Cesar Barreto - Director - Gerente General del Banco Familiar. Expo Paraguay Brasil 2017.

1. Paraguay:
Perspectivas Económicas
2018
César Barreto
Octubre - 2017

2. Agenda
• Economía Internacional
• Coyuntura Local
• Proyecciones 2017/2018

3. Economía
Internacional

4. • Políticas monetarias expansivas
impulsan el crecimiento de los países
desarrollados
– EEUU sigue creciendo y la economía está en
pleno empleo
– Zona Euro y Japón sorprenden con un
crecimiento mayor al esperado
– La inflación sigue por debajo de la meta de los
bancos centrales
Economía mundial se reactiva…

5. • Política de normalización monetaria
seguirán con mayor fuerza por temores
a la inflación
– FED continúa ajuste gradual de tasas e inicia
reducción de tamaño de su balance
– BCE inicia discusión sobre fin de compra de
bonos y ajuste de tasas
– BoJ tiene aún para largo
Economía mundial se reactiva…

6. Crecimiento PIB EEUU

7. Crecimiento PIB Zona EURO

8. Crecimiento PIB Japón

9. Fuente: Bloomberg, 10 de Octubre del 2017.
Alemania Estados Unidos Japón
Tasas Bonos Tesoro a 10 años

10. • Países emergentes también se recuperan
–China creció 6,9% en 2do trimestre.
Impulso de inversión de empresas públicas.
–Resto de países emergentes beneficiados de
reactivación de países desarrollados y
precios de commodities.
Economía mundial se reactiva…

11. Crecimiento PIB de China

12. Crecimiento inversión en China

13. Commodities
Metales se recuperan; Agrícolas siguen bajos

14. • PIB de Brasil dejó de caer y crece 0,2%
en 2do trimestre
–Menor inflación ayuda al consumo (0,7%)
–Inversión sigue baja.
–Nuevas reglas de juego en tasas de
interés.
–Dificultades en reformas estructurales
Mercosur sale de recesión…

15. • PIB de Argentina se recupera con
política de ajuste macro gradual
–Importante crecimiento de la inversión:
12,4%.
–Crédito bancario crece fuerte: 19% real
–Ajuste gradual: inflación (23% anual) y
Déficit Fiscal (siguen altos.
–Resultado de elecciones mejoran
expectativas
Mercosur sale de recesión…

16. Argentina: Crecimiento PIB

17. Brasil: Crecimiento PIB

18. Brasil: Inflación y Desempleo
Inflación y tasa de política
(porcentaje)
Desempleo
(porcentaje)

19. Perspectivas 2018:
Crecimiento se revisa al alza
Fuente: Consensus Forecasts.
EE.UU China (Eje Der)
Japón Zona Euro
Eco. Emergentes M undo (PPP)
Eco. Avanzadas M undo (TCM )

20. La coyuntura local

21. • La actividad económica crece
–Buena cosecha de soja. Trigo impactado
por sequia.
–Export de carne se reorientan a mercados
con mejores precios
–Crece turismo de compra en ciudades
fronterizas
–Crecimiento de la inversión pública en
infraestructura y viviendas
–Crédito se reactiva gradualmente
La economía crece…

22. Exportaciones
Fuente: Aduanas
Productos
Ene-Sep
2016
Ene-Sep
2017 ∆ %
Ene-Sep
2016
Ene-Sep
2017 ∆ %
Ene-Sep
2016
Ene-Sep
2017 ∆ Usd ∆ %
Soja y derivados 7.896 8.134 3% 364 363 -0% 2.876 2.950 74 3%
Maiz 1.542 1.284 -17% 174 139 -20% 268 179 -90 -33%
Trigo 581 338 -42% 219 199 -9% 127 67 -60 -47%
Arroz 449 459 2% 358 383 7% 161 176 15 9%
Carne y derivados 248 249 1% 3.620 3.966 10% 896 988 92 10%
Total seleccionados 10.714 10.464 -2% 404 417 3% 4.328 4.360 32 1%
Otros Rubros 888 1.087 199 22%
TOTAL 5.216 5.447 231 4%
Millones de USDMiles de Toneladas Precio: USD por ton

