Este documento presenta una clase sobre administración financiera en los negocios internacionales. Se discuten tres conjuntos de decisiones clave: decisiones de inversión, decisiones financieras y decisiones de administración monetaria. Incluye un caso práctico sobre China Mobile y otro sobre la compañía brasileña Gol Linhas Aéreas para ilustrar estos conceptos.

1. Clase 1.
Administración Financiera y Recursos
Humanos

2. Clase 1.
INTERNATIONAL NEGOTIATIONS AND TRANSACTIONS
Agenda
Administración financiera en los Negocios Internacionales
1. China Mobile un caso de estudio
2. Tres conjuntos relacionados de decisiones
• Decisiones de Inversión
• Decisiones Financieras
• Decisiones de Administración Monetaria
3. Gol Linhas caso practico

3. Clase 1.
Administración Financiera y Recursos Humanos
China Mobile
un caso de estudio

4. Clase 1.
Administración Financiera y Recursos Humanos
Tres conjuntos Relacionados de
Decisiones
1. Decisiones de Inversión
2. Decisiones Financieras
3. Decisiones de
Administración Monetaria

5. Clase 1.
Administración Financiera y Recursos Humanos
Decisiones de Inversión
• Determinación del
presupuesto de capital
• Flujos de efectivo
• Ajustes por los riesgos
políticos y económicos
• Riesgo y presupuesto Wang afirmó que "el fin de promover nuestro
negocio 3G, vamos a aumentar los subsidios a
de capital los microteléfonos," .... "Diez millones de yuanes
es posible" China Mobile, Wang Jianzhou
Presidente

6. Decisiones de Inversión
• Variables económicas, políticas, culturales y estratégicas
• Cuantificar los diversos beneficios, costos y riesgos que
pueden fluir en una inversión en un lugar determinado

7. Decisiones de Inversión
Presupuesto de Capital
• Cuantificar los beneficios, costos y riesgos de una inversión
• Comparar razonablemente objetiva las distintas opciones de
inversión
• Da valor agregado a la toma de decisiones derivado de la
información
• Flujos de efectivo vs instalación de producción

8. Decisiones de Inversión
Factores que complican el proceso de creación de un
presupuesto
• Distinción entre los flujos de efectivo para el proyecto y los
flujos de efectivo para la casa matriz
• Riesgos políticos, económicos y tipos de cambio
• Conexión entre los flujos de efectivo hacia la casa matriz y las
fuentes de financiamiento

9. Decisiones de Inversión
Flujos de efectivo del proyecto y la casa matriz
• Limitaciones y restricciones establecidas del país anfitrión
• Limitación de los flujos de efectivo que el proyecto pueda
remitir
• Economía de libre mercado, facilita la remisión de efectivo
a la casa matriz

10. Decisiones de Inversión
Ajustes por los riesgos políticos y económicos
Ajustar los métodos de preparación de presupuesto de capitales para
tomar en cuenta riesgos
Riesgo Político
Posibilidad que las fuerzas políticas provoquen cambios drásticos en el
amiente de negocios de un país, afectando las utilidades y otras metas de
una empresa
• Expropiación de activos
• Inseguridad Jurídica
• Intranquilidad política y social
• Tasa de Impuestos
• Controles en el tipo de cambio
• Control de precios
• Clasificación riesgo país

11. Decisiones de Inversión
Ajustes por los riesgos políticos y económicos
Riesgo Económico
• Posibilidad que una mala administración económica provoque
cambios en el ambiente de un país que dañe las utilidades y
otras metas de una empresa
• Inflación
• Demasiado dinero a la caza de pocos artículos
• Devaluación de la moneda
• Depreciación en el tipo de cambio

12. Decisiones de Inversión
Riesgo y Presupuesto de Capital
• Tratar todo riesgo como un problema único e incrementar la tasa de
descuento aplicable a proyectos extranjeros en países donde los riesgos
económicos y políticos se perciben altos
• En vez de utilizar una tasa de descuento mas elevada para evaluar dichos
proyectos riesgosos, que penaliza los flujos de efectivo tempranos de una
manera muy fuerte, es mejor ajustar a la baja de flujos de efectivo futuros
que proporcionara el proyecto para reflejar la posibilidad de cambios
económicos o políticos adversos

13. Clase 1.
Administración Financiera y Recursos Humanos
Decisiones Financieras
• El mercado mundial de
capitales
• El costo de Capital
• Crecimiento del Mercado
Mundial de Capitales
• Caso Deustche Telecom
• Fuentes de Financiamiento
• Estructura Financiera

14. Decisiones de Financiamiento
Factores a considerar
• Forma de financiar la inversión extranjera (mercado mundial de capitales o
prestamos del país anfitrión)
• Forma de configurar la estructura financiera del socio extranjero
• Mercado mundial de capitales reúne a quienes desean invertir y pedir prestado
• Inversionistas: Empresarios con superávit de efectivo, personas físicas o
instituciones financieras no bancarias
• Prestamos orientados a personas físicas, empresas y gobiernos
• Garantías: préstamos de deuda o hipotecarios
• Préstamo de deuda: reembolso de una porción predeterminada del monto del
préstamo (principal mas interés pactado )

15. Decisiones de Financiamiento
Costo de Capital
Mercado de capitales interno
• Se limita la liquidez del mercado
• Menos inversionistas montos altos
• El costo de capitales tiende a ser mayor
Mercado Mundial de Capitales
• Mayor fondos y acceso a los solicitantes de crédito
• El costo de capitales tiende a ser menor
• Mas inversionistas montos bajos

