital y colocarlas en el mercado
dadas ciertas condiciones y contra un determinado
importe. Es un contrato de crédito, por el que una
entidad financiera compromete un préstamo en
condiciones específicas.

6. PERSONAS QUE INTERVIENEN
EN EL CONTRATO
A. LA EMPRESA EMISORA
Es aquella empresa que necesita de capital
adicional o fondos a largo plazo que se
generen mediante la venta de títulos valores al
público, para lo cual contrata los servicios de
intermediación de entidades financieras
(generalmente Bancos de inversión) para
facilitar la obtención de los recursos.

7. PERSONAS QUE INTERVIENEN
EN EL CONTRATO
B. Banco de Inversión
Es una entidad especializada en la
intermediación de los títulos valores, tanto en el
mercado primario como en el secundario

8. underwrite
Es un contrato celebrado entre un banco de
inversión ú otra entidad financiera y una
empresa emisora para asegurarse la
colocación de una emisión de títulos valores

9. TIPOS DE UNDERWRITING
A. COLOCACIÓN EN FIRME
B. COLOCACIÓN GARANTIZADA
C. COLOCACIÓN AL MEJOR ESFUERZO
D. COLOCACIÓN DE TODO O NADA

10. •PROCESOS PARA LA CONTRATACION EN
UNDERWRITING
•ETAPAS DE LA RELACION DE LA EMPRESA
EMISORA CON EL UNDERWRITING
•FORMALIDADES

11. NATURALEZA JURÍDICA
a. Es un contrato consensual, pues se perfecciona
con el consentimiento de las partes.
b. Es oneroso, pues ambas partes se benefician
económicamente de los resultados de la compra y
venta de los valores emitidos.
c. Es de prestaciones recíprocas, pues cada parte
tiene obligaciones propias e independientes que
cumplir.
d. Es un contrato atípico, pues no se encuentra
regulado en nuestra legislación.
e. Es un contrato nominado, pues tiene nombre y
características conocidas universalmente.

12. BENEFICIOS
Los beneficios que ofrece este contrato son:
a. La empresa emisora de valores puede obtener
el capital sin esperar la colocación de las
acciones o bonos emitidos.
b. Para el Banco, obtener el diferencial resultante
entre el precio adquirido que siempre es bajo la
par y el valor nominal de venta.

13. Estructuración Financiera o
Titularización
• La Titularización constituye uno de los
instrumentos utilizados por empresas en todo
el mundo para acelerar su crecimiento e invertir
en nuevos proyectos.
• La Titularización es un mecanismo para
obtener liquidez ahora, tanto de activos
existentes pero que por su naturaleza no son
líquidos, como de flujos futuros sobre los que
se tiene una elevada certeza de ocurrencia en
el futuro.

14. 14 Razones para Financiarse a
través de la Titularización
1. Permite confidencialidad de las cifras
relevantes de la empresa.
2. Financiamiento sin Endeudamiento
3. Obtener Liquidez en el Corto Plazo
4. Da Liquidez a Activos que por Naturaleza
carecen de ella.
5. Diversificación de las Fuentes de
Financiamiento

15. 14 Razones para Financiarse a
través de la Titularización
A través del financiamiento en Bolsa, una empresa
logra diversificar sus fuentes de financiamiento lo
cual le permite obtener una serie de beneficios:
• Reducir el riesgo de concentración de fuentes de
financiamiento
• Mayor poder de negociación con sus fuentes de
financiamiento actuales.
• Mayor independencia financiera, pues el originador
ya no depende de una misma fuente para obtener
recursos financieros.

16. 14 Razones para Financiarse a
través de la Titularización
6. Financiamiento a la medida de la empresa.
7. Financiamiento a tasas competitivas.

17. 14 Razones para financiarse a
través de la titularización
8. Eficiencia en la obtención de recursos para el
crecimiento de la empresa..
9. Acceso a toda la comunidad de inversionistas
10. No se requiere Calificación de Riesgo de la
Empresa Originadora
11. Financiamiento con menor carga administrativa
12. Administración de sus activos: control estratégico
y beneficios adicionales
13. Beneficios Impositivos
14. Beneficios para el Desarrollo Económico de
Honduras

18. Fusiones y Adquisiciones
• FUSION: cuando dos o más compañías
deciden juntar sus patrimonios y formar una
nueva empresa.
• ADQUISICION: cuando una empresa compra
las acciones y/o activos de una compañía
suficiente para tener el control sobre la misma
sin llevar a cabo la fusión de sus patrimonios.