23. Exportaciones de Carne
Fuente: Aduanas
Destino
Ene- Sep
2016
Ene-Sep
2017 Var %
Ene- Sep
2016
Ene-Sep
2017 Var %
Ene- Sep
2016
Ene-Sep
2017 Var %
BRASIL 26.087 17.470 -33% 3,86 4,85 26% 100.810 84.792 -16%
CHILE 63.969 77.617 21% 4,08 4,33 6% 261.118 336.159 29%
EUROPA 4.596 5.567 21% 7,25 7,33 1% 33.330 40.824 22%
ISRAEL 15.784 12.022 -24% 4,54 4,53 0% 71.608 54.489 -24%
OTROS 59.064 64.870 10% 3,13 3,56 14% 184.732 231.169 25%
RUSIA 76.544 69.564 -9% 2,75 2,89 5% 210.179 201.268 -4%
TOTAL 246.045 247.109 0,4% 3,50 3,84 9,6% 861.776 948.702 10,1%
Toneladas USD x Kilo USD Miles

24. Importaciones
(millones de Usd)
Fuente: Aduanas
1.789 1.798
2.473
1.710
1.273
1.506
708
588
729
713
622
714
3.072
2.702
3.148
7.991
6.982
8.570
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
Ene-Sept 2015 Ene-Sept 2016 Ene-Sept 2017
Bienes de reexportación Petroleo e insumos agricolas Maquinarias y equipos
Autos y camiones Otros TOTAL
446
17 %
676
38 %
141
24 %
233
18 %
92
15 %
1588
23 %

25. 14,4%
3,4%
-0,5%
0,6% 0,9%1,0%
-1,0%
0,0%
2,5%
7,4%
-9,1%
-0,1%
3,0%
-3,1%
10,4%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
2.013 2.014 2.015 2.016 2.017
telefonia Supermercados Tiendas
Estimador de Ventas
(Ene-Sep /17 vs. Ene-Sep/16)
Fuente: ECN BCP, con datos de la SET

26. 10,3%
2,9%
5,7%
-3,1%
11,8%
16,7%
3,5%
-13,9%
-7,5%
16,2%
1,3%
0,4% 1,0%
-7,6%
14,1%
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
2.013 2.014 2.015 2.016 2.017
Materiales Construcción Autos Electrodom.
Fuente: BCP, con datos de la SET
Estimador de Ventas
(Ene-Sep /17 vs. Ene-Sep/16)

27. Crecimiento del Crédito
(% Interanual)
Fuente: BCP
5,6%
1,6%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
ene-13
feb-13
mar-13
abr-13
may-13
jun-13
jul-13
ago-13
sep-13
oct-13
nov-13
dic-13
ene-14
feb-14
mar-14
abr-14
may-14
jun-14
jul-14
ago-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
ene-15
feb-15
mar-15
abr-15
may-15
jun-15
jul-15
ago-15
sep-15
oct-15
nov-15
dic-15
ene-16
feb-16
mar-16
abr-16
may-16
jun-16
jul-16
ago-16
sep-16
oct-16
nov-16
dic-16
ene-17
feb-17
mar-17
abr-17
may-17
jun-17
jul-17
ago-17
Gs USD
5,6%
1,8%

28. Política Fiscal
Fuente: Ministerio de Hacienda
Gobierno Central
(en miles de millones de Gs.)
Ene-
Ago 16
Ene-
Ago 17
Dif Var %
Ingresos Totales 20.677 22.348 1.671 8%
Ingresos tributarios 14.441 16.091 1.650 11%
Otros Ingresos 6.236 6.257 21 0%
Gastos y Transferencias 18.610 19.633 1.024 6%
Salarios 9.112 9.517 405 4%
Otros Gastos 8.529 9.066 537 6%
Intereses Deuda 969 1.051 82 8%
Saldo Operativo 2.067 2.715 647 31%
Inversión Pública 2.878 3.538 660 23%
Saldo Fiscal Global (811) (823) (12)