16. Decisiones de Financiamiento
• Crecimiento del Mercado Mundial de capitales Crecimiento
acelerado
• Oportunidad para las empresas que disminuyan su costo de
capital
• Crecimiento por la tecnología de la información
• Facilita la comunicación internacional desde cualquier parte
del globo
• Surgimiento de un mercado de capitales internacional
integrado
• Eliminación de barreras entre la banca y corredores de bolsa
• Participación de servicios financieros extranjeros en mercados
accionarios nacionales

17. Decisiones de Financiamiento
Fuentes de Financiamiento
• Busca menores costos
• Mercado Mundial de Capitales
• Promoción de inversión extranjera mediante prestamos con bajo
interés
Estructura Financiera
• Diferentes regímenes fiscales entre países
• Cumplimiento con las normas locales de estructura de capital
• Rendimiento de participación de inversionistas extranjeros en
reacción con competidores locales dentro de la misma industria
• Adoptar una estructura financiera por cada socio extranjero para
que reduzca el costo de capital

18. Clase 1.
Administración Financiera y Recursos Humanos
Decisiones de
Administración Monetaria
Administración Mundial del dinero:
Objetivo de eficacia
• Minimizar saldo de caja
• Reducir los costos de transacción
Administración Mundial del dinero: Objetivo fiscal
• Crédito fiscal
• Tratado fiscal

19. Decisiones Administrativas
Monetarias
Minimizar los saldos en efectivo y reducir los costos de transacción,
busca la eficiencia
Minimizar saldo en caja
• Efectivo para enfrentar contingencias
• Cuentas que ganen intereses
• Instrumentos financieros a largo plazo (certificados de depósitos, bonos)
• Reducción del monto de fondos en cuentas liquidas incrementa su
porcentaje de utilidad en sus reservas de efectivo
Reducir los costos de transacción
• Costo de tipo de cambio
• Comisiones a casa de cambio
• Comisiones por transferencias a bancos
• Reducción de transacción entre subsidiarias

20. Decisiones Administrativas
Monetarias
Objetivo Fiscal
• Cada País tiene su propio régimen fiscal
• Crédito fiscal permite reducir los impuestos que paga a su
gobierno por el monto de impuesto pagado al gobierno
extranjero
• Tratado Fiscal convenio bilateral en el que se especifica cuales
puntos de ingresos gravaran las autoridades del país donde se
obtuvo el ingreso
• Principio de efectos fiscales al cobro, las empresas matrices
no son gravadas por ingresos provenientes desde fuentes
extranjera hasta las que no generan dividendos

21. Clase 1.
Administración Financiera y Recursos Humanos
Decisiones de
Administración Monetaria
Movimiento de dinero entre
fronteras
• Remesas de dividendos
• Comisiones y pago de
regalías
• Precios de transferencias
• Prestamos subsidiados

22. Decisiones de Administración
Monetaria
Movimiento de Dinero entre Fronteras
• Remesas de dividendos: método mas común, puede variar según cada
subsidiaria
• Pago de Regalías y Comisiones: remuneración otorgada a los propietarios
de tecnología, patentes o nombres comerciales
• Comisiones: compensación por servicios profesionales o experiencia
proporcionados a una subsidiaria extranjera por parte de la casa matriz u
otra subsidiaria (administrativas o técnicas)
Las comisiones reducen la responsabilidad fiscal de la subsidiaria extranjera
ya que pueden ser deducibles a ISLR
• Precios de Transferencia: transferencia de bienes y servicios entre la cas
matriz y las subsidiarias extranjeras

23. Decisiones de Administración
Monetaria
Movimiento de Dinero entre Fronteras
Beneficios de Manipular Precios de Transferencia
• La firma reduce sus responsabilidades fiscales con precios de transferencia para
cambiar ganancias de un país con alto nivel impositivo a un país con bajo nivel
• Para sacar fondos de un país donde se espera una significativa devaluación de la
moneda y reducir el riesgo al tipo de cambio
• Para mover fondos de una subsidiaria a la casa matriz o un paraíso fiscal cuando las
transferencias financieras en forma de dividendos se ven restringidas o bloqueadas por
las políticas del gobierno del país anfitrión
• Para reducir los aranceles que deben paga cuando esta en vigor un arancel acorde con
el valor ya que al disminuir el valor de los bienes y servicios disminuye el arancel
Prestamos Subsidiados
Préstamo entre la casa matriz su subsidiaria canalizado a través de un intermediario
financiero ( Bancos) los cuales obtienen una utilidad por los fondos prestados
Estas transacciones subsidiadas proporcionan ventajas fiscales

24. Clase 1.
Administración Financiera y Recursos Humanos
Decisiones de
Administración Monetaria
Técnicas para la administración
del dinero mundial
• Depositarios centralizados
• Compensación
multilateral
• Consideraciones Finales

25. Decisiones de Administración
Monetaria
Técnicas para la administración del dinero mundial
Depósitos Centralizados
• Al reunir las reservas de efectivo centralmente, la empresa puede
depositar montos mas grandes, incrementando la tasa de interés
• Al depositarse en Centro Financieros importantes (Londres, NY o Tokio)
tiene acceso a oportunidades de inversión a corto plazo
• Le permite invertir una cantidad mayor de reservas de efectivo de largo
plazo: menos instrumentos financieros líquidos que devengan un interés
mayor
Compensación multilateral
• Permite a una empresa multinacional reducir los costos de transacción
que surgen cuando se presentan muchas transacciones entre sus
subsidiarias (comisiones pagadas a los agentes de tipo de cambio por
transacciones de moneda y transferencia de efectivo)

26. Administración Financiera en los Negocios
Internacionales
Gol Linhas
caso práctico