19. Clasificación de las Fusiones:
• Fusión Horizontal
• Fusión Vertical
• Conglomerado

20. Motivaciones para ir a un Proceso
de Fusiones y Adquisiciones
Algunos motivos que comúnmente promueven
una fusión, adquisición o venta de empresas
son:
• Creación de valor para los accionistas.
• Mejorar la gestión de la empresa adquirida.
• Aumentar participaciones de mercado.
• Aumentar la rentabilidad.
• Buscar productos y servicios complementarios.

21. Motivaciones para ir a un Proceso
de Fusiones y Adquisiciones
• Concentrarse en la actividad principal.
• Alinear estrategias.
• Optimizar el uso de los recursos.
• Abandonar actividades maduras.
• Demanda de liquidez por parte de los
accionistas.
• Necesidad de recursos para financiar pérdidas.

22. Valoración de Empresas en un
Proceso de Fusiones y
Adquisiciones
• De igual forma, es conveniente y usual que un
proceso de Fusiones y Adquisiciones incluya una
primera fase de análisis conformado por una
auditoría de compra (valorar los activos y deudas
de la compañía.
• En el caso de transacciones que contemplen un
intercambio de acciones, donde la operación se
conceptualice con intercambios accionarios entre
las compañías involucradas, se deberá además
realizar cálculos de la relación de canje accionario.

23. Clasificación de Adquisiciones
• Fusión o consolidación
• Adquisiciones de acciones
• Adquisición de activos
• Fusión por Incorporación
• Fusión por Absorción

24. Como hacer exitoso un proceso de
Fusiones y Adquisiciones
El éxito está basado en que la empresa
resultante de este proceso tenga más valor que
la suma de sus partes, es decir, el precio de
compra es inferior al valor actual de las
compañías asociadas a la operación.

25. Gestión del Cambio
• Las Fusiones y Adquisiciones generan cambios
para las compañías involucradas. Estos cambios
no solo afectan a las organizaciones sino también
a cada una de las personas consideradas
individualmente.
• A manera de ejemplo, a continuación se gráfica las
etapas propias de un proceso de Fusiones y
Adquisiciones, donde se proponen tres etapas
básicas.
• En la etapa de preparación se desarrolla y evalúa
la estrategia. En la etapa de negociación se
desarrolla todo el proceso financiero y de compra.
Por último, la etapa de integración de las
compañías participantes del proceso, con las
estrategias y sus resultados.

26. Asesoría en Bienes y Raíces
Actitud del Inversionista:
Aunque exista un alto potencial para obtener
grandes beneficios, no hay que olvidar que
están expuestos a un nivel significativo de
riesgo y, debido al riesgo a que está
expuesto, el inversionista aspira un rendimiento
más elevado, al que obtendría con una
inversión alternativa menos riesgosa (prima de
riesgo).

27. Asesoría en Bienes y Raíces
Características de los Activos:
• Localización: por su naturaleza, son inamovibles
• Tamaño e indivisibilidad: no se puede ir
construyendo un edificio de apartamentos, por
ejemplo, y construir uno y venderlo, para construir
el otro, y así sucesivamente.
• Vida Útil: se les da un adecuado mantenimiento, la
vida física de los bienes raíces es casi eterna.

28. Asesoría en Bienes y Raíces
Características del Mercado:
• Fragmentación: no es igual el mercadeo para
unidades habitacionales que para unidades
comerciales, por la estrategia de ventas y
financiamiento es, en la mayoría de los
casos, totalmente diferente.
• Comportamiento Cíclico: Esto puede hacer que
cuando una obra se inició, las expectativas
eran unas, pero cuando la obra queda
totalmente terminada, ya las condiciones de
mercado son otras.

29. Asesoría en Bienes y Raíces
Características del Mercado:
• Opacidad: las negociaciones de bienes raíces son
menos frecuentes, lo cual las hace menos visibles,
ya a veces incluyen arreglos personales, que
muestran precios diferentes. Se dice que en esta
actividad, la información es totalmente asimétrica.
Esto hace que los mercados sean “opacos”, es
decir, que no es fácil aplicar un proceso de
arbitraje para determinar el valor justo de una
propiedad.
• Viscosidad: fácil es entrar, pero que difícil es salir.