29. Perspectivas 2017/2018

30. Supuestos
• Recuperación de la economía mundial
• Ajuste gradual de tasas de interés en EE.UU.
• Commodities agrícolas: Precios similares al
actual. Buen clima y cosecha normal 2018.
• Brasil vuelve a crecer. Real relativamente
estable.
• Argentina: Ajuste fiscal gradual con
reactivación económica. Relativa estabilidad
del peso.

31. Supuestos
• Ley de Responsabilidad Fiscal se cumple.
Déficit fiscal del 1,5% del PIB.
• Reajuste salarial moderado. Menor
crecimiento en la inversión pública.
• Relativo consenso político sobre políticas
económicas claves

32. Crédito se reactiva
10,4%
0,8%
4,2%
7,7%
48%
45%
43% 44%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
2015 2016 2017 ( p ) 2018 ( p )
Var % Creditos % PIB

33. Política Fiscal
Gobierno Central
(en miles de millones de Gs.) 2015 2016
16 vs
15
2017(e)
17 vs
16
2018(p)
18 vs
17
Ingresos Totales 26.488 28.400 7% 30.569 8% 32.967 8%
Ingresos tributarios 18.010 19.441 8% 21.411 10% 22.979 7%
Otros Ingresos 8.478 8.959 6% 9.158 2% 9.988 9%
Gastos y Transferencias 25.339 26.148 3% 27.696 6% 29.713 7%
Gastos Corrientes 23.278 24.019 2% 25.404 6% 27.341 8%
Salarios 13.194 13.188 0% 13.848 5% 15.025 9%
Intereses Deuda 893 1.151 29% 1.175 2% 1.287 10%
Jubilaciones 3.873 4.067 5% 4.403 8% 4.630 5%
Saldo Operativo 1.149 2.252 96% 2.873 28% 3.255 13%
Inversión Fija 3.749 4.503 20% 5.399 20% 5.935 10%
Saldo Fiscal Global (2.600) (2.251) (2.526) (2.680)
% PIB -1,8% -1,5% -1,5% -1,5%

34. Crecimiento del PIB
5,1%
2,8%
2,0%
0,0%
2,7%
3,3%
5,1% 5,0%
3,0%
4,0%
3,7%
3,5%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
2015 2016 2017 (p) 2018 (p)
Agropecuario Otros Sectores PIB c/Binacionales

35. Proyecciones
Variable 2014 2015 2016 2017
(p)
2018
(p)
Tasa de Inflación Anual
(Diciembre) 4,1% 3,1% 3,9% 3,7% 4,0%
Tipo de Cambio
(GS / USD - Diciembre) 4.630 5.802 5.792
5.600 -
5.700
5.750 –
5.900
Deuda Pública Externa
( Millones de USD y % PIB) 3.680
(12%)
3.993
(15%)
4.813
(18%)
5.386
(18%)
5.850
(19%)
Reservas Internacinales BCP
(Millones de USD) 6.891 6.200 7.157 7.651 7.708

36. PIB Potencial
-5,0%
-3,0%
-1,0%
1,0%
3,0%
5,0%
7,0%
9,0%
11,0%
13,0%
15,0%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
CrecimientoPIB
PIB: 2,0% PIB: 3.75%
2000-06 2007-13 2014-20
Precio Soja (USD Ton) 200 450 350
Crec. Real Credito -6% 25% 5,0%
Result Fiscal /PIB -1,0% 1,0% -1,5%
Crec. Real Inv. Publica 1,0% 6,0% 10,0%