30. Asesoría en Bienes y Raíces
Formas de Inversión en Bienes y Raíces:
Existen varias formas de invertir en bienes y
raíces:
• Adquisición de Activos
• Estimación de los Ingresos
• Habilidad para atraer inquilinos
• Unidades desocupadas

31. Asesoría en Bienes y Raíces
Creación de Activos
• Aquí el inversionista pueda optar por hacer su
propio desarrollo, incluyendo el proceso de
construcción.
• Para ello es necesario llevar a cabo un
profundo análisis de la economía del país, para
determinar cuáles son las áreas que están en
crecimiento y/o construcción.

32. Asesoría en Bienes y Raíces
Construcción
Este es sumamente riesgoso, porque involucra
una alta inversión y está asociado a muchas
variables tales como:
1. Características del Proyecto.
2. Demanda estimada.
3. Inversión Requerida.
4. Y Fuentes de Financiamiento.

33. Asesoría en Bienes y Raíces
Características del Proyecto.
Nos permitirá generar el monto de la inversión.
Demanda Estimada.
Para ello hay que determinar la posible demanda de las
unidades y los precios en que puedan ser colocados.
Inversión Requerida.
Estima la inversión total.
Fuentes de Financiamiento.
Además de la inversión de tiempo y esfuerzo un proyecto
inmobiliario requiere una inversión alta de dinero.

34. BANCA DE INVERSION
PROYECTOS DE DESARROLLO DE TERRENOS

35. PROYECTOS DE DESARROLLO
Este tipo de proyectos envuelve la adquisición del
terreno, con la intención de dotarlo de todos los
servicios requeridos, incluyendo vialidad y
paisajismo, para luego ser vendido en partes o
como un todo, a desarrolladores de proyectos de
construcción, constructores de unidades
habitacionales, comerciales e industriales. La parte
más importante de esta inversión es entonces la
adquisición del terreno y su financiamiento.
Se puede agregar que el desarrollo es un segmento
del negocio inmobiliario altamente fragmentado,
localizado y competido. Por ello se requiere hacer
previamente un estudio de factibilidad, antes de
realizar una inversión.

36. ETAPAS TENTATIVAS
Proyecto - estudio de factibilidad
Adquisición terreno
Urbanismo y paisajismo
Estimación costos e ingresos
Desarrollo
Ventas

37. VALORES BASADOS EN ACTIVOS
Mercado secundario de hipotecas
Bonos / Cédulas Hipotecarias
Unidades de Inversión Inmobiliarias
Títulos de Participación
Derivados o Derivativos

38. FIDEICOMISOS
Fideicomiso:
es una relación jurídica por la cual una
persona llamada fideicomisante, transfiere uno
o mas bienes ( bienes de fideicomitidos), a otra
persona llamada fiduciario, quien se obliga a
utilizarlo en favor de aquel o de un
tercero llamado beneficiario.

39. FIDEICOMISOS
Características del Fideicomiso:
1. Solo podan ser fiduciario las instituciones
bancarias y las empresas de seguros constituidas
en el país a las cuales conceda autorización para
ello el ejecutivo nacional por resolución del
ministerio de finanzas.
2. El fideicomiso es una herramienta accesoria en
los títulos de participación, pero también pueden
serlo en la pre venta de instrumentos derivados.

40. PORTAFOLIO
La cartera de inversiones o portafolio de inversiones,
es el conjunto de activos financieros en los cuales
se invierte.
• Una cartera de inversiones, en general, está
compuesta por una combinación de algunos
instrumentos de renta fija y renta variable, de modo
de equilibrar el riesgo. Según algunos, una buena
distribución de la cartera de inversión reparte el
riesgo en diferentes instrumentos financieros como
son: acciones, depósitos a plazo, efectivo,
monedas internacionales, bonos, bienes raíces,
fondos mutuos entre otros. A esto se le conoce
como diversificar la cartera de inversiones.

41. INVERSIONES EN PREVENTA
• Se refiere a las inversiones especulativas en
preventa de edificaciones y terrenos o efectuar
“la reservación” de la unidad en planos o en
etapas tempranas del desarrollo.

42. Banco Santander